据Mining.com网站报道，阿根廷经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）周二称，纽蒙特将在阿根廷塞罗尼格罗（Cerro Negro）矿山投资大约8亿美元。 这笔投资将用于重启塞罗尼格罗扩产一期（Cerro Negro Expansion 1，CNE1）项目，将使得该矿运营寿命延长至2035年。 卡普托称，“这笔投资目的是提高公司运营安全，增加雇员，并推动地区发展”。

委内瑞拉央行在去年下半年出售了近6吨黄金。当时，由于美国对石油出口实施限制，委内瑞拉正面临严重的美元短缺。 这些出售情况披露在央行发布于其官方网站的财务报表中。根据加拉加斯咨询机构Sintesis Financiera的估算， 这些操作主要集中在12月完成 。 特朗普政府去年加大了对委内瑞拉石油出口的限制，并于12月10日扣押了第一艘油轮。禁运切断了美元流入这个拉丁美洲国家的渠道，导致官方汇率与平行汇率之间的差距升至历史高位，并引发外界对恶性通胀卷土重来的担忧。 不过，在今年1月美国特种部队强行带走总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）之后，美国已允许部分委内瑞拉石油销售所得美元逐步回流国内。 这一变化重振了官方外汇市场，并缩小了其与平行汇率之间的差距。 根据Sintesis Financiera周一发布的一份报告，从央行的报表来看， 该机构在1月似乎并未出售任何黄金 。 尽管进行了黄金出售，委内瑞拉的外汇储备总值在去年仍以美元计增长了30%，主要原因是贵金属价格大幅上涨。由于当局缩短了用于计算金属平均价格的时间区间，价格上涨的影响也更快体现在储备数据中。 Sintesis Financiera负责人塔玛拉·埃雷拉（Tamara Herrera）表示， “这营造出一种实力增强的感觉，这也是你看到外汇储备总额反弹如此明显的原因。” 央行储备是委内瑞拉当局少数仍定期公布的数据之一。消费者价格指数等关键指标已多年未发布，而经济增长数据则零散且不完整。根据Sintesis Financiera汇编的数据， 在马杜罗统治下应对前所未有的经济危机期间，委内瑞拉的黄金储备在过去12年中已减少逾80%。 委内瑞拉目前相当一部分黄金储备存放在英国央行。不过，由于英国自2019年以来未承认其政府，委内瑞拉无法动用这些资金。在马杜罗被美军带走后，这一状况仍未发生改变。 “外部部门已是一团糟，”委内瑞拉经济学家、马德里IE大学副教授何塞·曼努埃尔·普恩特（Jose Manuel Puente）表示，“在没有金融援助的情况下，根本不可能稳定外汇市场。”

Forex.com市场分析师拉赞·希拉尔（Razan Hilal）指出， 本周金价持稳于2月突破位5100美元上方，但这一贵金属在每盎司5200至5300美元区间面临重大阻力。技术面形态越来越像1月抛售前的情形，一旦跌破5100美元，则意味着下行风险指向4800美元甚至4380美元。 希拉尔表示，现货黄金成功持稳于每盎司5100美元的突破位上方，反映出贸易政策不确定性引发的新的避险需求。 “在2月的波动之后，这一走势使黄金重返明确看涨的技术区域，强化了投资者对贵金属的信心，”她表示。“然而，这一强势正与历史性的超买动能读数发生碰撞，引发了对可持续性的质疑。 当前形态呈现出一个决定性的转折点，上行延续与结构性回调风险并存。 ” 希拉尔警告称， 当前的黄金突破面临动能衰竭的风险，这一贵金属目前面临的技术条件在历史上曾预示过大幅回调。 她警告称，价格走势偏向看涨一方，因金价持稳于2月期间价格走势的先前阻力位上方，且交易价格高于5100美元水平确认了结构性突破，但相对强弱指标已重返1月时的超买水平，而当时正是金价从历史高点急剧下跌之前。她表示， 当前的动能形态与先前的价格峰值相似。 希拉尔称，因此， 除非金价果断突破5200美元和5300美元附近的阻力位，否则可能难以维持在每盎司5000美元上方的涨幅，因为头寸过度扩张增加了这一贵金属出现急剧回调的脆弱性。 下行方面，如果金价确实收于5100美元支撑位下方，明确的支撑位勾勒出了结构性下行的路径。 “如果我们重新收于5100美元关口下方，那么我们可能预期会再次面临盘整风险，区间一直延伸至4800美元大关，”希拉尔称。 她补充称， 如果这一水平失守，黄金可能挑战随后的支撑位4600美元、4530美元和4380美元 ，重新打开2月早些时候曾充当需求聚集区的区域。 希拉尔表示，正因如此，黄金的上涨现在不仅取决于宏观驱动的避险资金流，还取决于买家能否在动能衰竭将控制权交还给卖家之前守住突破区域。

摩根大通周三将黄金长期价格预期上调至每盎司4500美元，同时维持2026年底目标价为6300美元不变。 今年以来，现货黄金已累计上涨约20%，周二触及三周高点每盎司5248.89美元，周三交投于5200美元附近。此前在1月29日，金价曾创下5594.82美元/盎司的历史纪录高位。 黄金这一走势延续了2025年涨幅超过64%的强劲涨势。黄金作为广受认可的避险资产，在全球不确定性上升背景下持续获得资金青睐。 早在去年12月，摩根大通就在其2026年展望中就指出，推动黄金牛市的关键因素依然强劲，预计新的需求来源将推动黄金价格在2026年底前升至5055美元上方。 摩根大通表示，依然坚定看多黄金至2026年底，并认为结构性多元化配置黄金的趋势仍将持续，且金价尚有进一步上升空间。 该行补充称，预计今年来自各国央行及投资者的需求将足以在未来一段时间内持续推升金价，最终在2026年底达到每盎司6300美元。 过去一年以来，地缘政治风险、美联储降息周期、各国央行增持以及资金持续流入黄金ETF，共同推动金价屡创新高。 在低利率环境下，不产生利息收益的黄金对投资者而言更具吸引力，这一机制进一步强化了金价上涨动能。摩根大通指出，黄金既充当了对冲货币贬值的工具，也成为美国国债和货币市场基金等生息资产的“非收益型竞争者”。 摩根大通全球研究指出：“即便过去连续三年央行购金规模均超过1000吨，2026年央行增持黄金的结构性趋势仍将延续。”该行预计，2026年央行购金量为755吨，虽低于过去三年超过1000吨的峰值，但仍显著高于2022年前每年400至500吨的平均水平。 与此同时，美国银行在一份报告中表示，未来12个月价有望升至每盎司6000美元。 该行同时指出，短期内白银价格可能进一步回调，但年内仍有机会重新升至每盎司100美元上方。“尽管当前白银价格的上涨可能加速太阳能电池板制造商的需求萎缩，但今年白银价格仍有可能再次涨至每盎司100美元以上。” 周三美盘交易时段，现货白银报约90.70美元/盎司，较1月底创下的121.64美元/盎司历史高位明显回落。

2月24日（周二），Ero Copper旗下巴西帕拉州Furnas项目开发取得关键进展，该项目是与淡水河谷基金属公司合作推进，此前该项目发布了首个初步经济评估报告（PEA）。 根据上述PEA，Furnas项目将是一个拥有四个独立矿区的大型矿场项目，其矿山开采寿命为24年，期间将生产铜约120万吨、黄金200万盎司和白银约900万盎司。 根据评估，在投产后的最初15年内，其年均铜产量料达10.8万吨。 Ero Copper首席执行官表示，初步经济评估结果表明Furnas项目是一项“非凡的资产”。 该项目此前由淡水河谷和英美资源集团共同开发，两家公司共完成9万米钻探工作。该矿区位于Carajás矿区，距离淡水河谷基金属公司Salobo铜矿东南方向约50公里。 Ero Copper目前拥有Furnas项目60%的权益。 根据第一阶段钻探结果，目前资源量估计为2.756亿吨，铜品位为0.83%；推断资源量1.959亿吨，铜品位为0.76%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据BNAmericas网站报道，伦丁矿业公司（Lundin Mining）宣布其在阿根廷圣胡安省的维库尼亚（Vicuña）铜矿项目初步综合经济评价结果。该项目包括费洛德索尔（Filo del Sol）和何塞玛丽亚（Josemaria）两个铜金矿床。伦丁矿业与必和必拓各占一半股份的维库尼亚集团是该项目的所有权人。 该项目将采用分阶段开发方式。何塞玛丽亚硫化矿床刚开始采用露天矿坑，建设一座日处理矿石17.5万吨的选矿厂。精矿将通过卡车运送到港口，比如智利的坎德拉里亚港。 第二阶段将开发费洛德索尔的可堆浸氧化矿，包括用于回收铜、金和银的溶剂萃取和电积（SX/EW）厂。 第三阶段开发将在第七年启动，届时将扩建选矿厂以开发费洛德索尔硫化矿床，实现产量达峰。这将包括一条通往何塞玛丽亚硫化矿选矿厂的12公里长的输送带，三条选矿生产线将扩大到五条。这还包括该地区的基础设施，比如海水淡化厂和相关管道，以及精矿浆回流管道，从而实现在该地区的扩产。 该研究假设建设一个2000升/秒的海水淡化厂、输水管道、精矿管道，焙烧炉将由一家独立的第三方基础设施公司提供融资。这包括一个用于费洛德索尔矿石的焙烧炉，一条连接太平洋的长200公里的输水管道，以及一条通往智利港口的精矿输送管道，该管道待扩建。 第一阶段投资估计为71亿美元，其投资强度不足3万美元/吨铜当量。第二和第三阶段总投资为111亿美元，其中第二阶段为39亿美元，第三阶段为71亿美元。 假设铜价为4.6美元/磅，金3300美元/盎司，银40美元/盎司，按照8%的折现率，维库尼亚项目税后净现值为95亿美元，各阶段内部收益率为14.8%，回报期为8.4年。如果铜价在6美元/磅，金价在5000美元/盎司，银价在80美元/盎司，则该项目净现值达到288亿美元，内部收益率达到25.5%，回报期为5.4年。 该项目表明，需要高的铜价才能刺激新矿山的建设。贱金属生产商通常将15%的内部收益率作为新投资的门槛。维库尼亚公司则将内部收益率设为14.8%，铜价为4.60美元/磅，并考虑所有伴生矿产。 该项目预计生产寿命为70年，在前25年满负荷生产期间，将年产铜40万吨，金70万盎司，银2200万盎司。其中有10年年均铜产量超过50万吨，金80万盎司，银20万盎司。矿山收入中铜占比为60%左右，金32%，银8%。 公司预计，该项目成本较低，在运营的前25年，若考虑金银等伴生矿产，则铜的平均现金成本为-0.2美元/磅，总可持续成本为0.47美元/磅。 公司称，下一步工作包括第一阶段的详细设计和工程，加快项目准备，以及升级进场道路。该公司已经将其信贷额度增加到45亿美元，以确保其在建设的初始阶段有充足的资金。 该公司的目标是在年底前做出投资决定。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据Mining.com网站报道，安蒂莫尼资源公司（Antimony Resources Corp）近日宣布，其在加拿大新不伦瑞克省的巴尔德山（Bald Hill）项目马库斯西矿段（Marcus West Zone）规模扩大，并发现“块状”辉锑矿。 通过沿走向持续的槽探追踪和取样分析，野外队在围岩中发现了更多矿化。 辉锑矿一般开采用来提取锑。随着全球锑供应趋紧，为满足国防和高科技对这种关键原材料的需求，加拿大和美国正在加大锑的勘探开发。 巴尔德山取得的新发现是公司2026年勘探计划的一部分，同时在主矿段（Main Zone）将完成10000米的钻探计划。此勘探计划包括土壤采样以及普查和采样。该公司称，也在考虑航空调查。 马库斯西矿段马上将开始钻探，计划最多完成6个浅孔以探明30米至50米深处的矿化情况。 未勘探区域也将进行评估，包括中矿段（Central Zone）。2010年，中矿段探槽取样分析显示矿化超过8.18米，锑品位2.90%；包括厚1.75米、品位5.79%，以及厚1.53米、品位8.47%的矿化。公司在南矿段（South Zone）进行的槽探显示辉锑矿化超过150米。 “非常高兴看到地质师用挖掘机采集的矿化样品”，公司首席执行官吉姆·阿特金森（Jim Atkinson）在一份新闻稿中称。 “显然，这个强烈矿化区域和‘块状’辉锑矿非常有吸引力”，阿特金森称。另外，他透露，主矿段钻探进展顺利。 公司称，最近新增了第二台钻机。

马年首个交易日，贵金属全线飘红，特别是白银期货大涨13%。尽管受到了假期外盘的提振，但业内认为，贵金属价格短期将维持区间宽幅震荡，白银由于投机需求旺盛，波动依然较大。 今日，沪银主力期货大涨12.84%，收于22327元/千克；沪金主力则上涨3.52%，收于1150.50元/克。考虑到春节假期间贵金属外盘普遍走强，节后首日国内贵金属期货高开并不意外。长假期间，外盘贵金属先抑后扬，于2月20日爆发。COMEX 白银单日大涨7%，春节长假间累计上涨约9.5%；COMEX黄金则在20日上涨2%，假期间累计上涨1.3%。 招商期货指出，整个春节假期贵金属遭遇美国经济数据、全球地缘风险以及美国政局的三重冲击。 1 月美国CPI同比上涨2.4%，虽然较 2025 年底略有回落，但核心CPI仍维持在2.5%。特朗普则公开表示“正在考虑对伊朗进行有限军事打击”，叠加美军控制委内瑞拉领导人的余波，全球地缘政治溢价再次上升。此外，美国最高法院2月20日投票否决了特朗普总统的部分关税政策，但特朗普随即宣布将依据其他法律对全球商品加征10%的新关税，政策的极度不确定性促使避险资金重新涌入贵金属。 贵金属价格自1月末创造历史新高以来经历了剧烈波动，沪银自高点一度下跌60%，沪金则跌去了20%。 弘业期货认为，短期地缘冲突与美国贸易政策不确定性为贵金属价格提供支撑，但美国滞胀风险或延后降息进程。贵金属价格预计维持区间宽幅震荡，短期受情绪驱动仍有冲高动能。 从今日外盘的表现来看，金银期货出现了一定的分化。截至发稿时分，COMEX白银日内继续上涨超1.3%，COMEX黄金则小幅下跌了约0.7%。 浙商银行FICC团队在其公号上撰文指出，境内外黄金ETF需求分化，白银ETF则遭遇显著资金流出。2026年1月，境内黄金ETF持仓量大幅增长15.66%，境外主流黄金ETF持仓微增1.54%，增速较前几个月有所放缓；而1月境外白银ETF持仓量环比大幅减少5.60%，创下近一年来的最大单月流出幅度，表明白银的短期投资需求大幅减弱。 招商期货也指出，黄金价格仍有央行购金大逻辑的支持，白银则由于投机需求旺盛，波动加大，建议投资者谨慎参与。 值得注意的是，今日“网红基金”国投白银LOF复牌，盘中高开高走，最终以涨停10%收盘。由于银价的大幅波动，作为国内唯一一只挂钩上期所白银期货主力合约的公募基金——国投白银LOF此前的净值回撤引发市场广泛关注。 2月2日晚间，国投白银LOF更新净值后显示，A类份额单位净值单日跌幅达31.5%，创公募基金单日下跌历史纪录。国投瑞银基金公司当晚发布公告，称此次净值大幅波动系因调整基金估值方法所致。此后连续五个交易日，国投白银LOF开盘即跌停。 春节前最后一个工作日，国投瑞银基金公告，将对受国投白银LOF估值调整影响的投资者进行补偿。根据补偿方案，以2026年2月2日净值确认赎回的自然人投资者，1000元以下损失全额补偿，相关事宜自2月26日起办理。 不过，国投白银LOF的溢价风险依然存在。今日涨停后，白银LOF的溢价率为40.37%。国投白银LOF公告，若基金二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权通过向交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险。

SMM2月24日讯： 2月24日，节后归来的首个交易日，国内贵金属期股市场迎来强势补涨。春节假期期间，美国关税政策持续反复，叠加美伊局势紧张、俄乌的和平谈判未取得突破性进展等地缘风险，市场对全球贸易不确定性的担忧与避险情绪显著升温，推升贵金属配置需求。与此同时，外盘金银在假期期间表现强势，带动内盘节后走高；白银现货市场需求尚可，库存未见明显累积，现货市场流通货源仍相对偏紧，为银价提供较强基本面支撑。截至2月24日15:32分左右，COMEX黄金跌0.62%，报5193.1美元/盎司；沪金主连涨3.52%，报1150.5元/克；COMEX白银涨1.68%，报88.025美元/盎司；沪银主连涨12.84%，报22327元/千克；白银T+D涨13.97%，报21485元/千克。 股市方面，截至2月24日收盘，贵金属板块涨7.01%，个股方面：湖南白银、盛达资源以及四川黄金涨停。西部黄金、兴业银锡、招金黄金、赤峰黄金以及中金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【美拟以国家安全为由推出新关税】 当地时间23日，美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。 (央视新闻) 【特朗普：原本10%的全球进口关税税率将升至15%】 据央视新闻，当地时间2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。特朗普在文中称，“基于对美国联邦最高法院20日就关税问题作出的裁决进行全面、详尽且完整的审查——该裁决荒谬、措辞拙劣且极端反美”，“将自即日起，把目前对全球各国征收的10%统一关税，提高至完全被允许、并经过法律检验的15%水平。”特朗普表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。美国总统特朗普20日在一场白宫记者会上称，他将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代稍早前被美国最高法院认定违法的一些紧急关税。特朗普称，这一行政令将依据《1974年贸易法》第122条发布。特朗普当天在美最高法院裁定其关税政策违法后召开新闻发布会时作出了上述表态。他还表示，该10%的关税政策预计将在“约三天内”开始生效。在20日稍晚时，特朗普宣布其已签署相关行政令。 》点击查看详情 【美国海关停止征收被最高法院裁定为非法的关税】 2月23日消息，美国海关与边境保护局（CBP）表示，将于美国东部时间周二凌晨12:01（北京时间13:01）停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。此前，美国最高法院已裁定这些关税非法。CBP在其货物系统信息服务（CMSMS）上向托运人发布消息称，将从周二起停用所有与特朗普总统此前根据IEEPA颁布的命令相关的关税代码。（财联社） 【加拿大2025年贸易逆差扩大至313亿加元 创疫情外新高】 财联社2月19日消息，受美国关税冲击主要出口部门影响，加拿大去年的贸易逆差扩大至313亿加元，创下除新冠疫情时期外的最高年度赤字纪录。除2020年公共卫生措施导致部分商业活动停摆外，2025年的贸易逆差为自1988年有数据记录以来最大。加拿大统计局周四报告称，去年全年出口下降0.2%，多数产品类别出现下滑。不过，黄金价格的大幅上涨在一定程度上掩盖了贸易战对加拿大出口造成的实际冲击。 未锻造黄金、白银及铂族金属及其合金出口去年大增41.7%。 若剔除该类别，加拿大出口降幅将扩大至3%。加拿大2025年对美出口大跌5.8%，进口下降2.9%，使加拿大对美国的贸易顺差从2024年的1,013亿加元收窄至2025年的816亿加元。 【印度国家证券交易所：撤销黄金、白银期货合约的追加保证金】 印度国家证券交易所清算公司公告，对白银期货合约（所有品种）征收的7%额外保证金将从2月19日起取消；对黄金期货合约（所有品种）征收的3%额外保证金将自2月19日起取消。 【土耳其1月白银进口量创单月最高纪录】 财联社2月13日消息，受全球市场波动以及土耳其黄金进口限制政策影响，土耳其实物白银需求大幅攀升。伊斯坦布尔证券交易所近日公布的数据显示，2026年1月土耳其白银进口量创下自1999年3月开始统计以来的单月最高纪录。数据显示，2026年1月土耳其白银进口量达到273357公斤。相比之下，2025年全年白银进口总量为860443公斤，这意味着今年首月进口量已接近去年全年总量的三分之一。此前的年度进口纪录出现在2023年，当年进口量为116万公斤。分析人士指出，本轮白银进口激增具有明显的本地因素。当前土耳其对黄金实施较为严格的进口配额制度，使部分贵金属投资需求转向白银。同时，在国际金价持续走高背景下，价格相对较低的白银成为购买力有限投资者的替代选择。 (新华财经) 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：2月24日，SMM1#白银上午出厂参考均价为22965元/千克，均价较前一交易日涨2495元/千克，涨幅为12.16%。据了解，受海外贵金属价格春节假期期间因宏观避险情绪升温提振大涨，国内银价节后首个交易日出现大幅跟涨。虽然银价当日出现大幅上涨，不过，现货市场需求尚可，市场流通货源仍相对偏紧。当日市场报价差异较大，工业大单需求普遍观望按需成交，个别需求量低于100千克的小型企业或银制品批发行对TD报出升水2000-3000元/千克价格采购以完成加急订单。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。分析师认为，在美国与伊朗紧张局势下，地缘政治风险将持续高企，而美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力。分析师指出，2025年全球黄金需求突破5000吨，瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨。（金十数据） 国泰君安期货认为：从短期来看，关税、地缘、宏观等诸多因素令贵金属的避险属性再次出现，但多方面的不确定性或对贵金属价格形成高波动风险。短期内金银价格或维持高位宽幅震荡思路，操作需谨慎，注意持仓风险。沪金主力合约可关注今天向上跳空缺口位置附近的支撑作用，沪银主力合约可关注日线级别MA60位置附近的支撑作用。 》点击查看详情 金源期货表示，美联储发布的FOMC1月会议纪要显示部分美联储官员对降息态度较为谨慎，限制贵金属上行空间。但特朗普与最高法院的对抗升级增添了不确定性，提振贵金属价格走势。美国关税政策的不确定性、地缘政治紧张与各国央行购金将继续对黄金构成坚实支撑，预计金价将继续呈震荡偏强走势，而银价维持高波动。 高盛表示，各国央行的购金行为和私人投资者为应对美联储降息而增加的黄金敞口，将推动金价在2026年底前缓慢攀升至每盎司5400美元。 澳新银行预计，黄金可能在第二季度触及每盎司5800美元的新高，因为预期美联储将放松货币政策、地缘政治紧张局势可能加剧并且美元料进一步走软。澳新银行之前对金价的预测是5400美元。澳新银行表示，“我们预计美联储将有两次25个基点的降息，一次在3月份，另一次在6月份。这将推动实际利率下行，从而支撑资金流入黄金市场”。澳新银行指出，投资者正在逐步分散资产配置，减少美元敞口。预计未来几年白银市场供应将持续不足，但2026年缺口可能会缩小。 法国巴黎银行的大宗商品策略总监David Wilson表示，随着宏观经济和地缘政治风险持续，黄金价格年底前可能攀升至每盎司6000美元，金银比价也将上升。他表示，虽然金银比价仍低于两年平均水平，但已经反弹。“我认为金银走势仍然有进一步脱节的空间，”黄金前景也受到各国央行持续购入的支撑，包括德意志银行和高盛集团在内的许多银行和资产管理公司都看好黄金价格，认为长期需求驱动因素将支撑金价。 中信证券2月10日研报指出，近期黄金价格出现大幅度波动。从基本面来看，我们认为是市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势的预期出现了变化，驱动黄金价格先快速上行后大幅震荡下跌。市场的投机性资金也放大了这一趋势变化。展望短期市场，我们认为市场可能高估了新美联储主席凯文·沃什的鹰派立场，但伊朗局势的不确定性仍然较高，或需等待局势尘埃落定后黄金市场波动才会收敛。展望2026年全年，我们仍然维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期。 所罗门全球市场分析师Nick Cawley表示，当前黄金剧烈波动只是短期噪音。预计在未来几周内金价将再次突破5000美元，并在第二季度重新测试数十年来的5600美元高位。市场洗盘是健康的，尤其是在强劲反弹之后，且技术前景依然积极。XS.com高级市场分析师Rania Gule表示，尽管短期内金价可能维持在每盎司5000美元以下，到年底仍有可能升至6000美元。市场尚未耗尽看涨动力。（财联社） 摩根大通表示，今年来自各国央行和投资者的需求足够强劲，将最终推动黄金价格在2026年底前升至每盎司6300美元。白银在短期内具有较高的底部支撑，未来几个季度内价格区间约为每盎司75-80美元。 美国银行表示，金银价格从历史高位暴跌后，两种贵金属的市场仍将高度波动。按波动性指标衡量，黄金价格的波动性已达到2008年金融危机高峰以来的最高点。与此同时，白银市场经历了自1980年以来最剧烈的市场动荡。 花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高。若黄金配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险。 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱。 2月2日消息，德意志银行称，近期的下跌并不预示着持久的趋势转变，金价仍料将涨至每盎司6000美元的目标位。分析师Micheal Hsueh在2月2日的报告中写道，包括央行买盘在内，黄金的所谓主题驱动因素“依然积极，我们认为投资者配置黄金的理由将不会有变”。市场状况似乎并不支持价格持续逆转。 推荐阅读： 》春节假期要闻汇总及金属市场节后展望 本周重要数据及重大事件前瞻【SMM专题】 》节后银价大幅上涨 现货市场交易转暖升水上浮【SMM日评】 》国泰君安：宏观、地缘、关税三重冲击！贵金属开盘快速拉涨！

宏观、地缘、关税三重冲击！贵金属开盘快速拉涨！ 若您想深入了解更多贵金属期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 春节期间，外盘贵金属价格呈现先抑后扬走势，今天国内开盘，金银铂钯主力合约均有明显拉涨，其中沪银主力合约一度涨超10%。那么假期期间有哪些主要驱动？未来需要关注哪些方面？ 1.关税再生变，贸易局势充满不确定性 美国最高法院裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权，据相关机构测算这部分的关税规模或超过1750亿美元，这笔款项可能需要退还。但特朗普迅速做出反应，称将依据美国《1974年贸易法》第122条，在目前已经征收的常规关税基础上，额外对全球输美商品加征10%（次日提高至15%）的关税，为期150天。此举短期内或引发避险情绪提升，但需注意的是部分商品将不受此临时进口关税的约束，包括某些关键矿物、用于货币和金银条块的金属、能源及能源产品等，以保障美国国内供应链安全。后市可关注退税情况对美债的扰动。 2.美伊局势反转，避险情绪提升 假期前半周，美伊谈判传出积极信号。有迹象表明美国与伊朗在核谈判中取得进展，削弱了部分商品的风险溢价。但后半周风云突变，特朗普19日对媒体称，伊朗应在10天到15天内同美国达成协议。当地时间2月19日，美国方面消息称，美国总统特朗普正权衡对伊朗实施一次“有限规模”的初步军事打击，如果外交手段或美国的初步打击没有让伊朗放弃其核计划，他将考虑在未来几个月内发动更大规模的攻击。伊朗方面表示如遭军事侵略，伊朗将予以回应。可关注26日在瑞士日内瓦举行的美伊新一轮谈判情况。 3.美国GDP和通胀数据扰动，滞胀风险仍在 经济表现方面，美国2025年四季度实际GDP年化季环比初值为1.4%，低于预估的3.0%，前值为4.4%。美国2025年全年GDP增长2.2%，低于2024年的2.8%。通胀方面，美国2025年12月核心PCE物价指数同比增长3.0%，高于预期的2.9%，前值为增长2.8%；环比增长0.4%，高于预期的0.3%，前值为增长0.2%。另外美联储最新公布的1月货币政策会议纪要显示，官员在利率前景问题上出现明显分歧，在抑制通胀和支持劳动力市场之间摇摆不定。甚至有个别官员提出，不应排除重新加息的可能性。目前来看整体货币政策路径存在较大不确定性，关注沃什的任职进程及政策主张。 从短期来看，关税、地缘、宏观等诸多因素令贵金属的避险属性再次出现，但多方面的不确定性或对贵金属价格形成高波动风险。短期内金银价格或维持高位宽幅震荡思路，操作需谨慎，注意持仓风险。沪金主力合约可关注今天向上跳空缺口位置附近的支撑作用，沪银主力合约可关注日线级别MA60位置附近的支撑作用。 资料来源：央视新闻、金十期货、国泰君安期货研究所 截稿时间：2026.2.24 10:20 （作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询号：Z0021546） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。