2026年第一季度，全球矿业并购活动总金额达到216亿美元，创下自2023年以来的最强开局。尽管个别高调交易受挫，但整体交易数量与交易价值均实现同比增长。

根据全球律师事务所White & Case LLP统计，第一季度共完成矿业交易121宗，高于去年同期的117宗及2024年的102宗。总交易价值较2025年同期增加55亿美元（增幅34%），较2024年同期增加77亿美元（增幅55%），延续了2025年的强劲势头。2025年全年矿业并购金额达937亿美元，为13年来最高水平。

White & Case全球矿业与金属业务主管Rebecca Campbell表示：“矿业并购活动攀升至三年高位，反映出资本正加速向能够支撑关键矿产供应链韧性的资产集中。在地缘政治格局日趋分裂的背景下，并购交易更聚焦于那些能够在稳定运营和监管环境中，提供长期、可靠且具备战略重要性的矿产供应的资产。”

值得注意的是，此轮并购反弹发生在嘉能可与力拓谈判破裂之后，表明支撑行业整合的结构性动力已超越个别交易的阶段性阻碍。尽管当前交易活跃度较2025年下半年高峰有所回落，但整体仍处于高位。

与能源转型相关的关键矿产需求持续上升，正深刻重塑矿业并购的优先次序。买家越来越倾向于锁定那些位于稳定司法管辖区内的资产，以保障长期供应安全。

战略合作型交易成为主流结构

战略合作型交易正发展为矿业并购的主导模式。White & Case《2026年矿业与金属调查》显示，32%的受访者认为此类合作将成为今年最主要的交易形式。

近期多个标杆案例印证了这一趋势。White & Case为巴西大型稀土生产商Serra Verde Group提供了全面法律服务，协助其从美国国际开发金融公司获得5.65亿美元融资，并推动其与USA Rare Earth完成约28亿美元的合并。该交易旨在打造一条从采矿到磁材生产、完全独立于亚洲之外的垂直一体化供应链。

White & Case合伙人Thomas Pate表示：“我们为Serra Verde提供的工作，真实反映了当前全球矿业正在发生的结构性转变。那些具有长期战略价值的矿业项目，正越来越多地通过战略合作而非传统控股方式推进。同时，政府支持正与私人资本形成更紧密的合力，共同参与项目推进。”

随着金价在地缘政治持续动荡中维持历史高位，黄金板块或将成为下一轮整合浪潮的焦点。调查受访者预计，未来12个月内，贵金属领域最有可能发生大规模整合，关键矿产紧随其后。

（文华综合）