12月19日，MBK Partners宣布，MBK和Young Poong Corp.组成的合资公司（下称MBK-Young Poong财团）于11月12日至12月18日之间，通过自由市场收购的方式，额外获得了韩国锌业（Korea Zinc）的1.13%的股份。据报道，这笔收购总价约为2950亿韩元（约合2亿300万美元），折合每股约125万韩元（约合860美元）。若排除公司持有的库存股，MBK-Young Poong财团合计持股比例将就此上升至总发行股份的40.97%，其中MBK持股7.82%，Young Poong及其关联方共持股33.15%。财团总投票权比例也将达到46.7%。 这一举措标志着MBK-Young Poong财团距离获取韩国锌业的多数控制权又更进一步，财团正在积极加强其在韩国锌业股东大会中的投票权，从而为最终争夺控制权铺平道路。 收购战时间线回顾 韩国锌业与Young Poong Corp.有着长久的合作关系，Young Poong也是前者的最大股东，长期持有25.4%的股份。韩国锌业于1974年由张炳熙和崔基浩共同创立，多年来，由崔氏家族管理韩国锌业，张氏家族执掌Young Poong Corp.及其附属公司，但自2022年以来的经营纠纷导致两大家族的关系日益紧张。 导致摩擦升级的导火索：2022年，韩国锌业与韩华公司（Hanwha Corp.）和LG化学（LG Chem Ltd.）进行了库存股置换，并于2023年向现代汽车集团发行了新股，这些针对MBK-Young Poong财团的防御性举措使MBK-Young Poong财团在韩国锌业的股份和投票权被稀释。 2024年6月，韩国锌业在其金属贸易子公司Sorin的董事会中占据主导地位，通过最大程度减少Young Poong Corp.对公司的影响力，持续加速与后者的分离。 2024年9月13日，MBK主导的MBK-Young Poong财团宣布对韩国锌业发起收购要约，提出以2万亿韩元的价格（约合15亿美元），拟收购Korea Zinc最高14.6%的股份。该公司副董事长Kim Kwang-il于一周后发表言论，批评了韩国锌业涉嫌投资陷入困境的公司，以及这座全球最大锌冶炼厂当前日益恶化的财务状况，并表示有信心对韩国锌业的股权成功完成收购。他提到，这笔收购要约是为了提高MBK-Young Poong财团作为第一大股东的股份，而不是为了恶意收购或合并。韩国锌业强烈反对这笔收购，并称其为“恶意收购”。 2024年10月2日，韩国锌业公司在贝恩资本（Bain Capital）的支持下提出了以每股83万韩元的价格回购股份并注销回购的库存股的方案，以对抗MBK-Young Poong财团的收购。这笔回购完成后，韩国锌业董事长Choi Yun-birm，贝恩资本及支持管理层的股东的投票权由33.99%上升至35.45%。此后，作为应对，MBK-Young Poong财团10月连续两次上调了收购价，达到每股83万韩元并完成收购，这比韩国锌业提出的回购价格89万韩元低7.3%。此次收购使得他们的股份来到38.47%，比韩国锌业及其盟友多出超过3个百分点。 10月，韩国锌业注销回购的库存股后，韩国锌业董事长崔氏及其盟友（包含现代汽车公司）的所持股份占据41.5%，而MBK-Young Poong财团所控制的股份约占45%。两方均未能控制韩国锌业的多数股权。 此番MBK-Young Poong财团的收购使得财团继续扩张其作为韩国锌业的头号股东的地位。预计他们将在1月23日召开的韩国锌特别股东大会上展开一场代理权争夺战，试图争取约占比例14%的自由流通股持有者的支持，包括持有约4%股份的韩国国家养老金服务（NPS），以确保管理权。

据 MINING.COM消息：Sierra Metals周二公布了其秘鲁yuricocha和墨西哥Bolivar两个多金属矿的最新矿产资源和储量估计。Sierra目前拥有yuricocha 82%的股份和Bolivar 100%的股份。 yuricocha的实测和指示资源量总计1040万吨，铜品位为1.3%，锌品位2.19%，银品位42.28克/吨，金品位0.48克/吨，铅品位0.55%。其推断资源量为1320万吨，铜品位为1.3%，锌品位为1.59%，银品位为34.42 克/吨，金品位为0.43克/吨，铅品位为0.49%。 地下矿的探明和可能储量约为640万吨，铜品位1.02%，锌品位1.83%，银品位 4.43 克/吨，金品位0.36 克/吨，铅品位0.43%，合计铜1.427亿磅，锌2.557亿磅，银703万盎司，金7万盎司，铅5990万磅。 Bolivar 的资源总量为1840万吨，测定和指示部分的铜品位为0.76%，银品位为15.29克/吨，金品位为0.25克/吨，推断资源总量为 1,210 万吨，铜品位为 0.72%，银品位为每吨 12.21 克，金品位为每吨 0.19 克。 Bolivar 的总储量约为560万吨，铜品位 0.77%，银品位 16.83 克/吨，金品位 0.28 克/吨，含铜 9470 万磅，银 302 万盎司，金 5 万盎司。 Sierra Metals首席执行官Ernesto Balarezo表示，这些符合 NI 43-101 标准的最新矿产储量和资源证实了这两项资产的长期生产历史。 Balarezo说:“我们有明确的前进道路和基础，可以加强和并最大限度地提高我们计划在矿山实施的增长计划的回报。” 根据新的储量基础，Yauricocha 的矿山寿命（LOM）预计为 5 年，Bolivar 为 3 年。如果使用 M+I 资源，矿山寿命将分别延长至 8 年和 10 年；如果使用推断资源，则分别延长至 10 年和 7 年。 一致的资源替换 在Bolivar，该公司替换并增加了2023年开采的矿产资源，并计划在2024年开发超过8000米的矿山，预计将继续替换通过勘探活动开采的矿产资源。 在yuricocha，矿山开发目前处于1120以下的水平，目标是在2024年第四季度实现全面生产。Sierra预计，一旦开始在该矿体部分进行采矿活动，将通过系统的填充钻探工作来替换和增加矿产资源。 2011年收购的Yauricocha代表了Sierra Metals的旗舰业务，已经连续生产了70多年。Bolivar是一个较新的矿区，2012年才开始全年的商业生产。

据彭博消息：南非最大的工会联合会敦促包括强大的公共投资公司(Public Investment Corp.)在内的当地股东反对必和必拓集团（BHP Group Ltd. ）收购英美资源集团（Anglo American Plc）。 包括全国矿工工会(National Union of Mineworkers)在内的南非工会大会(Congress of South African Trade Unions)说，该交易不符合国家利益。根据彭博社汇编的数据，南非股东持有英美资源集团约26%的股份，其中PIC持有8.4%。 必和必拓4月25日提出的收购英美资源的提议引起了南非矿业部长曼塔什(Gwede Mantashe)等一些政府官员的不满。作为回应，这家澳大利亚公司派遣了一个包括首席执行官在内的高级团队前往南非，争取赢得政府官员、监管机构和当地英美资源集团股东的支持。 必和必拓的提议包括一项计划，要求英美资源集团分拆其在约翰内斯堡上市的铂和铁矿石部门，然后最终收购剩余资产。英美资源集团于1917年在约翰内斯堡成立，在南非还拥有锰矿和钻石矿。虽然这家矿业公司几十年来一直是南非经济的基石，但它在上世纪90年代末将总部迁至伦敦。 据彭博社报道，英美资源集团拒绝了最初的报价，但预计必和必拓将提出更高的报价。负责管理政府工作人员养老金的PIC已表示，将评估必和必拓的任何要约。 Cosatu工会联合会周二在发给彭博社的评论中说：”Cosatu对英美资源集团在南非的资产可能出售给必和必拓深感担忧。至关重要的是，包括PIC在内的南非股东应确保这些资产仍为南非所有。” 必和必拓发言人提到了该公司上周发表的评论，当时该公司表示，英美铂业有限公司(Anglo American Platinum Ltd.)和Kumba铁矿石有限公司(Kumba Iron Ore Ltd.)将继续在约翰内斯堡证券交易所上市，并将继续由总部设在南非的成熟管理团队运营。必和必拓上周表示：”根据必和必拓的提议，南非将继续受益于英美铂业和Kumba作为独立上市的南非公司，投资于当地业务、社区和就业。” Cosatu是南非执政党非洲人国民大会的重要盟友，南非总统Cyril Ramaphosa是全国矿工联盟的创始人之一。必和必拓的收购是在本月晚些时候的全国大选之前进行的，本月晚些时候将举行全国大选，这可能会导致非国大自1994年执政以来首次失去多数席位。 南非失业率位居世界前列，基础设施也每况愈下，反对派将必和必拓的收购视为对政府处理经济问题的强烈抨击，南非总统府拒绝接受必和必拓的做法是对南非投不信任票的说法。 “这些公司是在南非矿工和养老基金的支持下建立起来的，”Cosatu 说，“它们创造的利润需要用来发展经济和创造体面的工作。 必和必拓正瞄准英美资源集团的南美铜矿，如果收购成功，这将使其成为全球最大的铜生产商。 由于劳资关系紧张、电力中断和国家货运铁路公司的恶化，英美资源集团在南非的业务一直受到阻碍。由于没有足够的火车将炼钢原料运往港口，其Kumba子公司不得不囤积炼钢原料。 此前财联社援引路透消息称，在必和必拓最初向英美资源集团提出的390亿美元收购要约被拒绝后，据一位熟悉内情的消息人士透露，必和必拓正在考虑提出更高的收购报价。该消息人士称，必和必拓正在讨论未来几周对英美资源集团提出一份修改后的报价，目前审议仍在进行中，该集团尚未就新提案的规模和结构做出决定。4月26日，英美资源集团拒绝了必和必拓390亿美元的全换股收购要约。该要约提议的每股英美资源价值约为25.08英镑，并且要求英美资源分拆其在南非的铂和铁矿石业务。对于最初的这份收购提议，英美资源集团董事长Stuart Chambers称这是“投机取巧的”，并指责其严重低估了其未来前景。

财联社援引路透消息称，在必和必拓最初向英美资源集团提出的390亿美元收购要约被拒绝后，据一位熟悉内情的消息人士透露，必和必拓正在考虑提出更高的收购报价。 该消息人士称，必和必拓正在讨论未来几周对英美资源集团提出一份修改后的报价，目前审议仍在进行中，该集团尚未就新提案的规模和结构做出决定。 提高报价 周五（4月26日），英美资源集团拒绝了必和必拓390亿美元的全换股收购要约。该要约提议的每股英美资源价值约为25.08英镑，并且要求英美资源分拆其在南非的铂和铁矿石业务。 对于最初的这份收购提议，英美资源集团董事长Stuart Chambers称这是“投机取巧的”，并指责其严重低估了其未来前景。 必和必拓的此次竞购主要集中在英美资源的铜矿资源上。由于铜的导电性和耐腐蚀性，从电动汽车、电网到建筑等各个领域都在使用这种金属。它也成为了清洁能源转型的核心金属，被各国政府视为一种战略矿产。 若其与英美资源集团的合作，那么两者将形成一个占全球铜金属产量约10%的集团。 此外，根据LSEG的数据显示，如果双方的谈判达成一致，那么这笔交易将成为2024年迄今全球最大的矿业收购交易，并将跻身该行业有史以来最大的十笔交易之列。 预计必和必拓公司将对这笔交易势在必得，提高最开始的每股25.08英镑报价，从而缔造全球最大的铜矿商。 周五，英美资源股价收于26.43英镑。英美资源集团的一些投资者称，该公司的合理价值约为每股30英镑。 此前，华尔街知名投行杰富瑞对英美资源集团的估值为426亿美元，比其目前市值高出28%，合每股超过31英镑，该行认为，收购价只有达到这一价格，才能让这笔交易“跨过终点线”。

据Mining.com网站报道，惠誉评级（Fitch Ratings）在最新报告中预计，最近由全球绿色能源转型推动的矿业公司并购趋势将持续到2024年。 这家来自纽约的公司称，由于中短期矿产品价格仍然在中期水平之上，矿企融资还有弹性。“尽管今年以来矿产品价格已经大幅回落”，这将给并购带来融资流动性。 因此，今年的交易活动将创下10年来最高水平，2021-2022年超高利润使得矿业融资流动性增加。 “能源转型带来的需求结构变化，绿地项目建设周期拉长，以及有机增长受限，将支持2023年以后并购活动上升”，惠誉称。 “矿企特别关注未来金属，比如锂、镍和铜，2026年以后市场将出现短缺”。 另外，未来几年价格下跌也将刺激进一步的并购活动，惠誉补充说。“市值下降给战略整合提供了机遇，特别是目前仍然分散的黄金行业”。

美股上市公司、全球市值最高金矿股纽蒙特（Newmont）在当地时间2月5日晚间确认， 公司已经向澳大利亚最大金矿股纽克雷斯特（Newcrest）提交了一份非约束性收购协议 。 （来源：Newmont官网） 这项提案将以纯股票的形式完成，每股纽克雷斯特将置换成0.38股纽蒙特股票。交易完成后，纽克雷斯特的股东总共将拥有新公司30%的股权。按照上周五收盘价格来算，纽蒙特给纽克雷斯特的估值大概为170亿美元，溢价水平约20%。受此消息影响，纽克雷斯特周一在澳洲股市上涨9.27%。 根据Dealogic统计， 这笔潜在交易可能是2023年至今金额最大的并购 ，此前的纪录为科技集团Xylem以75亿美元并购水处理公司Evoqua。虽然170亿连世界并购史前30都排不进，但对于金矿行业来说却是一件大事。 根据“公司市值”网站的统计， 在全球金矿股的市值排名中，纽蒙特以395亿美元力压巴里克黄金位列第一，纽克雷斯特则位列第六。 两者合并将创造出一个市值接近500亿美元的金矿帝国，足以拉开竞争对手一截。 （金矿股市值排名，来源：companies marketcap） 事实上，这两家公司历史上就曾是一家人。成立于上世纪60年代的纽克雷斯特，本身就曾是纽蒙特的澳洲分公司。在90年代合并必和必拓的黄金资产后，纽克雷斯特分拆成为一家独立公司。 正因如此，这笔交易的完成也意味着 澳大利亚最大的5处金矿中，将有4个属于同一家公司 。这笔交易自然也需要取得澳大利亚政府反垄断部门的批准。 交易仍存较大未知 随着美联储加息步入尾声的预期叠加资产保值需求高企影响，国际金价从去年年底开始已经从1600美元/盎司涨至1800美元，也推动了金矿板块的并购愈发活跃，特别是澳大利亚、加拿大等较为安定的地区。必和必拓正接近以64亿美元收购澳洲镍、铜和金矿商OZ Minerals，而加拿大Yamana Gold的交易也已经获得股东大会批准。 纽克雷斯特在澳大利亚、加拿大和巴布亚新几内亚拥有矿产。 在去年美联储暴力加息影响下，二、三季度股价一度腰斩，随后成为全球最大金矿商的收购目标。在公司前CEO Sandeep Biswas于去年12月离职后，至今没有宣布长期的继任人选。 对于纽蒙特的报价， 纽克雷斯特董事会在周一宣布正在考虑这份报价 ，并披露此前已经拒绝过一次更低的报价，多少有一些“待价而沽”的意味。 （来源：纽克雷斯特） 纽克雷斯特最大股东、资管机构Allan Gray的首席投资官Simon Mawhinney也公开表示， 纽克雷斯特目前太便宜了，这笔交易存在稀释股东权益的风险 。公司目前拥有充裕的资金，旗下长期黄金储备也非常具有价值。

光伏硅片商TCL中环正加码“跨界”半导体级硅片。 昨日（19日）晚间，TCL中环发布公告称，为加速提升公司半导体业务市场占有率，通过扩大产能规模、产品结构升级、提升技术研发能力，加强半导体硅片制造领域的竞争优势， 公司控股子公司中环领先拟以新增注册资本方式，收购鑫芯半导体科技有限公司（下称“鑫芯半导体”）股权 ，实现中环领先与鑫芯半导体在资源、产品与市场的优势互补，快速扩充硅片产能。 据公告信息，中环领先此次新增注册资本48.75亿元，鑫芯半导体股东以其所持标的公司100%股权出资认缴中环领先本次新增注册资本， 交易对价为人民币77.57亿元 。资产评估报告显示， 鑫芯半导体净资产账面价值为65.94亿元 。 此前，TCL中环及中环领先均未持有鑫芯半导体股份。 交易完成后，鑫芯半导体将成为中环领先全资子公司。 另外，鑫芯半导体股东合计持有中环领先32.50%股权。 据了解， 此次收购案的标的公司——鑫芯半导体，主要致力于300mm（12英寸）半导体硅片研发与制造，已于2020年10月投产，已实现量产，通过了重点客户产品认证程序 ，产品终端应用涵盖移动通信、便携式设备、汽车电子、物联网、工业电子等多个行业。不仅如此，鑫芯半导体还是12英寸半导体单晶炉生长设备商。 产能方面，鑫芯半导体下属子公司已建成的厂房配套设施，可满足12英寸半导体硅片60万片/月的产能使用。 收购完成后12英寸硅片理论产能将达120万片/月 TCL中环在半导体硅片方面其实早有布局，其前身即为天津的一家半导体材料厂。2020年，随着TCL中环太阳能电池用单晶硅一期的投产，标志着该公司的业务重心逐步从半导体制造行业调整至光伏与半导体的双轮驱动发展，市场估值提升。 不过正如今日投资者所言，如今TCL中环的半导体硅片业务尽管具有一定规模，但相比新能源赛道的光伏硅片，仍显得星光黯淡，市场估值不足。 据2022年半年报披露，半导体硅片6英寸60万片/月，8英寸87万片/月、12英寸22万片/月产能（2022年底建成30万片/月产能）；同期，半导体业务营收为15.38亿元，占比4.85%。 据天风证券1月19日发布的深度报告，预计TCL中环2022年光伏硅片全年营收544亿元，光伏组件112亿元，而半导体硅片“仅”32亿元。 显然，不仅仅满足于光伏业务高增长的TCL，还将通过大举收购半导体材料商，配合原有业务规划，增强整体营收效益和增长质量。 据了解，TCL中环后续还将启动天津新工厂建设、加速江苏宜兴二期项目实施，计划于2023 年实现6英寸及以下110 万片/月，8 英寸100 万片/月，12 英寸60万片/月的产能目标。 意味着收购完成后，TCL中环12英寸半导体硅片按规划将拥有合计120万片/月的产能，相比沪硅产业、弈思伟、立昂微等国内同领域厂商，产能优势显著。 标的巨额亏损 昨日（19日）晚间，TCL中环还发布2022年全年业绩增长预告，显示预计2022年度归母净利润为66亿元-71亿元，同比增长63.79%-76.20%。2022年前三季度，TCL中环实现营收498.45亿元，归母净利润50亿元。 不过，值得注意的是，本是释放高增长业绩预期的利好信息，但不少投资者并不买账。 一方面，收购完成后，鑫芯半导体业绩将被并入上市公司报表中，而此前标的公司亏损严重，且亏损规模有扩大之势，或对上市公司业绩表现形成拖累。 据审计报告，2021年、2022年1月-10月，鑫芯半导体实现营收1.68亿元、1.61亿元，净利润分别亏损2.70亿元、5.03亿元。 鑫芯半导体被收购后，将成为中环领先全资子公司。而TCL中环对中环领先按认缴出资持股53.33%，后者仍属于上市公司合并报表范围。 另一方面，市场声音质疑TCL中环所谓2022年业绩增长预告，实际并未考虑存货中硅料减值的情况。 另外，其业绩增长也有过去“大打价格战”、“以价换市”的部分因素。 2022年前三季度，市场中硅料供不应求，不过到四季度，随着硅料产能释放，光伏下游需求下滑，导致硅料价格迎来拐点并加速下滑。 以2022年12月21日和23日硅料价格为例，分别周环比降2.90%和19.60%，行情向下传导，硅片价格分别降10.50%和9.28%，电池片价格分别降低 5.50%和 18.00%，组件则分别降低1.04%6和0.88%，硅料/硅片/电池片/组件价格均跌破年初价格。 12月23日，据TCL中环公示更新硅片产品价格，其中P型210mm/150um、182 mm/150um 硅片报价分别较上月末报价下降23.66%和23.40%；N型相同规格硅片亦较上月末报价下降23.94%和23.08%。 2022年三季度末，TCL中环存货余额为50.20亿元，较期初增加 60.43%，其中主要是原辅材料储备量增加以及前三季度价格持续高位导致存货价值升高。 就在前述公告发布后次日——也是2023年农历新年前A股市场的最后一个交易日，记者多次拨打TCL中环投资者热线，欲就两份公告发布后市场关注的热点问题寻求公司评论和解答，但未获公司人士接听。

华尔街表示，2022年亚太地区的并购活动因融资成本、股票市场疲弱和新冠疫情而处于八年来的最低点，2023年更强劲的并购活动将取决于宏观经济条件的改善。华尔街认为，随着企业和基金注意到宏观经济条件的改善，并购活动将缓慢复苏，投资者们对中国企业重返市场的预期有所升温。 高盛投资银行部门驻香港的全球副主席Raghav Maliah表示：“我们预计，从明年第二季度开始，围绕利率、通胀、地缘政治和大宗商品周期将出现更多确定性。这将为更强劲的并购市场的回归提供一个更稳定的背景。” Refinitiv的初步数据显示，2022年1月1日至12月15日，涉及亚太公司的并购交易规模累计为1万亿美元，较2021年全年下降41%，有望创下2014年以来的最低水平。作为并购交易的主要推动力，截至12月15日，私募股权的交易规模为1390亿美元，较2021年全年下降52%。 全球范围内的利率上升、以及俄乌冲突引发了商品和股票市场的抛售，并打压了并购交易活动。交易商们表示，买家难以获得杠杆融资，而这对并购交易尤其重要。 瑞银亚太并购业务联席主管Samson Lo表示：“银行开出大额支票的能力仍面临很大挑战。要实现并购交易的复苏，需要有几个因素：利率必须开始正常化，股市需要好转。”他表示，由于估值和难以获得合适的融资，2023年上半年将很难达成大规模的并购交易。 印度是亚太地区唯一一个并购交易在今年取得增长的主要市场。截至目前，印度的并购交易规模较2021年增长了33%，达1640亿美元。印度最大的私人银行HDFC银行以400亿美元收购了其最大股东，这是印度有史以来最大的一笔交易。 交易商表示，亚洲股权资本市场交易量从三年低点回升也将有助于并购交易。此外，交易商指出，作为亚洲最大的并购市场，随着中国优化防疫措施，本地交易需求以及跨境交易需求都将复苏。