今年以来，白银价格上涨了74%，远远超过黄金约55%的涨幅。这种被称为“穷人的黄金”的资产，是今年迄今为止贵金属领域表现最好的，而且分析师认为它可能还有很大的上涨空间。 Gold Newsletter专栏作家Brien Lundin最新表示：“作为廉价的‘穷人的黄金’，白银一直是大众的货币选择，事实上，从历史上看，白银更多的是作为货币流通，而黄金更多的是作为一种价值储存手段。” “这是很自然的，因为较小面额的银币可以更有效地使用。因此，银币更适合购买面包和其他杂物，而黄金更适合购买房屋。”他补充道。 Lundin还强调，白银一直比黄金便宜，但价值仍然很高。 多重价值 由于黄金今年亮眼的表现，市场大部分的注意力都集中在了它身上。但分析人士指出，银价也创下了历史新高，11月12日收于每盎司53.46美元，有望迎来自2010年以来表现最好的一年。 Money Metals Exchange总裁兼首席执行官Stefan Gleason表示，“当金价开始上涨时，许多投资者转向白银，因为他们可以用同样的价格买到更多盎司的白银。” 他进一步解释称， 白银兼具货币和工业两种特征，它的每一种“个性都非常迷人”。 “它的货币品质经过了数千年的时间考验，在许多语言中，白银这个词的字面意思就是钱。”他说。例如，西班牙语单词“plata”既可以用来指钱，也可以用来指银子。 在工业方面，Gleason指出，银的用途正在“爆炸式增长”，这要归功于它作为“最好的可见光反射器、最导电的电力传输金属，以及具备作为天然杀菌剂的显着效果”。美国政府最近将银列入了国家的关键矿物清单。 Gleason说，白银是“地球上最有用的金属之一”， 相对于黄金而言，它历来价格低廉， 因此它是一个“令人信服的价值投资”。 经通胀调整后的价值 这两种金属还有一个关键区别在于，据道琼斯市场数据，金价今年早些时候突破了1980年代以来经通胀因素调整后的纪录高位，而白银要达到1980年1月以来经通胀因素调整后的纪录高位209.71美元还有很长的路要走。 GraniteShares首席执行官Will Rhind指出，白银仍远低于其历史高点。他表示，这一差距是“有意义的”，因为在强劲的牛市周期中，白银的表现往往优于黄金。 “它目前的折价意味着，如果更广泛的贵金属牛市继续下去，它有很大的追赶潜力。” 他补充道。 Rhind表示，只要目前的驱动因素持续，白银就有望继续在贵金属市场中保持领先地位。他说，“供需基本面依然紧张，投资者对硬资产的需求依然强劲。尽管波动性是固有的，两位数的回调也属正常，但总体趋势依然良好。” “通货膨胀仍然居高不下，人们对法定货币的长期信心面临压力，因此白银的风险回报状况令人信服。”他补充道。 与此同时，Rhind继续指出，白银的强势受到“其双重身份的推动：工业金属和货币金属”。 这种“双重角色”使白银能够对制造业趋势和避险买盘做出反应，“当这两股力量同时出现时，白银将获得更大的动力”。 白银协会（Silver Institute）的数据显示，白银现货市场有望在2025年再次出现年度短缺，这将是连续第五年出现短缺。 知名金融专家、作家Paul Mladjenovic也认为， 白银“几十年来一直被低估”。 他说，由于与人工智能相关的技术，需求方面有所增加，智能手机和能源相关的需求仍然强劲，导致了数年的供应短缺。Mladjenovic预计，这种短缺将持续到2026年，直到新的勘探产生更多的供应。 展望未来，Mladjenovic预计，到明年下半年，白银价格将攀升至每盎司75美元。这将比目前的价格上涨30%以上。

在经历连续三年供应短缺之后，铂金市场正显露复苏迹象。业内主要机构最新预测，明年市场将转向温和的供应过剩。 根据世界铂金投资协会(WPIC)周三发布的数据，由于南非矿山产量回升快于预期，以及美国对印度珠宝出口加征关税的影响，今年铂金市场的供应缺口预计将缩小至69.2万盎司，较此前预测的85万盎司有所收窄。而去年市场供应缺口约为96.8万盎司。 WPIC表示，尽管价格上涨支撑了回收业务增长，但受矿山总体产量下滑拖累，铂金总供应量今年预计仍将下降2%至712.9万盎司，为五年来最低水平。需求预计下降5%至782.1万盎司，原因是工业用铂消费疲弱。 2025年铂金首饰需求预计同比增长7%，为2018年以来最高水平。这得益于多数市场需求增长，且铂金凭借相对黄金的价格优势持续抢占黄金首饰市场份额。 铂金需求来自多个领域，包括汽车尾气催化装置、珠宝，以及玻璃制造设备、医疗器械等工业应用。今年迄今，铂金期货价格累计上涨逾70%，涨幅超过黄金。在贵金属需求强劲的推动下，周三铂金期货价格上涨1.6%报每盎司1580美元。 WPIC指出，第三季度铂金租赁利率飙升至15%，而2024年仅为1%。这一跃升反映了受供应短缺和贸易不确定性影响，大量铂金被困在特定地区，导致市场可获得量不足。 展望2026年，铂金投资需求预计将骤降52%，主要原因是芝商所(CME)库存可能出现大量流出，同时更高的价格也将促使ETF持有者获利了结。 投资需求下滑将成为市场供需趋于平衡的主要驱动因素，预计明年将形成2万盎司的小幅过剩。在矿产和回收供应增长的推动下，总供应量有望增长4%，而需求或下降6%。 值得注意的是，铂金金条和金币需求预计将增长30%。明年的预测基于全球贸易紧张局势有所缓和的前提。 世界铂金投资协会首席执行官特雷弗·雷蒙德表示：“如果全球贸易紧张局势持续下去，那么2026年铂金市场很可能又会是供不应求的一年。”

随着近日市场调整对美联储降息的预期，美债收益率上升，美元上涨，黄金价格也随着承压回落。不过，高盛认为，支撑黄金的因素直至明年都将继续提供支撑，使得此次回调相对短暂，尤其是考虑到各国央行仍是大买家。 美东时间周一，高盛在分享给客户的研究报告中写道： “上周黄金价格大幅上涨，上周一亚洲交易时段内一度以垂直走势上涨约25美元，随后上涨近6%，但在上周五金价出现回调，跌落至约4100美元。上周一价格的上涨时间、幅度和速度与亚洲央行的买入行为相符。” 高盛分析师表示，他观察到全球央行的黄金购买量仍在持续增加，并将持续强劲态势直至明年。 分析师们写道： “我们的现状预测显示，今年9月份全球央行的黄金购买量为64吨（8月份为21吨），11月央行的购买量可能仍在持续。我们仍认为，央行的黄金储备持续增加是一个多年来的趋势，因为各国央行正在多元化储备以规避地缘政治和金融风险。” 高盛银行预计， 从2025年第四季度到2026年，各国央行每月平均将购买80吨黄金。 该银行估计，卡塔尔在9月份购买了20吨黄金，阿曼购买了7吨，中国购买了15吨。 总体而言，各国央行的购金速度使得高盛坚持其预测，即到2026年底，黄金价格将涨至4900美元。 高盛还表示，散户的力量也不容小觑：如果全球散户投资者将黄金纳入投资组合的趋势持续下去，金价可能会进一步上涨。 高盛分析师们写道：央行购金量的增加，加上自2022年年中以来最大的单月黄金西方ETF资金流入量（112吨），标志着在本轮周期中，已经出现了强劲的央行和散户买入需求。这是自2022年以来首次出现这两种情景同时上演的情况。

据Miningnews.net网站报道，雷索卢特矿业公司（Resolute Mining）宣布，其在科特迪瓦的金矿资源量增加64.3万盎司，使其总资源量超过700万盎司。 新增资源量来自公司在科特迪瓦的三个项目，其中一个为拉德博（La Debo）项目的两个探区，其他为ABC和多罗波（Doropo）。 雷索卢特公司今年正在更新可行性研究报告，希望能够在明年开工建设，并在2028年投产。 该项目以前的所有者去年完成的可行性研究显示，该项目需投资3.73亿美元，在投产后的前6年内可年均生产金20万盎司，总可持续成本900-1000美元/盎司。 多罗波和ABC由公司在今年初从盎格鲁阿散蒂黄金公司（AngloGold Ashanti）手中以1.5亿美元购得，大多数款项将在2028年和2029年支付。 ABC现有资源量为220万盎司，金品位0.9克/吨。

SMM11月19日讯： 截至10月18日当周，美国在初次申请救济后继续领取失业金的人数增加了1万人，季调后达到195.7万人。芝商所的FedWatch tool显示，市场目前认为美联储在12月9日至10日会议上降息的可能性接近49%，高于周二的46%，市场对宽松政策的预期进一步升温，支撑贵金属反弹；日前全球股市表现疲软，华尔街科技股的抛售潮蔓延至亚、欧市场，市场避险需求温和回升，带动贵金属出现反弹；此外，白银现货升水也牵引了期货价格的回升。截至11月19日17:22分左右，COMEX黄金涨0.59%，报4090.3美元/盎司；沪金主连涨1.09%，报937元/克；COMEX白银涨1.55%，报51.305美元/盎司；沪银主连涨2.19%，报12148元/千克；白银T+D涨2.95%，报12150元/千克。 股市方面，截至11月19日收盘，贵金属板块涨5.38%，个股方面：中金黄金涨8.76%，晓程科技、赤峰黄金、湖南黄金、山东黄金、山金国际以及招金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 银价告别三连跌 现货 市场成交偏淡 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，白银现货价格告别了此前的三连跌，11月19日，SMM1#白银上午出厂参考均价为11970元/千克，均价较前一交易日涨181元/千克，涨幅为1.54%。据了解，目前市场余货不多，持货商挺价惜售心理较强，部分刚需采购以升水成交。不过，受光伏终端12月需求订单下滑影响，部分下游企业原料采购积极性不高，市场成交继续偏淡。 各方声音 多家机构对贵金属的后市的看法如下： 德意志银行（Deutsche Bank）分析师在一份报告中称，在可预见的未来，官方对黄金的需求将持续升温，“这支持了我们对明年黄金均价在4,000美元/盎司的预测”。　（文华综合）　　 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。 中泰国际首席经济学家李迅雷表示，黄金的配置需求将持续推升其价格中枢，长期看好黄金投资价值。一是全球央行连续三年黄金增持超1000吨，95%央行预计未来12个月全球黄金储备继续增长，43%央行计划自身增持黄金，2024年这一比例为29%。二是美国以外黄金储备对外汇储备具有明显的替代效应，且这一现象仍在加速。三是纽约金相对伦敦金的价差呈显著放大趋势，且每次价差的放大对应金价的加速拉升，显示美国政策的不确定性对黄金市场的重要影响。（财联社） 渣打银行称，继续预计第四季度黄金均价为每盎司4000美元，2026年第一季度金价存在上行风险。 澳新银行预计，到2026年年中，黄金价格将达到每盎司约4800美元的峰值。 德商银行预计未来一年黄金价格将达4200美元/盎司。德商银行预计未来一年白银价格将达50美元/盎司，铂金价格将达1700美元/盎司，钯金价格将达1400美元/盎司。 根据世界黄金协会的报告，印度的黄金交易所交易基金（ETF）正迎来创纪录的资金流入，今年的购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金。截至目前，2025年的投资几乎与2020至2024年间的总购买价值相当。此轮激增源于黄金价格上月创历史新高，且受央行增持、地缘政治与经济忧虑以及美联储宽松货币政策推动，金价今年迄今涨幅已逾50%。数据显示，印度黄金ETF在10月迎来了8.5亿美元的资金流入，略低于前一个月的9.42亿美元。资产总规模达到了110亿美元，黄金持有量总计83.5吨。 中信证券研报指出，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，下行风险则可以总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。 天风证券指出，美国12月降息25bp、明年继续降息3次左右或仍是基准情形。非农新增就业在最近4个月表现低迷，关门结束后公布的数据或边际好转，但难现强劲的高增；而通胀大概率持续温和。本次鲍威尔发言令降息预期骤降，或是暂时的；后续降息预期有望逐步恢复。基准情形下，我们预计本次鲍威尔“鹰派发言”的冲击是暂时的，后续或仍将回到降息周期的轨迹上，美债收益率继续处于下行通道，美元偏弱，黄金价格有望在回调后修复，降息周期推进，对新兴市场股债皆是利好。小概率情形下，如果美联储在12月暂停了降息、并且2026年亦难以推进降息，那么美债收益率和美元或维持高位，黄金价格持续受压制，美股承压，新兴市场资产的压力也更大。 世界黄金协会10月30日发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管金价处于创纪录的高位，三季度全球央行依然加快了购金步伐，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。从前三季度整体上看，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的异常高位数值，但仍显著高于2022年之前的平均水平。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，2025年三季度金价向4000美元/盎司的关口攀升，突显出全年驱动黄金需求的各类因素依旧强劲且持久。地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，均推升了投资者在寻求增强投资组合抗风险能力的过程中对避险资产的需求。

今日港股市场延续调整，黄金股逆市走强。截至发稿，中国黄金国际(02099.HK)涨3.98%、山东黄金(01787.HK)涨3.72%、招金矿业(02899.HK)涨3.04、紫金黄金国际(02259.HK)涨3.09%。 注：黄金股的表现 金价承压下的逆势上扬：避险与政策预期的博弈 消息方面，国际金价近期一度跌破关键的4000美元/盎司心理关口，目前已回升至4080美元附近。 截至发稿，涨0.32%，报4080.23美元。 此轮金价短期走软，主要受到两方面因素的共同影响。 中信证券分析指出，一方面，此前因地缘政治紧张局势所推升的避险情绪有所降温，对金价的支撑力度随之减弱。另一方面，近期美国部分关键经济数据——如非农就业与CPI等——因故延迟发布，导致市场对美国劳动力市场实际表现及通胀后续走势的判断出现分歧。 这种不确定性也进一步传导至对美联储货币政策路径的预期上。目前市场对美联储是否会在12月启动首次降息，以及降息幅度究竟是25个基点还是50个基点仍存在明显分歧。观望情绪持续浓厚，抑制了金价的短期上行动力。 机构观点分歧 尽管金价短期承压，但机构对于黄金的中长期前景仍存在显著分歧，而看多的声音似乎更为响亮。 光大证券最新发布的研报旗帜鲜明地表达了看多立场。报告认为，驱动金价长期走牛的核心逻辑并未改变：其一，随着美国通胀逐步受控且经济显露疲态，市场普遍预期美联储将在2024年进入降息周期，这将显著降低持有黄金的机会成本(实际利率下行)，利好金价。 其二，全球地缘政治冲突频发、经济复苏前景不明朗等因素持续存在，提升了黄金作为终极避险资产的吸引力，预计黄金ETF的投资需求将重拾增长势头；其三，在全球“去美元化”进程持续推进的大背景下，各国央行(尤其是新兴市场国家央行)持续增持黄金储备的趋势预计将长期延续，为金价提供坚实的结构性支撑。 相比之下，部分机构则对短期金价走势持更谨慎的态度。他们认为，在美联储明确转向之前，美元指数可能维持相对强势，且若美国经济数据(尤其是就业和通胀数据)后续公布后显示韧性超预期，可能进一步削弱市场对激进降息的押注，从而继续对金价构成压制。此外，技术面上金价跌破关键支撑位后，也可能引发部分技术性抛盘。 聚焦美联储：会议纪要与官员讲话成关键风向标 市场的目光已高度聚焦于即将到来的关键事件。北京时间周四(11月20日)凌晨03:00，美国联邦公开市场委员会将公布其10月28-29日的货币政策会议纪要。这份纪要备受瞩目，投资者将从中仔细搜寻关于美联储官员们对经济前景、通胀风险以及未来利率路径的讨论细节。 紧随其后，在同一时间，纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)将发表公开讲话。作为美联储核心决策层的重要成员，且常被视为美联储主席的“传声筒”，威廉姆斯的言论往往具有极强的政策信号意义。

11月18日晚，美股三大指数集体低开，随后跌幅扩大。科技股多数下跌，半导体板块普跌，美光科技跌超5%，台积电跌超2%。存储芯片股同步走低，闪迪跌近10%，西部数据跌超5%。 美股科技七巨头指数跌近2%，英伟达、特斯拉、亚马逊、微软、脸书均跌超2%。 中国资产方面，中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.15%。 截至收盘，欧洲主要股指集体下跌，欧洲斯托克50指数跌1.85%，英国富时100指数跌1.32%，法国CAC40指数跌1.86%，德国DAX30指数跌1.60%，富时意大利MIB指数跌2.12%。 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.07%，标普500指数跌0.83%，纳斯达克综合指数跌1.21%。 大型科技股多数下挫，亚马逊、AMD跌超4%，微软、英伟达跌超2%，特斯拉跌超1%。 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%，爱奇艺涨超6%，百度涨超2%，阿里巴巴、网易涨超1%；拼多多跌超7%并创5月27日以来最大跌幅，老虎证券跌超2%，蔚来跌超1%。 值得注意的是，18日下午，日经225指数和东证TOPIX指数均大跌超2%。 消息面上，11月18日，美国劳工部官网显示，10月18日当周美国首次申请失业救济人数为23.2万人，10月18日当周续请失业金人数为195.7万人。 另外，根据ADP Research周二发布的数据，截至11月1日的四周内，美国企业平均每周减少约2500个就业岗位。这表明劳动力市场在10月下旬失去了一定的动力。 当地时间周二，美国总统特朗普表示，他认为自己已经确定了下一任美联储主席的人选，同时声称有人阻止他立即解雇现任主席鲍威尔。 CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已从一个月前的93.7%下降至42.9%。 突发“黑天鹅”事件 11月18日晚间，市场还短暂出现了“黑天鹅”事件。 全球网络安全公司Cloudflare的网络出现全球性宕机事故，导致服务中断数小时，目前已恢复正常。 Cloudflare股价盘前一度下跌超5%。 这次故障一度导致大量网站瘫痪，受影响对象包括美国联邦能源监管委员会、ChatGPT、新泽西州交通局以及社交平台X等。到纽约时间上午10点左右，ChatGPT和X等服务已恢复上线。 Cloudflare发言人表示，公司在美东时间早上6点20分左右观测到其某项服务出现“一波异常流量激增”，导致通过其网络的部分流量出现错误。公司称，相关问题在六小时内得到解决。 分析人士：金银价格下跌不具备持续性 本周，金银价格明显下跌。昨日，沪金、沪银期货价格跌幅较大。分析人士认为，美联储降息预期下降是近期贵金属价格下跌的主要原因。 此前，美国政府结束“停摆”，短期市场流动性恢复，风险资产普涨，金银价格明显上行。宝城期货宏观研究员龙奥明认为，本轮金银价格下跌，主要原因是近期美联储多位官员相继发表“鹰”派言论，导致市场降息预期下降。 “多位美联储官员的表态给此前市场的降息预期泼了‘冷水’，11月初市场一度预期美联储12月降息概率超过90%。短期降息预期快速下降收紧了市场的流动性，推动了美元指数走强和美国国债收益率回升。这对于以美元计价的黄金和白银来说，意味着持有成本增加，也间接压制了其价格。”龙奥明表示。 黄金方面，本周沪金价格跌幅较大，浙商期货贵金属分析师郑弘认为，除了受降息预期下降的影响外，11月地缘政治风险也在下降、全球贸易摩擦缓和，整体市场避险情绪有所降温。 白银方面，浙商期货贵金属分析师严梦圆也认为，市场降息预期下降，美债利率上升对沪银形成利空。 展望后市，龙奥明认为，金银价格下跌的持续性不强，市场交易逻辑将回归基本面。短期可重点关注本周四公布的9月美国非农就业数据以及后续经济数据。 “这些数据将直接影响市场对美联储12月降息的预期，是决定金银价格短期走势的关键。”他说，此外，需密切关注12月美联储议息会议前各位官员的讲话，特别是他们对通胀和就业市场的判断，以及会议后公布的利率点阵图，这些将勾勒出更清晰的降息路径。拉长周期看，10月底中美元首会晤后，市场风险偏好有所上升，若俄乌和谈出现明显进展，金价或持续承压运行。 郑弘同样表示，本次金银价格回调可能不具备持续性。11月以来美联储降息预期下降的主要原因是美联储官员集体表态，而不是经济基本面出现改善。所以12月公布的经济数据将成为关键变量，若经济数据延续偏弱的表现，则美联储或进一步降息以刺激经济。 白银方面，严梦圆认为，美联储内部分歧加剧影响降息预期，若“鹰”派官员增加则将进一步增强银价下跌压力。本周将有多位美联储官员在公开场合进行表态，都将对降息预期起到指导作用。

周二的最新消息显示，知名华尔街“秃鹰”资本埃利奥特管理公司（Elliott Management）建立了巴里克矿业的“大额仓位”，眼下这家全球第三大黄金生产商正处于管理层动荡和公司架构调整的状态。 知情人士称， 埃利奥特的持仓已经使其成为巴里克矿业的前十大股东 。这意味着该对冲基金的持仓至少为7亿美元。 作为这笔投资的背景，随着国际金价屡创新高，黄金矿企的估值也水涨船高，但巴里克矿业的表现仍落后于同行。公司股价近一年实现翻倍，但过去5年的涨幅不到55%，显著低于竞争对手金罗斯（200%+）与阿哥尼可老鹰矿场（近150%）。 （巴里克矿业周线图，来源：TradingView） 埃利奥特出手的时机，也正逢巴里克矿业管理层动荡之际。 今年9月底，巴里克矿业的首席执行官马克·布里斯托意外宣布辞职，公司内部资深人士马克·希尔以临时CEO的身份补位。 布里斯托以大胆无畏著称，这位前兰德黄金CEO在两家公司合并后加入巴里克黄金，并出任新公司CEO。在他任内，巴里克一度成为全球最大黄金生产商，还对现今全球最大黄金矿商纽蒙特发起过恶意收购。 布里斯托也主导了一系列高风险地区的投资项目，包括在巴基斯坦俾路支省开发价值90亿美元的Reko Diq铜金矿。该矿预计至少要到2028年才会投产。另外，巴里克矿业股价表现不佳，也与其非洲业务不断陷入与当地政府的冲突有关。今年6月，马里政府宣布接管巴里克旗下的大型卢洛-贡科托金矿。 不断爆发的冲突，也使得 巴里克矿业今年丢掉了全球第二大黄金生产商的位置 。 上周也有消息称， 巴里克矿业的董事会近期讨论了拆分业务的事宜，拟将增长更快的北美业务与位于亚洲和非洲等风险较高地区的矿山分离，包括出售非洲和巴基斯坦资产的可能性 。 本月以临时CEO身份首次公开亮相时，希尔也表示现在“有一个重大机遇”可以更多地关注北美业务，尤其是内华达，并称其为“下一个重要增长领域”。 巴里克矿业近期也有一些好消息。公司位于内华达州的Fourmile项目报告发现大量金矿，潜在年产出规模达到每年75万盎司。 据知情人士称， 埃利奥特对巴里克矿业拆分持“鼓励态度” 。这家资管规模达到761亿美元的基金被视为华尔街最大的“秃鹰”资本之一，光是近一年里，已经在百事可乐、英国石油、霍尼韦尔等知名公司建仓数十亿美元并对管理层提出要求。 矿业股投资也是埃利奥特的“老本行”。该基金持有大量英美资源公司的股票，近期英美资源刚宣布与泰克资源合并。此前埃利奥特也曾对金罗斯出手，促使其扩大股票回购计划。

据Mining.com网站报道，2025年，金迷们经历了一场火热的牛市。在央行和零售投资者的强劲买入推动下，金价涨幅超过50%，成为今年以来表现最好的资产之一。 上个月，金价涨至创纪录的4400美元/盎司，随后因获利回吐而下跌。 在跌破4000美元关口几天后，预期美国降息和对通胀的持续担忧将导致金价本月再次攀升。 随着成本上升和新矿山交付周期不断延长，金企能否增加足够产量以满足不断增长的需求面临更多质疑。 虽然按照推定和推测资源量排名的20个最大矿权地中有一些投产面临困难，且许多绿地项目已经停止多年，但随着金价上涨，潜在项目链仍在扩大。 　 矿权地 所有者 工作阶段 金资源量 （万盎司） 原地价值 （亿美元） 1 佩布尔 （ Pebble ） 北方皇朝矿产公司 （ Northern Dynasty Minerals ） 预可行性/ 概略研究 6984 2926 2 奥林匹克坝 （ Olympic Dam ） 必和必拓 （ BHP ） 扩产 6560 2749 3 格拉斯贝 （ Grasberg ） 自由港麦克莫伦公司 （ Freeport McMoRan ） 在产 5400 2263 4 KSM （ Kerr-Sulphurets-Mitchell ） 海桥黄金公司 （ Seabridge Gold ） 预可行性研究/ 早期建设 4140 1735 5 多林 （ Donlin ） 诺瓦黄金资源公司 （ Novagold Resources ） 建设计划 4000 1676 6 西恩布拉米纳 （ Siembra Minera ） 西恩布拉矿业公司 （ Siembra Minera ） 预可行性/ 概略研究 2682 1124 7 拉科罗萨 （ La Colosa ） 盎格鲁阿散蒂黄金公司 （ AngloGold Ashanti ） 预可行性/ 概略研究 2335 978 8 费洛德索尔 （ Filo del Sol ） 费洛集团 （Filo Corp.） 预可行性/ 概略研究 2230 934 9 帕斯卡拉玛 （Pascua-Lama） 巴里克矿业公司 （ Barrick Mining ） 后期勘探 2187 916 10 卡斯卡维尔 （ Cascabel ） 索尔黄金公司 （ SolGold ） 可行性研究 2180 913 11 约溪 （ Treaty Creek ） 图多尔黄金公司 （ Tudor Gold ） 扩储 2166 908 12 南迪普 （ South Deep ） 金田 （ Gold Fields ） 在产 2110 884 13 内华达金矿 （ Nevada operations ） 内华达金矿公司 （ Nevada Gold Mines ） 扩产 2019 846 14 阿维耶托北 （ Norte Abierto ） 纽蒙特/巴里克矿业公司 （ Newmont/Barrick Mining ） 预可行性/ 概略研究 1995 836 15 昂托 （ Onto ） 淡水河谷 （ Vale ） 预可行性/ 概略研究 1985 832 16 金峰 （ Golden Summit ） 自由黄金公司 （ Freegold Venture ） 预可行性/ 概略研究 1824 764 17 埃朗多多 （ Elang-Dodo ） 西努沙登加拉伙伴公司 （ Nusa Tenggara ） 扩储 1678 703 18 梅塔特斯 （ Metates ） 切萨皮克黄金公司 （ Chesapeake Gold ） 预可行性/ 概略研究 1677 703 19 潘古纳 （ Panguna ） 布干维尔铜业公司 （ Bougainville Copper ） 预可行性/ 概略研究 1610 675 20 底特律湖 （ Detour Lake ） 阿格尼克伊戈尔矿业公司 （ Agnico Eagle Mines ） 在产 1579 662 1. 佩布尔（Pebble） 阶段：预可行性研究/概略研究 排名第一的是北方皇朝矿产公司（Northern Dynasty Minerals）的佩布尔项目，金资源量为6984万盎司。由于邻近阿拉斯加州的布里斯托湾水系，该项目已经停止10多年。美国环保署（US Environmental Protection Agency）否决该项目导致法律纠纷，佩布尔的命运仍悬而未决。 2. 奥林匹克坝（Olympic Dam） 阶段：扩产 奥林匹克坝排名第二，金资源量为6560万盎司。未来几年，必和必拓公司在南澳的这个铜金和铀综合体将进行大规模扩产。必和必拓计划投资8.4亿澳元的一系列增长型项目以开发其他矿床。奥林匹克坝也是世界最大铜矿山之一。 3. 格拉斯贝（Grasberg） 阶段：在产 排在第三位的是位于苏迪曼山脉的格拉斯贝铜金矿，金资源量为5400万盎司。该矿运营商为自由港麦克莫伦公司（Freeport McMoRan），今年该矿最大地下矿床发生致命事故使其登上新闻头条，并导致铜矿市场供应恐慌。格拉斯贝的部分矿段仍处于长期开发之中，比如“野猫”（Kucing Liar）矿体，以及处于早期阶段的多姆（Dom）矿床。 4. KSM 阶段：预可行性研究/早期建设 海桥黄金公司（Seabridge Gold）的科尔-苏尔弗雷茨-米切尔（Kerr-Sulphurets-Mitchell，KSM）项目金资源量为4140万盎司，位居第4。这个位于不列颠哥伦比亚省的项目获联邦政府批准已经10年，而且2022年以来KSM已经推进早期建设工作，投入建设资金超过5.5亿加元。KSM还卷入了运营商海桥黄金公司与邻近勘探者图多尔黄金公司（Tudor Gold）的法律纠纷之中。 5. 多林（Donlin） 阶段：建设/计划 多林是进入该目录的第二个阿拉斯加项目，金资源量为4000万盎司，排名第5。矿业巨头巴里克公司以前拥有该项目50%的股权，但今年初把股权转让给了合作伙伴诺瓦黄金资源公司（Novagold Resources）和美国对冲基金大亨约翰·鲍尔森（John Paulson）。新东家正考虑在2027年进行一项新的可行性研究。 6. 西恩布拉米纳（Siembra Minera） 阶段：预可行性/概略研究 委内瑞拉的西恩布拉米纳金矿资源量为2682万盎司，排名第6。该项目由西恩布拉矿产公司所有，是金储公司（Gold Reserve，55%）与委内瑞拉政府（45%）的合资企业。去年，金储公司筹集3600万美元推进这个位于玻利瓦尔省的铜金项目建设。 7. 拉科罗萨（La Colosa） 阶段：预可行性/概略研究 盎格鲁阿散蒂黄金公司（AngloGold Ashanti）在哥伦比亚的拉科罗萨项目排名第7，金资源量为2335万盎司。该项目遭到当地反对。根据2017年公民投票结果，伊瓦格第10行政法院（Tenth Administrative Court of Ibagué）批准哥伦比亚卡哈马卡市的采矿禁令，该矿一直处于停滞状态。 8. 费洛德索尔（Filo del Sol） 阶段：预可行性/概略研究 位于智利和阿根廷国际边界处的费洛德索尔项目金资源量为2230万盎司。该项目此前所有者为加拿大费洛集团（Filo Corp.），依据地表氧化矿资源量，费洛集团推进该项目进入预可行性研究阶段。今年初，该项目被必和必拓和伦丁矿业公司（Lundin Mining）并购。 9. 帕斯卡拉玛（Pascua-Lama） 阶段：后期勘探 巴里克公司在智利陷入困境的帕斯卡拉玛项目金资源量为2187万盎司。环境问题困扰该项目，在智利法院下令“全面彻底”关闭后，巴里克不得不花费1.36亿美元终止了该项目。 10. 卡斯卡维尔（Cascabel） 阶段：可行性研究开始 索尔黄金公司（SolGold）在厄瓜多尔的卡斯卡维尔项目排名第10，金资源量为2180万盎司。公司今年将其总部迁往瑞士，并推动该项目开发。卡斯卡维尔得到必和必拓和纽蒙特等矿业巨头的支持。 11. 约溪（Treaty Creek） 阶段：扩储 图多尔黄金公司在不列颠哥伦比亚省西北部的约溪金矿排名第11，金资源量为2166万盎司。今年，图多尔申请了该项目的地下勘探许可。 12. 南迪普（South Deep） 阶段：在产 金田公司的南迪普金矿排在第12位，金资源量为2110万盎司。自从1970年代以来，该矿一直在开发运营，估计开采年限能够到2100年以后，使其可能成为南非最后一个大型金矿。 13. 内华达金矿（Nevada Gold Mines） 阶段：扩产 内华达金矿是巴里克与纽蒙特的合资企业，排名第13位，金资源量为2016万盎司。两公司的伙伴关系可以追溯到2019年，此前巴里克对纽蒙特发起一项敌意收购，当时巴里克规模更小。目前，纽蒙特可以发起对巴里克在该矿股份的并购。 14. 阿维耶托北（Norte Abierto） 阶段：预可行性/概略研究 阿维耶托北是巴里克公司同纽蒙特公司在智利各占一半股权的合资项目，金资源量为2000万盎司。该矿位于北部的阿塔卡马大区，2017年由巴里克的塞罗卡萨莱（Cerro Casale）与纽蒙特的卡斯皮切（Caspiche）合资成立。 15. 昂托（Onto） 阶段：预可行性/概略研究 淡水河谷公司在印度尼西亚的昂托铜金矿金资源量为2000万盎司，与阿维耶托北相似，不过探明和推定资源量占比略高。东星资源公司（Eastern Star Resources Pty，80%）与淡水河谷的合资企业松巴哇帖木儿矿业公司（Sumbawa Timur Mining）2020年首次宣布发现该矿。 16. 金峰（Golden Summit） 阶段：预可行性/概略研究 自由黄金公司（Freegold Venture）在阿拉斯加州的金峰项目排名第16位，金资源量为1824万盎司。7月份的资源量更新将其推定金属量提高了42%，公司股价创5年来新高。 17. 埃朗多多（Elang-Dodo） 阶段：扩储 位于印度尼西亚西努沙登加拉省松巴哇岛的埃朗多多项目金资源量为1678万盎司。该项目所有权人为安曼矿业有限公司（PT Amman Mineral Nusa Tenggara），安曼矿业在附近还运营着巴图希贾乌（Batu Hijau）矿山。 18. 梅塔特斯（Metates） 阶段：预可行性/概略研究 切萨皮克黄金公司（Chesapeake Gold）在墨西哥杜兰戈州的梅塔特斯（Metates）项目金资源量为1677万盎司。2021年，公司宣布梅塔特斯项目硫化物矿石堆浸处理取得突破，将提高该项目的经济性。 19. 潘古纳（Panguna） 阶段：预可行性/概略研究 巴布亚新几内亚的潘古纳金矿资源量为1610万盎司。该矿经历丰富，此前所有权为力拓公司，目前为布干维尔铜业公司（Bougainville Copper）运营。1989年该矿关闭，因反对该矿引发的持续10年的内乱导致2万多人死亡。力拓于2016年转让了该项目的股份。9月，巴布亚新几内亚国家法院驳回了针对力拓的数十亿美元集体诉讼。 20. 底特律湖（Detour Lake） 阶段：在产 排在最后的是阿格尼克伊戈尔矿业公司（Agnico Eagle Mines）在安大略省的底特律湖项目，金资源量为1579万盎司。去年，公司更新了该项目的计划，包括地下矿山的初步经济评价。

据Mining.com网站报道，锡特卡黄金公司（Sitka Gold）在加拿大育空地区的RC矿权地钻探见到几处近地表高品位金矿化。 该矿床康泰克特（Contact）矿段部署的DDRCCC-25-113孔在15米深处见矿119米，金品位1.09克/吨。其中在24米深处见矿10.7米，金品位4.1克/吨。 “公司在康泰克特矿段首批金刚钻探初步结果令人鼓舞，表明高品位金矿段价值丰厚”，公司首席执行官科尔·科埃（Cor Coe）在声明中称。 根据最新钻探结果，“我们可以将康泰克特矿段增列至靶区目录，表明清溪侵入杂岩体（Clear Creek Intrusive Complex）仍有增加数百万盎司金资源的潜力”，他说。 成就之年 12日的结果扩大了锡特卡公司今年的勘探成果，6月份公司首次报告高品位钻孔结果。今年以来，团队已经完成了3.2万米的金刚钻探，几个孔的样品分析尚未完成，包括相邻的普克尔曼（Pukelman）靶区的钻孔，岩芯曾多次见到明金，该公司称。 锡特卡公司12日称，康泰克特-普克尔曼矿段在各个方向仍未控制。迄今为止，公司已经圈定矿体范围900米×650米，向下延伸深度大约430米。 样品分析尚未完成 罗斯戈贝尔（Rhosgobel）、布莱克杰克（Blackjack）、萨德尔（Saddle）、艾格（Eiger）、贝尔波（Bear Paw）和梅库（MayQu）等靶区的46个金刚钻孔的样品分析尚未完成。 RC矿权地位于汤姆斯通（Tombstone）金矿带，在道森（Dawson）市以东大约100公里，面积大约431平方公里。从克朗代克公路（Klondike Highway）可以通过一条二级碎石路到达，该公路全年可用。 该矿权地截至目前的勘探主要集中在与侵入体有关的金矿系统。 两个矿床 12日宣布的结果还包括钻孔DDRCCC-25-111。该孔在295米深处见矿20米，金品位0.54克/吨。第三个孔DDRCCC-25-112在182米深处见矿11米，金品位1.06克/吨。 RC目前的资源量仅限于两个矿段：布莱克杰克和艾格。 布拉克杰克推定矿石资源量4000万吨，金品位1.01克/吨，即金资源量129万盎司。推测矿石资源量为3460万吨，金品位0.94克/吨，即金资源量为104万盎司。 艾格矿床推测矿石资源量为2740万吨，金品位0.5克/吨，即金资源量为44万盎司。