SMM6月25日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线下跌。沪锡跌2.64%，沪铜跌2.3%，沪锌跌1.33%，沪铝跌2.13%，沪镍跌1.72%。沪铅跌0.95%。此外，氧化铝主力期货跌0.84%，铸造铝主连跌1.69%。 隔夜黑色系涨跌互现。铁矿涨0.47%，螺纹、热卷微跌，不锈钢跌0.85%。双焦方面：焦煤主力合约涨0.4%，焦炭主力合约涨1%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线下跌。伦铜跌2.59%。伦铝跌4.43%，盘中刷新3个多月的低点至3110美元/吨。伦铅跌1.59%。伦锌跌2.67%。伦锡跌3.05%。伦镍跌2.52%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌3.21%，盘中最低跌至3975.7美元/盎司；COMEX白银跌7.39%，盘中最低跌至55.75美元/盎司。隔夜沪金跌2.45%，沪银跌6.31%。 截至6月25日7:12分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【商务部：公布关于进一步完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处理工作有关事项】 商务部公告2026年第26号，为充分发挥社会监督作用，打击战略矿产两用物项出口管制违法违规行为，任何组织和个人有权举报涉嫌违反相关法律法规出口战略矿产两用物项的行为，包括：未经许可擅自出口战略矿产两用物项；超出出口许可证件载明的范围、条件和有效期出口战略矿产两用物项；出口禁止出口的战略矿产两用物项；以改造、拆分为部件或者组件等方式规避许可出口战略矿产相关两用物项；通过绕道第三国（地区）规避战略矿产两用物项出口管制有关规定等。 》点击查看详情 【商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》】 为贯彻落实《国务院关于产业链供应链安全的规定》（国务院令第834号），做好产业链供应链安全调查工作，维护我国产业链供应链安全，商务部制定了《产业链供应链安全调查工作办法》，现予以公布，自公布之日起施行。 》点击查看详情 【商务部等7部门：严厉打击非法回收拆解报废机动车活动，规范报废机动车回收企业经营行为】 商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、生态环境部、交通运输部、市场监管总局等部门制定了《报废机动车非法回收拆解专项整治行动方案》。现予印发，本次专项整治行动聚焦解决报废机动车回收行业存在的突出问题，各地区各相关部门要坚持问题导向，健全协同监管机制，严厉打击非法回收拆解报废机动车活动，规范报废机动车回收企业经营行为。通过专项整治行动，不断提升报废机动车回收企业规范经营水平，持续扩大报废机动车回收量占机动车注销量的比重，有效遏制非法回收拆解报废机动车行为，不断提高报废机动车零部件回收再利用水平，促进报废机动车回收拆解行业高质量发展。此外，指导地方兼顾光伏组件、风机叶片回收规范工作。 【央行：6月25日将开展5000亿元MLF操作】 据央行消息：2026年6月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 【中国信通院：5月国内市场手机出货量2763.9万部 5G手机出货量同比增长23.8%】 中国信通院数据显示，2026年5月，国内市场手机出货量2763.9万部，同比增长16.5%，其中，5G手机2622.4万部，同比增长23.8%，占同期手机出货量的94.9%。 美元方面： 隔夜美元指数延续前两个交易日的涨势继续涨0.2%，报101.57。周四公布的PCE价格指数将是下一个关键节点。预测人士预计，5月数据将在环比和同比两个维度均呈现加速，这将为美联储的政策走向提供新的参照。高盛首席经济学家Jan Hatzius重申，其基准预测仍为不加息，理由是中东地区若实现持久和平，通胀环境将比美联储目前预计的更为温和。（华尔街见闻） 美国财长贝森特对美联储主席沃什消除了前瞻指引表示赞扬，同时他认为没有人应该做点阵图预测。在经济方面，他预计实际工资增长将恢复到四月之前的节奏，并且预计今年剩余时间经济将加速增长，同时不会推高通胀。他强调，美元的主导地位至关重要。他认为在乌克兰局势结束后，俄罗斯将希望恢复美元体系，而新的委内瑞拉正在重新回归该体系。在利率被下调期间，美元仍可以保持强势，并且美国乐于采取正确措施，以保持美元强势。关于伊朗问题，贝森特表示，美国财政部将监督伊朗的资金分配，这些资金最初将通过卡塔尔发放，其中很大一部分将用于购买由财政部监管的美国食品和药品，同时伊朗收到的任何资金都应归伊朗人所有。（金十数据） 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为65.8%，累计加息25个基点的概率为34.2%。 美联储到9月维持利率不变的概率为33.6%，累计加息25个基点的概率为49.7%，累计加息50个基点的概率为16.7%。 宏观方面： 今日将公布澳大利亚5月季调后失业率、德国7月Gfk消费者信心指数、美国至6月20日当周初请失业金人数、美国5月核心PCE物价指数年率、美国5月个人支出月率、美国第一季度实际GDP年化季率终值、美国第一季度实际个人消费支出季率终值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国5月核心PCE物价指数月率、美国5月耐用品订单月率等数据。 此外，还需关注：英伟达举行年度股东大会； 加拿大央行公布货币政策会议纪要；美联储公布年度银行压力测试结果；日本央行行长植田和男出席国际货币基金组织(IMF)举办的一个央行讲座活动；美光科技举行2026财年第三季度财报电话会；今日有3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和2480亿元7天期逆回购到期。 原油方面： 隔夜两油期货均大幅下跌，其中，美油跌4.56%，盘中最低跌至69.93美元/桶；布油跌4.45%，盘中最低跌至73.32美元/桶。布伦特原油已基本抹去伊朗战争爆发以来积累的全部地缘风险溢价。消息面上，特朗普24日在社交媒体发文表示，伊朗已告知美国不会对通过霍尔木兹海峡的船只征收任何通行费、保险费或其他形式费用，但他同时威胁称，若该信息不实，谈判将立即终止。 据国际能源署估计，阿联酋石油出口量已恢复至战前水平的近85%，反映出近几周经由霍尔木兹海峡运出的石油数量大幅增加。仅阿联酋一国，最近几周就从波斯湾内出售了约6000万桶原油。数据显示，霍尔木兹海峡船只通行量创下谅解备忘录签署后的新高，并持续上升。（华尔街见闻） 》WTI原油失守70美元：地缘溢价彻底清零，通胀与加息预期形成“双杀”

SMM6月24日讯： 美元指数6月24日盘中一度冲高至101.51，创2025年5月以来的新高！市场对美联储加息的预期升温，美债收益率同步上行，双重压制贵金属表现，贵金属期货全线走弱。截至6月24日14:32分左右，COMEX黄金跌1.11%，报4103.5美元/盎司，盘中最低跌至4067美元/盎司；沪金主连跌1.53%，报895.6元/克，盘中最低886.34元/克；COMEX白银跌0.1%，报62.005美元/盎司； 沪银主连跌3.7%，报14971元/千克，而这一价格较其历史高点32382元已跌逾53.77%； 白银T+D跌2.11%，报14925元/千克。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 白银现货消费疲软 下游观望情绪浓厚 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：6月24日，SMM1#白银上午出厂参考均价为14840元/千克，均价较前一交易日跌3.5%。今日消费延续疲弱态势。银价走跌进一步强化下游“买涨不买跌”心态，白银跌破关键位置后，市场多等待继续下探。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+20元/千克，贸易商报价偏向高幅，但实际买盘情绪低迷，成交偏向低幅。其他地区低价货源虽已基本出清，但仍有少量低价货源存在，深圳地区报价多围绕平水至+10元/千克附近。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为-30元/千克。 整体来看，当前市场正交易美联储两轮加息的预期，贵金属短期承压明显，流动性问题持续扰动。现货市场消费疲软，下游观望情绪浓厚，成交价格相对稳定，维持在平水至小幅升水区间。 机构如何看后市？ 随着贵金属的弱势运行，不少机构也调整了对贵金属后市走势的预测，部分机构的看法如下： 光大期货认为，随着美联储鹰派表态，加息预期与流动性收紧预期同在，受此影响以韩国股市为首，全球金融市场经历巨震，避险情绪升温下美元和美债坚挺，包括贵金属在内的其他资产多数承压。黄金维系底部震荡行情判断，以时间换空间，降低上方预期。银铂钯整体仍跟随黄金上下波动，黄金未能走出趋势行情前，或维系区间震荡行情。 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）发布三季度大宗商品展望报告称，预计今年下半年黄金均价约每盎司4,625美元，较此前预测下调5%。分析师补充道：“若油价维持低位、新兴市场购金需求回暖，现货金价仍存在反弹空间。”尽管年内剩余时段金价走势承压，但该行并未看空黄金。分析师维持对2027年一季度金价将再度突破每盎司5,000美元的展望；预计明年二、三季度黄金均价约为每盎司4,200美元。 在市场情绪疲软之际，金价在亚洲早盘交易中走低。澳新银行研究分析师在一份研究报告中表示：“尽管黄金素来被视为避险资产，但它未能抵御如此大规模的跨市场抛售。”他们表示，自2月底中东冲突爆发以来，金价已下跌超过22%。他们指出，对美国潜在加息的预期的升温也加剧了疲软的市场情绪。(金十数据APP) 德意志银行下调黄金价格预测幅度最高达22%，因投资者对美联储货币政策前景愈发谨慎，且贵金属的投资需求正在枯竭。德银研究分析师Michael Hsueh在一份报告中写道，目前预计第三季度金价为每盎司4300美元，较此前预测下调逾五分之一；第四季度预期为4800美元，下调幅度为17%。这仍意味着金价将从当前每盎司约4110美元的水平继续上涨，但看涨程度已明显不及以前。德银转向更加谨慎的展望，紧随高盛上周的行动，高盛将黄金年终目标价下调500美元至每盎司4900美元。Hsueh表示，美联储重新定价，加上美国宏观数据保持韧性，是推动金价走低的主要因素。该行第四季度的目标价基于美联储将继续维持利率不变的判断，但若加息三到四次，金价可能跌至约3800美元。黄金ETF持续流出，表明这一传统上支撑金价的因素“明显缺失”。从积极方面看，唯一仍然坚挺的支柱是央行需求，我们预计这一趋势将持续一段时间。 摩根士丹利表示，如果没有ETF资金流入的显著回升，其关于下半年金价达到5200美元的看涨目标将变得更加难以实现。摩根士丹利分析师表示：“尽管央行购金可能会继续，但ETF资金流对利率预期的变化更为敏感。缺失的一环是ETF需求，它可能仍将对美联储政策路径、实际收益率和美元保持敏感。”摩根士丹利仍看好黄金的长期前景，因为中东紧张局势缓和以及油价下跌有助于缓解对通胀的担忧。不过，美联储在最近一次会议上措辞偏鹰，强化了利率将在更长时间内维持高位的预期，增加了持有黄金等不生息资产的机会成本。 高盛预测，2026年央行将持续以每月50吨的速度购入黄金，2027年放缓至每月40吨。而即便月度购金速度较前期峰值有所回落，这一趋势仍为金价提供了持久的结构性底部支撑。创纪录比例的央行表示有意增持黄金储备，这一需求背景为金价下行风险提供了实质性的缓冲。高盛的预测意味着，即便月度数据有所波动，央行需求仍将在未来两年内成为金价最持续的结构性支撑因素之一。世界黄金协会在2月至5月期间对76家央行进行的另一项调查也支持这一观点。创纪录的45%受访者表示，他们预计未来12个月内将增持黄金储备，这是该调查历史上的最高水平。约90%的受访者预计同期全球央行黄金持有量将上升，其余受访者预计将大致保持稳定。没有受访者预计会出现下降。此外，因不再预期美联储在2026年降息，高盛将年终金价预测下调500美元。分析师Lina Thomas和Daan Struyven在一份报告中表示：“我们将12月黄金目标价下修至4,900美元/盎司（此前目标价5400美元），意味着金价在下半年仍预计上涨，但涨幅不及此前预期。我们对金价的观点在结构上仍保持建设性，但在战术上持谨慎态度，存在近期下行风险和中期上行风险。”分析师表示，前景下调是由于高盛经济学家将美国降息预期推迟至明年6月和12月后，此前预期降息时间为2026年12月和2027年3月，原因还包括对黄金ETF资金流入的预测降低。此外，他们补充说，鉴于沃什领导下的首次美联储会议“出人意料地鹰派”，对央行独立性的担忧可能有限。(金十数据APP) 渣打银行预测到2027年中金价达到每盎司5,100美元、标普500指数达到7,950点，该行在软着陆基准情景下偏好股票和新兴市场债券，同时提示下半年需更加主动应对。渣打银行对2026年下半年提出了谨慎乐观的展望，预测标普500指数到2027年中将达到7,950点，金价将攀升至每盎司5,100美元，同时警告投资者，上半年相对平稳的涨幅如果没有更主动的投资组合管理将难以复制。黄金被该行视为首选的多元化配置工具，与另类策略的核心持仓并列，作为应对下半年不确定性风险的对冲工具。每盎司5,100美元的2027年中目标意味着黄金近期涨势将进一步显著延伸，并凸显了该行的观点——即使地缘政治风险部分消退，黄金作为投资组合压舱石的理由仍然成立。（文华综合） Exness金融市场策略师Inki Cho表示，黄金价格未来仍可能对地缘政治局势以及市场对货币政策前景的预期变化保持高度敏感。Cho指出，虽然目前的环境对黄金而言仍较为艰难，但各国央行的购金需求有望为金价提供结构性支撑，并在中长期内限制其下行风险。(金十数据APP) 银河证券研报表示，2026年上半年东冲突油价上行，通胀预期加剧，致使市场对美联储由降息预期转为年内加息，叠加流动性兑现，使金价冲高后承压。当前市场已充分定价下半年美联储一次加息的黄金价格，若下半年中东冲突与霍尔木兹海峡封锁缓解，油价与通胀下行，市场对美联储货币政策边际宽松预期的升温，有望驱动金价重回涨势。而全球秩序、美国债务信用问题的发酵，“去美元”实质化推进全球信用货币体系换锚，推动全球央行、投资机构以及个人家庭加大购金与黄金资产配置这一黄金上涨的长期逻辑延续，将支撑黄金价格的中长期上涨趋势与A股黄金板块估值的提升。 关注金价走势的分析师认为，黄金今年仍有可能重返每盎司5000美元附近的水平，但去年黄金大涨时期曾被提出的每盎司6000美元高点目标，如今可能已经难以实现。The Gold Bullion Company的Rick Kanda在报告中表示：“我认为每盎司6000美元的预测或许有些遥不可及了。但如果全球各国央行继续保持购买黄金的势头，黄金很有机会触及5000美元这一价位。”Kanda还指出，宏观经济因素已经发生变化，使得黄金作为避险资产的吸引力不如去年。(金十数据APP) 花旗：将3个月内黄金价格预测上调至4500美元/盎司，白银价格预测上调至70美元/盎司。 推荐阅读： 》美元走强与加息预期压制银价 现货升水僵持成交乏力【SMM日评】 》铂价日内偏弱震荡 现货市场贴水维持消费正常【SMM日评】

银价再创年内新低。 24日，沪银期货主力合约延续跌势，盘中一度跌近6%，截至11:30收盘下跌789元/千克，跌幅为5.08%，再创 年内 新低。 国际市场上，伦敦银现货价格昨日跌近5%，今日延续跌势，盘中触及年内新低，报60.72美元/盎司。 值得注意的是，沪银期货和伦敦银现货价格，均较年内高点下跌50%左右。 对于银价年内“腰斩”，有投资者在社交平台发文称，到底问题出在哪里？ 也有投资者发文看多。 有机构分析认为，美国6月制造业PMI升至55.7，创下2022年5月以来最高水平。美国经济韧性超出市场预期，制造业扩张提速进一步强化通胀黏性，削弱市场对美联储年内降息的预期。在此背景下，市场持续交易“流动性收紧”的宏观主线，美元指数与美债收益率维持高位，贵金属价格依然承压。 也有分析人士告诉期货日报记者，从基本面看，白银仍具备一定支撑。全球白银市场已连续四年处于供小于求的状态，光伏银浆等新能源领域需求持续增长，库存去化为价格提供底部支撑。在地缘局势由冲突升级转向和平框架、美联储 “鹰派”预期持续存在的背景下，白银短期或维持偏弱震荡格局，高波动特征仍将延续。操作上建议谨慎观望，关注15000元/千克一线的支撑作用，避免盲目追涨杀跌。

SMM6月24日讯： 美元指数6月24日盘中一度冲高至101.51，创2025年5月以来的新高！市场对美联储加息的预期升温，美债收益率同步上行，双重压制贵金属表现，贵金属期货全线走弱。截至6月24日14:32分左右，COMEX黄金跌1.11%，报4103.5美元/盎司，盘中最低跌至4067美元/盎司；沪金主连跌1.53%，报895.6元/克，盘中最低886.34元/克；COMEX白银跌0.1%，报62.005美元/盎司； 沪银主连跌3.7%，报14971元/千克，而这一价格较其历史高点32382元已跌逾53.77%； 白银T+D跌2.11%，报14925元/千克。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 白银现货消费疲软 下游观望情绪浓厚 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：6月24日，SMM1#白银上午出厂参考均价为14840元/千克，均价较前一交易日跌3.5%。今日消费延续疲弱态势。银价走跌进一步强化下游“买涨不买跌”心态，白银跌破关键位置后，市场多等待继续下探。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+20元/千克，贸易商报价偏向高幅，但实际买盘情绪低迷，成交偏向低幅。其他地区低价货源虽已基本出清，但仍有少量低价货源存在，深圳地区报价多围绕平水至+10元/千克附近。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为-30元/千克。 整体来看，当前市场正交易美联储两轮加息的预期，贵金属短期承压明显，流动性问题持续扰动。现货市场消费疲软，下游观望情绪浓厚，成交价格相对稳定，维持在平水至小幅升水区间。 机构如何看后市？ 随着贵金属的弱势运行，不少机构也调整了对贵金属后市走势的预测，部分机构的看法如下： 光大期货认为，随着美联储鹰派表态，加息预期与流动性收紧预期同在，受此影响以韩国股市为首，全球金融市场经历巨震，避险情绪升温下美元和美债坚挺，包括贵金属在内的其他资产多数承压。黄金维系底部震荡行情判断，以时间换空间，降低上方预期。银铂钯整体仍跟随黄金上下波动，黄金未能走出趋势行情前，或维系区间震荡行情。 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）发布三季度大宗商品展望报告称，预计今年下半年黄金均价约每盎司4,625美元，较此前预测下调5%。分析师补充道：“若油价维持低位、新兴市场购金需求回暖，现货金价仍存在反弹空间。”尽管年内剩余时段金价走势承压，但该行并未看空黄金。分析师维持对2027年一季度金价将再度突破每盎司5,000美元的展望；预计明年二、三季度黄金均价约为每盎司4,200美元。 在市场情绪疲软之际，金价在亚洲早盘交易中走低。澳新银行研究分析师在一份研究报告中表示：“尽管黄金素来被视为避险资产，但它未能抵御如此大规模的跨市场抛售。”他们表示，自2月底中东冲突爆发以来，金价已下跌超过22%。他们指出，对美国潜在加息的预期的升温也加剧了疲软的市场情绪。(金十数据APP) 德意志银行下调黄金价格预测幅度最高达22%，因投资者对美联储货币政策前景愈发谨慎，且贵金属的投资需求正在枯竭。德银研究分析师Michael Hsueh在一份报告中写道，目前预计第三季度金价为每盎司4300美元，较此前预测下调逾五分之一；第四季度预期为4800美元，下调幅度为17%。这仍意味着金价将从当前每盎司约4110美元的水平继续上涨，但看涨程度已明显不及以前。德银转向更加谨慎的展望，紧随高盛上周的行动，高盛将黄金年终目标价下调500美元至每盎司4900美元。Hsueh表示，美联储重新定价，加上美国宏观数据保持韧性，是推动金价走低的主要因素。该行第四季度的目标价基于美联储将继续维持利率不变的判断，但若加息三到四次，金价可能跌至约3800美元。黄金ETF持续流出，表明这一传统上支撑金价的因素“明显缺失”。从积极方面看，唯一仍然坚挺的支柱是央行需求，我们预计这一趋势将持续一段时间。 摩根士丹利表示，如果没有ETF资金流入的显著回升，其关于下半年金价达到5200美元的看涨目标将变得更加难以实现。摩根士丹利分析师表示：“尽管央行购金可能会继续，但ETF资金流对利率预期的变化更为敏感。缺失的一环是ETF需求，它可能仍将对美联储政策路径、实际收益率和美元保持敏感。”摩根士丹利仍看好黄金的长期前景，因为中东紧张局势缓和以及油价下跌有助于缓解对通胀的担忧。不过，美联储在最近一次会议上措辞偏鹰，强化了利率将在更长时间内维持高位的预期，增加了持有黄金等不生息资产的机会成本。 高盛预测，2026年央行将持续以每月50吨的速度购入黄金，2027年放缓至每月40吨。而即便月度购金速度较前期峰值有所回落，这一趋势仍为金价提供了持久的结构性底部支撑。创纪录比例的央行表示有意增持黄金储备，这一需求背景为金价下行风险提供了实质性的缓冲。高盛的预测意味着，即便月度数据有所波动，央行需求仍将在未来两年内成为金价最持续的结构性支撑因素之一。世界黄金协会在2月至5月期间对76家央行进行的另一项调查也支持这一观点。创纪录的45%受访者表示，他们预计未来12个月内将增持黄金储备，这是该调查历史上的最高水平。约90%的受访者预计同期全球央行黄金持有量将上升，其余受访者预计将大致保持稳定。没有受访者预计会出现下降。此外，因不再预期美联储在2026年降息，高盛将年终金价预测下调500美元。分析师Lina Thomas和Daan Struyven在一份报告中表示：“我们将12月黄金目标价下修至4,900美元/盎司（此前目标价5400美元），意味着金价在下半年仍预计上涨，但涨幅不及此前预期。我们对金价的观点在结构上仍保持建设性，但在战术上持谨慎态度，存在近期下行风险和中期上行风险。”分析师表示，前景下调是由于高盛经济学家将美国降息预期推迟至明年6月和12月后，此前预期降息时间为2026年12月和2027年3月，原因还包括对黄金ETF资金流入的预测降低。此外，他们补充说，鉴于沃什领导下的首次美联储会议“出人意料地鹰派”，对央行独立性的担忧可能有限。(金十数据APP) 渣打银行预测到2027年中金价达到每盎司5,100美元、标普500指数达到7,950点，该行在软着陆基准情景下偏好股票和新兴市场债券，同时提示下半年需更加主动应对。渣打银行对2026年下半年提出了谨慎乐观的展望，预测标普500指数到2027年中将达到7,950点，金价将攀升至每盎司5,100美元，同时警告投资者，上半年相对平稳的涨幅如果没有更主动的投资组合管理将难以复制。黄金被该行视为首选的多元化配置工具，与另类策略的核心持仓并列，作为应对下半年不确定性风险的对冲工具。每盎司5,100美元的2027年中目标意味着黄金近期涨势将进一步显著延伸，并凸显了该行的观点——即使地缘政治风险部分消退，黄金作为投资组合压舱石的理由仍然成立。（文华综合） Exness金融市场策略师Inki Cho表示，黄金价格未来仍可能对地缘政治局势以及市场对货币政策前景的预期变化保持高度敏感。Cho指出，虽然目前的环境对黄金而言仍较为艰难，但各国央行的购金需求有望为金价提供结构性支撑，并在中长期内限制其下行风险。(金十数据APP) 银河证券研报表示，2026年上半年东冲突油价上行，通胀预期加剧，致使市场对美联储由降息预期转为年内加息，叠加流动性兑现，使金价冲高后承压。当前市场已充分定价下半年美联储一次加息的黄金价格，若下半年中东冲突与霍尔木兹海峡封锁缓解，油价与通胀下行，市场对美联储货币政策边际宽松预期的升温，有望驱动金价重回涨势。而全球秩序、美国债务信用问题的发酵，“去美元”实质化推进全球信用货币体系换锚，推动全球央行、投资机构以及个人家庭加大购金与黄金资产配置这一黄金上涨的长期逻辑延续，将支撑黄金价格的中长期上涨趋势与A股黄金板块估值的提升。 关注金价走势的分析师认为，黄金今年仍有可能重返每盎司5000美元附近的水平，但去年黄金大涨时期曾被提出的每盎司6000美元高点目标，如今可能已经难以实现。The Gold Bullion Company的Rick Kanda在报告中表示：“我认为每盎司6000美元的预测或许有些遥不可及了。但如果全球各国央行继续保持购买黄金的势头，黄金很有机会触及5000美元这一价位。”Kanda还指出，宏观经济因素已经发生变化，使得黄金作为避险资产的吸引力不如去年。(金十数据APP) 花旗：将3个月内黄金价格预测上调至4500美元/盎司，白银价格预测上调至70美元/盎司。 推荐阅读： 》美元走强与加息预期压制银价 现货升水僵持成交乏力【SMM日评】 》铂价日内偏弱震荡 现货市场贴水维持消费正常【SMM日评】

SMM6月24日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线下跌，沪铜跌0.95%，沪铝跌1.11%。沪铅跌0.12%。沪锌跌1.7%。沪镍跌1.94%。沪锡跌4.64%，盘中最低跌至388220元/吨。 此外，铸造铝主连期货跌1.01%，氧化铝主连涨0.52%。碳酸锂主连涨1.67%。工业硅主连微跌。多晶硅主连期货涨0.28%。 黑色系涨跌互现，铁矿涨0.68%，螺纹微跌，热卷微涨，不锈钢跌1.27%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.64%，焦炭主力合约平于1953.5元/吨。 外盘基本金属方面，截至11:38分，LME金属近全线下行。伦铜涨0.24%，伦铝跌0.67%，伦铅跌0.44%。伦锌、伦锡跌幅均在0.5%以内。伦镍微跌。 贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金跌1.86%，COMEX白银跌1.34%。内盘贵金属方面：沪金主连延续前四个交易日的跌势继续跌2.37%，盘中最低跌至886.34元/克；沪银主连延续前三个交易日的跌势继续跌5.08%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.6%，钯主连期货跌1.41%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.79%，报3745点。 截至6月24日11:38分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报80元/吨持平上一交易日，平水铜报升水20元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报贴水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价103310元/吨较上一交易日跌975元/吨，湿法铜均价为103200元/吨较上一交易日跌970元/吨。现货市场：广东库存连续4个交易日增加，到货增加是主因…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【三部门组织实施2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策】 工信部办公厅、财政部办公厅、金融监管总局办公厅发布关于组织实施2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知，通知称，整机装备原则上按照台（套）数方式支持；核心系统、关键零部件、重大技术装备关键配套及基础件原则上按照批次数方式支持。其中高端工业母机、电子专用装备、新型农业机械装备、精密仪器仪表等单台（套）装备价值不高的整机装备可按批次数方式支持；航空发动机、船舶发动机等单件价值较高的核心系统、关键零部件等可按台（套）数方式支持。 【超长期特别国债已助力超36万台电梯更新】 24日从住房城乡建设部获悉，自国家将住宅老旧电梯更新改造纳入超长期特别国债资金支持范围以来，各地积极依托政策支持，大力推进住宅老旧电梯更新改造，助力居民便捷出行，目前已累计更新住宅老旧电梯超36万台。（央视新闻） 【中国央行逆回购今日净投放2422亿元人民币】 中国央行今日开展6625亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日有4203亿元逆回购到期。 》6月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8195元 美元方面： 截至11:38分，美元指数涨0.1%，报101.47。数据方面：6月24日，标普全球（S&P Global）公布数据显示，美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高，显示美国商业活动继续保持扩张。分项来看，制造业表现尤为亮眼。新订单增速创逾四年来最快纪录，带动工厂生产活动明显升温。美国6月制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，高于预期值54.6及前值55.1。与此同时，服务业也维持扩张态势，6月服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位，高于预期的51.1和前值50.7。与此同时，中东局势缓和带来的成本压力缓解预期，也提振了企业信心。不过调查同时显示，供应链延迟、原材料涨价以及就业放缓等问题依然存在，经济复苏的基础并不牢固。(来自华尔街见闻APP) 据CNBC，随着亚特兰大联邦储备银行新任主席的遴选工作进入第七个月，这场招聘过程正受到密切关注。外界希望借此观察新任美联储主沃什将如何重塑负责制定利率政策的联邦公开市场委员会（FOMC）。随着沃什开始在美联储施加个人影响力，这一遴选进程也发生了变化。据两位了解招聘流程的人士透露，在前任美联储主席鲍威尔任内，美联储原本已在为亚特兰大联储主席职位物色候选人。但为了让沃什能够主导这一任命工作，遴选程序一度被暂停。由于相关搜索工作仍在进行，两位知情人士均要求匿名。他们表示，曾在特朗普总统任内担任财政部高级官员的迈克尔·福肯德（Michael Faulkender）随后也被列入了亚特兰大联储行长职位的考虑人选名单。目前尚不清楚福肯德是否仍是候选人。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为62.6%，累计加息25个基点的概率为37.4%。 美联储到9月维持利率不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为50.6%，累计加息50个基点的概率为19.6%。 其他货币方面： 周三公布的数据显示，受燃油成本和假日旅行需求下降的影响，澳大利亚5月份消费者价格指数（CPI）有所下降，但核心通胀率仍高于预期，表明不能排除进一步加息的可能性。澳大利亚统计局数据显示，澳大利亚统计局数据显示，5月份CPI环比下降0.7%，同比增速放缓至4%，低于前值4.2%，此前市场预期CPI环比下降0.4%，同比增长4.3%。但剔除波动因素的核心通胀5月份环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，推动年率升至3.6%。澳洲联储今年已三次加息，力图将核心通胀率拉回2%至3%的目标区间。 日本央行在上周的理事会会议纪要中释放信号，有必要进一步提高基准利率。在上周的会议上，日本央行将政策利率上调至1995年以来的最高水平。根据周三发布的会议纪要，一名理事会成员表示：“鉴于核心CPI通胀率已接近2%，且金融环境较为宽松，为应对当前的经济、通胀和金融状况，央行应继续提高政策利率。”日本央行上周实施了自去年12月以来的首次加息，并明确表示未来仍将继续加息，但此次会议纪要并未提供下一次加息时点的明确指引。尽管如此，该纪要仍强化了市场对年底前再次加息的预期。会议结束次日，对经济学家的调查显示，约90%受访者预计将在12月前再次加息，其中超过三分之一预计10月将是下一次调整窗口。经济学家们目前预计，本轮加息周期利率将达到1.75%，高于本月早些时候调查中预测的1.5%。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布澳大利亚5月未季调CPI年率、德国6月IFO商业景气指数、瑞士6月ZEW投资者信心指数、美国第一季度经常帐、美国5月新屋销售总数年化等数据。此外，还需关注：日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；2026上海世界移动通信大会举行，至6月26日。 原油方面: 截至11:38分，两市油价均下跌，美油跌1.08%，布油跌0.87%。美国与伊朗达成临时和平协议后，霍尔木兹海峡油轮通行恢复，国际原油价格继续承压。（华尔街见闻） 伊朗驻日内瓦大使称：霍尔木兹海峡对商船完全开放，近日已有大量石油通过该水道运输。(金十数据APP) 当地时间6月23日，美国总统特朗普表示，美国“正致力于与伊朗达成一项公平的协议”，以结束霍尔木兹海峡的冲突。他称，仅在前一天（6月22日），就有1900万桶石油通过霍尔木兹海峡运输。特朗普再次强调称“伊朗不能拥有核武器”，并表示当前相关工作进展顺利。（央视） 现货市场一览: ► 铜价连续下降持货商开始挺价出货 现货升水探底回升【SMM华南铜现货】 ► 夜盘比价好转 早市洋山铜溢价上行【SMM洋山铜现货】 ► 铝价暴跌探底 需求明显好转【SMM华南铝现货日评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：月末时段下游采购渐少 偏南方地区现货贴水再扩【SMM午评】 ► 上海锌：下游自昨夜开始逢低点价 升水小幅上涨【SMM午评】 ► 宁波锌：现货交投好转 贸易商上调报价【SMM午评】 ► 沪锡主力合约下跌至39万/吨附近 市场成交氛围回暖【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】6月24日镍价大幅回落，阿曼与国际海事组织协调开辟霍尔木兹海峡临时航道 ► 【SMM硫酸镍日评】6月24日 镍价大幅下挫 镍盐价格下行 ► 【SMM 镍中间品日评】6月24日 MHP、高冰镍镍价下行、钴价上行 ► 持货商出货情绪较低 下游加工企业观望情绪浓厚【SMM铝现货午评】 ► 美元走强与加息预期压制银价 现货升水僵持成交乏力【SMM日评】 ► 铂价日内偏弱震荡 现货市场贴水维持消费正常【SMM日评】

华尔街主要投行对黄金的看法正在集体降温。继高盛上周大幅下调金价目标后，德意志银行周一跟进，将黄金价格预测最高下调22%，成为近期看多情绪退潮的最新注脚。 据彭博报道，德意志银行研究分析师Michael Hsueh在报告中 将三季度金价预测下调至每盎司4300美元，较此前预期低逾五分之一；四季度目标价则下调17%至4800美元。 尽管两项修正后的目标仍高于当前约4140美元的市场价格，但较此前的预测已明显趋于保守。Hsueh将金价承压的主因归结为 "美联储政策预期重新定价，叠加美国宏观数据韧性"。 此前一周，高盛已将2026年底黄金目标价从5400美元大幅下调500美元至4900美元，并将近期策略定性为"战术谨慎"。两大投行的接连下调，折射出市场对美联储货币政策路径预期的深刻转变，也令此前支撑金价的多重逻辑受到重新审视。 美联储预期转向，成金价最大压制 德银和高盛下调预测的核心逻辑高度一致：美联储降息预期的消退。 美联储在最近一次议息会议上维持利率不变，但官员释放出越来越多支持加息的信号。新任主席Kevin Warsh亦明确表态，将致力于恢复价格稳定。受此影响，黄金本季度迄今已累计下跌逾11%，中东战事初期推升能源价格、进而强化紧缩预期，也是拖累金价的重要因素。 高盛方面，其经济学家本月初已将美联储最后两次降息推迟至2027年，意味着2026年内不再有降息落地。与此同时，Warsh就任后首次FOMC会议释放的"超预期鹰派"信号，大幅缓解了市场对发达市场央行独立性的担忧，使黄金作为宏观政策对冲工具的需求难以如预期般回升。 ETF持续流出，中国需求亦难提振 除货币政策预期外，投资需求的实质性萎缩同样令德银感到警惕。 Michael Hsueh在报告中指出， 黄金支持型ETF的持续净流出表明，市场对黄金的"惯常支撑""明显缺席"。 与此同时，中国市场黄金现货价格相对于Comex期货呈现折价，显示进口需求亦难以为市场提供支撑。 高盛的压力测试则给出了更为具体的下行情景：若美联储今年秋季落地两次加息，利率敏感型ETF持有者的净卖出压力与宏观对冲需求消退相叠加，金价年底可能降至4440美元/盎司，较基准预测低近500美元。德银同样警示，若美联储实施三至四次加息，金价或跌至约3800美元。 央行购金仍是核心支撑，中期多头未言放弃 尽管短期前景趋于谨慎，两家投行均强调，全球央行的持续购金需求构成当前市场最重要的结构性支撑。 "央行需求这一支柱依然稳固，我们预计这一态势将持续相当一段时间，"Hsueh写道。高盛亦在报告中指出，央行持续购金将提供部分缓冲，使悲观情景下的金价仍略高于当前水平。 在中长期判断上，高盛维持建设性立场。报告认为，伊朗局势及围绕格陵兰、委内瑞拉等地区的地缘政治发展，或将最终加速私人部门向黄金的多元化配置， 届时中期金价存在大幅突破6000美元/盎司的可能。 这意味着，当前的预测下调更多反映的是短期战术层面的审慎，而非对黄金长期逻辑的根本性否定。

美联储新任主席沃什的鹰派转向正在深刻重塑黄金市场的定价逻辑。华尔街主流投行集体下调金价预期，曾经被视为避险天堂的黄金正面临实际利率飙升的严峻考验。 在美银、高盛、大摩、德银和瑞银的最新研报中，机构不仅大幅削减了黄金的年内目标价，更将美联储年内的加息预期显著上调。 高盛将年末黄金目标价下调至4900美元，德银在极端情境下甚至测算金价可能下探至3800美元。 这一集体“变脸”标志着黄金走势与能源价格的联动正在弱化，转而与美联储加息预期深度绑定。当前现货黄金跌至4137美元附近，市场此前对金价突破5000美元的乐观预期已遭遇现实阻击。 对于投资者而言， 定价逻辑的切换意味着无息资产黄金的持有机会成本正被大幅抬升 。随着美债收益率上行，黄金ETF首当其冲，即将面临实质性的资金流出压力。 投行集体下调目标价 美联储6月FOMC会议的鹰派信号，促使华尔街迅速下调黄金预期。 高盛上周四将今年年末黄金目标价从5400美元下调至4900美元。 高盛大宗商品研究员Lina Thomas与Daan Struyven在研报中表示，尽管长期依然看好黄金基本面，但短期操作层面需保持谨慎，金价存在明显的下行风险。 美国银行则放弃了此前6000美元的目标价。 该行大宗商品策略师团队负责人Michael Widmer指出，如果货币政策从“通胀背景下的降息”转向进一步收紧，在其他条件不变的情况下，黄金的上涨空间大约会被削弱50%。摩根士丹利大宗商品策略师Amy Gower也认为， 该行此前设定的5200美元目标价实现难度已大幅提升。 在更为悲观的情境下，德意志银行贵金属策略师Michael Hsueh测算， 若美联储后续加息3至4次，金价或跌至每盎司3800美元 。瑞银策略师Joni Teves则警告，美债收益率上行叠加加息押注，使金价下行风险显著上升，本轮金价盘整周期的持续时间存在更大不确定性。 加息预期大幅上调，货币政策路径逆转 投行下调金价的直接驱动力，源于美联储货币政策预期的彻底逆转。 在6月FOMC决议中，美联储维持利率在3.50%-3.75%不变，但点阵图显示9名官员预计年内至少加息一次，并将PCE通胀预期大幅上调至3.6%。决议声明正式删除利率指引，标志着沃什上任后对高通胀的强硬应对与沟通框架的重塑。 美国银行经济学家Aditya Bhave预测， 美联储今年将加息三次，基准利率累计上调幅度或达75个基点，且大概率于9月落地，12月再度加息的概率超过五成 。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）的数据也印证了这一趋势，交易员当前定价年内至少加息一次。 在长期利率路径上， 高盛做出了更为极端的判断，预计美联储在2027年下半年之前不会降息 。这一长期不降息的预期，彻底打破了市场此前对宽松周期的幻想，迫使资金重新评估无息资产的配置价值。 定价逻辑重塑，黄金ETF面临流出压力 随着宏观环境的切换，黄金的定价逻辑正在发生结构性改变。德意志银行贵金属策略师Michael Hsueh指出，自5月中旬起，金价走势与美联储加息预期的绑定程度大幅加深，而此前自中东冲突以来一直存在的金价与能源价格联动关系则明显弱化。 这意味着黄金正在褪去部分地缘政治与能源通胀的溢价，重新回归实际利率定价的核心框架。 这种逻辑转变对黄金ETF构成了直接冲击。Amy Gower强调， 在美联储鹰派基调下，持有黄金的机会成本被显著抬升，这一影响将主要通过ETF资金流出体现 。由于ETF资金流向对利率预期、实际收益率和美元走势的变化极为敏感，美债收益率的攀升正迫使部分边际资金撤离黄金市场。 尽管中东局势缓和一度对金价形成支撑，但在美联储坚定的鹰派立场面前，避险需求已不足以对冲实际利率上行的压力。对于市场参与者而言，在加息周期重新开启的背景下，黄金的短期波动率或将加剧，投资者需警惕预期差带来的估值回调风险。

迪拜黄金与商品交易所（DGCX）于本周一正式推出黄金即日结算（T+0）期货合约，以更快的结算周期吸引避险资金流入，并巩固迪拜在全球贵金属交易版图中的地位。 据路透报道，DGCX首席执行官Ahmed Bin Sulayem表示，此次推出的黄金现货T+0合约于6月22日上线，主要面向黄金经销商、精炼商、经纪商、清算会员及机构投资者，支持通过认可金库进行实物交割。 他指出，缩短结算周期是全球市场向速度与效率转型的大势所趋。 合约推出的时机与当前市场环境高度契合。Bin Sulayem表示，DGCX黄金合约交易量在美伊冲突爆发后前两三周明显上升，投资者加速涌入黄金寻求避险。尽管金价已从历史高位有所回落，但财政赤字扩大与各央行持续增持黄金，仍为金价提供中长期支撑。 即日结算填补全球黄金衍生品市场空白 全球金融市场正加速向更短结算周期迁移，各大交易所和清算机构通过升级系统、引入新技术来压缩交易对手风险、加快资金周转。在此背景下，T+0黄金合约在全球黄金衍生品市场中仍属稀缺。 DGCX隶属于迪拜多种商品交易中心（DMCC）。Bin Sulayem表示，T+0合约将使精炼商、交易商和珠宝商能够即时对冲并了结头寸，"为黄金市场提供比现有工具更好的选择"。 他同时指出，十年前T+1、T+2结算已是重大进步，而如今整个交易所行业的讨论焦点已转向更快结算和更先进技术。 迪拜凭借完善的物流基础设施、税收框架以及毗邻印度等主要消费市场的地理优势，长期将自身定位为连接非洲、亚洲与欧洲黄金流通的全球贸易枢纽。此次T+0合约的推出，是DGCX进一步强化这一枢纽地位的最新举措。 产品管线延伸至加密衍生品与人民币兑美元货币对 黄金T+0合约仅是DGCX更宏观产品布局的起点。 Bin Sulayem透露，交易所正在考虑推出加密货币衍生品，但时间窗口定位在中长期而非近期。货币产品方面，人民币兑美元货币对是下一个最有可能上线的新品种。 他补充称，该交易所历史上推出的货币产品通常与主要大宗商品生产国或贸易枢纽挂钩，此次将人民币兑美元纳入考量，符合迪拜作为亚欧贸易节点的战略逻辑。

SMM6月24日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属近全线下跌。沪锡跌4.59%，沪铜跌1.13%，沪锌跌1.59%，沪铝跌1.47%，沪镍跌2.21%。沪铅微涨0.06%。此外，氧化铝主力期货涨0.17%，铸造铝主连跌1.07%。 隔夜黑色系涨跌互现。铁矿涨0.68%，螺纹涨0.19%。热卷涨0.18%，不锈钢跌1.41%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.56%，焦炭主力合约跌0.38%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线下跌。伦铜跌2.18%。伦铝跌2.99%，伦铅跌1.04%。伦锌跌2.79%。伦锡跌4.1%。伦镍跌2.71%。 隔夜贵金属方面：COMEX黄金跌1.75%，COMEX白银跌6.03%。隔夜沪金跌0.82%，沪银跌4.36%。 截至6月24日7:16分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【商务部等9部门发布培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知】 商务部等9部门发布关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知，通知提到，规范有序发展汽车改装。建立健全汽车改装管理制度。制定促进汽车改装市场发展的政策文件，明确对汽车改装实施分级分类管理，确定汽车改装项目清单，完善车辆检验、变更登记等管理要求。完善汽车改装标准体系。研究建立全国汽车标准化技术委员会汽车改装分技术委员会，梳理拟制修订的标准清单，加快制定一批国家标准，研究制定汽车改装零部件和改装技术规范。通知提出，支持发展房车露营产业。完善房车通行使用环境。支持各地优化房车上路通行管理政策。简化房车营地用地审批流程。提升房车营地配套服务水平。结合区域文旅资源，鼓励在风景道沿线、城市近郊等区域，建设一批高标准、多功能的房车营地，完善维修补给、水电保障、医疗救援、餐饮住宿等配套服务。优化设置房车营地标识，发布房车精品旅游线路。城市新建或改造公共停车场时，有条件的可以设置自行式房车和拖挂式房车专用停车位并加强管理，更好满足房车停车需求。 》点击查看详情 【商务部：截至6月22日消费以旧换新已经累计带动相关商品销售额达5万亿元】 商务部市场运行和消费促进司司长杨沐6月23日在国新办新闻发布会上表示，截至今年6月22日，消费以旧换新已经累计带动相关商品销售额达到5万亿元，惠及6.3亿人次。其中，汽车以旧换新销售额占比63%，在惠民生、扩消费、优产业、促循环等方面都发挥了积极作用。(来自华尔街见闻APP) 【深圳：要突出系统布局、灵活供给建设好算力网 加强算力产能供给】 6月23日，深圳市委召开专题会议，深入贯彻党中央、国务院决策部署，落实省委、省政府工作要求，抢抓机遇、高质高效推进全市“六张网”规划建设。市委书记靳磊主持会议并讲话，市委副书记、市长覃伟中作工作安排，市政协主席林洁出席。会议强调，要聚焦重点，靶向发力提升“六张网”规划建设能级和水平。要突出集约高效、安全可靠建设好现代化水网，健全系统完备的水资源配置和供水保障网，筑牢坚固韧性的“洪涝潮”风险防护网，打造幸福美丽的绿色生态网。要突出扩容提质、智能灵活建设好新型电网，在优化通道布局、加强网络建设、电网数智化转型等方面持续用力，打造更坚强、更绿色、更智能的新型电网。要突出系统布局、灵活供给建设好算力网，加强算力产能供给，深化算力互联互通，更加注重算电协同。要突出高速泛在、融合赋能建设好新一代通信网，加快推进国家级互联网骨干直联点建设、6G技术研发与商用布局、“双万兆”网络普及和卫星网络应用。要突出协同联动、安全韧性建设好城市地下管网，坚持实事求是、务实管用，加强规划统筹，加快老旧改造，强化数字赋能，因地制宜建设地下综合管廊。要突出内外通达、高效流通建设好物流网，瞄准通达更广、设施更强、价值更高、场景更新的目标，进一步优化功能布局，统筹推进现代物流网络体系建设。（深圳发布） 美元方面： 隔夜美元指数涨0.37%，报101.37。美元周二触及自去年11月以来的最高水平，因交易员们巩固了对美联储今年加息的看法。美联储的政策前景与全球其他央行形成对比。交易员目前预计，到2027年初，美国将进行近两次幅度为25个基点的加息。瑞穗国际的策略师乔丹·罗切斯特表示：“美元有上涨空间，在美联储加息前，美元往往会走强；目前市场正热议加息周期可能于9月开启。”(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为62.6%，累计加息25个基点的概率为37.4%。 美联储到9月维持利率不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为50.6%，累计加息50个基点的概率为19.6%。 6月23日，标普全球（S&P Global）公布数据显示， 美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高 ，显示美国商业活动继续保持扩张。分项来看，制造业表现尤为亮眼。新订单增速创逾四年来最快纪录，带动工厂生产活动明显升温。 美国6月制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，高于预期值54.6及前值55.1 。与此同时，服务业也维持扩张态势， 6月服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位，高于预期的51.1和前值50.7 。与此同时，中东局势缓和带来的成本压力缓解预期，也提振了企业信心。不过调查同时显示，供应链延迟、原材料涨价以及就业放缓等问题依然存在，经济复苏的基础并不牢固。(来自华尔街见闻APP) 其他货币方面： 加拿大央行行长麦克勒姆表示，美国和伊朗之间达成的结束冲突并使原油通过霍尔木兹海峡运输的协议，对全球经济来说是一个受欢迎的进展。麦克勒姆在一场以全球失衡为主题的演讲中简短提及此事时说，“全球能源价格已开始下降，尽管仍有许多问题需要解决。”受汽油价格上涨推动，加拿大5月份通胀率加速上升，达到2023年以来的最高水平。经济学家认为，能源价格的立即回落应会导致整体通胀走软，鉴于核心CPI似乎得到控制，这将为加拿大央行提供进一步的安慰。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布澳大利亚5月未季调CPI年率、德国6月IFO商业景气指数、瑞士6月ZEW投资者信心指数、美国第一季度经常帐、美国5月新屋销售总数年化等数据。此外，还需关注：日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；2026上海世界移动通信大会举行，至6月26日。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，其中，美油跌1.1%，布油跌1.02%。市场密切关注霍尔木兹海峡的原油运输情况。 当地时间6月23日，美国总统特朗普表示，美国“正致力于与伊朗达成一项公平的协议”，以结束霍尔木兹海峡的冲突。他称，仅在前一天（6月22日），就有1900万桶石油通过霍尔木兹海峡运输。特朗普再次强调称“伊朗不能拥有核武器”，并表示当前相关工作进展顺利。（央视） 数据方面：美国至6月19日当周API原油库存 -76.5万桶，预期-499.5万桶，前值-833万桶。美国至6月19日当周API汽油库存 123.8万桶，预期-35万桶，前值247.9万桶。(金十数据APP) 此外，在乌克兰持续对炼油厂发动无人机袭击后，俄罗斯汽油短缺状况正在恶化，全国至少三分之二的地区已实施燃料配给或遭遇供应中断。从与乌克兰接壤的地区到远东的阿穆尔州，地方行政长官几乎每天都被迫限制加油站销售，并试图遏制恐慌性购买。各地供应中断程度不一，但整体正在加剧，若无人机袭击进一步增加，情况可能恶化。(金十数据APP)

周二，黄金与白银价格明显承压。截止发稿前， 金价日内跌幅超过2%，并跌破每盎司4100美元关口；白银一度跌超5%。 自2月末冲突爆发以来，黄金累计下跌已超过20%，白银跌幅则超过30%。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer指出， 油价回落一度为黄金提供支撑，但美元走势抵消了这一影响 。他表示：“本周油价下跌为黄金带来了一些喘息之机，但美元并未提供这种利好，由于市场对美联储加息的预期，美元继续走高。” 当前美元仍维持在上周晚些时候触及的近一年高位附近，使得非美元持有者购买黄金的成本上升。 芝加哥联储主席古尔斯比早些时候表示，在就业市场依然稳健的背景下，他正关注高通胀是否会持续，还是会随着关税影响减弱及中东局势缓和而回落。他直言：“我们一直面临着远高于目标水平且朝着错误方向发展的通胀问题。” 和平进展与政策预期交织影响市场 围绕美伊关系的进展正影响市场情绪 。在初步和平协议框架下的首次会谈后，美国自周一起对伊朗实施为期60天的制裁豁免。官方消息称，在推动地区敌对行动结束的协议背景下，黎巴嫩局势已出现持续降温迹象。 美国副总统万斯表示，瑞士会谈为最终协议奠定了基础，不过伊朗方面否认已就其核计划展开谈判。 与此同时， 美联储政策前景转向更为鹰派 。新任主席沃什的立场令市场承压，削弱了此前临时和平协议带来的利好。自上次议息会议以来，美元已累计上涨超过1%，进一步压制以美元计价的黄金价格。 根据芝商所（CME）美联储观察工具，交易员目前预计12月加息的概率为88%，高于上周美联储会议前的61%，显示市场对紧缩政策的预期明显升温。 机构下调预期，市场观望关键数据 德意志银行研究分析师Michael Hsueh在报告中指出， 美联储政策预期的重新定价叠加美国经济数据表现强劲，是金价走弱的主要原因 。 他表示：“美联储的重新定价，加上美国宏观经济数据的坚挺，是导致金价下跌的主要原因。” 该行已将第三季度金价预期下调至每盎司4300美元，较此前预测下调超过五分之一，并将年底前最后三个月的预期调整至每盎司4800美元。 类似的调整也出现在高盛集团。该机构 上周将年底黄金价格预期下调500美元至每盎司4900美元 ，理由是其判断美联储今年不会降息。 市场接下来将聚焦本周稍晚公布的美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储重点参考的通胀指标之一，可能为后续政策路径提供关键信号。 Pepperstone Group Ltd. 分析师Ahmad Assiri表示：“我倾向于认为黄金价格可能会维持在每盎司4000美元至4300美元的区间”，直到更多数据出炉，“要么重塑货币前景，要么确认鹰派倾向”。 StoneX集团分析主管Rhona O’Connell也在报告中指出：“黄金和白银市场仍然受制于外部因素，目前仍不愿做出任何改变。尽管部分资金流动有所改善，但两种金属的技术面都不容乐观。”