6月30日，A股白银龙头盛达资源（000603.SZ）开盘直接一字封死涨停，全天股价维持23.10元，涨幅10%，强势行情引发资本市场的高度关注。 6月29日晚间，盛达资源发布2026年半年度业绩预告，经营业绩实现跨越式增长。公告显示，公司上半年预计实现归母净利润3.5亿‑4.0亿元，同比大幅增长399.31%‑470.64%；扣除非经常性损益后净利润同样达到3.5亿‑4.0亿元，同比增幅373.24%‑440.84%，二季度单季盈利实现加速抬升，成长动能持续释放。业绩爆发核心来自旗下金山矿业技改产能全面释放，白银产能实现稳定增产，与同期相比，白银价格中枢大幅抬升，量价齐升带动盈利暴涨，夯实企业基本面底座。 市场资金本轮大举布局盛达资源，更深层逻辑在于白银被重新定义为核心算力金属，AI产业打开白银长期增量空间。随着国内智算中心大规模落地、AI服务器迭代升级、高速光通信产业扩张，白银依托极佳的导电、抗氧化性能，成为AI服务器PCB沉银工艺、射频元器件、GPU芯片封装、高速传感元件必不可少的关键原材料，单GW算力项目白银消耗量大幅攀升，工业用银需求持续爆发，彻底打破过去白银仅跟随黄金波动的传统周期逻辑。有行业统计数据显示，仅AI硬件赛道，每年就为白银带来数百吨的新增刚性需求，未来数年算力用银年均增速维持在3%‑6%，长期供需缺口持续拉大。 盛达资源作为A股稀缺的白银矿业公司，坐拥万吨级白银资源储备，手握银都矿业、金山矿业等国内高品位大型原生银矿山，白银可采储量超7000吨，白银产能不受铅锌伴生矿开采约束，在算力金属的银赛道拥有极强资源壁垒，能够直接承接AI产业带来的工业用银增量红利。除白银主业外，公司矿山还伴生金、铜、铟、镓等战略稀散金属，上述品类均被纳入算力金属清单，用于半导体、光芯片、算力散热等环节，形成“白银为主、多类算力金属协同”的矿产布局，深度绑定新质生产力发展方向，契合国家《矿产资源法实施条例》中对战略关键矿产保供的顶层政策导向。 业内机构分析，后续随着全国算力基建项目持续落地，算力金属景气周期延续，白银的算力属性会被资本市场进一步挖掘，盛达资源依托国内原生银矿龙头优势，有望持续享受行业上行红利，业绩成长曲线将进一步拉长。 （中国有色金属报）

周二国际现货黄金围绕每盎司4000美元展开多空拉锯，本季度或将录得13年来最大季度跌幅。当日早些时候，金价一度跌至3943.66美元/盎司，刷新2026年内低点，当前已反弹至4030美元附近。 今年1月底，在美元走弱、各国央行持续购金、散户投机资金大举入场多重利好推动下，黄金创下接近5600元的历史新高。 此后市场对美联储转向加息的担忧升温，美元持续走强，大批散户资金转向其他投机品种，金价累计回撤近四分之一。 道琼斯市场数据显示，当前金价徘徊于4000美元上方，二季度累计跌幅约13%，创下2013年二季度以来最大季度回调幅度。 多头将4000美元视作关键整数支撑位，死守该关口。空头则认为，一旦跌破这一价位，市场或将触发新一轮集中抛售行情。 机构解读：反弹力度有限，多头企稳需突破关键压力位 盛宝银行大宗商品策略主管奥勒・汉森（Ole Hansen）表示，黄金价格高度受美联储加息预期影响。此前油价走高带来通胀上行压力，持续压制金价走势。 他于周二在社交平台X发文分析行情：上周金价跌破3960美元低点后，空头未能形成持续追空动能， 市场出现空头回补 ；叠加能源价格回落、短期原油供给过剩缓解通胀忧虑， 资金逢低抄底，共同推动金价重回4000美元上方 。 但汉森同时提示，若投资者想要重新建立长线多头信心， 金价必须有效站稳4100美元，才能确认阶段性底部成型。 瑞士瑞讯银行资深分析师伊佩克・奥兹卡德斯卡亚（Ipek Ozkardeskaya）将4000美元定义为核心支撑关口。 她指出， 在金价收复4115美元前，下行风险并未解除，空头下一目标位看向3680美元 ，该点位既是长期上涨趋势线底部，也对应本轮上涨行情50%回撤位。 长期维度上，她依旧 看好黄金配置价值 。上季度多国央行为对冲能源涨价抛售部分黄金储备，后续存在回补库存需求，唯一变量只是央行的回购价位。 情绪研究机构Sentimentrader资深研究员杰伊・凯佩尔（Jay Kaeppel）提到， 季节性因素或将为金价提供短期支撑。 数据统计显示，每年第122至170个交易日黄金通常走出一轮上涨行情；对应2026年时段为6月29日收盘至9月4日收盘。 白银走势与黄金高度联动，本季度同样遭遇深度回调。周二国际现货白银在60美元/盎司下方，不足1月盘中历史高点的一半，二季度跌幅约21%。

摩根大通最新判断显示，在美联储政策立场转向的背景下，贵金属与大宗商品市场的逻辑正在发生阶段性变化，其中黄金的上行节奏被明显压制，而工业金属则逐渐成为关注焦点。 该行基础金属与贵金属策略主管格雷戈里·谢雷尔（Gregory Shearer）在最近的采访中指出，美联储在凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下释放出的鹰派信号，以及最近一次联邦公开市场委员会（FOMC）的政策沟通， “已真正将结构性黄金看涨故事中的暂停变成了更深层次的冻结” 。 他强调，在加息预期持续存在的情况下，市场参与黄金投资的意愿明显下降。最新数据显示， 美国联邦基金利率期货进一步下跌，暗示美联储9月加息概率约为80%。 与黄金形成对比的是， 铜等基础金属被认为具备更强吸引力 。谢雷尔表示，当前铜市场的支撑来自全球工业活动回暖以及供给端持续偏紧。“我们预计2026年下半年中国将出现更强劲的增长动能，而矿产供应依然非常疲弱，”他说。 围绕铜价走势，政策因素同样关键。谢雷尔指出， 美国针对精炼铜的关税审议将成为影响市场的核心变量 。他预计，美国将在维持进口吸引力的前提下设计关税结构，从而延续这种资源竞争，并可能推动铜价升至每吨约15000美元。 在能源市场方面，摩根大通对供应恢复路径作出具体判断。谢雷尔表示，霍尔木兹海峡恢复通行是大概率情景， 其团队预计石油运输量将在7月左右恢复至冲突前约68%的水平，并在2026年内逐步接近100% 。不过，他同时提醒，这一过程可能伴随反复与延误。 库存变化是其价格预测的核心依据。谢雷尔指出，经合组织（OECD）商业库存的下降幅度低于预期，显示需求端可能出现更明显的收缩。“这意味着库存下降带来的价格上行压力，较我们一两个月前的判断已经明显减弱，”他说。 基于上述判断， 摩根大通预计布伦特原油价格在2026年第三季度均价约为每桶86美元，第四季度约80美元，并在年底回落至约78美元。进一步看，2027年均价或降至64美元，低于当前远期曲线水平。 但他同时强调，从供需恢复节奏来看，2026年下半年的油价仍可能高于远期市场所反映的水平。 黄金的角色定位也在内部观点中发生调整。4月9日，摩根大通资产管理公司亚太区首席市场策略师Tai Hui在媒体简报会上表示，伊朗冲突期间黄金价格的大幅下跌，削弱了其作为避险工具的可靠性。他直言：“黄金在对冲地缘政治风险方面并未发挥作用。” 具体来看，在对伊朗发动袭击后的20天内，金价从每盎司5415美元高位跌至4100美元低点，跌幅达24%，且在冲突持续期间始终未能恢复明确上涨动能。Tai Hui指出，从长期统计看，黄金在地缘政治事件中的表现并不稳定，“大概是五五开，就像抛硬币一样”。 他进一步解释称，黄金不仅与风险资产的相关性不稳定，其波动率也接近新兴市场股票，同时不产生收益。“如果你持有黄金是因为央行购金或货币贬值逻辑以增强回报，这是合理的；但如果是为了对冲市场回调，它并不是特别可靠的工具，”他说。 不过，他并未否认黄金的配置价值。他指出，各国央行持续推动储备多元化、降低对美元依赖，以及投资者对冲政府债务扩张和货币供应增长的需求，仍构成长期支撑。 “由于黄金供应增长有限，它仍具有投资价值，但必须明确，它是投资资产，而不是对冲资产。” 尽管短期逻辑受到压制，摩根大通整体仍维持对黄金长期走势的积极判断。2月17日，该行观点团队曾表示，市场中关于黄金难以持续上涨的看法并不成立。 摩根大通私人银行执行董事Kriti Gupta与全球投资策略师Justin Biemann指出，过去五年金价已累计上涨超过170%，背后关键驱动来自地缘政治格局动荡。 两人写道：“黄金在过去五年中涨势凶猛，飙升超过170%。”并进一步表示，叠加对货币贬值、通胀、经济增长以及财政状况的担忧，这种贵金属在压力时期持续受到投资者青睐。

近期黄金价格持续回落，使其逐步接近技术分析中的关键节点—— “死亡交叉” （death cross）。这一形态指的是50日均线跌破200日均线，通常被视为潜在下行信号。 截至周二，黄金50日均线处于每盎司4474.16美元，略高于200日均线的4471.53美元，意味着“死亡交叉”已近在眼前。这将是自 2023年以来首次 出现类似情况。 根据道琼斯市场数据，黄金期货自2月27日——伊朗战争爆发前的最后一个交易日——以来累计下跌约23%，年内跌幅约为7%，而本季度跌幅超过14%，创下自2013年第二季度以来最差季度表现。 尽管“死亡交叉”常被视为利空信号，但从历史数据来看， 其对黄金的指示意义并不稳定 。道琼斯的长期统计显示， 在过去45年中，黄金在这一技术形态出现后的表现好坏参半；若聚焦近十年，则在3个月、6个月和12个月周期内，多数情况下反而录得上涨。 进一步回溯自1981年1月以来的28次类似情形，最活跃黄金合约在触发该信号后1个月上涨的概率为57%，6个月后同样为57%，一年后的上涨概率为46%。这些数据表明，该指标对黄金走势的预测能力有限。 多重因素压制金价 EverBank全球市场总裁克里斯·加夫尼（Chris Gaffney）在接受MarketWatch采访时指出， 一旦“死亡交叉”正式形成，可能触发算法交易系统执行卖出指令，从而放大抛压。他认为，这种技术信号可能在短期内进一步拖累价格。 不过，他同时表示，近期金价调整更多源于基本面变化，尤其是约两周前宣布的美伊停火协议带动油价回落，从而削弱了此前支撑黄金上涨的通胀预期。 从更宏观的角度看，利率与美元走势构成了更直接的压力来源。Direxion全球销售、分销及另类投资主管爱德华·埃吉林斯基（Edward Egilinsky）指出，持续强劲的通胀使利率维持高位，加之美元走强，使黄金吸引力下降。 相比之下，美国国债提供了更具吸引力的收益 ——周二2年期美债收益率为4.13%，虽低于此前4.28%的高点，但仍明显高于美联储政策利率区间上限3.75%，反映出在凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下，市场对进一步加息的预期依然存在。 Libertas Wealth Management Group总裁兼投资组合经理亚当·库斯（Adam Koos）则将伊朗冲突称为“完美的悖论”。他解释称，地缘政治紧张通常会推动避险需求，但若同时推高油价，则会加剧通胀并促使美联储收紧政策，而这恰恰对黄金不利。“黄金不产生收益，因此实际利率上升和美元走强对其构成直接逆风，”他说。 长期支撑仍在，拐点取决于政策环境 尽管短期承压，一些市场人士认为 当前更接近阶段性调整，而非趋势反转 。加夫尼表示，黄金正在经历的是“回调，而不是新一轮负面趋势的开端”，并认为当前环境可能为投资者提供增持机会。他提到，高企的债务水平、持续的通胀以及全球不确定性，依然构成对黄金的长期支撑。 库斯则认为， “死亡交叉”更多是对既有趋势的确认，而非新趋势的起点 ，他形容这一信号就像“在中场休息时宣布球队正在落后——观众早就知道了”。历史记录在预测接下来可能发生的情况时并不明确。库斯表示，2022年出现“死亡交叉”后金价下跌，但2023年的“死亡交叉”在几周内便发生了反转。他补充说，黄金的技术指标并不一定意味着价格将进入熊市趋势。 支撑黄金长期前景的另一关键因素来自官方部门需求。全球央行仍在以接近历史高位的节奏购入黄金，而世界黄金协会的一项调查显示，45%的受访央行行长预计未来一年将增加本国黄金储备。 不过，库斯也指出， 若要推动金价重新上行，需要多个条件同时具备：美联储放弃考虑加息、美元走弱，以及以SPDR Gold Shares为代表的黄金ETF需求回升。 他认为，这些因素可能在今年晚些时候或2027年逐步形成合力，从而为金价提供新的上行动能。 就当前阶段而言，他总结道，市场更需要时间消化各种变量， “这是一场耐心游戏，而非恐慌游戏。”

SMM 7月1日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦铅、伦镍以及沪铅一同下跌，伦铅跌1.08%，伦镍跌0.55%，沪铅跌0.47%，其余金属均上涨，伦锡、沪锡一同涨逾2%，伦锡涨2.58%，沪锡涨2.25%，伦锌、沪锌涨超1%，伦锌涨1.85%，沪锌涨1.4%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.25%，铸造铝主连涨0.42%。 隔夜黑色系方面，除了不锈钢外多上涨，不锈钢涨0.92%，铁矿跌0.27%，其余金属跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤涨0.08%，焦炭跌0.15%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金隔夜下跌0.42%，最低一度下探至3955.4美元/盎司的低位，COMEX白银涨0.7%。国内方面，沪金涨0.8%，沪银涨3.43%。 截至7月1日6:44分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：6月制造业PMI为50.3% 我国经济景气水平有所回升】 国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读2026年6月中国采购经理指数，6月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所回升。服务业扩张加快。服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所上升。从行业看，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；航空运输、房地产等行业商务活动指数继续低于临界点。服务业业务活动预期指数为56.0%，比上月上升0.6个百分点，企业对市场发展预期向好。建筑业景气有所改善。建筑业商务活动指数为49.0%，比上月上升0.2个百分点，景气水平小幅回升。建筑业业务活动预期指数为51.1%，继续保持扩张。 》点击查看详情 【工信部等八部门：推动工业互联网基础设施和智算设施、超算设施等算力基础设施一体规划、同步建设】 工信部等八部门印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》的通知。其中提出，提升算力支撑水平。推动工业互联网基础设施和智算设施、超算设施等算力基础设施一体规划、同步建设。探索构建工业算力网络体系，加强端边云多层级算力动态协同能力，满足各类主体业务发展算网存用需求。依托一体化算力网，强化算力互联互通，加强智能、边缘算力匹配供给，增强对海量异构数据高速处理和深度加工能力，深度赋能工业领域大模型训练、工业元宇宙实时交互等场景。(金十数据APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数以0.06%的涨幅报101.17， 联邦基金利率市场交易员正在加大押注，认为美联储最早可能7月开始加息。这一此前难以想象的举措可能会被一系列经济数据打乱。7月政策会议加息的概率仍然较低，利率互换目前定价反映约9个基点的加息幅度，相当于加息25个基点的概率约为36%。尽管如此，这一概率已明显上升；在新任美联储主席凯文·沃什将重点转向物价稳定之前，概率几乎为零。(来自华尔街见闻APP) 数据方面，美国劳工部劳工统计局周二发布的职位空缺与劳动力流动调查报告（JOLTS）显示，5月职位空缺数量小幅上升，但企业新增招聘规模回落。数据显示，截至5月末全美职位空缺较前月增加9000个，总量达到759.4万个，超出经济学家预期的730万个。4月职位空缺数据同步下修，修正后数值为758.5万个，初值为761.8万个。当月空缺职位主要集中在专业与商业服务业，以及员工规模不足十人的小微企业。5月职位空缺率维持4.6%不变，企业招聘人数减少4.5万人，降至517万人，招聘占比稳定在3.3%。美国就业增量已连续三个月大幅走高，市场此前乐观认为，经历2025年疲软期后就业市场重回复苏通道。但新增就业的亮眼表现，很大程度源于裁员、主动离职人数同步减少，并非企业主动扩聘带来的增长。（金十数据） 汇丰表示，美元大幅上涨可能成为今年下半年最大的“痛苦交易”之一。该行预计美元将在2027年上半年逐步走强，并警告称，如果美联储暗示准备收紧政策的力度要强于市场预期，以及如果地缘政治紧张局势再次爆发，那么美元可能出现“爆发性”上涨行情。自美联储6月会议以来，风险有所增加。在6月会议上，政策制定者将重点放在通胀上，并未提供太多前瞻性指引。这使得市场注意力重新转向利差，并推动美元兑主要货币过去两周均走强。“美元走强固然会带来痛苦，但我们认为外汇市场的‘痛苦交易’将表现为美元的爆发性上涨，”Paul Mackel等分析师在6月29日的一份报告中指出。（彭博） 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为66.3%，累计加息25个基点的概率为33.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为33.1%，累计加息25个基点的概率为50.0%，累计加息50个基点的概率为16.9%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国6月RatingDog制造业PMI，美国6月挑战者企业裁员人数、美国6月ADP就业人数、美国6月标普全球制造业PMI终值、美国6月ISM制造业PMI、美国5月营建支出月率，英国6月Nationwide房价指数月率、英国6月制造业PMI终值，瑞士5月实际零售销售年率，法国6月制造业PMI终值，德国6月制造业PMI终值，欧元区6月制造业PMI终值、欧元区6月CPI年率初值、欧元区6月CPI月率初值等数据。 此外，美联储主席沃什、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、加拿大央行行长麦克勒姆在欧洲央行全球央行论坛的“政策小组”活动上发表讲话，达沃斯科技峰会7月1日-4日举行，主题为“物理AI和机器人”。 值得注意的是，7月1日，中国-香港交易所因香港特别行政区成立纪念日休市一日，南、北向交易关闭。加拿大-多伦多证券交易所因加拿大日休市一日。 原油方面： 隔夜两市油价一同下跌，美油跌1.02%，布油跌0.65%。美国能源信息署（EIA）周二公布的月度数据显示，受伊朗战争推高油价、生产商加大开采力度的影响，美国4月原油产量攀升至1393万桶/日，创下历史最高纪录。 EIA数据显示，4月产量增加了21.6万桶/日，其中新墨西哥州产量创下237万桶/日的纪录新高。得克萨斯州原油产量微增3.6万桶/日，达到583万桶/日，为去年11月以来的最高水平。得州与新墨西哥州同处二叠纪盆地，该盆地约占美国原油总产量的一半。第三大产油州北达科他州的原油产量也升至113万桶/日，同样是自去年11月以来的最高水平。(来自华尔街见闻APP) 美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -607.2万桶，之前一周 -76.5万桶。上周API库欣原油库存 +50.3万桶，前值 -98.2万桶。上周API成品油汽油库存 -210.6万桶（前值 +123.8万桶）、馏分油库存 +292.2万桶（前值 +144.7万桶）。(来自华尔街见闻APP) 俄罗斯的原油出口量正飙升至历史新高，导致大量原油在海上积压，而作为莫斯科主要收入来源的原油价格却在大幅下跌。根据彭博社汇编的油轮动态数据，截至6月28日的四周内，俄罗斯原油日均出口量升至413万桶。这是自2022年俄乌冲突爆发以来的最高水平；而在冲突爆发前，俄罗斯很大一部分石油是通过管道输往西欧的。出口激增意味着海上俄罗斯石油的库存量较4月中旬的低点增加了约三分之一，且货物开始在埃及和新加坡附近海域积压，这表明莫斯科可能在安置所有货物方面面临越来越大的困难。出口量上升之际，乌克兰正持续袭击俄罗斯的炼油厂，这可能导致俄罗斯国内无法加工的原油被转为出口。(金十数据APP)

6月26日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、广西誉升锗业高新技术有限公司冠名的 2026 SMM（第十四届）小金属产业大会 在贵州·贵阳圆满落幕！ 当下全球产业格局持续调整，新能源、半导体、高端制造等新兴产业快速扩容，带动锑、铟、镓、锗等稀散金属战略价值持续凸显，行业迎来转型升级关键阶段。本次大会以 “不止价格 更见价值” 为主题，汇聚全产业链多方主体搭建专业交流协作平台。 本次大会内容充实、干货密集，覆盖产业多个维度的热点议题。与会行业专家、企业代表围绕多重核心方向展开深度探讨：解读地缘变局下关键矿产供应链重构机遇，复盘并预判贵金属、全品类小金属全年市场走势；聚焦光伏、半导体两大核心新兴赛道，剖析光伏玻璃产业迭代对锑材的需求变化，详解砷化镓、磷化铟等第二代半导体衬底材料发展前景；分品类深挖锑、铟、锗、铋、硒、碲、铼产业现状，梳理资源开采、伴生回收、高纯深加工前沿技术；同时分享铋出口合规实操经验，探讨各品类绿色转型、长效经营的落地解决方案，全方位拆解行业当下痛点与长期发展路径。 大会集结上下游生产加工企业、科研院所、金融投资机构及贸易服务商等，打通产业上下游、跨领域资源对接渠道。现场供需对接、专题论坛、行业交流等多元环节并行，参会各方充分交换行业信息、共享前沿技术成果、对接长期合作资源，在市场走势研判、供应链风险规避、绿色工艺升级、合规经营管理等方面达成诸多共识。 道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期。本次大会为行业理清产业变革下的发展思路，搭建起长效协同交流桥梁。后续SMM将持续深耕小金属全产业链服务，联动行业各方深挖材料应用价值，助力企业把握新兴产业发展机遇，协同推动稀散金属产业绿色、规范、高质量可持续发展。 》点击查看会议现场图片 》点击查看会议文字专题报道 大会开幕致辞 广西誉升锗业高新技术有限公司/贵州省贵定县盛源矿业有限责任公司董事长 袁源 SMM执行副总裁 周柏 地方产业发展、营商环境及招商政策推介 贵州昌明经济开发区管委会招商部副部长 金 颖 枢纽贵定：通江达海联四方 “十横”： 玉盘高速、沪昆高速、沪昆铁路、贵平高速三元连线、沪昆高速、贵广高铁、贵南高铁、夏蓉高速、黔桂铁路、都香高速 “一纵”： 以G210国道+S207贵定—昌明省道+贵昌大道组成纵向主轴。北起德新、县城，向南直达贵州昌明经济开发区，延伸至云雾镇；串联县城生活区、昌明有色金属精深加工基地、南部矿产资源区，实现矿区、冶炼厂、深加工园区、物流枢纽全线贯通。 枢纽贵定：融省会共发展 “十四五”以来，贵州省委、省政府全面推进“强省会”战略，相继出台有关文件和规划，明确将贵定县纳入黔中城市群核心圈、贵阳“四环”高速城市经济圈以及贵阳东部中心（两区两县）战略发展范围，贵定已正式开启融入省会贵阳同城发展格局。 资源贵定：有色金属强发展 资源贵定：矿产丰厚有底气 贵定县锌锗矿资源优势突出，资源储量大，且伴生锗矿成矿度高，异常富集，极有可能形成超大型锗矿床。目前，我县已探明锌矿储量1260万吨根据《2024年自然资源公报》显示，占全国储量的21％。 周边铝土矿储量雄厚：贵州省铝土矿储量居全国第3位，预测资源总量超10亿吨，以高铝硅铝土矿为主，主要分布在黔中隆起区域，距贵定仅1—2小时车程，原料供应稳定、运输成本低廉。 资源贵定：铝基丰厚有底气 再生铝资源循环充沛：贵定盛昌铝产业园已布局年产10万吨再生铝项目，构建了“再生铝—铝液直供—精深加工”闭环，实现了铝资源高效循环利用。 硅铝协同赋能升级：贵定硅矿储量13.44亿吨、品位高达99%，可直接加工光伏砂与硅基材料。依托这一优势，我们正推动硅铝产业链深度融合，开发硅铝合金、铝基复合材料等高端产品，切入新能源汽车、光伏、电子电器等高端赛道。 》贵定：黔中宝地 有色生辉【小金属大会】 嘉宾发言 6月25日 主论坛 发言主题：全球地缘政治变局下，关键矿产产业链重构与中国产业机遇 发言嘉宾：中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心主任 代 涛 发言主题：2026年贵金属行情回顾及投资展望 发言嘉宾：深圳市国星贵金属有限公司交易经理、 贵金属资深交易员 韩 骁 2026年宏观货币环境 ►美国 Ø美国2025年GDP增长率2.12%，符合市场预期。 Ø美国经济增长暂时正常，通胀上行，金融环境风险仍在。 Ø2026年影响因素：美联储货币政策，能源价格上涨，金融环境风险，特朗普因素。 ØIMF预计美国2026年全年GDP增长2.32%，2027年全年GDP增长2.10%。 ►欧元区 Ø欧元区2025年GDP增长率1.4%。 Ø领先于美国开始加息，货币政策节奏快于美国。 Ø2026年欧洲经济可能差于预期，主要受中东能源冲击、乌克兰战争和全球贸易政策调整影响。 ØIMF预计欧元区2026年全年GDP增长1.09%，2027年全年GDP增长1.21%。 ►中国 Ø中国2025年GDP增长率4.96%。 Ø 维持经济稳健是重中之重，出口强劲。 Ø IMF预计2026年GDP增长4.41%，2027年GDP增长4.03%。 2026年价格影响因素 ►价格影响因素 黄金与白银两种传统贵金属的走势在大多数情况下保持方向一致，根据近十年的数据统计，两者的相关性系数可以达到0.939。 •影响：贵金属价格何去何从 美联储经济政策依然是价格影响主线！ 地缘政治是最大变数！ 价格影响机制 其结合现货黄金和美元指数的走势以及地缘冲突和美联储利率走势等进行了分析。 重点关注美国通胀和经济！ 其指出：如果通胀持续恶化，可能在12月份加息一次。 》韩骁：预下半年贵金属宽幅震荡偏弱 黄金下方低位位于3500美元附近【小金属大会】 发言主题：全球光伏大市场展望：装机、产业链与关键材料需求 发言嘉宾：SMM大数据总监 刘小磊 发言主题：中国铼市场供需及价格分析 发言嘉宾：SMM小金属产业分析师 常欣宇 发言主题：铼供应格局及前景分析 发言嘉宾：浙江铼核贵金属有限公司总经理 王良仁 发言主题：2026年小金属市场行情回顾与趋势展望 发言嘉宾：SMM小金属产业分析师 黄 迪 6月26日 分论坛1-锑产业论坛 发言主题：百年变局下的锑产业转型发展之路 发言嘉宾：湖南锡矿山闪星锑业进出口有限公司总经理 罗承才 一、百年变局下的锑产业格局重塑 政策驱动：出口管制引发市场深刻裂变 ►国外市场：高价格刺激下的产能快速扩张 矿山供应迅速增长：缅甸三塔矿山成为关键变量，月产量达1000吨金属量，供应韧性强。 冶炼产能加速布局：东南亚国家如泰国、缅甸、越南冶炼产能快速提升，海外总产能已达约4万吨/年。 政策驱动：国内市场供需失衡 供给端极度宽松：2026年仅前四个月进口量已追平2025年全年总量，市场供给压力空前。 需求端竞争激烈：价格大幅下跌。 地缘冲击：中东战争带来不可逆的创伤 ►阻燃行业：短期阵痛 溴素价格从3万暴涨至13万/吨，石化原料上涨超50%，成本传导不畅导致行业大面积亏损，减产幅度约30%。 ►聚酯行业：成本与产量双重承压 受上游石化原材料价格剧烈波动影响，行业生产成本大幅攀升，终端需求疲软，被迫减产约30%，经营压力剧增。 ►光伏玻璃：短期遇冷，长期向好 受组件出口退税取消及印度市场不确定性影响，短期需求有所减弱；但全球能源转型的大趋势未变，长期仍具增长潜力。 二、危中有机：转型发展的新机遇 基本盘稳固：传统领域的巩固与优化 ►高性能阻燃材料 不可替代性：在ABS、XPS等工程塑料领域仍无法被有效替代。 市场增长：中国阻燃剂年需求达150万吨，溴锑阻燃剂占比35%，需求稳中有增。 》锑产业百年变局下的转型发展之路【小金属大会】 发言主题：锑冶炼企业经营实践——原料保障、成本控制与市场应对 发言嘉宾：湖南振强锑业有限责任公司副总经理 陈 麟 发言主题：光伏玻璃行业发展变化、技术迭代及对锑的需求影响 发言嘉宾：SMM光伏产业分析师 郑天鸿 发言主题：有卤材料自立与无卤材料技术并进 发言嘉宾： 广东宇星阻燃新材股份有限公司研发中心主任 刘敏 发言主题：美伊冲突背景下，食品级PET行业变革与发展趋势 发言嘉宾：浙江正凯集团有限公司 产业发展部副经理 李卓然 发言主题：立足资源禀赋 坚守战略初心 全力捧好锑业发展“金饭碗” 发言嘉宾：湖南辰州矿业有限责任公司副总经理 鄢昌松 行业发展现状 一、国内资源禀赋优势衰退，全球矿产供应格局重构 1.国内政策刚性缩量本土新增供给有限 ►2026年6月15日新版《矿产资源法实施条例》 行业开采准入门槛全面提高，矿产开采总量实行刚性约束，矿权转让受到严格限制，生态修复终身追责、违法开采惩处力度升级。 2.优质资源加速枯竭资源禀赋持续弱化 2015-2025：我国锑储量全球占比：47.5%萎缩至31%；国内锑储量：95万吨降至65万吨；锑矿年产量：11万吨回落至6.2万吨；辰州矿业出矿锑品位：下降0.54%。 2025年：国内主力矿区开采年限普遍超50年。 3.进口格局加速重构海外锑矿供应承压 2026年1-5月锑精矿累计进口48691吨，同比增长210%。 俄罗斯进口量同比下降59.3%，重心转向泰国、缅甸、玻利维亚等国。 新格局:以东南亚为核心、多国分散补充供应。 二、需求端结构的分化明显，行业内卷程度持续加剧 1. 传统赛道需求萎缩、新能源增量对冲有限 ►传统需求萎缩：阻燃剂、铅酸蓄电池等传统核心领域消耗量逐年收缩，拖累行业整体需求复苏。 ►新能源领域高速增长，但难抵缺口： 全球：2026年光伏装机量预计突破400GW，锑需求达5.2万吨，同比增长23.8%。 国内：光伏玻璃用锑需求占比由2019年的5%攀升至2025年的27%以上。 》立足资源禀赋 坚守战略初心 全力捧好锑业发展“金饭碗”【小金属大会】 发言主题：从用户角度看氧化锑的市场变化 发言嘉宾：吉昂功能材料（东莞）有限公司高级采购经理 刘春飞 发言主题：高纯锑的行业应用和技术发展 发言嘉宾：东方电气（乐山）峨半高纯材料有限公司副总经理 张 程 分论坛2-稀散金属产业论坛（铟、镓、锗、铋、硒、碲、铼） 发言主题：铟资源回收和新技术发展应用 发言嘉宾：铟靶新材（哈尔滨）股份有限公司公共事务总经理 林 琳 战略金属——铟 •铟作为稀散金属，是半导体、光伏异质结/钙钛矿电池、液晶屏幕（ITO靶材）、5G通信（磷化铟芯片）等尖端领域的核心材料，尤其在高端显示面板和芯片制造中无可替代，是国家战略储备的10种小金属之一。 •全球尚未发现单一天然铟矿，仅微量分布于赤铁矿、铁锌矿以及其他多金属硫化物矿石中,因此只能从炼铁、炼锌、炼铅的残渣中提取。 •铟供给端双重挤压催生价格上行：原料产能萎缩+可再生率不足导致供需缺口持续扩大。 •铟需求端双轮驱动推动价格上行：显示面板结构性增长+HJT/钙钛矿光伏技术迭代爆发。 中国原生铟和再生铟生产为一体，并延伸至下游产业，构建了完整的铟产业链。 全球铟资源与产业格局 ►供给格局：千吨级产量，高度依赖副产回收 来源特点：铟在自然界中高度分散，不形成独立矿床。主要从锌和铁冶炼副产物中回收，少量伴生于铜、铅、锡等矿石体系。 产量规模：全球精炼铟年产量仅千吨级。2025年全球精炼铟产量估算约1100吨。 产能格局：全球精炼铟产能约1700吨，但实际产量受锌冶炼规模、原料品位、回收技术、环保约束和市场价格影响。 中国地位：中国是全球最大精炼铟生产国，2025年产量约760吨，约占全球70%。 回收特点：TO残靶和制程废料具有较高回收价值；终端消费品中的铟因膜层极薄、分散度高，回收极难。 ►铟产业链价值跃迁图 以全球最大冶金规模为底座，以先进技术为驱动，推进含锌铟固危废资源化利用及先进靶材制造。 》铟资源回收和新技术发展应用【小金属大会】 发言主题：锗产业绿色发展、技术升级与高质量生产实践 发言嘉宾：广西誉升锗业高新技术有限公司副总经理 晏 清 一、当前市场核心现状 资源与供给格局——高度集中，刚性约束 需求结构与市场——高端爆发，三大领域主导，供需失衡 1.红外光学领域：应用于军工夜视、热成像、安防及自动驾驶等，2025年国内消费同比增长13%，需求稳步提升。 2.光纤通信领域：主要用于5G/数据中心光模块及光纤预制棒，市场需求年增长率约10%，需求基础坚实。 3.商业航天/光伏：用于低轨卫星太阳能电池，2026年全球卫星锗需求预计成为新兴的重要增长点。 4.半导体领域：用于SiGe芯片、辐射探测器及量子计算等，但目前超高纯锗国内提纯技术仍存在差距。 5.价格稳定上扬：受供给收紧与需求爆发双重影响，应用端推动锗价稳步上升，近两年累计涨幅达110%，市场供需缺口显著。 锗锭趋势全景展望——当前市场核心现状（截至2026年6月中旬） 1 价格表现 国内5N高纯锗锭华东主流报价26000-280000元/公斤，较2025年底15000元/公斤累计涨幅超85%；欧洲MB自由市场现货价突破6000美元/公斤，海外溢价持续扩大，国内外价差维持在2倍以上。细分品类分化显著：光纤级四氯化锗年内涨幅近300%，6N半导体级超高纯锗涨幅55%–75%，高端产品涨价弹性远大于普通锗锭。 2.政策底层逻辑升级 6月15日新版《矿产资源法实施条例》正式施行，锗被纳入国家级战略性矿产目录，采矿权审批权上收至自然资源部，新增产能通道全面关闭，同时配套开采总量管控、出口管制全链条统筹，供给端刚性约束从“贸易政策”升级为“国家资源战略”。 3.供需基本面 2026年全球原生锗总产量约190–210吨，总需求约230–250吨，全年供需缺口40–50吨，缺口占总产量比例接近20%；国内社会流通库存仅30余吨，冶炼厂普遍惜售挺价，现货以刚需长单为主，散单拿货难度持续提升。 二、短期趋势 供给端：刚性约束无松动 需求端：三重景气共振，无低成本替代 卫星光伏（增速最快赛道）：低轨卫星组网密集发射，三结砷化镓空间电池必须使用锗衬底；4英寸向6英寸衬底升级使单星锗用量提升50%，2026年该领域需求增速超40%，有望超越红外成为第二大消费领域。 军工红外（刚性刚需）：全球地缘冲突持续，夜视、制导、红外窗口设备换装需求稳定，高端大尺寸红外单晶仅锗可满足性能要求，无替代风险。 光纤通信（第一大需求，占比40%）：AI算力集群建设加速，800G/1.6T高速光模块全面渗透，G.654.E超低损耗骨干光纤升级，四氯化锗作为光纤掺杂剂无经济可行替代方案，该领域锗需求年增速20%–30%。 半导体光芯片（新增核心增量）：磷化铟高速光芯片国产替代加速，磷化铟衬底制造必须以高纯锗为基底，1.6T光模块迭代使单模块锗用量翻倍，成为支撑高端锗价的新动力。 短期价格区间预判 国内5N锗锭运行中枢26000-28000元/公斤，刚需集中备货阶段易突破28000元整数关口；下游加工企业成本承压时会出现阶段性回调，但回调幅度有限，底部支撑极强。 》中国锗产业发展现状与前瞻趋势分析【小金属大会】 发言主题：砷化镓(GaAs)与磷化铟(InP)——第二代化合物半导体衬底的核心材料 发言嘉宾：朝阳金美镓业有限公司营销总监 蒋 军 现代科技-算力的基石——镓(Ga)与铟(In) 镓和铟同属元素周期表第ⅢA族，是典型的稀散金属和伴生金属。它们在地壳中丰度极低，无法形成独立矿床，生产完全依赖于主金属（铝和锌）的冶炼过程。 镓(Ga)：手可熔化的奇妙金属 ►熔点极低 · 掌中消融：熔点仅为 29.7℃，低于人体正常体温，放在手心即可观察到其融化过程。 ►液态极宽 · 工业宠儿：沸点高达 2403℃，拥有所有金属中最宽的液态温度范围，适合做高温温度计。 ►化学特性 · 两性金属：化学性质活泼且独特，既能与强酸发生反应，也能与强碱发生反应 ►资源分布 · 铝土伴生：全球超过 90% 的原生镓，都是从生产氧化铝的铝土矿冶炼残渣中提取的。 铟(In)：比稀土更稀有的金属 ►地壳丰度极低：约0.1ppm，比黄金还要稀少，被称为“比稀土更稀有的金属”。 ►质地极软：非常柔软，甚至能用指甲划出痕迹，物理延展性极佳。 ►主要来源：超过90%的原生铟，来自于冶炼锌的闪锌矿副产品回收。 ►传统应用：制造ITO靶材，广泛应用于液晶显示器(LCD)和各类触摸屏、焊料等。某些交易平台有铟品种，可以投资。 ►新兴应用：制造InP半导体，是高速光通信与AI数据中心的核心材料。 其对GaAs和InP的“母体”——镓和铟的战略地位，主要半导体材料及参数等进行了介绍。 第二代III-V族化合物半导体 ►砷化镓 (GaAs) 定义：由镓（Ga）与砷（As）构成的直接带隙半导体材料，兼具优异的光电与高频特性。 核心优势：电子迁移率高（约为硅的5-6倍），适合高频器件；直接带隙结构，发光效率极高，抗辐射/耐高温。 主要类型：半绝缘型（核心射频器件）、导电型（光电子/光伏应用）。 ►磷化铟 (InP) 定义：由铟（In）与磷（P）构成的直接带隙半导体材料，性能优于GaAs的高端化合物半导体。 核心优势：电子迁移率极高（硅的10倍，GaAs的2倍），饱和速度快；带隙完美匹配光纤通信低损耗窗口 (1.3-1.6μm)。 核心应用场景：5G/6G超高频器件、长距离光纤通信、光电集成芯片，800G及1.6T，以及未来3.2T光模块。 》砷化镓与磷化铟——第二代化合物半导体衬底核心材料【小金属大会】 发言主题：从“铋”须合规到“铋”然合规——铋出口合规管理经验分享 发言嘉宾：曼浦汉克化工（上虞）有限公司总经理 刘志刚 发言主题：硒产业经营实践——原料保障、市场运营与产业链高质量发展 发言嘉宾：广东清远市连州拓胜新能源有限公司董事长 欧海光 一、全球硒市场概览 全球硒市场呈现出总量平稳增长与结构快速升级并存的特征。 全球硒市场特征 全球硒市场呈现“总量平稳、结构升级”的双重特征。传统领域增长放缓，而高附加值的细分赛道展现强劲潜力。 ►整体市场：平缓增长 其介绍了2025年全球硒市场规模以及未来的复合增长率等内容。 ►高端市场：高速扩容 用于电子与半导体、固态电池的高纯硒是增长核心。2023年全球高纯硒市场规模已达18亿美元，预计2030年将突破35亿美元，CAGR高达10%，增长动力强劲。 硒是支撑高科技产业发展的关键材料 新材料、新器件、新消费品(药品、农业、食品)开发的基础材料。 军事、新能源以及医疗健康领域等对硒需求与日俱增。 超高纯稀有稀散金属列为国家战略新兴产业的重点《面向2035的新材料强国战略研究》(2020)。 高纯硒被国家发改委列入 第1号公告发布 《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》((2017)。 欧盟认定硒是战略性低碳能源技术的关键原料(2020)。 价格走势回顾与预测 首先，其对硒价近年来的走势进行了回顾。 ►未来趋势预测(2026-2027年) 全球经济放缓拖累玻璃、陶瓷、色料等传统用硒行业盈利与开工，造成普通工业品级硒产品价格将持续承压下行；但光伏、电子等行业用高纯度、定制化的高端硒产品因技术壁垒高、供应稀缺形成价格支撑，市场呈现明显分级走势。 ►市场洞察：供需格局主导分化 随着光伏玻璃等传统领域需求增速放缓，基础品价格受产能影响大。而红外、电子、固态电池等高附加值领域的技术门槛将支撑高端硒产品的价格韧性，是未来企业利润的核心增长点。 二、中国硒产业深度剖析 中国是全球硒的生产和供应中心，其产业发展趋势对全球市场具有决定性影响。 生产与供应：全球核心产区 中国是全球硒的生产和供应中心，产量占据全球近半壁江山并持续稳步增长。 ►产量规模与增长：2025年，中国原生硒产量达2030吨(同比增长12%)，占全球总产量近一半。增长动力源于国内铜冶炼企业规模扩大及对稀贵金属综合回收的重视。 ►核心产区分布：受铜冶炼产业布局影响，中国硒主要产自云南、江西、安徽、湖北四省。资源与加工产业的高度协同，形成了稳定的供应链集群。 ►龙头企业格局：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、中色大冶等头部企业主导生产，并正积极向下游精深加工领域延伸，不断完善产业链布局。 ►未来产量预测：预计产量将保持上升态势：2026年预计达2165吨，2027年将进一步增至2340吨，持续巩固全球供应核心地位。 消费结构与趋势：新旧动能转换 ►中国的硒消费结构变化是全球趋势的缩影，新兴应用正在快速崛起。 ●冶金(32%)：传统主力领域，需求相对稳定。 ●平板玻璃(24%)：受光伏行业高速发展直接带动，保持稳健增长。 ●农畜健康(21%)：健康消费升级的受益者，已成为重要的增长点。 ●陶瓷化工(13%)：传统低端应用，受环保及替代技术影响，需求持续萎缩。 ★电子、红外与光伏(8%)：增长最为迅速，是驱动行业长期发展的核心新动能。 贸易格局：从净进口到基本平衡 中国硒的贸易格局发生了历史性转变，逐步实现资源供需自主可控 ►历史性转变：供需格局重塑 过去，中国作为全球主要硒消费国，长期处于净进口状态。近年来，得益于国内原生硒冶炼产能的稳步增长，以及废铜、废硒等二次资源回收提取技术的显著进步，中国对海外硒资源的依赖度大幅下降，贸易结构实现根本性优化。 ►关键里程碑：2025年贸易数据 2025年，中国硒资源的贸易规模实现历史性突破：进口量与出口量均为728吨，基本持平。这一数据标志着中国已成功打破“资源输入型”的被动局面，在硒资源供应上实现了基本自给自足，具备了较强的抗风险能力。 ►未来趋势：迈向净出口国 在产量增长和技术优势的双重驱动下，预计未来几年中国将继续扩大硒资源的生产规模和技术出口。凭借完整的产业链配套与成本优势，中国有望逐步完成从“净进口国”到“净出口国”的角色转变，进一步提升在全球硒贸易中的话语权。 ►政策助力：出口扶持品牌认证补贴 为支持国内优势资源产品参与国际竞争，国家持续实施产业扶持政策。1.对高纯硒、硒化合物靶材纳入新材料出口信用保险扶持品类。2.对引进关键设备免税，用于高纯硒化合物合成、单晶生产专用设备免征进口关税，进口环节增值税。该政策有效增强了中国硒产品在国际市场的竞争力，为产业“走出去”提供了有力的政策支撑。 三、高增长赛道分析 在整体市场平稳增长的背景下，哪些细分领域正在爆发式增长？本章将聚焦三大高增长赛道：纳米硒、高纯硒和硒化铟。 ►赛道一：纳米硒 生物医药与健康农业—硒产业增长最快的领域之一 核心优势：高生物利用度| 低毒性 解决传统硒剂有效性与安全性难以兼顾的痛点，兼具营养与药用双重价值 其还结合市场规模预测、多元应用场景以及国家政策支持进行了分享。 ►赛道二：高纯硒（半导体与光伏） •关键基础材料定位： 高纯硒（纯度≥5N）是支撑半导体芯片制造与光伏太阳能电池产业发展的战略性关键材料，在先进制造业供应链中占据不可替代的地位。 当前行业现状：整体市场需求快速增长，但呈现出显著的“结构性供需错配”特征，低端产能过剩与高端产品短缺并存。 •市场需求与结构性矛盾 需求增长：2026-2030年中国市场总需求预计保持16.8%年均复合增长率，潜力巨大。 》硒的产业发展与应用【小金属大会】 发言主题：金属锗在聚酯行业的应用 发言嘉宾：北京高德兄弟石化科技有限公司总经理 易 兵 发言主题：新发展格局下铼产业解决方案与实践思考 发言嘉宾：浙江诸暨弘德新材料有限公司总经理 张扬英 发言主题：绿色稀散金属，精研赋能未来——铋深加工产品的市场应用及需求趋势展望 发言嘉宾：咸阳跃华铋业有限公司技术副总 王 溱 铋深加工产品大类及市场应用 铋深加工产品三大板块 无机铋精细深加工：无机铋精细深加工，夯实高端应用基础。 有机铋高端深加工：有机铋高端深加工，赋能多元领域升级。 高纯铋及铋合金深加工：高纯铋及铋合金深加工，支撑精密材料发展。 无机铋精细深加工，夯实高端应用基础 主要产品：高纯氧化铋、次碳酸铋、硝酸铋、氯氧化铋、氢氧化铋等。 加工重点：提高纯度等级、优化工艺活性、改善微观形貌、细化粒径分布、严控杂质含量。 产业基本盘刚需稳定、高端缺口大。 无机铋精细深加工市场整体境况良好。行业呈现低端产品竞争激烈、高端高纯产品需求迫切，电子级、医药级高端产品技术壁垒高、市场缺口大，是企业核心发力点。 无机铋精细深加工应用领域 ►电子军工领域：高纯超细氧化铋是压敏电阻、避雷器、电子陶瓷、军工精密元器件的核心原料。可有效提升产品耐压性、稳定性与阻燃性。 ►生物医药领域：医药级次碳酸铋、高纯硝酸铋等是肠胃制剂、医用抗菌材料等临床的刚需原料。市场刚性强，对纯度、杂质指标要求高。 ►电子浆料及日用化工：高纯氧化铋制作电子浆料、封装涂层。氯氧化铋用于高端化妆品、涂料、油墨的珠光颜料，具有无毒、色泽柔和的优势。 ►建材环保领域：氧化铋作为环保型阻燃剂用于塑料、橡胶等行业，兼具阻燃与抑烟效果。精细氧化铋用作玻璃澄清剂、陶瓷釉料、无卤环保阻燃剂。 有机铋高端深加工，赋能多元领域升级 有机铋高端深加工：将金属铋与有机酸通过分子定向合成再经深度提纯、精制、溶剂优化等深加工技术，实现产品的无铅、低毒、高催化活性、强热稳定性的特点。 》绿色稀散金属，精研赋能未来——铋深加工产品的市场应用及需求趋势展望【小金属大会】 发言主题：硒、碲市场供需格局、伴生资源回收及产业发展趋势 发言嘉宾：河南中原黄金冶炼厂有限责任公司销售经理 郭鑫磊 专场发布会 发言主题：交易中心全链路赋能企业降本增效 锚定使命 · 笃行致远 发言嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务经理 刘景龙 我们的使命 安票达助力有色企业降本增收 •安票达成立背景 有色金属行业企业（金属冶炼、加工、贸易）大多企业都会用承兑汇票结算货款，去银行贴现成本较高，手续多操作繁琐，给企业带来诸多不便。经过实地走访我们了解到各个省、直辖市、自治区银行间的资金成本存在差异，西部欠发达地区银行资金成本偏高，导致企业去银行贴现的成本较高，而东部沿海地区经济发达，银行资金成本低，所以我们上海有色网SMM联合工商银行，宁波银行，平安银行等各大银行推出了承兑贴现业务，把东部沿海地区的资金辐射到全国，特别是西部欠发达地区，目的就是为了降低中小企业贴现成本，确实解决企业融资难融资贵的问题，把金融服务实体落实到位。 •安票达服务宗旨 安票达是上海有色网官方指定票据业务平台，服务宗旨是：以安全性为核心，以高效性为宗旨，致力于为全国产业链企业提供便捷、低价的承兑汇票贴现服务，切实解决“贴现贵、贴现难”的痛点。平台本身不接触票和款，确保资金安全；同时提供一站式线上操作和极速到账的高效服务，并凭借与多家银行总行对接的优势，引入竞价机制，让企业能以更低的价格完成贴现，从而降低企业财务成本。 安票达|承兑汇票贴现直通车：帮助企业获得最优贴现条件 安票达-对接多家银行，让报价“卷起来” 》交易中心全链路赋能企业降本增效 锚定使命 • 笃行致远【小金属大会】 发言主题：SMM AI Stack金属全产业链的AI能力栈 发言嘉宾：SMM大数据总监 刘小磊 SMM AI Stack___金属全产业链AI能力栈 小金AI——基于SMM 数据的AI 分析师 MCP 数据直连——把SMM 接入您自己的AI 深度报告——由SMM AI 能力栈撰写 解决方案——部署、咨询、研究 》SMM AI Stack金属全产业链的AI能力栈【小金属大会】 供需交流会 签到&交流&花絮 点击查看更多精彩瞬间 至此， 2026 SMM（第十四届）小金属产业大会 圆满收官！ 感谢您对本次大会的帮助与支持，我们明年再聚~ 》点击查看2026 SMM（第十四届）小金属产业大会专题报道

黄金本月势将创下逾17年来最大单月跌幅，但华尔街头部机构仍维持年末高位目标价不变。 现货黄金周二盘中跌破4000美元/盎司关口，最低触及3943美元，为去年11月以来最低日内水平，单日跌幅一度达1.8%。月内迄今累计下跌约12.4%，若月末维持此水平，将录得自2008年10月以来最大单月跌幅。美联储加息预期升温与强势美元构成双重压力，压倒传统的避险和抗通胀逻辑。 对于黄金近期的颓势，高盛仍维持年末4900美元/盎司的目标价不变。 高盛大宗商品研究联席主管Samantha Dart在上周日晚间发布的报告中明确表示："黄金的上涨行情尚未结束。"驱动力来自新兴市场央行持续的储备多元化，以及市场对西方财政可持续性的长期担忧。但值得注意的是，据 华尔街见闻此前文章 ，高盛上周将2026年底黄金目标价从每金衡盎司5400美元下调至4900美元，并将近期策略定性为"战术谨慎"。 黄金的急跌，叠加高盛的强硬背书，令多空分歧在市场层面骤然激化。投资者目前的焦点正转向本周即将公布的美国6月ADP就业及非农就业数据，以进一步研判美联储的政策走向。 本月跌幅创2008年来最深，季度表现同样惨淡 现货黄金周二下跌1%至每盎司3975.04美元，8月期金跌1.2%至3988.60美元。月内累计跌幅约12.4%，且已连续四个月下跌。 从更长维度来看，黄金本季度亦有望录得自2013年6月季度以来最大季度跌幅，并将终结自2024年以来持续的季度上涨势头。自今年1月底创下历史高位以来，黄金年内已累计下跌逾6%；自伊朗战争于2月下旬爆发以来，跌幅更高达约25%，并已跌穿200日移动均线等关键技术支撑位。 其他贵金属同步承压。现货白银跌1.6%至57.35美元/盎司，铂金跌0.5%至1566.90美元，钯金小幅上涨0.5%至1219.55美元。三者均面临单月及单季双双下跌的局面，其中白银面临自2011年9月以来最大单月跌幅，铂金则将录得自2008年以来最惨单月及自2020年1月以来最差单季表现。 美联储加息预期与强势美元形成双重打压 此轮黄金下跌的核心逻辑，在于通胀压力推高了美联储加息预期。伊朗战争爆发后，能源价格大幅攀升，进一步强化了通胀黏性，推动市场对利率路径的定价持续上修。 CME FedWatch数据显示，交易员目前预期美联储今年将加息三次，市场已将9月加息的概率定价至约64%。 "市场面临高通胀、高利率预期和强势美元三重压力，这足以压制通常能驱动黄金上涨的一切利多因素，" Marex分析师Edward Meir表示。 尽管黄金传统上被视为通胀对冲工具，但在高利率环境下，其作为无息资产的吸引力会显著下降。与此同时，美元本月迄今升值逾2%，正迈向连续第二个月上涨，令以美元计价的黄金对其他货币持有者而言愈加昂贵。 在技术面，Vantage Markets墨尔本分析师Hebe Chen指出，金价跌破近期关键支撑位后，抛压明显加速，最初的获利了结已演变为更深层的短期动能瓦解。 高盛维持4900美元目标，锚定央行结构性需求 高盛在报告中指出，黄金自2022年以来已累计上涨123%，并强调结构性上行逻辑并未改变。 "从结构层面看，新兴市场央行的储备多元化——这一趋势源于2022年俄罗斯储备遭冻结事件——仍是我们维持4900美元/盎司年末目标的核心锚点，" Samantha Dart在报告中写道。 世界黄金协会一项于今年2月至5月间对76家央行进行的最新调查显示，有记录以来首次有高达45%的受访央行预计将在未来12个月内增持本国黄金储备。 周期层面，高盛承认短期逆风客观存在——"美联储的鹰派立场正在压制货币贬值叙事"——但高盛经济学家的基准预测认为，美联储今年将维持利率不变，宽松周期将推迟至明年下半年启动。因此，高盛预期ETF持仓将逐步回升，构成对冲周期下行压力的缓冲。Dart同时指出，中期内，西方财政可持续性的担忧等宏观议题，将最终加速私人资本向黄金的多元化配置，令金价预测的风险整体仍偏向上行。 反弹需满足三个条件，分析师警示整理或持续 市场对于多头何时能够重新掌握主动，目前存在明确的前提条件。OCBC贵金属策略师Christopher Wong在报告中指出： " 黄金多头至少需要以下三个条件之一得到改善：实际收益率下行、美元走软，或美联储鹰派预期的明显回摆。 否则，反弹很可能被逐一消化，金价或将在前期高位以下维持更长时间的震荡整理。" 美国最高法院本周的一项裁决亦引发市场关注——法院裁定，美联储理事Lisa Cook在抗议特朗普以未经证实的抵押贷款欺诈指控寻求将其免职的诉讼期间，可继续留任其职位。这一裁定强化了美联储的独立性，令其在外部压力下仍能坚持以数据为导向的政策决策。上周公布的最新通胀数据虽仍处高位，但在分析师预期区间以内。 投资者目前正等待本周晚些时候发布的6月ADP就业及非农就业报告，以进一步评估就业市场韧性对美联储政策路径的影响——这两份数据将是短期内黄金走势的关键试金石。

根据世界黄金协会（WGC）最新发布的储备管理调查，官方部门对黄金的青睐程度居高不下，但专业机构也适时抛出了冷静的观察。 今年的WGC调研覆盖了创纪录的79家央行。数据显示，高达89%的储备管理人员预计未来一年全球黄金储备将持续攀升；同时，45%的受访机构计划在未来12个月内增持，这一比例较2025年的43%进一步提升，反映出强烈的战略配置需求。 尽管情绪面极度看涨， 法兴银行的商品分析团队却提醒市场，“购金意愿”并不等同于“即刻入场”。 法兴银行指出，当前中东冲突的持续延宕以及全球能源市场的剧烈扰动，为储备管理者带来了复杂挑战。在能源安全与流动性管理压力下， 部分央行可能会优先平衡其他资产，而非在金价高位盲目追涨 ，其实际操作节奏可能比调查结果显示的更为稳健、谨慎。 为了更真实地还原央行的动作逻辑，法兴银行采用了一套更具前瞻性的“六个月滚动观察法”。分析师认为，资产配置者通常对半年内的持仓能见度较高，而一年的预测则存在变数。 基于此模型，法兴银行预测，今年剩余时间内全球央行的黄金净购买量将落在100至120吨之间。 分析师表示：“这大约是前四个月记录成交量的两倍，也符合我们更广泛呼吁恢复央行采购的主张。” 法兴银行的看好态度并非空穴来风，英国的贸易数据与伦敦金银市场协会（LBMA）的库存变化为其提供了佐证。 数据显示，实物黄金正加速流向东方。4月份英国黄金出口量显著反弹至35吨，较3月份的13吨翻倍。其中，中国市场展现了强大的吸纳能力——4月对华出口量高达25吨，不仅远超过去两年的同期平均水平（17吨），更是多年平均水平的两倍之多。LBMA库位变动也印证了这一点，显示底层实物需求正处于温和改善通道。 对于普通投资者而言，央行需求是“压舱石”， 但决定未来半年金价天花板的，依然是持有黄金的“机会成本”。 法兴银行经济学家的核心假设显示，美国10年期实际收益率在三季度仍将维持在2%以上的高位。这意味着， 在利率正式进入下行周期前，黄金投资需求的爆发仍需时日。 法兴银行总结认为， 金价在夏季可能维持中性震荡，但随着美债实际收益率在年底及2027年逐步回落，持有黄金的机会成本将实质性下降。 届时，央行的稳健增持与投资需求的复苏有望共振，为黄金开启新一轮的估值修复空间。

黄金市场本周再次以令人失望的走势开局，目前已经跌破了4000美元的关口支撑位，勉强守住了3900美元/盎司。一家银行预计，在通胀担忧持续的情况下，这一关键水平也将被跌破。 道明证券（TD Securities）大宗商品研究主管巴特·梅莱克（Bart Melek）在最新报告中判断， 黄金当前处于一轮熊市调整阶段，价格大概率将跌破每盎司3900美元后才会形成阶段性底部。 不过他强调，这一回落更多属于长期上升趋势中的调整，较低价位反而意味着中长期配置机会仍在。 围绕短期压力来源，梅莱克将焦点指向原油市场。他指出，霍尔木兹海峡运输受阻已导致库存降至历史低位，供需错配可能推动油价出现剧烈反弹。他在报告中写道：“由于霍尔木兹海峡的中断导致库存降至历史低位， 主要风险在于超卖的原油市场可能大幅反弹 。” 在其预测中，布伦特原油价格仍有可能上行至每桶90至110美元区间。若这一情形出现，将进一步抬升通胀预期，并强化货币政策维持限制性的必要性，从而提高持有黄金的成本。 尽管近期中东地区曾进行和平谈判，但局势并未实质缓和。伊朗与美国之间仍存在报复性打击，地缘风险持续存在。梅莱克认为，即便霍尔木兹海峡恢复通航，库存重建仍需时间，供给紧张难以迅速缓解。 他进一步指出：“尽管油轮很可能能够自由通过霍尔木兹海峡，但库存持续萎缩至不可持续的低位水平并一直持续到10月，这表明原油仍可能在一段时间内升至每桶100美元区间，高于目前的74美元。” 在这一过程中，能源价格上涨叠加美元走强，往往对黄金形成利空，这意味着 未来数月金价仍面临下行压力 。同时，市场也可能逐步计入部分地区出现燃料短缺的风险，即使运输恢复，这类约束也难以迅速消失。 从宏观传导路径来看，梅莱克认为油价上涨正在更深层地嵌入经济体系，直接影响美联储政策取向。通胀压力若持续存在，美联储将被迫维持偏紧的利率环境，这对不产生收益的黄金构成压制。 不过，这一逻辑并不改变他对更长期走势的判断。梅莱克预计， 随着与伊朗冲突相关的资金流和经济扰动逐步消退，黄金有望在2027年迎来强劲反弹，并最终升至每盎司5300美元上方。 他解释称：“与伊朗战争相关的经济和资金流逆风最终消退，将为黄金提供上行动力。”在此基础上，若通胀预期回落、美联储重新聚焦就业目标，以及为对冲能源与其他关键大宗商品供应冲击而释放流动性，都将成为推动金价创新高的重要因素。 此外，美国财政状况同样被视为潜在驱动之一。梅莱克提到，美国债务规模可能接近40万亿美元且赤字维持高位，这将重新激发市场对金融压制与货币贬值的担忧，从而增强黄金的配置吸引力。 针对货币政策路径，他还对当前美联储内部取向作出判断。梅莱克表示，现阶段并未看到类似保罗·沃尔克（Paul Volcker）那样愿意“打断通胀的脊梁”的强硬人物，这意味着政策在执行上可能更具弹性。这些决策者更倾向将2%的通胀目标视为参考，而非必须不惜代价实现的硬约束。 在这一框架下，部分投资者与央行或将担忧美联储未来通过某种形式的量化宽松来压低长期利率、降低融资成本，即便以流动性工具的形式出现。这类政策可能削弱美国金融资产对通胀风险的补偿能力。 基于上述逻辑，梅莱克认为，黄金具备长期跟踪通胀的能力，相比美国国债等纸面资产，或将重新成为更具吸引力的避险工具。

SMM6月30日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜微跌，沪铝跌2.13%。沪铅跌1.02%。沪锌跌0.16%。沪锡微涨。沪镍跌1.8%。 此外，铸造铝主连期货跌1.41%，氧化铝主连跌1.56%。碳酸锂主连涨4.82%。工业硅主连涨0.24%。多晶硅主连期货涨0.8%。 黑色系涨跌互现。铁矿涨0.2%，热卷微涨。螺纹跌0.13%，不锈钢跌0.34%。双焦方面：焦煤主力合约涨0.55%，焦炭主力合约跌0.18%。 外盘基本金属方面，截至11:36分，LME金属涨跌互现。伦铜跌0.24%，伦铝微涨，伦铅跌0.18%。伦锌跌0.19%，伦锡涨0.44%。伦镍涨0.34%。 贵金属方面，截至11:36分，COMEX黄金跌1.48%，COMEX白银跌1.19%。内盘贵金属方面：沪金跌2.67%；沪银主连跌2.16%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌3.29%，钯主连期货平于290.65元/克。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.7%，报3662.5点。 截至6月30日11:36分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 锌： 天津市场0#锌锭主流成交于24030~24250元/吨，紫金成交于24220~24530元/吨， 1#锌锭成交于24100~242400元/吨附近，紫金对2608合约报贴水30~40元/吨附近，葫锌报25090元/吨，0#锌锭对2608合约报贴水50~100元/吨附近，津市较沪市报贴水40元/吨附近，今日换月报价…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：6月制造业PMI为50.3% 我国经济景气水平有所回升】 国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读2026年6月中国采购经理指数，6月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所回升。服务业扩张加快。服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所上升。从行业看，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；航空运输、房地产等行业商务活动指数继续低于临界点。服务业业务活动预期指数为56.0%，比上月上升0.6个百分点，企业对市场发展预期向好。建筑业景气有所改善。建筑业商务活动指数为49.0%，比上月上升0.2个百分点，景气水平小幅回升。建筑业业务活动预期指数为51.1%，继续保持扩张。 》点击查看详情 【中国央行公开市场逆回购操作6695亿元 单日净回笼1550亿元】 中国央行今日开展695亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日有5245亿元7天期逆回购到期。同时，中国央行进行6000亿元隔夜逆回购操作，今日有3000亿元隔夜逆回购到期。 》6月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8109元 美元方面： 截至11:36分，美元指数涨0.19%，报101.31。美国最高法院阻止了特朗普解雇美联储理事库克的企图；此举有力地回击了这位总统针对全球最重要的央行所发起的攻击。这项以5票对4票通过的裁决，是最高法院针对特朗普政府采取的最新一次重大制衡行动。法院还曾在今年早些时候裁定，总统无权动用紧急权力征收关税，这一判决动摇了特朗普政府经济政策的一大关键支柱。周一公布的这项裁决否决了美国总统首次试图罢免美联储理事的举动；批评人士曾警告称，此类举措将削弱央行的独立性。不过，美国最高法院周一也为特朗普无需正当理由即可解雇联邦贸易委员会（FTC）成员扫清了障碍；此举将赋予白宫更大的权力，从而加强对独立监管机构的控制。 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为70.1%，累计加息25个基点的概率为29.9%。 美联储到9月维持利率不变的概率为37.2%，累计加息25个基点的概率为48.8%，累计加息50个基点的概率为14.1%。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布、美国4月FHFA房价指数月率、美国4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国6月芝加哥PMI、美国5月JOLTs职位空缺、美国6月谘商会消费者信心指数，英国第一季度GDP年率终值、英国第一季度经常帐，德国6月季调后失业人数、德国6月季调后失业率、德国6月CPI月率初值，法国6月CPI月率初值，瑞士6月KOF经济领先指标，加拿大4月GDP月率，日本5月失业率等数据。 此外， 需关注：欧洲央行行长拉加德在辛特拉举行的全球央行论坛上致开幕词，澳洲联储公布6月货币政策会议纪要，美伊举行技术性谈判。 值得注意的是，7月1日，中国-香港交易所因香港特别行政区成立纪念日休市一日，南、北向交易关闭。加拿大-多伦多证券交易所因加拿大日休市一日。 其他货币方面： 澳洲联储6月会议纪要显示，该行认为货币政策需要保持紧缩，以消除经济中的过剩需求。由于会议纪要形成于上周布伦特原油价格累计下跌逾10%之前，因此文件所体现的鹰派基调与当前市场走势之间出现了明显脱节。目前市场预期，到年底前进一步收紧货币政策的可能性仅为10个基点，而到2027年宽松货币政策的可能性为17个基点。澳元面临的矛盾在于，一方面澳洲联储明确表示必要时仍准备再次加息；另一方面，市场认为利率很可能已经见顶。如果未来公布的数据证实油价走软正逐步传导至通胀预期，澳元可能面临重新定价。与此同时，悉尼和墨尔本房价下跌增加了国内经济增长风险，可能进一步强化市场偏鸽派的重新定价，即便澳洲联储理事会的措辞仍明显偏向紧缩。(金十数据APP) 原油方面: 截至11:36分，两市油价均小幅下跌，美油跌0.27%，布油跌0.15%。市场关注美国伊朗可能举行的会谈情况。 伊朗外交部发言人表示，伊朗当前的首要任务是确保谅解备忘录各项条款得到执行。就备忘录第10条涉及的美国承诺允许伊朗石油出口而言，美方已签发所需许可，伊方正跟进执行进展；就第11条涉及解除伊朗被冻结资产而言，相关执行程序也正在推进。本周，伊朗将派遣一个技术代表团前往卡塔尔，就包括第11条在内的谅解备忘录执行事宜进行磋商。发言人表示，伊朗尚未启动最终协议谈判。根据谅解备忘录第13条，启动最终协议谈判的前提是第1、4、5、10和11条开始执行并持续落实。此外，发言人强调，未来几天伊朗不会与美国举行任何级别的谈判。美国代表前往卡塔尔与伊朗技术代表团此行没有任何关联，伊方代表团赴卡塔尔的目的是跟进谅解备忘录（包括第11条）的执行工作。(央视) 据贸易消息人士和一份文件显示，伊拉克国家石油市场管理局（SOMO）已大幅降低其官方售价，以吸引长期买家在7月从其位于中东海湾的码头提取巴士拉原油。巴士拉中质原油的折扣幅度为每桶14至16美元，巴士拉重质原油的折扣幅度为每桶16.80至18.80美元，具体折扣幅度取决于装货日期。7月1日至5日装货的折扣幅度更大，7月6日至10日以及7月11日至31日装货的折扣幅度则较小。SOMO表示，买家需在收到通知函后一天内提交订购数量。贸易消息人士称，大幅折扣或许能够吸引买家，但霍尔木兹海峡能否通行仍是未知数。(金十数据APP) 据美国能源部数据，美国战略石油储备（SPR）中的原油库存减少了550万桶，降至3.257亿桶，创下自1983年5月以来的最低水平。此次库存减少是美国达成的一项协议的一部分，该协议规定从储备库中释放1.72亿桶原油，以填补伊朗冲突后全球库存的缺口，并帮助压低燃料价格。由于美国原油出口和炼油需求强劲，近几周美国原油库存迅速下降。自2月底冲突爆发以来，截至6月19日，包括商业库存和战略石油储备在内的美国总库存已减少1.114亿桶，降至7.433亿桶，创下1984年以来的最低水平。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 年中结算日市场交投清淡 买卖双方都不积极【SMM华南铜现货】 ► 铜价小幅回落走弱 月末下游观望贴水持稳【SMM华北铜现货】 ► 盘面再度暴跌 现货温和好转【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：铅价跌幅较大 炼厂挺价下游逢低寻货【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价震荡运行 现货升水基本持稳【SMM午评】 ► 天津锌：今日换月报价 下游仍提货前期点价锌锭【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】6月30日镍价大幅下跌，6月官方制造业PMI重返扩张区间 ► 【SMM硫酸镍日评】6月30日 市场成交冷清 镍盐价格下行 ► 稀土价格整体平稳 市场交投延续冷清【SMM稀土日评】 ► 银价承压走弱 现货供需双弱升贴水持稳【SMM日评】 ► 贵金属上行空间受限 铂金现货市场消费偏弱【SMM日评】