SMM7月6日讯：
6月市场对美联储加息预期升温，美元指数当月涨幅超2%；叠加电子行业步入传统淡季、终端需求偏弱，市场对 AI 产业行情持续性存疑，前期高位获利盘集中了结，多重因素共同拖累锡价下行，6月沪锡月线跌7.08%，伦锡6月月线跌6.68%。进入7月以来，沃什在辛特拉论坛发言时表示 “过去四周通胀预期有所下降，通胀风险也有所下降”，叠加美国 6 月非农就业数据不及预期，市场对美联储加息预期有所降温；同时科技股迎来反弹，多重利好推动锡价7月初震荡上行，截至7月6日16:51分左右，伦锡涨1.26%，报52970美元/吨，其7月月线暂时涨2.56%；沪锡涨3.09%，报410360元/吨，其7月月线暂时涨5.4%。
现货方面
6 月锡价跌逾8% 7月现货连涨但市场观望情绪浓厚
锡现货价格方面：SMM1#锡现货价格出现了四连涨，其7月6日的报价为406900~415300元/吨，其均价为411100元/吨，较前一交易日涨2.96%。随着锡价的反弹，现货市场观望情绪升温，仅有部分刚需进行采购，市场成交活跃度不高。
从锡现货价格的月度走势来看，SMM1#锡现货6月30日的均价为387800元/吨，与5月29日的均价425000元.吨相比，一个多月的时间里下跌了37200元/吨，跌幅为8.75%。值得注意的是，在锡价跌至38万元/吨附近时，下游企业补库需求出现了阶段性释放。
基本面
►产量方面：
6月精炼锡产量环比增加
根据SMM基于市场交流加工的数据，2026年6月，我国精炼锡的产量较前一月出现了环比小幅增长，整体产量比较平稳。
6月精炼锡产量小幅抬升，主要由两大因素带动：一方面原料供给出现边际好转，前期海外锡矿进口增量显现，缅甸矿山复产虽节奏偏缓，但不断有矿石流出，一定程度缓解国内原料紧缺压力；另一方面进口矿到港货源增多，带动冶炼加工费持续上行，原料长期紧张的局面迎来阶段性缓和，为冶炼企业提升开工、增加产出创造条件。
不过后续产量扩张存在多重约束：每年5至7月是缅甸传统雨季，露天采矿作业与矿石外运均会受限，短期海外矿进口量存在环比回落预期。
综合来看，现阶段精炼锡供给端边际宽松，但下游行业步入传统消费淡季，供需两端同步偏弱，短期内产出难以出现大幅放量。
►进口方面：
5月锡矿进口量同环比均上升 从缅甸进口锡矿量同比暴增384.5%
5月份国内锡矿进口量为1.68万吨（折合约6408金属吨）环比7.07%，同比25.61%，较4月份增涨1221金属吨（4月份折合约5187金属吨）。1-5月累计进口量为8.59万吨，累计同比71.41%。5月份国内锡锭进口量为1838吨，环比-34.4%，同比-11.46%，1-4月累计进口量为11196吨，累计同比17.75%。
2025年至2026年5月的锡产业链进出口数据显示，全球锡市供需格局正经历显著的结构性调整，整体呈现出海外矿山供应加速恢复、国内原料供应压力缓解，而下游冶炼环节因原料成本下降导致供应增加、叠加海外需求疲软使得出口受阻的特征。在原料供应端，2026年1-5月锡矿累计进口量达到85998吨，同比大幅增长71.41%，5月单月进口量为16831吨，环比增长7.07%，同比激增25.61%。这一强劲反弹主要由缅甸矿的恢复驱动，从缅甸进口的锡矿量在5月达到6634吨，同比暴增384.5%，1-5月累计同比更是高达203.49%；相比之下，从缅甸以外国家进口的锡矿量虽保持34.72%的累计正增长，但5月单月同比仍下降15.23%，显示非缅甸矿源的供应恢复相对平缓。》点击查看详情
►库存方面：
SMM周度锡锭三地社会库存连续四周持续去库
国内锡锭社会库存：据SMM统计数据显示，截至2026年7月4日，国内锡锭三地社会库存总量录得7299吨，较上周(6月26日)的8673吨环比大幅下降1374吨，降幅达15.84%。从趋势上看，自6月初13604吨的阶段高点以来，国内锡锭社会库存已连续四周呈现去化态势，近一个月累计去库幅度高达46.4%，去库斜率呈现“前缓后陡”特征，当前库存水平已回落至年内低位，市场供需格局边际改善显著。分区域观察，上海地区库存降至3750吨，单周减少996吨，贡献了全周72.5%的去库量，是本轮去库的主导力量，反映出华东地区贸易流转加快及下游采购意愿的实质性回升；广东地区库存同步降至3449吨，环比减少378吨，占去库总量的27.5%，印证了华南地区以焊料企业为代表的下游刚需保持韧性，备货节奏有所提速。究其背后逻辑，一方面源于价格回调后的补库驱动，前期高锡价对下游采购的抑制作用随着近期价格的理性回归而逐步消退，积压的刚性订单集中释放，加速了显性库存的消化。
LME锡库存：6月30日LME锡库存数据为8575吨，5月29日的LME锡库存数据为8850吨，LME锡库存在6月出现了下降。
SMM展望
宏观方面：7月海内外多项宏观事件将持续扰动锡价运行。海外重点关注6月美联储议息会议纪要、美国CPI、PCE通胀数据，以及月末美联储议息会议。此前沃什表态通胀风险回落，叠加6月非农数据不及预期，市场加息押注阶段性降温；若后续通胀数据再度反弹、美联储释放偏鹰论调，美元走强将压制锡价走势，反之宽松预期延续，将持续给锡价带来估值支撑。国内层面，央行加大流动性投放、超长期特别国债稳步落地，叠加高端制造技改、设备更新相关刺激政策逐步落地见效，中长期利好半导体、AI 算力、新能源等锡下游产业消费；但短期电子行业淡季弱势格局难以快速扭转，内需政策红利的释放节奏，将直接决定下游现货补库力度。
基本面：供应端，锡矿整体供应偏紧格局不变，不过边际增量信号有所增多，冶炼厂维持平稳生产，暂无大规模减产行为。需求端步入传统消费淡季，下游焊料企业采购整体偏谨慎，市场仅依靠刚需拿货，高价对采购意愿形成明显抑制。库存端，海内外锡品库存均维持去库趋势，给锡价带来库存方面的支撑。
综上，宏观预期变化叠加科技板块行情表现，将影响锡价波动幅度。矿端供给偏紧、整体库存低位形成较强基本面底部支撑，对锡价存在托底作用；但当前淡季需求不佳会持续拖累盘面，将限制锡价上行空间。后市需重点跟踪美联储政策风向、半导体产业链景气度，同时持续观察海内外去库节奏，等待需求端出现实质性回暖，方能给锡价带来新的上行驱动力。
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