上游，海关数据显示，6月国内锡精矿进口12817吨，环比增加37%、同比减少26%。其中，缅矿进口1008金属吨，延续低位；刚果矿进口增长快，主要受益于阿尔法明锡矿产量的增加。上半年中国累计进口锡精矿9.19万实物吨，累计同比减少11.84%，折合2.8万金属吨；缅矿占比达到42%，其他地区精矿进口量增加11%。当月中国精锡净出口1194吨，上半年累计净出口852吨。印尼本周将启用镍和锡运输线上追踪系统，对锡资源出口的合规管控进一步升级。上周LME锡库存增加120吨至4560吨，注销仓单占比低位徘徊在1%附近，LME0-3月贴水205美元。供应上，国内精锡7月产量可能持稳，8月继续关注大厂排产。

下游，国内锡消费仍偏淡季，光伏拖累较大。国家统计局数据显示，6月中国光伏电池产量同比负增长0.1%，累计增速下降较快。上半年国内集成电路产量累计同比增速仍在28%以上。同时，海外板块交投轮动下，美国半导体股票短线抛压大，也可能影响锡市溢价交投情绪。不过锡价下调后，国内刚需补库升温，SMM口径减少933吨至15431吨。

后市，内外锡价可能展开季度级别调整，以等待库存、中国光伏产业人气，尤其供应题材的指引。上周多头避让后，转入观望期。预计锡价交投区间下移，可能在24.8-27万间震荡。