全球超级油轮市场正经历前所未有的供需紧张，运费飙升正令部分远洋原油贸易失去经济可行性，并深刻改变全球能源流向格局。 俄乌与中东两场战争同步冲击全球炼油体系，使得8月份全球柴油利润率达到历史新高，本周美国柴油平均价格涨至6.45美元，创历史新高。 如今从休斯顿运往亚洲的一船原油，每桶运费约达26美元，合每船5200万美元，约占WTI原油期货价格的四分之一。 全球最大宗商品交易商之一Trafigura集团首席经济学家Saad Rahim在彭博大宗商品投资者论坛上直言： 将原油运往世界各地的成本从未如此之高。 交易商的担忧在于，高企的运费正令部分炼油商将长途进口原油加工成燃料的利润空间趋近于零，即便市场对柴油和汽油的需求依然强劲。 高运费正迫使全球炼油商放弃远途货源、转而抢购近端供应。运力紧张已从超大型油轮蔓延至中小型船舶，全面推高各级别运费。 与此同时，油轮船东坐享暴利，全球最大油轮类股估值本周飙升至创纪录的近700亿美元。在此背景下，一位韩国航运大亨提前布局的逾70亿美元押注，正成为这场运费狂飙中最大的获益方。 运费创纪录，油轮船东坐收暴利 此轮运费飙升正为少数主导油轮市场的船东创造巨额财富。 在行业核心基准航线上，承运波斯湾至中国200万桶原油的超大型原油运输船（VLCC）日收益已突破120万美元。 大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura Group）首席经济学家Saad Rahim指出，随着运费在货物总价值中占比大幅上升，"一旦从物流角度加以审视，这将演变为一个更为严峻的问题。" 多名拥有数十年经验的船舶经纪人表示，他们从未见过超级油轮可用数量如此稀缺，多位行业高管亦表示此前从未经历类似市场。他们指出， 在特定时间窗口内，某些地区几乎已无超大型油轮可供租用。 运力紧张已向下传导至中小型船型，苏伊士型油轮的日均收益已超30万美元，这一水平通常只在战区附近航线才会出现。 亚洲精炼商已开始用载重70万桶的阿芙拉型油轮替代超级油轮承运美国原油，大西洋沿岸（包括巴西）的货物也改由两艘苏伊士型船分装，而非原本的单艘VLCC。 析构机构Vortexa高级市场分析师Xavier Tang指出： 运费从未占到原油到岸成本如此大的比例，但现在它在石油市场中扮演的角色已大幅提升，这正在对终端买家产生连锁影响。 远洋航线失去吸引力，买家抢购近程货源 运费高企使原本战略意义重大的长途航线正在失去经济价值。 据Vortexa船舶追踪数据，美国至亚洲货运量在近几周随着运费约三倍的涨幅而显著回落。 据报道援引知情人士透露，一家日本精炼商近期从埃克森美孚购入通常不太适合其加工设备的阿拉斯加原油，主要原因正是航程较短。 欧洲市场的供应争夺同样激烈。 在布伦特期货本周一度接近每桶110美元之际，欧洲实物Dated Brent现货价格已攀升至131美元以上，折射出买家对短途货物的迫切需求。 沙特阿拉伯对欧洲买家下月合同货停止供应，更加剧了当地精炼商的寻源压力。 在更远的市场，通常经万里远洋运抵中国的安哥拉原油销售也陷入迟滞。分析公司Kpler建模高级经理Sumit Ritolia表示： 当前运费水平从长期来看可能具有自我修正性，它最终会关闭套利窗口，压低对最贵远洋原油的需求。 两大驱动力：战争冲击与韩国大亨的世纪豪赌 运费暴涨背后有两股核心力量。 其一是美伊冲突的连锁反应。 在霍尔木兹海峡附近转运货物的油轮占用了更多船只和更长时间，另有大批油轮绕行非洲前往地中海接货，亚洲买家也以美洲替代供应填补中东缺口，这些因素共同拉长了全球油轮的有效运距，推高了整体运费。 其二则是一位低调韩国商人的惊天布局。 华尔街见闻提及 ，在美国和以色列对伊朗发动攻击之前，韩国航运大亨Ga-Hyun Chung已悄然斥资约70亿美元打造全球最大自有油轮船队，这笔押注堪称海事史上规模最大的单一市场赌注之一。 Chung的家族企业Sinokor由其父于1989年创立，最初从事中韩集装箱航运。据希腊经纪公司Xclusiv Shipbrokers的Eirini Diamantara估计， Sinokor目前拥有逾160艘油轮，其中近一半为VLCC。 据Kpler数据，冲突爆发前Chung已将VLCC预先部署在霍尔木兹海峡附近，战争初期将其作为浮动储油设施出租，部分船只随后从事短途转运，将原油接驳至湾外港口再由其他船只运往亚洲。 此外，Sinokor的衍生品交易团队同步操作与运费市场挂钩的纸面合约，在运费上行中进一步获利。 豪赌逻辑与历史风险 业内人士认为，Chung布局背后的核心逻辑在于： 单一玩家若掌握足够规模的船队，可通过控制运力供给来影响运费水平 。 支撑这一逻辑的现实条件包括：希腊、北欧和亚洲大型船东均未形成市场主导地位；大批油轮流入运输受制裁原油的"影子船队"，令主流可用运力持续收缩；而不透明的二手船市场令监管机构难以追踪和干预。 起初，行业老将们对这笔押注感到震惊，却并不忧虑，甚至乐于向这位"行业新贵"出售船只，认为油轮市场的周期性波动迟早会令其付出代价。 历史确实提供了警示。2000年代，中国台湾大亨Nobu Su凭借掌控大量散货船获利丰厚，随后试图在油轮市场复制同样的策略，却在2008年全球经济危机中折戟。 目前来看，Chung的赌局正在奏效，但油轮运费能否维持在如此高位，仍取决于战争走向、全球能源贸易格局调整的速度，以及市场供需的最终重新平衡。

俄乌与中东两场冲突同步冲击全球炼油体系，引发柴油供应紧缺与价格飙升，美国正面临成为"最后补给方"的压力，同时全美政界呼声渐起，要求禁止出口以平抑国内油价。 华尔街见闻提及，美国柴油零售价上周首次突破每加仑6美元，并于本周五进一步攀升至6.45美元，创历史新高。 巴西农村、利比亚及部分非洲国家已出现加油站短缺现象，全球工业、运输与农业赖以运转的这一关键燃料正面临严峻考验。 在此背景下，美国国会内部正出现限制出口的立法动向。众议员Tim Burchett本周提出柴油出口禁令法案，参议院多数党领袖John Thune表示对该提议持开放态度。 分析人士警告，一旦美国实施出口禁令，将推动全球其他地区价格进一步暴涨，并可能引发亚洲主要出口国的连锁跟进。 中东与俄罗斯，十年扩张后遭遇战争重创 过去十年，波斯湾产油国与俄罗斯斥巨资扩张炼油能力，大幅抢占全球柴油出口市场份额，而两场战争的爆发令这一供应格局骤然逆转。 科威特国家石油公司在Al-Zour建成全球最大炼油厂之一，阿联酋扩建了Ruwais炼厂，伊拉克在卡尔巴拉新开一座炼厂，沙特阿美则在红海沿岸兴建两座炼厂。 这一系列投资使中东柴油出口量在2017年至2025年间翻逾一番，该地区以19%的全球出口份额跃升为全球最大柴油出口地区，超越北美。俄罗斯同期通过升级现有炼厂，将出口量提升三分之一。 然而，今年2月美以联合对伊朗发动打击后，霍尔木兹海峡通行受阻，科威特、阿联酋和伊拉克被迫大幅削减出口。 胡塞武装袭击升级，还压缩了沙特阿美旗下红海炼厂的出口，这恰是绕开霍尔木兹海峡的主要替代通道。 与此同时，乌克兰对俄炼厂的无人机打击持续奏效，几乎使俄罗斯的出口陷于停滞。IEA高级油市分析师David Martin表示： 我们正在见证可能是有史以来最为紧张的柴油市场格局。 西方炼能不足，难以弥补供应缺口 中东和俄罗斯的大规模炼油投资，长期压低了西方炼油商的利润空间，导致其资本投入持续萎缩，如今在危机时刻难堪重任。 而西方大型石油公司已近三十年未新建炼厂，2015年以来美国和欧洲已有逾十家炼厂相继关闭。Gelder说： 我们看到各大石油公司实际上在压缩对该行业的敞口，因为实际资本回报率一直欠佳。 Gelder进一步引用行业流传的说法： 怎样把一大笔财富变成一小笔？去建一座炼厂。 目前，西方炼厂虽已接近满负荷运转，并将产能向柴油生产倾斜，减少汽油和航空煤油的比重，但仍无法有效填补中东和俄罗斯留下的供应缺口。 出口禁令之争，解国内之急或祸及全球 面对高涨的国内油价，美国政界的出口禁令呼声正在加剧这场全球供应博弈的不确定性。 特朗普本周将柴油价格上涨的主要原因归咎于俄乌战争，称"全球柴油价格上涨主要由俄乌战争引发，而非伊朗"。 然而IEA数据显示，波斯湾受阻柴油量约为俄罗斯缺口的三倍，两者判断存在明显出入。 分析人士警告，如果美国对柴油出口实施禁令，全球其他地区价格将进一步大幅上涨，并可能推动主要出口国效仿跟进，令本已趋紧的全球柴油市场雪上加霜。 美国石油协会早在2022年致时任能源部长Jennifer Granholm的信中就明确指出，出口限制将推高国内油价。战略与国际研究中心今年早些时候发布的报告，以及达拉斯联储和哥伦比亚大学全球能源政策中心针对原油出口限制的研究，均得出相同结论。 结构性问题是核心障碍。美国炼油产能高度集中于墨西哥湾沿岸，其基础设施本就面向出口市场设计。将产品从该地区输送至全国其他地区的管道，目前已处于满负荷或接近满负荷运行状态，全球油轮运力的紧张也限制了美国国内调配的灵活性。 战略与国际研究中心在报告中指出： 面对无利可图（甚至亏损）的经营环境，墨西哥湾沿岸炼油商必然会大幅削减炼油活动，加工更少的原油，输出更少的成品油。 这将导致“国内汽油供应量反而低于没有禁令时的水平，部分乃至完全抵消初期的库存积累，并对禁令本欲压制的价格形成上行压力。”

北京时间9月17日凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，使基准基金利率从3.50%至3.75%上调到3.75%至4%。 这是美联储自2023年7月以来时隔三年多的首次加息动作。美联储在政策声明中指出，由于顽固的通胀压力以及地缘政治冲突导致的全球能源价格持续走高，当前的货币政策在压制通胀回落至2%的目标上仍显不足。 近期能源价格上涨和美国国债收益率走高让美联储面临显著压力，市场对美联储加息预期不断升温。 美联储当日发布的经济预测摘要显示，美联储官员小幅上调对今年通胀和经济增长的预期，对今年失业率预测的中值则从6月的4.3%降至4.1%。对今年联邦基金利率的预测中值从6月的3.8%升至4.1%，对2027年和2028年的联邦基金利率预测中值则均升高50个基点。 美联储主席沃什表示，美联储主要关注的是价格稳定，当前美国通胀仍然高企，高通胀持续时间过长。美联储无法影响油价与食品价格，但可以做的和将要做的是确保价格上涨不会传导。 此外，美联储点阵图显示，美联储18位官员中有12位预计今年还将加息25个基点；4位预计加息两次；2位预计不再加息。 点阵图还显示，有8位官员预计2027年将加息一次，6位预计2027年全年利率保持不变，3位预计将有两次降息，1位预计有四次降息。 特朗普：美国利率应当降至1%或更低 美联储加息之后，美国总统特朗普在“真实社交”平台发文表示，美国的利率应当降至1%或更低，“因为美国拥有世界上的最佳信用”。 特朗普说：“降低美国的利率，而且要快！” 白宫发言人Kush Desai在接受福克斯新闻采访时表示， 特朗普总统对利率走向的立场已经再清楚不过，而美联储此次加息在白宫看来并无特别令人信服的经济依据。 Desai还称，当前通胀完全源于中东战争引发的能源供应冲击，与利率毫无关系。 更高的利率将推升抵押贷款成本，对美国消费者形成直接压力，并可能制约企业投资与经济扩张。 号称“美联储传声筒”的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文表示，本次会议美联储官员全票通过三年来首次加息，无形中削弱了白宫关于“通胀无需担忧”的论调，此次多数官员预计今年还将加息一次，能源价格冲击和人工智能投资激增重塑了通胀前景。 美联储如期加息后，沙特、阿联酋、卡塔尔、巴林、阿曼等多国央行纷纷宣布加息25个基点。巴西将基准贷款利率下调25个基点至13.75%。 沃什讲话后，交易员加大对美联储年底前再加息两次的押注。交易员预计美联储10月加息的可能性约为50%。 据CME“美联储观察”，美联储9月如期加息后，美联储10月会议维持利率在3.75%~4.00%不变的概率为50.2%，加息25个基点的概率为49.8%。 土耳其股市熔断，美股跳水，金银油齐跌 9月16日晚间，土耳其股市大幅下跌，并触发全市场熔断机制。 伊斯坦布尔证券交易所100指数盘中一度下跌6%，交易所启动全市场熔断机制。此次下跌延续了该基准指数两日来的跌势，并可能创下自2023年2月以来最大的两日跌幅。 据彭博报道，暴跌的直接导火索是土耳其资管机构Pusula Portföy旗下部分基金未能满足投资者赎回请求，此举构成违约。这引发市场对土耳其投资基金行业更广泛流动性压力的担忧。此前，土耳其资本市场委员会8月底收紧对冲基金投资限制，限制基金对单一公司股票的持仓比例，以防范资金过度集中。市场担忧部分基金此前集中持有流动性较差的股票，在监管新规下面临被动抛售压力。 美股方面，三大指数在美联储利率决议公布前小幅高开，利率决议公布后跳水。截至收盘，美股三大指数集体收跌，道指跌1.21%，创6月中旬以来收盘新低；标普500指数跌0.44%，纳指跌0.01%。 商品方面，国际油价大跌。 美联储加息后，金银价格跳水。 美联储加息对大宗商品市场影响几何？ 金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，美联储加息本身已经被市场充分计价，更重要的是最新点阵图、政策声明以及沃什对后续加息路径的表态。 吴梓杰表示，目前市场已经进一步计入年内累计2次、12个月内最多4次加息的预期。沃什拒绝对未来的利率路径作出前瞻性指引，未明显强化连续加息信号，前期美元和美债收益率上行所带来的压力可能阶段性释放，贵金属和工业金属估值均存在修复空间。原油方面，油价上涨是推动通胀和加息预期升温的重要力量，原油价格短期更多取决于中东局势。 “历史经验表明，加息不一定对应商品‘熊市’。比如，1997年格林斯潘预防式加息后市场利空出尽；2004—2006年美联储连续17次加息期间，全球需求增长和供给约束仍推动金属价格显著上涨；而2022年加息通过美元和实际利率上升明显压制商品估值。决定商品价格走势的关键因素仍是加息相对市场预期的变化，以及货币紧缩与实体供需周期之间的相对强弱。”吴梓杰说。 中盛期货宏观研究员程伟表示，近期外围市场剧烈波动，全球科技股重挫加剧了市场对AI泡沫破裂的担忧，悲观预期蔓延，贵金属成为换取流动性的重要资产，遭到系统性抛售。 “随着监管层发声维护资本市场稳定，多家央企和上市公司宣布增持计划，给市场提供流动性支持，A股科技板块明显回暖，贵金属价格超跌反弹。”程伟称。 展望后市，程伟表示，虽然中东局势出现缓和迹象，但考虑到双方在各自核心诉求方面的分歧依然较大，仅能作出有限的让步，难以达成全面协议，不排除谈判破裂导致冲突再次升级。霍尔木兹海峡再次被封锁，胡塞武装威胁对沙特实施海上禁令，加剧了市场对石油供应中断的担忧。

国家统计局数据显示，8月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产降幅收窄，原油生产稳定增长，天然气生产由降转增，电力生产保持平稳。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产降幅收窄。8月份，规上工业原煤产量3.6亿吨，同比下降7.7%，降幅比7月份收窄2.4个百分点；日均产量1167万吨。 1—8月份，规上工业原煤产量30.6亿吨，同比下降3.3%。  原油生产稳定增长。8月份，规上工业原油产量1843万吨，同比增长0.8%，增速与7月份持平；日均产量59.5万吨。 1—8月份，规上工业原油产量14639万吨，同比增长0.9%。 原油加工降幅收窄。8月份，规上工业原油加工量5907万吨，同比下降6.9%，降幅比7月份收窄8.9个百分点；日均加工量190.6万吨。 1—8月份，规上工业原油加工量45612万吨，同比下降6.6%。 天然气生产由降转增。8月份，规上工业天然气产量214亿立方米，同比增长0.8%，7月份为下降0.9%；日均产量6.9亿立方米。 1—8月份，规上工业天然气产量1757亿立方米，同比增长1.1%。 二、电力生产情况 规上工业电力生产基本平稳。8月份，规上工业发电量9438亿千瓦时，同比下降0.8%；日均发电304.4亿千瓦时。1—8月份，规上工业发电量66476亿千瓦时，同比增长2.4%。 分品种看，8月份，规上工业火电降幅扩大，水电增速放缓，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比下降4.3%，降幅比7月份扩大0.8个百分点；规上工业水电增长2.8%，增速放缓3.9个百分点；规上工业核电增长9.4%，增速加快2.8个百分点；规上工业风电增长7.9%，增速加快3.4个百分点；规上工业太阳能发电增长10.3%，增速加快4.7个百分点。

中国8月集成电路进口延续强劲态势，受全球AI基础设施建设推动的存储芯片短缺影响，相关进口需求持续释放。原油进口亦有所回升。 中国海关总署最新公布的数据显示，按美元计，中国8月进口同比增长28.2%，前值增长27.5%。 进口数据的核心亮点集中于科技领域，印证了中国在关键技术领域的持续押注。荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家Lynn Song指出， “进口增长的主要领域仍与科技产品挂钩。” 另外，据中国海关周二公布的数据， 8月原油进口量达到3790万吨，环比增长6.2% 。在伊朗战争初期遭受重创后，全球最大原油进口国的进口流量正逐步恢复。 与此同时 ，汽油、柴油等成品油海外销量较7月攀升29% ，燃料出口复苏势头进一步加快。 集成电路出口呈现爆发式增长，出口金额同比飙升129.83%。 中国8月原油进口回升、天然气进口回落 数据显示，中国 8月原油进口量环比大幅回升 ，来自波斯湾的货物小幅增加，炼油商同步扩大其他来源采购。 天然气进口环比下降。 战争推高了海运液化天然气价格，较高的到岸成本压制了买家采购意愿。 中国8月 煤炭进口则维持高位 ；全球市场供应偏紧压制需求， 精铜与铜精矿进口量双双同比下降约10% 。铁矿石进口量同比增长3.1%，8月大豆进口量同比小幅下降1.1%。 按照 数量 计算，中国8月集成电路、铁矿砂及其精矿、大豆进口量同比分别增长6.72%、3.15%和下降1.12%。成品油、原油、钢材进口量同比分别下跌32.80%、23.36%和13.22%。 按照 金额 计算，中国8月集成电路、煤及褐煤、未锻轧铜及铜材进口金额同比分别增长74.32%，41.14%和21.95%。成品油、原油、钢材进口金额同比分别下跌17.75%、13.46%和0.36%。 燃料出口提速，集成电路出口呈现爆发式增长 出口数据方面，中国原油供应增加带动燃料出口加快恢复。 地缘政治紧张局势升温，造成全球范围内炼油产能瓶颈与停工，中国成品油出口的回升对全球市场形成一定缓冲。 8月汽油、柴油等成品油出口量较7月上涨29%。 另外，数据显示， 中国8月铝出口同比增长17% ，以满足波斯湾供应中断引发的全球短缺需求。中国钢铁行业出口支撑持续，8月钢材出口维持在1000万吨以上；中国放松出口管控后， 8月化肥出口量环比大幅跃升 。 另外，8月中国外贸出口在高端制造领域延续高景气，机电产品、高新技术产品保持高速增长， 集成电路、汽车、自动数据处理设备等品类亮眼，持续成为拉动出口增长的核心动力。 具体来看，机电产品以2623.11亿美元出口金额位居首位，同比大幅增长32.84%，出口占比维持高位。 集成电路出口呈现爆发式增长，出口金额同比飙升129.83% ；自动数据处理设备及其零部件同比大增76.52%。 此外，高新技术产品出口1244.67亿美元，同比增长56.88%，增速进一步抬升。

全球债券收益率有所回落，美国国债延续前一交易日涨势，10年期收益率基本持稳于4.77%附近。市场关注焦点已转向定于周五发布的美国非农就业报告，以期从中研判美联储后续货币政策路径。与此同时，日元明显走强，引发市场对日本当局可能再度干预汇市的猜测。 周四，道琼斯指数期货涨0.2%，标普500指数期货涨0.1%，纳斯达克100指数期货涨0.1%。受益于博通对未来两年人工智能芯片销售前景的乐观预期，科技股备受关注。GoPro美股盘前涨超13%。公司宣布与光模块制造商Starman Optical达成2.85亿美元的全现金收购协议。 地缘方面，据CCTV国际时讯，伊朗军队发表声明称，军队于当天上午使用导弹和无人机袭击了美国位于科威特艾哈迈德·贾比尔基地的卫星通信系统、装备仓库和战斗机机库，并造成人员伤亡。此外，军队使用导弹和无人机袭击了美国位于阿联酋的敏哈德基地的雷达系统等设施。声明强调，伊朗将对美军的任何攻击予以坚决而毁灭性的回击，直至最终胜利并惩罚侵略者。布伦特原油突破96美元/桶，报96.02美元/桶。现货黄金价格上涨1.2%至约每盎司4430美元。 CIFC Asset Management董事总经理Natalia Lojevsky在报告中写道："市场存在多个悬而未决的问题和冲突，且没有任何一个有明确的解决时间表。投资者在入场时需保持谨慎。"她同时警告，"在某个节点上，收益率持续走高将对股市构成切实痛苦。" 道琼斯指数期货涨0.2%，标普500指数期货涨0.1%，纳斯达克100指数期货涨0.1%。 欧股开盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.04%，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数跌0.01%，欧洲斯托克50指数涨0.05%。 日经225指数收盘下跌0.2%，报64,214.48点。日本东证指数收盘上涨0.5%，报4,102.04点。韩国首尔综指收盘上涨0.26%，报6579.48点。 美元兑日元下跌1.3%至156.64，触及一个月来低点。 美元指数连续第二日小幅下跌0.2%。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.77%。 日本30年期国债拍卖需求强劲，30年期收益率此前下跌10个基点至4.065%，日本10年期国债收益率下降4个基点，至2.970%。 黄金价格上涨1.2%至约每盎司4430美元。 布伦特原油突破96美元/桶，报96.02美元/桶。 伦敦铜价距1月份创下的历史高点已不足每吨300美元。 美联储加息预期升温，就业数据成关键变量 9月以来，全球债券收益率随美伊冲突重燃而急升，通胀担忧与美联储加息押注同步升温，本周市场由此陷入动荡。据CME Group的FedWatch工具，市场目前定价美联储本月加息25个基点的概率约为67%，远高于一周前的37%。 美联储纽约联储行长John Williams周三对上述预期有所降温，表示长期国债收益率上行反映的是经济基本面扎实，并强调在作出利率决策前需要看到更多数据。此外，据路透报道，美联储理事Christopher Waller定于周四在华盛顿出席路透NEXT活动时发表讲话，他曾在7月表示短期内可能需要进一步加息。 周三公布的ADP就业数据低于预期，但市场更为关注周五的非农就业报告。随后，9月11日的消费者价格指数（CPI）数据将成为下一个重要信息节点。 CIFC Asset Management董事总经理Natalia Lojevsky在报告中写道："市场存在多个悬而未决的问题和冲突，且没有任何一个有明确的解决时间表。投资者在入场时需保持谨慎。"她同时警告，"在某个节点上，收益率持续走高将对股市构成切实痛苦。" 美股盘前，道琼斯指数期货涨0.2%，标普500指数期货涨0.1%，纳斯达克100指数期货涨0.1%。 日元急升，市场警惕干预风险 日元连续第二个交易日走强，美元兑日元下跌1.3%至156.64，触及一个月来低点，令市场对日本当局重返汇市保持高度戒备。此前，日本央行（BOJ）在7月曾实施外汇干预。 据彭博报道，日元升值部分由算法交易触发。Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston在报告中写道："显然，这并非一次全面干预，鉴于波动幅度相对有限，但某些因素确实激活了算法程序。" 日元走势的背后，是市场对日本央行本月收紧货币政策预期的升温。日本央行一位委员本周早些时候提出了超常规或连续加息的可能性，此后隔夜指数掉期定价已充分消化9月会议加息25个基点的预期，但50个基点大幅加息的概率仍被认为极低。 与此同时，日本30年期国债拍卖需求强劲，30年期收益率此前下跌10个基点至4.065%；10年期基准国债收益率也从周三触及的1996年以来高点3.015%回落至2.97%附近。 中东局势僵持，金油齐涨 布伦特原油突破96美元/桶，报96.01美元/桶。据CCTV国际时讯，伊朗军队发表声明称，军队于当天上午使用导弹和无人机袭击了美国位于科威特艾哈迈德·贾比尔基地的卫星通信系统、装备仓库和战斗机机库，并造成人员伤亡。此外，军队使用导弹和无人机袭击了美国位于阿联酋的敏哈德基地的雷达系统等设施。 黄金价格上涨1.2%至约每盎司4430美元，反映出部分避险需求的延续。欧洲天然气期货连续第四日上涨，逼近2023年初以来最高收盘水平。基本金属价格整体走强，伦敦铜价距1月份创下的历史高点已不足每吨300美元。 彭博美元指数连续第二日小幅下跌0.2%。

美宣布对伊朗实施“经济孤立”新措施 据新华社报道，美国财政部长贝森特24日下午召开新闻发布会，宣布美国当日发起对伊朗“经济孤立”的新一轮制裁措施，以进一步加大对伊施压。 据美财政部外国资产控制办公室24日发布的公告，美国从当日起把对伊朗经济制裁范围扩大到航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等5个领域。公告称，美国还将暂停多项涉伊朗的许可，涉及部分教育活动和服务、个人汇款、体育和学术交流等。此外，约60个伊朗相关实体、个人和船只被列入制裁清单，覆盖核与导弹技术、网络行动、石油贸易等。 贝森特说，美国针对伊朗在全球的金融联系发起“猛攻”，旨在切断伊朗政府每条经济生命线，直至其完全孤立。他称：“从今天开始，财政部和其他部门将收紧制裁并封锁伊朗伊斯兰革命卫队和伊朗政府每一项潜在收入来源。” 贝森特还称，美方不再接受所谓“灰色区域运作”，若相关国家不采取措施，美财政部将采取单方面行动。任何为伊朗洗钱的实体将被移出美元体系。美国总统特朗普正在就停止与伊朗往来的具体要求致电多方领导人。 据伊朗总统府24日消息，伊朗总统佩泽希齐扬当天表示，美国“应改变与伊朗打交道时的言辞和做法”，依靠强权和霸凌只会使相关进程更加复杂。 同日，伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，面对美方威胁，伊朗的回应将比以往更加坚决。 国际油价大跌 截至当地时间8月24日收盘，布伦特原油价格下跌2.5%，报90.35美元/桶。 消息面上，联合国成立工作组应对霍尔木兹海峡危机。据央视新闻报道，当地时间8月24日，联合国秘书长古特雷斯在记者会上表示，当前中东冲突及俄乌冲突正通过扰乱海上航运，对全球贸易、能源和粮食供应造成严重影响。霍尔木兹海峡、红海及黑海的航运受阻，导致石油、化肥、粮食等重要物资运输受限，油价、集装箱运费和化肥成本大幅上涨，进一步加剧全球饥饿和弱势群体的困难。 古特雷斯介绍，为应对霍尔木兹海峡危机，联合国已成立工作组，计划建立由联合国协调的登记、核查、监测和冲突降级机制，初期重点保障化肥及相关原材料运输。 联合国秘书长指出，该机制不会改变任何国家的主权权利，也不会取代恢复航行自由及解决冲突所需的政治努力，但可作为降低风险、保障必需品运输和重建信任的务实第一步。 A股将进入个股阿尔法行情阶段？ 昨日，A股整体下跌，沪深两市成交额虽然有所放量，但刚过2万亿元，表明市场情绪依然偏向谨慎。 一德期货股指期货分析师陈畅告诉期货日报记者，当前A股呈现“板块轮动加快、行情持续性不佳”的现象。从市场行情来看，AI上游硬件端的贝塔行情已在上半年结束。接下来，A股将进入个股阿尔法行情阶段，交易难度会较上半年大幅提升。 “近日A股回调明显，是市场在对尾部风险进行重新定价。”新湖期货股指研究员赵歆怡表示，从外部环境来看，当前存在多重扰动A股的因素：一是美加关税谈判破裂，叠加中东局势升温，短期市场对美伊达成协议的预期下降，推动市场风险偏好走低；二是日央行加息预期提前，市场对日元套息交易集中平仓的担忧再次升温，进一步压制了市场风险偏好；三是全球长端国债收益率持续攀升，30年期美债收益率创下2007年以来新高，油价、美国财政赤字及AI企业债共同推动长端利率上行，分母端对股指定价形成压力。上周美国财政部扩大国债回购规模后，美债流动性有所改善，美债收益率上行压力也得到一定缓解，但从中期来看，这一举措的效果或较为有限。 陈畅表示，美国财政部的回购举措并未触及长期美债利率飙升问题的本质。本周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的表态至关重要，建议投资者持续关注美国财政部、美联储是否会推出更多政策，同时留意中东局势发展。国内方面，建议关注沪深两市成交额变化与非市场因素的影响。本周是上市公司中报业绩披露的最后一周，投资者可关注核心行业及个股的业绩披露情况。此外，全球AI龙头英伟达将于美股周三盘后发布财报，建议重点关注。 赵歆怡认为，短期来看，外部环境扰动较大，分母端对股指定价形成较强的抑制；而国内暂无明显的增量利多，分子端向上驱动也较为有限，预计股指短期向上动能不足。后续，可关注国内存量财政政策的落地节奏。

国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产同比下降，原油生产由降转增，天然气生产保持稳定，电力生产平稳有序。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产同比下降。7月份，规上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%；日均产量1107万吨。 1—7月份，规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%。 原油生产由降转增。7月份，规上工业原油产量1827万吨，同比增长0.8%，6月份为下降0.5%；日均产量58.9万吨。 1—7月份，规上工业原油产量12769万吨，同比增长0.9%。 原油加工降幅收窄。7月份，规上工业原油加工量5311万吨，同比下降15.8%，降幅比6月份收窄1.9个百分点；日均加工量171.3万吨。 1—7月份，规上工业原油加工量39696万吨，同比下降6.5%。   天然气生产保持稳定。7月份，规上工业天然气产量214亿立方米，同比下降0.9%；日均产量6.9亿立方米。 1—7月份，规上工业天然气产量1543亿立方米，同比增长1.2%。  二、电力生产情况 规上工业电力生产基本平稳。7月份，规上工业发电量9439亿千瓦时，同比略降0.1%；日均发电304.5亿千瓦时。1—7月份，规上工业发电量56985亿千瓦时，同比增长3.0%。 分品种看，7月份，规上工业火电由增转降，水电增速加快，核电、太阳能发电增速放缓，风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降3.5%，6月份为增长0.5%；规上工业水电增长6.7%，增速加快1.9个百分点；规上工业核电增长6.6%，增速放缓1.9个百分点；规上工业风电增长4.5%，6月份为下降5.6%；规上工业太阳能发电增长5.6%，增速放缓8.6个百分点。 

8月6日，广东省商务厅发布《中国（广东）自由贸易试验区发展“十五五”规划（征求意见稿）》（下称征求意见稿）。 征求意见稿提到，拟有序扩大金融开放。鼓励国际化金融机构在区内设立总部机构，推动跨境金融、创新金融、风投创投、财富管理、期货交易、资产管理、特色金融、离岸服务等业态发展。加快大湾区国际商业银行、粤港澳大湾区保险服务中心等项目落地。支持扩大大宗商品交易规模，推动铁矿石、原油、橡胶等重点品种期现联动，增强大宗商品定价影响力。 点此查看 《中国（广东）自由贸易试验区发展“十五五”规划（征求意见稿）》

美联储七连暂停加息，30年期美债收益率升至2007年来最高；微软强劲财报提振美股期指，但市场仍在等待更多大型科技股业绩验证反弹持续性。 7月30日周四，美股期指上涨，纳指100涨0.5%。美股盘前，存储概念股持续走低，美光科技跌超2%，SK海力士跌3.5%；Meta Platforms下跌超8%，公司营收超预期难掩AI投入焦虑，Q3指引逊色、自由现金流创四年新低；微软盘前上涨8%，上季业绩强劲，云收入增超40%，资本支出低于预期；高通盘前跌超5%，Q3财季净利润同比下滑25%，上调产品售价并给出疲软业绩指引。 美联储维持利率不变并放弃前瞻指引，引发长端美债大幅抛售，令投资者本周面临的多重压力再度升温。30年期美债收益率延续美联储决议后的涨势，在亚洲交易时段进一步走高，澳大利亚、新西兰及日本同期限国债随之承压。油价小幅上涨，布伦特原油小幅上涨0.5%。 美联储主席沃什表示，按兵不动并非政策惰性，市场可基于经济信号自行研判走势。然而联邦公开市场委员会12名投票委员中有3人持异议、主张7月加息，这一分歧进一步加剧了市场对通胀前景的担忧。 美股盘前，存储概念股持续走低，美光科技跌超2%，SK海力士跌3.5%；Meta Platforms下跌超8%，公司营收超预期难掩AI投入焦虑，Q3指引逊色、自由现金流创四年新低；微软盘前上涨8%，上季业绩强劲，云收入增超40%，资本支出低于预期；高通盘前跌超5%，Q3财季净利润同比下滑25%，上调产品售价并给出疲软业绩指引。 欧股多数低开，欧洲斯托克50指数跌0.05%，英国富时100指数跌0.46%，法国CAC40指数涨0.02%，德国DAX指数跌0.32%。Stellantis股价在业绩公布后下跌8.9%。 日经225指数收涨0.7%，报61,867.43点。日本东证指数收跌0.5%，报3,952.50点。韩国首尔综指收跌1.35%，报5586.81点。 美国30年期国债收益率周四再升3个基点至5.23%，创2007年以来最高水平 日本30年期国债收益率上行4.5个基点至3.975%。 日元几乎没有变化，为163.49兑美元。 油价小幅上涨，布伦特原油小幅上涨0.5%。 现货黄金基本持平，现报4064美元/盎司。 美股盘前：存储概念续跌，微软涨超8% 美股盘前，存储概念股持续走低，美光科技跌超2%，SK海力士跌3.5%。微软盘前上涨8%，上季业绩强劲，云收入增超40%，资本支出低于预期。 微软隔夜盘后涨近9%，原因是其公布了四年来最快的云计算业务增速，提振纳指100期货上涨0.6%——此前该指数正股周三已跌入技术性调整区间。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"微软稳健的业绩为市场注入了一剂强心针，令投资者对科技交易仍有空间重燃希望。"不过他也提示，"情绪目前似乎趋于稳定，但交易员将密切关注其余大型科技股业绩，以判断此轮反弹能否积累真正的动能。" Meta Platforms盘后则下跌7.5%，原因是其当年度营收预期令市场失望。市场目前正等待苹果和亚马逊于周四美股收盘后发布财报。 长债收益率逼近20年高位，美联储分歧令政策路径难以捉摸 美联储第七次维持利率不变后，美国30年期国债收益率周四再升3个基点至5.23%，创2007年以来最高水平，延续此前因美联储决议触发的11个基点单日涨幅。澳大利亚、新西兰和日本的长期国债随之走低，日本30年期国债收益率上行4.5个基点至3.975%。 Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok在接受彭博电视采访时表示，"市场几乎找不到任何可以依附的锚"，美联储放弃提供政策指引正在助推历史性的债市波动。他同时指出，"此次决策的依据本身也难以厘清"。 IG International驻悉尼市场分析师Fabien Yip指出，尽管有三位委员异议支持7月加息，但Warsh并未发出即将加息的明确信号，延续了6月的措辞基调。"这开始令投资者感到不安。一个不愿承诺进一步收紧的美联储，让市场质疑其能否将长期通胀预期锚定。" 当前通胀已连续五年高于美联储目标，长端债券的持续抛售折射出市场对央行控通胀能力日益增长的疑虑。 中东局势升温，原油承压，英日央行决议在即 美国对伊朗发动新一轮空袭，布伦特原油上涨0.68%。 本周困扰市场的三大主线依然清晰：AI支出回报前景引发的全球半导体股抛售、中东紧张局势重燃，以及美联储抗通胀路径的不确定性。英国10年期债券期货连续第二日下跌，下行41个基点至86.37，显示现货市场同样承压，市场正等待英国央行周四的利率决议。日本央行的决议则将于翌日公布。