美宣布对伊朗实施“经济孤立”新措施 据新华社报道，美国财政部长贝森特24日下午召开新闻发布会，宣布美国当日发起对伊朗“经济孤立”的新一轮制裁措施，以进一步加大对伊施压。 据美财政部外国资产控制办公室24日发布的公告，美国从当日起把对伊朗经济制裁范围扩大到航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等5个领域。公告称，美国还将暂停多项涉伊朗的许可，涉及部分教育活动和服务、个人汇款、体育和学术交流等。此外，约60个伊朗相关实体、个人和船只被列入制裁清单，覆盖核与导弹技术、网络行动、石油贸易等。 贝森特说，美国针对伊朗在全球的金融联系发起“猛攻”，旨在切断伊朗政府每条经济生命线，直至其完全孤立。他称：“从今天开始，财政部和其他部门将收紧制裁并封锁伊朗伊斯兰革命卫队和伊朗政府每一项潜在收入来源。” 贝森特还称，美方不再接受所谓“灰色区域运作”，若相关国家不采取措施，美财政部将采取单方面行动。任何为伊朗洗钱的实体将被移出美元体系。美国总统特朗普正在就停止与伊朗往来的具体要求致电多方领导人。 据伊朗总统府24日消息，伊朗总统佩泽希齐扬当天表示，美国“应改变与伊朗打交道时的言辞和做法”，依靠强权和霸凌只会使相关进程更加复杂。 同日，伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，面对美方威胁，伊朗的回应将比以往更加坚决。 国际油价大跌 截至当地时间8月24日收盘，布伦特原油价格下跌2.5%，报90.35美元/桶。 消息面上，联合国成立工作组应对霍尔木兹海峡危机。据央视新闻报道，当地时间8月24日，联合国秘书长古特雷斯在记者会上表示，当前中东冲突及俄乌冲突正通过扰乱海上航运，对全球贸易、能源和粮食供应造成严重影响。霍尔木兹海峡、红海及黑海的航运受阻，导致石油、化肥、粮食等重要物资运输受限，油价、集装箱运费和化肥成本大幅上涨，进一步加剧全球饥饿和弱势群体的困难。 古特雷斯介绍，为应对霍尔木兹海峡危机，联合国已成立工作组，计划建立由联合国协调的登记、核查、监测和冲突降级机制，初期重点保障化肥及相关原材料运输。 联合国秘书长指出，该机制不会改变任何国家的主权权利，也不会取代恢复航行自由及解决冲突所需的政治努力，但可作为降低风险、保障必需品运输和重建信任的务实第一步。 A股将进入个股阿尔法行情阶段？ 昨日，A股整体下跌，沪深两市成交额虽然有所放量，但刚过2万亿元，表明市场情绪依然偏向谨慎。 一德期货股指期货分析师陈畅告诉期货日报记者，当前A股呈现“板块轮动加快、行情持续性不佳”的现象。从市场行情来看，AI上游硬件端的贝塔行情已在上半年结束。接下来，A股将进入个股阿尔法行情阶段，交易难度会较上半年大幅提升。 “近日A股回调明显，是市场在对尾部风险进行重新定价。”新湖期货股指研究员赵歆怡表示，从外部环境来看，当前存在多重扰动A股的因素：一是美加关税谈判破裂，叠加中东局势升温，短期市场对美伊达成协议的预期下降，推动市场风险偏好走低；二是日央行加息预期提前，市场对日元套息交易集中平仓的担忧再次升温，进一步压制了市场风险偏好；三是全球长端国债收益率持续攀升，30年期美债收益率创下2007年以来新高，油价、美国财政赤字及AI企业债共同推动长端利率上行，分母端对股指定价形成压力。上周美国财政部扩大国债回购规模后，美债流动性有所改善，美债收益率上行压力也得到一定缓解，但从中期来看，这一举措的效果或较为有限。 陈畅表示，美国财政部的回购举措并未触及长期美债利率飙升问题的本质。本周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的表态至关重要，建议投资者持续关注美国财政部、美联储是否会推出更多政策，同时留意中东局势发展。国内方面，建议关注沪深两市成交额变化与非市场因素的影响。本周是上市公司中报业绩披露的最后一周，投资者可关注核心行业及个股的业绩披露情况。此外，全球AI龙头英伟达将于美股周三盘后发布财报，建议重点关注。 赵歆怡认为，短期来看，外部环境扰动较大，分母端对股指定价形成较强的抑制；而国内暂无明显的增量利多，分子端向上驱动也较为有限，预计股指短期向上动能不足。后续，可关注国内存量财政政策的落地节奏。

国家统计局数据显示，7月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产同比下降，原油生产由降转增，天然气生产保持稳定，电力生产平稳有序。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产同比下降。7月份，规上工业原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%；日均产量1107万吨。 1—7月份，规上工业原煤产量27.0亿吨，同比下降2.9%。 原油生产由降转增。7月份，规上工业原油产量1827万吨，同比增长0.8%，6月份为下降0.5%；日均产量58.9万吨。 1—7月份，规上工业原油产量12769万吨，同比增长0.9%。 原油加工降幅收窄。7月份，规上工业原油加工量5311万吨，同比下降15.8%，降幅比6月份收窄1.9个百分点；日均加工量171.3万吨。 1—7月份，规上工业原油加工量39696万吨，同比下降6.5%。   天然气生产保持稳定。7月份，规上工业天然气产量214亿立方米，同比下降0.9%；日均产量6.9亿立方米。 1—7月份，规上工业天然气产量1543亿立方米，同比增长1.2%。  二、电力生产情况 规上工业电力生产基本平稳。7月份，规上工业发电量9439亿千瓦时，同比略降0.1%；日均发电304.5亿千瓦时。1—7月份，规上工业发电量56985亿千瓦时，同比增长3.0%。 分品种看，7月份，规上工业火电由增转降，水电增速加快，核电、太阳能发电增速放缓，风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降3.5%，6月份为增长0.5%；规上工业水电增长6.7%，增速加快1.9个百分点；规上工业核电增长6.6%，增速放缓1.9个百分点；规上工业风电增长4.5%，6月份为下降5.6%；规上工业太阳能发电增长5.6%，增速放缓8.6个百分点。 

8月6日，广东省商务厅发布《中国（广东）自由贸易试验区发展“十五五”规划（征求意见稿）》（下称征求意见稿）。 征求意见稿提到，拟有序扩大金融开放。鼓励国际化金融机构在区内设立总部机构，推动跨境金融、创新金融、风投创投、财富管理、期货交易、资产管理、特色金融、离岸服务等业态发展。加快大湾区国际商业银行、粤港澳大湾区保险服务中心等项目落地。支持扩大大宗商品交易规模，推动铁矿石、原油、橡胶等重点品种期现联动，增强大宗商品定价影响力。 点此查看 《中国（广东）自由贸易试验区发展“十五五”规划（征求意见稿）》

美联储七连暂停加息，30年期美债收益率升至2007年来最高；微软强劲财报提振美股期指，但市场仍在等待更多大型科技股业绩验证反弹持续性。 7月30日周四，美股期指上涨，纳指100涨0.5%。美股盘前，存储概念股持续走低，美光科技跌超2%，SK海力士跌3.5%；Meta Platforms下跌超8%，公司营收超预期难掩AI投入焦虑，Q3指引逊色、自由现金流创四年新低；微软盘前上涨8%，上季业绩强劲，云收入增超40%，资本支出低于预期；高通盘前跌超5%，Q3财季净利润同比下滑25%，上调产品售价并给出疲软业绩指引。 美联储维持利率不变并放弃前瞻指引，引发长端美债大幅抛售，令投资者本周面临的多重压力再度升温。30年期美债收益率延续美联储决议后的涨势，在亚洲交易时段进一步走高，澳大利亚、新西兰及日本同期限国债随之承压。油价小幅上涨，布伦特原油小幅上涨0.5%。 美联储主席沃什表示，按兵不动并非政策惰性，市场可基于经济信号自行研判走势。然而联邦公开市场委员会12名投票委员中有3人持异议、主张7月加息，这一分歧进一步加剧了市场对通胀前景的担忧。 美股盘前，存储概念股持续走低，美光科技跌超2%，SK海力士跌3.5%；Meta Platforms下跌超8%，公司营收超预期难掩AI投入焦虑，Q3指引逊色、自由现金流创四年新低；微软盘前上涨8%，上季业绩强劲，云收入增超40%，资本支出低于预期；高通盘前跌超5%，Q3财季净利润同比下滑25%，上调产品售价并给出疲软业绩指引。 欧股多数低开，欧洲斯托克50指数跌0.05%，英国富时100指数跌0.46%，法国CAC40指数涨0.02%，德国DAX指数跌0.32%。Stellantis股价在业绩公布后下跌8.9%。 日经225指数收涨0.7%，报61,867.43点。日本东证指数收跌0.5%，报3,952.50点。韩国首尔综指收跌1.35%，报5586.81点。 美国30年期国债收益率周四再升3个基点至5.23%，创2007年以来最高水平 日本30年期国债收益率上行4.5个基点至3.975%。 日元几乎没有变化，为163.49兑美元。 油价小幅上涨，布伦特原油小幅上涨0.5%。 现货黄金基本持平，现报4064美元/盎司。 美股盘前：存储概念续跌，微软涨超8% 美股盘前，存储概念股持续走低，美光科技跌超2%，SK海力士跌3.5%。微软盘前上涨8%，上季业绩强劲，云收入增超40%，资本支出低于预期。 微软隔夜盘后涨近9%，原因是其公布了四年来最快的云计算业务增速，提振纳指100期货上涨0.6%——此前该指数正股周三已跌入技术性调整区间。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"微软稳健的业绩为市场注入了一剂强心针，令投资者对科技交易仍有空间重燃希望。"不过他也提示，"情绪目前似乎趋于稳定，但交易员将密切关注其余大型科技股业绩，以判断此轮反弹能否积累真正的动能。" Meta Platforms盘后则下跌7.5%，原因是其当年度营收预期令市场失望。市场目前正等待苹果和亚马逊于周四美股收盘后发布财报。 长债收益率逼近20年高位，美联储分歧令政策路径难以捉摸 美联储第七次维持利率不变后，美国30年期国债收益率周四再升3个基点至5.23%，创2007年以来最高水平，延续此前因美联储决议触发的11个基点单日涨幅。澳大利亚、新西兰和日本的长期国债随之走低，日本30年期国债收益率上行4.5个基点至3.975%。 Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok在接受彭博电视采访时表示，"市场几乎找不到任何可以依附的锚"，美联储放弃提供政策指引正在助推历史性的债市波动。他同时指出，"此次决策的依据本身也难以厘清"。 IG International驻悉尼市场分析师Fabien Yip指出，尽管有三位委员异议支持7月加息，但Warsh并未发出即将加息的明确信号，延续了6月的措辞基调。"这开始令投资者感到不安。一个不愿承诺进一步收紧的美联储，让市场质疑其能否将长期通胀预期锚定。" 当前通胀已连续五年高于美联储目标，长端债券的持续抛售折射出市场对央行控通胀能力日益增长的疑虑。 中东局势升温，原油承压，英日央行决议在即 美国对伊朗发动新一轮空袭，布伦特原油上涨0.68%。 本周困扰市场的三大主线依然清晰：AI支出回报前景引发的全球半导体股抛售、中东紧张局势重燃，以及美联储抗通胀路径的不确定性。英国10年期债券期货连续第二日下跌，下行41个基点至86.37，显示现货市场同样承压，市场正等待英国央行周四的利率决议。日本央行的决议则将于翌日公布。

海上运输咽喉接连受阻，全球大宗商品市场正面临新一轮供应冲击。 汇丰首席经济学家Paul Bloxham周五警告，随着中东冲突持续升级，全球大宗商品市场已重新进入供应驱动阶段。 霍尔木兹海峡运输几近停滞、曼德海峡航运持续受扰，叠加黑海局势再度恶化，多条全球关键贸易通道同时承压，能源、粮食和化工品供应链风险迅速升温。 在供应担忧推动下，国际商品价格近期全面走强。布伦特原油一度突破100美元/桶，欧洲和亚洲天然气价格单月上涨逾40%，小麦价格升至三年高位，柴油、航空燃油等精炼油品价格亦持续攀升。 与此同时，高盛、摩根大通、加拿大皇家银行等华尔街机构近期纷纷上调油价预期，认为若航运中断持续，全球商品市场可能进入更剧烈的价格重估阶段。 咽喉要道危机扩散，供应冲击范围扩大 据行业监测数据显示，霍尔木兹海峡船运流量已近乎停滞，地缘扰动迅速蔓延至曼德海峡——后者是沙特原油东输亚洲及欧亚贸易经苏伊士运河通行的战略隘口。黑海方向俄乌海上冲突同步升温，多条关键航道同时受挫，全球大宗商品供应链正面临系统性压力，而 市场对替代物流路线的可行性疑虑持续加深。 此前数月价格未现更剧烈波动的关键在于储备的主动释放，包括美国战略石油储备的投放，然而这一缓冲的有效性正加速递减。 随着库存持续走低，市场对临界阈值的担忧重燃，可能触发价格的非线性跳升 ，正如经济学家Paul Bloxham所言，“扰动持续越久，商品价格以非线性的方式大幅飙升的风险就越高”。 在急性供应冲击格局下，大宗商品市场正趋于分裂，演变为彼此割裂的局部定价体系。同一品种因交割地点与期限不同，价差显著扩大，传统综合基准的参考价值日趋削弱。Bloxham进一步警告，库存削减仅能提供有限的对冲窗口，当前局势仍在恶化，且远未见顶。 机构集体上调预测，高盛警示布伦特或破120美元 多家华尔街机构近期密集上调了大宗商品市场的风险预警。 加拿大皇家银行全球大宗商品策略主管Helima Croft明确指出，当前地缘冲突已进入“危险阶段”，红海航运及关键能源基础设施面临的威胁正在扩大。高盛策略师Daan Struyven进一步量化了潜在冲击： 若霍尔木兹海峡的危机持续，布伦特原油价格可能在第四季度突破每桶120美元。 这一预期正在终端市场得到验证。美国全国普通汽油均价已重新升破每加仑4美元，触及美国政治体系中极为敏感的阈值。 能源成本的上涨正从期货市场传导至消费者端，形成现实的经济与政治双重压力。 但此轮冲击远不止于能源。据Bloxham报告，尿素价格已上涨13%，小麦价格升至三年高位，航空燃油和柴油价格同步攀升。 供应约束正通过化肥、燃料和粮食通道，将冲击波扩散至农业大宗商品市场，全球食品供应链面临新的成本压力。 Bloxham将当前局面定性为“超级挤压”，并强调这一态势远未见顶。在库存水位普遍偏低、多条关键供应通道同时受阻的背景下，市场对进一步价格冲击的缓冲能力已显著削弱。 投资者需警惕跨品类联动的连锁风险——从能源到农产品，从工业原料到消费品，价格传导链条正在收紧。这一轮挤压的持续时间和烈度，可能取决于地缘政治走向与政策应对的节奏，但短期内的脆弱格局已然形成。

在地缘政治、气候与技术冲击交织叠加下，花旗认为大宗商品市场的"黑天鹅"正从十年一遇演变为近乎常态。 追风交易台消息，7月23日，花旗研究Eric G Lee团队发布报告， 梳理出2026年下半年及更长期内潜在极端风险情景，其价格冲击幅度之大，足以令传统供需分析框架失效。 花旗研究覆盖的尾部风险情景包括 ：美伊冲突由临时冲击演变为多年持续扰动、关键矿产囤积竞赛、黄金先跌15%至20%后翻倍、极端厄尔尼诺天气冲击农产品、AI泡沫破裂或持续繁荣引发双向波动等。 自2020年以来，大宗商品市场已历经新冠疫情、俄乌冲突、贸易战、中央银行购金潮与反复爆发的中东冲突，极端事件的发生密度空前。 报告指出，这些风险情景并非基本预测，而是"可能发生、一旦发生则影响极大"的尾部情景，旨在补充花旗现有的基准情景的预测框架。 最高风险：美伊冲突演变为多年供应危机 花旗将美伊冲突升级列为影响最大的尾部情景，尽管发生概率被评估为"低"。 报告指出，自2025年6月美以联合打击伊朗核设施的"12天战争"，到2026年2月冲突重启、6月脆弱停火协议签署，再到2026年7月再度军事升级，油价与成品油价格已经历多轮剧烈波动。 若冲突进一步扩大，伊朗可能对海湾地区产油国能源基础设施发动打击，叠加霍尔木兹海峡长期关闭及曼德海峡中断，全球可能面临每日500至1000万桶的持续供应缺口。 花旗测算，在需求弹性约为-0.05的假设下，如此规模的供应损失将驱动油价上涨100%至200%，即全价原油达200美元/桶以上，美国零售汽油价格持续维持在6美元/加仑以上。 报告援引历史数据显示， 若剔除中国以外的全球石油库存跌破70天消费覆盖水平，对应的布伦特实际油价曾达150美元/桶以上。 （过去，若中国以外地区的原油库存跌至90天低点，布油曾达150美元/桶以上） 若以油气支出占GDP比重复刻1970年代第二次石油危机的8%峰值，所需油价水平将超过200美元/桶。 （如果中国以外的库存量降至20世纪70年代末的水平，石油产品价格较当前水平大致翻一番） 截至2026年7月，中国以外的全球石油总库存仍维持在约94天消费水平，但花旗预测，若每日700至800万桶的全球赤字持续，到2027年初该指标可能跌破70天。 俄乌升级：天然气市场所受冲击料超原油 花旗将俄罗斯能源出口受到更严格限制的可能性评为"中等概率"，并强调其 对天然气市场的冲击将大于原油。 在液化天然气方面，俄罗斯2025年出口约440亿立方米，占全球LNG供应量约7%，主要来自亚马尔LNG和萨哈林2号项目。 （亚马尔项目的大部分液化天然气出口至欧洲，2026年欧洲的份额将进一步上升） 其中萨哈林2号出口的70%以上流向日本和韩国；亚马尔项目2026年中约90%的出口流向欧洲。 （日本和韩国合计占据了萨哈林2号项目约70%的LNG出口份额） 若全球对俄LNG实施禁购，超过300亿立方米年供应量将需重新安置，但受航运和合同限制，全球LNG市场将面临显著供应缺口。 在管道天然气方面，由于管道物理约束导致输气方向难以灵活调整，禁止购买俄罗斯管道气的破坏力更甚。 俄罗斯每年向中国以外市场出口超过700亿立方米管道气，其中仅欧洲和土耳其合计进口量就达约370亿立方米。 关键矿产囤积：铜价或突破20000美元/吨 花旗将关键矿产囤积竞赛的发生概率评为"高"，影响力因商品和囤积程度而异。 若各国政府大规模累积战略矿产库存，铜价可能被推至每吨20000美元以上。 报告指出，全球主要经济体如美国、欧盟均已出现政策信号。 美国"Project Vault"提案拟斥资120亿美元囤积关键工业商品，欧盟宣布30亿欧元关键矿产安全资金。 花旗以铜市场为例进行测算：若全球精炼铜库存从目前约1.3个月消费量提升至3个月，需在两年内积累约400万吨铜。 根据历史废铜供应弹性，这将需要铜价升至约23000美元/吨。目前花旗基准情景下铜价约为13500美元/吨。 （各种全球库存增加情景下的理论铜价） 黄金：短期或再跌15%至20%，后续才会翻倍 花旗将黄金的尾部风险评为低概率、低直接冲击，但在情景分析框架下意义重大。 黄金价格从2025年1月的2500美元/盎司飙升至2026年2月的5500美元/盎司峰值后，目前已回落至4000美元/盎司附近。 报告认为，未来4至6周内下行超预期的风险最为集中，一旦价格跌破3800美元/盎司，ETF及杠杆头寸清算压力或大规模触发。 潜在触发因素包括：中东局势恶化推升实际利率和美元，以及股债市场调整引发流动性踩踏。 然而，报告对黄金中长期走势保持高度乐观。 中国逾1.3万亿美元的贸易顺差、央行持续增持、全球财政可持续性忧虑以及去美元化趋势，构成黄金长期需求的多重支撑。 花旗预计，在主要通胀下行和新一轮投资者买盘推动下，黄金有望在未来数年升至6000美元/盎司，较当前水平接近翻倍。 极端厄尔尼诺：可可价格或重返10000美元/吨 美国国家海洋和大气管理局（NOAA）7月更新的预报将极强厄尔尼诺事件的发生概率上调至81%，且有97%的可能性持续至2027年春季。花旗将此列为"中等概率、高冲击"的尾部情景。 （美国NOAA的厄尔尼诺概率预测） 报告指出，极端厄尔尼诺对不同农产品的影响存在显著差异。 可可、糖和罗布斯塔咖啡受影响最大；大豆次之；玉米和小麦影响相对较小。 若西非出现类似2023至2024年季的哈马丹风（Harmattan），可可供应将受到严重冲击， 可可价格有望重回10000美元/吨乃至更高，而此前可可价格曾在2024至2025年创下历史新高。 就糖而言 ，印度6月降水偏少，叠加泰国和巴西潜在的季风不足与洪涝双重风险， 全球糖价有望升至20美分/磅以上。 玉米 和 大豆价格 则因厄尔尼诺在美国产区通常利于增产而受到一定支撑，欧洲热浪和印度季风减弱仍是主要下行风险来源。 AI繁荣与崩溃：双向冲击分化大宗商品格局 花旗将AI情景对大宗商品的影响定性为"低至中等概率、高度分化冲击"。 AI基础设施扩张正成为电力、天然气、铀以及铜、铝等电网金属需求的重要拉动力， 报告预计美国数据中心电力消费到2030年将大约翻倍。 若AI泡沫破裂，数据中心建设将急剧收缩，铜、天然气和铀的实际需求及预期需求将同步受损，全球风险偏好下降将进一步引发商品需求萎缩。 但与此同时，美元走弱或为商品价格提供被动支撑，美联储大幅降息也将在一定程度上托底市场。 若AI生产力红利兑现，能源消耗加速、电网投资提前，铜和铝的结构性缺口叙事将进一步强化， 花旗认为这是铜价升至17000美元/吨牛市情景的路径之一。 黄金则被视为AI情景下最具非对称性的对冲工具， 无论繁荣还是崩溃，黄金均有其受益逻辑。 西伯利亚力量2号与LNG过剩：2030年代价格或跌破6美元/百万英热 花旗将俄中就西伯利亚力量2号（Power of Siberia 2）管道签署最终协议列为"中等概率、高冲击"情景。 该管道年输气量可达500亿立方米，若于2030年前后投入运营，将大幅削减中国的LNG进口需求， 令本已预计从2028年起进入宽松的全球LNG市场雪上加霜。 报告预测， 在此情景下，JKM亚洲LNG基准价格可能跌至5至6美元/百万英热单位 ，远低于当前2029至2030年期货价格的8美元以上，也远低于大多数新建LNG供应终端7至10美元的盈亏平衡区间。 花旗指出，中俄之间500亿立方米/年的潜在新增供应量，几乎与俄罗斯经现有管道向欧洲出口的约530亿立方米/年相当， 其对全球LNG过剩格局的影响将远超俄罗斯管道气是否重返欧洲的争议。 门罗主义极端化：美洲石油遭封锁或引发1973年重演 若美国将"门罗主义"推向极端，封锁拉丁美洲乃至整个美洲的石油出口，全球油价格局将发生剧烈扭曲。 门罗主义（Monroe Doctrine）是美国在1823年提出的一项核心外交政策，其核心主张是“美洲是美洲人的美洲”，旨在反对欧洲列强干涉美洲事务，同时宣布美国不干涉欧洲内部事务。 花旗将"美国封锁美洲全部石油出口"列为低概率、高冲击情景。 在此假设下，拉丁美洲（含墨西哥）约980万桶/日的原油产量，占全球总产量约10%，将被截断出口至全球市场，其冲击力度可与甚至超越1973年阿拉伯石油禁运。 （美国进口原油价格，2026年实际价值与名义价值，1974-2025年） 彼时，7个OPEC成员国减产约360万桶/日（占全球总产量约6%），导致油价从约3美元/桶飙升至1974年1月的约12美元/桶，涨幅约300%。 在此情景下，全球基准原油（如布伦特、迪拜）价格可能飙升至100美元/桶以上，而美洲内部原油基准（如WTI、WCS）则可能因无处输出而大幅折价超过30美元/桶，形成剧烈的跨地区价格分裂格局。

国家统计局数据显示，6月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产同比下降，原油生产保持稳定，天然气生产由降转增，电力生产稳定增长。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产同比下降。6月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%；日均产量1270万吨。 1—6月份，规上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%。 原油生产保持稳定。6月份，规上工业原油产量1812万吨，同比下降0.5%；日均产量60.4万吨。 1—6月份，规上工业原油产量10943万吨，同比增长0.9%。 原油加工降幅扩大。6月份，规上工业原油加工量5124万吨，同比下降17.7%，降幅比5月份扩大8.6个百分点；日均加工量170.8万吨。 1—6月份，规上工业原油加工量34387万吨，同比下降4.9%。 天然气生产由降转增。6月份，规上工业天然气产量214亿立方米，同比增长1.1%，5月份为下降2.2%；日均产量7.1亿立方米。 1—6月份，规上工业天然气产量1330亿立方米，同比增长1.6%。 二、电力生产情况 规上工业电力生产稳定增长。6月份，规上工业发电量8276亿千瓦时，同比增长2.0%；日均发电275.9亿千瓦时。1—6月份，规上工业发电量47501亿千瓦时，同比增长3.5%。 分品种看，6月份，规上工业火电、水电增速放缓，核电、太阳能发电增速加快，风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长0.5%，增速比5月份放缓1.6个百分点；规上工业水电增长4.8%，增速放缓8.2个百分点；规上工业核电增长8.5%，增速加快3.5个百分点；规上工业风电下降5.6%，5月份为增长0.5%；规上工业太阳能发电增长14.2%，增速加快2.1个百分点。

布伦特原油两日连涨，美联储加息概率升至50%，市场在通胀数据公布前夕普遍承压。 美国重启对伊朗船只的霍尔木兹海峡封锁，推动布伦特原油盘中涨幅达2.8%，触及每桶85.64美元。与此同时，美联储理事Christopher Waller表示，若通胀压力持续，当局可能需要在近期上调利率，货币市场随即将7月加息概率定价至约50%。 韩国KOSPI指数一度下跌逾5%后转涨，日内再度涨超1%，SK海力士涨2.9%，三星电子涨4%。美国国债与美元走势相对平稳，市场等待周二公布的美国消费者价格指数数据。欧洲股指期货则显示开盘偏弱。 Vantage Global Prime高级市场分析师Hebe Chen表示："油价与收益率的飙升，已在清晰传递通胀前景恶化的信号。这种不确定性解释了当前市场的摇摆情绪——投资者对恶化的背景愈加警觉，但尚未为最坏情形完全定价。" 韩国KOSPI指数一度下跌逾5%后转涨，日内再度涨超1%，SK海力士涨2.9%，三星电子涨4%。 韩元走强，兑美元涨幅扩大至0.7%，触及两个月高位。 日元兑美元走高，日本国债收益率沿曲线全面下行，20年期国债收益率随后下跌11.5个基点至3.630%。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.62% 布伦特原油盘中涨幅达2.8%，触及每桶85.64美元。 现货黄金继续上涨至4020美元。 比特币上涨0.9%，报62,692美元。 韩股过山车 韩国KOSPI指数一度下跌逾5%后转涨，日内再度涨超1%，SK海力士涨2.9%，三星电子涨4%。 韩国股市波动如此剧烈，有两条逻辑线： 一是中东冲击。 油价飙升推高通胀预期，韩国作为能源高度依赖进口国，成本压力首当其冲。美国2年期国债收益率同步上行2个基点至4.28%，风险情绪走弱。 二是SK海力士的拖累。 SK海力士盘中跌幅一度扩大至3.5%，延续前一日12%大跌的弱势。7月13日，韩国本地券商KIS发布预测报告，预计SK海力士Q2营业利润60.4万亿韩元——数字本身同比暴增556%，但低于市场共识65万亿韩元约8%。KIS指出，核心原因是HBM收入占比高、受长期合约价格约束，平均售价（ASP）涨幅低于市场均值。KIS同步下调2026、2027年盈利预期9%和11%，但维持380万韩元目标价，强调"下调仅是长期合约修正，非基本面恶化"。 日经225指数盘初跌1.17%后亦跟随韩股翻红，到下午时段再度转跌，澳大利亚ASX200跌约0.29%。 霍尔木兹封锁重燃通胀担忧 特朗普宣布重新启动对过境霍尔木兹海峡伊朗船只的封锁，并要求对其他途经该水道的货物收取20%的补偿费用。这一最新举措令市场对该航道近期恢复正常通行的预期落空，也令原油价格连续第二日上涨。 霍尔木兹局势的升级，为本已关键的市场周再添一层变数——本周美国通胀数据、美联储主席Kevin Warsh的国会首次作证，以及财报季的正式开启，均被视为利率前景的重要观察窗口。 彭博宏观策略师David Savage指出，周一美国半导体股的大幅下挫，更多源于韩国股市的杠杆平仓，而非原油上涨本身。但他同时警告，若油价波动性持续上升，将威胁到此前跨资产市场异常平静的格局。 现货黄金上涨至4000美元以上。 日元走强，日债收益率回落 在其他市场，日元兑美元走高，日本国债收益率沿曲线全面下行。此前，日本财务大臣Satsuki Katayama的表态提振了市场对政府吸引资金回流国内市场的预期。日本本轮20年期国债拍卖认购倍数达4.52，远高于过去12个月均值3.54，20年期国债收益率随后下跌11.5个基点至3.630%。韩元亦走强，兑美元涨幅扩大至0.7%，触及两个月高位。 接下来看什么 市场目光转向两件事： 财报季 ：摩根大通、高盛、美国银行将于周二美股开盘前公布业绩。Canaccord Genuity研究与投资策略总监Michael Graham对CNBC表示："今天有点像异常值，所有东西都跌了。但总体上，这不会改变我们看待财报季的方式。我们对大型科技股整体持建设性态度，认为盈利有上行空间。"FactSet数据显示，分析师预计标普500二季度盈利同比增长23.6%。 6月CPI ：美东时间周二8:30公布。道琼斯调查经济学家预期，6月整体CPI环比下降0.2%，年率3.8%（受能源价格下跌拖累）；核心CPI环比涨0.2%，年率2.8%，仍远高于美联储2%目标。此外，新任美联储主席凯文·沃什将首次向国会提交半年度货币政策报告。

据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，美国能源信息署（Energy Information Administration，EIA）周二发布的月度数据显示，4月份，中东冲突导致原油价格上涨，美国原油生产商提高产量，其产量创1393万桶/日的历史新高。 EIA的数据显示，4月份美国原油产量增长21.6万桶/日。其中，新墨西哥州原油产量创237万桶/日的新高。 德克萨斯州原油产量增长3.6万桶/日至583万桶/日，创去年11月以来新高。德克萨斯州和新墨西哥州均在二叠纪盆地内，该盆地原油产量占美国的一半。 第三大产油州北达科他州原油产量增至113万桶/日，也创去年11月以来新高。 美国原油期货价格在70美元/桶左右。3月份曾高达119.50美元/桶。 4月份美国天然气产量从3月份的1354亿立方英尺/日降至1353亿立方英尺/日，去年12月曾达到1360亿立方英尺/日。 最大天然气生产州德克萨斯州4月份产量增长0.2%至388亿立方英尺/日，但宾夕法尼亚州产量下降1.1%至210亿立方英尺/日。 3月份德克萨斯州天然气产量高达387亿立方英尺/日，2021年12月宾夕法尼亚州达到19亿立方英尺/日。 EIA数据显示，原油及衍生品总产量达到2081万桶/日，创2月份以来新高。汽车发动机用汽油需求量增至912万桶/日，创8个月内新高。 然而，4月份馏分燃料油供应量降至389万桶/日，创去年12月份以来新低。