白宫首席经济顾问就美联储货币政策发声，在本周关键数据密集发布前夕为市场定调。 周一，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特在CNBC节目中表示， 根据“我们目前看到的所有迹象”，周四的就业报告有望显示“又一个强劲的数字”。 他表示，美国人工智能生产力的激增具有通缩效应， 因此目前加息的理由并不充分。 本周，金融市场将重点关注即将发布的美国劳动力数据与通胀指标，投资者将以此来评估美联储未来的利率路径。 劳动力市场保持韧性，加息缺乏充足理由 随着美国6月就业报告发布在即，政策制定者与市场的目光均聚焦于经济基本面。 哈塞特在受访时强调，“目前加息的论点并没有那么强烈。”他表示，在现有的经济状况下，缺乏令人信服的理由来支持进一步推高利率。与此同时，他并未淡化经济的活力，而是明确指出多项指标均指向另一份强劲的就业报告，表明美国劳动力市场能够延续其强劲的运行态势。 针对霍尔木兹海峡的局势及其对全球运输的作用，他给出了油价可能下行的预期。他表示，一旦该水域的交通真正恢复正常运转，每天的船只通行量将回升至100艘以上。届时将有大量石油涌入市场，能源价格甚至可能会回落至冲突爆发前的水平之下。

智通财经APP获悉，本周虽因7月3日(周五)休市而缩短交易时间，但金融市场注定不会平静。周四即将发布的6月非农就业报告，可能主导利率、汇率、大宗商品乃至美股走势，其影响或延续至9月。这份报告将是美联储7月议息会议前最后一份就业数据。若数据超预期强劲，市场大概率将加码押注美联储进一步收紧政策——收益率曲线趋平、美元走强，金融条件随之收紧，将为股票及贵金属等风险资产营造更为严峻的宏观环境。 预期门槛已然压低 市场对本次报告的期望值不高：6月非农新增就业预计仅为11万人，较5月的17.2万明显回落;失业率料持平于4.3%。此外，鉴于通胀仍远高于美联储2%的目标，平均时薪增速备受关注。目前分析师预计同比增幅为3.5%，但通胀仍跑赢薪资增长，实际工资延续负增长。 Kalshi则押注报告略偏强劲，预估新增11.5万人、失业率4.3%，与主流预期基本吻合。但自2022年以来，非农数据往往高于分析师预测，因此再次超预期的风险不容小觑。 5月数据修正同样关键。多年来，初值通常会被下修，但这一规律自2026年初以来有所改变——过去四份报告中有三次最终上修。若本次再度上修，将进一步强化“劳动力需求仍强于初报”的判断。 若历史趋势延续——6月新增就业超预期、5月数据上修，叠加通胀远高于3%，市场将迅速重新定价更高的利率路径。 失业率的最大变数 失业率近月来持续走低，并非因招聘大幅提速，而是劳动力人口持续萎缩所致。主动求职者减少，失业统计基数收窄，失业率便被机械性拉低。 自2026年初以来，美国劳动年龄人口开始净减少，而非劳动力人口则继续攀升。若此趋势延续，即便就业创造放缓，失业率仍可能下行，使劳动力市场表面看上去比实际更为紧俏。 市场的反应函数 债市已先行转向：美国2年期与10年期国债利差已从峰值约75个基点收窄至仅31个基点，主要由短端利率上行更快驱动，折射出市场对美联储未来加息的预期升温。 这与联邦基金期货定价基本吻合——12月合约利率约3.9%，隐含年底前再加息一次的概率约为80%。正因如此，本周就业报告至关重要：若整体新增就业与失业率双双优于预期，加息概率将大幅跳升，收益率曲线进一步趋平。 美元亦可能随之走强。当前美元指数已逼近102附近的阻力区域，但报告前或需经历一段盘整蓄势，待超预期数据出炉后突破上行。 收益率曲线趋平与美元走强，对黄金、白银、铜等金属而言无疑是利空信号，或推动这些品种在未来数日乃至数周进一步承压下挫。其他风险资产恐难独善其身。事实上，若美国与主要经济体的利差持续扩大，可能触发更多美元对冲需求，导致跨货币基差互换转负，推高对冲成本，进一步加剧美元买需。 本周报告或定调夏季市场 6月就业报告的影响力将是今夏之最。7月会议之后，美联储下一次议息要等到9月中旬，届时7月报告的重要性将相对下降。 若周四数据超预期强劲，美债收益率与加息预期将携手走高，美元走强，全球金融条件趋向收紧;反之，若数据疲弱，则利率压力缓解，风险资产迎来喘息窗口。无论结果如何，这份报告对市场方向的指引，绝不仅限于一个交易日或一周之内。

汽油价格下跌为饱受通胀困扰的美国家庭带来些许喘息，推动消费者信心从历史低点小幅回升，但整体情绪依然脆弱，高物价压力挥之不去。 密歇根大学周五公布的数据显示，6月消费者信心终值指数升至49.5，高于5月创下的历史低点44.8，亦优于初值，但仍为1970年代有记录以来的第二低水平。 与此同时，消费者对未来一年通胀的预期从4.8%回落至4.6%，5至10年通胀预期也降至3.3%，抹去了上月的涨幅。 该调查主任Joanne Hsu指出，消费者信心的改善在不同收入水平和政治立场群体中均有体现，但"生活成本仍是消费者最关心的问题"，超过半数受访者主动提及高物价正拖累其个人财务状况。 尽管如此，本周早些时候公布的数据显示，经价格调整后的消费者支出在5月份有所加速，表明美国家庭需求整体仍具韧性。 汽油价格下跌提振信心，高通胀压力未散 近几周来，美国汽油均价累计下跌逾60美分/加仑，成为此轮信心回升的主要驱动力。然而，通胀水平仍处于三年高位，油价距离战前水平尚有差距，美国家庭的预算依然承压。 当前状况分项指数虽在6月回升，但仍接近历史低点。衡量消费者个人财务状况感受的指数较5月有所改善，但仍接近2009年以来的最低水平。耐用品购买意愿亦持续低迷。 在未来展望方面，美国消费者对自身财务前景及中长期经济走势的看法均有所好转。密歇根大学预期分项指数攀升至三个月高位。 前景预期改善，伊朗局势短期冲击或有限 Hsu表示，调查数据显示，消费者普遍认为伊朗战争对经济的冲击可能仅限于短期。 据媒体报道，美伊临时协议促使霍尔木兹海峡航运恢复畅通，原油供应增加，推动油价走低。尽管周四有一艘集装箱船遭到袭击，该海峡的货运通行目前仍在持续。 不过，运输成本和原材料成本的上涨效应或将在未来数月逐步传导至终端消费，家庭仍面临多类商品价格上涨的风险。本次调查的统计周期为5月19日至6月22日。

06月28日 - 07月06日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 下周重点关注： 宏观政策方面， 美国6月非农就业报告将于7月2日登场，数据若超预期都可能强化美联储的加息预期，尤其是在美联储主席沃什及6月会议纪要释放偏鹰信号的背景下。中国方面，6月官方制造业PMI于6月30日公布，市场期待其从50的荣枯线小幅回升。此外， 6月29日至7月1日，欧洲央行年度中央银行论坛在葡萄牙举行，美联储主席沃什、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利等重量级人物将先后发言。市场将高度警惕沃什是否延续鹰派立场，这将是7月非农数据前最重要的政策风向标。 产业链方面，AI驱动的全球涨价潮与三星“4万亿”投资计划备受关注。 进入7月，村田、英飞凌、德州仪器、扬杰科技等十余家半导体巨头集体提价，涨幅最高达40%，几乎覆盖台湾全部IC设计企业，从上游材料到终端芯片全链条承压。三星集团计划6月29日公布一项为期十年、总额高达1000万亿韩元（约合4万亿人民币）的韩国本土投资计划，创下韩国企业史之最，芯片制造是核心去向。 其他事件方面，耐克财报、达沃斯科技峰会（聚焦物理AI与机器人）及上海具身智能博览会将同步为科技与机器人板块提供催化剂。此外， 美国总统特朗普宣布在7月4日美国独立日在华盛顿举办“迄今为止最盛大的特朗普集会”，并发表主题演讲。美伊局势也同样值得关注。 经济指标 美国6月非农就业报告 7月2日美国6月非农就业报告将公布，市场预期新增就业11.3万人，失业率4.3%。 若就业及薪资数据强劲，将强化美联储加息预期——此前美联储6月会议及主席沃什已释放偏鹰信号。 ADP就业报告也将于7月1日公布。 中国6月官方制造业PMI 中国6月官方制造业PMI将于6月30日周二公布，5月制造业PMI录得50.0，较前月下降0.3个百分点。市场预计，6月制造业PMI将小幅上升。7月1日更侧重于出口企业的RatingDog制造业PMI也将公布。 韩国6月出口数据、日本二季度短观企业景气调查 7月1日韩国6月出口数据将公布，彭博经济研究预计出口同比增长62.5%，高于5月的53.4%和市场预期的60.7%，主要受人工智能芯片需求推动——6月前20天芯片出口飙升188.4%。 此外，日本央行二季度短观企业景气调查将于7月1日公布。市场预计预计大型制造业指数维持在17不变，高于市场预期的16，主因汽车及人工智能相关需求提供支撑。若数据稳固，将增强日本央行继续退出刺激的理由。 财经事件 欧洲央行中央银行论坛在葡萄牙举行、美联储主席沃什、欧央行行长拉加德等发表讲话 欧洲央行中央银行论坛将于6月29日至7月1日在葡萄牙举行，全球央行官员齐聚，将共同探讨加速增长、人工智能与金融稳定等议题。 市场重点关注美联储主席沃什7月1日晚间发表的讲话。若沃什在论坛上延续偏鹰派基调，将进一步强化市场对美联储加息的预期。 此外，欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利等主要央行行长亦将发言，全球货币政策走向将成为关注焦点。 特朗普：将于7月4日发表主题演讲 美国总统特朗普宣布在7月4日美国独立日在华盛顿举办“迄今为止最盛大的特朗普集会”，并发表主题演讲 。此外，特朗普将于7月3日出席在拉什莫尔山的活动。 4万亿扩产计划？三星计划公布一项规模超过1000万亿韩元的先进产业投资计划 据Maeil Business报道，三星集团将于6月29日在青瓦台公布 一项为期十年、总规模达1000万亿韩元（约合6475.3亿美元、约合4万亿人民币）的韩国本土投资计划。这将是韩国企业史上最大规模投资，相当于该国GDP的一半。 据报道，这项计划或包含300万亿韩元资金用于在韩国西南部建设芯片工厂。 在半导体繁荣期利润创纪录的背景下，三星此举旨在维持技术领先、寻找新增长引擎，并支持政府的区域均衡发展政策。 特斯拉FSD由买断制转向订阅制，港澳台地区买断版6月30日后下架 据每经，近日，特斯拉在全球范围大面积调整FSD（Full Self-Driving，完全自动驾驶）的售卖模式，将全面改为订阅制。其中，港澳台地区官网已同步显示FSD买断制将于6月30日后下架取消，正式转为订阅模式。中国内地尚无明确时间表。 隔夜逆回购“首秀”：央行将在公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种 中国人民银行6月25日公告，将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。据上证报报道，与欧洲央行等类似，目前我国央行公开市场主力操作品种是7天期逆回购。7天期逆回购操作有效维护了短端利率平稳。强化隔夜利率调控，更符合我国银行间市场的交易结构。 网易将于6月30日起在港交所转为双重主要上市 网易在一份交易所公告中表示，公司选择自6月30日起成为香港交易所的双重主要上市公司。 自动驾驶“交规”生效，即《智能网联汽车道路测试与示范应用安全通行规范》 2026年4月，公安部正式发布行业标准《智能网联汽车道路测试与示范应用安全通行规范》（GA/T 2388-2026），明确自7月1日起实施。 7月涨价潮来袭，芯片价格涨涨涨！ 进入7月，一场由AI需求驱动的全球产业链涨价潮正加速蔓延。据不完全统计，已有超过十家半导体及相关领域的头部企业宣布或预告自7月1日起上调产品价格，覆盖从上游材料到终端芯片的多个关键环节。 村田对AI服务器及车规级MLCC提价10%—40%，日本酸素氨气涨价超30%，联发科预告调涨芯片价格，英飞凌、德州仪器年内二次提价，扬杰科技、立昂微等功率半导体企业同步上调10%—15%。据澎湃报道， 本轮涨价几乎覆盖中国台湾地区所有IC设计企业。 彭博经济研究指出，AI相关需求正推升通胀，涨价潮能否顺利传导及对终端需求的影响将是关注重点。 具体来看： 扬杰科技全系产品价格上调10%-15% 国内功率半导体龙头扬杰科技近日发布调价通知函：受上游芯片晶圆、大宗金属、封装原材料持续涨价影响，成本增幅超出预期，决定自7月1日起，全系列产品价格上调10%-15%。 村田：AI服务器和高端车规级MLCC涨价10%—40% 村田发布涨价函，7月1日起，AI服务器和高端车规级MLCC产品启动全面涨价，涨幅在10%—40%之间。 德州仪器、英飞凌再度提价 全球功率半导体厂商英飞凌向客户与合作伙伴表示，将自7月1日起调整部分产品价格。这是继2026年4月首轮提价之后，该公司年内的第二次价格上调。除了英飞凌，德州仪器同样计划自7月1日起提价，涉及产品包括电源管理芯片（PMIC）及MOSFET，这也是其2026年内的第二轮涨价。 日本酸素宣布氨气产品涨价超30% 日本酸素（Nippon Sanso）宣布，自2026年7月起开始发货的氨气产品调涨售价，平均涨幅将超过30%。 华大电子MCU产品价格适当涨价 华大电子涨价函:7月1日起对MCU产品价格适当调整。 IC设计龙头联发科预计7月涨价 6月24日，IC设计龙头联发科已经向客户发函，预告将调涨各项芯片价格。 据澎湃报道，业内人士表示，本轮涨价几乎覆盖中国台湾地区所有IC设计企业，不分规模大小，据悉瑞昱、联咏等厂商也正筹备与客户重新协商产品价格，其中瑞昱将于7月开始，针对特定产品线调涨逾1成。 存储产品成本上涨，海康威视硬盘或调价 近日，有市场消息称，海康威视已向经销商下发硬盘调价函，自今年7月1日起，公司硬盘产品价格将进行同步上调。 对此，海康威视相关人士向上证报记者回应称：近期，受全球AI算力建设和数据存储需求持续增长影响，第三季度部分存储产品成本出现一定幅度上涨。 埃夫特：旗下喷涂机器人全系列产品涨价5%—8% 埃夫特机器人发布产品调价通知函，当前全球供应链持续紧张，核心元器件、原材料、能源及国际物流成本显著上升。埃夫特决定对旗下喷涂机器人全系列产品及相关选件、软件与工作站方案实施价格调整。整体价格上调5%—8%。本次价格调整7月1日（含）起生效。 CCL大厂建滔等预计提价10%-15% 6月16日，覆铜板（CCL）龙头建滔积层板已宣布，由于铜价持续高企、玻璃布价格猛涨且供应极度紧张，自即日接单起，对所有FR-4及PP产品提价15%。据报道，生益7月计划进一步涨价；南亚计划继续调涨。 松下将于7月上调SP-Cap电容价格5%-30% 松下将于7月上调SP-Cap电容价格5%-30%。 立昂微、极海半导体涨价 极海半导体发布价格调整通知函，表示公司“决定对部分产品价格进行调整，新价格将于2026年7月1日起生效”。至于涨价原因，则是受上游原材料成本大幅攀升、晶圆代工、封装测试等成本递增导致行业供应链承压。立昂微对客户发出产品价格调整通知函，自6月15日起，对功率芯片业务全系产品价格调涨10%-15%。对于旗下半导体硅片业务，立昂微旗下金瑞泓表示，鉴于上游原材料成本上涨导致成本提升，公司决定自7月1日起，对金瑞泓硅片业务价格上调10%-15%。 友台半导体全系列产品价格上调15%至30% 友台半导体发布涨价函：自2026年7月1日起，对其全系列产品价格上调15%至30%起。 行业峰会 达沃斯科技峰会（Davos Tech Summit 2026）开幕 达沃斯科技峰会（Davos Tech Summit 2026）将于2026年7月1日至4日在瑞士达沃斯会议中心举行。本届峰会聚焦“物理AI与机器人（Physical AI & Robotics）”主题，全球30+人形/四足/无人机实景演示；英伟达、ETH Zurich 等大咖主讲；“Robot City” 全城机器人场景落地。 2026年北京太空算力大会于6月29日至30日举办 2026年北京太空算力大会将于2026年6月29日—30日在海淀举办，届时将在大会现场正式揭牌“北京市太空算力产业创新中心”，并组建专家委员会与产业创新联盟。 2026中国智算产业生态发展年会，聚焦GW级Token工厂建设 2026中国智算产业生态发展年会将于6月30日在深圳举办，聚焦GW级Token工厂这一下一代算力底座核心形态。 OPEC+会议 欧佩克表示，七个OPEC+成员国将于7月5日召开下次会议。 上海国际具身智能产业博览会启幕 7月2日至4日，2026上海国际具身智能产业博览会将于上海举办。 慕尼黑上海电子展 电子行业内重要盛会——慕尼黑上海电子展（electronica Shanghai）将于7月1-3日在上海新国际博览中心举办，主题：AI芯片、车载电子、先进封装、功率半导体。 全球OPC共创节在北京举行 据北京经信，作为2026全球数字经济大会的同期活动，全球OPC共创节将于7月1日至4日在北京国家会议中心举办，旨在打造一场真正属于AI创造者的年度派对，告别单向输出式展会，让AI被真正做出来、玩起来、用起来。 财报 未来一周，美股、港股财报季进入淡季，但仍有重量级公司发布业绩。运动服饰巨头耐克定于6月30日盘后公布2026财年第四季度财报。此外，南非传媒及互联网投资巨头Naspers及其子公司Prosus也将在下周发布财报。 A股方面，上交所网站显示，中船特气将于7月18日披露半年报，成为沪市首家披露2026年半年报的公司。 近期，多家公司发布业绩大幅预增公告，其中不乏石化、科技、锂电龙头企业。分析人士认为，随着中报披露窗口临近，市场资金关注点将逐步从主题交易转向业绩验证，成长板块仍是投资主线。

美国商务部周四公布一季度国内生产总值（GDP）终值， 年化增速升至2.1%，较第二次预估上修0.5个百分点，远超经济学家预期， 标志着全球最大经济体从上年四季度的低迷中明显回升。 本次终值大幅优于此前第二次预估的1.6%，也高于商务部最初公布的2.0%增速。市场原本预计终值将与第二次预估基本持平。据商务部经济分析局（BEA）数据，商业投资骤然加速——可能受益于人工智能领域的投资热潮——是拉动增速上修的核心引擎，出口扩张与进口收缩亦提供了有利支撑。 然而，整体数据亦掩盖了内需层面的隐忧。衡量经济内生动能的关键指标——最终私人国内购买者销售额—— 较第二次预估下修0.7个百分点至1.7%；消费者支出亦较2025年四季度及上次预估明显回落，显示家庭消费端承压。 2025年四季度，长达43天的联邦政府停摆令美国GDP增速降至仅0.5%，本次一季度终值的发布标志着经济实现显著反弹。商务部将于7月30日公布二季度GDP首次预估。 商业投资领跑，AI热潮提供支撑 本次GDP上修的主要驱动力来自商业投资的大幅增长。BEA数据显示，投资、出口及政府支出均对增速形成正向贡献，进口下降则进一步放大了净出口的拉动作用。据美联社报道，商业投资的激增可能与人工智能领域的投资热潮密切相关。 相比之下，消费者支出较2025年四季度出现明显下滑，与商业投资的强劲表现形成反差。在伊朗能源冲击和宏观不确定性的背景下，本轮经济增长的结构性特征值得关注。 内需动能偏弱，核心指标下修 尽管总体增速亮眼，反映经济内生质量的核心指标发出了审慎信号。最终私人国内购买者销售额——该指标剔除了库存变动和贸易等波动性较大的分项，被广泛视为衡量经济真实需求的核心标尺——在终值中被下修0.7个百分点至1.7%，低于第二次预估。 这意味着，一季度GDP增速的超预期表现在一定程度上依赖贸易和库存等波动性分项的贡献，经济内生需求动能相对偏弱的态势仍需市场持续关注。 通胀小幅上修，PCE升至4.6% 通胀数据方面，个人消费支出（PCE）价格指数终值从第二次预估的4.5%上修0.1个百分点至4.6%；剔除食品和能源后的核心PCE价格指数则维持4.4%不变。 就业市场韧性显著，二季度数据7月底揭晓 尽管面临伊朗能源冲击带来的不确定性，美国就业市场展现出较强韧性。3月至5月，雇主月均新增就业岗位达18.8万个，较2025年全年因特朗普贸易和移民政策不确定性拖累、月均不足1万个的低迷水平大幅改善。 商务部将于7月30日发布二季度GDP增速首次预估，届时将为市场提供判断美国经济下半年走向的关键参考。

美国物价压力持续升温，但消费支出仍保持扩张态势，令美联储政策路径更趋复杂。 周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平。剔除食品和能源后，核心PCE同比上升3.4%，为2023年10月以来的最高水平，与预期基本吻合，前值由3.3%下修至3.29%，环比则录得0.3%，高于前月的0.2%。 与此同时，经通胀调整后的实际消费支出环比增长0.3%，显示美国消费者在物价高企背景下仍维持较强支出意愿。另有数据显示，美国一季度经济年化增速上修至2.1%，优于此前估值。 核心通胀三年新高，服务业成本为主要推手 美联储最为倚重的通胀指标——核心PCE——在3月和4月连续加速后，5月延续升势。同比涨幅3.4%较前值（经修订为3.29%）进一步扩大，创下2023年11月以来新高。 从分类来看，服务业成本再度提速，成为本轮核心通胀上行的核心驱动因素。耐用品价格环比持平，非耐用品通胀则有所放缓。值得关注的是，半导体相关成本涨势出现停滞迹象——软件及配件分类在PCE中的权重约为CPI的30倍，这一领域价格的阶段性企稳对整体通胀走势具有重要参考意义。 整体PCE跳升至三年高点，伊朗战争推高能源分项 5月整体PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平，环比上涨0.4%，略低于市场预期的0.5%。战争对通胀的影响在原油价格及PCE能源分项中清晰可见。 与此同时，另一项数据显示，美国一季度GDP经折年率增长2.1%，高于此前估值，提示经济基本面仍具支撑。分析人士认为，就战争冲击对通胀的传导效应而言，目前或已处于最坏阶段。 消费支出与收入同步增长，储蓄率逼近低位引发隐忧 名义消费支出5月环比增长0.7%，个人收入同期亦增长0.7%，收入与支出双双提速为消费提供了表面支撑。 然而，储蓄率数据揭示出更深层的隐患。5月储蓄率为3.0%，尽管2026年以来每月均经历上修，这一水平仍为2022年以来最低。储蓄率持续处于历史低位附近，意味着美国消费者在相当程度上正在动用储蓄来应对物价上涨，消费支出能否持续的问题由此浮出水面，消费者情绪低迷或亦与此密切相关。 对投资者而言，此次数据意味着市场对年内降息的预期或面临进一步修正压力，利率"高位维持更久"的情景概率上升。

在服务业增长依旧疲弱、消费者信心低迷的背景下，美国制造业意外成为经济增长的主要支撑力量。 6月23日，标普全球（S&P Global）公布数据显示， 美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高 ，显示美国商业活动继续保持扩张。 分项来看，制造业表现尤为亮眼。新订单增速创逾四年来最快纪录，带动工厂生产活动明显升温。 美国6月制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，高于预期值54.6及前值55.1 。与此同时，服务业也维持扩张态势， 6月服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位，高于预期的51.1和前值50.7 。 与此同时，中东局势缓和带来的成本压力缓解预期，也提振了企业信心。不过调查同时显示，供应链延迟、原材料涨价以及就业放缓等问题依然存在，经济复苏的基础并不牢固。 制造业强势扩张，服务业复苏缓慢 美国6月制造业PMI初值升至55.7，创49个月新高。订单需求大幅回暖成为本轮扩张的主要动力，工厂新订单创下四年多来最快增速，企业加速生产以响应需求，推动制造业整体活跃度明显提升。 不过，标普全球首席商业经济学家Chris Williamson提醒， 当前制造业的强劲势头在一定程度上受到企业预防性囤货支撑，未必反映终端需求的实质性改善。 他指出，制造业确实展现出更积极的变化，但增长中有一部分源于企业对供应链中断的担忧而提前增加库存。 与制造业的亮眼表现相比， 美国服务业扩张步伐依然温和 。6月服务业PMI初值录得51.3，略高于预期及前值，显示服务业活动环比略有改善，部分受益于世界杯等赛事带来的消费提振。 然而， 高物价与持续疲弱的消费者信心仍在抑制需求增长 。Williamson表示，服务业“仍以异常缓慢的速度增长”，反映出美国经济内部结构分化依然明显。 采购囤货创历史次高，就业人数跌至六年最低 调查显示，尽管投入成本涨幅有所放缓，但供应商交货时间继续延长，供应链压力再度抬头。 面对潜在的供应中断风险及未来可能出现的进一步涨价，美国制造商大幅扩大原材料采购规模。 6月工厂投入品采购量激增，原材料库存增速创下调查历史第二高纪录 ，反映出企业正积极提前锁定供应，以应对未来成本和物流的不确定性。 在成本压力持续传导的背景下，企业开始通过控制人力支出来压缩运营成本。 调查数据显示， 6月制造业与服务业就业人数双双下滑，其中制造业就业人数跌至2020年5月以来最低水平 ，表明企业在扩大产出的同时，对新增招聘仍持审慎态度。与此同时，服务业企业则选择通过提高售价来转嫁成本压力，相关价格涨幅有所加快。 Williamson表示，制造业企业削减岗位主要源于对未来需求持续性的担忧，以及原材料成本上涨导致的利润压力。 整体私人部门就业已连续第二个月表现低迷，与官方就业数据近期显示的劳动力市场韧性形成鲜明反差。 地缘缓和提振企业信心，通胀黏性制约政策空间 尽管企业仍面临成本和供应链挑战，但对未来前景的乐观情绪明显改善。 标普全球指出，制造商和服务业企业的未来预期均有所回升，主要原因在于市场预计中东局势缓和将减轻能源和运输成本压力。 本次调查于6月11日至22日期间进行。期间，美国与伊朗签署谅解备忘录，为达成长期和平协议铺平道路。企业普遍认为，若地缘政治风险继续降温，未来数月成本环境有望进一步改善，从而为经济活动提供支撑。 不过，通胀压力仍未完全消退。尽管制造业投入价格指数从75.3回落至71.2，但仍处于历史高位；产出价格指数也仅从63.1降至61.0，显示企业仍在持续向下游转嫁成本。 这一结果与市场对通胀黏性的担忧相吻合。 分析人士认为，持续偏高的价格压力可能促使美联储在未来数月维持谨慎立场，甚至保留进一步收紧政策的可能性。

美国消费者的购房意愿出现自2023年以来首次超越租房意愿的转折信号，尽管高利率与高房价的双重压力依然持续。 据路透社报道，美银最新发布的购房者洞察报告显示，在受访的2000名美国消费者中，53%表示倾向于购房，47%倾向于租房或与家人同住，这是该调查自2023年以来首次出现购房意愿占多数的情况。 值得关注的是，Z世代和千禧一代是此轮态度转变的主要推动力量，越来越多的潜在买家选择不再等待市场条件改善而付诸行动。美银消费者贷款业务主管Matt Vernon表示： “尽管市场仍然面临真实且持续存在的挑战，但购房者和房主正变得越来越乐观，许多人开始采取行动，而不是继续在场外观望。我们看到人们对于住房拥有权的态度正在发生显著变化。” 等待观望情绪有所松动，购房时间表提前 报告数据显示，市场上等待利率和房价下降再购房的消费者比例虽仍居高位，但已从2025年的75%降至当前的71%，表明部分潜在买家已逐渐接受高利率可能长期持续的现实。 在现有房主群体中，购买第二套住房的计划也明显提速。报告显示，约22%的现有房主表示计划在未来一年内再度入市，而2025年这一比例仅为15%。 Matt Vernon表示，消费者越来越意识到高利率或将维持更长时间，这与美银对全年抵押贷款利率将维持在6.25%至6.75%区间的预期相吻合。 负担能力仍是核心障碍，但购房意愿在上升 尽管购房意愿回升，高房价与高利率依然是消费者面临的最大制约。报告显示，负担能力问题在消费者最关切的购房障碍中持续高居榜首。 Matt Vernon指出需求端的结构性驱动力并未消退，表示： “住房负担能力仍然是市场上的主要障碍和限制因素，但购房意愿正在上升。房主们仍然会经历那些传统上会推动购房决策的人生阶段事件，例如结婚、生育、工作变动等。” 美银的报告也指出，即便宏观环境承压，消费者的购房信心仍在逐步修复。 报告还揭示出一个新兴趋势：人工智能正在进入购房决策环节。调查显示，潜在买家和现有房主在过去一年中越来越多地借助AI工具辅助购房，约五分之一的受访者表示曾使用AI工具或聊天机器人测算购房成本、筛查目标社区及追踪市场走势。

06月21日 - 06月29日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 下周需重点关注： 宏观方面，美联储最看重的通胀指标——5月PCE价格指数6月25日公布，若数据偏热，将进一步强化美联储鹰派立场 ；同日公布的一季度GDP终值亦将验证AI基建投入对经济的拉动效应。国内方面，6月LPR周一出炉，此前已连续12个月持稳；5月工业企业利润数据也将出炉。日本东京CPI、韩国进出口数据同步发布，AI芯片需求能否支撑半导体出口成为焦点。 产业层面，聚焦AI。OpenAI最强模型GPT 5.6系列有望下周登场。 英伟达股东大会聚焦Blackwell与Vera新架构产能爬坡及资本回报计划；美光财报直接验证存储芯片周期拐点；6月24日， 科技领域重磅大会上海世界移动通信大会开幕，聚焦6G、移动AI、具身智能等前沿方向。此外，火山引擎原动力大会将于6月23至24日举行，豆包大模型或迎升级。 资本市场方面， MSCI 6月23日公布年度评审，韩国有望进入发达市场观察名单 ，若实现将吸引百亿级被动资金流入；SK海力士最早8月赴美上市，SEC最快6月22日当周批准。此外，迈威尔科技与Flex将被纳入标普500。 经济指标 美国5月PCE物价指数、一季度实际GDP数据 6月25日周四，美国将发布5月PCE价格指数，市场预期核心PCE环比上涨0.3%，同比将从3.3%升至3.4%。 若本次PCE数据偏热，将强化6月美联储货币政策会议以来的鹰派信号。 同日，美国将公布2026年一季度GDP终值。市场预期终值维持年化环比1.6%，同比将升至3.4%。市场预计，受益于人工智能相关基础设施投入， 一季度设备支出预计大幅跃升，消费支出增速预计放缓。 中国5月规模以上工业企业利润、6月LPR 6月22日周一，中国6月LPR出炉，LPR此前已经连续12个月持稳。 6月27日周六，中国将公布5月全国规模以上工业企业利润数据。此前4月企业利润回升加快，同比增长24.7%。 日本东京CPI、韩国进出口 6月22日周一韩国将公布6月前20天进出口数据。市场关注在AI芯片需求支撑下，韩国半导体出口能否延续此前的大幅增长态势；近期美伊和平协议前景推动油价回落，也有望边际缓解进口成本压力。 6月26日周五日本将发布东京6月CPI数据，市场预期核心CPI同比上涨1.6%。本次数据将影响市场对日本央行年底加息的预期，市场预计12月将加息至1.25%。 财经事件 密切关注美伊谈判后续，报道称双方将于21日在瑞士谈判 据新华社20日报道，巴基斯坦方面确认，伊美技术层面谈判将于21日在瑞士举行。伊朗谈判代表启程前往瑞士，可能包括伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫、伊朗外长阿拉格齐等人。美国副总统万斯也表示将前往瑞士与伊朗谈判。 OpenAI最强模型GPT 5.6有望登场 科技媒体testingcatalog 6 月19 日发布博文，报道称OpenAI 有望下周推出GPT-5.6 系列模型，涵盖mini、标准版以及Pro 版。 英伟达股东大会 英伟达2026年度股东大会定于太平洋时间6月24日上午9:00（北京时间6月25日凌晨0:00）以线上形式举行。本次大会的重点集中在Blackwell与全新Vera架构芯片的产能爬坡、AI生态商业化进展以及庞大现金流的资本回报计划。 2026火山引擎原动力大会6月23-24日举行 2026火山引擎原动力大会将于6月23-24日举行，火山引擎FORCE原动力大会是字节AI产业链最强催化之一，主线是 “豆包大模型升级 + Agent生态爆发 + 算力基建加码 + 端侧 / 行业应用落地”。 2026上海世界移动通信大会开幕 6月24日-26日，由全球移动通信系统协会（GSMA）主办的2026上海世界移动通信大会将在上海举行。 作为亚太地区移动通信与数字科技领域的重要盛会，本届大会将聚焦6G、5G-A、移动AI、空天地一体化、具身智能等前沿方向。 SK海力士拟最早8月赴美上市，美SEC最快6月22日当周批准 据路透援引消息人士，SK海力士计划最早于8月在美国上市。美国证券交易委员会（SEC）有望在6月22日当周批准SK海力士ADR的上市申请。SK海力士于3月表示已秘密提交在美国上市申请。 MSCI将公布年度市场分类评审结果，韩国有望进入发达市场观察名单 MSCI将于6月23日公布年度市场分类评审结果， 届时将决定韩国是否能进入发达市场观察名单。 迈威尔科技与Flex将被纳入标普500 芯片制造商Marvell Technology与电子制造商Flex即将加入标普500指数。本次变动将于6月22日周一美股开盘时生效，届时Campbell's与Pool Corp将同步从指数中移除。 日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要，植田和男将发表公开讲话 6月24日，日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要。6月25日，日本央行行长植田和男出席IMF举办的一个央行讲座活动。此前，植田和男因病缺席日本央行6月货币政策会议，市场关注此次其公开讲话将释放的信号。 此外，下周泰国央行、墨西哥央行将公布利率决议。 6月货币政策会议后，美联储威廉姆斯等多位官员密集发表讲话 6月货币政策会议后，美联储多位官员密集发表讲话。6月26日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 北约秘书长吕特定于6月24日在华盛顿与特朗普会晤 北约秘书长吕特定于6月24日在华盛顿与特朗普会晤。 第四届链博会在北京开幕 第四届链博会于6月22日至6月26日在北京中国国际展览中心顺义馆举办。6月26日，2026中国（深圳）集成电路峰会召开。 苹果首款折叠屏iPhone Fold将于6月25日量产 据报道，苹果首款折叠屏iPhone Fold将于6月25日量产。 “夏季达沃斯论坛”将于6月23日—25日在大连举办 据央视新闻，世界经济论坛第十七届新领军者年会，也就是“夏季达沃斯论坛”，将于今年6月23日—25日在辽宁省大连市举办。本届年会的主题为“规模化创新”，预计将有超过50个国家和地区的约1500位政界、商界、学术界以及国际组织人员出席本次年会。 财报 美光电话会 美光科技2026财年第三季度财报电话会议将于美国东部时间6月24日下午4:30举行，北京时间为6月25日凌晨4:30。 美光、波司登、携程、三丽鸥等财报 下周，存储芯片巨头美光科技将公布最新财报。此外，携程、三丽鸥、甲骨文日本、金务大、波司登、六福集团、耀才证券等财报公布。 芯碁微装、圣邦股份香港IPO，股票预计6月26日开始交易 芯碁微装申请通过香港IPO发行1280万股股票。预计股票将于6月24日定价，将从6月26日开始交易。 圣邦股份申请通过香港IPO发行5400万股股票。预计股票将于6月24日定价，将从6月26日开始交易。

美联储新任主席凯文·沃什在首次新闻发布会上释放鹰派信号，令市场措手不及，也令外界对利率前景的判断骤然生变。 资深市场策略师Ed Yardeni警告，若美联储当真致力于将通胀压回2%目标，加息或许在所难免。 美联储周三维持利率不变，但沃什在随后的发布会上以强硬姿态亮相，强调通胀容忍度极低。受此影响，美股下跌，短期美债收益率急升，市场开始重新定价更高的政策不确定性。 Yardeni在接受彭博电视采访时表示 ，沃什明确指出美联储已逾五年未能实现2%的通胀目标，"不加息，你怎么做到？所以我认为市场现在的反应是对的。" 他同时指出，即便加息25或50个基点，也未必是大事，债券市场甚至可能因此反弹。 沃什鹰派首秀震动市场 沃什在新闻发布会上的表态令投资者始料未及。他在发言中频繁提及"通胀"与"价格稳定"，对劳动力市场的着墨则明显偏少，显示其政策优先级已向控通胀倾斜。 Yardeni注意到 ，沃什对2%通胀目标的承诺措辞毫无含糊，态度坚定。 与此同时 ，沃什此次选择不参与点阵图预测，令市场失去一个重要的政策信号参照，进一步加剧了前景的不确定性。 美股和短端美债收益率的即时反应，印证了市场对这一鹰派立场的高度敏感。 Yardeni：沃什回归"旧我" Yardeni将沃什的风格比作前美联储主席Alan Greenspan， 称其"信息量不多，充满模糊，偶有意外"。 他认为，沃什在出任主席之初或曾向特朗普总统释放过偏鸽派的信号，但如今已迅速回归其一贯的"旧沃什"面貌，将价格稳定置于首位。 Yardeni指出，沃什长期以来对美联储的预测能力和沟通方式持批评态度，此次不参与点阵图，正是这一立场的延续，也令市场在解读政策走向时面临更大挑战。 油价下行或给沃什"送运" 尽管发出加息警示，Yardeni也提示了一个可能令美联储无需采取行动的变量：油价。 他指出，汽油价格近期持续下跌，有望推动整体通胀显著回落。本周中东地区达成临时停火协议，亦可能进一步压低油价，从而为消费者价格涨势降温。 Yardeni表示， 沃什或许会因此"走运"，在不动用加息工具的情况下看到通胀自然回落。 但他同时强调，若通胀顽固不退，小幅加息对市场的冲击未必如外界担忧的那般严重——债券市场甚至可能将其解读为正面信号，予以正面回应。