周四（8月14日）美股盘前，美国劳工统计局公布的数据显示，7月生产者价格指数（PPI）反弹幅度超预期，创2022年4月以来的最大月度涨幅。 具体数据显示，美国7月PPI环比上升0.9%，比市场预期的0.2%高了0.7个百分点，6月时该数据与前一月持平，上一次PPI月率达到0.9%还是在2022年的5月和6月； PPI环比变化 PPI同比涨幅也从调整后的2.4%跃升至3.3%，为今年3月以来的最高水平，市场原先预期只会上升至2.5%。 PPI同比变化 扣除食品和能源价格后的核心PPI环比上涨0.9%，同比上涨3.7%，分别高于市场预期的0.2%和2.9%，前一月为0%和2.6%； 再扣除贸易价格后的PPI环比上涨0.6%，为2022年3月以来的最大涨幅。 分析指出，服务业通胀是推动PPI上涨的主要因素，7月环比上涨了1.1%，也创下2022年3月以来的最大涨幅。其中，贸易类别的价格指数上涨2%，部分源于特朗普关税的推进。 数据公布后，美股盘前转跌，美国短期国债收益率上升。截至发稿，美股三大指数早盘走低。 虽然PPI的关注度低于同为劳工统计局公布的消费者价格指数（CPI），但它能更早提供供应链价格的重要信息。 两者数据最终会进入美国商务部的个人消费支出（PCE）价格指数——这是美联储的主要通胀预测指标，本月晚些时候将会更新。 CalBay Investments首席市场策略师Clark Geranen评论道，“PPI强于预期，而CPI相对温和，这表明企业目前大多在消化关税成本，而不是将其转嫁给消费者。” 但Geranen补充称，“企业可能很快会改变策略，将这些成本转嫁给消费者。” Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli写道，“PPI的大幅跃升显示，通胀正在贯穿整个经济，即使消费者尚未直接感受到。” Zaccarelli指出，PPI这次的意外上行无疑打击了“9月必降息”的乐观情绪。 前一天，财联社报道提到，高盛首席美国经济学家大卫·梅里克（David Mericle）仍坚持该行的预测——关税将开始重点冲击美国消费者的钱包。 高盛日前发布研究报告认为，美国消费者将承担美国关税政策成本中越来越大的份额：到今年10月，消费者将承担关税成本的67%；到12月，PCE价格指数同比增速将达到3.2%。 对此，特朗普发文表示，高盛经济学家“应该换人”，不然CEO就该改行做DJ。梅里克反驳道，该行对其研究结论充满信心，“我们坚定支持这份研究的结果。”

据央视新闻报道，当地时间周二（8月12日），美国总统特朗普在社交平台“真实社交”上发文，要求美联储主席鲍威尔立即降息，并指责其“总是行动太迟”。 特朗普称，鲍威尔给美国经济造成的伤害是无法估量的，“幸运的是，我们已经击穿了鲍威尔和自满的理事会。”上周，特朗普宣布提名斯蒂芬·米兰出任美联储理事，填补库格勒突然辞职留下的空缺。 特朗普提到，就是因为其第一任期的财政部长史蒂文·努钦给他推荐这么一个“极品”。当前，现任财政部长斯科特·贝森特正在主导下一任美联储主席候选人遴选工作。 自特朗普上任以来，几乎每次通胀报告、就业数据和美联储决议之后，他都会公开要求美联储降息，并抨击鲍威尔。特朗普声称，美国政府正为其债务支付巨额利息。 发稿前不久，美国劳工统计局公布的数据显示，7月消费者价格指数（CPI）同比涨幅维持在2.7%。数据公布后，芝商所“美联储观察”工具显示，9月降息25个基点的概率涨至90%上方。 在美联储7月决议中，特朗普第一任期提名的两位理事，克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼投下了反对票，他们认为那场会议就应该降息25个基点，这也使得沃勒成为未来新主席最热门的人选之一。 在最新的帖文中，特朗普还表示，他正考虑允许针对鲍威尔的相关诉讼继续推进。特朗普批评鲍威尔在美联储大楼建设管理上“表现糟糕且无能”，称该项目耗资30亿美元，而这本应是一个花费约5000万美元的修缮工程。 今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇其美联储主席职务。之后，特朗普政府频繁提及翻修办公大楼且“成本超支”一事，对鲍威尔“加码逼宫”。 上月，特朗普罕见造访美联储，并在媒体提问环节递给鲍威尔一张纸，称建设成本已经超过了31亿美元。鲍威尔在浏览纸张后指出，新支出主要用于第三栋楼的建设，这一建筑早在几年前便已完工。

周二（8月12日）美股盘前，美国劳工统计局公布的数据显示，7月通胀年率与前月一致，未如预期那样继续反弹。 具体数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致，较前一月放缓了0.1个百分点；同比涨幅维持在2.7%，市场原先预期会上升至2.8%，结束近两个月的反弹势头。 剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CPI环比上涨0.3%，与预期一致，前一月该数据为0.2%；同比涨幅加速从2.9%至3.1%，高于市场预期的3%，上一次达到这一水平还是在2月份。 劳工统计局在报告中写道，住房成本环比上涨0.2%是本月CPI上涨的主要推动力，食品价格与上月持平，能源价格还下跌了1.1%。 另外，受特朗普关税影响的新车价格也保持不变，但二手车和卡车价格上涨了0.5%；交通运输和医疗保健服务价格均上涨0.8%。 数据公布后，交易员们押注美联储将在今年晚些时候剩余的三次会议上降息，与数据公布前一致。芝商所“美联储观察”工具显示， 9月降息25个基点的概率涨至90%上方。 分析师Matthew Boesler表示，关税的影响在7月份的CPI数据中似乎没有6月份的数据那么明显——6月份的数字是自2022年初以来的最高水平。 B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示，核心商品是该指数上涨的真正驱动力，但能源和住房成本在一定程度上抵消了这一影响。 Hogan补充道，该报告可能不会改变美联储的未来走势，“我们也预计美联储将在未来三次会议上降息。” Renaissance Macro分析师Neil Dutta表示，今天的数据意味着美联储9月降息已成定局，“联邦公开市场委员会中有很多成员患有‘关税错乱综合症’，还认为今年根本不会降息。”

随着特朗普高额关税的影响，开始逐渐在今夏的美国经济数据中显露，北京时间今晚20点半将公布的美国7月CPI数据本就已颇受瞩目。而在特朗普本月初解雇了美国劳工统计局(BLS)局长后，今晚即将出炉的这份报告，无疑更增添了不少有意思的看点和话题性。 这份CPI报告的发布，距离特朗普解雇BLS局长麦肯塔弗仅过去了11天。 此前，8月1日一份意外低迷的非农就业报告，对前几个月的就业数据进行了大幅下修。美国总统特朗普随即声称麦肯塔弗“篡改”了数据，并在当天就宣布将其解雇，尽管这一指控遭到了特朗普政府时期的前劳工统计局局长以及众多统计学家和经济学家的强烈反驳。 当地时间本周一(8月11日)，美国总统特朗普在社交平台上已宣布，将提名传统基金会首席经济学家E.J.安东尼担任新任劳工统计局局长。值得一提的是，安东尼长期以来便是一位针对劳工统计局的批评者。 这也令今晚CPI数据首当其冲的一大看点在于：数据的表现是否能让特朗普感到满意？ 很有意思的是，近年来导致美国就业数据不够准确的部分原因，在CPI数据上其实也存在。 构成CPI数据的样本不足，可能会使这个受到投资者密切关注的通胀指标未来经历更大的修正。作为受到政府效率部大刀阔斧削减开支影响的众多联邦机构之一，美国劳工统计局已越来越多地削减了用于编制关键价格指标的数据收集工作。 自4月以来，劳工统计局已停止在三个规模不小的都市区——纽约州布法罗市、内布拉斯加州林肯市、犹他州普罗沃市收集通胀数据，并进一步依赖一种“插补”(imputation)流程，该流程通过非直接本地观察的方式估算物价(例如在区域或国家层面进行物价比较)。 “数据的误差幅度将会更大，预计未来CPI数据将进行滚动修正，某种程度上类似于我们在就业数据和耐用品数据中看到的情况，”RSM US首席经济学家Joe Brusuelas表示。 当然，言归正传，除了美国劳工统计局“人事地震”后首份重磅经济数据这一看点外，今晚的CPI数据本身也具有非常关键的指向性意义——其将决定美联储是否能在9月安心降息。 德意志银行的Jim Reid就认为，这可能会成为今年夏季市场关注的重大事件之一。该数据将尤为重要，因为许多人将关注它，以判断关税是否最终已转嫁给了美国消费者…… 以下是我们对美国7月CPI数据的具体前瞻汇总： 今晚CPI数据市场预期如何？ 数月来，经济学家其实一直在警告，美国关税将导致通胀上升，但就像最近堪察加地震发出的海啸警报一样，危险始终并没有真正出现。 不过，平静的水域可能确实已开始变得有些波涛汹涌了。通胀上升的第一个真正迹象出现在两周前，美联储首选的通胀指标——6月份个人消费支出指数大幅上升。而今晚的CPI数据，似乎也可能会提供更多有关“关税通胀”正开始袭来的证据…… 根据业内媒体的预估中值显示： 今晚将公布的美国7月CPI料将同比上涨2.8%，高于前月的2.7%；环比则料将上升0.2%，低于前值的0.3%。 剔除能源和食品价格，6月核心CPI同比涨幅则有望从2.9%升至3%——这将是自2月份最高的核心CPI同比增速。核心环比涨幅也有望从0.2%升至0.3%。 整体而言，投行机构对核心CPI同比涨幅的预测基本都落在2.9%-3.1的区间内。而在3.0%中值预测的两边，预计数据将达到3.1%的投行数量明显比预测数据为2.9%的投行数量要多，这预示着今晚数据较预期中值显示的3.0%，可能会面临更多上行风险…… 此前，6月份，关税驱动的成本压力迹象，其实已经在部分商品的物价涨幅中有所显现——当月服装价格环比上涨了0.4%，鞋类价格在连续数月下跌后上涨0.7%；家具和床上用品价格也上涨0.4%，扭转了5月份0.8%的跌幅，这表明成本上涨开始正传导至消费者层面。 富国银行经济学家Sarah House上周写道：“7月份的CPI数据，预计将进一步显示出关税上调推高价格的迹象。目前物价调整过程尚处于初期阶段，尚不清楚上调的进口关税最终将如何在终端消费者、国内卖家和外国出口商之间分配。” House补充道：“与此同时，消费者日益增长的厌倦情绪将使得整体物价上涨更加困难。我们继续预计下半年通胀将回升，但不会大幅上升，核心CPI和核心PCE物价指数可能都将在第四季度回升至3%左右。” 高盛在其CPI预览报告中则预计，7月核心CPI环比增长0.33%，同比增长3.08%(四舍五入为3.1%)。高盛强调了本月报告中预计将看到的四个关键趋势： 首先，二手车价格预计将环比上涨0.75%，反映拍卖价格的上涨，而新车价格预计将下降0.2%，反映经销商激励措施的增多。 其次，车险保费价格预计将在7月下降0.1%，基于高盛在线数据中统计的保费数据。 第三，机票价格预计将上涨2%，尽管高盛认为该分项数据的涨幅存在双向风险——既受到季节性扭曲的逆风影响，又基于其分析师对在线价格数据的跟踪，显示基础机票价格有更大涨幅。 第四，高盛预计关税将对特别暴露的类别（如家庭用品和娱乐及通信商品类别）构成上行压力，这些关税影响除了给汽车通胀带来0.02个百分点的上行压力外，还将令核心通胀上行0.12个百分点。 今晚市场会如何走？ 事实上，对于那些押注美联储9月降息的投资者而言，眼下面临的唯一障碍——其实就已仅剩下了通胀数据。 “市场正在寻找进一步的确认，即贸易政策的变化正在传导至更高的商品通胀，”道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“在其他条件相同的情况下，更高的通胀指标可能会让美联储希望在降息前观望更多数据表现。” DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示， 如果7月份通胀持续上升，这将强化鲍威尔关于他们的双重使命——稳定就业和通胀——发生冲突的说法。 政策制定者在9月做出决定前，还必须考虑8月份的CPI读数，以及定于周四公布的生产者价格报告。 花旗银行分析师Stuart Kaiser则指出，“CPI可能让美联储面临双重使命的难题”。其认为，投资者可能会更关注核心商品价格的最新数据。 Kaiser表示，“上个月商品通胀率略有上升，随着关税逐步生效，未来公布的报告中可能也会出现相关问题。鉴于7月份联邦公开市场委员会中有2人投下了反对票(支持降息)，未来前景仍存在一些不确定性(尤其是在通胀上升的情况下)，不过政策利率的趋势显然是向下的。” 在今晚数据发布前，摩根大通也再度按惯例对今晚不同数据表现下的市场反应进行了罗列，详情如下： ①7月核心CPI月率高于0.40%。出现概率：5.0%；标普500指数将下跌2%-2.75%。 ②7月核心CPI月率在0.35% - 0.40%之间。出现概率：25.0%；标普500指数将下跌0.75%至上涨0.25%。 ③7月核心CPI月率在0.30% - 0.35%之间。出现概率：35.0%；标普500指数将持平至上涨0.75% ④7月核心CPI月率在0.25% - 0.30%之间。出现概率：30.0%；标普500指数将上涨0.75%-1.2%。 ⑤7月核心CPI月率低于0.25%。出现概率：5.0%；标普500指数将上涨1.5%-2%。 高盛交易部门同样对今晚CPI数据下美股的不同走势情境进行了罗列，投资者可参考下图： 高盛全球宏观研究的Vickie Chang指出，近期劳动力市场更清晰的疲软导致市场趋向于定价更多的美联储宽松政策。我们的框架也显示，自非农就业数据公布以来，市场已定价了一次“鸽派政策冲击”——这帮助支撑了过去一周的债券和股票，市场现在定价9月降息的可能性很高。 Chang认为，“ 在短期内，本周的CPI对于究竟是打断还是延续这一叙事将很重要。 一个非常温和的通胀数据表现，可能会开始鼓励市场定价9月降息50个基点的可能性。而高于预期的数据(例如，核心CPI环比增长0.4%或更高)则可能导致市场降低对9月降息的预期，并拖累风险资产，抑制美国利率的下行趋势。当然，考虑到杰克逊霍尔会议和下一次非农就业数据发布即将到来，我们认为抛售可能是短暂的，但这次数据发布显然对近期的主流趋势构成了一些风险。”

今晚八点半，美国将公布7月份的CPI通胀数据。由于零售商逐渐提高了各种进口关税较高的商品的价格，美国7月通胀可能略有回升。 市场普遍预计， 7月份整体CPI预计将同比增长2.8%，高于6月份2.7%的涨幅 。受汽油价格下降和食品通胀温和放缓的预期推动，环比预计将上涨0.2%，略低于6月份0.3%的增幅。 在剔除了波动的食品和能源价格的核心通胀上，7月份的年化通胀率预计将从6月份的2.9%微升至3.0%， 这表明商品通胀的上升已不再被服务业通胀的缓解所抵消， 环比通胀也将攀升0.3% ，超过6月份0.2%的涨幅， 标志着六个月来的最强劲增长。 美国更高的关税已开始渗透到家居用品和娱乐用品等类别的消费者身上。但迄今为止，一项单独衡量核心服务通胀的指标仍然温和。尽管如此，许多经济学家预计进口关税的上涨将继续逐步蔓延。 这就是美联储官员的困境，他们今年一直维持利率不变，希望弄清楚关税是否会导致持续通胀。与此同时， 劳动力市场 ——他们双重政策任务的另一半，正显示出失去动力的迹象。 关税压力显现 6月份，由关税驱动的成本压力迹象已经出现，服装价格在连续数月下降后环比上涨0.4%，鞋类价格上涨0.7%。家具和床上用品价格也上涨了0.4%，扭转了5月份0.8%的跌幅， 这是这些更高成本开始传导至消费者的又一个信号。 “ 7月份的CPI将带来更多关于更高关税推高价格的迹象 ，”富国银行经济学家Sarah House上周写道，“现在仍处于价格调整过程的早期阶段，尚不清楚更高的进口税最终将如何在终端客户、国内销售商和外国出口商之间分配。” “与此同时， 日益加剧的消费者疲劳正使得普遍提价变得更加困难 ，”House补充道。“我们继续预计通胀将在今年下半年回升，但不会急剧攀升，核心CPI和核心PCE平减指数在第四季度都将回到3%左右。” 周二的这份报告发布之际，正值持续的贸易动态可能进一步改变美国有效关税税率的背景下。根据耶鲁大学预算实验室的最新估算，该税率目前徘徊在18.6%附近——为1933年以来的最高水平。 未来几个月， 高盛预计关税将继续推高月度通胀 ，并预测月度核心CPI通胀率在0.3-0.4%之间。 除了关税影响外，该行还预计今年潜在趋势通胀将进一步下降，反映出住房租赁和劳动力市场的贡献萎缩。高盛经济学家预计，2025年12月核心CPI同比通胀率为3.3%，核心PCE通胀率为+3.3%（不包括关税影响，这两项指标均为+2.5%）。 美联储迎“双重困境”？ 尽管通胀可能回升， 市场依旧押注美联储将在9月份降低利率 ，这主要是在经历了大幅向下修正后，他们对美国劳动力市场健康状况产生担忧。 在美联储上个月维持利率不变后，鲍威尔重申，官员们在降息之前需要更多时间来衡量关税的影响，这表明面对特朗普对他施加的降低借贷成本的无情压力，他保持耐心。 然而，由特朗普任命的理事沃勒和鲍曼持不同意见，由于劳动力市场疲软，他们赞成立即降息。摩根大通表示，如果总统的经济顾问斯蒂芬·米兰获得参议院批准成为美联储理事，这将是房间里的又一个鸽派声音。 “ CPI可能给美联储带来双重困境 ，”花旗银行分析师Stuart Kaiser在该报告的预览中写道，并补充说投资者可能会关注核心商品价格。 “上个月商品通胀有所回升，并且随着关税在系统中的传导，在未来的报告中也可能成为一个问题，”Kaiser说。“FOMC在7月份有2票反对，未来路径存在一些不确定性（特别是在通胀升温的情况下），尽管政策利率的走向显然是更低的。” 同意见，由于劳动力市场疲软，他们赞成立即降息。摩根大通表示，如果总统的经济顾问斯蒂芬·米兰获得参议院批准成为美联储理事，这将是又一个鸽派声音。 机构认为，市场仍预计今年降息两次比三次更接近，尽管9月降息为接近达成协议，但要有意义地影响这一点， 不仅通胀数据，而且9月5日公布的8月份就业数据也可能需要出人意料的上行。 尽管预测显示物价增长将保持在美联储2%的目标之上，但先锋资产管理公司全球利率主管Roger Hallam预计， 除非出现大幅上行通胀冲击，否则利率制定者仍将关注就业市场不稳定的迹象。 Hallam表示，“当紧要关头时，美联储将在极端通胀情景以外的任何情况下优先考虑劳动力市场，劳动力市场已经表现出足够的疲软，9月份降息的可能性已经上升了很多”。 根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具， 投资者定价美联储在9月政策会议上降息25个基点的概率接近90% ，高于上个月的57%。 黄金仍面双向风险 继金价在前一日大幅下跌后，周二黄金小幅反弹，因投资者期待美国通胀数据出炉。 周一黄金价格下跌1.6%，期货价格下跌超过2%，此前特朗普表示不会对进口金条征收关税，缓解了市场的紧张情绪。 OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，“市场参与者现在肯定会关注即将到来的美联储降息，这或多或少在9月份就已经反映出来了。如果我们开始看到核心CPI数据略低于预期，这实际上可能进一步支持降息预期，这可能降低持有黄金的成本，而美国10年期国债收益率仍低于某些关键阻力位，因此这实际上可能支撑金价。” 技术面方面，FXStreet分析师指出， 周一的盘中下跌导致黄金价格跌破3382美元 ——该点位由100小时简单移动平均线（SMA）和短期上升通道的下轨构成。此外，小时图上的震荡指标已获得下行动能，为价格进一步下跌提供了支持。 话虽如此， 4小时图和日线图上的积极技术指标表明，任何后续的下滑都更有可能在3353-3350美元区域附近找到良好支撑 。然而，一旦金价跌破该区域，将被视为看跌交易者的新触发点，并使黄金容易加速下滑至3315美元的中间支撑位，并最终下探3300美元的整数关口。 另一方面， 3400美元大关仍是黄金的强劲阻力 ，并限制任何反弹尝试。尽管如此， 若出现一些跟进买盘，推动价格突破上周的波段高点，即3409-3410美元区域，则将扭转负面前景，并将金价推向下个相关阻力位，即3422-3423美元区域附近 。这股势头可能会进一步延伸至3434-3435美元的强劲水平阻力位。若能持续站稳于后者之上，应会为挑战4月份触及的3500美元心理关口的历史最高点铺平道路。

在美国总统特朗普本月早些时候解雇前劳工统计局局长麦肯塔弗后，美国的月度CPI数据如今可能将受到更为“政治化”的审查。而此举可能削弱投资人对一个规模达2万亿美元市场的信心。 TIPS(通胀保值债券)市场主要目的是防范通胀对回报的侵蚀，该市场的规模目前已高达逾2万亿美元，大量机构和个人投资者参与其中。 将于周二发布的美国7月消费者价格指数(CPI)，预计就将检验投资者对美国经济数据完整性的信任度。 此前，因不满美国劳工部发布的最新就业数据，美国总统特朗普8月1日下令解雇劳工部下属的劳工统计局（BLS）局长麦肯塔弗，此举引发了美国舆论和金融市场的广泛争议。 而到了当地时间本周一(8月11日)，美国总统特朗普在社交平台“真实社交”已宣布，将提名传统基金会首席经济学家E.J.安东尼担任新任劳工统计局局长。值得一提的是，安东尼长期以来是一名对劳工统计局的批评者。 从职责来看，美国劳工统计局需要编制的数据，显然并不只有就业数据——目前与非农数据对市场的重要性旗鼓相当的美国CPI数据，也是由美国劳工统计局负责编制的 ，这也是美联储和投资者评估影响货币政策决策的通胀动态的关键数据。 美国劳工统计局日常通过追踪一篮子商品和服务的月度价格变化来编制CPI，从全美各地的商店、服务提供商、租赁单元和在线卖家处收集数千个报价。 对此，不少业内人士表示，任何可能让投资者怀疑数据被政治化的迹象，都可能加剧对CPI数据收集的担忧。 在此情况下，投资者可能会对持有TIPS(与CPI挂钩)索求更高补偿，这将推高美国政府的融资成本。与规模大得多的名义国债市场相比，TIPS较差的流动性可能加剧其收益率的涨幅。 目前，TIPS约占美国债务总额的7%。鉴于美国政府未偿还债务中需要融资的规模不断扩大，近期美国财政部的再融资声明，其实已预示着部分通胀保值债券的标售规模将有所增加。 TIPS首当其冲 随着对美国数据的信任面临风险，投资者未来一断时间可能会越来越多地寻找替代方法来帮助他们了解美国经济图景，例如，更多地依赖私营部门数据提供商，如银行的研究报告。他们也可能减少对单一数据发布的反应，等待更长的时间来得出结论。 然而，当涉及到TIPS时，投资者其实没有更多其他好的替代办法——仍将不得不依赖官方的CPI数据，因为这些债券与该指数直接挂钩。这也令一旦美国经济数据的真实性遭受考验时，TIPS市场将首当其冲受到影响。 “若BLS被政治化，且数据在某种程度上失去可信度，长此以往将给TIPS市场带来巨大风险，”Hartford Funds固定收益策略师Amar Reganti表示。 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也表达了同样的担忧。Feroli本月早些时候表示，2.1万亿美元的TIPS市场建立在对CPI数据编制可信度的信任基础上。 在这方面，即便是看似无关紧要的技术性调整也可能产生影响。 “这不仅仅是关于获取正确数字的学术讨论——这些数字对TIPS很重要。这里涉及的可是真金白银，”Feroli指出。 自麦克塔弗被解雇以来，到目前为止，TIPS尚未出现明显变动。10年期TIPS收益率最新报1.864%，略高于8月1日的水平。 但 道明证券在一份报告中表示，如果新任美国劳工统计局负责人被认为有偏见，TIPS市场将变得“紧张”。 摩根士丹利分析师在8月6日的报告中表示，“在一种情况下，如果TIPS因CPI指数的不确定性而无法提供通胀对冲功能，其整体需求可能会开始下降。” 需求下降将压低TIPS价格，缩小名义美国国债收益率与TIPS收益率之间的利差——而这也是政策制定者和投资者用来衡量通胀路径的一个关键指标(盈亏平衡通胀率)。 Natixis Investment Managers Solutions投资组合策略师Garrett Melson表示，这种情况的间接影响将是表明盈亏平衡通胀率(通胀预期)下降的数据，从而支持降息。“这实际上也可能会反馈到美联储的政策决策中。”

特朗普：将于15日在阿拉斯加州与普京会晤 据央视报道，当地时间8月8日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，将与俄罗斯总统普京于8月15日在阿拉斯加州举行会晤，更多细节随后公布。对此，俄方暂未回应确认。 外媒：印度暂停购买美国新武器和飞机 据路透社报道，三名印度官员称，印度已暂停采购美国新武器和飞机的计划，这是特朗普宣布对印度商品额外加征25%的关税后，印度首个表达不满的具体迹象。 报道称，两位知情人士说，印度原本计划派国防部长在未来几周访问华盛顿，宣布部分采购计划，但这一行程已被取消。 特朗普当地时间8月6日签署行政令，以印度“直接或间接方式进口俄罗斯石油”为由，对印度输美产品额外征收25%的关税。这意味着美国对印度总体关税税率将达到50%。根据白宫当天发布的公告，除一些例外情况，新的关税措施将在行政令公布21天后实施。 印度：加征关税“不公平、不公正、不合理” 根据特朗普7月31日签署的行政令，美国从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。与8月6日公布的额外关税叠加后，印度输美商品将总体适用50%的关税税率。 印度外交部6日发布声明重申，美国对印度加征关税等行为“不公平、不公正、不合理”，印度将“采取一切必要行动”维护国家利益。声明说，印度进口俄罗斯石油基于市场因素，整体目标是为了确保印度能源安全。 据新华社报道，印度外交部本周早些时候表示，俄乌冲突升级后，美国曾积极鼓励印度从俄罗斯进口石油，以确保全球能源市场稳定。 纳指刷新纪录高位 8月8日，美股高开高收，三大指数集体上涨，纳指刷新纪录高位。 截至收盘，道琼斯指数涨0.47%，报44175.61点；标普500指数涨0.78%，报6389.45点；纳斯达克综合指数涨0.98%，报21450.02点，连续第二天刷新收盘纪录。 摩根大通分析认为，8月就业数据将是决定美联储是否大幅降息的关键因素：若失业率达到或超过4.4%，可能支持更大幅度的降息；反之，则可能遭遇关注通胀的决策者的反对。 黄金短线跳水 据媒体报道，特朗普政府表示，将发布一项新政策，明确进口金条不应被征收关税。 媒体援引美国白宫的声明称，白宫计划近期发布一项行政命令，澄清一位官员就黄金和其他特殊产品相关关税发出的错误信息。 报道传出后，现货黄金短线跳水，从3396美元/盎司附近迅速跌至3380美元/盎司下方，日内跌逾0.5%，纽约期金也短线转跌，COMEX 12月黄金期货刷新日低至3445美元/盎司，此后均很快转涨。尽管转涨，期金的涨幅也远不及周五亚市盘中创新高时。 国际油价七连跌 昨日WTI原油期货跌0.7%，报63.44美元/桶。近期原油市场波动显著，原油期货已连续7个交易日下跌，创2023年12 月以来最长连跌周期。尽管市场对国际原油价格下挫早有预期，但实际跌幅仍超出预期。 对于本轮油价下跌，海通期货研究所分析师赵若晨表示，主要驱动因素有两个：其一，OPEC+宣布9月增产54.7万桶/日，但市场对此早有预期；其二，特朗普称将于15日在阿拉斯加州与普京会晤，这导致地缘风险溢价快速消退，加速了市场对原油的抛售。 “目前，OPEC+全面解除了其最大规模的减产协议，加上阿联酋单独增产250万桶/日，下半年全球市场供应预期充足。此外，上周美国7月非农就业数据大幅弱于预期，7月季调后非农就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人，海外衰退担忧预期再起。”光大期货分析师杜冰沁认为，在宏观和供应层面的双重扰动之下，内外盘油价震荡下跌。 同样，在申万期货分析师董超看来，这一轮油价的下跌是多方面因素导致的。上周末美国大幅下修非农数据，市场信心受挫。同时，夏季用油高峰临近尾声，多重因素累积下油市难以支撑高价。 采访中，期货日报记者了解到，近期原油市场的关注点聚焦于地缘政治、沙特官价的上调及宏观经济信号上。 在赵若晨看来，特朗普与普京会晤是否顺利及俄罗斯与乌克兰是否有停火的可能将是影响油价运行的主线，其影响超过其他各类因素。同时，全球贸易摩擦，特别是印度关税问题，也是近期油市关注的热点。 “市场担忧若印度停止采购俄罗斯石油，将直接冲击中质含硫原油供应链，中东原油现货成交量单周激增47%，这给了沙特足够的底气连续第二个月上调对亚洲客户的原油售价。”据赵若晨介绍，该国石油巨头沙特阿美将9月份发往亚洲的阿拉伯轻质原油售价上调1美元/桶，为4月以来的最高水平。 对于当前的贸易摩擦与关税给原油市场带来的影响，杜冰沁解释说，本周美国总统特朗普宣布自8月1日起对印度进口商品征收25%关税，并以印度持续购买俄罗斯能源为由，对印度商品额外征收25%的关税，该项额外关税要在21天后才生效。数据显示，俄罗斯港口7月装运的原油为346万桶/日，降至5个月低点，其中对印度出口量环比增加5%，至172万桶/日。 董超认为，美印谈判目前陷入僵局，美国对其加征50%关税，且以俄罗斯石油作为谈判筹码，一旦印度因此减少俄罗斯原油进口，将对原油市场造成较大冲击。目前美国和世界主要大国初步达成了贸易协定，但又均存在分歧。 “原油市场的矛盾在于供应扩张与需求萎靡的结构性失衡。”赵若晨认为，OPEC+增产争夺市场份额，但需求增速放缓，供需缺口持续扩大导致国际油价易跌难涨。中长期来看，这一弱势将会延续，但中间仍有需要警惕的反弹变量。“地缘冲突的常态化将会带来油价冲高的溢价，低油价引发美国产量骤降及OPEC+政策转向等也会给油价带来变数，但高波动将是油价的常态。”她说。 赵若晨认为，原油连续下跌是地缘溢价消退、供应过剩、需求疲软共振的结果，短期油价弱势或延续，但需防范地缘或政策突发性逆转。“尽管需求季节性走强，但供应增量压制价格中枢。同时，近期关税影响落地，符合市场预期。在旺季支撑走弱的8月，油价或进一步承压。” 展望后市，董超认为，短期油价面临的不确定性较强，进一步下跌空间有限。考虑到地缘溢价被过度挤出，油价有筑底向上的可能。但长期而言，OPEC+不断增产大概率压低原油平均价格。 目前，需要注意的是，尽管美国库存偏低，但是国内库存位于近几年高点。海关数据显示，6月中国进口原油环比增加7.1%，同比增加 7.4%。近期山东地区部分独立炼厂装置负荷陆续提量，叠加个别停车检修炼厂开工，独立炼厂进口原料采买需求略有升温迹象。同时，地缘局势不稳定性增强，美国对俄罗斯加征关税及对石油领域实施新的制裁导致市场担忧潜在供应风险。 基于此，杜冰沁认为，后期市场需继续关注俄乌及美俄关系动向、国内库存后续消化情况及OPEC+增产进展。

本周五，日本政府表示，日本首席关税谈判代表赤泽亮正在华盛顿与美国高级官员会晤时，强烈敦促美国修改有关关税的总统令。 日方强烈要求特朗普修改命令 据日本政府方面透露，美东时间周四上午，赤泽亮正与美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）进行了3小时的会谈。美东时间周四下午，赤泽亮正又与美国财政部长贝森特（Scott Bessent）进行了30分钟的会谈。 报道称，赤泽亮正在会谈中重申了关税协议的内容，随后强烈要求美方“采取措施修改总统关于关税的命令，并发布总统令以降低汽车及汽车零部件的关税”。 此前，赤泽亮正曾对记者表示，美国方面公布的8月7日开始征收关税的官方公告与此前日美双方达成的协议不一致，将使日本面临更高关税，日本要求美方予以纠正。由于缺乏对上个月达成的美日协议的书面文件，日本一直在寻求澄清。 15%“额外关税”还是“封顶关税”？ 美日矛盾的焦点集中在对日本进口产品征收15%一关税的政策上。 日方的理解是，现有关税税率为15%或更高的商品不会加征关税，其他关税税率在15%以下的商品的关税税率将为15%。 但美国总统令或官方公报中均未提及这一点。美国政府日前发布的公告显示，日本已被征税商品需在现有税率之上再加15%。 另一个矛盾点是汽车及汽车零部件关税的下调时机。根据美国政府发布的公告，汽车及汽车零部件均需加征25%的关税，但在7月的日美会谈中，双方同意将包括现有关税在内的总关税降至15%，但没有宣布这一变化的时间表。 日本政府表示，日本“将继续在各个层面与美方保持密切沟通”，但没有澄清美国对其最新要求的回应。 本周四，日本首相石破茂在首相官邸回答记者提问时承认，美方没有落实此前双方达成的协议中有关“税收减轻”的内容，“我们强烈要求美方立即采取措施修正总统行政令”。 罕见的低级失败？ 自民党政调会会长小野寺五典对记者表示，目前的情况是，美国对日本征收的关税比正常关税税率高出15%，因为没有像欧盟那样获得特殊豁免。如果情况继续与日本政府的解释不一致，可能会导致经济活动混乱，并加剧政治上的不信任。 东京政策研究基金会高级研究员柯隆则表示，此前美日签署协议时“应该准备一份联合文件，但即使时间紧迫来不及准备好（联合文件），他们至少应该能够区分15%对等关税和15%附加关税的英文表达差异。除了部长之外，支持系统的情况如何？英语翻译应该能够辨别和翻译如此细微的差异。这是日方的误解，还是他们被贝森特团队欺骗了？双边谈判中出现如此低级的失败在历史上实属罕见。”

围绕着“进口俄罗斯石油”的借口，特朗普进一步加码与印度之间的贸易战。 据央视新闻报道， 白宫宣布美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，以回应印度继续“直接或间接进口俄罗斯石油”。 需要说明的是， 周三宣布的新关税将在21天后生效 。同时在即将生效的“对等关税”中，印度也面临25%的税率。这意味着若现状持续， 全球第五大经济体将面临50%的美国关税 。 这也是首次有国家因为进口俄罗斯石油，而遭到美国所谓的“二级制裁”。 美国总统7月30日曾表示，因为印度从俄罗斯购买军火和能源，将向其征收25%的关税和“额外惩罚”，但当时并没有明说具体的惩罚形式。他又在本周二表示，将在未来24小时内“大幅提高对印度的关税”。 白宫在发布的解释性文件中表示， 印度不仅“直接或间接”进口俄罗斯石油，随后还在公开市场转售这些石油，并获得可观利润。 文件也表示，这项牵涉到俄罗斯能源交易的制裁， 核心目标是施压俄罗斯达成协议，结束俄乌冲突。 对于特朗普的最新举动，印度外交部也在第一时间予以回应。 （来源：印度外交部） 在官网刊出的发言人讲话中，印度政府强调，针对美国方面对印度进口俄罗斯石油采取的行动，印度方面已经明确表达过立场，包括进口基于市场因素，并以保障印度能源安全为总体目标。 声明重申， 美国的行为是不公平、没有正当理由且不合理的 。 印度方面将采取一切必要措施以保护其国家利益 。 根据印度政府的统计数据， 2024-2025财年印度对美国的出口额为865亿美元，约占名义GDP的2% 。虽然出口占比不高，但对于试图吸引苹果等外资在印度投资设厂的努力而言，关税依然是绕不过去的坎。 据最新报道， 美国总统特朗普将在周三接见苹果公司首席执行官库克。届时苹果将宣布1000亿美元的美国制造业投资 ，旨在将更多的供应链“带回美国”。这也使得苹果未来四年在美国的计划投资总额达到6000亿美元。 正因如此，即便有印度关税消息的影响，苹果股价仍在周三开盘后大涨超5%。

美国总统特朗普周二再次威胁，将大幅提高对印度的关税。这标志着美印之间的紧张关系进一步升级。 综合央视新闻等媒体报道，当地时间8月5日，美国总统特朗普在接受采访时表示， 鉴于印度持续购买俄罗斯石油，他将在未来24小时内“大幅”提高对印度输美商品征收的关税，目前税率为25% 。 特朗普并没有明确提到对印度的新关税税率。 他还表示， 印度对美国商品实行“零关税”的提议还不够好，并声称印度正在“助长”乌克兰战争 。 “他们正在为战争机器加油，如果他们还这样做，我不会高兴。” 特朗普表示。他还补充称，与印度的主要症结在于其关税过高。 “现在，我要说的是，印度的关税已经从历史最高水平下降。他们会给我们零关税，他们会让我们进入（市场）。但这还不够好，因为他们在石油方面的所作所为，这很糟糕。” 特朗普就印度购买俄罗斯石油一事对印度发出威胁始于7月31日，当时他宣布对印度商品征收25%的关税，同时还将实施其它惩罚。 此前一天（4日），特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。因此，他将大幅提高印度向美国缴纳的关税。 对此， 印度外交部回应称，印度在购买俄罗斯石油方面受到了不公平的指责 。印度外交部在周一晚些时候发表的一份声明中表示，“那些批评印度的国家也在与俄罗斯进行贸易往来”、“单独针对印度是不合理的”。 印度外交部表示，欧盟在2024年与俄罗斯的贸易额达到675亿欧元（780亿美元），其中包括创纪录的1650万吨液化天然气进口。该部门还表示，美国仍在继续从俄罗斯进口六氟化铀，用于其核电工业、钯、化肥和化学品，但并未透露出口信息的来源。 印度是世界第三大石油进口国和消费国，其所需石油的三分之一以上来自俄罗斯。相关数据显示，今年1月至6月，印度每天进口约175万桶俄罗斯石油，较上年同期增长1%。 印度面临着来自西方的压力，要求该国与俄罗斯保持距离。印度方面则以与俄罗斯的长期关系和经济需求为由予以拒绝。 不过，尽管面临美方威胁，印度政府官员近日透露，将继续购买俄罗斯石油。 一位印度政府消息人士表示，印度购买俄罗斯石油缓解了其他地区的供应压力，有助于稳定全球油价。 两位政府消息人士称，印度国家安全顾问阿吉特·多瓦尔本周可能会按计划访问俄罗斯。而印外交部长苏杰生预计将在未来几周内访俄。