就在全球市场密切关注特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席的同一天，曾与沃什竞争该岗位的现任美联储理事克里斯托弗·沃勒发表声明，阐述其为何 在本周的美联储议息会议上投反对票 ，并 要求降息25个基点 。 （来源：美联储官网） 作为背景，沃勒在过去半年里两度投出反对票要求降息，被视为美联储最“鸽派”的官员。他也曾进入特朗普考虑遴选下一任美联储掌门的最终4人名单，最终与白宫顾问凯文·哈塞特、华尔街明星债券经理里克·里德一同落选。 由于 沃勒曾在去年12月议息会议后表示“不急于进一步降息” ，因此他的反对票不仅出人意料，投票的时机也引发广泛调侃。 在周五的声明中，沃勒解释称，当前美联储的利率水平正在抑制经济活动，疲软的就业市场正是他本周坚持呼吁降息的原因。 沃勒在声明中写道：“2025年的非农就业增长非常乏力。相比此前十年平均每年新增约190万个就业岗位，2025年全年新增岗位不足60万个。并且，去年的数据很快将被向下修订，修订后很可能显示2025年的就业岗位数量几乎没有任何增长—— 零，毫无增长，什么都没有。 ” 沃勒质疑称，相比过去10年的平均增速， 一个零就业增长的劳动力市场怎么看也称不上健康 。他也进一步指出，在多次外联会议上听到雇主计划在2026年进行裁员的报告，这让他对未来的就业增长抱有相当大的疑虑，也暗示劳动力市场的大幅恶化会成为一个重大风险。 与沃勒的说法截然相反，美联储主席鲍威尔在周三的新闻发布会上表示，多数决策者认为就业市场正在趋于稳定，这使得美联储“处于有利位置”，可以等待经济数据的进一步发展。鲍威尔说道：“自上次会议以来，经济活动前景显然有所改善，长期来看这将对劳动力需求和就业产生影响。” 至于美联储“鹰派”同僚对通胀的疑虑，沃勒仅表示剔除关税影响的总体通胀率接近目标。但话锋一转，他又强调起“劳动力市场疲软，因此政策利率应接近中性水平”，而 当前的利率水平要比美联储官员普遍认为的3%高出50至75个基点 。 沃勒总结称，应当降息以支持劳动力市场，并防止一旦开始就难以应对的就业恶化。

美东时间周二，世界大型企业联合会公布数据显示，由于对就业市场低迷和物价高涨的担忧加剧，美国消费者信心在今年1月份跌至近12年以来的最低点。 美国消费者信心降至十一年来最低 数据显示，美国1月消费者信心指数下降了9.7点，至84.5，这是自2014年5月以来的最低水平。 今年下半年美国将举行中期选举，而数据表明，消费者信心下滑的情况在各政治党派中均普遍存在，其中独立派受访者最为悲观。这可能会给美国总统特朗普带来更大的压力，促使他解决所谓的“负担能力危机”。 尽管从过往历史来看，消费者信心指数与消费支出之间并不存在强相关关系，但一些经济学家担心，此次消费信心下滑的同时，人们对就业市场的负面看法也在加剧——消费者对就业机会的看法是近五年来最差的——这可能仍会影响美国消费市场前景。 不过，经济学家们并不认为，当前美国消费信心的下降会对美联储的政策会议结果产生影响。北京时间本周四凌晨，美联储即将公布1月利率决议，外界已经普遍预计美联储将维持利率不变。 消费预期拉响警报信号 值得一提的是，在这份报告中，美国消费者们的预期指数也创下了九个月以来的新低，一些经济学家称，这一现象表明消费支出将出现放缓的迹象。 潘通宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）资深美国经济学家奥利弗·艾伦（Oliver Allen）表示：“不得不说，预期指数的下滑，重点突出了消费方面的疲弱状况。我们认为其近期的快速恶化是个值得担忧的信号，尤其是考虑到近期美国居民实际收入已经陷入停滞，个人储蓄率已经处于极低水平。” 调查还显示，未来六个月内，计划购买大件商品的消费者也减少了。许多人也不再安排度假，购房计划也降至九个月以来的最低水平。 从人群来看，信心下滑最为严重的消费者群体，是那些年龄在35岁及以上的人群，以及年收入低于15000美元的家庭，以及年收入在50000美元及以上的家庭。 这表明， 即便是高收入家庭的消费信心近期也有所下降 ——这尤其值得关注。在此前的很长一段时间里，高收入家庭一直主导着美国的消费需求，经济学家将其称为“K型”消费模式。在此前美国就业增长几乎停滞的背景下，这种“K型”消费模式一度对经济起到了支撑作用。 “人们对物价和通胀、石油和天然气价格、食品和杂货价格的担忧仍处于较高水平，”世界大型企业联合会首席经济学家丹娜·彼得森（Dana Peterson表示，“人们对关税和贸易、政治和劳动力市场的提及也有所增加，有关健康保险和战争的提及则略有上升。” “越来越多的消费者认为如今的就业机会减少了，”富国银行的高级经济学家蒂姆·奎兰说道。“这一点本身不足以导致广大家庭停止消费，但它确实导致了一些更为谨慎的消费行为，特别是那些可自由支配收入较少的家庭。”

据央视新闻消息：当地时间1月26日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文表示，由于韩国国会未批准并落实此前与美国达成的贸易协议，美方将提高对韩国商品征收的关税税率。 特朗普称，韩国立法机构“未能履行与美国达成的协议”，称该协议是其与韩国总统李在明于2025年7月30日达成，并在其2025年10月29日访韩时再次确认。 特朗普表示，鉴于韩国方面尚未通过该项“具有历史意义的贸易协议”， 他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。

当地时间周五，美国商务部经济分析局发布了11月份的PCE物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标，11月PCE通胀数据小幅上行，进一步偏离央行设定的目标水平，但整体仍符合市场预期。 具体数据显示，美国11月整体PCE物价指数同比上涨2.8%，预期为2.8%；环比上涨0.2%，预期为0.2%。剔除了波动较大的食品和能源部分的核心PCE物价指数同比上涨2.8%，预期为2.8%；核心PCE物价指数环比上涨0.2%，预期为0.2%。 从月度数据来看，10月和11月PCE物价指数均环比上涨0.2%。由于此前政府停摆期间官方机构暂停数据采集和发布，美国经济分析局此次同时公布了10月和11月的数据。 除通胀数据外，报告还显示：10月个人收入环比增长0.1%，11月增长0.3%，后者比预期低0.1个百分点。此外，个人消费支出在这两个月均环比增长0.5%，其中11月数据符合市场预期。 11月个人储蓄率为3.5%，较上月下降0.2个百分点。商品和服务价格均上涨0.2%。食品价格持平，而能源相关成本上涨1.9%，此前10月份曾下跌0.7%。 该报告发布当天，经济分析局还公布了对第三季度国内生产总值(GDP)终值数据：按年化计算增长4.4%，为两年来最快增速。最新数据表明，2025年第四季度美国经济增长势头仍然稳健。与此同时，美国劳工部报告称，上周初请失业金人数仍徘徊在近两年来的低位附近。 当前美国经济活动呈现出分析师所称的“K型结构”，即高收入家庭和大型企业成为推动经济增长的主要力量。他们将这一现象归因于美国总统特朗普的政策取向，其中包括激进的进口关税措施，而这些政策推高了物价水平。 经济学家表示，美国股市持续走强以及仍处于高位的房价，在一定程度上缓冲了通胀对高收入家庭的冲击；相比之下，中低收入家庭在消费替代方面的空间有限，承压更为明显。 同样，大型企业拥有充足资源以消化进口关税带来的成本上升。而与之形成对比的是，小企业正勉强维持经营，同时在移民政策趋严的背景下，低成本劳动力供应减少，进一步加剧了其经营压力。 综合来看，这些数据表明，美国经济仍在持续扩张：尽管劳动力市场略有降温，但消费者支出增速仍然快于通胀水平。 Edward Jones投资策略高级经济学家James McCann表示：“消费者依然是推动美国经济的核心力量。今天公布的数据表明，消费支出再次实现强劲增长。即便去年劳动力市场出现放缓、通胀水平仍然偏高并对实际收入形成拖累，美国消费者依然展现出韧性。这些数据应当会让美联储相信，在劳动力市场趋冷的背景下，美国经济整体仍处于稳健状态。” 市场普遍预计，美联储将在下周的政策会议上维持利率不变。此前，美联储已在2025年连续三次降息。 期货交易员预计，鉴于政策制定者正在权衡去年降息的影响，加上持续的通胀压力及不确定的地缘政治局势，今年最多还有两次降息。

当地时间周三（1月21日），美国总统特朗普表示，他已与北约秘书长马克·吕特“就格陵兰问题形成了一项未来协议的框架”。 特朗普在其自创社交媒体平台Truth Social上发表了这一消息，并称，基于这项谈判成果，他将不会付诸实施原定于2月1日生效、针对一系列欧洲国家的惩罚性关税。 以下是特朗普在Truth Social上发布的完整声明： 基于我与北约秘书长马克·吕特进行的一次极富成效的会谈，我们已经就格陵兰问题，事实上也是就整个北极地区，形成了一项未来协议的框架。如果这一解决方案最终达成，它将对美利坚合众国以及所有北约成员国而言都是一项极佳的结果。基于这一共识，我将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。关于“金色穹顶”在格陵兰相关问题上的进一步讨论仍在进行中。随着谈判推进，将会公布更多信息。副总统JD·万斯、国务卿马可·鲁比奥、特使史蒂夫·威特科夫以及其他必要人员将负责相关谈判，并直接向我汇报。感谢各位对此事的关注！ 特朗普上周六在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。 上周，包括德国、法国和丹麦在内的8个欧洲北约成员国在格陵兰岛进行了一场象征性演习，以展现保卫格陵兰的决心。 在取消对8个欧洲国家加征关税计划后，特朗普接受了媒体采访，并将格陵兰协议框架描述为“一个交易的概念”。 当被问及提案的更多细节时，特朗普表示：“这有点复杂，不过我们会在之后进行说明。” 不过，他暗示，这一框架可能涉及美国在格陵兰的矿产权益，以及特朗普政府提出的“金色穹顶”（Golden Dome）导弹防御系统。 “他们将参与‘金色穹顶’，也会参与矿产权益，我们同样如此，”特朗普说。 当被要求确认下个月是否不会再实施关税时，特朗普回应称：“是的，我们已经取消了，因为看起来我们基本上已经有了一个交易的概念。” 近几周来，特朗普政府多次提出购买格陵兰，甚至暗示可能动用美军接管该岛——格陵兰是丹麦的自治领地，而丹麦本身是北约盟友。 丹麦和格陵兰方面均已拒绝美方诉求，重申格陵兰“并非待售” 在周三早些时候于瑞士达沃斯举行的世界经济论坛演讲中，特朗普曾以国家安全为由，阐述美国获得格陵兰的必要性。但他也表示，不会为获取该地区而动用军事力量。

当地时间17日，美国总统特朗普表示，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。随后，多国发表声明回应。 瑞典：我们不会被勒索 瑞典首相克里斯特松当天发表书面声明，称“我们不会被勒索。只有丹麦和格陵兰岛才能决定涉及丹麦和格陵兰岛的问题。” 在声明中，克里斯特松说，“我将始终捍卫我的国家和我们的盟国。这是一个欧盟内部事务，牵涉到的国家远不止目前被列入名单的这些”。瑞典方面表示，他们目前正与其他欧盟国家、挪威和英国进行密集磋商，以期达成统一的应对措施。 丹麦：美关税政策“令人意外” 丹麦外交大臣拉斯穆森当天称美国总统特朗普宣布的关税政策“令人意外”，他表示丹麦正与欧盟保持密切对话。 在一份书面声明中，拉斯穆森表示，“特朗普的声明令人意外。其所指的在格陵兰岛增加军事存在的目的，正是为了加强北极地区的安全”“我们正就此事与欧盟委员会和其他合作伙伴保持密切联系”。 丹麦副首相兼国防大臣波尔森当天也在社交媒体发表声明称，“美国总统特朗普对丹麦、格陵兰岛以及我们北约盟国的威胁是完全不可接受的。” 他还对多方支持丹麦的声明表示感谢。他强调，“国际法和国家领土主权对国际和平与安全至关重要。我们必须从欧洲层面捍卫这一点。” 挪威：盟友之间不应存在威胁 挪威首相斯特勒当天在社交媒体发文指出，盟友之间不应存在威胁。他表示，“挪威的立场坚定：格陵兰岛是丹麦的一部分。挪威完全支持丹麦的主权”。斯特勒还表示，北约内部就加强北极地区（包括格陵兰岛）安全达成了广泛共识。 挪威外交大臣艾德当天也表示，“北约内部普遍认同需要加强北极地区的安全，包括格陵兰岛。我们认为，关税问题不应在此讨论。” 法国：关税威胁不可接受 法国总统马克龙当天在社交媒体上表示，美国总统特朗普在法国支持格陵兰岛后发出的关税威胁是“不可接受的”。 他说：“如果这些威胁得到证实，欧洲国家将以团结和协调的方式作出回应。我们将捍卫欧洲的主权。”马克龙还表示，他将就此与其他欧洲伙伴进行沟通。 德国：将与欧洲伙伴采取应对措施 德国政府发言人斯特凡·科内柳斯当天表示，“德国政府已注意到美国总统的言论，并正与欧洲伙伴密切磋商，我们将共同决定在适当时候采取适当的应对措施”。 英国：美加征关税的计划“完全错误” 英国首相斯塔默当天发布声明称，美国威胁对欧洲多国加征关税的举措是“完全错误的”。 斯塔默表示，“对维护北约盟国集体安全的盟友加征关税的举措是完全错误的。我们一定会就此事直接与美国政府交涉。” 斯塔默同时强调，英国对格陵兰岛的立场非常明确——它是丹麦的一部分，它的未来应由格陵兰岛人民和丹麦人民共同决定。 荷兰：将与欧盟伙伴商讨应对措施 荷兰外交大臣范韦尔当天在社交媒体发文称，荷兰已注意到美国总统特朗普关于关税的声明。荷兰正与欧盟委员会及合作伙伴保持密切联系，商讨应对措施。 芬兰：应通过对话解决问题 芬兰总统亚历山大·斯图布当天在社交媒体发文指出，盟友之间的问题应该通过对话解决，而不是通过施压。他说，“关税会损害跨大西洋关系，并可能导致关系恶化”。 欧盟：关税将破坏跨大西洋关系 此外，欧盟委员会主席冯德莱恩、欧洲理事会主席科斯塔当天在社交媒体发表联合声明称，加征关税将破坏跨大西洋关系，并可能导致危险的恶性循环。欧洲将继续团结一致、协调一致，并致力于维护其主权。 冯德莱恩表示，欧盟与丹麦和格陵兰岛人民完全团结一致，并致力于在丹麦和美国稍早前启动的对话基础上继续努力。冯德莱恩重申， 领土完整和主权是国际法的基本原则，对欧洲和整个国际社会至关重要。

美国里士满联储主席汤姆·巴尔金于周二表示， 12月的通胀数据 “令人鼓舞”，但他同时指出，通胀通常会在年初出现大幅上升 ，并表示希望未来几个月通胀水平能够保持温和。 巴尔金在华盛顿向特许金融分析师协会发表讲话时称：“我认为当前的形势正处在一种微妙的平衡之中。”他提到，通胀率虽高于目标水平，但似乎并未加速上行，失业率也未失控攀升。 “没有人希望通胀预期根深蒂固，也没有人希望劳动力市场进一步恶化，”巴尔金表示，“而这两种情况有可能都不会发生。” 美国政府周二公布的数据显示，12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%。巴尔金称，这一数据 “令人鼓舞”，因为通胀并未如部分人士预期的那样出现反弹。 尽管如此，巴尔金警告称，关税从长远来看仍是通胀压力的一个来源。虽然这些影响的时间和程度尚不明朗，但他表示，供应链中仍然存在一些残余成本压力，这再次强调了在评估中期通胀前景时保持谨慎的必要性。 上周五，美国劳工统计局披露了一份喜忧参半的2025年12月非农就业报告。报告显示，12月非农就业人数增加5万人，预期增7万人；失业率4.4%，预期4.5%。 巴尔金认为， 上述经济形势的变化并不需要美联储立即采取应对措施 。 巴尔金还淡化了任何一次美联储会议的重要性，他表示，任何一次政策会议都并非决定性的，并指出美联储可以根据需要调整政策方向。 “没有哪一次会议能起到决定性作用，”他说道，并补充称，如果决策者“犯了错误”，他们仍然可以在随后的会议上进行纠正，这表明美联储对循序渐进、依赖数据的政策方针充满信心。 尽管美国总统特朗普近日再度加大了对美联储的施压力度，但从多位美联储官员的表态来看，美联储短期内降息的可能性仍较低。 当地时间周二，在12月CPI数据公布后，圣路易斯联储主席也表示，通胀风险正在缓和，他预计价格将在今年晚些时候开始向美联储的目标回归。 穆萨莱姆指出，经过去年的降息，美联储的货币政策已处于应对价格稳定或就业风险的良好位置。他表示，当前利率已接近中性水平，即既不刺激也不抑制经济， 并重申在通胀仍然偏高的情况下，没有进一步降息的必要 。 美东时间周一，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，他预计美国2026年经济将保持良好态势，并指出， 短期内没有理由降低利率 。 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为2.8%，维持利率不变的概率为97.2%。到3月累计降息25个基点的概率为26.8%，维持利率不变的概率为72.5%，累计降息50个基点的概率为0.7%。 美联储去年累计降息75个基点，并于去年12月发出信号称，可能在新的一年暂停降息，以评估经济的实际状况。

周二（1月13日）美股盘前，美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，2025年12月整体通胀率维持不变，核心指标年率低于预期。 数据显示，美国去年12月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，与市场预期一致，前两月数据因联邦政府“停摆”被取消发布；CPI同比涨幅录得2.7%，也与市场预期一致。 去年，美国联邦政府遭遇了“史上最长停摆”——10月1日至11月12日，持续43天的停摆打破了时长纪录。由于拨款中断，BLS无法收集部分调查数据，也无法追溯收集这些数据。 分项中，去年12月食品价格环比上涨0.7%，同比上涨3.1%。报告特别提到， 鸡蛋价格环比下降8.2%，同比下降20.9%。 能源价格环比上涨0.3%，同比上涨2.3%。 剔除波动较大的食品和能源价格后，12月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，均较市场预期低了0.1个百分点。 备受关注的、约占CPI三分之一的住房成本环比上升0.4%，同比涨幅为3.2%。 数据公布后，交易员们加大了对“美联储较早降息”的押注。最新数据预测显示，美联储4月降息的概率约为42%，高于CPI数据发布前的38%。 受预期变化影响，美股三大期指短暂走高；现货白银剧烈波动，现涨约3.7%，历史首次触及88美元/盎司，新年以来已大涨22.7%。 摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner写道：“我们以前也见过这种情况——通胀并未再次升温，但仍高于目标水平。” “关税的影响仍然有限，但住房负担能力并未缓解。今天的通胀报告并未给美联储提供本月晚些时候降息所需的信号。” 需要指出的是，由于去年政府停摆导致的数据收集问题，去年11月至12月的部分环比数据对比可能受到扭曲。

美国劳工统计局即将公布去年12月的消费者数据，这也是去年10月美国政府停摆事件后公布的首个不受停摆影响的单月物价数据，对市场来说十分重要。 长达43天的停摆导致去年10月美国的价格数据无法完整收集，因此美国劳工统计局采用了结转法估计10月的物价水平，即保持不变。而11月的数据虽然得以收集，但当时已接近下半月，且正值假日购物季，各大零售商开始提供折扣，因此存在价格扭曲。 富国证券经济学家Sarah House指出，政府停摆导致数据收集出现问题，导致11月的美国CPI报告出乎意料地疲软，大部分价格扭曲预计将在12月的报告中得到纠正。 道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz也预计，12月的CPI报告将显示价格出现显著回升。 价格继续上涨 一份调查显示，经济学家们预期， 食品和能源价格上涨预计将推动12月CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%；核心CPI预计环比上涨0.26%，同比上涨2.7%，高于11月的环比0.2%和同比2.6%的上涨。 经济学家预计物价将加速上涨，尤其是新车、家具和服装等商品，但租金的疲软趋势可能仍将持续。美国劳工统计局之前宣布，采用6个月样本轮换采集法核算房租价格和业主等价租金，因此去年10月政府停摆对租金数据统计的影响要到今年4月时才能消除。 牛津经济研究院首席美国经济学家Bernard Yaros强调，政府停摆造成的数据扭曲仍然存在，其人为压低了11月的商品和租金价格。12月的整体通胀率将高于市场普遍预测，环比增速将达0.4%，但市场要到今年年中才能得到更清晰的数据。 安永旗下咨询公司安永-帕特侬的首席美国经济学家Gregory Daco指出，关税很可能在12月推高了商品价格，且食品杂货价格仍面临显著的上涨压力。他预计，2026年初美国通胀将继续温和上升，但不会出现飙升。 目前市场普遍认为，美联储1月不太可能作出降息决定。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，约95%的期货市场参与者预计美联储1月份会议利率将保持不变。

周二21:30，美国将公布美国12月CPI数据。市场普遍预计， 该通胀数据将显示物价压力依然顽固，且距离美联储2%的目标仍有距离。 根据彭博社和FactSet的综合调查数据：整体CPI预计将环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。剔除波动较大的食品和能源后的核心CPI预计将环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。 尽管克利夫兰联储的Nowcast模型给出的预测略低（核心CPI环比增长0.22%），但华尔街主流观点认为通胀并未显著降温。 政府关门后遗症 值得注意的是，本次数据的解读需要极高的专业性，因为去年10月和11月发生的联邦政府关门事件对数据采集造成了干扰。 美国银行（Bank of America）经济学家指出，由于政府关门导致10月部分数据无法采集，劳工统计局（BLS）在11月使用了“结转估算”。 这意味着12月的数据将与较早期的价格（如8月）进行对比，从而产生技术性的上行偏差。 此外，11月的数据可能受到假日促销季提前采集的影响而被人为压低。 花旗集团（Citi）指出，随着这一因素消退，以及酒店、机票和服装价格的反弹，12月核心商品价格将出现“机械性回升”。 因此，部分机构，如美国银行和Evercore ISI，预测核心CPI环比可能高达0.4%，高于市场共识。巴克莱银行甚至指出， 直到2026年3月发布数据前，市场可能都无法看到一份完全“干净”、不受干扰的通胀报告。 1月降息几无可能？ 这份CPI报告发布之际，正值美联储1月27-28日议息会议前的静默期。结合当前的经济背景，市场对美联储的政策路径已形成清晰预期。 芝商所（CME Group）数据显示， 市场押注美联储在1月维持利率不变的概率高达95%。 上周公布的12月就业报告显示， 虽然招聘放缓，但新增就业人数（+5万）和失业率的回落（降至4.4%）足以证明劳动力市场尚未崩溃。 里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）表示，劳动力市场正趋于稳定。 既然劳动力市场没有出现急剧恶化（如失业率飙升至5%），美联储便没有理由在通胀仍接近3%（而非2%）时急于降息。 此外，政治因素也可能增加美联储的谨慎态度。 分析人士指出，面对特朗普政府可能对鲍威尔主席展开调查的压力，美联储可能更倾向于在1月保持观望，以避免被视为向政治压力低头。 展望2026年，通胀前景依然充满挑战。 许多企业在财报电话会议中透露，计划在2026年初开始将关税带来的成本上升转嫁给消费者。桑坦德银行（Santander）经济学家警告称，这可能引发新一轮的物价上涨。 住房通胀（Shelter inflation）依然是CPI中最大的组成部分。虽然市场期待其放缓，但如果该数据未能如期下降，将继续支撑核心通胀的高位运行。 市场反应 尽管通胀数据可能略高于预期，但投资界对此反应相对平淡。DIY Value Investing的分析师Chris Lau认为， 只要食品和住房价格不出现剧烈飙升，温和上涨的CPI不太可能改变股市目前的看涨情绪。 22V Research的调查也显示，仅有2%的投资者预计会出现衰退，大多数人认为经济仍在“软着陆”的轨道上。 12月CPI报告很可能证实通胀的“最后一公里”异常艰难。在数据噪音、关税阴影和稳健就业数据的共同作用下，美联储将继续保持耐心，降息周期的重启恐怕要等到2026年年中。