美国7月私人就业增长大幅低于预期，显示劳动力市场动能有所降温，但工资增速仍具韧性，整体就业形势维持稳定。 ADP研究院周三发布的数据显示， 7月私人部门新增就业4.4万人，低于彭博经济学家调查预期的6.5万人，亦是今年以来的最低水平，此前6月份经修订后的数据为9.5万人。 尽管招聘节奏放缓，报告同时显示跳槽员工的薪资涨幅加速至近一年来最强。ADP首席经济学家Nela Richardson指出，"典型的招聘模式正在改变，雇主正在对宏观经济环境的转变作出反应。" 周五将公布的美国政府非农就业报告备受市场关注，若数据得到印证，当前就业趋势将为美联储继续聚焦仍处高位的通胀提供支撑。 就业增长创年内新低，商品生产部门承压 ADP数据显示，7月私人部门新增就业4.4万人，不仅低于所有参与彭博调查的经济学家预测，也是自今年1月以来的最低值，较6月修订后的9.5万人显著回落。从行业分布来看，商品生产部门净减少3,000个职位，显示实体经济部分领域的用工需求承压。 ADP的报告基于覆盖逾2,600万名美国私营部门员工的薪资数据，由ADP研究院与斯坦福数字经济实验室联合发布。 就业增量放缓的同时，薪资数据呈现出另一面。报告显示， 跳槽员工薪资同比上涨7%，为近一年来最快增速；留任员工薪资增幅则维持在4.4%。 Nela Richardson在声明中表示，"跳槽者对实时经济状况高度敏感，其快速的薪资增长意味着劳动力市场部分领域存在供给约束。"这一信号表明，尽管总体就业增速趋缓，劳动力市场的结构性紧张仍未消除。 美联储立场与周五非农数据成焦点 ADP报告发布前，美联储主席沃什上周在新闻发布会上将就业市场描述为"稳健"且"平稳"，联邦公开市场委员会（FOMC）维持利率不变，但其中三位官员投票支持加息，显示内部分歧依然存在。 市场目前等待周五政府官方非农就业报告的确认。 彭博调查显示，经济学家预期7月非农新增就业（含公共部门）为8万人，较6月有所改善。若数据与ADP报告走势一致，将进一步强化"劳动力市场稳健足以支撑美联储专注于抗通胀"的市场判断，对美联储政策路径预期将产生直接影响。

美国6月职位空缺有所缓和，但招聘小幅回升，表明进入夏季后对劳动力的需求相对稳定。 根据周二发布的劳工统计局数据，职位空缺从5月的754万降至736万。预期为745万。 职位空缺的下降主要受医疗保健、休闲及酒店业、批发贸易和商业服务行业的回落影响。 运输和仓储行业的空缺有所上升，而联邦政府的职位发布则升至2024年年底以来的最高水平。 劳动力市场保持稳定，裁员有限。 强劲的消费者支出继续支持雇主的招聘计划，不过部分雇主在增加人手方面仍较为谨慎。 招聘有所增加，主要由医疗保健和建筑行业推动。 休闲和酒店业的招聘已连续第三个月下降，降至2025年初以来的最低水平，这低于此前对国际足联世界杯将刺激用工需求的预期。 辞职率（衡量每月自愿离职员工占比的指标）保持不变，仍为2%。 High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg在一份报告中表示： “这一报告表明，在充分就业的环境下，职位空缺仍保持充足，这描绘出了一幅劳动力市场稳定的画面。” 报告还显示，每名失业者对应的职位空缺约为1个，这大致符合劳动力市场供需平衡的状态。美联储官员会密切关注这一比率，将其作为评估劳动力供需平衡的指标。该比率在2022年峰值时曾达到2比1。 经济学家Eliza Winger表示： “对美联储而言，6月JOLTS报告表明，劳动力需求走软将有助于继续缓解工资驱动的通胀压力。” 尽管报告显示6月整体裁员变化不大，但专业和商业服务行业以及娱乐和休闲行业的解雇人数有所增加。近期初请失业金数据也显示，尽管Visa公司和Uber Technologies公司等企业宣布了高调裁员计划，但并未出现广泛裁员的迹象。 政府将于周五发布月度就业报告，这将为劳动力市场状况提供更多信息。经济学家预计，7月美国将新增8万个就业岗位。此外，Indeed发布的职位发布指数在7月升至两个月来的最高水平。

美国制造业在7月意外加速扩张，活动水平升至2022年以来最高水平，显示在消费需求韧性、企业投资以及政府支出支撑下，美国工业部门持续获得动能。 美国供应管理协会（ISM）周一公布数据显示， 7月ISM制造业指数升至55.6，高于市场预期的53.9，也高于6月的53.8，创2022年5月以来最高水平 。该指数连续第七个月位于50荣枯线上方，表明制造业持续处于扩张状态。 但与此同时，标普全球（S&P Global）公布的数据显示， 美国7月制造业PMI为53.9，与6月持平，处于三个月低位 ，与ISM指数形成明显反差。 ISM数据显示，制造业复苏不仅体现在整体指数上，多个关键分项指标也出现明显改善。 其中， 生产指数升至58.5，为2021年底以来最高水平 ；新订单指数升至56.7，显示企业需求继续增强；就业指数升至52.8，为2023年9月以来首次显示制造企业增加员工数量。 ISM制造业调查委员会主席表示，企业活动改善主要受益于订单增长、产能利用率提升以及就业市场回暖。 消费韧性与投资支出推动制造业复苏 今年以来，美国制造业逐渐摆脱此前数年的低迷状态。分析人士认为，强劲的消费者支出、企业资本开支以及政府在国防等领域的大规模投入，为制造业提供了支撑。 7月，除化工产品行业外，其他制造业行业均报告扩张，包括印刷、服装、电气设备等领域。 与此同时，出口需求也有所改善。ISM数据显示， 7月出口指数升至2022年3月以来最高水平，进口指数则升至2021年6月以来最高水平 ，显示全球贸易活动有所回暖。 制造业的改善也与美国经济整体韧性相呼应。此前市场曾担忧高利率环境可能持续压制企业投资和工业活动，但最新数据表明，美国企业仍保持较强扩张意愿。 通胀压力仍高，原材料成本与供应链风险未消退 不过，制造业复苏并非没有挑战。 ISM数据显示，虽然投入成本压力有所缓解，但价格指数仍处于高位。 7月ISM支付价格指数降至71.1，为五个月最低水平，但仍明显高于年初水平。 企业表示，原材料价格上涨、能源成本以及关税影响仍在推高生产成本。 此外，中东局势再度恶化也增加了供应链不确定性。7月，美国与伊朗之间短暂出现的停火安排破裂，油价受到推动上涨，地区冲突进一步升级，对能源市场和全球物流造成压力。 供应商交付时间继续延长，意味着制造企业仍面临供应链效率下降的问题。 两大制造业调查出现分歧，市场关注经济前景 尽管ISM制造业指数表现强劲，另一项调查却释放出更谨慎信号。 标普全球（S&P Global）公布的数据显示， 美国7月制造业PMI为53.9，与6月持平，处于三个月低位 ，与ISM指数形成明显反差。 标普全球首席商业经济学家Chris Williamson表示，虽然制造业PMI仍显示扩张，但调查背后出现了一些值得关注的风险信号。 他指出，7月制造业产出增速明显放缓，新订单增长连续第三个月走弱，企业此前因供应链风险积累库存的行为正在减少。同时，供应链延迟、出口疲软以及客户对高价格的抵触，都给未来增长带来压力。 此外，企业信心也有所下降。标普全球数据显示，美国制造企业对未来增长前景的乐观程度降至去年10月以来最低水平。 Williamson表示，在能源价格高企和关税压力影响下，企业正在通过提高产品售价或提升生产效率来保护利润率，这也导致制造业出厂价格持续上涨，而就业增长保持温和。 美联储政策路径仍面临数据博弈 制造业数据的分化增加了市场对美国经济走势判断的复杂性。 ISM调查显示，美国制造业正在明显回暖，订单、生产和就业均出现改善，这可能降低市场对经济快速降温的担忧。 但标普全球调查提示，供应链压力、成本上涨以及企业信心下降仍可能限制未来增长。 对于美联储而言，制造业活动回升意味着经济仍具韧性，同时价格压力尚未完全消退，这可能令政策制定者在降息节奏上保持谨慎。

美国、日本和韩国本周联手实施近三十年来最大规模的协调外汇干预。此次行动不仅针对日元、韩元贬值压力，也 被视为美国稳定日韩盟友金融市场、防止风险外溢的重要举措 。 此次行动覆盖日元和韩元两大亚洲货币。 日本、韩国外汇当局均通过抛售美元支撑本币；美国则通过非美元渠道介入日元汇率，卖出欧元、买入日元，以缓解日元贬值压力并避免美元承压。 当前，日韩市场持续承压：韩国KOSDAQ指数跌至2022年10月以来最低点，科技板块调整明显；日元、韩元对美元汇率也接连走弱，市场担心本币进一步贬值可能引发亚洲资产连锁波动。 与过去单纯稳定汇率不同， 此次协调行动被市场视为一场针对日韩金融市场的“救市”行动 。在日韩股市持续承压、科技板块大幅调整之际，美国希望通过稳定汇率预期，提振市场信心，避免风险进一步传导。 日本和韩国均是美国半导体及AI供应链的重要参与者，稳定两国资产市场，有助于降低金融风险向科技产业链和美国市场传导的可能。 美日韩三方罕见联手干预汇市，日元、韩元应声大涨 据英国《金融时报》报道， 7月31日，美国财政部通过纽约联储委托高盛、摩根士丹利出售欧元、买入日元，为近30年来首次直接参与日元干预。 此前，据报道， 日本当局已于7月30日单日动用约8.45万亿日元（约528亿美元）干预汇市 。此外，据路透报道， 韩国外汇当局同日也罕见入市抛售美元，推动韩元单日升值2%，升至九个月高位。 在三方联手推动下，美元兑日元迅速自162上方跌至157-159区间，日元明显脱离40年来低位。韩国副财长Moon Ji-sung表示， 韩国正与美日保持密切协调 ；日本财务省国际事务副大臣Atsushi Mimura也称，美方支持已“超越单纯的道义声援”。 美国首次直接参与日元干预，释放政策信号 此次美国财政部直接介入日元汇率，是市场最关注的变化。不同于过去主要依靠口头警告，此次美国罕见通过实际交易参与日元干预。 据英国《金融时报》援引知情人士报道， 纽约联储通过高盛和摩根士丹利出售欧元、买入日元实施干预。行动前，美国财政部已向多家华尔街机构释放可能干预的信号，并与欧洲央行保持沟通。 正式入市前，纽约联储已连续两天释放政策信号。周四，纽约联储针对美元兑日元进行“汇率检查”（rate check），即向交易商询问当前可交易汇率，但并不立即成交；周五，又转向欧元兑日元“汇率检查”。市场普遍认为， 这一操作被视为正式干预的前兆。 纽约联储“汇率检查”操作，探索新的汇率干预方式 美银证券外汇策略师Alex Cohen在报告中表示， “汇率检查”介于口头干预和实际干预之间，是美国财政部今年以来开始使用的新工具，可以在不真正动用资金的情况下向市场释放政策信号。 但他也提醒，如果缺乏后续实际行动支撑，市场仍将可能重新测试当局的政策可信度。 值得关注的是，纽约联储此次部分选择欧元兑日元，而非美元兑日元进行操作。分析认为， 这显示美国可能希望通过非美元货币渠道施加影响，在缓解日元贬值压力的同时，避免美元承受额外压力。 日本方面，此前已大规模介入汇市。根据官方数据和市场测算，日本当局7月30日动用约8.45万亿日元（约528亿美元）支撑日元， 为继今年4月至5月累计投入约11.7万亿日元后的又一次大规模干预。 美国目标并非单纯稳汇率，而是守住AI盟友资产稳定 美国此次介入的意义，可能超越传统汇率干预。 美国银行策略师Michael Hartnett在最新报告中称， 此次美日韩协调行动类似AI时代的“价格维持操作”（Price Keeping Operation，PKO），核心目标是避免日本、韩国等AI产业链盟友资产持续承压。 Hartnett认为， 美国希望降低三类风险： 第一，防止日元快速贬值推动日本国债收益率剧烈上升；第二，避免金融压力扩散至韩国、日本等亚洲市场；第三，减少无序资本流动对美国债券市场造成冲击。 近期，韩国市场压力明显增加。KOSDAQ指数跌至2022年10月以来低点，韩国大型券商股也持续调整。 与此同时，AI投资热潮仍未明显降温。美国银行数据显示，今年以来半导体ETF累计吸引约530亿美元资金流入，尽管费城半导体指数（SOX）近期回落，投资者仍持续押注AI产业链长期增长。 Hartnett认为， 协调干预与市场调整同步出现，可能意味着此前高杠杆交易正在进入尾声。但当前政策更多是在控制市场波动，而非通过流动性政策改变趋势。

美国6月个人消费支出（PCE）物价指数出现新冠疫情以来首次月度下滑，在一定程度上印证了美联储本周按兵不动的决定。但分析人士警告，通胀能否持续回落仍存在较大不确定性。 据美国政府周四公布的数据，6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%； 剔除能源的核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。 通胀降温主要源于美伊达成临时停火协议后油价的走低。 然而，美伊双方分歧依然较大，停火协议的持续性存疑，油价已经大幅反弹。市场普遍担忧，通胀可能在年底前维持3%以上，届时将对美联储形成加息压力。 数据公布后，道琼斯工业平均指数和标普500指数期货走高，此前两大指数已因美联储周三宣布维持利率不变而大幅下挫。 PCE六年来首现月度负增长，油价是关键变量 6月PCE指数环比下降0.1%，是自2020年以来的首次月度下滑，终结了此前持续攀升的势头。 前值为环比上涨0.4%，此次转负幅度虽不大，但具有标志性意义。 此次通胀回落的核心驱动力来自能源价格的下滑。美国与伊朗就举行和平谈判达成临时停火协议，推动国际油价走低，进而拉动整体PCE指数下行。这一外部因素的偶发性，也是市场对通胀前景保持谨慎的重要原因。 核心通胀仍显韧性，远超美联储目标 剔除能源价格后，核心PCE环比上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，同比增速亦从3.4%小幅降至3.3%。 这是美联储在衡量通胀趋势时最为倚重的指标。 尽管核心通胀有所降温，但距离美联储设定的2%长期目标仍有相当差距——这已是核心PCE连续第六年显著高于该目标。美联储官员通常认为，核心通胀更能剔除短期波动、反映价格的内生压力，当前数据表明通胀的结构性问题尚未得到根本解决。 美联储陷入两难，加息还是等待？ 本周美联储投票决定维持利率不变，PCE数据在一定程度上支持了这一立场。但通胀持续高企意味着美联储的政策空间依然有限。 若通胀在年底前无法快速回落至3%以下，美联储或将被迫重新考虑加息。然而，加息通常会拖累经济增长，美联储同时也需权衡当前劳动力市场的脆弱性，避免因政策收紧过度而损及就业。这种两难处境，或将令美联储在未来数月的议息决定中持续面临市场压力。 市场回暖，但隐忧未散 数据公布后，美股期货走势向好，道指和标普500指数均呈现反弹迹象，部分消化了前一日的跌幅——周三美联储宣布维持利率不变后，两大指数均出现明显下挫。 不过，市场的短期情绪修复并不代表通胀风险已经解除。美伊停火协议的脆弱性意味着油价随时可能再度走高，进而推升整体通胀。投资者在评估美联储政策路径时，仍需密切跟踪后续地缘政治动态及能源价格走势。

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特在接受采访时表示， 周四公布的通胀数据让美联储主席沃什的工作“稍微轻松了一些”。 周三美联储决定按兵不动，哈塞特当被问及是否仍对沃什有信心时，其回答说：“当然”；表示沃什将根据数据作出应有的决定。 哈塞特说：“我非常、非常看好美联储政策今后朝着正确方向发展，也就是保持非党派和独立的方向” 哈塞特还表示人工智能并没有给美国造成通货膨胀。如有必要，我们将继续降低油价。 同日，白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗（Navarro）表示， 如果当前市场趋势延续，美联储应考虑下调利率。 据华尔街见闻此前文章，美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%。剔除能源的核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。

美联储本周维持利率不变的决定持续搅动债券市场。 长端美债收益率在最新经济数据出炉后仍维持高位 ，通胀与就业韧性令市场对未来加息路径的判断更加分歧，收益率曲线趋陡走势驱动避险需求升温。 30年期美债收益率周三大涨逾10个基点至2007年以来最高位后，周四维持在5.20%附近。 周四美国公布6月PCE物价指数环比下降0.1% ，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%。剔除能源的核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。 此外，6月一度回落的油价在美国恢复对伊朗发动军事行动后重新上涨，加剧了市场对中东供应风险的担忧。 利率互换市场显示，美联储9月加息25个基点的概率约为三分之二，低于此前美联储决议发布前被完全计入的水平。 长端收益率保持高位，通胀预期跳升 美联储按兵不动后，长端美债收益率始终难以回落，市场对通胀持续性的担忧构成主要支撑。 30年期盈亏平衡通胀率——衡量市场通胀预期的指标——周三单日跳升6个基点，为2024年11月特朗普赢得总统大选次日以来最大单日涨幅。 油价在美国重启对伊朗军事打击后再度攀升，中东供应前景的不确定性进一步强化了通胀预期。 Danske Bank A/S首席分析师Jens Peter Sorensen表示： "如果通胀不能放缓，长端债券收益率存在进一步上行的风险，市场只能猜测还需要加息多少次，而加息时间可能比市场预期的更晚。" 短端收益率回落，曲线陡化趋势延续 与长端形成对比的是，短期美债收益率周四继续下行，2年期至5年期收益率均下跌约5个基点，触及周内低点。 这一走势部分受英国市场带动——英国央行议息会议后，英国国债交易员削减了对9月加息的押注，拖累英债收益率下行。日元兑美元单日涨幅超过3%，也对短端美债收益率形成支撑。 受此影响，关键期限利差进一步走阔，回升至5月以来高位：2年期与10年期收益率之差接近45个基点，5年期与30年期之差扩大至84个基点，收益率曲线持续趋陡。 大资金在期权市场押注长端收益率继续走高 曲线陡化趋势在衍生品市场引发显著的对冲需求，投资者纷纷通过国债期权寻求应对长端收益率进一步上行的保护。 周四市场出现一笔1300万美元的期权交易，押注10年期国债收益率在数周内升至4.80%——即去年的高点。 周三则出现一笔针对国债期货的9月巨额期权交易，目标是30年期收益率在数周内升至约5.3%。上述两笔期权均于8月21日到期。 美联储公信力受质疑，加息路径存疑 美联储主席沃什此次按兵不动的决定在市场引发对其抗通胀决心的质疑，加息路径的不确定性由此上升。 Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok在接受采访时表示： "我们需要讨论委员会的公信力问题，不能只停留在口头上，最终必须付诸行动。" 此前市场曾以约40%的概率押注美联储此次会议加息，以彰显沃什的抗通胀立场，但这一预期落空。互换市场目前定价显示9月加息的可能性降低，年内二次加息的概率也从此前约80%腰斩至40%左右。

美国经济二季度增速低于预期，但消费与企业投资的强劲表现表明内需依然具有韧性。 美国商务部经济分析局周四公布的初步数据显示， 二季度实际GDP年化增速为1.5%，低于市场预期。 净出口下滑拖累了整体数据，但消费者支出和商业投资均保持强劲，在一定程度上抵消了外部压力。 与此同时，美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值3.4%。美联储主席沃什在周三议息会议后将经济韧性形容为"令人印象深刻"，并特别指出商业投资的强劲势头是当前经济"最引人注目"的特征。 在伊朗战争冲击持续的背景下，美国经济迄今展现出较强的抗压能力，但外部不确定性仍对增长前景构成制约。 净出口拖累整体增速，消费表现亮眼 二季度GDP年化增速1.5%，受到净出口波动的显著压制。 净出口数据季度间波动历来较大，此次下滑在一定程度上遮蔽了内需的真实强度。 消费支出是美国经济的核心支柱，约占经济活动总量的三分之二，二季度增速达3.2%。另据周四公布的单独数据，6月实际消费支出环比增长0.4%，与2025年7月的增幅持平，为近一年来最强表现。 季末汽油成本下滑、高于往年的退税以及促销活动，共同支撑了家庭消费。这在一定程度上对冲了伊朗战争推高物价、压制消费者信心所带来的负面影响。 AI投资热潮成为重要增长引擎 商业投资在二季度继续保持强劲势头，成为经济增长的重要支撑。 人工智能投资热潮是推动商业投资持续扩张的核心动力。Meta Platforms和微软等科技巨头正在大规模兴建数据中心并持续加码AI领域投入，尽管部分投资者对其回报前景仍存疑虑。 这一轮AI资本开支潮在美联储维持高利率环境下依然未见降温，显示出企业对AI长期前景的高度信心，也为本轮经济增长提供了来自供给侧的额外支撑。 伊朗战争冲击持续，通胀压力有所缓和 当前经济面临的主要外部风险来自伊朗战争。冲突爆发以来，能源及相关价格承压上行，消费者和企业信心受到拖累。不过，季末汽油价格的回落为通胀数据带来了一定喘息空间。 6月PCE价格指数环比下降0.1%，核心PCE仅小幅上涨0.1%，通胀整体保持温和。这为美联储在周三决定维持利率不变提供了政策依据。 目前，战争影响对经济的完整传导效应仍有待观察。下一步，市场将密切关注消费和就业数据的走向，以评估美国经济能否持续抵御外部冲击。

美国企业设备投资在2025年上半年延续强劲势头，6月核心资本品订单增幅超出市场预期，凸显出人工智能浪潮与国防开支对制造业需求的持续拉动。 据美国商务部周一公布的数据， 6月核心资本品订单（剔除飞机及军事装备）环比增长0.9%，高于经济学家预期的0.7%，5月数据亦上修至增长1.9%。核心资本品出货量同期环比大增1.9%，远超预期的0.6%，进一步印证实际投资活动的强劲。 这一数据对市场的直接意义在于：企业资本支出的韧性为经济景气提供了有力佐证，但特朗普政府新关税政策带来的不确定性，以及中东地区持续的地缘紧张局势，仍是后续投资前景的潜在压制因素。 AI军备竞赛驱动设备需求 本次耐用品报告中，计算机、通信设备及电气设备订单均录得增长，初级金属订单也有所回升。这与科技巨头持续加码AI基础设施的趋势高度吻合。 谷歌、Meta Platforms、微软及亚马逊今年4月相继释放信号，计划在本年度合计投入高达7250亿美元用于AI相关支出。这一规模庞大的资本开支计划，成为拉动企业设备订单的核心动力之一，并有望在未来数月继续支撑整体投资水平。 国防相关支出同样是上半年投资的重要支柱。受全球地缘政治博弈加剧影响，美国国防订单呈现战争驱动式增长，对冲了部分民用投资的波动。 整体耐用品数据略逊于预期 从更宽口径来看，6月所有耐用品订单（涵盖商用飞机与军事装备，指设计使用寿命至少三年的产品）环比仅增长0.3%，明显低于市场预期的1.8%，表明航空及国防以外的部分领域需求相对温和。 核心资本品指标之所以备受投资者关注，正是因为其剔除了飞机等大宗且波动性较高的订单项目，能够更准确地反映企业日常资本投资的趋势。 从这一角度看，6月数据与经上修的5月数据共同描绘出2025年上半年企业投资整体稳健的图景。 关税与地缘风险构成下行隐忧 尽管上半年数据表现亮眼，前景仍面临不容忽视的不确定性。特朗普政府推行的新一轮关税措施，叠加中东地区持续的紧张局势，正在加剧企业的决策顾虑——这不仅可能推升投入品价格，还可能促使部分企业推迟或压缩投资计划。 对投资者而言，当前的关键问题在于：AI驱动的资本支出热潮能否持续抵消贸易政策不确定性带来的负面冲击。商务部后续数据将成为观察这一平衡是否发生倾斜的重要窗口。

美国新建住宅销售在6月迎来三个月来的首次增长，原因是建筑商大幅提供折扣，在一定程度上抵消了高企的抵押贷款利率以及疲弱的消费者信心带来的影响。 美国政府周五公布的数据显示， 6月美国新建单户住宅销售年化总数为62.8万套，较上月增长1.6%。彭博调查的经济学家此前预计该数据为60.7万套。 6月新屋销售中位价同比下降2.7%，至39.83万美元。 销售回暖可能反映出建筑商持续加大促销力度，通过向购房者提供优惠措施和降价来刺激需求，以应对当前低迷的市场环境。 本月早些时候，一项衡量建筑商信心的指标跌回今年低点。本周，专注于入门级住宅市场的美国大型住宅建筑商D.R. Horton下调了2026年的销售指引。 近期，建筑商正在放缓新房建设，以消化市场上过剩的住宅库存，其中包括“投机房”（spec homes），即尚未找到签约买家的预建住宅。 周五公布的数据显示，6月美国待售新屋库存同比下降3.2%，至48.5万套。按照当前销售速度计算，这相当于9.3个月的新房库存供应量。 美国最大的购房区域——南部地区的新屋销售增长9.9%，达到41.2万套，创下去年11月以来的最高水平。与此同时，东北部和中西部地区的新屋销售也有所上升，而西部地区销售则出现下滑。 新屋销售通常被视为比二手房销售更具时效性的房地产市场指标，不过，新屋销售数据按月波动较大。美国政府报告显示，在90%的置信区间内，6月新屋销售变化幅度可能介于下降13.2%至增长16.4%之间。