当地时间周二，纽约联储公布的一项调查显示，今年早些时候人们担心特朗普的关税政策会导致物价大幅上涨，但如今这种担忧已经完全消退了。 具体来看，6月份的消费者预期调查显示一年通胀预期为3.02%，而前值为3.20%。这与1月份的水平基本相同，当时特朗普尚未就贸易问题发出威胁。 自4月份以来，特朗普宣布对贸易伙伴加征所谓的基准关税和对等关税，随后他又在4月9日宣布暂缓对部分贸易对象征收高额对等关税90天，但维持10%的基准关税。 此前一天，特朗普签署行政命令，延长所谓对等关税暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普称不会再次延长8月1日的最后期限。 到目前为止，关税尚未体现在大多数通胀数据中。美国劳工部公布的数据显示，5月未季调CPI年率录得2.4%，低于市场预期的2.5%；5月季调后CPI月率录得0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.2%。 此外，调查还显示，未来三年和五年的通胀预期分别维持在3%和2.6%不变。 尽管总体通胀前景有所缓和，但受访者仍预计几个关键类别的商品价格将上涨。该调查指出，预计明年汽油价格将上涨4.2%，医疗保健价格将上涨9.3%，为2023年6月以来的最高水平，大学教育和租金均将上涨9.1%。食品价格将上涨5.5%。 6月份消费者对个人财务状况的看法也变得更加乐观，包括获得信贷的机会略有改善，拖欠债务的可能性有所降低。 与此同时，长期通胀预期基本保持稳定，这对美联储官员来说是个好消息。他们认为，经济的发展表明，人们相信，长期来看通胀不会是一个主要问题。 不过，也有一些经济学家和贸易专家担心，关税战的损害并未消除，只是还没显现出来。他们担心，过度加征关税和延长不确定性只会让事情变得更糟。 American Action Forum主席Douglas Holtz-Eakin表示：“任何人都不应该自满。你无法避免这些价格压力。关税是真实存在的，它会出现的。唯一的问题是多快，在哪里，这个故事还没有结束。” 摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly认为，关税最终会传导到价格上，尽管目前还没有大规模体现。“我们应该小心，关税的影响可能只是被延迟了，而不是真的没有影响。”

据央视新闻报道，当地时间7月6日，日本首相石破茂表示， 他不会在与美方的贸易谈判中“轻易妥协” 。 “我们不会轻易妥协。这就是谈判耗时且艰难的原因。” 石破茂在一档节目中表示。 石破茂表示， 日本对美国经济进行了大量投资，应该得到与其他国家不同的待遇，日本正在做好“应对各种情况的准备” 。 在石破茂发表上述言论之际，日本正抓紧时间在周三（7月9日）的“对等关税”大限前与特朗普政府进行谈判，以期达成一项互惠互利的协议。 特朗普4月初对日本设定了24%的“对等关税”税率，随后暂停90天至7月初，以留出谈判空间。但日本仍然面临美国施加的10%的基本税率和25%的汽车关税。这给日本的出口导向型经济带来了巨大的压力。 自特朗普宣布所谓的“对等关税”以来，日美已进行了七轮部长级贸易谈判，但均未能取得实质性进展。 随着日美谈判持续陷于僵局， 美国总统特朗普近日向日本施压 ，称双边贸易关系“不公平”，不确定是否会与日本达成协议，可能进一步提高针对日本的关税税率。 特朗普威胁称， 他可以对从日本进口的商品征收30%或35%或任何确定税率的关税 ，而这远高于他在4月2日宣布的对日本商品的24%的关税税率水平。 他将矛头直指日本在“大米”及“汽车贸易”两大领域的政策，并敦促日本进口更多的美国汽车和大米。 日本关税谈判代表赤泽亮正上周四和周六两度与美国商务部长卢特尼克通电话，重申了各自对关税的立场，并“深入交换了意见”。

据央视新闻报道，当地时间4日，欧盟外交官表示，欧盟谈判代表未能在美欧贸易谈判中取得突破，相关谈判将持续至周末。 美国总统特朗普4月2日推出所谓“对等关税”，但随后暂停执行90天，以便留出谈判时间，并在此期间先行征收10%的过渡税率。7月9日（下周三）是特朗普设定的关税谈判最后期限。 欧盟贸易专员谢夫乔维奇本周在华盛顿与美方官员进行了会谈，虽然谈判被称为“富有成效”，但双方都未透露达成协议的可能性有多大。 欧盟外交官表示，欧盟和美国谈判代表将于本周末展开最后一轮谈判，布鲁塞尔正努力在7月9日最后期限前达成协议。 如果谈判破裂，美国对欧盟进口商品的整体关税将从目前的10%翻倍至20%，甚至更高。 特朗普此前对欧盟施加了20%的对等关税税率。今年5月，由于美欧贸易谈判进展缓慢，特朗普威胁称要对欧盟加征50%的惩罚性关税，但他在和欧盟委员会主席冯德莱恩通话后又宣布将实施时间延至7月9日。 欧盟此前已批准对价值210亿欧元的美国产品加征关税，不过，由于欧盟和美国正在谈判，第一轮反制措施处于暂停实施状态。 此外，欧盟还制定了一份价值950亿欧元的美国产品加征关税的备选清单。 不过，欧盟的第二轮反制措施规模已从最初的950亿欧元缩减至720亿欧元。 冯德莱恩周四表示，由于欧盟与美国贸易的规模和复杂性，在这段时间内达成详细协议是“不可能的”，欧盟希望先与美国达成一项粗略的“原则性的贸易协议”，该协议与此前英国与美国达成的协议类似。 除了整体关税外，特朗普还针对特定行业加征了额外的高关税。 自3月11日起，美国对钢铁和铝产品征收25%的关税；4月3日起对汽车征税；5月3日起对汽车零部件征税；6月4日，美国将金属关税税率翻倍至50%。 据欧盟外交官透露，美国威胁可能会对欧盟农产品出口征收17%的关税。

美国6月就业数据表面看似稳健，但背后隐藏着一个严峻现实：越来越多私营企业不再招聘员工。 周四（7月3日）发布的6月非农报告显示，美国当月新增了14.7万个就业岗位，但其中近一半来自政府部门，企业仅新增了74,000个岗位，是2024年10月以来的最低水平。 更令人担忧的是，根据劳工部的数据，6月有超过一半的私营行业出现裁员——自2020年4月以来仅第三次出现这种情况。在新冠疫情后的大多数时期，大多数行业都是在持续扩张的。 受高利率、联邦政府打击非法移民以及关税不确定性等因素影响，许多公司认为“瘦身运营”对他们更有利。许多雇主也表示，目前经济前景疑云密布，暂时不敢增加人手。 眼镜品牌Warby Parker今年春季就告诉投资者将放缓招聘速度并削减开支，以提高盈利能力。 位于马萨诸塞州伍斯特的食品公司American Vinegar Works，也决定暂缓增聘发货和销售员工。“我根本不知道经济走向如何，”创始人Rodrigo Vargas说，“这让我格外谨慎。” 这家公司目前有两名全职、三名兼职员工，暂停了用于产品发布的新设备投资。Vargas补充道：“凡是要五六个月后才能见效的事情，我们都采取谨慎态度。” 虽然6月私营部门整体仍实现了就业增长，但增幅比前几个月小得多，且主要集中在几个行业：医疗保健与社会服务、休闲与酒店业和建筑业三类，这三大行业仅占私营就业的36%。 而剩余几乎占三分之二就业的行业，包括专业服务、制造业、批发贸易等，则总计裁掉了2万个岗位。 野村证券发达市场首席经济学家David Seif警告说，对少数几个行业的依赖度太高，意味着未来整体就业增长面临更大下行风险。“这绝对是一个危险信号。” 穆迪分析公司资深研究主管Dante DeAntonio指出，经济学家普遍不看好下半年。“由于不确定性压制企业招聘，疲软的就业市场将在今年下半年持续存在。” 许多大企业已经宣布计划削减人员。宝洁公司上月宣布裁员7,000人，占其非制造员工的15%，以打造“更扁平的结构与小团队”；微软本周也表示将再裁9,000人，5月时已裁员6,000人。 本周四，联合包裹更是在其117年历史上首次宣布向送货司机提供自愿离职补偿。发言人表示，公司正在面对“前所未有的商业环境”，需要重组网络。 经济学家表示，联邦对移民的打压也是招聘放缓的一个关键因素。移民减少意味着求职者变少，尤其对酒店、餐饮、建筑等依赖移民劳动力的行业冲击尤大。 “那些更依赖移民的行业，最近几个月的招聘增长明显放缓，”彼得森国际经济研究所高级研究员Jed Kolko说，移民减少也意味着维持现有失业率稳定所需的新岗位数量减少。 关税不确定性则拖累了制造业，后者通常依赖进口零部件。6月制造业连续第二个月出现就业下降，尤其以半导体、机械等高薪领域最为明显——这些行业在过去几年曾表现亮眼。 还有一些企业开始将希望寄托于人工智能（AI）。Shopify CEO Tobi Lütke今年春季就明确表示：除非公司能证明AI无法胜任某项工作，否则不会新增招聘。 更长期来看，许多高管已明确，AI将显著缩减人力需求。福特CEO Jim Farley受访时表示：“AI最终会取代美国一半的白领岗位。” Adobe CEO Shantanu Narayen上月也向投资者表示：“我们整体上并不打算大幅扩充人力，我们已经找到了很多效率提升点——员工正在用AI提高企业内部效率。” 即便正在招聘的公司，也变得极其审慎。被思科收购的IT安全公司Splunk，其人才战略主管Dustin Cann表示，每一个新岗位都必须得到高管层批准。 “这就是要大家三思而后行——如果你知道要去找首席人才官或CEO批示，你就会认真问自己：‘我真的需要这个人吗？’” 招聘放缓对年轻人和应届毕业生打击尤为严重，但年长的求职者也感受到寒意。 Erin Gramley曾是某财富500强公司的市场高管，后来为照顾孩子离开职场。如今她已找工作多年，坦言最近“明显看到职位变少，而且还总是看到重复的岗位”。

据央视新闻，当地时间7月4日，美国总统特朗普表示，美国政府将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率。特朗普称，新关税“十有八九”从8月1日开始生效。 特朗普表示，从4日开始，美国将向多个国家发出信件，预计当天会有“10或12封”发出，更多信件将在未来几天寄出。特朗普称，他预计这些信件将会在9日前全部送达。此前，特朗普将7月9日设为关税谈判的最后期限。 对于将设定的新关税，特朗普说，“关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等”。特朗普称，“我们已经完成了（信函的）最终文本，它将基本说明这些国家将要支付的关税是多少”。 美国有线电视新闻网报道说，目前尚不清楚哪些国家将收到这些信件，但特朗普曾点名“批评”包括欧盟和日本在内的某些贸易伙伴在谈判中过于强硬。特朗普本周曾威胁要向“被宠坏的”日本发出一封信，将其关税税率设定为高达35%。 今年4月，特朗普对美国的多数贸易伙伴征收了高达50%的“对等”关税。美国彭博社称，如果新关税比所谓“对等关税”的税率更高，将增加美国经济的通胀风险。美国有线电视新闻网称，50%的关税曾在4月导致美国股市陷入熊市区域，美国债券和美元被大幅抛售，70%的关税将更超这一水平。

当地时间周四（7月3日），国际货币基金组织（IMF）发言人朱莉·科扎克表示，美国正在推进一项大规模税收和支出法案，该法案与IMF关于美国应在中期内削减财政赤字的建议背道而驰。 “大而美”法案即美国总统特朗普第二任期力推的税改法案，因为特朗普多次以“宏大而美丽”形容它而得名。 该法案是对特朗普第一任期减税政策的延续和升级，也是对拜登政府“绿色新政”、福利与支出等政策的缩减与调整。该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。 当地时间7月3日，美国会众议院表决通过“大而美”法案。该法案接下来将送至白宫，在经过特朗普签署后正式颁布。 在周四的例行记者会上，科扎克表示，外界普遍认为“大而美”法案将进一步扩大美国财政赤字，而美国现在亟需开启财政整顿。 “IMF一贯强调，美国需要逐步削减财政赤字，以使公共债务与GDP的比率走上明确下降的路径，”科扎克说。“当然，越早开始这一进程，未来削减赤字的步伐就可以越平稳。” 科扎克指出，美国有多种政策选择来降低赤字和债务。她补充说：“当然，关键在于美国国内要就如何应对长期财政赤字问题达成共识。” 近年来，IMF建议美国提高税收，包括对中等收入者加税，以填补财政缺口。然而，“大而美”法案不仅延续了特朗普第一任期的减税政策，还进一步增加了新的税收减免。 据科扎克透露，IMF正在审查该法案的具体内容及其对经济的潜在影响，并将在7月底发布的新一期《世界经济展望》中纳入相关分析。

据新华社报道，美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案。 “大而美”法案因美国总统特朗普反复以“宏大而美丽”形容它而得名，该法案不是其第一任期减税政策的延续和升级，也是对拜登政府“绿色新政”、福利与支出等政策的缩减与调整。 简而言之，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。 今年5月下旬，众议院以微弱优势通过了最初的“大而美”法案，法案在参议院历经了一个多月的辩论，内容也有所调整。 本周二，参议院以51比50的投票结果通过了修改后的“大而美”法案。同时担任参议院议长的共和党籍副总统万斯在50票赞成、50票反对的“平票”情况下，投出了“打破僵局”的一票，该修正案以51比50的投票结果获得通过。 修改后的法案随后返回众议院，由众议员再度进行表决。 众议院最终投票结果为218票赞成、214票反对，仅有两名共和党议员投下反对票，分别是来自肯塔基州的Thomas Massie和宾夕法尼亚州的Brian Fitzpatrick。民主党众议员全部投了反对票。 共和党以微弱优势掌控着众议院，两党席位对比为220：212。 在众议院共和党议员中，此前一度有超过20人反对“大而美”法案，不过众议院议长迈克·约翰逊成功说服了大多数反对者。这些人直到周三仍对法案表达异议，主要担忧包括数万亿美元的支出规模和对医疗项目的削减。 值得一提的是，众议院民主党领袖哈基姆·杰弗里斯在最终投票之前发表了长达8小时以上的发言，创下了众议院现代史上最长的发言纪录。他猛烈抨击该法案，称其为“犯罪现场”，并表示自己这么做是为了让投票“在阳光下进行”。 民主党人此前指责“大而美”法案为富人减税，还削减了大量关键社会福利。 白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特周四表示，特朗普将于美东时间周五下午5点在白宫举行签署仪式。 “大而美”法案的争议之处 在这项法案的最后谈判阶段，清洁能源政策成为关键争议点之一，特斯拉CEO埃隆·马斯克是最为高调的反对声音。 法案中的相关条款在参议院辩论期间经历了反复修改，一些对可再生能源极为不利的提案最终被删除，但整体方向仍显示，未来几年美国政府将逐步减少对清洁能源的支持。 其中的第一步措施将在今年9月30日取消电动汽车购车补贴，这一决定预计将对新能源车市场产生直接冲击。 此外，经济学家指出，“大而美”法案可能在未来十年内增加约4万亿美元的新债务，共和党人还使用了一些会计技巧掩盖财政赤字。

由于7月4日是假期，本周的非农报告罕见地在周四而非周五发布。 摩根大通交易部门模拟推演显示，若周四公布的就业数据与早前ADP报告的疲软态势相似，美国股市很可能出现大幅抛售。 该行美国市场情报团队周三发布报告称， 符合预期的就业数据可能推动股市上涨，但下行风险明显大于上行空间。 根据道琼斯调查，经济学家普遍预测6月新增就业岗位11万个。 摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）则预计新增 12.5万 个岗位。该行交易部门设定的 基准情景是新增10.5万至12.5万个岗位，这将推动标普500指数上涨0.5%至1%。 报告特别指出：“ 只要非农数据高于10万，股市仍将获得支撑。 虽然我们视之为积极信号，但接近预测区间下端的数据可能难以显著改善市场情绪——尤其是考虑到美联储主席鲍威尔此前关于关税影响将在6-8月数据中显现的警告。” 周三，在非农数据公布前，标普500指数创下年内新高。 然而，6月ADP报告显示私营部门就业减少3.3万个岗位，这令部分交易员和经济学家对预测产生动摇。 虽然ADP数据并不总能准确预测美国劳工统计局（BLS）的就业数据，但此次疲软表现确实强化了经济可能开始失速的观点。 摩根大通设定了不同情景下的市场反应： 新增8.5万-10.5万：标普500指数可能下跌0.25%-1.5% 低于8.5万：标普500指数恐暴跌2%-3% 报告警告：“在最坏情况下，市场将面临滞胀（经济增长乏力伴随高通胀）风险，届时财政和货币政策都可能束手无策。” 当然，就业数据也曾有过超预期表现，也可能再次出现这种情况。摩根大通预测： 新增12.5万-14.5万：标普500指数或上涨0.75%-1.25% 超过14.5万：标普500指数涨幅可能扩大至1%-1.5%

越来越多的迹象显示，美国就业市场的真实状况，可能远没有许多市场人士想象的那样美好…… 尽管美国就业增长速度依然可观，但增速却正在逐渐放缓。经济学家预计，美国劳工部于北京时间今晚发布的月度非农就业报告将显示，6月份美国新增非农就业人士达到11万个…… 今年前五个月，美国平均每月新增就业岗位12.4万个。这一数字较去年每月平均16.8万个就业岗位其实已有所下降—— 这在一定程度上反映了停停走走的关税政策、政府裁员以及移民政策收紧对美国就业市场的影响。而更根本的负面冲击是，人口增长放缓和劳动力老龄化，可能正使得美国难以像过去那样快速增加就业岗位。 过去几个月有一个好消息：裁员活动一直保持在相对较低水平，雇主即使担心经济状况也在努力留住员工，并且工资增长仍然可观。 然而，经济不确定性确实已拖慢了招聘步伐。尽管在职者普遍保住了他们的“饭碗”，但那些需要工作的人则处境艰难，难以找到新工作——其中包括大量应届毕业生、离开一段时间后又重返求职市场的人，以及被解雇者。 这导致了美国劳动力市场的停滞——即使新增就业岗位，市场也鲜有变化。这种环境下，稍许增加招聘可能重启就业增长，而裁员略有回升，则可能使劳动力市场更加僵化。 昨夜爆冷转负的小非农ADP报告，其实便进一步撕开了美国劳动力市场的上述创伤。 ADP报告显示，上月美国私营部门就业岗位意外减少了3.3万个，而事前经济学家的预期为增加10万个，数据公布值与预期相差了5个西格玛…… 这也是时隔逾两年多时间ADP数据首度转负，而在周三的数据发布前，没有任何一位经济学家预计ADP数据会出现负值。 ADP首席经济学家Nela Richardson在新闻稿中表示：“尽管裁员现象仍然罕见，但企业在新增招聘方面持谨慎态度，且不愿填补离职员工空缺，这导致了上个月的就业萎缩。” 回顾过去三个月，平均的ADP就业月度增长人数其实已大幅放缓至了可怜的1.87万人，创下疫情初期以来的最弱水平。而其他一些数据也佐证了劳动力市场的疲软迹象：世界大型企业联合会的数据显示，6月认为就业机会充足的消费者比例降至了四年多来的最低点。 就业“零增长”不再是危言耸听？ 事实上，美国劳动力市场缓慢增长与“零增长”之间的界限，可能比表面看起来更近： 越来越多的证据表明，今年以来官方公布的非农就业数据可能被高估，而实际就业增长速度远低于月度就业报告所显示的水平。 考虑到美国劳工部对非农就业报告越来越“习以为常”的下修，今晚发布非农时，人们显然不仅需要聚焦6月数据会否跟随ADP“下沉”，同时也需留意此前公布的4月和5月就业数据，是否还会被“改低”…… 关于美国官方经济数据尤其是就业数据近来的“不靠谱”，财联社在上周的 报道 中，其实已和投资者详细介绍过。 我们当时提供的图无疑就是最好的证明——按惯例，美国劳工部在非农当天公布最初的当月新增就业数据后，接下来两个月还会对数据先后进行两次修正。而可以看到，今年以来每个月的非农数据，都无一例外经历连续下修：第二次修正的数据小于第一次修正；第一次修正的数据小于初值…… 在今年1月至4月期间，劳工部迄今已将每月就业增长数据平均下调了5.5万人。其中3月就业数据最初公布时为新增22.8万个岗位，首次修订后降至18.5万个，再次修订后进一步降至12万个。 Pantheon Macroeconomics经济学家Samuel Tombs认为，非农的不断下修，是因为许多雇主在最初数据发布时未能及时回应调查。那些能迅速回应的雇主，更可能是大型、资金雄厚且管理良好的企业。 而迟迟未回应的雇主更可能是小型企业 ，且缺乏深厚财力与专业知识来更轻松地应对高关税和移民劳动力供应急剧放缓等挑战。随着这些滞后回应的雇主数据陆续提交反馈——就业形势出现了进一步恶化。 在昨晚发布的ADP报告的细节中，其实也能验证这一点：如下图所示，6月ADP就业报告的岗位损失主要集中在小型企业。 当然，即使就业增长低于宣传的数字，可能也不一定完全预示着美国经济陷入疲软，也可能只是表明这个国家再也无法像过去那样增加就业岗位了。处于工作年龄阶段的美国本土出生人口几乎已不再增长，而新移民加入劳动力的数量现在已被严重削减。 在周三的一份报告中，布鲁金斯学会的经济学家Wendy Edelberg和Tara Watson以及美国企业研究所的Stan Veuger就得出结论认为，今年美国的净移民人数可能会降至零或负值——即离开美国的人多于进入美国的人。因此，他们认为在2025年下半年，美国经济可能每月只需增加1万至4万个工作岗位，就能使目前4.2%的失业率保持稳定。 这听起来或许还不错：因为如果工人减少，那么其实只需要更少的就业岗位就能防止失业人数膨胀。但这种局面造成的另一个不利因素是，一个无法再像过去那样增加就业岗位的经济体，其增长速度也可能将无法再像过去那样快……

据CCTV国际时讯消息，针对美国总统特朗普7月1日威胁对日本征收更高关税，日本首相石破茂7月2日在就即将举行的参议院选举进行的党首讨论会上回应称，“与其加征关税，不如通过贸易来维护国家利益。” 由于美国和日本贸易谈判进展缓慢，特朗普周二威胁要提高对日本出口商品的关税。他表示，日本应被征收“30%、35%，或任何我们确定数字的关税”，理由是美日之间存在巨大的贸易逆差。 今年4月初，特朗普宣布对几乎所有贸易伙伴加征关税，即所谓的对等关税，具体税率依据各国对美贸易逆差而异。作为美国的传统盟友，日本此前被施加了24%的对等关税税率。 石破茂周三对此回应称，他将坚定捍卫国家利益。 “日本不同于其他国家，我们是美国最大的投资者，为美国创造了大量就业机会，”石破茂在与在野党领袖的公开辩论中表示。 “我们重视的是投资而非关税，我们将继续以此为基础，捍卫国家利益，”他说。 特朗普指责日本没有购买足够的美国商品，包括汽车和大米等。 石破茂表示，日本只会购买符合其国家利益和标准的产品。 他以美国汽车举例称：“那些左舵的、巨大且耗油的美国汽车，在日本根本卖不出去。我们将与美国讨论如何制造更好的产品并引入日本，同时兼顾日本的安全标准。” 除整体关税外，针对汽车行业的25%关税一直是美国和日本贸易谈判中的关键争议点。 作为日本经济的重要支柱，汽车行业是导致美日贸易逆差的主要因素，特朗普希望通过加征关税来缩小这一差距。 日本5月贸易数据显示，对美国的汽车出口金额同比下降24.7%，但出口数量仅减少3.9%。这表明日本车企通过降价来维持出货量，利润受到压缩。 “如果对美出口的汽车减少，我们将扩大国内需求和其他出口市场，以保护日本产业，并在美国继续创造就业机会，”石破茂表示。“我们会双管齐下。”