美东时间上周五，美国劳工局发布的最新非农报告令华尔街松了一口气。 报告显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。 然而，美国经济学家却警告称，特朗普关税对美国就业的影响可能要到7月或8月才能真正体现。因此，对于华尔街和美联储来说，现在就放下担忧，可能还为时过早。 现在放松还为时过早 早在美东时间上周四，RSM首席经济学家Joe Brusuelas就提前在报告中写道：“我们认为（5月非农）就业报告要反映贸易政策的负面影响还为时过早， 这种影响将在7月和8月的就业报告中才能完全体现出来 。” 尽管美国总统特朗普早在“解放日(4月2日)”就公布了面向全球的关税政策，但由于特朗普贸易政策的反复变动，以及经济传导带来的延迟，关税对于美国经济和就业市场的深远影响可能要到盛夏才能完全体现。 Joe Brusuelas还表示，当前美国就业市场已经呈现出总体降温趋势，初步体现出关税的影响。 美国企业主可能正在观望 事实上，“韧性”一度是新冠时期美国经济的关键词。而在当前的贸易冲突阶段，这一特点也同样适用。 和新冠时期类似，当前美国经济呈现出裁员率保持在低位、商业活动保持稳定的趋势。但随着关税的生效，5月的经济数据已经开始表现出美国招聘数据和制造业产出数据放缓的迹象。 尽管华尔街分析师们预计美国劳动力市场不会崩溃，但 劳动力市场也可能愈发呈现出“犹豫”和“停滞”的状态 ——因为企业雇主们愈发意识到，在当前这个充满不确定性的时期，最好的策略就是观望——即 既不大规模裁员，也不加大招聘。 这一趋势也已经明显体现在非农数据上：尽管失业率并未大幅飙升，但同时非农就业人数增幅却逐月下滑。 这对美国经济来说其实并不能算是一个好消息——虽然劳动力市场不会崩溃，但企业长时间的暂停招聘也会对经济产生负面影响。 “我们正接近一个拐点，对滞涨的担忧可能渗透到更大的市场层面，” Northlight资产管理公司首席投资官Chris Zaccarelli表示，“我们看到生产率下降，经济增长放缓，同时也看到通胀上升（或粘性）的迹象。”

美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，尽管消费者和企业都在为关税和可能放缓的经济做准备，但非农就业增长的放缓幅度没有预期的那么大，这将为美联储推迟降息提供政策空间。 具体来看，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，创2月以来新低，高于市场预期的13万人。 失业率连续第三个月维持在4.2%，这将平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。 另外，5月就业人数增幅超过预期中值，但前两个月的累计下修为9.5万人，远远抵消了5月超出预期的影响。 受到密切关注的通胀晴雨表——5月份的平均时薪环比增长0.4%，高于前值的0.2%和预期值0.3%，同比增长3.9%，高于前值的3.8%和预期值3.7%。 从行业角度来看，医疗保健行业再次引领就业增长，创造了6.2万个新工作岗位，甚至高于去年4.4万个的平均增幅。休闲和酒店业增加了4.8万个就业岗位。 不利的一面是，随着马斯克领导的政府效率部(DOGE)开始削减联邦政府雇员和支出，联邦政府5月失去了2.2万个工作岗位，创2020年以来最高纪录。 近几个月以来，特朗普发布的一系列经济政策，尤其是对大规模进口关税的反复无常的做法，让企业感到震惊。 由于不知道关税的规模和范围，这使得各大企业在运营和规划方面遇到了困难：他们不知道三个月后自己的成本会是多少，甚至三天后都很难说；而且，消费者是否会继续消费也变得更加不确定了。 前景变得越来越模糊不清，许多美国最大的上市公司已经暂停了对未来收益的预测，这让分析师和投资者们暂时失去了方向。而那些几乎没有犯错余地的小企业却被困在了原地。 人力资源公司ManpowerGroup北美地区总裁Ger Doyle表示，周五的非农报告描绘了一个“稳定但谨慎”的劳动力市场，尽管经济不确定性在不断增加。“这并不是冻结，而是一种暂时的降温。员工们选择留在原地，雇主们保持稳定，大家都在等待更清晰的信号。” 贝莱德高级投资组合经理杰弗里·罗森伯格评论称，美国今天的非农数据强化了美联储的“观望”态度。有迹象显示就业增长势头持续强劲，但从通胀的角度来看，工资上涨还不足以真正让政策制定者感到担忧。 斯巴达资本首席市场经济学家Peter Cardillo表示，本次非农数据虽略超共识预期及个人预测，但除时薪指标外，整体报告并未传递出美联储需干预劳动力市场的信号。事实上，0.4%的时薪涨幅虽谈不上显著，但已足够引人注目，这直接锁定了美联储的观望立场。

在特朗普与马斯克隔空骂战的闹剧中，许多华尔街交易员依然并未忘记今晚宏观消息面上还有一件大事：美国5月非农就业数据…… 按照日程安排，美国劳工统计局将于北京时间今晚20点半公布5月非农就业数据。 在过去几个月的时间里，美国经济数据尤其是“硬数据”始终展现出韧性，尽管对政策不确定性的担忧持续，但裁员人数依然保持低位，商业活动也保持稳定。 然而，不少业内人士担心，这种形势可能即将发生变化。随着大范围关税措施的实施，本周以来的美国官方公布的多组经济数据已逐渐显示出放缓的迹象。这令不少交易员愈发重视起了今晚的5月非农报告，试图寻找劳动力市场疲软的迹象，以判断美联储降息的时机。 那么，今晚的非农市场预期究竟如何？投资者有哪些需要提前留意的事项？美国金融市场又将在今晚表现如何呢？ 根据业内汇编的经济学家预期中值显示，预计5月份新增非农就业人数将较前月大幅放缓至12.5万人，但失业率预计将保持在4.2%不变，薪资增速预计也将同比小幅放缓。 以下是与前月相比，华尔街对5月非农各项主指标和关键分项指标的最新中值预测： 美国5月季调后非农就业人口有望增长12.5万人，前值为17.7万人； 美国5月失业率料将为4.2%，前值为4.2%； 美国5月就业参与率料将为62.6%，前值为62.6%； 美国5月平均每小时工资料将同比上升3.7%，前值为3.8%； 美国5月平均每小时工资料将环比上升0.3%，前值为0.2%。 而相较于上述主流预测，财联社也汇总了部分今晚非农的注意事项： ①投行对非农的预测分歧较大 机构对今晚非农的预估范围从最高的+19万人到最低的+7.5万人不等； ②坊间“耳语数字”在临近数据发布日之际出现下滑 耳语数字(whisper number)是在华尔街专业人士中流传的非官方和未公开的预测，通常会透露给经纪公司的VIP客户。 目前坊间对非农的耳语数字预测已降至了11万人。 ③非农数据前一系列前瞻指标整体表现不佳 造成上述“耳语数字”下滑的部分原因，显然是在今晚非农夜到来，本周早些时候公布的一系列非农前瞻指标表现不佳，尤其是周三的小非农ADP就业数据和周四的初请失业金数据表现极其惨淡。 美国薪资处理公司ADP周三公布的报告显示，随着劳动力市场疲软迹象显现，5月美国私营部门新增就业岗位几近停滞，创下两年多来最低水平——当月就业人数仅增加3.7万，远低于市场预期的11万人。数据公布值与市场预期间多达5个西格玛(Sigma)的误差堪称极其罕见。这也是自2023年3月以来ADP公布的最低月度就业数据。 美国劳工部周四公布的数据则显示，截至5月31日当周，初请失业金人数经季节性调整后增加8000人，达到24.7万人，高于市场预期的23.5万人，创下了2025年以来最高水平。 此外，ISM调查中的就业分项指标则整体一喜一忧。尽管ISM制造业就业人数指标本月略有增加，但仍处于50荣枯线下方，而服务业就业形势有所好转，就业岗位恢复到了扩张区间。 ④今晚美国劳工部报告将更正4月非农报告的许多数据 美国劳动统计局周二曾在官网上发布公告提示过，将于周五发布5月非农就业报告时纠正4月非农就业报告的许多数据中的“微小错误”。 公告指出，“由于引入重新设计的当前人口调查（CPS）样本导致权重出现微小错误，部分2025年4月份的估计值将于2025年6月6日进行修正。” 不过，虽然过往的非农数据将出现更正，但失业率、劳动参与率和就业人口比等主要劳动力分项指标不受影响。 ⑤非农前降息预期有所升温 财联社昨日早间曾介绍过，由于周三的多组美国经济数据表现不佳，市场降息预期迅速出现了升温。目前， 市场已重新完全消化美联储今年两次降息的预期。 当然，这一降息预期其实已然处于了一个颇为敏感的节骨眼。知名财经博客网站Zerohedge就分析认为， 非农的任何上行意外都可能导致市场又一次掉头——不再预期年内降息两次，而任何下行意外都可能引发对经济衰退的担忧，并冲击风险资产。 ⑥非农会如何影响金融市场？ 在高盛和小摩团队的前瞻预测中，基本都预计今晚非农数据越好，对市场约为有利；而在另一端，小摩的Andrew Tyler团队认为，数据若低于10万，可能会结束当前的美股牛市…… 以下是摩根大通团队给出的五类情景预测： ①非农超过17万： 这是第一种尾部结果。17万的数据可以在一定程度上被认为是围绕需求拉动的招聘需求或季节性突发事件。如果就业人数进一步达到25 万人，则可能会被视为经济重新加速，贸易战至少对劳动力市场不会产生实质性影响，从而迫使债券市场重新定价更高的收益率，并消除市场已消化的一次或两次降息。 今晚出现这一情景的概率为5%，标普500指数将因此上涨0.5%-2.5% 。 ②非农在14万-17万之间： 这将是经济的“金发女孩情景”。 今晚出现这一情景的概率为25%，标普500指数将因此上涨1.5%-2%。 ③非农在11.5万-13.5万之间： 这也是目前市场主流预期的情况。即使处于该区间下限(11.5万)，也足以维持当前市场的涨势，但需关注失业率动向。若失业率升至4.3%，标普500指数的日内涨幅可能收敛至该类情景的预估下限（0.25%），同时预示失业率可能以每月0.1-0.2个百分点的速度加速攀升，贸易战全面影响显现后或进一步恶化。但需注意，鉴于贸易政策几乎每周变化，任何预测均存在不确定性。 今晚出现这一情景的概率为40%，标普500指数将因此上涨0.25%-1%。 ④非农在10万到11.5万之间： 当非农就业数据跌破10万时，市场将面临真正的考验——多数人会视其为衰退的必然信号。失业率与薪资增长同样影响该区间结果——这一区间的最差情形是数据仅达10万、失业率升至4.3%或4.4%且薪资下滑。整体而言， 今晚出现这一情景的概率为25%，标普500指数的走势在下跌1.25%至上涨0.5%之间。 ⑤非农低于10万。 这是第二个尾部结果，可能会结束当前的美国牛市。经济衰退是牛市结束的典型原因，低于10万的数据将使整个市场进入“衰退警戒”状态。 今晚出现这一情景的概率为5%，标普500指数将下跌2%-3%。 摩根大通总结道，“当前市场风险仍偏向上行，因我们认为市场处于‘好消息即好消息’的宏观环境。仓位配置显示投资者净看空，预期贸易战终将导致经济下滑；部分认为美国正趋向衰退甚至滞胀，而美联储将按兵不动。此外，赤字扩张的税收/预算法案若通过，将耗尽美国应对衰退或滞胀的财政储备。但我们的战术观点更为冷静，因我们认为短期内经济韧性仍存。” 无独有偶，高盛目前也对今晚非农数据对美股的影响作出了类似“好数据就是好消息，坏数据就是坏消息”的预测。高盛自身对今晚非农的预测为11万人。数据大幅低于预期可能将导致标普500指数下跌1.5%，而大幅超出预期则有望推动美股上涨逾1%。

美国即将在下周公布5月通胀数据，但一些经济学家表示，情况并不乐观。 据纽约联储周三发布的一份调查显示，美国企业不仅提高了进口产品的价格以抵消关税成本，还提高了不收关税影响的商品的价格。经济学家们警告，这一定价策略将加剧通货膨胀风险。 这份调查是在5月2日至5月9日期间进行的，受调查的对象包括纽约和新泽西州的约110家制造商和200多家服务公司。当时，特朗普政府对中国征收高达145%的关税税率，同时对进口钢铁和铝也征收了额外的25%关税。 不过调查期之后形势发生了变化，5月12日中美发表日内瓦联合声明，双方在90天内互减关税，而6月初特朗普又宣布将钢铝进口关税税率提高至50%。 相当大比例的公司在调查中透露，他们提高了未受关税影响的产品的价格，这是应对关税更广泛影响的战略之一。 不得已 报告中，一家重型建筑设备供应商表示，他们提高了未受关税影响的商品价格，以便在关税增加成本之前打造额外的利润空间。 纽约联储在报告中指出，大多数企业至少以提高价格的形式转嫁了部分关税成本，而三分之一的制造商和45%的服务公司则完全转嫁了关税成本。 经济学家认为，不受关税影响的产品也出现涨价是因为企业感受到了管理经济不确定性的压力。乔治华盛顿大学埃利奥特国际事务学院教授Susan Ariel Aaronson对媒体表示，没有人知道特朗普明天会出台什么政策，他的贸易政策既没有一致性，也没有可预测性。 她警告，当企业感觉有必要提高更多产品价格来应对关税时，这对通胀绝非好事。 伦敦商学院讲师、杜克大学企业高管教育学院教师Rebecca Homkes则进一步指出，将看到一些公司做更多的事情，比如裁员，比如下架某些商品，或是提高某些原本并不想涨价的商品的价格。 她也警告，提价对消费者来说是一种伤害，但对企业来说是不得已而为之。只有在企业用尽了其他办法，无法再继续消化成本之后才会如此。

周三，美国公布“小非农”数据ADP，显示5月美国私营部门就业增长放缓至接近停滞的水平。这让引发美国总统特朗普对美联储降息的进一步呼吁。 目前，市场还在等待周五公布的5月美国非农数据以及美国失业率，作为衡量美国经济状况的关键指标。但另一方面，多名经济学家私下警告，由于特朗普政府在联邦机构中的大幅裁员，目前包括通胀数据在内的多份经济数据可能存在准确性问题。 据报道，美国劳工部经济统计部门在政府效率部（DOGE）牵头的减员增效改革下，已经缩减了其衡量美国通胀指标的数据收集范围。具体而言，美国劳工统计局从4月开始减少了基准消费者价格指数报告中检查价格的企业数量。 据一封美国劳工部发给私人经济学家的电子邮件，其中称由于在部分城市人员短缺，这些城市的CPI数据收集范围暂时减少了门店数量和产品报价数量。这一措施将持续，直到该部门的人员招聘回到原来水平。 这让一些私人经济学家十分担忧，因为这将损害数据报告的质量。除了一线数据收集人员不足之外，美国劳工统计局和商务部的咨询委员会也被解散，这意味着这两个机构的数据分析能力也可能受到影响。 不可预知的变化 通胀洞察公司总裁Omair Sharif周三指出，美国政府冻结招聘并削减资金的举措可能开始影响经济数据的质量。4月美国消费者物价指数的构成方式已经发生变化，且美国劳工局还决定停止编制数百个生产者价格指数。 他警告，这些指标影响着美国的利率政策和税收政策，降低这些数据的质量只会导致美国未来的经济结果更加糟糕。 值得观察的是，通胀数据编制方式的改变究竟会对结果造成何种影响。根据5月13日发布的4月美国消费者物价指数报告，4月美国通胀率同比下降至2.3%，创下四年多来的最低增速。 而5月的CPI报告将在下周三公布。大多数经济学家预计，由于4月开始的关税政策，美国物价将在5月看到明显走高。

美国自动数据处理公司(ADP)周三(6月4日)公布的数据显示，面对宏观经济的各种不确定性，5月份私营部门就业增长放缓至接近停滞的水平，这显示了美国劳动力市场疲软的迹象。 具体来看，美国5月ADP就业人数增加了3.7万人，为2023年3月以来最小增幅，远低于预期的11.4万。4月份的数据被下调了2万至6万。 数据公布后，美元指数短线跌幅扩大至20点，现货黄金一度走高6美元，随后出现回落。 ADP首席经济学家内拉·理查森表示，在经历了今年的强劲开局后，招聘正在失去动力。然而，5月份的薪酬增长几乎没有变化，无论是留在工作岗位还是跳槽的人，都保持在强劲的水平，这是一个令人鼓舞的迹象。具体来说，留在原工作岗位和跳槽的员工的薪酬增幅分别为4.5%和7%。 理查森将劳动力市场疲软归因于消费者信心低迷和贸易政策的不确定性。“对我们这里的一些公司来说，现在就像在雾中开车。当你处于那种情况时，你真的不能停下来，但你可能会放慢速度……当涉及到招聘时，由于存在很大的不确定性，你会犹豫不决。” 在过去两个月里，围绕特朗普不断变化的关税和经济政策的高度焦虑情绪，对企业的人员招聘决策产生了负面影响。招聘速度已经放缓，而且对于那些失业的人来说，找到新工作需要更长的时间。经济学家预计，在未来几个月里，劳动力市场将显示出更多的降温迹象。 报告显示，5月私营部门新增就业岗位绝大多数来自服务业，尤其是休闲和酒店业。相比之下，制造业和自然资源/采矿业的工作岗位减少了。 商品生产企业减少2000个工作岗位，其中自然资源和采矿业减少5000个，制造业减少3000个，但建筑业增加了6000个，部分抵消了这些损失。 而服务业仅增加3.6万个岗位，休闲和酒店业增加了3.8万个岗位，金融服务业增加了2万个岗位。然而，专业/商业服务业减少1.7万个，教育和医疗服务业减少1.3万个。 值得注意的是，特朗普在社交媒体上评论称，ADP就业报告出来了，“太迟先生”美联储主席鲍威尔现在必须降息。他令人无语，欧洲已经降息了九次！ 特朗普上周在白宫会见了鲍威尔，讨论了经济发展问题，但发布的声明表明，双方依旧处于对立状态。鲍威尔向特朗普强调，货币政策必须以经济数据为指导，而不是政治。 不过，Pantheon Macroeconomics高级美国经济学Oliver Allen表示，像往常一样，建议忽略ADP就业报告传递的信息，主要是因为该报告近年来的记录非常糟糕。5月私营部门的招聘情况虽然不好，但也没那么糟糕，下降速度比以前慢一些。

美东时间周一，美国财政部副部长迈克尔·福克德（Michael Faulkender）表示，特朗普政府在贸易谈判上“取得非常好的进展”，对达成部分贸易协议已经“接近终点线”。 “只要我们继续取得进展，我认为你会看到更多的协议在7月9日之前宣布。”福克德表示。 不打算延长90天关税暂停期 在4月2日（即特朗普所谓的“解放日”），特朗普公布了面向全球广泛的对等关税，引发全球贸易市场的轩然大波。4月9日，特朗普暂停了对大多数美国贸易伙伴的对等关税，暂停期限为90天，将高额关税的生效期推迟到7月9日。 当时，特朗普政府扬言，它的目标是“在90天内达成90笔协议”。但自那之后已经过了近两个月的时间， 美国迄今为止只宣布了其与英国的协议。 尽管如此，福克德仍然坚称，他们并不打算延长90天的关税暂停期限。 福肯德表示，白宫希望在90天的暂停期结束之前“尽可能多地完成这些讨论”，并指出贸易协议谈判“有时很复杂”。 与几个国家取得了良好谈判进展 福肯德表示：“我们希望看到，我们至少能在暂停期结束前达成协议的条款。只要（贸易伙伴）推动谈判取得进展并表现出善意，我们将继续朝着宣布这些协议的方向前进。” 他表示：“我们希望尽快向美国人民和市场宣布并带来一些解决方案。” 福肯德还表示， 白宫谈判代表已经“继续在几个国家取得非常好的进展 ，这些谈判应该很快就会达成成果。”

当地时间周一（6月2日），欧盟警告称，如果美国总统特朗普兑现其最新的关税威胁，例如对钢铁和铝产品征收50%的关税，欧盟可能会加快实施报复性措施。 特朗普上周五宣布，将把进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%，这一税率将从6月4日起实施。 欧盟委员会周一表示，对美国加征关税的做法表示“强烈遗憾”，并称此举正在破坏双方解决贸易争端的努力。 欧盟与美国的新一轮贸易谈判将于6月3日至4日，在巴黎举行的经济合作与发展组织（OECD）部长级会议期间举行。 据欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔介绍，欧盟贸易专员谢夫乔维奇将于本周三在巴黎会见美国贸易代表格里尔，同时欧盟委员会的一个代表团也正前往华盛顿继续技术层面的谈判。 “如果双方无法达成一个彼此都能接受的解决方案，欧盟现有以及可能新增的反制措施将于7月14日生效，如果情况需要，也可以提前实施，”吉尔表示。“欧盟委员会始终明确表示，将随时准备捍卫欧盟利益，保护我们的工人、消费者和产业。” 欧盟正在试图在7月9日之前加快与美方的谈判进程。特朗普此前一度威胁称要对欧盟加征50%的惩罚性关税，但随后又宣布将实施时间延至7月9日。 欧盟此前已批准对价值210亿欧元的美国产品加征关税，这些措施可以迅速生效，其针对的是具有政治敏感性的美国州，例如来自路易斯安那州的大豆、农产品、家禽以及摩托车等。路易斯安那州是美国众议院议长迈克·约翰逊的家乡。 此外，欧盟还准备了一份价值950亿欧元的美国产品加征关税的备选清单。这些措施将针对包括波音飞机、美国制造的汽车以及波旁威士忌在内的工业产品，作为对特朗普“对等关税”以及汽车关税的回应。 吉尔表示：“如果我们的谈判无法达成一个平衡的结果，欧盟将准备实施反制措施，包括对这次最新加征的关税作出回应。” 虽然发出了进一步加征关税的警告，但欧盟也表示，其首要任务仍是为谈判留出空间，降低关税依然是长期目标。 欧盟委员会的谈判战略将重点放在关键行业，例如半导体和制药行业，同时也涉及关税和非关税壁垒。欧盟还计划将消除监管障碍的做法与其简化法规的计划相结合。

当地时间周四，美联储发布声明称，应美国总统邀请，美联储主席鲍威尔今天在白宫会见了总统，讨论了包括增长、就业和通货膨胀在内的经济发展情况。 美联储声明称，鲍威尔没有讨论他对货币政策的预期，只是强调政策路径将完全取决于即将到来的经济信息，以及这些信息对前景的影响。 最后，鲍威尔表示，他和联邦公开市场委员会(FOMC)的同事们将根据法律要求制定货币政策，以支持最大限度的就业和稳定的价格，并将完全基于仔细、客观和非政治的分析做出这些决定。 值得注意的是，这是自特朗普今年上任以来，二人之间首次举行这样的会晤。 鲍威尔和其他美联储官员今年一直维持基准利率不变，他们认为，在特朗普政府一系列政策变化对经济影响变得更加清晰之前，采取谨慎态度是合适的。且政策制定者判断，自3月份的决议以来，失业率和通胀上升的风险都有所增加，这主要是因为特朗普关税政策引发的。 而美联储的政策立场引发了特朗普的愤怒，他曾多次抨击鲍威尔，要求后者赶紧降息，并表示希望看到鲍威尔尽快离开美联储。鲍威尔在特朗普的第一个任期内被他提名为美联储主席，后来被民主党总统拜登提名连任。 对于特朗普频繁施压的言论，鲍威尔本月早些时候回应称：“这对我们履行职责没有任何影响。”他还称自己从未主动要求与任何总统会面，并且将来也不会。 不过，近期以来，二人之间的交锋似乎迎来了结局，特朗普并未能够如愿“驯服”鲍威尔，他表示，他无意试图解雇鲍威尔。 美国最高法院上周裁定，美联储在政府机构中是独一无二的，美联储董事会成员将受到特别保护，不会被总统解雇。 而鲍威尔被解雇的可能性令投资者感到不安，曾引发美股暴跌。经济学家表示，市场依赖于独立的美联储在不受政治干预的情况下完成工作的能力。 在周四下午的新闻发布会上，白宫新闻秘书莱维特证实两人已经会面，并补充道：“总统确实说过，他认为鲍威尔不降低利率是一个错误，这让我们在经济上相对于其他国家处于不利地位，总统一直对此直言不讳，无论是公开场合还是私下里都是如此。”

由于贸易紧张局势有所缓和，美国消费者信心指数在5月份从近五年低点大幅反弹，结束了连跌趋势。 世界大型企业联合会周二公布的数据显示，美国5月消费者信心指数上升12.3点，至98，远好于预期值87，前值为86，这是自去年11月以来的首次月度增长，也是自2021年3月以来的最大月度增幅。 报告还显示，衡量美国人对收入、商业和就业市场短期预期的指标飙升17.4点，至72.8，但仍低于80的门槛，这一门槛通常预示着经济衰退即将到来。 在过去的几个月里，美国总统特朗普推出的一系列政策引发了全球贸易战，也对美国人的信心造成了严重打击。上个月，消费者信心降至新冠疫情爆发以来最低水平。 但到了本月，特朗普与其他国家的贸易谈判取得了进展。5月8日，特朗普宣布了与英国达成一项新贸易协议的纲要。大多数英国商品仍需缴纳10%基准关税。但英国的钢铝将免缴美国征收的25%关税，而英国出口至美国的头10万辆汽车的关税将从25%降至10%。随后，中美两国也同意大幅降低针对对方商品的关税，这对市场而言是一个意外突破。 世界大型企业联合会全球指标高级经济学家Stephanie Guichard表示：“消费者信心指数在连续五个月下降后于5月有所改善。这种反弹在5月12日中美贸易协议达成前已显现迹象，此后势头增强。” 月度改善主要由消费者预期推动，因为预期指数的三个组成部分——商业状况、就业前景和未来收入，均从4月的低点回升。消费者对未来六个月的商业状况和就业机会的悲观情绪有所减轻，并重新对未来收入前景持乐观态度。消费者对现状的评估也有所改善。 Guichard补充道：“随着美国股市在5月持续回升，消费者对股价的展望有所改善，44%的消费者预计未来12个月股价将上涨(高于4月的37.6%)，37.7%的消费者预计股价将下跌(低于4月的47.2%)。” 对劳动力市场的看法也有所改善，19.2%的受访者预计未来六个月将有更多就业机会，高于4月份的13.9%。与此同时，26.6%的人预计就业岗位会减少，低于之前的32.4%。 尽管如此，紧张情绪仍然存在，如果各国没有与美国谈判达成贸易协议，到了7月初，特朗普政府仍有100多个贸易协议需要讨论，届时他的对等关税将重新生效。因此，不确定性仍然很高，这就提出了一个问题：这对消费支出意味着什么？消费支出占美国经济的三分之二。 联邦海军信贷协会的企业经济学家Robert Frick评论称：“消费者信心可能已经飙升，鉴于关税的降低，尤其是对中国的关税降低，美国人有理由感到高兴。但当价格在一两个月后开始重新上涨时，这将是一个清醒的提醒：一场新的通胀斗争才刚刚开始。” 许多公司已经警告将提高商品售价，其中最主要的是沃尔玛公司。这家全球最大的零售商近期表示，该公司无法免受特朗普关税的冲击，随着贸易战导致成本不断上升，计划本月晚些时候提高部分商品的价格。