美国再度对最重要的贸易伙伴之一挥舞关税大棒，全球贸易摩擦风险骤然升温。 据 央视新闻 报道，白宫当地时间7月20日发布公告，宣布将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，理由是加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取了"歧视性措施"。 新关税将于美东时间8月19日凌晨00时01分起正式生效，并在现有关税、税费及其他收费基础上叠加征收。 此举标志着特朗普政府贸易攻势的再度升级。 加拿大是美国第二大贸易伙伴，两国去年双边贸易额高达7160亿美元。消息公布后，加元汇率随即跌至当日低点。加拿大商会将 此次威胁定性为"令人遗憾的升级"，并呼吁两国在未来30天内展开谈判。 关税范围与生效细节 根据特朗普政府周一晚间公布的具体商品清单，此次50%关税涵盖牛奶及乳制品、酒精yin料、服装及家具等多类产品。新关税将在30天后生效，能源、钾肥、关键矿产、鱼类等产品获豁免，已受美国国家安全关税约束的钢铁、铝等商品同样不在此次加征范围之内。 值得注意的是，符合特朗普2020年《美墨加协定》（USMCA）条款的进口商品，此次并未获得豁免。这与此前该协定商品曾被排除在所谓"对等关税"之外的做法形成明显落差。据媒体报道， 这一豁免缺失意味着大量目前免税入境美国的加拿大商品，将面临大幅加税压力。 报道称，特朗普政府高级官员将 此次关税行动定性为对加拿大不公平贸易行为的直接回应。 官员称，加拿大各省已停止采购美国酒类，对美国汽车加征关税，并对美国奶酪实施歧视性待遇。 一名政府高级官员表示，在特朗普去年初推行贸易政策之初，"只有两个国家对美国采取了报复措施"，加拿大便是其中之一。 此次关税将援引1930年《关税法》第338条作为法律依据——该条款此前从未被用于对贸易伙伴征收关税。官员解释称，该法律赋予总统在他国对美实施歧视性待遇时采取行动的权力。 此外，美国官员特别强调，此次关税与特朗普上周五就加拿大野火烟雾飘入美国境内所威胁的另一轮关税措施相互独立，两者并行推进。 加拿大方面迅速作出反应。 安大略省省长Doug Ford在社交媒体平台X上表示，"我永远不会停止为安大略而战"，并呼吁加拿大以"关税对关税、美元对美元"的方式予以还击。Ford此前曾因播放反关税广告而激怒特朗普，近期态度已趋于温和，但此次措辞再度强硬。 加拿大商会则采取了相对克制的立场，将 此次事态定性为"令人遗憾的升级"，并呼吁华盛顿与渥太华在新关税生效前的30天窗口期内展开对话，为谈判解决留下空间。 分析指出，特朗普此举有可能重新点燃此前已有所降温的全球贸易摩擦。今年早些时候，美国最高法院裁定推翻了特朗普的全球紧急关税措施，贸易紧张态势一度缓和，但此次针对加拿大的新一轮关税行动令市场对贸易战卷土重来的担忧再度升温。

2026年5月，在欧盟高额电动车关税壁垒的压制下，中国主流车企在欧洲31国市场的乘用车销量首次超越日系车企，终结了日系车企长期在欧洲市场占据优势的局面，成为中国汽车出海进阶的关键里程碑。这一格局逆转，是中欧汽车市场政策调整、产品结构差异与企业战略博弈共同作用的结果，也凸显出中日车企全球化布局的显著分化。 数据拐点降临：逆势高增，中国车企在欧销量首度反超日系车企 欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新发布的5月新车销售统计数据，印证了全球汽车区域竞争格局的重要更迭。2026年5月，比亚迪、上汽集团、吉利、奇瑞、零跑五家主力中国车企，在欧洲31个核心国家市场合计售出138,410台乘用车，同比大幅飙升65%，增长势头十分迅猛。 与之形成鲜明反差的是，丰田、本田、日产、铃木、马自达、三菱六大日系主流车企当月欧洲总销量为130,424台，同比下滑3%，市场呈现持续萎缩态势。 整体核算下来，中国车企月度欧洲销量首度反超日系阵营，整体规模领先幅度达6%，打破了多年来日系车企在欧洲乘用车市场的传统优势格局。 图片来源：ACEA 本次反超并非统计口径红利带来的偶然结果，更多是市场实力切换的真实体现，具备较高行业参考价值。 今年4月，ACEA刚刚完成新一轮统计规则优化，不仅新增三家中国车企纳入统计体系，同时将沃尔沃 汽车销量 归入母公司吉利集团，从统计口径上进一步抬升了中国车企的基数优势。 即便坐拥规则加持，4月日系车企仍以127,064台的销量小幅领先，中国车企当月125,864台的销量仍处于追赶位置。仅时隔一月，中国车企便完成快速逆袭，从小幅落后转为小幅领先，凸显出中国品牌在欧洲市场的强劲增长势能。 拉长时间维度来看，中日车企在欧洲市场的景气分化已形成常态化趋势，双方增长韧性差距持续拉大。 中国头部车企出海节奏稳健，上汽集团凭借多元化产品布局和成熟的海外渠道，已实现连续17个月欧洲销量同比正增长；比亚迪自2025年7月被纳入ACEA统计体系以来，依托 新能源 车型的产品优势，累计11个月保持欧洲销量同比上行，增长稳定性位居行业前列。 反观日系车企，整体增长相对疲弱，近两年在欧洲市场的销量表现承压：日产仅有两个月实现销量同比正增长，铃木、马自达的同比上涨月份也仅为5个月、7个月，多数时间处于销量下滑区间。 一增一减、一稳一疲的走势对比，折射出欧洲汽车市场新旧势力的迭代趋势，新能源转型节奏偏慢的日系车企，正逐步流失部分传统市场份额。 格局深度迭代：产品战略双向突破，中日车企竞争位次重构 此次车企销量逆袭的一大亮点，在于中国车企在 高额关税壁垒 的不利外部环境下实现了市场突破。 2024年秋季，欧盟以“低价倾销冲击本土产业”为由，对华电动车加征关税，在10%基础关税之上最高追加35.3个百分点，综合最高税率达45.3%，意在制约中国电动车的欧洲扩张节奏。 但政策壁垒并未遏制中国车企的出海步伐，核心得益于中国车企突出的成本控制能力与灵活的产品、市场策略。 欧洲电动车比价平台“ 电动汽车 数据库（Electric Vehicle Database）”的数据显示，比亚迪Dolphin Surf在欧洲的起售价为26,990欧元（约合30,700美元），较欧洲本土同级别雷诺5 E-Tech具备一定价格优势。 更为关键的是，中国车企精准把握政策规则，加大插电混动车型出口力度，该类车型无需缴纳欧盟额外电动车关税，成为规避贸易壁垒、撬动市场增长的重要抓手。依托完善的新能源产品矩阵，比亚迪5月在欧洲31国销量同比暴涨140%，成为拉动中国车企整体增长的核心力量。 中国市场增长放缓、海外新能源政策红利释放，是比亚迪等中国车企深耕欧洲市场的双重动因。中国乘用车市场激烈的价格竞争、终端消费需求疲软，推动中国车企加速全球化布局，对冲国内市场压力。 与此同时，欧洲多国重启电动车补贴政策，为中国新能源品牌提供了良好的市场窗口期。据悉，德国曾在2023年12月取消电动车购置补贴，但在2026年1月再次重启购车补贴方案，消费者购买全新纯电、插混车型最高可申领6,000欧元补贴；瑞典、意大利也相继恢复、扩大新能源购车扶持政策，政策红利覆盖纯电、插混车型，与中国车企的产品布局高度契合。 与之相对，日系车企的产品结构短板与全球化战略保守，使其难以充分把握欧洲电动化转型红利。日系车企长期深耕燃油及混动车型领域，燃油经济性表现广受认可，但纯电动产品矩阵布局偏慢、车型迭代节奏滞后，难以适配欧洲快速推进的电动化趋势，也无法充分享受当地新能源购车补贴政策。 德国汽车研究中心分析师Beatrix Keim指出，在当前欧洲电动车消费市场中，消费者选购新能源车型时，普遍较少考虑日系纯电产品，日系车企在欧洲新能源市场的存在感持续弱化。 欧洲市场销量的持续疲软，是日系车企收缩欧洲布局的集中体现。伴随欧洲电动化浪潮加速，日系车企全球战略重心逐步转移，欧洲市场的战略优先级持续下降。 日产2026年4月发布的长期发展规划中，明确将日本、美国、中国列为核心重点市场，对欧洲市场布局着墨有限。与之相反，中国车企普遍将欧洲视为高端化出海的核心阵地，持续加码本土化布局，以此规避贸易壁垒、深耕区域市场。 为对冲欧盟关税带来的经营压力，中国车企持续推进欧洲本土化生产落地。零跑汽车计划依托Stellantis位于西班牙的工厂投产SUV，实现本地生产、本地销售；奇瑞在西班牙巴塞罗那设立欧洲运营总部，完善区域运营与服务体系。 另有行业消息显示，奇瑞正洽谈对接日产英国桑德兰工厂的闲置 产能 ，而日产受欧洲市场表现拖累，计划整合、关停部分产线。一进一退的布局差异，进一步改写了中日车企在欧洲市场的竞争格局。 作为中国车企出海龙头，比亚迪的海外增长态势极具行业代表性。2026年1-6月，比亚迪海外乘用车累计销量达789,367台，同比增长70%；6月单月海外销量占其总销量的比重升至44%，较2025年6月提升20个百分点，海外市场已成为其重要增长极。 基于稳健的海外增长势头，比亚迪董事长王传福在年度股东大会上定下“2026全年海外销量160万台”的目标，较2025年104万台的海外销量增幅超50%，持续加码欧洲等核心海外市场。 结语 此次中国车企在欧月度销量反超日系车企，并非短期偶然的数据波动，而是全球汽车电动化变革、中日车企战略分化、区域产业政策迭代共同催生的行业趋势。 长期主导欧洲燃油车市场的日系车企，正面临电动化转型的阶段性瓶颈；依托电动化技术、高性价比与本土化布局优势的中国汽车品牌，正在持续改写全球汽车产业的竞争格局。 随着中国车企欧洲本土化生产提速，未来在欧洲市场的份额有望稳步提升，持续拓宽中国汽车全球化发展空间。

本周，纳斯达克综合指数连续五个交易日下跌。 截至周五收盘，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.24%，收报25297.62点。 小编注意到，本周，标普500指数累计下跌近2%，纳斯达克综合指数累计下跌4.6%；相比之下，道琼斯指数表现更为稳健，本周累计上涨0.6%。 据市场人士介绍，今年美股很少出现像本周这样的行情——整周纳斯达克综合指数和标普500指数一路下跌。 随着投资者越来越怀疑科技公司在AI上的巨额投入能否获得相应回报，存储芯片股以及“美股七巨头”（Magnificent Seven）均遭到抛售。 Roundhill Magnificent Seven ETF作为追踪美股“七巨头”的知名ETF，其价格已较5月高点回落14%。美银首席美股策略师迈克尔・哈特奈特表示，一旦该ETF跌破60美元这一关键心理关口，将标志市场主流交易逻辑发生根本性转变。哈特奈特观察到，资金正在从大型AI龙头股轮动至周期板块：市场预期特朗普政府政策重心将从海外争端转向民生物价问题，这类政策更利于11月中期选举拉票，顺周期板块有望受益。受益赛道包括半导体板块，以及中小盘股、地产、房地产投资信托基金这类流动性偏弱的周期资产。 除了美股外，亚太股市科技股也迎来调整。昨日，日韩股市收盘双双大跌。其中，韩股SK海力士、三星电子盘中均跌超10%，收盘跌幅收窄。日股软银集团盘中大跌超14%。港股人工智能概念股震荡下挫，智谱盘中跌超14%，MINIMAX-W跌超10%，长飞光纤光缆跌超15%。 对此，市场人士表示，市场对AI基础设施支出的乐观预期产生动摇。当美盘科技股上涨时，亚洲科技链往往会被当作“AI需求继续扩张”的受益资产；一旦美股AI龙头回调，市场也会很快反向交易。当下，仅靠产业故事推升估值的阶段已经过去。后续财报季的订单、毛利与现金流数据，将决定本轮AI行情是短期技术性回调，还是趋势性估值拐点的开始。 特朗普威胁对欧洲国家征收100%报复性关税 据新华社报道，美国总统特朗普26日在社交媒体发文，威胁向对美国企业征收数字服务税的欧洲国家收取100%报复性关税。特朗普称，如果相关数字服务税落地，报复性关税将立即实施，但他并未提及此举的法律依据。 特朗普说，很多欧洲国家在讨论将对美国企业征收数字服务税，一些国家可能很快实际征税。他表示，任何征收这种数字服务税的国家将立即遭到美国对其所有输美产品征收100%关税的回应。这一关税将取代美国与相关国家之间的贸易协议，无论这些贸易协议是否已经签署或实施。 近年来，多个欧洲国家积极推动针对谷歌、亚马逊、苹果等科技企业在本国的经营活动征收数字服务税，遭到美国强烈反对。特朗普今年早些时候多次威胁对法国和英国进行关税报复。 法国总统马克龙此前说，法国不会屈从美方威胁而取消针对美国科技巨头的数字税。

美国商务部近日初步认定，中国企业在美国市场以不合理低价倾销厢式半挂车及其半成套散件产品，因此将对产自中国的厢式半挂车征收130.76%的反倾销税。 本月初，美国商务部还作出裁定，认定中国与墨西哥违规为本国半挂车及配套组件提供补贴，并分别加征关税：中国半挂车及零部件最高税率128.78%，墨西哥半挂车及零部件最高税率62.67%。 目前美国针对墨西哥半挂车及零部件的反倾销调查仍在进行，初步裁决预计将于7月发布，全部相关案件的终裁结果将于8月出炉。美国国际贸易委员会同步开展产业损害配套调查。 据悉，美国商务部的裁定一经刊登于《联邦公报》，美国海关与边境保护局将立即按照商务部设定的初步税率，对涉案中国进口半挂车计征反倾销税。征税范围同样包含经加拿大等第三国转运入境美国的中国产半挂车散件。本次反倾销税将叠加商务部此前已公布的反补贴税，进一步约束上述商品流入美国市场。 本次系列贸易调查由美国半挂车制造商联盟发起，联盟成员企业包括美国半挂车生产企业Great Dane、Stoughton Trailers、Wabash National Corporation等。 该联盟贸易法律顾问罗伯特·E·德弗朗西斯科（Robert E. DeFrancesco）表示：“此次裁决是美国制造业以及全美各地数千名半挂车产业工人的重要胜利。美国商务部的决定释放了强烈信号，为本土产业创造公平竞争的市场环境。”

2026年4月，白宫发布政策说明文件，宣布对关键工业领域实施新的关税政策。新规将基于“第232条”的关税范围从钢铁、铝、铜等初级产品扩展至衍生产品，新建立了一套分级税率体系。此举以“防止规避”和“国家安全”为名，通过改变计税基础、设置豁免门槛，构建更严密保护网络，旨在以精细化关税驱动产业链重构。 一、这一政策核心变化与“明降暗升”的实质效应 此次关税调整最显著的特征是引入了基于金属含量的新税率体系，并彻底改变了关税的计税基础。根据白宫公告，新规设立了包含0%、10%、15%、25%和50%共五档的分级税率体系。对于完全或几乎完全由钢、铝或铜制成的初级产品，如钢卷、铝板、横梁、管道等，维持50%的高额关税不变，但计税基础从过去的“金属含量价值”改为“进口商品的完整海关估价”。对于金属含量超过15%的衍生产品，名义税率从50%降至25%，然而计税基础同样扩大为商品全值。金属含量在15%及以下的产品则被完全豁免，不再受232条款关税约束。此外，政策为特定目标设立了优惠税率：完全使用在美国冶炼或铸造的钢、铝、铜在境外制造的产品，适用10%的较低关税；而部分金属密集型工业设备和电网设备，在2027年12月31日前可享受15%的过渡性税率。 这种“税率降低、税基扩大”的组合拳，产生了“明降暗升”的实质效果。有分析指出，对于铝含量高于15%的衍生产品，虽然税率降至25%，但由于计税基础由“金属含量”扩大至“整件价值”，实际税负可能不降反升。特别是对于那些金属价值占整件商品价值比例低于50%的中高附加值制成品，企业承担的关税负担将显著增加。业界的观点也认为，新规看似降低了税率，但在实际操作中，可能反而提高企业成本，原因正在于征税基础从“金属含量”扩大至“整件商品价值”。例如，一台进口的燃气灶具或洗衣机，其钢铁含量可能仅占成本的一部分，但如今需要按整机价值的25%缴税，这无疑大幅提升了进口门槛。这种设计精准地针对了此前关税体系的漏洞——即进口商通过将初级金属进行简单加工，制成零部件或半成品后再出口至美国，从而规避高额关税。新政策通过按全值征税，使得任何含有一定比例美国所定义“关键金属”的制成品都难以幸免，实现了保护范围从“点”到“面”的扩张。 二、此举的战略意图是以国家安全为名行产业链重构之实 特朗普政府此次政策调整，法律上依然依托于《1962年贸易扩展法》第232条，以“国家安全”为由延续并强化其贸易保护措施。白宫在公告中明确宣称，相关进口商品“威胁美国国家安全和工业基础”。然而，剥开“国家安全”的外衣，其核心战略意图清晰指向两个相互关联的目标：防止关税规避以保护本土初级金属产业，以及通过差异化税率引导产业链关键环节回流。 首先，政策直接回应了旧有体系的执行困境。此前，50%的关税仅针对产品中的金属含量部分征收，这不仅需要复杂的人力计算，也为企业通过低报进口价值或金属含量来规避关税提供了空间。统一按商品全值计税，极大地简化了海关执法，压缩了企业的合规操作空间，使保护效果更为刚性。 其次，差异化的税率设计体现了精细化的产业政策思维。对电网设备等特定工业设备设置截至2027年的15%较低过渡税率，明确服务于“加速推进目前正在全美各地开展的大规模工业基础建设”的目标。有分析指出，这反映出美国在人工智能快速发展背景下，急需更新或新建电力基础设施的现实需求。换言之，政策在保护上游原材料产业的同时，也为下游关乎能源转型和科技竞争力的关键基础设施建设降低了成本。 更为深远的是，10%的优惠税率条款（针对完全使用美国原产金属在境外制造的产品）具有强烈的产业链引导色彩。它并非简单的关税减免，而是一个激励信号，鼓励全球制造商在其供应链中优先采购美国生产的金属原材料。这旨在巩固美国作为全球金属原材料供应中心的地位，并将下游加工、制造环节与美国的资源产出深度绑定。同时，对英国的特别待遇（其大宗产品税率为25%，衍生品为15%），凸显了美国在构建“友岸外包”供应链体系时，对核心盟友的拉拢与区别对待。这一系列举措与特朗普政府“美国优先”议程下，围绕关键矿产构建新外交布局的战略一脉相承。其最终目的，是通过关税这一经济杠杆，系统性重塑全球金属产业链的布局与流向，增强美国对全产业链的控制力。 三、此举对全球矿业格局的深远影响与连锁反应 美国作为全球最大的经济体之一，其金属贸易政策的重大转向，必然在全球矿业市场引发一系列连锁反应，影响深远且复杂。 从短期看，新政加剧了市场波动与供应链焦虑。在政策生效前夕，市场已出现囤货现象。有分析指出，虽然铜原材料本身被豁免，但针对铜等金属的半成品和衍生品的新关税可能导致美国市场出现囤货情况，加剧全球供应紧张。这种基于预期的行为扰乱了正常的贸易流动。对于出口企业而言，尤其是那些向美国出口金属衍生产品的制造商，新规带来了直接的成本冲击与合规挑战。企业必须立即重新评估产品分类，精确计算金属含量，并核算税负变化。那些生产金属含量在15%至50%之间的中高附加值产品的企业，可能面临利润空间被大幅压缩甚至失去美国市场的风险。这将迫使全球制造商重新规划其供应链与生产布局，考虑将最终组装环节转移至美国境内，或寻找替代的原材料供应地和出口市场。 从中长期来看，这一政策将加速全球矿业贸易格局的多极化与区域化重构。美国通过高关税壁垒试图建立相对自给或优先与盟友贸易的金属产业闭环，这必然促使其他金属生产国和消费国寻求新的贸易伙伴与合作协议。 此外，上述政策对不同金属品种的影响存在差异。对于铜而言，其影响尤为微妙。一方面，全球铜市场本身正面临结构性短缺。2026年第一季度，中国铜原料联合谈判小组因现货加工费深度倒挂而决定不设定第二季度指导价，国内冶炼厂计划减产超10%，这凸显了铜矿供应紧张的局面。美国对铜衍生品加征关税，可能在短期内进一步扭曲贸易流，推高区域价差。另一方面，由于美国本土铜矿产能有限，完全隔绝进口并不现实，政策更多是增加了全球铜贸易的复杂性和成本。对于铝和钢铁，美国本土拥有相对更多的产能，保护主义政策对其国内产业的支撑效应可能更为明显，但也会推高美国制造业的投入成本。 最终，这场以“国家安全”为起点的关税升级，其效果将在经济增长、通胀压力、盟友关系与全球资源分配效率等多重目标的复杂博弈中接受检验。它标志着全球金属贸易进入一个规则更复杂、壁垒更高、地缘政治色彩更浓的新阶段，所有市场参与者都必须适应这一“泛安全化”的竞争新常态。 总体看，美国此次关税新政本质上是贸易保护主义升级，核心内容是通过“税基扩大、分级征收”将保护延伸至全产业链。它以国家安全为名，实为保护本土产业并引导供应链回流。此举或将抬高美国制造业成本，推动全球金属贸易格局向区域化、多极化重构，全球矿业竞争将进入壁垒更高、地缘政治考量更重的新时期。

特朗普政府周二提议， 对来自60个经济体的进口商品加征10%或12.5%的额外关税 ，此前其认定这些国家未能遏制“强迫劳动”产品的贸易，这一做法不合理且限制了美国的商业活动。 据彭博社周三报道，围绕进口商品是否涉及“强迫劳动”的调查结果，美国政府正推动新一轮关税方案。 根据美国贸易代表办公室发布的信息， 该提案拟对主要贸易伙伴的商品普遍征收至少10%的关税，以重建此前被美国最高法院否决的广泛关税体系。 具体安排显示，不同经济体将适用分级税率： 来自加拿大、墨西哥、欧盟、英国等15个地区的商品拟适用10%的关税；而印度、日本、韩国、巴西和瑞士等45个主要经济体的出口产品，则可能面临12.5%的更高税率。 美国贸易代表办公室解释称，税率差异与各经济体在限制“强迫劳动”产品方面的执行力度相关——已实施或承诺执行进口禁令的国家适用较低税率，未能有效落实的则适用更高水平。 这一方案源自《1974年贸易法》第301条款下展开的调查，被视为恢复特朗普政府早期关税政策的重要路径。此前，这类基于紧急权力实施的关税在2026年2月被美国最高法院裁定违宪，使其整体贸易议程受挫。 按照程序， 新关税不会立即生效。 政策在最终落地前需经过公众意见征集和审查阶段。官方通知要求在7月6日之前提交书面意见，而301条款相关听证会预计将于7月7日启动，这也意味着最终税率仍存在调整空间。 美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）在声明中明确表态：“我们最重要的贸易伙伴未能解决使用强迫劳动生产的产品的进口问题，这是不可接受的。这种情况造成了一种动态，即美国工人被迫在一个不公平的竞争环境中进行全球竞争。”他强调，“我们不再容忍这种差距。” 多线推进的关税重构 针对“强迫劳动”的调查只是整体政策的一部分。与此同时，美国政府还在依据301条款推进多项调查，重点涉及贸易伙伴的过剩产能问题。这些措施共同构成特朗普重建关税体系的核心框架。 相较其他法律工具，301条款被认为具备更强的法律稳健性与操作灵活性，但执行周期较长。为填补过渡期空档，特朗普政府已援引《贸易法》第122条款实施了10%的全球性临时关税。不过，这一措施将在2026年7月到期，且同样面临法律挑战。 格里尔此前表示，政府目标是在现行临时关税失效前完成相关调查，从而为迅速推出替代性关税措施提供依据。 拟议中的关税体系同时包含多项豁免安排。 部分国家的服装与纺织品可在配额机制下以较低税率进入美国，该配额与美国对相关国家的纺织品出口规模挂钩。 此外， 一些商品被完全排除在征税范围之外 ，包括牛肉、西红柿、香蕉、咖啡、橙汁等食品。已经适用于其他关税体系的金属产品，以及部分燃料和化学品，也不在此次征税范围内。 这一政策动向对美国主要贸易伙伴构成新的压力。迄今为止，多数国家并未对特朗普此前的关税措施采取强烈报复，而是倾向通过谈判争取降低关税、维持市场准入。 然而， 新一轮关税计划可能打破这一平衡，并对缓和局面带来不确定性。 更广泛的背景下，全球经济正面临多重压力。伊朗战争推高了石油和天然气价格，金融市场因此趋于紧张，同时也重新点燃通胀担忧。 在美国国内，能源价格上升进一步加剧了民众对生活成本的焦虑，这种情绪可能在2026年11月的中期选举中对特朗普领导的共和党构成影响。 （金十数据）

美国贸易政策再度将巴西置于焦点。美国贸易代表办公室（USTR）已依据“301条款”提出一项新方案， 计划对来自这一南美国家的商品加征25%关税，理由是其多项政策被认定对美国企业构成负担或限制 。 根据USTR发布的信息，被指存在问题的领域涵盖反腐败执法、知识产权保护、乙醇市场准入以及非法毁林等方面。美方认为，这些做法构成“不合理”行为，并对美国商业利益造成不利影响。 这项调查的启动源于总统层面的指示。美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）表示，该调查是在特朗普要求下展开的。格里尔同时提到，尽管特朗普与巴西总统之间曾进行“几次富有建设性的会晤”，但围绕上述问题的分歧依然显著。 围绕拟议关税措施的程序正在推进。USTR已安排在7月6日举行听证会，以进一步讨论这一计划。 从制度背景来看，“301条款”是美国用于应对外国不公平贸易行为的重要工具。一旦调查认定相关行为具有不合理或歧视性，总统可据此授权加征关税。 美巴贸易争议并非首次出现。2025年7月，美国曾对巴西商品加征50%关税，其中一项原因被认为与巴西对前总统雅伊尔·博索纳罗（Jair Bolsonaro）的起诉有关，带有报复性质。 不过，这一措施在司法层面遭遇阻力。今年2月，美国最高法院否决了相关关税安排，使美国政府最终仅能对巴西输美商品征收10%的全球性关税。 美国调整铝钢铜关税：“美国成分”门槛降至85%，农业设备等纳入15%低税率 在推进对巴西新一轮关税提议的同时， 白宫还对部分工业与农业产品的关税政策进行了调整，涉及钢铁、铝及铜产品的进口关税结构出现变化，此次关税调整是暂时的，有效期至2027年12月。 根据白宫公告，由于农业、建筑、工业等领域的关键设备（主要成分为铝/钢）受高关税影响较大，所以白宫调整了关税，以减轻对这些重要行业的冲击。 根据公告，农业设备（如联合收割机和采棉机等）、住宅用暖通空调系统等产品，目前因主要成分为铝或钢，被归为衍生产品，面临较高关税。将这些产品纳入15%低税率的适用范围（此前仅部分固定式工业机械享受此税率），以减轻负担。同时暂时下调移动式工业设备（如推土机、叉车等）的关税，以支持使用这些设备的美国企业和工厂。 根据原有措施（2026年4月2日第11021号公告）： 对直接用铝、钢、铜制成的产品，征收50%关税；对以这些金属为主的衍生产品，征收25%关税；对部分衍生产品（如固定式工业机械和动力设备），暂时征收较低的15%关税 。 此外，公告还放宽“美国成分”门槛， 只要美国金属占比达到85%（此前为95%），即可享受10%的优惠税率 ，鼓励更多使用美国本土金属。 这些调整与对巴西商品的潜在加税措施并行推进， 反映出美国在强化贸易工具使用的同时，也在对部分产业链相关政策进行重新配置 。

在美国最高法院裁定总统特朗普无权对几乎所有贸易伙伴的商品加征进口关税后，美国各类企业陆续收到关税退款。 然而，据《纽约时报》报道， 特朗普政府上周五宣布，计划对联邦法官的一项裁决提起上诉。该裁决允许所有缴纳了无效关税的企业申请退款，而非仅限于已提起诉讼的企业，此举或导致退款进程停滞。 在美国司法部告知法院上诉计划前，美国海关与边境保护局管理的退款流程运转顺畅。海关与边境保护局称，进口商及报关行启动退款申请约三周后，首批成功申请者已于5月12日收到退款。 海关与边境保护局上周早些时候提交的法律文件显示，截至5月22日，已受理总额850亿美元的退款申请，占其估算政府应退企业总额1660亿美元的一半以上；迄今已指示财政部发放206亿美元退款。 政府在上诉准备中，同时对理查德・K・伊顿（Richard K. Eaton）法官要求海关与边境保护局局长罗德尼・斯科特（Rodney Scott）6月9日出席美国国际贸易法院的指令提出异议。法官希望了解，向所有约33万符合条件的进口商完成退款需耗时多久，以及是否需下令政府加快流程。 司法部律师请求伊顿允许斯科特的副手代为出席，称作为总统任命的高级官员，海关与边境保护局局长不能被强制出庭作证；同时辩称，伊顿裁定最高法院裁决赋予“所有登记进口商”退款权，属越权行为。 律师写道：“为此，被告拟对法院的全面禁令提起上诉。”并补充，海关与边境保护局将继续“分阶段尽快处理”已提起诉讼主张退款权企业的申请。 伊顿则回应，需直接听取斯科特关于政府是否将退还2025年4月（特朗普对多数国家加征所谓“对等关税”）至2月底最高法院裁决期间全部非法征税的意见。 上诉将拖慢退款流程 海关与边境保护局正分阶段处理退款申请，优先处理最高法院6比3裁决前尚未最终结清的款项，称此类后期预估款项因系统中处于待处理状态，流程更简便。 司法部在上周五提交的文件中表示，海关与边境保护局需升级退款系统技术，并在企业提起的每起诉讼中下达“针对进口商的专项指令”，才能重新核算早期已结清账户的最终税单。 超千家企业已向贸易法院起诉追讨关税成本，但其它包含在最高法院退税范围内的公司并未提起诉讼。 若司法部的上诉成功，那么未提起诉讼的公司可能无法获得退款。 金・斯波尔丁律所国际贸易团队合伙人瑞安・马耶鲁斯（Ryan Majerus）认为，未起诉企业“在所有缴纳无效关税企业中仅占一小部分”；上诉可能仅影响货物入境满314天（海关与边境保护局正式核定关税）的旧批次进口货物。 值得注意的是，纽约法学院教授、阿普尔顿联合国际律师事务所管理合伙人巴里・阿普尔顿（Barry Appleton）表示， 即便政府在最高法院“已败诉”，提起上诉仍会拖慢退款流程。 阿普尔顿说： “若政府能在诉讼期间冻结退款机制，就能争取数月时间，每拖延一个月，财政部就能多得一个月的利息 。”

随着美国政府逼近就是否对精炼铜进口加征关税作出决定的最后期限（6月底），市场避险情绪急剧升温，直接引爆 纽约商品交易所（COMEX）与伦敦金属交易所（LME）铜价套利空间大幅走阔。 美国交割铜价溢价持续攀升， 全球铜流向美国市场，其他地区供应同步收紧 ，而这一幕与2025年同期市场的焦虑状态如出一辙。 2025年7月，特朗普政府曾公布铜关税方案，最终仅对铜半成品及铜密集型衍生品征收50%关税，意外豁免精炼铜，打破市场此前一致预期。当时政府同时留下伏笔，拟从2027年起分阶段加征精炼铜关税，而这一决议的最终敲定时间点，正是2026年6月底。 跨市价差大幅走阔，套利窗口全面开启 当前COMEX铜价相对LME的溢价虽低于2025年同期，但上涨势头迅猛。2025年市场曾预判精炼铜将同步征收50%关税，推动两地价差一度飙升至历史高位。而在豁免政策落地后，COMEX溢价瞬间崩塌，2026年初甚至出现LME价格反超的反转局面。 如今套利行情再度回归。数据显示，COMEX现货铜价较LME溢价约3%，而2027年3月远期合约溢价逼近1000美元/吨，相当于LME价格的7%。 结合美国政府释放的信号——2027年初起对精炼铜征15%关税、2028年初提至30%，COMEX溢价后续仍有充足上行空间。 美国铜进口创纪录，战略储备超百万吨 在巨大套利空间驱动下，全球铜资源加速涌入美国。2025年末关税套利行情消退，美国铜进口量曾一度骤降，但2026年以来进口强势反弹。世界金属统计局数据显示， 2026年一季度美国精炼铜进口量同比翻倍，达53.3万吨。 库存数据更直观印证这一趋势 ：COMEX铜库存当前达57.7385万吨，占全球交易所库存的44%；LME仓库中另有22.2万吨铜滞留美国港口，新奥尔良港上周3.3275万吨库存注销，预示这批铜即将完成清关入市。 依托时断时续的关税威胁， 美国过去一年悄然构建起规模庞大的战略铜储备，含场外库存总量已突破100万吨 ，远超其他国家储备规模。 美国产业短板难掩，关税博弈仍存不确定性 美国商务部正依据“232条款”开展国家安全调查， 核心诉求是重振本土铜产能 。但现实困境凸显： 美国目前仅有两家原生铜冶炼厂，产能扩张短期内无望 。 美国地质调查局数据显示，2024年美国铜进口依赖度为45%，2025年进口激增后升至57%，从国家安全维度看，加征关税的市场呼声颇高。 尽管储备充足、依赖度高，但6月底铜关税最终决议仍存极大不确定性。2025年特朗普政府曾出人意料豁免精炼铜关税，市场深刻领教预判其决策的高风险性。 当前商务部长卢特尼克将向特朗普提交最终报告，全球铜市正屏息等待这一足以重塑贸易格局的关键裁决。 （金十数据）

马来西亚悄然对部分金条进口征收10%关税，令该国贵金属贸易陷入混乱。 据彭博周二报道，知情交易商透露， 至少自今年5月初起，部分入境金条货物已被征收10%的进口关税。 由于额外成本无法通过本地金价上涨得到覆盖，相关进口业务面临亏损压力，部分货物已被扣押于海关，另有货物被转运至其他目的地。马来西亚皇家海关局一名发言人表示，财政部将就"铸造金产品"进口事宜与业界展开沟通。 此举对马来西亚黄金投资市场产生直接冲击。当地伊斯兰银行Bank Muamalat Malaysia Bhd.本周发表声明称，凡涉及10%贵金属进口税的情形，相关成本将转嫁给客户。 货物受阻，贸易链条承压 多名交易商和经销商表示，部分进口金条货物已在海关遭到扣押，另有货物被改道转运他处。核心矛盾在于： 10%的额外关税大幅推高进口成本，而本地黄金价格并未出现相应幅度的上涨，导致进口商利润空间被压缩至亏损区间。 马来西亚皇家海关局发言人的表态措辞较为模糊，仅提及财政部将与业界就"铸造金产品"进口问题进行沟通，未就关税政策的具体依据或适用范围作出说明。 需求升温背景下政策突生变数 此次关税征收发生在马来西亚黄金需求快速扩张的节点上。今年早些时候，黄金价格涨至历史高位，提振了包括亚洲在内的全球投资者对该商品的兴趣。过去一年间，马来西亚多家本地银行相继推出黄金投资产品；贵金属物流公司Loomis AB也在马来西亚首都附近开设了金库，以满足日益增长的市场需求。 马来西亚统计局数据显示，今年截至4月，该国非货币黄金进口额约达97亿林吉特（约合25亿美元），市场体量不容小觑。 在政策走向尚不明朗之际，成本转嫁已率先启动。Bank Muamalat Malaysia Bhd.的声明明确表示， 一旦10%进口税被征收，相关成本将由客户承担，这意味着购买黄金投资产品的零售投资者将直接感受到价格压力。