按照日程安排，美国总统特朗普将于美东时间周二晚上9点(北京时间周三早上10点)在美国国会大厦众议院议事厅发表国情咨文演讲。业内人士目前普遍预计，特朗普将利用此次国情咨文演讲的机会，向公众宣传美国经济的良好形势，并公布旨在降低物价成本的新措施。 据知情人士向媒体透露，白宫幕僚在此次演讲前夕精雕细琢了一套中期选举叙事：既要为“特朗普2.0”首年度的政绩盖棺论定，也要为后续更具激进色彩的施政议程铺路预热。知情人士透露，内部讨论认为总统的政治挑战主要是沟通问题，因此将国情咨文演讲视为改变美国人对议程及整体经济看法的几个关键机会之一。 其中一位白宫人士表示，“如果不能让人们觉得经济正在好转及觉得生活成本更易承担，我们就赢不了(中期选举)。” 特朗普会说些啥？ 据熟悉草案的白宫官员透露，此次国情咨文演讲的官方主题是：“美国250年：强大、繁荣与受尊重”——旨在致敬美国将于今年迎来建国250周年。 官员们表示，演讲将强调“美国例外论”的概念，特朗普计划在其中穿插一些美国人的故事，这些人声称自己从他的政策中获益。 这场在国会发表的演讲将为特朗普提供一个高调的平台来宣传他的议程。 业内人士预计他将逐一列举其重要政策，包括共和党去年在国会通过的减税政策，以及政府在降低处方药价格方面的努力等。 尽管共和党在国会的优势微弱，但特朗普预计仍将敦促议员加快审议解决医疗保健和住房等主要生活负担领域的立法。特朗普此前已经呼吁将白宫与十几家制药公司谈判达成的药价协议编纂成典，并呼吁通过一项更广泛的医疗保健法案，核心是将某些奥巴马医改补贴重新定向给个人投保人。 特朗普还可能夸耀部分他引以为傲的政策，例如取消小费和加班费的某些税收，以及他就职以来各国公司和国家的投资承诺。 在新政策方面，据白宫官员透露，总统预计将在演讲中推出几项旨在解决生活负担问题的新国内政策。 其中的一项可能包括： 特朗普或将正式宣布政府与顶级科技公司谈判达成的“付费者保护承诺”——该承诺要求科技公司在建设新AI数据中心社区支付增加的电力成本。官员们表示，总统或将说明，企业已承诺“自掏腰包”，这样消费者的电价就不会飙升。 值得一提的是，此次国情咨文演讲正值美国在中东增兵的背景下展开，目前美伊双方正在就潜在的核协议进行着气氛紧张的谈判，且特朗普正在权衡对伊朗的打击。 据悉，特朗普已计划将演讲的一部分专门用于外交政策，预计他将阐述其“以实力求和平”的战略。 此外，最近几天，特朗普一直在公开表达对美国最高法院裁决其关税违法的愤怒，对该判决以及支持该判决的六位大法官（包括两位由他任命的大法官）发起攻击。最高法院上周五表示，特朗普动用紧急权力征收大范围关税超出了他的总统权限。 因而， 特朗普在贸易方面的表态也同样成为此次国情咨文演讲中的看点之一。 多位最高法院大法官将坐在前排聆听特朗普的国情咨文演讲，而特朗普在上述裁决做出后刚刚猛烈抨击了他们。在社交媒体上的一连串发帖中，特朗普誓言要重新构建一个可能比以前更严厉的贸易体制，尽管党内有人警告称，这将推高物价并引发更大的经济不确定性。 会否再度打破耗时最长演讲纪录？ 去年3月，特朗普在第二任期开启后的首场国情咨文演讲，曾持续了1小时39分钟，打破了美国前总统克林顿1993年的国会演讲持续1小时28分钟的纪录。 而 从当前的“剧透”来看，明晨的这场演讲很可能依然将是一出漫长的“大戏”。特朗普在当地时间本周一已表示，“我们拥有有史以来最强劲的经济活动。在国情咨文中，你们会听到这些。这将是一场很长的演讲，因为我们有很多内容要谈。” 据悉，长期为特朗普撰写演讲稿的Ross Worthington，主导了此次国情咨文演讲稿的起草工作。而据一位白宫官员透露，虽然特朗普通常会避开传统的演讲准备，但这一次他却在周末花时间审阅了文本，并进行了自己的修改。过往，特朗普经常脱稿，即使是在正式演讲中也是如此。 不过，在这一旨在代表着中期选举竞选“非正式开始”的国情咨文演讲之前，似乎连特朗普本人也不太相信自己有能力改变许多人的想法。 “如果我发明了治愈癌症的方法，他们也会说你几年前就该这么做了，”他在周一的一场白宫活动中抱怨道。“无论我做什么，这些人都不打算给我功劳。” 此次演讲的一个背景是，一系列民调显示美国选民愈发对经济不满，并对生活成本感到担忧。 政坛人士警告称，这些挫折感可能会转化为共和党在11月选举中的失败。总统的高级顾问们近来一直鼓励特朗普关注“生活负担”问题，而特朗普有时会对此表现出抵触。 特朗普面临的挑战是，既要赞扬他过去一年掌舵美国下的经济表现，又不能忽视选民的担忧。尽管出现了一些积极迹象（包括通胀降温），但上周公布的政府数据显示，美国经济增速在去年年底大幅放缓。 有迹象显示，自去年特朗普2.0任期首次在国会联席会议发表讲话以来，美国选民对他工作表现的看法日益负面。 根据非党派机构Cook Political Report追踪的民调平均值，目前约有41%的人认可特朗普的工作方式，57%的人表示不认可。去年3月，不认可率仅领先认可率2个百分点，而如今这一差距已扩大到16个百分点。 另一份上月出炉的民调发现，大多数美国选民不赞成总统在经济、移民、关税、外交政策和医疗保健方面的处理方式，这使得边境安全成为获得广泛认可的标志性议程项目之一。对特朗普处理通胀方式的不满尤为强烈，不认可率达 58%，比认可率高出17个百分点。 在民主党方面，弗吉尼亚州州长Abigail Spanberger目前已计划在特朗普演讲后发表民主党的官方回应，加州民主党参议员Alex Padilla将用西班牙语发表回应。同时，多名民主党人计划不出席特朗普的演讲，改为参加在华盛顿举行的对抗集会。

据央视新闻消息：当地时间2月20日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，他刚刚在椭圆形办公室签署了一项对所有国家征收10%全球进口关税的法案，该法案将立即生效。 美国最高法院当天上午公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税，这意味着特朗普政府关税政策受到重大挫折。 对此，特朗普声称有众多“其他选择”，表示美国政府还将启动几项依据《1974年贸易法》第301条进行的所谓“不公平贸易行为”调查，“以保护我国免受其他国家和企业不公平贸易行为的侵害”。 特朗普当天还在社交媒体发文，称美国所有以“国家安全”为由征收的关税以及根据《1962年贸易扩展法》第232条和《1974年贸易法》第301条征收的关税将继续有效。 另外，特朗普在记者会上承认，最高法院裁决将引发一场旷日持久的法律缠斗，关于联邦政府是否必须向美国企业退返数以十亿美元计的关税税款，可能“要打五年官司”。

美国众议院已投票决定撤销美国总统唐纳德·特朗普对加拿大商品征收的关税。 美国当地时间周三（2月11日），国会众议院以219票对211票通过一项决议，要求终止总统特朗普利用国家紧急状态对加拿大商品实施惩罚性贸易措施的做法，其中，6名共和党众议员“倒戈”，对此决议投下赞成票。 由于共和党在美众议院中仅占微弱多数，这六名共和党议员的倒戈加上民主党人的“齐心”，就足以确保获得足够的赞成选票。 不过， 这次投票在很大程度上只是象征性的，因为后续将交由参议院，批准后还需特朗普签署才能成为法律，至于特朗普，他最终极有可能否决这项决议 。 关税“武器化” 这项决议是由民主党议员Gregory Meeks提出的，他称特朗普“将关税作为武器用于对付盟友，并破坏了全球经济的稳定”。 Meeks表示，“这些关税不仅严重损害了我们与加拿大的关系，而且还导致了国内物价的上涨。” Meeks还在一段视频中表态，“我们的斗争不会就此停止。我还有一些决议要提出，旨在解除特朗普对墨西哥、巴西以及‘解放日’全球关税的征收。” 与民主党人一起支持该决议的共和党议员Dan Bacon在投票前表示，“关税对经济而言一直是一种‘负面因素’，而且是美国消费者、制造商和农民必须支付的一项重大税款。” 自从再次当选以来，特朗普对加拿大征收了一系列关税。上月，他还威胁要对从加拿大进口的商品征收100%的关税。 在众议院进行这项投票之际，特朗普在Truth Social平台上发文称，“任何在众议院或参议院中反对征收关税的共和党人，在选举之日都将面临严重的后果。” 他还补充道，“关税为我们带来了经济利益和国家安全保障，任何共和党人都不应因破坏这一优势而承担责任。” 值得一提的是，此次投票之前，美国众议院议长迈克·约翰逊曾发起过一项动议，试图阻止众议院议员们在今年7月前就特朗普的关税问题进行讨论，但该动议最终未能通过，多名共和党议员“倒戈”投了反对票。

美国总统特朗普12日下午在社交媒体发文称，任何与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的所有商业往来都将面临25%的关税。该命令即日起生效。

LME铜期货价格首次站上12000美元/吨 周二，美股盘中持续走强，三大指数均连涨4日。截至收盘，标普500指数涨0.46%，报6909.79点，刷新12月11日的纪录高位；道琼斯指数涨0.16%，报48442.41点；纳斯达克综合指数涨0.57%，报23561.84点。 大型科技股整体走强，英伟达涨超3%，博通涨逾2%，谷歌、亚马逊涨超1%，带动纳斯达克综合指数跑赢道琼斯指数和标普500指数。“恐慌指数”VIX继续走低，收于14，为一年来最低。 盘前，美国商务部公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度的3.8%和市场预期的3.2%。 据CME“美联储观察”：美联储明年1月降息25个基点的概率为13.3%，维持利率不变的概率为86.7%；到明年3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为54.4%，累计降息50个基点的概率为5.0%。 金银价格续创历史新高。COMEX黄金期货价格收涨1.02%，报4515美元/盎司；COMEX白银期货价格收涨4.44%，报71.61美元/盎司。现货铂金价格涨7.46%，报2289.54美元/盎司；现货钯金价格涨4.43%，报1857.46美元/盎司。 LME铜期货价格收涨136美元/吨，报12060美元/吨，首次站上12000美元/吨重要关口，再创历史新高。LME铝期货价格收跌2美元/吨，报2939美元/吨。LME锌期货价格收涨8美元/吨，报3094美元/吨。LME铅期货价格收涨11美元/吨，报1982美元/吨。LME镍期货价格收涨463美元/吨，报15739美元/吨。LME锡期货价格收跌155美元/吨，报42792美元/吨。 WTI 2月原油期货价格收报58.38美元/桶，12月16日收盘以来累计反弹超过5.89%。布伦特2月原油期货价格收报62.38美元/桶，12月16日收盘以来累计反弹超5.86%。 特朗普：不同意其观点的人不会成为美联储主席 据央视报道，当地时间23日，美国总统特朗普表示，任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席。特朗普称，希望新任美联储主席在市场表现良好的情况下降低利率，而不是“无缘无故地”破坏市场。 美联储现任主席鲍威尔的任期将于明年5月到期。根据相关法律规定，美国总统提名美联储主席人选后，需获参议院批准。尽管在是否降息方面长时间遭到特朗普激烈批评，但是鲍威尔拒绝辞职并强调美联储货币政策的独立性。 特朗普近期在接受采访时称，美联储前理事凯文·沃什位列他心目中下任美联储主席人选的名单前列。他同时称，沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特两人都不错。 贵金属后市怎么走 近期，国际贵金属市场迎来一轮凌厉涨势，黄金、白银价格持续攀升并刷新历史纪录。与此同时，具备较强金融属性的铜等有色金属也同步走强。期货日报记者了解到，贵金属这一波行情的核心驱动力是宽松的货币环境带来的流动性。 “美联储主席鲍威尔向市场释放了利多信号，一方面，美联储不仅如市场预期般降息25个基点，更意外宣布重启量化宽松，每月购买400亿美元短期国债；另一方面，鲍威尔表示，通胀可能受关税影响见顶，而就业市场风险较大，暗示未来仍有多次降息可能。这一转向彻底打破了此前‘预防式降息结束’的预期，宽松货币环境直接助推贵金属价格走高。”正信期货首席宏观分析师蒲祖林说。 格林大华首席专家王骏认为，2025年伦敦黄金现货价格从年初的2650美元/盎司冲高至12月的4400美元/盎司上方，年内涨幅超68%，远超股票、债券、有色金属等其他主流资产，这种价格跃迁深刻体现了当前全球经济金融格局下，贵金属的商品属性与金融属性的双重强化。 值得关注的是，本轮行情展现出与历史周期不同的显著特点。通常情况下，代表持有黄金机会成本的美国10年期国债实际利率与金价呈负相关。但当前，实际利率维持在高位平台震荡，而金价却同步飙升。 究其背后逻辑，蒲祖林表示，一是源于全球新兴国家对美元信用的担忧，纷纷在外汇储备中增加黄金配置，同时，在涨价过程中也吸引了个人投资者大量购买实物黄金。二是当前宏观形势类比于20世纪70至80年代，美国在正常经济形势下维持“宽货币+宽财政”的组合政策，市场担心远期通胀，抑或美元货币购买力下降，贵金属的保值需求增加，从而在实际利率不变的情况下，提前透支了未来的通胀预期。 “本轮上涨呈现出显著的‘双轮驱动’与‘脱钩’特征。一方面，金银在美债实际收益率相对高位的背景下依然强势，打破了传统的反向定价逻辑，这反映了全球资金对美元信用的深层焦虑。另一方面，白银价格罕见地反超原油价格，出现了‘银油倒挂’的特殊现象，凸显了白银的货币属性回归，白银作为绿色能源关键原材料的工业属性爆发。当前贵金属价格上涨不仅仅是抗通胀的避险反应，更是一场针对全球货币体系重塑的长期价值重估。”金瑞期货研究所贵金属研究员吴梓杰表示。 此外，据王骏介绍，以往金价上涨多依赖单一的避险需求或通胀驱动，而本轮行情形成了“官方储备+机构投资+工业应用”三足鼎立的需求格局，央行购金维持高位、投资需求大幅激增、科技需求稳步扩张，三者协同发力推动价格上涨。供给端刚性约束更具长期性和不可逆转性。全球黄金已探明经济可采储量仅6万~7万吨，按当前开采速度仅能维持至2032年，新发现金矿储量连续5年低于开采量，且矿产金产量增速持续处于近10年低位，黄金回收量增长弹性不足，这种供给瓶颈形成了天然的价格强支撑，是历史行情中少见的核心支撑因素。 记者在采访中了解到，驱动贵金属价格上行的因素中，短期与长期逻辑并存。“当前影响贵金属价格的短期因素主要在于金融条件松紧，以及俄乌冲突带来的避险溢价是否会因和谈而消退。其长期逻辑主要在于货币属性，即全球经济找不到增长点后各国均维持双宽松宏观政策，货币购买力每年按7%~9%的速度贬值，而贵金属的供应端增速仅1%~2%，其货币保值属性得以凸显，支撑贵金属价格长期上涨。此外，全球地缘摩擦的局势属于长期变量，美国的全球战略收缩也势必会导致小国寻求多元化的安全战略，金融、贸易和国际交往等均会倾向减少美元敞口、增加硬通货黄金的配置。”蒲祖林说。 对于其他商品，蒲祖林表示，有色金属板块中的铜、铝因其供给端有约束，需求端有AI相关的增量需求，以及具有一定的金融属性，吸引了部分配置资金参与。 “值得注意的是，当前AI科技的资本支出浪潮带动相关金属的工业需求高速增加，这部分需求若降温，那么就无法支撑贵金属和有色金属价格维持当前高位。”蒲祖林表示，基于此，这三类资产未来价格走向均取决于AI科技的泡沫是否会破灭。 在吴梓杰看来，贵金属板块短期的“催化剂”主要源于美联储持续的降息周期及特朗普政府重启关税政策带来的地缘贸易不确定性，这些因素直接激发了避险与对冲通胀的交易需求。长期结构性支撑则来自央行购金潮的持续（尤其是非美央行抛售美债转持黄金），以及白银连续第五年的结构性供应短缺。 对于未来走势，蒲祖林认为，短期（3~6个月）来看，当前宏观形势下贵金属价格或与AI科技走势保持偏强运行，不排除加速至高度泡沫状态。但是，将周期拉长至一年来看，则需保持谨慎的态度。 王骏认为，短期来看，金价中枢将继续上移，预计运行区间在4200~4700美元/盎司，白银作为黄金的影子品种，其价格将同步跟随上涨。他表示，金价的核心支撑在于短期“催化剂”的延续性，包括美联储降息预期的持续发酵、央行购金的稳步推进，以及全球地缘风险的常态化。 长期来看，王骏则认为，金银价格的结构性牛市将持续深化。“其核心支撑在于结构性因素的持续强化：一是资源约束长期存在。摩根士丹利预测，2026年矿产金产量增速将降至0.5%，2030年或进入负增长周期。二是央行购金战略化。78%的央行计划未来12个月继续增持黄金，2026年全球央行年均购金量有望超1000吨。三是科技需求指数级增长。量子计算、AI服务器等领域用金量将大幅提升，打开长期需求空间。预计未来1~2年，金价有望从4400美元/盎司涨至5000美元/盎司，累计上行空间为13.6%。”他说。 “未来打破贵金属价格强势上涨的变量主要有以下几个方面：一是海外金融条件变化，12月美国通胀数据若再度走强，那么或将抑制短期过热的形势；二是海外AI科技下游应用是否取得突破，若未来3至6个月迟迟未有进展，那么在日元加息过程中流动性收紧必将会刺破这一泡沫；三是中国经济能否持续回暖，并带动顺周期相关资产和利率抬升，而这也会抑制资金流入贵金属的程度。”蒲祖林说。

为了让购房者更容易负担得起，美国总统特朗普上周想出了一个“新点子”——计划推出长达50年期的抵押贷款，以帮助美国人更轻松地实现“购房梦”。然而，这一计划一经公布，许多抵押贷款分析师都竞相发出警告：认为白宫需谨慎行事…… 特朗普上周末在其旗下社交媒体Truth Social上发布了有关该产品的信息，迅速引发了美国社会的轰动。负责监管房利美和房地美的联邦住房金融局局长比尔·普尔特对此回应称，他们正在“努力”，并表示这将“彻底改变游戏规则”。 显然，特朗普政府试图延长抵押贷款期限的一大目的，是降低购房者的月供——贷款期限越长，每月需要偿还的本金就越少。 近年来，随着房价和抵押贷款利率的攀升，导致普通美国人的购房负担能力显著下降，许多潜在购房者因此无力承担房贷。一些购房者已经开始转向浮动利率抵押贷款以降低每月还款额，长达50年期抵押贷款或许能为它们提供另一种选择。 但毫无疑问，这一方案也有其他方面的明显不足。最直接的代价就是，在整个贷款期限内，购房者的利息支出会显著更高，而且他们积累房屋净值的速度也会慢得多…… 到死还不完？ 50年期房贷潜在的运作方式和计算如下： 假设一套价值40万美元的房屋，首付20%，现有抵押贷款利率为6.22%(这是房地美上周对30年期贷款的预估利率)。 如果购房者选择50年期抵押贷款，其每月需偿还的本金和利息总额将比30年期贷款少约200美元。然而，从整个贷款期限来看，房主最终需要支付的累计利息总额将比30年期贷款多约33.5万美元——几乎快赶上了这套房屋的现价。 上述估算的前提，还是建立在50年期抵押贷款的利率，与30年期抵押贷款利率相同的背景下。 但这一点在未来显然很难做到 ——古根海姆证券联席主席Jim Millstein表示，贷款机构很可能会收取更高的利率，以抵消额外20年期限带来的信用风险，因为在此期间借款人可能违约。最终，更高的利率可能会抵消每月还款额的大部分甚至全部节省。 与此同时，背负50年期房贷的业主积累房屋净值的速度将远低于30年期的房贷者 ，因为更长的还款期内主要偿还的是利息。即便假设利率相同，若50年期房贷业主在10年后售房，其净值将比30年期贷款业主少约3.8万美元。这还不包括业主十年间支付的房产税、保险费及维修成本。 其他弊端还包括：额外20年的还款期，意味着若出现重大人生变故(如离婚或失业)，可能导致还款困难。 甚至于考虑到美国首次购房者的年龄中位数已攀升至创纪录的40岁， 50年的贷款期限意味着许多人可能终生都永远无法还清贷款，反而会将债务转嫁给下一代…… “这将导致债务而非财富资产的代际转移，”Cotality公司公共政策与行业关系主管Pete Carroll指出。 事实上，对于不少美国购房者而言，首付而非房贷可能是它们面临的最大障碍。而延长贷款期限对此毫无助益。加州房地产经纪人协会首席经济学家Jordan Levine指出，若50年期房贷成功刺激购房需求，可能反而会推高房价，增加购房者负担。 金融风险不容忽视 华盛顿智库城市研究所住房金融政策中心创始人Laurie Goodman表示，关于50年期抵押贷款还有诸多问题仍待解答，包括抵押贷款支持证券投资者将如何看待该产品…… 联邦住房金融局(FHFA)目前监管着房利美和房地美两大抵押贷款机构。房利美和房地美本身不发放贷款，而是从贷款机构收购约半数美国住房贷款，将其打包出售给投资者，并为这些贷款提供还款担保。 值得一提的是，美国私营贷款机构此前也曾尝试过此类超长期抵押贷款，尤其在2008-09年金融危机爆发前数年。 例如，房利美曾于2003年开始购买40年期抵押贷款，并于2005年扩大了该计划。直到2014年起，联邦住房金融局才禁止房利美和房地美了购买期限超过30年的贷款。 曾于2009至2011年担任美国财政部首席重组官的Millstein指出，“金融危机前曾出现许多类似的所谓创新，旨在降低抵押贷款成本，但结果却酿成了灾难。” 一些分析人士表示，为了支持50年期抵押贷款，特朗普将需要国会废除禁止政府担保贷款期限超过30年的法律。TD Cowen分析师Jaret Seiberg表示，虽然监管机构也可自行批准50年期抵押贷款，但此过程需耗时一年或更久。 Realtor.com高级经济学家Joel Berner在一份声明中写道：“这(50年期房贷)显然不是解决住房负担能力问题的最佳方法。政府最好的做法是扭转关税引发的通货膨胀，正是这种通货膨胀推高了现有抵押贷款的利率。” 保守派共和党众议员Marjorie Taylor Greene也明确反对推出50年期房贷的构想，认为这类房贷让银行、房贷放款业者和房屋建商有利可图，但普通美国人支付的利息却会大增，甚至辞世时都未能还清房贷……

愈发繁多的特朗普行业关税，又迎来了新的一笔。 据央视新闻，当地时间10月6日， 美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，自2025年11月1日起，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税。 如同许多白宫公告那样，这份表态缺乏诸多关键细节，例如新关税是否会影响受美墨加贸易协定保护的汽车进口。 作为背景，特朗普最初在9月底表示，将从10月1日开始征收中型和重型卡车关税。受汽车制造商展开的激烈游说影响，这一时间表被迫推迟。这番表态与美国商务部今年4月启动的进口卡车232调查直接相关，主要针对载重超过1万磅的中型和重型卡车及零部件。 对于已经承受钢铝关税冲击的汽车制造商而言，新的卡车关税也有可能进一步推高美国物流、建筑行业采购专用车辆的成本。 与此同时，也有消息称一众汽车制造商也在“互肘”的状态中。据知情人士透露， Stellantis公司正在敦促特朗普政府豁免或减轻其在墨西哥工厂生产的中型Ram皮卡税费 。竞争对手通用、福特汽车表示反对，称这将使得Stellantis相较缴纳零部件进口关税的美国车厂获得成本优势。 美国商务部数据显示，去年该国总共进口了近24.5万辆中型和重型卡车，贸易额超过200亿美元。 多家厂商可能会受到新关税影响。国际汽车有限公司（前身为纳威司达）对进口依赖度最高，其在美国销售的卡车约有98%产自墨西哥，戴勒姆次之，占比约83%。相比之下，帕卡和沃尔沃在美国销售的卡车几乎全部产自本土。 新的卡车关税也将加入特朗普政府行业关税的列表中，此前进口钢、铝、铜、药品、汽车及汽车零部件已经进入该列表，针对软木木材、橱柜、浴室柜及软包木制品的额外关税将于10月14日生效，部分税率还将于明年进一步升高。 此外，针对太阳能电池板、商用飞机、半导体、关键矿物、机器人、医疗设备和工业机械的232调查仍在进行中。 就在行业关税越来越多之际，特朗普的所谓“对等关税”和“芬太尼关税”正在面临法律挑战。 美国高院定于11月5日举行听证会，就特朗普援引《国际紧急经济权力法》实施关税的合法性听取辩论。 特朗普政府此前在美国国际贸易法院和联邦巡回上诉法院均败诉。 美国财长贝森特等官员曾表示，若最高法院最终作出不利于特朗普政府的判决，到明年6月特朗普政府需要返还的关税最高可达1万亿美元。

据央视新闻消息：当地时间9月3日， 特朗普政府正式向美国最高法院提出上诉，要求推翻联邦巡回上诉法院裁定特朗普对多国征收关税违法的判决。 有报道称， 最高法院可能会受理这一案件，并可能在2026年夏天做出裁决。 美国联邦巡回上诉法院8月29日裁定， 美国总统特朗普批准对多国征收关税时援引的法律实际上并没有赋予其征收这些税款的权力。 法院的裁决书说，《国际紧急经济权力法》授权总统在紧急情况下颁布某些经济措施，以应对“异常和特殊威胁”，但不允许总统采取全面行动。

尽管美联储主席鲍威尔的任期要到2026年5月才结束，但显然，特朗普团队已经对更换美联储主席一事迫不及待了。 据知情人士透露，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）计划本周五开始一系列面试，寻找下一任美联储主席人选。知情人士说，面试过程将在下周继续，并补充说，贝森特将亲自或通过视频会议与候选人交谈。 贝森特和他的顾问们表示，目前有11位候选人角逐这一职位。 据信，该名单包括美联储现任理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）、菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）、白宫经济学家凯文·哈塞特（Kevin Hassett）和前任美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）。 此外，贝莱德的策略师里克·里德（Rick Rieder）和杰富瑞的策略师大卫·泽沃斯（David Zervos）也位列其中，此外还有经济学家马克·萨默林（Marc Sumerlin）、前任理事拉里·林赛（Larry Lindsey）和前任圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）。 面试结束后，贝森特计划向特朗普总统推荐一份最终的候选人名单。贝森特此前曾表示，他将在今年美国劳动节（9月1日）后不久开始寻找鲍威尔的继任者。 “就面试流程而言，我们已经公布了11位非常优秀的候选人。我大概会在劳动节后与他们会面，然后开始筛选名单，提交给特朗普总统，”他此前表示，“这会是一个非常棒的团队。” 美东时间本周一，贝森特还曾透露，他和特朗普已经“详细讨论了候选人应是什么样的人以及他们的资格”。他们在评估美联储主席候选人的同时，也在评估这些人选是否适合填补美联储理事会中目前存在的两个空缺席位。 他还补充道，特朗普对美联储“怀有极大的敬意”。

今天是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念日。今天上午9时，北京天安门广场举行纪念大会。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将发表重要讲话并检阅部队。大会包括约70分钟盛大阅兵，阅兵活动按阅兵式、分列式进行。 特朗普：将就全球关税案裁决向最高法院提起上诉 北京时间9月3日凌晨，特朗普表示，将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，并重申，他推出全球关税是鉴于美国处于经济紧急状态。 特朗普称，如果上诉到美国最高法院后，他在全球关税案中败诉，将会造成“一种也许前所未见的震荡”。如果他在关税案中获胜，美国股市将会“直冲云霄”。他认为，不确定性造成美国股市下跌。 特朗普表示，他将请求美国最高法院“快速裁决”，希望法院尽早受理、加快审理，尽快做出裁决，推翻上诉法院认定大部分关税非法的裁决。希望“明天”就上诉到最高法院，“因为我们需要尽早做出裁决”，关税事关“我们国家的财政结构”。 中概股金龙指数逆市收涨 9月2日，美股三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯指数跌0.55%，报45295.81点；标普500指数跌0.69%，报6415.54点；纳斯达克综合指数跌0.82%，报21279.63点，盘中三大指数一度跌超1%。 中概股逆市走高，纳斯达克中国金龙指数涨0.52%。热门中概股多数收涨，贝壳涨4.89%，理想汽车涨4.5%，未来涨3.13%，阿里巴巴涨2.63%，新东方涨2.4%，京东涨1.64%，拼多多涨1.22%，百度涨1.04%，腾讯音乐涨0.12%。 纽约期金突破3600美元/盎司，创历史新高 9月2日纽约尾盘，COMEX黄金期货12月合约涨2.42%，报3601.00美元/盎司，全天处于上涨状态。 当日现货黄金价格涨1.72%，报3536.03美元/盎司，创历史新高。路透社2日分析，这主要受美元走弱以及美国联邦储备委员会9月降息预期影响。数据显示，今年以来，金价已累计上涨大约33%。 “资本”网站金融市场分析师凯尔·罗达说，美国经济前景疲软以及预期中的美联储降息，这两大因素共同提振了贵金属价格。“另一个因素是，美国总统特朗普攻击美联储‘独立性’而引发的美元资产信心危机正在发酵。” 美国财长计划周五开始对美联储主席候选人进行一系列面试 据媒体援引知情人士透露，美国财政部长贝森特计划从周五开始对美联储主席候选人进行一系列密集面试。消息人士称，面试过程将持续到下周，贝森特将与候选人进行面对面或视频会议交流。 据贝森特及其顾问透露，目前共有11名候选人入围，其中包括美联储理事沃勒和鲍曼、国家经济委员会主任哈塞特以及前美联储理事沃什。面试结束后，贝森特将向特朗普提交最终的候选推荐名单。贝森特此前曾表示，他将在劳动节过后不久启动美联储主席继任人选的遴选工作。 资金流入相对理性，A股市场短期板块高低切换或将加速 进入9月，A股上市公司半年报已披露完毕。中国上市公司协会发布的《中国上市公司2025年半年度经营业绩报告》显示，上半年A股上市公司合计营业收入为35.01万亿元，同比增长0.16%。全市场近六成公司营收正增长，超四分之三公司实现盈利，2475家公司净利润正增长，1943家公司营收、净利双增长。当前的A股估值与持续修复的上市公司业绩是否匹配？ 对此，永安期货研究中心股指中级分析师华翔向期货日报记者表示，6月至8月，上证50、沪深300、中证500和中证1000分别上涨约11%、18%、25%和24%，指数之间的涨幅差距比较大，具体落实到行业上，涨幅差距则更大：行业的平均涨幅约10%，但是人工智能产业链相关股票的涨幅在30%左右，个别个股涨幅高达几倍。这造成了板块之间估值分化。从估值看，半导体、硬件设备的行业市盈率分位数已达到98%和95%，市净率分位数达到88%和97%，存在一定的短期高估。 光大期货金融工程分析师王东瀛表示，从二季度A股剔除金融来看，净利润同比增速较一季度明显回落，但维持正值，好于2023年和2024年的水平，这一水平与更加高频的工业企业利润数据基本一致。营业收入同比增速与一季度基本持平，但仍明显低于主要资金利率，即企业资产端收益率仍低于负债端成本。从指数层面来看，快速去杠杆仍在进行时，ROE维持底部位置，基本符合市场预期。 “尽管财报数据表现稍弱，但流动性行情并不受短期基本面数据的影响。例如，2014年指数在ROE下行周期中大幅上涨，原因是地方财政自由度提升，货币发行的锚点由出口换汇转变为社会融资需求，奠定了此后10年的经济发展模式。本轮上涨与2014年有相同的逻辑，都是交易大级别宏观周期的转向。财政政策将在未来数年扮演越发重要的角色，一方面推动居民收入水平提升，另一方面促进高端制造业转型。相关利好在未来数年会逐步体现，并不反映在当下的经济数据中。”王东瀛说。 “近期股票上涨的主要驱动来源于机构配置型资金的买入和杠杆型交易资金的入市。”王东瀛告诉记者，股票型基金自4月以来维持较高热度，8月新成立股票型基金450亿元，混合型基金140亿元，目前仍在逐步建仓；融资余额突破历史新高，达到2.23万亿元，其中8月增幅超2500亿元；外资同样在弱美元的背景下持续流入A股市场。 “尽管融资余额绝对值较高，但当前A股市场包含5000多只个股，总市值和日均交易额同样处于历史高位，远高于2015年的水平，杠杆资金在上涨过程中扮演的角色有限，同时引起流动性风险的概率也较低。配置型资金则主要倾向于成长题材。目前，国内货币政策相对宽松且热点题材明确，在宏观政策出现转变前，流动性行情不易发生明显转向。相比而言，个人投资者更加关注微观细节，如企业财报、产品更新等内容，并不是本轮行情的主要驱动逻辑。”王东瀛称。 “当下的资金分歧显示部分布局早、盈利比较充沛的主力资金可能会从高估值板块撤退。”华翔说，机构资金习惯在市场下跌或者低估值时持续买入，在上涨和估值偏高时卖出，不一定在绝对高位或者低位，但这不能作为单一判断市场涨跌是否结束的信号。他表示，本轮上涨是局部板块持续领涨带来的，和以往全面牛市容易显示出的情绪过热有所不同：本轮行情资金集中在少数板块上，因此从全市场的融资表现和整体情绪指标来看，不容易显示过热。从成交集中度上看，人工智能相关板块的成交量已经占大盘成交量的40%左右，在历史上处于较高位置，显示出板块处于过热的状态。 华翔认为，短期板块高低切换或将加速，资金博弈会加深，在流动性充沛的情况下，资金可能会优先寻找下一个有交易机会的板块，而非直接撤离市场。同时，如果人工智能、医药等热门成长板块有合理的回调或者修整，也不排除资金重新参与，建议关注融资变化。 “尽管股指中期上涨逻辑没有改变，但由于8月以来资金集中度越来越高，短期可能面临回调风险。”王东瀛分析称，8月以来，A股行情呈现“缩圈”态势，即核心指数成分股涨幅明显大于非成分股、“双创”涨幅明显大于其他指数，个别题材交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了结等因素，短期回调属于正常现象。王东瀛建议，期货品种上可以选择远月合约，一方面，远月合约期限较长，可以应对短期波动；另一方面，远月合约基差贴水幅度较大，提供了一定的安全垫。