05月04日 - 05月10日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 经济数据方面， 5月8日美国4月非农就业公布，市场预期新增就业放缓，若数据显著低于预期将强化美联储降息预期；同日多位美联储官员讲话。5月9日，中国进出口数据出炉。此外，中国连续17个月增持黄金后的外储数据也值得关注。 关税摩擦与美伊局势方面， 特朗普宣布下周起对欧盟输美汽车和卡车加征25%关税，欧美贸易摩擦骤然升级，避险情绪可能升温。此外，伊朗转交新方案，“放宽谈判条件”，特朗普称“不满意”，但“倾向于不打击”，并宣布无限期延长停火协议。 财报方面， 光模块龙头Lumentum、Coherent，以及AMD、Arm、中芯国际等芯片巨头发布财报，市场将从中寻找AI算力需求是否仍在高速增长的答案。腾讯云AI算力产品提价5%，也从侧面印证算力供需紧张。 经济指标 中国4月出口与外储数据 5月9日，中国进出口数据出炉。兴业证券预计，春节错位扰动消退，4月出口与工业增加值同比或回升。 5月7日，4月外汇储备数据发布，此前中国已经连续十七个月连续增持黄金。 美国4月非农就业人口数据 5月8日，美国4月非农就业数据公布。市场预期，4月新增非农就业人数较3月的17.8万人可能放缓，失业率预计保持稳定。市场将重点关注就业市场降温幅度。 同日，多位美联储官员将在斯坦福大学会议上发表讲话。若就业增长显著低于预期，可能强化市场对美联储降息的预期。 澳大利亚政策利率决议 5月5日（周二），澳大利亚储备银行将公布利率决议，行长布洛克随后召开记者会。数据显示，市场预期存在分歧：利率定价显示有加息至4.35%的可能，但彭博经济研究基准预期为维持4.10%不变。主要看点在于澳联储如何平衡伊朗战争带来的通胀冲击与增长拖累。 下周，墨西哥、挪威央行、瑞典央行也将公布利率决议。 日本央行公布3月货币政策会议纪要 日本央行公布3月货币政策会议纪要。此前，日本央行议息会议按兵不动。但央行行长“放鹰”，他表示，后续将根据经济情况继续加息。 财经事件 特朗普：将对欧盟输美汽车和卡车加征25%关税（全周事件） 据央视新闻，当地时间5月1日，美国总统特朗普表示，由于欧盟未履行双方已达成的贸易协议，美国将于下周（5月4日当周）对进口自欧盟的汽车和卡车加征关税，税率提高至25%。特朗普称，若相关企业在美国本土设厂生产，则可免于关税。 继续关注中东局势，特朗普宣布：无限期延长停火协议（全周事件） 伊朗通过巴基斯坦向美方提交新谈判方案，表示愿以讨论核问题换取美方解除制裁，并愿在美方保证停止袭击、解除港口封锁的前提下，协商开放霍尔木兹海峡。但特朗普称对方案“不满意”，同时表示倾向“不动武”。特朗普5月1日致信国会，宣布对伊朗实际“已结束”，并无限期延长停火协议。 黄金周期间，日本可能再度出手干预日元 黄金周期间（5月3日至5日），日本市场休市，流动性大幅收窄，历史上曾多次出现汇率剧烈波动。分析人士警告，这一窗口期可能再度成为投机者的目标，也可能触发当局的再次出手干预外汇市场。4月30日，日本时隔近两年首度出手干预外汇市场，动用逾900亿美元买入日元，日元涨3%创四年最大涨幅。干预结束后，日本官员暗示，黄金周期间随时准备再度入市，市场对二次干预保持高度警惕。 议息会议后，FOMC永久票委威廉姆斯等多位美联储官员将发声 4月28日至29日政策会议上，美联储如期将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。 议息会议后，FOMC永久票委威廉姆斯等多位美联储官员将发声。5月5日，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。6日，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话。7日，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场会议的小组讨论。8日， 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克，以及FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。9日，芝加哥联储主席古尔斯比和旧金山联储主席戴利出席胡佛研究所2026年货币政策会议的专题讨论环节。 腾讯云AI算力、容器服务等产品统一提价5% 腾讯云宣布，自2026年5月9日起，对AI算力、容器服务TKE原生节点及弹性MapReduce（EMR）相关产品的刊例价统一上调5%，理由为全球AI算力需求持续激增及核心硬件供应链成本大幅上涨。 奥迪E7X 5月8日开启预售 4月24日，AUDI品牌第二款车型——旗舰SUV奥迪E7X亮相。据了解，新车将于5月8日开启预售。 伊朗股市暂停交易至5月4日 据央视新闻，当地时间30日，伊朗证券交易组织表示，根据最高证券委员会的决议，股票市场交易将暂停至5月4日。该组织表示，股市重启时间将视市场状况持续评估结果及相关条件是否满足而定。 国内成品油将开启新一轮调价窗口 5月8日，国内成品油将开启新一轮调价窗口。此前，4月21日24时国内成品油今年来首次下调，国内汽、柴油零售价格每吨分别下调555元、530元。市场关注此次能否延续下调趋势。 财报 Lumentum、Coherent、AMD、Arm等财报 下周，美股光模块巨头Lumentum、Coherent，AI及芯片产业链中的Coreweave、超威半导体AMD、Arm发布财报。 同时，麦当劳、汇丰、迪士尼、诺和诺德、壳牌、丰田、索尼等巨头披露财报。 国内百州神济等财报发布，市场重点关注科技企业（Arm、AMD）对芯片行业需求的指引。 贝特利创业板IPO定于5月8日上会 深圳证券交易所上市审核委员会定于2026年5月8日召开2026年第21次上市审核委员会审议会议，审议苏州市贝特利高分子材料股份有限公司（首发）。 下周港股财报披露日一览：

周三21:45加拿大央行利率决议 加拿大央行预计将连续第四次会议维持利率不变，但决策者将密切关注能源价格上涨对通胀的影响。加拿大央行还将发布新的经济预测，预计这些预测将与其他央行的展望相一致，即上调通胀预期，下调经济增长预期。 行长及副行长随后将召开新闻发布会解释政策决定。市场预期加拿大央行将在2026年第四季度加息， 因此任何可能预示加息时间提前或延后的措辞变化将备受关注。 周三22:00美国参议院小组投票 参议院银行委员会将进行投票，表决是否将沃什的美联储主席提名提交至参议院全体会议。如果表决通过，将增加沃什在鲍威尔5月15日任期结束前就任主席、并主持美联储6月货币政策会议的可能性。 沃什的美联储主席提名还需经过参议院全体会议表决才能得到确认。 周四02:00美联储利率决议 市场对美联储维持利率不变的预期接近100%。 声明可能有一些细微调整， 如修改对劳动力市场的描述、删掉“对基准利率进行进一步（additional）调整的幅度和时间”中的“进一步（additional）”，因这个词暗示了鸽派倾向。 周四02:30鲍威尔新闻发布会 这可能是鲍威尔最后一次货币政策新闻发布会，其措辞将更受关注。如果他强调经济增长下行风险，或者暗示石油冲击可能是暂时的，则属于鸽派意外；如果他更强调通胀预期，或者暗示能源价格上涨可能会推迟任何宽松政策，则属于鹰派意外。 鉴于沃什可能在5月接替美联储主席职位， 鲍威尔更可能不会发出任何明确的下一步行动信号。 周四04:00后美国科技巨头财报及电话会 1. Alphabet：市场预期营收为922亿美元，EPS为2.64美元，同比分别增长20.6%和6.1%。市场关注其近几个季度的强劲运营表现能否延续，尤其是谷歌云、核心搜索业务和利润率方面的增长。人工智能的竞争正开始重塑用户在线获取信息的方式， 核心搜索业务备受关注。 2. 微软：市场预期营收为814亿美元，EPS为4.07美元，同比分别增长17.6%和16.2%。如果该公司能够在Azure业务方面展现出更大的增长势头，其股票估值有望得到重新评估。另一方面，AI的商业化程度也受到关注，因为 AI基础设施投资持续增加，这可能会对短期盈利能力构成压力。 3. 亚马逊：市场预期净销售额为1772.3亿美元，EPS为1.62美元。 AWS的收入将是一个值得关注的关键指标 ，华尔街期待看到人工智能方面的投入能否带来回报。 4. Meta：在广告业务强劲增长和运营效率提升的推动下，Meta财报料表现强劲。但目前市场关注的 焦点正重新转向支出 ，特别是人工智能和Reality Labs的支出。 周四19:00英国央行利率决议 市场普遍预期，英国央行可能以8:1的投票比例第四次维持利率不变， 投票比例的分歧将左右市场情绪 。英国央行此次将公布货币政策报告，预计将上调通胀预期，下调经济增长预期。行长贝利随后将召开新闻发布会对此做出解释。 周四20:15欧洲央行利率决议 欧洲央行预计将 第八次维持利率不变 ，因为此前其已降低了对立即收紧货币政策的紧迫感。行长拉加德随后将召开新闻发布会，若新闻发布会上更多地提及“警惕”和“灵活”，这将为6月加息敞开更大的门。 货币市场现预计欧洲央行今年将加息三次 ， 每次25个基点，最早在6月份。 周五04:00后苹果财报及电话会 市场预期营收为1096.6亿美元，EPS为1.95美元，同比分别增长15%和18%。在公司创纪录的第一季度业绩和持续的iPhone 17升级热潮推动下，华尔街预计， 苹果公司本季度业绩将再创新高。 此外， iPhone及其他产品、其服务业部门利润率、AI技术及前景、CEO交接将是此次电话会的焦点。

4月9日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——主论坛 上，瀚武纪(上海)管理咨询有限公司公司创始人、首席策略师侯振海分享了“全球宏观市场分析”。 第一部分 海外宏观 中东局势恶化是当前全球宏观冲击的最新变量。美伊达成短期停火，但三国相互博弈依然存在变数，还嵌套了三国各自内部的政治博弈：11月美国的中期大选，10月以色列大选，以及伊朗内部各方对于最高权力的角逐。从博弈论分析，参与博弈的各方越多，达成协议的难度就越大，反复博弈需要的时间也越长。 对伊朗的三个基本判断：1.伊朗愿意停战，但不会接受美以提出的停战条件。2.伊朗封锁海峡是为了跟美以博弈的筹码，而并非要真正的长期封锁海峡航运。3. 伊朗愿意同美国以外的国家讨论有偿通过海峡的条件。同样，如果价格合理的话（比如不超过5美元每桶），除了美以沙特阿联酋之外，大部分国家都愿意支付通行费。 但从美国川普政府看，继续冲突面临三重阻碍，所以其认为川普很难选择进行长期冲突。 1.美国国内政治阻碍 •未经美国国会的总统冲突授权只有60天，此后需要国会进行表决，是否能够获得国会支持存在疑问。 •冲突时间延长导致油价上涨和民众反战情绪上升，如果开展地面进攻，美军伤亡增加将导致川普所支付的政治成本急剧增加。 •目前距离中期选举还有7个月，但川普和共和党的支持率仍在进一步下滑。 2.现实军事物资瓶颈 •美军当前每天消耗的军事物资数量为海湾冲突的5~6倍，按当前的轰炸密度，美军将很快面临军费开支和弹药的双重供给不足瓶颈。 3.维稳美股的需要 •当前美股总体上跌幅并不大，主要是市场依然预期冲突会在川普承诺的6周左右基本结束。如果冲突持续甚至再次升级导致霍尔木兹海峡继续断航情况进一步恶化，美股可能再次显著下跌，这是川普所无法接受的。 对于川普来说，冲突继续拖延将导致难有时间再挽回当前中期大选的共和党颓势。 霍尔木兹海峡战前承担日均运输约1820万桶（原油1490万，成品油330万）和全球20% 的 LNG 贸易量。其中89.2% 的原油和凝析油流向亚洲国家。因此亚洲经济体是海峡通航封锁后最大的直接受损者。按依赖程度看，巴基斯坦依赖度最高，其次是日韩印，再次是欧洲（主要是LNG）等国，而对美国的影响最低。如果冲突能够在8周内结束且海峡恢复通航，则油气价格短期上涨的成本不至于传导至终端商品，但如果持续时间延长，则有可能造成终端产品价格上涨以及严重的全球经济下行风险。 通过近期各项举措可以弥补多少石油供应损失？综合分析结论：全球主要石油进口国在各项弥补措施后可以大致保障未来40~60天的原油需求，即便考虑各项对冲措施后，每天全球依然损失1000万桶左右的石油供应且主要将由亚洲经济体承担。 美伊2周内达成停火恢复谈判，主要因为双方军事物资和财政经费都进入到枯竭的状态。但伊朗依然存有再次封锁海峡的能力，因此其认为伊朗的核心诉求是获得经济补偿。目前看最有可能的结果是：1.伊朗以开放海峡换取美以停止对伊朗的轰炸，2.如果美国愿意取消对伊朗的石油出口制裁，伊朗则愿意放弃收取海峡通行费。 高油价对美国消费的影响。 2025年美国平均零售油价3.1美元每加仑，当前美国全国平均油价为4.1美元每加仑，同比+30%。如果2个月内冲突无法结束，通航无法恢复，则今年全年美国平均油价将至少比去年上涨超过30%，全球实体经济面临进一步下行风险。 美国能源商品占CPI的权重为3.12%，油价仅上行30%的话，就对整个CPI的影响高达0.93个百分点。所以即便房租同比从当前3%降低到2%，可以拉低通胀0.35个百分点，非能源食品的商品通胀因为关税削减可以拉低通胀0.2个百分点，都无法抵消油价大幅上涨带来的通胀上升影响。同时油价上涨还会造成其他的相关下游产品涨价，因此综合来看，美国的CPI本来下半年有望降低到2%以下，但现在则可能回升至3~3.5%了。 与此同时，美国就业市场继续冷却。尽管美国失业率依然维持在4.26%，但就业参与率从去年末的62.4%显著下降至61.88%的新低。反映了更多美国就业者主动退出了就业市场，这部分人很可能是被AI替代的原白领工作者，因为他们不愿意从事更低收入的体力劳动工作，并且有一部分金融资产，所以选择了放弃就业。但这也意味着美国消费受股票市场价格波动的影响会加大。 而当前美股的杠杆处于历史高位，2月份是去年4月份以来首次美股融资余额略有下降。而美股如果一旦开始下跌加速，存在短期集中去杠杆导致的下行加速风险。但反过来也可以说，美股如果开始陷入快速下跌，美国退出冲突的概率将大幅上升。 战争造成的美国经济不利因素：通胀预期上升导致市场的美联储货币政策预期逆转。 美国联邦基金利率期货已经开始定价下半年美联储不但不会降息甚至存在重新加息的概率。同时鲍威尔表示，如果对他的调查不结束，他将拒绝在5月份离开联储。市场对于未来利率走势预期的变化造成企业的融资成本上升。 4月初美国全国平均的零售油价已经涨至4.1美元每加仑，仅次于2008年上半年和2022年俄乌战争爆发后的最高水平。但一方面美国现在国内油气已经可以基本自给自足，另一方面看，美国的石油消费量20年基本保持不变维持在2000万桶每天的水平，而美国当前31.5万亿美元的GDP已经较20年前的15万亿增加了超过1倍，所以同样的高油价对于美国经济直接冲击要远小于过去。 第二部分 中国宏观 冲突发生前中国每月平均进口原油约1200万桶/天，其中500万桶需要通过霍尔木兹海峡。即便通过加大购买红海转运以及俄罗斯原油，中国实际原油进口量损失大约也要在接近300万桶/天的水平。所以中国首先承担了很大一部分中东原油供应的损失。虽然中国有较大量的石油储备，但如果断供时间拖长，也会导致中国开始限制一部分石油下游制品出口。 但中国的制造业出口供应链依然会成为吸收中东危机造成全球油价上涨成本的重要“缓冲垫”。油气价格上涨会导致国内进口价格指数快速上升，但在当前中国整体制造业产出对出口依赖度较高（接近55%）且内需增速有待继续提高的情况下，中国制造业产品的出口价格涨幅将继续显著低于进口价格，从而实际上对全球因为能源成本上升所造成的“通胀”提供了缓冲。 此外其结合社会零售消费累计同比增速、工业增加值同比累计增速进行分析时指出：在油价上升导致海外非石油消费走弱尤其是东盟等发展中国家需求受冲击较大的背景下，其预计中国的制成品出口价格将很难跟随进口油气价格实现同步上涨。 另外，从制造业劳动理财成本增速看（其以中国农民工外出务工平均工资来作为中国制造业工资的替代指标）：自从疫情以后，中国制造业工人工资增速低于欧美韩等国增速水平，而中国的工人劳动时间和生产率增速则高于这些国家，因此中国利用更慢的工资增速、更长的工作时间和更快的劳动生产率提升速度一方面扩大了出口市场份额，另一方面也降低了全球制造业产成品价格上涨压力。 能源价格上涨短期内对于中国维持出口份额的增长是比较有利的，因为首先东盟等国因为能源短缺造成制造业企业运营受限，其次中国的商品价格相对吸收更多能源成本使得其国际价格竞争力进一步上升，最后新能源等产品是中国重要的出口产品，在能源价格大幅上涨的背景下，这部分产品的海外需求将继续上升。 2025年中国GDP增长5%，其中净出口贡献了1.64个百分点，折合实际经常账顺差同比增长了2.2万亿人民币或3100亿美元。其对2026年的贸易顺差进行了分析。 其还结合越南的当年累计贸易差额、越南对美国月度贸易顺差、越南对中国月度贸易逆差、全球主要经济体当年经常账户差额等数据对中国的出口情况进行了解读。 但股票市场会预期更多的刺激内需政策出台。比如进一步的房地产放松，比如加大消费补贴力度，虽然相对实际作用可能依然有限。但相比较而言，服务类的内需会因此相对更为受益。 其结合当月新增中国居民贷款，居民总贷款同比增速，银行总贷款增速的数据变化对房地产市场进行了分析。 根据两会刚公布的政府预算，其预计今年政府新增发债规模14.1万亿左右，金额上略大于去年，但整体广义财政赤字率不会高于去年。而考虑到财政发债靠前发力的效应，因此上半年预计整体财政投资资金相对偏宽松，而下半年会再度紧张。从特别国债发行结构看，消费补贴金额下降，“两重两新”财政支持力度并未降低，政策性金融工具从去年5000亿增加到8000亿，反映财政刺激的重点依然在生产端而非消费端。所以提振消费主要靠进一步放松楼市和贷款政策推动居民加杠杆以及股市财富效应。 因此总体上来看，中美财政宽松的力度都略小于前几年。但是对于中美两国政府而言，都有进一步加大财政刺激政策力度的可能性空间。不过，对美国而言，只有早日结束中东冲突，川普才有机会和国会各派力量考虑中期选举前的财政政策，而且其中涵盖了ICE经费、军费增加和财政赤字控制目标等多项各方争议较大的议程。 商品尤其是有色金属市场在地缘政治风险冲击下，当前走势会高度趋同于股市。 •如果川普能够在4月份退出战争并且逐步恢复通航。即便是今年油价维持在80美元之上，下半年由于今年企业减税和关税到期不再增收等因素影响，下半年美国对于居民和企业的实际财政刺激效果将会再次加强。因此那种情况下下半年美股和黄金依然有望再创新高。 •反之，如果战争和断航持续到5~6月份甚至下半年，今年不但财政刺激的影响将无法抵消高油价带来的消费紧缩作用。而且可能导致欧美央行无法继续降息。那么后续的无论是经济还是股市以及有色金属贵金属等商品价格仍会有较大的下行空间。 结论：对于股票和金属，其判断基本相同，一是认为中东局势主导短期涨跌。二是中期看，对于本次中东战争对于全球经济和市场的冲击也不必过于悲观。因此，如果战争无法很快结束导致全球股市和金属此后再次显著下跌，则可以考虑逢低买入。 免责声明： 本内容仅用于学习交流，不构成任何投资建议。 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

2026年全国两会相关新闻发布会将召开，十四届全国人大四次会议将于3月4日（星期三）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会，全国政协十四届四次会议新闻发布会定于3月3日（星期二）15点在人民大会堂一层新闻发布厅举行。 全国政协十四届四次会议新闻发布会将于3月3日15时举行 据全国政协，全国政协十四届四次会议新闻发布会定于3月3日（星期二）15:00在人民大会堂一层新闻发布厅举行。大会新闻发言人刘结一将向中外媒体介绍本次大会有关情况并回答记者提问。 十四届全国人大四次会议将于3月4日12时举行新闻发布会 据人大会议新闻中心，十四届全国人大四次会议将于2026年3月4日（星期三）12时在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会，由大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。欢迎中外记者参加。 记者可于当日上午11时起，凭会议制发的记者证件从人民大会堂东门入场。

节后归来，一文理清马年开市新变量 若您想深入了解更多春节期间热点事件和春节后需要重点关注的板块分析，欢迎咨询： 》国泰君安期货 随着春节长假的结束，我们即将迎来农历新年的首个交易周。在咱们休市的这十天里，海外市场并没有停下脚步，反而积蓄了不少变数。作为分析师，我认为有必要在开盘前为大家梳理一下假期间外围市场的核心变化。我们不谈枯燥的数据，主要聊聊这些宏观波动，可能会给国内期货市场带来怎样的开局指引，助大家开年投资的第一仗，打得更有底气。 今日（2月23日）下午14:00将有【近期地缘变局详解及能化投资逻辑透视】电话会议，仅限产业背景投资者参与（需上传名片后通过审核）即可解锁。会议聚焦品种：原油、燃料油、甲醇、油运、LNG 报名链接： https://gtja.qsh1.com/activity/5vUbuGl 热点事件 【 1 、美最高法院驳回关税政策】 假期最大的扰动依然来自贸易端。美国关税政策出现戏剧性反复：最高法院裁定部分关税无效，但特朗普政府随即宣布了10%的全球临时关税作为“补丁”，并紧接着在第二天，把临时关税提到了上限15%。 对于咱们交易者来说，不需要去深究具体的法案细节，只需要明白背后的核心逻辑——在旧关税失效、新关税生效（2月24日）前， 市场有一个极短的“政策空窗期”。这或许能短暂提振出口链的风险偏好，但本质上，上述事件只是关税工具的“替换”，而非对华贸易压力的“实际缓解”。 【 2 、美伊冲突进展】 假期期间，美伊军事对峙明显升级，美国增兵，伊朗军演回应。双方“边谈边斗”的态势短期难解，但全面战争风险目前看仍可控。 这种 “紧张但未失控”的格局，令地缘风险溢价持续支撑国际油价，并可能间接传导至国内与原油成本挂钩的化工品（如燃油、沥青、PX等）。后续需重点关注美伊谈判能否在“最后期限”（10-15天）内取得突破，以及霍尔木兹海峡的通行状况。 【 3 、美总统访华行程】 假期期间，市场有消息称美总统可能于三月末访华，但中方尚未正式回应。这一消息可能引发市场的“预期博弈”： 访华前夕，美方为增加谈判筹码，不排除在贸易等领域继续施压，特别是在关税裁决受挫后，其展示政策干预能力的动机较强；但为确保访问顺利，双方也可能保持一定克制。 对交易者而言，需紧盯未来一个多月美方在贸易、科技等领域的动向，任何信号都可能给世界贸易格局带来巨大不确定性。 【 4 、美国经济数据“挤水分”】 假期期间，美国经济数据出现关键修正：2025年非农就业被大幅下修，且四季度GDP实际增速未跑赢通胀。这可能令市场对美国经济“过热”的担忧降温，进而影响对美联储政策节奏的预期，扰动全球风险资产情绪。 单次修正虽不意味趋势反转，但它提示我们，此前部分乐观叙事所依赖的数据根基，可能需要重新评估。 热点关注板块 【 1 、有色板块】 春节假期， 机器人概念因春晚效应而热度飙升 ，这为有色金属需求带来了新的想象空间。人形机器人产业步入规模化量产前夜，其电机、结构件等核心部件将直接拉动铜、铝、稀土等上游金属材料的长期需求预期。 与此同时，板块的整体环境也提供支撑：假期国际贵金属走强提振情绪；多数品种自身供需格局偏紧，且需求端还受益于新能源、电力投资的增长。 加之年初社融“开门红”的宏观氛围，板块中期支撑逻辑仍在。 代表品种：铜、铝、锡等 【 2 、油化工板块】 假期地缘局势升级，推动原油价格走强，从成本端为下游化工品提供了最直接的支撑。 此外，来自供应端的潜在变化也值得关注： 国内石脑油消费税调整可能影响原料供应 ，春季行业集中检修也可能收缩供给。长期来看，“反内卷”政策导向有望推动行业竞争走向良性，利于产品价格重心上移。可关注石脑油下游、且今年存在供需边际收紧预期的品种。 代表品种：PX 、PTA 等 【 3 、光伏板块】 光伏行业正迎来政策环境的积极变化。 国内层面，“反内卷”治理进入攻坚年， 国家正通过引导落后产能退出、打击低价恶性竞争等方式，推动行业从“以量取胜”转向“以质取胜”，这有助于产业利润逐步向拥有合理利润的品种回归。 与此同时，出口端也出现了两个值得关注的积极因素。一方面， 4 月1 日起光伏产品出口退税将全面取消 ，这可能会刺激企业在政策生效前集中“抢出口”，为短期需求带来支撑。另一方面，作为春节前的重要动态， 美国对光伏组件征收的“ 201 关税”已于2 月6 日正式到期。 这项始于特朗普政府、曾被拜登延长的额外关税的落幕，理论上降低了光伏产品进入美国市场的成本门槛，对出口构成一定边际利好（更多体现在情绪层面）。在内部政策引导与外部环境变化的共同作用下，光伏产业链的价格与盈利预期或有望迎来积极调整。 代表品种：多晶硅、工业硅等 马年伊始，万象更新，先祝各位客户朋友开门见红，投资顺顺利利！不过也请大家务必留意，节后归来的市场往往面临海外累积风险的集中反应，行情波动可能放大，请一定系好“安全带”，轻仓起步，理性应对开年的第一波风浪。 截稿时间：2026年2月23日10点 资料来源：金十数据、观察者网、财联社 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

据国新网消息，1月20日，国新办将举行两场新闻发布会，均与经济相关。 当天上午10时，国新办将举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况，并答记者问。 下午3时，国新办将举行新闻发布会，请财政部副部长廖岷介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况，并答记者问。

当期货投资遇上中央经济工作会议...... 若您想深入了解更多宏观领域专业资讯，欢迎咨询： 》国泰君安期货 昨日闭幕的中央经济工作会议，在宏观基调上延续了12月政治局会议确定的“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总方向，其核心作用，在于将政治局会议定下的大政方针，转化为可具体执行的“施工图”，对既定方向进行更细致、更具体的落实。 一、稳增长信号强化 货币政策： 明确提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”。这确保明年流动性环境将维持宽松，虽非“大水漫灌”，但对大类资产构成偏积极的背景。 期货思考延伸：货币政策维持宽松，为期货市场提供了流动性支持，利好利率敏感型的 国债期货。同时，充裕的流动性也有助于提振市场整体风险偏好，对股指期货，以及与宏观经济情绪紧密相关的有色金属、黑色系商品等期货品种，可能形成正向支撑。 财政政策： 强调“保持必要的财政赤字、债务总规模”。这缓解了市场对明年财政力度收缩（如赤字率从当前的4%下调）的担忧，相当于给出“定心丸”。 期货思考延伸：财政政策往往和基建存在一定正相关性，财政政策保持力度，意味着基建投资或有望获得支撑，对与基础设施建设部分相关的 螺纹钢 等黑色系品种或形成一定需求预期。同时，积极的财政政策有助于提振整体宏观氛围，可能间接支撑 铜、铝 等有“经济晴雨表”属性的有色金属。 房地产政策： 在政治局会议中并未提及，但本次中央经济工作会议明确“控增量、去库存、优供给”的九字方针，发出了支持性信号。 期货思考延伸：“控增量、去库存”旨在稳定房地产市场，房地产行业的开工、施工、竣工以及更新改造环节涉及多个关联期货品种，诸如螺纹、玻璃、 PVC等。 “两新两重”： 在市场较为关注的“两新”、“两重”方面用了“优化”实施意味着将不会直接完全退出，均有利于增长预期的改善。 期货思考延伸：“两新两重”政策的延续，意味着以旧换新（如家电、汽车）和重大项目建设（如基建）带来的需求有望持续。对热卷、 铜、铝等期货品种或形成利好。 二、关注物价与反内卷 会议在多个领域提及“反内卷”及物价相关内容。预计明年在反内卷方面的行动或将持续，这有助于改善当前供应偏宽松、物价偏弱的格局。 期货思考延伸：针对供应严重过剩、库存高位的期货品种，未来受政策影响的可能性。 三、跨周期结构性调整 会议提出的“五个必须”等内容，体现了明年将注重跨周期的结构性调整。其中“支持政策改革创新并举”、“放得活，管得住”、“投资于物和投资于人”等表述，显示在提质增效方面有更明确的任务布置。 期货思考延伸： 应注意与国家“提质增效”和“跨周期调整”方向紧密契合的品种，例如部分新能源与绿色转型相关板块、供应严重过剩，但未来可能通过政策，优化产能的品种。 总体评价 ： 通过本次会议可以看出，明年的经济工作对增长仍十分重视，经济或有望延续趋稳态势。物价偏弱等短板问题或有望得到进一步改善。总体对宏观情绪及风险资产大方向构成中性偏多的支撑。 （作者：国泰君安期货市场分析师张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

会议概况 会议时间： 2025年11月24-27日 会议地点： 上海金茂君悦大酒店 上海市浦东新区世纪大道88号(54楼办理入住) 点击预约查看峰会现场直播： 》SME 2025上海金属周 签到流程 签到时间： 2025年11月24日 11:00 签到地点： 上海金茂君悦大酒店 2F序厅 ⭐请携带本人名片或者报名确认短信在签到处领取代表证和会议资料袋。 现场活动预告 金属产业链大图领取 参会必领！SME 2025上海金属周将在继续开启现场领取产业链分布图活动，此次会议有这些分布图可领取： 1、2024年中国电气产业链分布图 2、2025年全球铜箔产业链分布图(中英双语版) 3、2025年中国铜产业链分布图(中英双语版) 4、2025年全球铜矿山及冶炼厂分布图(中英双语版) 5、2025年全球再生铜产业分布图(中英双语版) 6、2025年全球铅锌矿山及冶炼厂分布图 展台打卡活动 一边逛展，一边集章，还能抽奖？ 本次会议现场特别设置展台打卡集章活动！ 领取集章卡，打卡5家展商展位，集满五色印章即可抽取礼品，数量有限，先到先得！ 参会企业名单 按照企业类型排序，名单持续更新中，如需最新名单请添加小编 供需清单