SMM 5月26日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铝涨0.53%。沪锌涨逾1%，沪锡涨0.72%。沪铜跌0.39%，沪镍跌1.19%。沪铅平于16755元/吨。 氧化铝主连涨5.01%， 铸造铝主连涨0.26%。 此外，碳酸锂主连跌4%，多晶硅主连跌0.95%，工业硅主连跌0.23%。欧线集运主连涨0.99%，报2948.5点。 黑色系方面除了双焦之外均下行，铁矿跌1.95%。螺纹跌2.09%，热卷跌1.78%。不锈钢跌0.3%。 焦煤涨5.09%， 焦炭涨2.35%。 外盘基本金属方面，截至15:10分，LME金属近全线上涨。伦铜涨0.26%。伦铝涨0.36%，伦铅涨0.35%。伦锌涨1.26%。伦锡涨0.91%。伦镍跌0.95%。 贵金属方面，截至15:10分，COMEX黄金涨0.18%，COMEX白银涨0.83%。国内方面，沪金跌0.22%，沪银跌0.52%。美国银行董事总经理兼金属研究主管Michael Widmer表示，由于市场对美国降息的预期下降，金价短期内将面临压力。不过该行仍维持对黄金的看涨观点，并重申其对金价在未来12个月升至6000美元/盎司的预测。目前黄金面临的压力与市场在中东战争推高能源价格背景下对通胀风险及美国利率路径的重新定价有关。尽管面临这些压力，在各国央行持续购金、投资者需求回升以及经济增长指标走弱的支撑下，黄金预计仍将继续上涨。(金十数据APP) 此外，铂主连跌0.78%，钯主连跌1.26%。 截至当日15:10分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 》中巴联合声明：双方重申关于恢复海湾和中东地区和平稳定的五点倡议 国内方面： 【商务部：将吸引更多跨国公司将研发和高端制造环节放在中国】 国新办就2026年跨国公司领导人青岛峰会有关情况举行发布会，商务部副部长鄢东表示，将优化投向结构，激活外资“新动能”。商务部出台并施行了2025年版《鼓励外商投资产业目录》，净增加了205条鼓励类目录，重点是在先进制造、现代服务、高新技术、节能环保等领域，为外资企业向高端、新兴领域拓展提供政策支持。下一步，将吸引更多跨国公司将研发和高端制造环节放在中国，让外商在华投资结构更优、创新动能更强。 【广州市政府副秘书长黄光烈：有信心进一步巩固广州楼市企稳向好态势】 5月26日，广州市召开《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》系列配套文件新闻发布会。广州市政府副秘书长黄光烈表示，接下来，广州市将持续健全住房市场和住房保障两大体系，不断优化楼市调控举措，市规自局、市住建局、市公积金中心等部门已针对用地供应、“卖旧买新”专项补贴、“商转公”等事项出台配套细则；花都区迅速响应，推出“花八条”具体举措；以广州安居集团为代表的国企，正加快启动二手房收购盘活试点工作。相信随着这些细则全面落地、各板块协同推进，我们有信心进一步巩固广州楼市企稳向好态势。(金十数据APP) 【广州：去除“本市唯一住房”和公积金贷款使用次数的限制】 2026年5月26日，广州住房公积金管理中心印发规范性文件《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法（暂行）》。其中提出，扩大商业贷款银行范围，取消“原商贷银行为住房公积金受托银行”的限制，允许非住房公积金承办银行的商业贷款申请转为纯住房公积金贷款。放宽贷款类型、年限和公积金缴存时限要求，对于住房公积金贷款承办银行的商转公业务，允许申请人可申请的商转公贷款额度不足以全额偿还原商业贷款本息的，可以选择转为组合贷款。开户并累计缴存住房公积金时限要求从满“60个月”减少为“36个月”。原商业贷款放款年限从“3年以上”缩短为“2年以上”。去除“本市唯一住房”和公积金贷款使用次数的限制，不再要求“贷款房屋是申请人家庭在本市唯一住房”，支持首套及第二套改善型住房申请。申请人“未使用过或只使用过一次住房公积金贷款”也可办商转公，不受“未使用过住房公积金贷款”的限制。(金十数据) 【雄安新区：住房公积金贷款最高额度提高至80万元】 雄安新区住房管理中心关于优化调整住房公积金提取和贷款政策的通知。其中提出，符合新区租房提取条件的缴存职工，未办理房屋租赁合同备案的，提取最高额度提高至每年17000元；在“河北雄安新区住房租赁信息化服务平台”办理房屋租赁合同备案的，提取最高额度提高至每年25000元。缴存职工在新区购买自住住房，申请住房公积金贷款的，贷款最高额度提高至80万元。住房公积金缴存地在新区的北京来源疏解单位职工，在新区购买自住住房，申请住房公积金贷款时，贷款最高额度提高至120万元。二孩及以上的多子女家庭在新区购买自住住房，申请住房公积金贷款的，贷款最高额度上浮20万元。职工家庭在全国范围内仅有一笔但已结清的住房公积金贷款记录，且在新区无房的，执行首套住房公积金贷款政策。（雄安公积金） 【深圳“十五五”规划纲要：到2030年全市实时可用算力规模超150EFlops，国产芯片部分指标和算力集群达到国际先进水平】 《深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，其中提出，统筹推进智算芯片研发制造、算力设施建设和模型算法发展，打造高效易用的人工智能技术底座。夯实算力芯片产业根基，推动昇腾等训练芯片及端侧推理芯片优化迭代和应用适配，促进国产人工智能算力生态繁荣。夯实多层次智能算力底座，高标准建设训力基础设施，打造超智协同、异构融合、普惠泛在的可持续算力供给体系。加强人工智能基础理论研究和模型基础架构创新，培育国际领先的国产通用大模型和行业应用模型，以高价值应用场景推动模型算法应用落地。到2030年，全市实时可用算力规模超150EFlops，国产芯片部分指标和算力集群达到国际先进水平，形成能力强大、支撑全面应用的大模型底座。 【中国央行逆回购操作当日实现净投放2485亿元】 中国央行今日开展2490亿元7天期逆回购操作，因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2485亿元。 》5月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8288元 美元方面： 截至15:10分，美元指数涨0.16%，报99.14。结束对印度访问的美国国务卿鲁比奥，今天（5月26日）对媒体谈及美军今晨对伊朗南部多地的所谓“自卫性打击”时称，霍尔木兹海峡“无论如何”都必须保持开放。鲁比奥称，“（霍尔木兹）海峡必须开放，它终将以某种方式开放，它必须开放。”他还表示，预计将与伊朗达成的协议在措辞磋商上可能还需要“几天时间”。（CCTV国际时讯） 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99.9%，累计降息25个基点的概率为0.1%。美联储到7月维持利率不变的概率为90.3%，累计加息25个基点的概率9.6%，累计降息25个基点的概率为0.1%。（金十数据） 宏观方面： 今日将公布英国5月CBI零售销售差值、美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数等数据。此外，还需关注：小米集团财报电话会。 原油方面： 截至15:10分，两市油价走势分化，美油跌5.18%，布油涨1.82%。美伊谈判进展提振风险情绪，但美军对伊实施"自卫性打击"令乐观预期降温。RBC新加坡亚洲宏观策略总监Abbas Keshvani表示：鉴于此前谈判希望一再落空，市场将保持谨慎。但若谈判取得实质进展，则可能进一步压低能源价格、通胀预期，进而带动收益率下行。（华尔街见闻） 据伊朗媒体今天（5月26日）报道，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊今天通过社交媒体表示，地区国家将不再充当美国基地的“盾牌”，美国在该地区将不再拥有“避风港”。（CCTV国际时讯） 与此同时，全球石油供应面的压力不容忽视。瑞银上周五指出，由于霍尔木兹海峡持续受阻，全球石油市场供应紧张程度日益加剧。据该行数据，全球可观测石油库存3月和4月合计下降2.46亿桶，累计产量损失到5月底可能超过10亿桶。瑞银认为，市场目前处于"严重供应不足"状态。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铜价下行激活部分买盘 沪铜现货升贴水承压小幅走扩【SMM沪铜现货】 ► 智利北部6.9级地震扰动全球铜市【SMM市场快讯】 ► 供需双弱 ADC12维持窄幅震荡【ADC12价格日评】 ► 原铝持续走弱 废铝同步跟跌【废铝日评】 ► 再生铅：下游对高价再生铅接受度一般 市场交投整体偏谨慎【SMM铅日评】 ► 地震&品位下滑 2026年一季度海外锌精矿产量明显降低！【SMM分析】 ► 【镍生铁日评】多空因素交织 镍铁市场延续区间震荡 ► 【SMM 镍中间品日评】5月26日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月26日 成交情绪偏弱 镍盐价格略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货震荡整理 不锈钢现货报价持稳 ► 【SMM铬日评】价格窄幅震荡 供需博弈持续 ► 【SMM螺纹日评】消息面和成本端引领行情 短期建材价格或弱势下跌 ► 【SMM板材日评】板材回归基本面 价格短期区间震荡 ► 白银企稳贴水收窄 消费支撑仍偏弱【SMM日评】 ► 铂价日内小幅走低 市场积极询价仓单现货【SMM日评】

2026.5.26 周二 盘面：隔夜伦铜休市，隔夜沪铜主力合约2607跳空高开于106300元/吨，随后铜价重心快速下移，而后宽幅震荡中下探至105420元/吨，临近盘尾震荡上行最终收于105780元/吨，涨幅达0.39%，成交量至2.65万手，持仓量至18.1万手，较上一交易日减少1026手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）5月26日（周二），智利国家铜业公司（Codelco）称，智利安托法加斯塔地区(Antofagasta)的地震已对矿场造成影响，由于露天矿能见度低以及局部区域停电，部分生产作业已暂停，矿山现场部分作业流程正在接受检查。 据新华社圣地亚哥5月25日报道，据智利大学全国地震中心消息，智利北部安托法加斯塔大区25日发生6.9级地震。目前尚无人员伤亡和财产损失报告。 此次地震发生于当地时间25日17时52分（北京时间26日5时52分），震中位于安托法加斯塔大区卡拉马市东北20公里处，震源深度114公里。 现货： (1) 上海：5月25日早盘沪期铜2606合约呈现跳空高开后小幅下行走势，开盘价104950元/吨，开盘后价格快速上行至105820元/吨，随后价格震荡下行，探低至105330元/吨，截止收盘价格小幅回升，收盘价105480元/吨。隔月Contango月差在140元/吨-110元/吨之间，今日伦铜休市。展望今日，日内，铜价小幅上行，市场成交明显转淡，下游企业刚需采购为主，需求难见明显放量。隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿有所显现。此外，据SMM了解，江苏地区可流通现货偏紧，部分下游企业反馈难寻低价货源。综合来看，在高铜价抑制需求与Contango月差小幅走扩情况下，预计今日沪铜现货对2606合约维持贴水，或小幅走扩。 (2) 广东：5月25日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日跌25元/吨，湿法铜报升水70元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104570元/吨较上一交易日跌955元/吨，湿法铜均价为104465元/吨较上一交易日跌950元/吨。总体来看，下游开工率下降采购量走低，现货交投不积极。 (3) 进口铜：5月25日仓单均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月25日11：30期货收盘价105480元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降15元/吨，5月25日再生铜原料价格环比上升500元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.77，采购情绪指数下降至2.21，精废价差2962元/吨，环比上升426元/吨。精废杆价差1680元/吨。据SMM调研了解，铜价回升，但经历上周铜价震荡行情，再生铜原料贸易商手中库存剩余不多，因此短期再生铜原料市场供应趋紧，叠加个别地区再生铜杆产能有复苏的迹象，或将加剧再生铜原料市场供应不足的现象。 价格：宏观方面，伊朗否认征收霍尔木兹海峡通行费，并表示伊美核问题暂无明确共识，短期达成协议难度较大。美方要求伊朗浓缩铀移交或销毁，目前双方谈判整体顺利，已就冻结资产达成初步谅解，拟定海峡免费通行、30日内恢复通航的相关草案。此外，以色列持续加大对黎巴嫩真主党的军事打击力度，美伊和谈预期升温，推动铜价走高。基本面来看，铜市供应端进口到货量依旧偏少，国内货源到货略有增多，货源偏紧格局小幅缓解；需求端受高位铜价压制，下游采购意愿偏弱，整体消费表现平淡。库存方面，截至5月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.23万吨至24.52万吨，总库存较去年同期的13.97万吨增加10.55万吨。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月25日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属除了沪铝外均上涨，沪铝跌0.16%。沪铜、沪锡一同涨逾1%，沪铜涨1.12%，沪锡涨1.02%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.33%，铸造铝主连跌0.11%。 此外，碳酸锂主连跌0.06%，多晶硅主连涨1.2%，工业硅主连涨1.48%。欧线集运主连跌1.53%报2956。 黑色系方面除了不锈钢外均上涨，不锈钢跌0.03%，铁矿涨0.06%。螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.48%，热卷涨1.39%。 双焦今日开盘迅速拉升涨停，截至日间收盘，焦煤以7.97%的涨幅报1266.5元/吨，焦炭涨7.99%报1879元/吨。 外盘基本金属方面， 伦敦金属交易所（LME）市场5月25日逢英国银行假日休市，5月26日恢复交易。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.77%，COMEX白银涨2.28%。国内方面，沪金涨0.71%，沪银涨2.2%。 此外，铂主连跌0.15%，钯主连跌0.3%。 截至今日15:04行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 》国家矿山安全监察局关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知 【华为发表半导体韬定律】 5月25日，华为正式发表半导体领域新定律。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。 》华为发表“韬（τ）定律” 半导体板块闻声拉涨 行业技术实现新突破！【热股】 【中国央行逆回购今日净投放2570亿元人民币】 中国央行公开市场开展2580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日10亿元逆回购到期。 》5月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8318元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.31%报99.02，美国财经网站investinglive分析师Eamonn Sheridan指出，美联储4月会议纪要显示，美联储立场已经发生明显变化。此前强调根据经济数据“灵活、迅速”作出反应的表述已被新的措辞所取代：持续高企的通胀，加之伊朗冲突持续时间对经济影响的不确定性，可能意味着政策需要比此前预期维持暂停更长时间。新任主席沃什面临的通胀形势并非单纯的能源问题。官员们指出，高企的燃料成本正逐步传导至航运费率、机票价格以及化肥成本，使通胀压力扩散至更广泛领域。这种传导效应使通胀更难被视为暂时性因素，也让鹰派官员在主张维持高利率甚至加息时拥有更具持续性的依据。市场目前预期，如果通胀未能回落，美联储可能在2026年底或2027年初重新加息。沃什本人倾向于降息，但这一立场与一个明显趋于强硬的委员会之间形成潜在冲突；随着沃什领导风格逐渐显现，这种动态可能会加剧FOMC内部沟通的波动。(金十数据APP) 沃什宣誓就任美联储主席、表态要做格林斯潘，特朗普呼吁“要遏制通胀，不要遏制伟大”。美联储理事沃勒放鹰，称未来加息与降息几率“五五开”，市场预计年底加息。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计加息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.8%，累计加息25个基点的概率14.8%，累计加息50个基点的概率为0.3%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国4月本年迄今全国发电装机容量、中国4月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。此外，需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期。 此外，值得注意的是， 受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。 (金十数据) 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌5.21%，布油跌4.7%，受美伊和平协议希望影响，布伦特原油期货跌破每桶100美元。Pepperstone策略师克里斯·韦斯顿表示，如果布伦特原油价格向90美元逼近，随着短期通胀预期温和缓解以及2027年隐含加息押注小幅减少，风险资产可能重获生机。韦斯顿表示，本周将公布美国核心个人消费支出数据，通胀预期将面临考验，预计该数据同比将有所上升。整体PCE通胀预计为3.8%——几乎是美联储目标的两倍。油价下跌可能限制美元对即将公布的数据的反应。“美元头寸已变得相当紧张，而能源价格下跌导致的通胀预期下降可能促使部分美元多头头寸平仓，”韦斯顿称。(金十数据APP) 特朗普周六在社交媒体上表示，美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，并告知美方代表不必急于达成协议。但周日他又表示协议"尚未完全谈妥"。美国国务卿Marco Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在未来数小时内可能会有"一些好消息"。伊朗方面则态度审慎。伊朗塔斯尼姆通讯社警告称，由于美方在若干关键条款上设置障碍——包括伊朗要求解冻资产的诉求——草案协议仍存在破裂可能。（华尔街见闻） 据伊朗学生通讯社援引伊斯兰革命卫队声明报道，周日24小时内，共有33艘船只——包括油轮、集装箱船及其他商业船只——在获得伊斯兰革命卫队海军授权后通过霍尔木兹海峡。（华尔街见闻） 印度燃油经销商周六透露，由于美以和伊朗冲突引发国际原油价格持续高企，印度国有燃油零售商本月已第三次上调汽油和柴油的零售价格，以期挽回沉重的亏损。此次调价后，新德里地区的汽油每升将上涨0.87卢比（略低于1美分），达到99.51卢比/升；柴油每升将上涨0.91卢比，达到92.49卢比/升。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铝合金盘面震荡走弱 现货维持僵持态势【ADC12价格日评】 ► 再生铅：报盘多随行就市 下游再生精铅散单需求偏弱【SMM铅日评】 ► 5月25日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】5月25日 MHP镍价上行，高冰镍镍价下行 ► 【镍生铁日评】多空因素相互拉扯 市场成交以均价为主 ► 【SMM硫酸镍日评】5月25日 成交情绪偏弱 镍盐价格持稳 ► 【SMM板材日评】价格跟随原料拉涨 市场心态较为分化 ► 【SMM铬日评】市场暂稳观望 成交保持平淡 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货小幅上探 不锈钢现货价格坚挺成交询盘提振 ► 铂价日内偏弱运行 现货市场贴水维持成交偏淡【SMM日评】 ► 银价小幅反弹 月末成交清淡【SMM日评】

2026.5.25 周一 盘面：上周五晚伦铜开于13624.5美元/吨，盘初宽幅震荡中下探至13575.5美元/吨，随后铜价重心震荡上移摸高于13678美元/吨，而后震荡下行最终收于13635美元/吨，涨幅达0.18%，成交量至1.62万手，持仓量至26.9万手，较上一交易日减少3435手，表现为空头减仓。上周五晚沪铜主力合约2607开于104870元/吨，盘初铜价重心震荡下行摸低于104420元/吨，随后震荡上行上探至105280元/吨，而后横盘整理最终收于105090元/吨，涨幅达0.58%，成交量至3.36万手，持仓量至17.2万手，较上一交易日增加627手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）国际铜研究组织(ICSG)在2026年5月发布的月报中公布了2026年3月全球铜供需初步数据。 初步数据显示，2026年第一季度全球铜矿产量基本持平，其中铜精矿产量下降1.1%，而溶剂萃取-电积(SX-EW)产量增长3.3%，两者相互抵消。 尽管全球矿山产量受益于多个国家项目产能爬坡带来的额外产出，但智利、刚果民主共和国和印尼的铜精矿产量大幅下降，抵消了全球增长。 在印尼，由于去年9月发生的严重泥浆涌出事件仍对Grasberg矿的产量造成影响，该矿铜精矿产量下降42%。 智利矿山产量下降5.8%，Collahuasi和Quebrada Blanca矿产量增加，但被Spence、El Teniente、Escondida和Los Pelambres等矿的减产所抵消。 刚果民主共和国矿山产量估计仅增长0.5%：SX-EW产量增长约10%，但被铜精矿产量下降36%部分抵消，后者是由于Kamoa矿产量减少（受2025年地震事件影响）。 现货： (1) 上海：5月22日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水110元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水40元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现整荡上升走势，开盘价103950元/吨，开盘后价格小幅上行，随后回落，在104170元/吨至104370元/吨之间，随后价格有所上行并伴随多次回落，最高摸高至104700元/吨，收盘价104480元/吨。隔月Contango月差在110元/吨-80元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损400元/吨-亏损330元/吨之间。展望今日，日内，部分下游加工企业存在补库需求，采购情绪小幅回升，但受高铜价限制，实际采购量增幅有限。从市场表现看，持货商于第二时段持续下调报价，持货商出货意愿有所上升，但受消费需求走弱压制，实际成交偏冷清。综合来看，预计今日沪铜现货对2606合约维持贴水。 (2) 广东：5月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日跌25元/吨，湿法铜报升水70元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104570元/吨较上一交易日跌955元/吨，湿法铜均价为104465元/吨较上一交易日跌950元/吨。总体来看，下游开工率下降采购量走低，现货交投不积极。 (3) 进口铜：5月22日仓单均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月22日11：30期货收盘价104480元/吨，较上一交易日下降450元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日下降5元/吨，5月22日再生铜原料价格环比下降400元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.73，采购情绪指数上升至2.23，精废价差2536元/吨，环比下降8元/吨。精废杆价差1350元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示近期海外2号铜材价格不断飙升，价格逼近1号铜材，而陆续到港的无论光亮铜或其他铜材都马上销售一空，库存处于偏低状态。 价格：宏观方面，美伊协议尚未最终敲定，特朗普称协议基本谈成但不急于签署，要求伊朗放弃高浓缩铀；以色列对协议持反对态度，备战高烈度行动、要求拆除伊朗核设施，下一轮会谈或于6月5日举行。经济层面，白宫经济顾问哈塞特表示，若协议落地或致能源价格大跌，从而为美联储降息创造空间；但当前利率期货市场已完全定价美联储最早于10月加息、年底前加息25个基点。市场对美伊达成协议的预期升温，推动铜价重心有所抬升。基本面方面，电解铜现货货源充足，进口铜持续到港入库；然而高位铜价抑制下游采购意愿，企业多按需补货，市场交投冷清，需求端回暖力度偏弱。综合来看，预计今日铜价将维持窄幅震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月22日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铅涨0.54%，沪锡涨0.4%，沪铜涨0.08%。沪镍以0.73%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌0.07%，铸造铝主连跌0.06%。 此外，碳酸锂主连涨1.61%，多晶硅跌0.94%，工业硅跌0.71%。欧线集运主连涨3.39%报3000。 黑色系方面集体下跌，不锈钢跌0.64%，热卷跌0.73%，螺纹跌0.5%。双焦方面，焦煤跌3.69%，焦炭跌2.2%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，仅伦铅和伦镍一同下跌，伦铅跌0.02%，伦镍跌0.05%，伦锡以0.57%的涨幅领涨，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.35%，COMEX白银跌0.16%。国内方面，沪金收平于993.34元/克，沪银涨0.78%。 此外，铂主连涨0.14%，钯主连涨0.03%。 截至今日15:04行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家发改委：市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间】 国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，4月份物价延续了去年下半年以来的温和回升态势，释放出供求关系改善、市场秩序优化的积极信号。尽管国际能源价格的走势仍然不确定，但我国保持物价总体稳定的基础是坚实有力的。随着一系列宏观政策深入实施，市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间。 【国家发改委：“十五五”时期，预计投资超过5万亿元用于新型电网建设】 中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”的规划建设。 5月22日，国家发展改革委召开新闻发布会。会上，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，“十五五”时期，预计投资超过5万亿元规划建设一批输电通道和省间电力供给工程，分层分区优化超高压、特高压交流网络，实施一批城市配电网更新工程、薄弱区域电网改造工程、农网频繁停电治理工程。李超表示， 综合研判今年夏天全国最高用电负荷将达到约16亿千瓦 ，比去年增加9000万千瓦左右，相当于多出了一个河南省的用电负荷。 【国家发改委：指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片】 国家发展改革委政策研究室副主任李超5月22日在新闻发布会上表示，人工智能领域核心技术和应用需求都呈现快速增长态势，我们始终坚持系统布局、分业施策、开放共享、安全可控，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片，在保持快速发展的同时，确保自主可控、向善发展、行稳致远，让全体人民共享人工智能发展成果，这也是我国人工智能发展的一大突出特征。 中国央行公开市场开展1530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日5亿元逆回购到期。 》5月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8373元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.1%报99.3，新任美联储主席沃什的宣誓就职仪式将于5月22日上午11点（北京时间23:00）举行。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计加息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.4%，累计加息25个基点的概率14.2%，累计加息50个基点的概率为0.4%。(金十数据APP) 野村证券预计，由于通胀上升以及美联储官员对政策宽松的支持减弱，降低了近期降息的可能性，美联储将在2026年维持利率不变。“即将上任的美联储主席凯文·沃什可能仍有动力放松政策，但近期的数据和美联储官员的言论让我们怀疑他能否说服联邦公开市场委员会的多数成员支持降息，”野村在5月21日的一份报告中表示。该机构此前预计今年9月和12月将分别降息25个基点。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率，英国5月Gfk消费者信心指数、英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率，德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、德国5月IFO商业景气指数，日本4月核心CPI年率，加拿大3月零售销售月率等数据。 此外，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，美联储理事沃勒将发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨1.99%，布油涨2.51%。美伊局势反复影响油价走势，市场对美伊谈判能否取得进展的疑虑支撑油价。 巴克莱：维持2026年布伦特原油100美元/桶的预测，风险偏向上行。即使在最乐观的情况下，石油库存也有望测试自2020年以来的最低水平。(金十数据APP) 日本宣布首艘自伊朗冲突爆发以来穿越霍尔木兹海峡的波斯湾石油船货即将抵达。日本经济产业省周五在一份简报文件中表示，4月底通过该水道的超大型原油运输船“出光丸”号最早可能于下周一靠港。该机构表示，这艘装载200万桶沙特原油的船只正按计划驶往出光兴产株式会社的爱知炼油厂。中东战争引发了前所未有的能源供应冲击，并促使亚洲各地的主要进口商在全球范围内寻找替代原油和天然气船货。与其他发达国家一样，日本也采取行动动用战略储备，以缓冲冲突带来的影响。(金十数据APP) Rapidan Energy Group称，若霍尔木兹海峡关闭持续到8月，经济下行风险将上升，严重程度可能接近2008年大衰退时期。这家咨询公司的基本预测情景假设该水道将在7月重新开放，在这一情境下，石油日均需求将减少260万桶，基准布伦特原油现货价格夏季将在接近每桶130美元的水平见顶。(来自华尔街见闻APP) SMM日评 ► 废铝止涨回调 下游消费仍持观望态度【废铝日评】 ► 铝合金市场情绪谨慎 期现维持窄幅整理【ADC12价格日评】 ► 再生铅：持货商表示出货困难 今日成交普遍差【SMM铅日评】 ► 5月22日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 临近周末市场询单减少 镨钕价格小幅回调【SMM稀土日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】5月22日 市场成交冷清 镍盐价格下滑 ► 【镍生铁日评】政策扰动叠加观望情绪 镍铁成交持续冷清 ► 【SMM 镍中间品日评】5月22日 MHP高冰镍镍价下行 钴价上行 ► 铂价偏强震荡 现货市场贴水维持消费偏淡【SMM日评】 ► 银价日内震荡运行 现货市场贴水略有收窄【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】需求持续释放遇阻 热卷下周震荡偏弱 ► 【SMM螺纹日评】市场心态分歧明显 底部仍有下行压力 ► 【SMM铬日评】钢招平盘出价 市场暂稳运行 SMM周评 ► 铜价回落冲高市场反复 国内升水下行贸易冷清【SMM宏观周评】 ► 周内持货商报盘仍然高企 但比价走弱市场表现冷清 【SMM洋山铜周评】 ► 地缘局势反复博弈 内外盘锌价震荡上行【SMM市场回顾-锌价周评】 ► 利空共振废不锈钢走弱 成本优势稳住价格底部【SMM废不锈钢市场周评】 ► 铂钯周内偏弱震荡 多项利空压制贵金属行情【SMM铂钯周评】

2026.5.22 周五 盘面：隔夜伦铜开于13508美元/吨，盘初下探至13454.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移，临近盘尾上探至13620美元/吨，最终收于13610美元/吨，跌幅达0.33%，成交量至1.7万手，持仓量至27.3万手，较上一交易日增加143手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104000元/吨，开盘即摸低于103620元/吨，随后铜价重心小幅震荡上移并摸高于104250元/吨，最终横盘整理收于104100元/吨，涨幅达0.06%，成交量至3.4万手，持仓量至16.2万手，较上一交易日增加1224手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）据Miningnews.net网站报道，普罗斯佩克特资源公司（Prospect Resources）在赞比亚的姆贝兹（Mumbezhi）铜金矿金资源量增长一倍，铜小幅增长。 最新的资源量为矿石量2.08亿吨，铜品位0.42%，钴0.02%，金0.04克/吨，即铜金属量为87.71万吨，钴4.35万吨，金26.21万盎司。 该公司称姆贝兹铜金矿为“一类”项目，可以“直接同赞比亚铜带世界级在产矿山相比，其铜当量品位为0.49%”。 钻探正在继续进行。 现货： (1) 上海：5月21日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水110元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水40元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现冲高回落后企稳回升走势，基本运行在104700元/吨-105500元/吨，收盘价104930元/吨。隔月Contango月差在100元/吨-60元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损270元/吨-亏损180元/吨之间。展望今日，隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿有所增强。日内下游企业还盘部分平水铜贴水120元/吨，持货商挺价惜售，贴水未明显走扩。从需求端看，受高铜价影响，终端企业提货速度放缓，部分加工企业成品库存上升，采购量有所下降。综合来看，在需求疲弱的情况下，预计今日沪铜现货升贴水对06合约报价将维持贴水。 (2) 广东：5月21日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报240元/吨较上一交易日跌20元/吨，平水铜报升水160元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水90元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价105525元/吨较上一交易日涨1700元/吨，湿法铜均价为105415元/吨较上一交易日涨1700元/吨。总体来看，铜价和库存双双走高，终端补货欲低迷，整体交投淡静。 (3) 进口铜：5月21日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月21日11：30期货收盘价104930元/吨，较上一交易日上升1630元/吨，现货升贴水均价-40元/吨，较上一交易日下降5元/吨，5月21日再生铜原料价格环比上升1000元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.7，采购情绪指数下降至2.2，精废价差2544元/吨，环比上升508元/吨。精废杆价差1580元/吨。据SMM调研了解，印尼铜矿复产再次延后至2027年下半年，该事件驱动铜价冲高，但由于市场实际需求无法接受高价，铜价日内迅速回落，虽然再生铜原料贸易商想逢高出货，但下游认为此轮铜价上涨就很快迎来回落，并不急于此时采购。 价格：宏观方面，伊朗称美方最新提案已一定程度减少双方谈判分歧，但霍尔木兹海峡收费问题仍存博弈，谈判进程受阻，市场普遍观望谈判结果，铜价整体窄幅震荡。基本面方面，供应端国产与进口货源到货量均有所减少，现货货源整体偏紧；需求端高铜价压制下游采购意愿，整体市场交投氛围偏弱。库存方面，截至5月21日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.05万吨至24.38万吨。综合来看，预计今日铜价将延续区间震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】