SMM 1月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡以3.08%的涨幅领涨，沪铜涨0.58%，沪镍涨0.36%。沪铅以0.2%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动，氧化铝主连跌2.91%，铸造铝主连涨0.13%。 此外，碳酸锂主连临近收盘以8.99%的涨幅涨停封板，报160500元/吨。多晶硅涨0.91%，工业硅跌0.4%。欧线集运主连跌1.44%报1112.6。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属普跌，仅伦锡唯一飘红，涨幅达0.48%。伦镍跌1.3%，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨2.72%，盘中最高冲至4723.7美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高；COMEX白银涨5.84%，其盘中最高冲至94.745美元/盎司，同样刷新其上市以来的历史新高；国内方面，沪金涨1.99%，盘中最高涨至1061.16元/克，继续刷新其历史新高；沪银涨3.62%。 此外，铂主连涨0.43%，钯主连涨1.97%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【事关货币政策、扩大内需！国家发改委最新发声】 国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林等介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况，并答记者问。王昌林表示，当前我国经济运行存在供强需弱的问题，接下来要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，重点是要适应我们国家需求结构升级趋势。结合我们新一轮科技革命和产业变革的需要，今年，发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。王昌林表示，当前我国经济运行存在供强需弱的问题，接下来要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，重点是要适应我们国家需求结构升级趋势。结合我们新一轮科技革命和产业变革的需要，今年，发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。国家发展改革委资源节约和环境保护司司长王善成表示，2026年“两新政策”安排已发布，在消费品“以旧换新”方面，将优化资金分配，综合考虑消费潜力、政策执行情况等因素，合理确定各地的资金分配规模。同时将落实全国统一大市场建设要求，对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品的更新，在全国范围内执行统一的补贴标准。此外，将均衡使用资金，合理把握工作节奏，按季度分批次下达中央资金，指导地方均衡有序支出补贴资金。 》点击查看详情 【事关设备更新贷款、消费贷、民间投资等，财政部连发5个重要文件】 财政部等四部门发布《关于优化实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》。其中提出，扩大支持范围。经营主体实施设备更新行动且银行向其发放贷款的，中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，按照相关固定资产贷款发放之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。将科技创新和技术改造再贷款政策支持的、银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围。政策实施至2026年12月31日，后续可视情延长实施期限。扩展支持领域。在支持工业、能源电力、交通运输、物流、文旅、老旧农机具等领域设备更新基础上，增加建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息、安全生产、设施农业、渔船、冷链设施、粮油加工、废弃物循环利用、小水电、消费商业设施、人工智能、养老等领域，加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新支持。财政部发布通知，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底。调整后，个人消费贷款财政贴息政策实施期为2025年9月1日至2026年12月31日。居民在上述期限内发生的符合条件的消费可按规定享受贴息。政策到期后，将根据实施效果视情研究延长政策期限等。将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点。取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年3000元的要求不变。 》点击查看详情 【1月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】 1月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。 【央行公开市场今日净回笼346亿元】 央行今日开展3240亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3586亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼346亿元。 ► 1月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0006元 美元方面： 截至15:06分，美元指数下跌0.09%报98.96，国际货币基金组织(IMF)周一再次小幅上调2026年全球增长预测，称企业和经济体正在适应美国的关税措施。据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.7%，维持利率不变的概率为78.4%，累计降息50个基点的概率为0.9%。美国财长贝森特表示，目前有四位出色的候选人角逐美联储职位，预计最早下周就会宣布。（财联社） 宏观方面： 今日将公布德国12月PPI月率、德国1月ZEW经济景气指数，英国11月三个月ILO失业率、英国12月失业率、英国12月失业金申请人数，欧元区11月季调后经常帐、欧元区1月ZEW经济景气指数等数据。此外，国新办将就落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况举行新闻发布会，国新办将就发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况举行新闻发布会。国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至15:06分，两市油价涨跌互现，美油跌0.1%，布油涨0.06%。此前发布的中国经济增长数据好于预期，对市场情绪形成提振。但同时，美国对格陵兰岛的相关动态也在持续扰动市场，需实时关注事件的最新进展。 SMM日评 ► 再生铅：库存高企持货商维持贴水出货 下游后市畏跌接货意愿差【SMM铅日评】 ► 1月20日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】1月20日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【镍生铁日评】市场报价出现分歧 高镍生铁或遇上行阻力 ► 银价盘整 现货市场升水小幅下调【SMM日评】 ► 稀土价格继续走弱 市场零星询单采购【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260119

► 金属普跌 碳酸锂涨近8% 氧化铝、伦镍、双焦跌幅居前 纽银再刷新高【SMM午评】 ► 下游刚需补库 现货升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 1月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 再生铅：库存高企持货商维持贴水出货 下游后市畏跌接货意愿差【SMM铅日评】 ► SMM 2026/1/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面震荡运行 现货成交一般【SMM午评】 ► 宁波锌：市场报价存在分歧 下游询价情绪低【SMM午评】 ► 天津锌：锌价继续回落 下游拿货情绪不高【SMM午评】 ► 沪锡主力早间小幅高开后下行 价格高位波动下市场成交谨慎【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月20日镍价盘中大幅跳水，IMF上调2026年中国经济增长预期 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2026.1.20 周二 盘面：隔夜伦铜开于12885美元/吨，盘初摸底于12825美元/吨，而后铜价重心上行，摸高于13028美元/吨后小幅回调，最终收于12987美元/吨，涨幅达1.28%，成交量至2.1万手，持仓量至32.7万手，较上一交易日增加2567手，以多头增仓为主。隔夜沪铜主力合约2603开于101030元/吨，盘初摸底于99620元/吨，而后铜价重心上行维持高位震荡，临近盘尾摸高于102000元/吨，最终收于101680元/吨，涨幅达1.02%，成交量至7.9万手，持仓量至22.1万手，较上一交易日增加3115手，亦多表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月19日，29Metals 公布 Golden Grove 矿区 2025 年钻探最新成果，在 Gossan Hill 多个矿体持续见到高品位铜、锌资源延伸，显示矿山服务年限存在进一步延长潜力。 代表性成果包括 Tryall 22.3 米 @ 3.6% Cu、Oizon/Hougoumont Extended 42.2 米 @ 9.5% Zn，以及 Europa 52.6 米 @ 3.6% Cu。相关结果尚未纳入截至 2024 年末的资源量与储量估算。 现货： （1）上海：1月19日早盘沪期铜2602合约呈现先涨后跌并逐步企稳回升走势，开盘从101070元/吨开始上涨，多次摸高至101400元/吨，随后下跌，并两次探低至100700元/吨，随后逐步企稳并呈现回升走势，截止收盘价格101160元/吨。隔月Contango月差在250元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1050-1130元/吨之间。展望今日，铜价重心下移，下游刚需采购为主，市场整体成交氛围难有显著改善，预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，今日现货市场或将维持贴水。 （2）广东：1月19日今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水120元/吨-贴水50元/吨，均价贴水85元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水210元/吨-贴水170元/吨，均价贴水190元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价100915元/吨较上一交易日跌1410元/吨，湿法铜均价为100810元/吨较上一交易日跌1410元/吨。总体来看，铜价回落下游补货增加库存走低，现货交投好转。 （3）进口铜：1月19日仓单价格20到36美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌4美元/每吨；提单价格20到34美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌9美元/吨，EQ铜（CIF提单）-14美元/吨到2美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌5美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月19日今日11：30期货收盘价101160元/吨，较上一交易日下降530元/吨，现货升贴水均价-120元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格89200-89400元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差3444元/吨，环比上升53元/吨。精废杆价差1645元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，不少再生铜杆企业原料采购报价并不积极，多以“低价捡漏”心态为主，因此日内再生铜原料市场成交一般。 价格：宏观方面，特朗普因格陵兰岛问题对欧洲发出加征关税威胁，使得投资者转向避险货币，美指走软，为铜价提供支撑。同时，受智利下调短期产量预期影响，市场对于供应担忧加剧，助力铜价上涨。此外，中国2025年GDP数据稳步增长，提振市场需求乐观预期，对铜价产生利好影响。基本面方面，进口铜到货量小幅增加，国产货源正常到货，整体供应格局相对宽松。需求方面，铜价回调下游采购情绪小幅回暖，但整体改善仍较为有限。库存方面，截至1月19日，SMM全国主流地区铜库存环比增加12.27%。综合来看，受铜价抑制消费疲软，国内社会库存仍处于累库阶段，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

SMM 1月19日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，且除了沪铜、沪铝外，其余金属跌幅均超1%，沪锡以高达5.98%的跌幅领跌，沪铅跌2.33%，沪锌跌1.91%，沪镍跌1.42%。氧化铝主连跌1.19%，铸造铝主连跌0.11%。 此外，碳酸锂主连跌3.83%，工业硅主连涨1.61%，多晶硅主连涨0.63%。欧线集运主连跌1.77%报1132.2。 黑色系方面集体下跌，铁矿跌2.58%，螺纹跌1.04%。双焦方面，焦煤跌0.8%，焦炭跌1.04%。其余跌幅均在1%以内。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属多飘红，伦锡以1.87%的涨幅领涨，伦镍涨0.76%，伦铜涨0.67%，伦铝涨0.65%，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨1.88%，盘中最高冲至4698美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高；COMEX白银涨5.58%，盘中最高冲至94.365美元/盎司，同样刷新其上市以来的新高；国内方面，沪金涨1.54%，沪银涨2.75%，沪金盘中冲至1050.4元/克的高位，继续刷其历史记录！ 此外，铂主连跌0.48%，钯主连涨0.64%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办就落实中央经济工作会议精神 推动“十五五”实现良好开局有关情况举行新闻发布会】 国务院新闻办公室定于2026年1月20日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况，并答记者问。 【国家统计局：同比增5%！2025年中国GDP突破140万亿元关口】 国家统计局初步核算，2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。国家统计局数据显示，2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.49%。2025年，规模以上工业增加值比上年增长5.9%。 》点击查看详情 【国家统计局：2026年我国有基础、有条件保持经济稳定向好运行】 国家统计局局长康义在国新办新闻发布会上表示，从开年以来，生产价格预期都出现了积极变化，经济稳中有进的态势在持续。2025年12月份，规模以上服务业增加值、服务业生产指数同比增速均比上月有所加快；核心CPI涨幅也连续4个月保持在1%以上，PPI同比降幅收窄，环比连续三个月回升；制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回扩张区间。从政策支撑看，国常会部署实施财政金融协同的一揽子政策。扩大内需，“两新”政策也在不断优化，这些都为今年经济的起步创造了有利条件。从2026年全年看，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，高质量发展的大势没有改变，有基础、有条件保持经济稳定向好运行。 》点击查看详情 【国家统计局：新能源产业竞争力不断提升 2025年新能源汽车年产销量均突破1600万辆】 国家统计局局长康义19日在国新办新闻发布会上介绍，我国加快构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，2025年，规模以上工业水电、核电、风电、太阳能等清洁能源发电量比上年增长8.8%，非化石能源占能源消费总量的比重比上年提高约2个百分点，绿色能源设备、绿色材料等产品产量都实现了较快增长。新能源产业竞争力不断提升，新能源汽车年产销量均突破1600万辆，绿色生产生活方式更加普及。传统产业绿色转型也取得了明显成效，2025年规模以上建材、钢铁、有色等主要耗能行业单位增加值能耗都比2024年有明显下降。 【央行今日逆回购操作实现净投放722亿元】 中国央行今日开展1583亿元7天逆回购操作，投标量1583亿元，中标量1583亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有861亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放722亿元。 ► 1月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0051元 美元方面： 截至15:04分，美元指数以0.24%的跌幅报99.14，上周末美联储监管副主席鲍曼表示，脆弱的就业市场可能迅速走弱，因此应在必要时准备再次降息。美联储副主席杰斐逊表示，美国通胀预计将重新回归向2%目标迈进的轨道，失业率将在2026年保持相对稳定。当前政策处于良好位置。 据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.7%，维持利率不变的概率为78.4%，累计降息50个基点的概率为0.9%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布欧元区12月CPI年率终值、欧元区12月CPI月率终值、加拿大12月CPI月率等数据。还需关注：世界经济论坛2026年年会于1月19日至23日举行，主题为“对话的精神”；美国总统特朗普率团出席达沃斯世界经济论坛年会。（金十数据） 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.66%，布油跌0.73%。伊朗石油供应中断威胁减轻，油价承压下行。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，美国能源企业的油活跃气钻机数连续第二周下滑，为去年12月中期以来的首次。 此外，受马丁路德金纪念日假期影响，1月19日美国CME旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间20日03:30结束。（金十数据） SMM日评 ► 铜价震荡 废铜成交一般【SMM再生铜日评】 ► 铝价再迎回调 再生铝市场坚挺观望【ADC12价格日评】 ► 再生铅：铅价跌幅扩大 精铅散单报价贴水收窄【SMM铅日评】 ► 1月19日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】上下游报价差异大 高镍生铁价格坚挺 ► 【SMM硫酸镍日评】1月19日 市场成交相对冷清 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM 镍中间品日评】1月19日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 银价高位震荡 现货市场维持升水成交【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】盘面震荡走弱 日内成交中等偏下 ► 【SMM螺纹日评】基本面矛盾显现 短期建材上涨乏力 ► 【SMM不锈钢日评】年末资金压力致现货让利 不锈钢期盘托底短期坚挺 ► 下游采购节奏放缓 稀土价格弱稳运行【SMM稀土日评】 ► 铂价日内小幅震荡 现货市场供需双弱 升水小幅上调【SMM日评】 ► 下游采购节奏放缓 稀土价格弱稳运行【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260116

► 美元下跌 金属外强内弱 沪锡跌近6% 纽金银、沪金续刷历史新高！【SMM日评】 ► 沪铜现货升贴水持续走跌 市场交投维持冷清【SMM沪铜现货】 ► 铜价回落下游补货增加库存走低 现货交投好转【SMM华南铜现货】 ► 下游继续观望 市场成交活跃度清淡【SMM华北铜现货】 ► 1月19日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► A00铝价下行 下游整体采购情绪回暖【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价跌势较上周扩大 下游企业观望慎采【SMM午评】 ► 再生铅：铅价跌幅扩大 精铅散单报价贴水收窄【SMM铅日评】 ► SMM 2026/1/19 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面锌价继续下滑 升水有所回升【SMM午评】 ► 宁波锌：下游订单较弱 升水低位运行【SMM午评】 ► 天津锌：锌价继续回落 升水小幅上行【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心有所回落 但市场成交仍较为一般【SMM午评】 ► 沪锡主力合约于39万附近偏弱震荡 市场理性释放部分成交【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月19日镍价调整出现回落，2025年国内GDP同比增长5% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2026.1.19 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12921美元/吨，盘初上行摸高于12973美元/吨，而后铜价重心下行，呈现“W”走势，摸低于12696美元/吨后小幅上行，最终收于12822.5美元/吨，跌幅达2.48%，成交量至3.3万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日增加2103手，以多头减仓为主。上周五晚沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初摸高于103500元/吨，而后铜价重心下移摸底于99620元/吨，随后维持窄幅震荡，最终收于100280元/吨，跌幅达1.56%，成交量至14万手，持仓量至21.9万手，较上一交易日减少7180手，亦多表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 16 日，First Quantum Minerals Ltd.公布2025年初步产量数据及2026–2028年产量、成本和资本开支指引。公司2025年铜产量约39.6万吨，位于修订后指引区间内，Kansanshi S3扩建项目于年底实现商业化生产；黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限，Enterprise镍产量亦超预期。展望未来，公司小幅下调2026–2027年铜和金产量指引，主要反映Sentinel更高的检修需求及Kansanshi矿石品位下降，镍产量指引维持不变。单位铜现金成本和AISC预计高于此前预期，2026年资本开支指引上调，主要因部分原计划于2025年的投资推迟至2026年。同时，公司提及巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石，为项目后续进展带来积极信号。 现货： （1）上海：1月16日早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落且收跌的“倒V型”走势，开盘从102390元/吨开始上涨，摸高至103170元/吨，随后下跌，下跌至101500元/吨，并保持稳定，截止收盘价格101330元/吨。隔月Contango月差在300元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在940-1040元/吨之间。展望本周，铜价高企，下游逢低采购，市场整体结构难有大幅改变，下周预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，预计升贴水降继续维持今日结构。 （2）广东：1月16日 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水150元/吨-贴水80元/吨，均价贴水115元/吨较上一交易日跌245元/吨；湿法铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日跌240元/吨。广东1#电解铜均价102325元/吨较上一交易日跌155元/吨，湿法铜均价为102220元/吨较上一交易日跌150元/吨。总体来看，换月后现货重新大贴水，但预计本周会震荡走高。 （3）进口铜：1月16日仓单价格24到40美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌6美元/每吨；提单价格28到44美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）-10美元/吨到4美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌7美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月16日11：30期货收盘价101690元/吨，较上一交易日上升380元/吨，现货升贴水均价-125元/吨，较上一交易日下降325元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格89400-89600元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差3391元/吨，环比上升132元/吨。精废杆价差2070元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示目前库存偏紧，且库存主要为阳极板料为主，沪伦盘差原因，不少再生铜原料贸易商不愿采购过多光亮铜线。 价格：宏观方面，特朗普表态拟让哈塞特留任原职，市场对于宽松货币政策预期降温，美指应声收涨，对铜价产生利空影响。此外，交易商在进行获利了结后，叠加高铜价下对需求前景的担忧升温，进一步使得铜价承压。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，好铜货源流通偏紧。需求方面，铜价回调下游采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价将延续下行趋势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 1月16日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪锡以6.41%的跌幅领跌，沪镍跌3.99%，沪铜、沪铝一同跌超2%，沪铜跌2.26%，沪铝跌2.21%。沪锌跌1.1%，沪铅跌0.46%。氧化铝主连跌1.26%，铸造铝主连跌2.26%。 此外，碳酸锂主连跌8.99%跌停，报146200元/吨；工业硅跌1.09%，多晶硅涨2.5%。欧线集运跌8.52%报1121。 黑色系方面普跌，仅螺纹和热卷一同上涨，螺纹涨0.06%，热卷涨0.33%。铁矿跌0.49%。双焦方面，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.52%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属集体下跌，且跌幅均在1%以上。伦镍以3.89%的跌幅领跌，伦铜、伦锡跌超2%，伦铜跌2.03%，伦锡跌2.86%，伦铝、伦铅、伦锌一同跌逾1%，伦铝跌1.22%，伦铅跌1.1%，伦锌跌1.58%。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金跌0.54%，COMEX白银跌2.64%，国内方面，沪金跌0.31%，沪银跌1.26%。 此外，铂主连涨0.6%，钯主连跌1.72%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【新能源汽车废旧动力电池回收利用将开启全生命周期监管】 工业和信息化部等6部门16日联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，自2026年4月1日起施行。全渠道抓好电池生产、车辆报废、换电运营、维修更换等各类废旧动力电池产生源头的规范管理，管理办法重点设计“车电一体报废”等制度，明确“报废新能源汽车，动力电池缺失的，应当认定为车辆缺失，具体办法另行规定”，从而防止出现废旧动力电池流向难以掌握的情况。聚焦全生命周期加强信息溯源管理，管理办法提出，建立全国新能源汽车动力电池溯源信息平台，建立新能源汽车动力电池数字身份证管理制度，明确动力电池编码、信息报送等要求，运用数字化技术加强动力电池流向监测。与此同时，管理办法对未按要求交售废旧动力电池、不履行回收责任、违反编码和信息报送要求等行为，设定了责令改正、警告、罚款等行政处罚措施，并明确了行政处罚的实施主体，增强制度的刚性约束。 【杭州“十五五”规划建议：聚焦具身智能机器人及其他智能终端、集成电路、生物医药与医疗器械、网络通信、智能网联汽车等9个领域 打造千亿级产业集群】 杭州市委关于制定杭州市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，做强做优“296X”先进制造业集群。加快打造人工智能、视觉智能2个万亿级产业集群，积极争创人工智能国家级先进制造业集群，推动视觉智能产业集群向世界级集群迈进。聚焦具身智能机器人及其他智能终端、集成电路、生物医药与医疗器械、网络通信、智能网联汽车、新能源装备、新材料、高端通用设备、现代纺织与服装等9个领域，打造千亿级产业集群。建立未来产业投入增长机制和前沿颠覆性技术预见机制，聚焦合成生物、航空航天、低空经济、量子技术、光电科技、类脑智能等“6+X”个未来产业集群，探索多种技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，布局建设一批未来产业先导区。高质量打造中国视谷、中国数谷、中国云谷、中国医药港等产业地标。深化“腾笼换鸟、凤凰涅槃”攻坚行动，强化质量标准引领，加快传统产业技术改造、设备更新和生态化改造，推动精细化工、电气机械、食品饮料等传统产业焕新升级，支持工艺美术、丝绸、茶叶、中药等历史经典产业高水平传承高质量发展。 【央行公开市场今日净投放527亿元】 央行今日开展867亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有340亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放527亿元。 ► 1月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0078元 美元方面： 截至15:02分，美元指数以0.03%的跌幅报99.32。美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月10日当周，美国首次申请失业救济人数降至19.8万人，显著低于市场预期的21.5万人，也低于前值20.8万人。这一数据再次表明美国劳动力需求依然相当强劲。此前，本月早些时候发布的12月份非农就业报告也显示，当月美国失业率出现了令人欣慰的下降。 尽管本周稍早公布的美国核心CPI数据超预期回落，一度支撑了市场对降息的期待，但近期已有多家华尔街银行将美联储降息时点预估延后。摩根大通经济学家与策略师在上周五非农数据公布后表示，他们不再认为今年会降息，转而预测2027年会加息。一个月前，汇丰证券也曾预测美联储在2027年前都不会有任何利率变动。（财联社） 宏观方面： 今日将公布德国12月CPI月率终值、美国12月工业产出月率、美国1月NAHB房产市场指数等数据。还需关注：2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策和经济前景发表讲话；国央行行长贝利参加“2026年贝拉焦会议”。（金十数据） 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同下跌，美油跌0.19%，布油跌0.24%。市场对伊朗供应风险的担忧下降，油价承压运行。 SMM日评 ► 铝价延续弱势 再生铝价再度回调【ADC12价格日评】 ► 1月16日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：炼厂成品库存积累 散单报价贴水扩大【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】上下游采销情绪谨慎 市场难有大量成交 ► 【SMM 镍中间品日评】1月16日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】1月16日 即期生产成本仍处高位 硫酸镍价格持稳运行 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货高位震荡 不锈钢现货货源偏紧高企 ► 【SMM螺纹日评】建材需求受天气压制 预计价格将延续震荡运行 ► 【SMM板材日评】成本支撑走强 下周热卷价格仍有向上空间 ► 市场情绪回归理性 镨钕价格开始回落【SMM稀土日评】 ► 银价小幅回调 现货市场升水维持稳定【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260116 SMM周评 ► 周内铜价冲高回落 基本面冷清消费惨淡【SMM宏观周评】 ► 宏观与基本面不断交织 伦锌沪锌继续上行【SMM市场回顾-价格周评】 ► 【SMM锰矿周评】外盘远期报价上涨 锰矿市场盘整运行 ► 硅锰市场偏强震荡运行 河钢1月硅锰定价5920元/吨【SMM硅锰周评】

► 美元下跌 金属集体下挫 碳酸锂跌停 沪锡跌超6% 伦沪镍跌逾3%【SMM日评】 ► 沪铜市场成交冷清 现货贴水持续扩大【SMM沪铜现货】 ► 换月后现货重回贴水 但预计下周会走高【SMM华南铜现货】 ► 现货升贴水重回低位 下游持观望态度【SMM华北铜现货】 ► 1月16日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 华东中原成交情绪走高 升贴水幅度均出现收窄【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：下游企业采购谨慎 铅市场成交持续低迷【SMM午评】 ► 再生铅：炼厂成品库存积累 散单报价贴水扩大【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价回落 成交改善有限【SMM午评】 ► 天津锌：锌价小幅回落 贸易商交投为主【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量充裕 升水继续下滑【SMM午评】 ► 沪锡高位下落6% 主因宏观情绪转弱与仓单增量价格下行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月16日镍价大幅回调，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2026.1.16 周五 盘面：隔夜伦铜开于13082美元/吨，盘初震荡上行上探至13162.5美元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于12928美元/吨，而后再度震荡上行最终收于13148.5美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至3.18万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日增加2579手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初即摸高于103180元/吨，而后铜价重心直线下移下探至101220元/吨，随后震荡上行最终收于102860元/吨，跌幅达0.23%，成交量至13万手，持仓量至23.1万手，较上一交易日减少4462手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 15 日，加拿大矿业公司Ivanhoe Mines宣布刚果Kamoa-Kakula铜矿与Kipushi锌矿2025年产量在指导范围内，铜精矿产量约388,838吨并确认2026年产量目标不变。公司新建的炼铜厂在2025年底投产并逐步提升冶炼能力，将减少物流成本并带来硫酸等新增收入。锌矿也实现创纪录产量，继续巩固在有色金属市场的地位。 现货： （1）上海：1月15日早盘沪期铜2601合约基本运行于101300-103150元/吨，沪期铜2602合约运行于101530-103500元/吨；跨月价差基本在C380-C200之间。沪铜当月进口亏损在1560-1770元/吨之间。展望今日，上海地区仍处于持续垒库态势，今日上海库存较1月12日环比增加1.74万吨，主要以仓单为主，预计明日周五按沪期铜2602合约报价维持今日升贴水结构。 （2）广东：1月15日广东1#电解铜现货对当月合约升水100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨80元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价102480元/吨较上一交易日跌1060元/吨，湿法铜均价为102370元/吨较上一交易日跌1080元/吨。总体来看，换月日月差扩大持货商积极挺价，现货升水走高 （3）进口铜：1月15日仓单价格30到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格34到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月15日11：30期货收盘价101310元/吨，较上一交易日下降2980元/吨，现货升贴水均价200元/吨，较上一交易日上升60元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3259元/吨，环比下降2920元/吨。精废杆价差1950元/吨。据SMM调研了解，铜价依然维持震荡，不少再生铜杆企业表示逢低采购再生铜原料完成历史订单交付，同时终端客户反映由于高昂的订单导致新增订单不足，有可能在1月底提早放假。 价格：宏观方面，美国关税担忧缓解后，市场焦点转向经济数据，初请失业金人数表现强劲，叠加美联储多位官员密集表态将抗通胀列为首要任务、政策维持紧缩且短期降息概率低，美元收涨，铜价承压。而国内市场迎来利好支撑，“十五五”期间国网公司固定资产投资预计达4万亿元，提供需求支撑。基本面方面，供应端，进口货源到货持续低位，国产货源受交割影响集中到货，市场整体供应偏宽松；需求端，铜价回调一定程度刺激下游刚需采购释放。综合多空因素，预计今日铜价维持窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 1月15日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铜和沪铝一同下跌，沪铜跌1.31%，沪铝跌1.5%。沪锡涨8.3%，其盘中最高冲至443380元/吨，继续刷新其上市以来的历史新高；沪镍涨4.08%，盘中最高触及151750元/吨，刷新2024年6月以来的新高；沪锌涨2.03%，沪铅涨0.78%。氧化铝主连跌0.21%，铸造铝主连跌1.64%。 》上期所：调整锡期货交易保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额 此外，碳酸锂主连跌1.31%，工业硅主连涨0.46%，多晶硅主连跌0.38%。欧线集运主连跌0.07%报1202.7。 黑色系方面普跌，仅不锈钢唯一飘红，涨幅达3.52%，其盘中最高触及14620元/吨，同样刷新2024年6月以来的新高；热卷暂时收平于3307元/吨，铁矿跌1.03%。双焦方面，焦煤跌1%，焦炭跌0.11%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属普跌，仅伦锌唯一飘红，涨幅达0.32%。伦镍、伦铜一同跌超1%，伦铜跌1.61%，伦镍跌1.92%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.49%，COMEX白银跌2.33%。国内方面，沪金涨0.02%，沪银涨1.68%。 此外，铂主连跌4.11%，钯主连跌4.62%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【刘世锦：“十五五”是我国经济增长由投资和出口驱动转向创新和消费驱动的关键时期】 第十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，在经历了30多年的高速增长以后，中国经济增长从2010年一季度开始由高速逐步转向中速。经济增长面临的主要挑战由供给约束转为需求约束，需求不足主要不是投资和出口不足，而是消费不足。在此背景下，“十五五”期间要确立新增长框架，其基本线索是经济增长由投资和出口驱动为主转向创新和消费驱动为主。 【自然资源部：推动有条件地区历史遗留矿山“清零” 指导各地加大资金投入】 记者从自然资源部获悉，“十四五”期间，全国共完成修复治理历史遗留矿山面积335万亩，超过“十四五”期间280万亩修复治理目标任务的19.6%，取得良好生态效益和经济社会效益。下一步，自然资源部将认真贯彻落实新《矿产资源法》，强化生产矿山生态修复监管，遏制增量的同时，扎实开展历史遗留矿山生态修复。自然资源部将坚持规划引领，在完成全国采矿损毁土地状况调查的基础上，科学编制“十五五”历史遗留矿山生态修复行动计划，指导各地坚持因地制宜、以用定治，推动有条件地区历史遗留矿山“清零”。推动多元化投入和政策保障，指导各地加大资金投入，综合运用自然资源管理政策工具包，探索形成资源导向型可持续发展（ROD）综合治理模式，打通绿水青山就是金山银山的转化通道。 央行开展1793亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与前值持平。 ► 1月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0064元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.07%报99.15，美联储在其褐皮书调查报告中表示，自11月中旬以来，美国大部分地区的经济活动以“轻微至和缓的速度”增长。报告称：“这标志着较过去三个报告周期的改善，当时多数辖区报告几乎没有变化。”根据这份报告，12个地方联储辖区中，有8个地区的就业水平基本保持不变。工资增长速度“温和”，“多位联络人表示工资增长已回到‘正常’水平”。里士满联邦储备银行根据1月5日或之前收集的信息编制了最新版的褐皮书。报告包含来自美联储各地方辖区内企业领导人及其他联络人的评论和轶事。美联储官员将于1月27日至28日再次开会，决定利率。（财联社） 此外，市场将关注今日稍晚将公布的美国1月第一周的初请失业金人数，以评估劳动力市场状况，为货币政策提供更多线索。 宏观方面： 今日将公布英国11月三个月GDP月率、英国11月制造业产出月率、英国11月季调后商品贸易帐、英国11月工业产出月率、法国12月CPI月率终值、德国2025年全年GDP增速、欧元区11月季调后贸易帐、欧元区11月工业产出月率、加拿大11月批发销售月率、美国至1月10日当周初请失业金人数、美国1月纽约联储制造业指数、美国1月费城联储制造业指数、美国11月进口物价指数月率等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话； 美联储公布经济状况褐皮书；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词；阿里巴巴召开千问APP发布会，见证AI如何“开启办事时代”；台积电举行今年首场法人说明会；国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效；美联储理事巴尔参加"稳定币"小组讨论；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。（金十数据） 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌2.93%，来自伊朗的供应忧虑缓解，此外，美国原油库存数据增长超预期，对油价形成打压。数据显示，美国1月9日当周EIA原油库存增加339.1万桶，预期-168.2万桶，前值-383.2万桶。（财联社） SMM日评 ► 铝锭暴跌后企稳成交回暖 铝棒基价下挫加工费上挺【SMM华南铝现货日评】 ► 铝价回调 废铝市场集体跟跌【废铝日评】 ► 再生铅：下游电池成品库存累积 铅锭采购需求较弱【SMM铅日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】1月15日 MHP及高冰镍镍价小幅下行 ► 【镍生铁日评】上游挺价情绪浓厚 高镍生铁价格大幅拉涨 ► 【SMM硫酸镍日评】1月15日 镍价上涨刺激挺价情绪 硫酸镍价格上行 ► 【SMM螺纹日评】钢价弱稳运行 需求淡季下累库压力渐近 ► 银价高位回落投资需求短暂降温 现货升水持续下滑【SMM日评】 ► 稀土价格继续上涨 下游采购积极性下降【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260114