► 内盘基本金属涨跌互现 沪铜涨1% 多晶硅涨逾4% 沪银涨超2%【SMM日评】 ► 铜价始终在高位下游谨慎补货 现货升水继续走低【SMM华南铜现货】 ► 持货商以价换量 现货升贴水跌至近三年低点【SMM华北铜现货】 ► 12月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月25日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价强势不改 但现货市场成交愈加清淡【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅持货商报价松动 贴水出现扩大迹象【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：年底部分贸易商清库 升水继续下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：市场现货稀少 现货交投清淡【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心回落 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 天津锌：锌价重心下移 升水小幅上行【SMM午评】 ► 沪锡合约（sn2602）报收于334840元/吨 现货市场畏高情绪浓厚【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月25日镍价遭遇显著回调，央行开展4000亿元MLF操作 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.12.25 周四 盘面：隔夜伦铜开于12191美元/吨，开盘后维持高位窄幅震荡，摸高于12230美元/吨后重心逐渐下行，而后摸底于12028美元/吨，随后重心上行窄幅震荡最终收于12133美元/吨，涨幅达0.65%，成交量减少8111手至1.8万手，持仓量减少2248手至34万手，其中多为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2602开于95910元/吨，盘初即摸高于96000元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至94180元/吨，最终收于95020元/吨，降幅达0.25%。成交量减少16.2万手至14.5万手，持仓量减少1.4万手至24.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月24日，加拿大Capstone Copper公司位于智利的曼托韦德(Mantoverde)铜金矿工人工会表示，如果新的劳资合同谈判调解失败，工人们将准备罢工。这个由645名成员组成的工会在12月中旬拒绝了一项合同提议。 目前政府已启动为期五天的初步调解程序，若双方同意可再延长五天。 Capstone Copper公司拥有曼托韦德铜金矿70%的股份，三菱矿业（Mitsubishi Minerals）拥有另外30%股份。预计2025年该矿将生产2.9-3.2万吨阴极铜。 现货： （1）上海：12月24日早盘沪期铜2601合约整体窄幅波动于94800-95230元/吨，盘末下行至93800元/吨附近。跨月价差基本在C220-C180之间。因当前铜价持续冲高，下游企业已经出现部分停炉停产情况。预计今日仍将继续下降。 （2）广东：12月24日广东1#电解铜现货对当月合约贴水200元/吨-贴水150元/吨，均价贴水175元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水270元/吨-贴水250元/吨，均价贴水260元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价94895元/吨较上一交易日涨1315元/吨，湿法铜均价为94810元/吨较上一交易日涨1315元/吨。总体来看，铜价大幅走高下游停摆，持货商唯有降价出货，但实际成交依旧低迷。 （3）进口铜：12月24日仓单价格50到60美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格48到60美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌4美元/吨，报价参考12月下及1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：12月24日11：30期货收盘价95220元/吨，较上一交易日上升1270元/吨，现货升贴水均价-310元/吨，较上一交易日下降95元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格82600-82800元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3544元/吨，环比上升410元/吨。精废杆价差2445元/吨。据SMM调研了解，海外节前逼恐之下，铜价再次创出历史新高，再生铜杆市场成交继续冷清，而再生铜原料受单价再次上涨，再生铜杆企业几乎暂停采购。 价格：宏观方面，即圣诞假期迎来，市场交易平淡。受经济数据增强与就业数据疲软影响，美指维持震荡走势。基本面方面，铜价持续冲高持续抑制下游采购需求。综合来看，预计今日铜价将维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 12月24日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体飘红，沪镍以高达4.68%的涨幅领涨，盘中最高冲至130880元/吨，刷新2025年4月以来的新高；沪铜涨2.33%，盘中最高冲至96750元/吨，续刷其上市以来的历史新高。沪铅涨1.53%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.35%，铸造铝主连涨1.23%。 此外，碳酸锂主连涨5.89%，其盘中最高冲至127880元/吨，刷新2023年11月以来的新高。工业硅涨1.43%，多晶硅跌1.3%。欧线集运跌1.63%报1795.8。 黑色系方面集体上涨，不锈钢涨1.4%，铁矿涨0.26%，双焦方面，焦煤涨0.62%，焦炭涨0.2%。其余金属涨幅波动均不大。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属集体上涨，伦锡涨1.23%，伦铜涨1.3%，伦铜盘中最高冲至12282美元/吨，续刷其上市历来的历史新高。伦锌涨1.05%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.37%，盘中续刷其历史高位4555.4美元/盎司，COMEX白银涨1.83%，其盘中最高冲至72.75美元/盎司，续刷其上市以来的历史新高。国内方面，沪金涨0.63%，盘中刷新历史新高至1022.88元/克；沪银涨8.12%，其盘中最高冲至17671元/千克，继续刷新历史记录。 》沪银暴涨超8% 纽银今年已涨逾145% 金银再飙新高！后市怎么看？【SMM快讯】 此外，铂钯主连一同涨停，铂主连以7%的涨幅封死涨停板，报657.65元/克，钯主连涨6.99%报578.45元/克。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：11月份全社会用电量同比增长6.2%】 国家能源局12月24日发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%，其中，工业用电量同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%；第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量分别同比增长60.2%、18.9%；城乡居民生活用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8%。 【国家发改委：加力实施农机装备补短板行动 拓展大数据、农业机器人、人工智能等在农业农村领域应用场景】 国家发展改革委农村经济司24日发文表示，大力发展农业新质生产力，加快农业新技术推广应用。提升农业科技创新体系整体效能，加强国家农业科技战略力量建设，推进农业科技力量协同攻关，提升农业科技策源能力和自主创新能力。加快推动传统种养业提质增效、转型升级。深入实施种业振兴行动，加快核心种源技术攻关，实施生物育种重大专项。加力实施农机装备补短板行动，推进高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用，促进良田良种良机良法集成增效。培育壮大农业领域新兴产业和未来产业。实施智慧农业建设工程，拓展大数据、农业机器人、人工智能等在农业农村领域应用场景。推进农业废弃物资源化、材料化、能源化利用，加快农业发展绿色转型。 【国务院国资委：中央企业要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购】 中央企业负责人会议12月22日至23日在京召开。国务院国资委党委书记、主任张玉卓在会上表示，中央企业要以高质量编制实施“十五五”规划为抓手，推动布局结构与时俱进，促进国有资本“三个集中”。要接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等重点领域，加大启航企业遴选培育力度。接续推动技术改造和大规模设备更新，深入推进重点行业节能降碳改造。同时，中央企业要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购，积极获取核心要素、培育竞争优势、抢占发展先机。 【央行公开市场今日净回笼208亿元】 央行今日开展260亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有468亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼208亿元。 ► 12月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0471元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.08%报97.82，录得三连跌。美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长4.3%，增幅超出预期且为2023年第三季度以来最快，受强劲的消费者支出和出口大幅反弹推动，不过随着生活成本上升和近期政府关门，动能似乎有所减弱。较为强劲的经济数据打压美联储1月降息预期，目前市场普遍认为美联储将在2026年降息两次。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国11月全社会用电量年率-每月、中国11月全社会用电量-每月，美国截至12月20日当周初请失业金人数、美国截至12月13日当周续请失业金人数，澳大利亚截至12月21日当周ANZ消费者信心指数等数据。 此外， 中国香港交易所因平安夜交易半日，12时08分与12时10分之间随机收市；美国芝商所（CME）因圣诞前夕 旗下美债期货合约交易提前于北京时间25日03:30结束；美国纽交所因圣诞前夕 提前于北京时间25日02:00休市；美国洲际交易所（ICE）因圣诞前夕 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间25日03:00结束；澳大利亚悉尼证券交易所因圣诞前夕 提前于北京时间11:10收市；西班牙马德里证券交易所因圣诞前夕 提前于北京时间21:00收市；英国 伦敦证券交易所因圣诞前夕提前于北京时间20:30收市。德国德意志交易所因圣诞前夕 休市一日；意大利米兰证券交易所因圣诞前夕 休市一日；法国巴黎证券交易所因圣诞前夕交易半日。 》12月25日（周四）适逢美国圣诞节假期 外盘交易所休市安排一览 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.36%，布油涨0.31%。因数据显示美国经济强劲增长，同时也受到委内瑞拉和俄罗斯供应中断风险的支撑。 IG分析师Tony Sycamore在一份报告中表示：“在地缘紧张局势升级的背景下，昨晚公布的美国第三季GDP表现强劲，为隔夜的涨势提供了支撑。”不过，美国研究机构世界大型企业研究会发布的初步调查数据显示，美国12月消费者信心指数跌至89.1，低于11月修正后的92.9，为今年4月以来最低水平。分析师称，委内瑞拉出口中断是支撑油市情绪的最重要因素，而俄罗斯和乌克兰对彼此能源基础设施的持续攻击也为油价提供了支撑。分析师表示，由于其他因素更受关注，全球最大消费国美国的原油库存数据被市场忽视。 美国石油协会（API）公布的数据显示，截至12月19日当周，美国原油库存增加239万桶，汽油库存增加109万桶，馏分油库存较一周前增加68.5万桶。分析师此前预期，上周原油库存将减少约110万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加约120万桶，汽油库存估计增加约210万桶。 受美国圣诞假期影响，美国能源信息署（EIA）库存周报将推迟至北京时间下周一（12月29日）23:30公布。（文华财经） SMM日评 ► 铝价重返两万二 成本与供应收紧支撑ADC12高位运行【ADC12价格日评】 ► 原铝价格反弹 资源回收难题跃然纸上【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】12月24日 镍价带动成本反弹 镍盐价格略有回升 ► 【SMM 镍中间品日评】12月24日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【镍生铁日评】成交重心持续上抬 高镍生铁价格受到支撑 ► 【SMM铬日评】铬铁询盘谨慎 铬矿结构分化 ► 【SMM螺纹日评】供需两端无显著驱动 螺纹钢现货价格或延续区间运行 ► 硅锰市场承压运行 硅锰市场窄幅震荡【SMM硅锰日评】 ► 【SMM板材日评】多地库存延续去化 日内热卷成交表现一般 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货盘面向上突破13100元/吨 不锈钢现货跟涨上探 ► 市场交投表现僵持 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251223

► 美元续跌 金属近全线飘红 碳酸锂涨超5% 沪银涨逾8% 铂钯再涨停【SMM日评】 ► 铜价大幅走高下游停摆 持货商唯有降价出货【SMM华南铜现货】 ► 需求受抑与上游出货压力矛盾激化 现货升贴水持续坍塌【SMM华北铜现货】 ► 12月24日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 中原市场成交再度遇冷 华东市场成交情绪仍维持疲软【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈偏强震荡 而年末市场成交愈加清淡【SMM午评】 ► 再生铅：铅价上涨幅度较大 下游企业观望慎采【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/24 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商出货情绪浓厚 升水继续下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商继续挺价 升水持稳运行【SMM午评】 ► 广东锌：盘面重心上行 现货升贴水回落【SMM午评】 ► 天津锌：锌价重心上移 下游刚需补库为主【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】12月24日镍价拉涨至13万/吨，美国经济第三季度增速4.3% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.12.24 周三 盘面：隔夜伦铜开于11986.5美元/吨，开盘后重心上行摸高于12159.5美元/吨，首穿12000美元/吨，而后下行摸底于11961.5美元/吨，随后重心上行窄幅震荡最终收于12055美元/吨，涨幅达1.21%，成交量增加1.04万手至2.6万手，持仓量减少2837手至34.2万手。隔夜沪铜主力合约2602开于94850元/吨，盘初即摸高于95180元/吨，随后铜价重心下移下探至93830元/吨，最终收于94890元/吨，成交量增加4.68万手至18.6万手，持仓量增加5200手至24.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月23日，Copper Fox Metals 发布关于其 Van Dyke 铜矿的最新开发与勘探进度，强调该项目具有潜力成为中等规模、环保友好铜矿。 （2）12月23日，Generation Mining 表示其Marathon 铜镍钯矿项目已达到“铲土准备就绪”状态，正推进约 10 亿美元的最终融资计划。 现货： （1）上海：12月23日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水260元/吨-贴水170元/吨，均价报价贴水215元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；SMM1#电解铜价格93340-93600元/吨。早盘沪期铜2601合约整体窄幅波动于93610-93800元/吨，盘末小幅上翘至93800元/吨。跨月价差基本在C220-C180之间。明日预期买方还价仍将维持偏低预期，贸易活跃度有限，市场升水仍将下行。 （2）广东：12月23日广东1#电解铜现货对当月合约贴水150元/吨-贴水100元/吨，均价贴水125元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水220元/吨-贴水200元/吨，均价贴水210元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价93580元/吨较上一交易日跌95元/吨，湿法铜均价为93495元/吨较上一交易日跌95元/吨。总体来看，企业有回笼资金压力，积极降价出货，现货升水走低，整体交投较差。 （3）进口铜：12月23日仓单价格50到60美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨7美元/吨；提单价格48到60美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨3美元/吨，EQ铜（CIF提单）8美元/吨到20美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨3美元/吨，报价参考12月下及1月上旬到港货源。 （4）再生铜：12月23日11：30期货收盘价94160元/吨，较上一交易日上升1510元/吨，现货升贴水均价-195元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格82600-82800元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差4560元/吨，环比下降123元/吨。精废杆价差2410元/吨。据SMM调研了解，由于原料采购、成品套保在铜价上升过程中资金运用成本越来越大，不少再生铜杆企业反映受此影响，生产意愿并不强，另外原料采购困难，元旦前开工率都将不太理想。 （5）库存：12月22日LME电解铜库存增加825吨至158575吨；12月23日上期所仓单库存增加1001吨至49543吨。 价格：宏观方面，美国第三季度GDP创两年来最快增速达4.3%，但美国消费者信心指数连续五个月走低，市场仍押注美联储明年降息预期，美元承压下行，跌破98关口，拉动铜价上涨。此外，COMEX铜库存创历史新高，加剧市场对非美地区供应紧张的担忧，亦为铜价上涨添一把火。基本面方面，下游采购情绪仍未显著改善。综合来看，宏观利好叠加供应偏紧预期，预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

SMM 12月24日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝唯一下跌，跌幅达0.2%。沪镍以3.92%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝涨0.76%，铸造铝跌0.16%。 此外，碳酸锂主连涨5.67%，顺利冲破12万元/吨的整数关口，最高上探至120440元/吨，刷新2024年3月以来的新高。工业硅涨1.68%，多晶硅跌0.91%。欧线集运主连跌0.86%报1806.6。 黑色系方面多飘红，仅铁矿唯一下跌，跌幅达0.26%。不锈钢涨0.98%。双焦方面，焦煤涨1.9%，焦炭涨0.26%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属普涨，伦锡，伦镍一同涨逾1%，伦锡涨1.15%，伦镍涨1.2%。其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨0.94%，其盘中最高冲至4530.8美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高；COMEX白银涨1.31%，其盘中最高冲至70.155美元/盎司，同样刷新其上市以来的历史新高；国内方面，沪金涨2.73%，其最高冲至1018.68元/克，同样继续刷新其上市以来的历史记录，沪银涨4.3%报16573元/千克，续刷历史新高。 此外，铂主连以10%的涨幅封死涨停板，报619.95元/克，钯主连涨5.52%报532.55元/克。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【两部门：到2030年光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右 度电成本与煤电基本相当】 国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》。其中提出，积极推进光热发电项目建设，不断拓展光热发电开发利用新场景，保障光热发电规模化发展。到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当；技术实现国际领先并完全自主可控，行业实现自主市场化、产业化发展，成为新能源领域具有国际竞争优势的新产业。其中提出，做好光热发电与产业发展协同布局。充分利用光热发电支撑调节能力，分行业开展光热发电与产业协同布局研究，提出光热发电与相关产业协同布局方案。鼓励以光热发电作为支撑调节电源的新能源一体化项目与矿产资源开发冶炼、算力中心、动力电池制造、盐湖提锂等新型高载能产业紧密结合，探索通过算力电力协同及绿电直连、源网荷储一体化等新能源就近消纳新业态，实现可再生能源高效利用，推进高比例可再生能源供能产业园区建设布局。 【国家能源局：截至11月底我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1932.2万个 同比增长52%】 国家能源局发布11月全国电动汽车充电设施数据。根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2025年11月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1932.2万个，同比增长52.0%。其中，公共充电设施（枪）462.5万个，同比增长36.0%，公共充电桩额定总功率达到2.10亿千瓦，平均功率约为45.34千瓦；私人充电设施（枪）1469.7万个，同比增长57.8%，私人充电设施报装用电容量达到1.29亿千伏安。 【见证历史！A股年成交额首破400万亿元】 又是A股新纪录！截至2025年12月22日，A股今年总成交额超过405万亿元，这是A股历史上首次年成交额超过400万亿元。A股整体换手率也明显向好，年内平均换手率接近1.74%，有望创出2016年来新高。从个股来看，多达19只个股今年成交额超过万亿元，中际旭创、东方财富、新易盛等个股年内成交额均超两万亿元；寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等个股年内成交额均超1.8万亿元。（财联社） 【上金所：贵金属价格波动剧烈 继续加强风险控制工作】 上金所公告称，近期影响市场不稳定的因素较多，贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 央行公开市场今日开展593亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因今日有1353亿元逆回购到期，实现净回笼760亿元。 ► 12月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0523元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.16%报98.1，录得两连跌。隔夜美联储理事米兰表示，他很可能在1月31日任期结束后继续留任，直到特朗普总统提名的下一任美联储理事获得参议院确认。当被问及是否会继续主张降息0.5个百分点时，米兰表示他尚未决定。但其整体态度仍然偏鸽，美联储内部分歧存在。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度GDP价格指数季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国第三季度消费者支出年化季率初值、美国第三季度GDP隐性平减指数季率-季调后初值、美国10月耐用品订单月率初值、美国10月工业产出月率、美国10月产能利用率、美国10月制造业产出月率、美国10月制造业产能利用率、美国10月工业产出年率-季调后、美国12月谘商会消费者信心指数、加拿大10月季调后GDP月率、加拿大10月季调后GDP年率、澳大利亚截至12月21日当周ANZ消费者信心指数、瑞士12月瑞信/CFA经济预期指数等数据。此外，还需关注：澳洲联储公布12月货币政策会议纪要。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同下跌，美油跌0.33%，布油跌0.28%，市场在权衡供应风险。 据央视新闻报道，自本月10日以来，美国已三次在委内瑞拉附近海域对涉委油轮实施拦截行动。美国总统特朗普16日下令对所有进出委内瑞拉的受美国制裁油轮实施“全面彻底的封锁”。石油运输监测机构“油轮追踪”网站数据显示，目前有数十艘被列入美国制裁名单的油轮停留在委内瑞拉附近海域。 巴克莱周一的一份报告称：“事实上，即使委内瑞拉的石油出口在短期内降至零，2026年上半年石油市场仍可能供应充足。”不过，巴克莱预计，到2026年第四季，全球石油过剩量将缩减至70万桶/日，若长期供应中断，可能会进一步收紧市场，消耗掉近期增加的库存。 与此同时，市场也关注俄罗斯和乌克兰之间的局势。市场气氛保持谨慎，交易商权衡地缘风险与2026年初供应充足的预测，价格可能对任何长期中断都很敏感。 在周度库存数据公布之前，一项初步调查显示，受访的三家分析机构平均预估，截至12月19日当周，美国原油库存料下降约260万桶。对更多分析机构的扩展调查结果将于周二公布。美国石油协会（API）将于北京时间周三5:30公布周度原油库存报告。受美国圣诞假期影响，美国能源信息署（EIA）库存周报将推迟至北京时间下周一（12月29日）23:30公布。（文华综合） SMM日评 ► 原铝小幅回落 今日生铝系价格按兵不动【废铝日评】 ► 铝价回落 再生铝价维持坚挺【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】12月23日 即期成本反弹 镍盐价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】12月23日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【镍生铁日评】市场活跃度环比回升 高镍生铁价格继续上涨 ► 银价延续上行趋势 下游谨慎观望现货成交仍偏清淡【SMM日评】 ► 【SMM螺纹日评】螺纹淡季特征明显，上行动能不足延续震荡 ► 【SMM板材日评】热卷供应窄幅波动 下游需求仍处平淡期 ► 【SMM铬日评】铬铁价格小幅回落 铬矿挺价心态依旧 ► 锰矿市场盘整运行 库存结构显差异【SMM锰矿日评】 ► 市场惜售情绪蔓延 镨钕价格继续上涨【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251222

► 美元两连跌 金属普涨 碳酸锂涨逾5% 金银铂钯续刷新高 铂再涨停！【SMM日评】 ► 企业有回笼资金压力积极降价出货 现货升水走低【SMM华南铜现货】 ► 年底将至 持货商降价寻求出货【SMM华北铜现货】 ► 12月23日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月23日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 铝锭存在累库风险 现货升贴水短期承压预期不改【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅延续偏强震荡 而年末现货市场交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业采购意愿不足 精铅报价跟涨乏力【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/23 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：现货成交不畅 上海升水下调【SMM午评】 ► 宁波锌：现货货量不多 升水维持高位【SMM午评】 ► 天津锌：锌价重心下游 下游刚需补库为主【SMM午评】 ► 广东锌：广东库存持续下降 现货升贴水小幅上行【SMM午评】 ► 沪锡合约（sn2601）报收于342240元/吨 现货市场畏高情绪浓厚【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月23日镍价突破12.3万元/吨，美联储理事米兰称降息50基点必要性减弱 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.12.23 周二 隔夜伦铜开于11939美元/吨，盘初摸高于11959.5美元/吨，而后铜价重心震荡下行摸底于11877美元/吨，随后重心上行窄幅震荡最终收于11911美元/吨，涨幅达0.34%，成交量至1.6万手，持仓量至34.5万手。隔夜沪铜主力合约2602开于94030元/吨，盘初即摸高于94290元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至93620元/吨，最终收于93920元/吨，成交量至6.1万手，持仓量至24.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月21日，国际能源论坛（IEF）报告称，全球60%以上关键矿产需求依赖国际贸易。随着清洁能源发展，铜、锂、镍、钴等需求持续增长，供应却高度集中，地缘政治、出口限制和加工瓶颈加大风险。各国正加强供应链安全与国际协调。 （2）12月22日，哈萨克斯坦矿业公司Kazzinc已就其2026年全部铜精矿产量发布招标公告。他们还表示，该公司计划明年推出新的营销模式，并就锌和其他金属的产量发布更多招标公告。 现货： （1）上海：12月22日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水240元/吨-贴水150元/吨，均价报价贴水195元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格93340-94010元/吨。早盘沪期铜2601合约第一时段窄幅波动于93520-93870元/吨，第二时段小幅上涨至94080元/吨附近。跨月价差基本在C230-C180之间。今日升水仍然回暖，若沪铜contango结构继续走扩，则现货升水仍将下行。 （2）广东：12月22日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-贴水50元/吨，均价贴水75元/吨较上一交易日跌95元/吨；湿法铜报贴水170元/吨-贴水150元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌90元/吨。广东1#电解铜均价93675元/吨较上一交易日涨1220元/吨，湿法铜均价为93590元/吨较上一交易日涨1225元/吨。总体来看，铜价大涨下游观望，持货商大幅调降升水出货，整体交投淡静。 （3）进口铜：12月22日仓单价格40到56美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨5美元/吨；提单价格45到57美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）6美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下及1月上旬到港货源。 （4）再生铜：12月22日11：30期货收盘价94160元/吨，较上一交易日上升1510元/吨，现货升贴水均价-195元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格82600-82800元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差4560元/吨，环比下降123元/吨。精废杆价差2410元/吨。据SMM调研了解，铜价异动拉升，再生铜杆价格盘面扣减最大接近2300元/吨，而含税光亮铜盘面扣减3200元，再生铜杆实际销售面临亏损，因此日内成交清淡。 （5）库存：12月19日LME电解铜库存减少2650吨至157750吨；12月22日上期所仓单库存增加2803吨至48542吨。 价格：宏观方面，美联储理事米兰敦促继续降息，但表示降息50个基点的必要性有所减弱，推动市场对于1月降息预期回温。此外，铜精矿长单零加工费现象加剧市场供应短缺担忧，对铜价形成支撑。基本面方面，供应端，进口铜到货量持续偏紧，国产货源到货正常，整体供应格局偏紧。需求端铜价冲高持续抑制下游采购情绪。综合来看，预计今日铜价继续上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

SMM 12月23日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪镍以高达4.55%的涨幅领涨，沪铜涨1.73%，沪铜盘中最高冲至94730元/吨，刷新其上市以来的历史新高。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.03%，铸造铝主连涨0.66%。 此外，碳酸锂主连涨3.98%，盘中最高冲至116460元/吨，刷新2024年4月以来的新高。多晶硅主连跌2.08%，工业硅主连跌0.52%。欧线集运主连涨8.77%报1871.8。 黑色系方面集体上涨，不锈钢涨1.82%，铁矿涨0.58%，螺纹涨0.39%。双焦方面，焦煤涨0.36%，焦炭涨0.78%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属普涨，伦铅和伦锡一同下跌，伦铅跌0.3%，伦锡跌0.18%。伦镍以高达2.95%的涨幅领涨，伦铜涨0.73%，伦锌涨0.63%，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨1.33%，盘中最高冲至4453美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高；COMEX白银涨2.52%，盘中最高冲至69.525美元/盎司，盘中同样继续刷新其上市以来历史新高。国内方面，沪金涨2.1%，沪银涨6.06%，盘中最高冲至16282元/千克，同样刷新其上市以来的历史新高！ 此外，铂主连涨6.99%涨停，报568.45元/克，钯主连以7%的涨幅同样封死涨停板，报508.45元/克。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国务院安委办派出工作组对多地打击盗采矿产资源整治工作进行明查暗访】 记者从国家矿山安监局获悉，按照国务院安委会办公室统一部署，由国家矿山安监局、公安部、自然资源部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局等部门带队的6个专项工作组，近日分两批赴全国12个重点地区，开展针对废弃矿洞排查封堵整治、严厉打击盗采盗挖矿产资源行为的明查暗访工作。截至目前，已完成对广西、湖北、贵州、辽宁、河南、湖南、福建等地的明查暗访。此次明查暗访重点围绕“排查是否全面、封堵是否有效、打击是否有力、机制是否健全”展开，推动压实属地责任，全面拧紧打击盗采“一件事”全链条责任。截至目前，全国已累计排查出各类废弃矿洞96666个，整体封堵完成率达92.72%。整治工作开展以来，自然资源、公安等有关部门查处盗采矿产资源行为568起，行政处罚338人，移送司法机关处理102起，刑事处罚403人。各地区还对履职不力的属地政府主要负责人及监管人员开展约谈31人次，给予党政纪律处分29人次。下一步，国务院安委会办公室将继续组织开展明查暗访，推动各地区进一步压实责任，切实筑牢矿产资源保护和安全生产防线。 (新华社) 【两部门组织开展工业绿色低碳典型案例（“无废园区”“无废企业”方向）征集工作】 工业和信息化部办公厅、生态环境部办公厅联合发布《关于组织开展工业绿色低碳典型案例（“无废园区”“无废企业”方向）征集工作的通知》。其中提出，无废园区征集对象包括成立3年以上、具有法定边界和范围、具备统一管理机构的省级及以上工业园区。园区产业规划合理，生产工艺及装备水平先进，工业固废产生强度低，综合利用水平较高，固体废物管理机制健全，利用处置设施完备，已形成具有示范意义且可推广的典型模式。无废企业征集对象包括成立3年以上，具有独立法人资格，正常经营且具有一定生产规模，信用记录良好，工艺技术先进，单位产品主要原料消耗水平低，工业固废综合利用率高，在固废减量产生、循环化利用和无害化处置等方面已形成具有示范意义且可推广的典型模式。 【12月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】 12月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。 【央行公开市场今日净回笼636亿元】 央行今日开展673亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1309亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼636亿元。 ► 12月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0572元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.12%报98.62。美联储理事米兰重申，美联储应该降息，因为通胀已经降温，货币政策需要抵消就业市场的风险。据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为21%，维持利率不变的概率为79%。 上周公布的美国非农数据良莠不齐，美国CPI超预期回落。周末公布的密西根大学美国12月消费者信心指数终值为52.9，不及市场预期。美国11月成屋销售小幅回升，受益于抵押贷款利率下降，但经济不确定性仍使潜在买家保持观望。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国第三季度生产法GDP年率终值、英国第三季度生产法GDP季率终值、中国11月全社会用电量年率-每月、中国11月全社会用电量-每月等数据。此外，还需关注：国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨逾1%，美油涨1.24%，布油涨1.25%。IG分析师Tony Sycamore表示，油价反弹是由地缘事态发展引发的，首先是美国总统特朗普宣布对受制裁的委内瑞拉油轮实施“全面彻底”封锁，以及俄乌方面的地缘政政治冲突。Sycamore称:“市场对美国斡旋的俄乌和谈能否很快达成持久协议正逐渐失去期望。” 这些事态发展正在帮助抵消持续的供应过剩担忧，再加上上周的假破位走低让市场措手不及，原油的风险天平已经非常接近于重新转向上行。（文华综合） SMM日评 ► 成本支撑与供应收紧并存 ADC12延续高位震荡【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】12月22日 即期成本反弹 镍盐价格持稳 ► 【镍生铁日评】高镍生铁价格重心上移 市场交投活跃度仍待恢复 ► 【SMM 镍中间品日评】12月22日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM铬日评】钢招落地下跌200 铬系市场暂稳运行 ► 【SMM板材日评】盘面先扬后抑，日内成交平平 ► 【SMM螺纹日评】钢材市场供需双弱，期现或延续窄幅震荡 ► 市场缺货现象再度加重 电解锰价格不断攀升【SMM电解锰日评】 ► 银价大幅上涨下游谨慎观望 现货市场报价差异扩大【SMM日评】 ► 消息面带动看涨情绪 镨钕价格快速上行【SMM稀土日评】 ► 市场缺货现象再度加重 电解锰价格不断攀升【SMM电解锰日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251219

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