► 美元续跌 基本金属集体飘红 沪锡涨逾2% 氧化4连跌后创上市新低【SMM日评】 ► 库存重新下降但下游仍不愿多采购 整体成交较差【SMM华南铜现货】 ► 需求持续表现不佳 持货商或面临库存压力【SMM华北铜现货】 ► 12月3日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 12月3日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 华东市场交投清淡 现货贴水持平【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：铅价止跌回升 下游电池生产企业拿货积极性向好【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/3 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：市场货量不多 升水继续走高【SMM午评】 ► 宁波锌：出货贸易商减少 升水高位运行【SMM午评】 ► 广东锌：下游按需采购 升贴水继续下行【SMM午评】 ► 天津锌：盘面继续拉涨 今日天津换月报价【SMM午评】 ► 供需博弈与宏观预期交织 沪锡午盘突破31万关口【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月3日镍价小幅上涨，特朗普暗示美联储下一任掌门人 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

► 美元6连阴 金属涨跌互现 沪锌涨1% 沪银涨逾2%七连阳后再刷新高【SMM日评】 ► 铜价回落下游采购欲增加 整体交投好于昨日【SMM华南铜现货】 ► 铜价高位消费疲软 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 12月2日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月2日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 绝对价高企 华东现货市场交投较清淡【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：持货商出货积极 下游企业铅锭采购选择增多【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅持货商出货意愿向好 部分下游后市畏涨拿货积极性增加【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/2 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商间交投热烈 升水表现坚挺【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心继续走高 市场成交较差【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商佛系出货 现货升水高位运行【SMM午评】 ► 天津锌：盘面继续拉涨 成交仍较差【SMM午评】 ► 沪锡高位回调承压运行，供需拉锯静待宏观指引【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月2日镍价窄幅震荡，美国11月ISM制造业PMI为48.2 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 12月2日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪锡唯一下跌，跌幅达0.24%，沪锌以1%的涨幅领涨，沪铅涨0.73%，其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连跌0.45%，铸造铝主连涨0.26%。 此外，碳酸锂主连跌0.72%，多晶硅主连跌2.7%，工业硅主连跌2.18%。欧线集运主连涨2.16%报1534.2。 黑色系方面同样集体上涨，铁矿涨0.5%，不锈钢涨0.56%，螺纹、热卷涨幅均在0.3%左右。双焦方面，焦煤涨1.86%，焦炭涨2.45%。 外盘方面，截至15：02分，外盘基本金属普跌，仅伦铅和伦锡一同飘红，涨幅均在0.15%左右，伦铜跌0.51%，伦锌跌0.23%，其余金属均小幅波动。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金跌0.7%，COMEX白银跌2.27%。国内方面，沪金涨0.01%，沪银涨2.46%。沪银盘中最高冲至13787元/千克，续刷其上市以来的历史新高，并录得七连阳。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部副部长辛国斌率团访问澳大利亚】 据工信微报，当地时间12月1日至2日，工业和信息化部副部长辛国斌率团访问澳大利亚。访问期间，辛国斌与澳大利亚工业、科学与资源部副部长罗伯特·杰瑞门科举行会谈，就推动中澳钢铁行业减碳合作交换意见，与澳方签署《中华人民共和国工业和信息化部与澳大利亚联邦工业、科学与资源部关于建立钢铁行业减碳政策对话的谅解备忘录》。在澳期间，辛国斌还与澳大利亚葡萄酒管理局董事会主席米歇尔·艾伦举行会谈，实地调研中资企业并与部分在澳中资汽车企业负责人座谈交流，推动双边汽车、消费品等领域务实合作。 【央行公开市场今日净回笼1458亿元】 央行今日开展1563亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3021亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1458亿元。 ► 12月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0794元 美元方面： 截至15:02分，美元指数暂时持平于99.42，录得六连阴。美国11月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为48.2，不及预期和前值，已经连续第九个月低于荣枯线，工厂面临订单下滑和原材料价格上涨的双重压力，进口关税的拖累持续存在。本周仍有包括ADP就业人口、美国9月PCE物价指数、10月耐用品订单等重要数据陆续出炉，市场将继续衡量美国经济表现。 最近美国经济数据良莠不齐，此前美股美债一度出现大幅波动，美联储官员表态有所转鸽，市场对于12月继续降息的押注大幅回升至近九成，最近风险资产走势也基本定价本月降息。据新华社报道，美国总统特朗普11月30日表示，他已经敲定下一任美国联邦储备委员会主席人选，但未透露是谁。多家外媒报道认为，无论候选人是谁，特朗普最看重此人是否对自己忠诚，以实现他要求美联储降息的目的。美联储下一任主席人选最近被热议，市场担心特朗普会以能否实现降息来选择美联储主席人选，不过整体流动性仍有偏宽松预期。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区11月调和CPI年率-未季调初值、欧元区11月核心调和CPI年率-未季调初值、欧元区10月失业率等数据。此外，还需关注：美联储主席鲍威尔在一场纪念活动中发表讲话；美联储理事鲍曼在众议院金融服务委员会做证词陈述。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同上涨，美油涨0.27%，布油涨0.14%，主要是受供应风险提振。 Ritterbusch and Associates的分析师在一份报告中称，和平协议在短期内极不可能达成的观点得到支持，柴油/汽油市场正处于拉动整体油市回升的边缘。澳新银行指出，美国针对委内瑞拉的行动不断扩大，令人担心石油出口可能会受到进一步影响。 与此同时，周日OPEC+重申，由于对供应过剩的担忧加剧，12月石油产量将小幅增加，明年第一季度将暂停增产。 Ritterbusch补充称：“较长期来看，基本面往往占主导地位，我们仍然认为全球平衡的恶化有可能迫使油价走低，WTI和布伦特油价分别跌至55美元和59美元的可能性仍然很高。”（文华综合） SMM日评 ► 【SMM硫酸镍日评】12月2日 采购情绪依旧冷淡 镍盐价格有所下行 ► 【镍生铁日评】高镍生铁价格持平 市场等待明确指引 ► 【SMM 镍中间品日评】12月2日 MHP及高冰镍价格上行 ► SS期货盘面小幅上探 不锈钢现货阶段性集中成交【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】需求表现有回落 短期或窄幅震荡运行 ► 【SMM板材日评】板材期现微涨 上涨空间受限 ► 锰矿市场偏强震荡 高品位矿涨势明显【SMM锰矿日评】 ► 银价高位盘整小幅上涨 下游谨慎观望现货升水略有下调【SMM日评】 ► APT站稳50万元/吨 硬质合金产品报价上调【SMM钨日评】 ► 市场交投表现不佳 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251201

2025.12.2 周二 盘面：隔夜晚伦铜开于11196美元/吨，盘初下探至11177美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于11334美元/吨，随后震荡下行最终收于11232.5美元/吨，涨幅达0.51%，成交量至2.74万手，持仓量至33.4万手。隔夜沪铜主力合约2601开于89410元/吨，盘初摸高于89920元/吨，而后震荡下行下探至89010元/吨，随后震荡上行最终收于89380元/吨，涨幅达0.62%，成交量至7.39万手，持仓量至22.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月1日，SolGold公司表示已拒绝中国江西铜业集团有限公司提出的初步附条件收购要约。 （2）12月1日，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜近日突破 11,200 美元/吨，达到历史新高，市场情绪强劲。供应紧张、矿山减产与全球能源转型需求增长，是推高铜价的关键因素。此外，美元近期走弱也为铜价提供额外支撑。 现货： （1）上海：12月1日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价贴水10元/吨-升水220元/吨，均价报价升水105元/吨，较上一交易日下降5元/吨；SMM1#电解铜价格88890~89660元/吨。早盘沪期铜2512合约盘初冲高至89500元/吨，随后开始回吐涨幅，但上午交易时段基本稳定在89000元/吨以上。沪期铜跨月价差目前处于Contango80-Contango40元/吨，沪铜当月进口亏损扩至1200元/吨以上。展望今日，现货市场成交情绪取决于盘面是否回调。若持续89000元/吨以上，预计新订单增长明显受限，下游采购情绪保持低位。 （2）广东：12月1日广东1#电解铜现货对当月合约升水50元/吨-升水130元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水0元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价89340元/吨较上一交易日涨2010元/吨，湿法铜均价为89230元/吨较上一交易日涨2010元/吨。总体来看，铜价大涨下游谨慎不采购，现货升水明显走低。 （3）进口铜：12月1日仓单价格25到37美元/吨，QP12月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格41到53美元/吨，QP12月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到8美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：12月1日11：30期货收盘价89290元/吨，较上一交易日上升1920元/吨，现货升贴水均价105元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，广东光亮铜价格80000-80200元/吨，较上一交易日上升1200元/吨，精废价差4182元/吨，环比上升638元/吨。精废杆价差2150元/吨。据SMM调研了解，受国内冶炼厂计划减产的消息刺激下，铜价快速拔高，再生铜杆企业表示铜价短期异动之下，将会暂停采购或报价低于市场价格，规避铜价回落的风险。 （5）库存：11月28日LME电解铜库存持平159425吨；12月1日上期所仓单库存减少3749吨至31495吨。 价格：宏观方面，美国11月ISM制造业PMI报48.2，逊于预期，且已连续第九个月低于荣枯线，显示制造业持续萎缩，美指收跌，利多铜价。基本面方面，供应端，整体供应偏紧，进口铜和国产货源到货偏少。需求端，铜价拉涨明显抑制下游采购情绪。库存方面，截至12月1日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.45万吨至15.9万吨。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 12月1日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体上涨，沪铜以高达2.37%的涨幅领涨，盘中最高冲至89650元/吨，刷新其上市以来的历史新高。沪铝涨1.65%，沪锌涨1.05%，沪锡涨1.68%，沪锡盘中最高冲至313700元/吨，刷新2022年5月以来的新高，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.51%，铸造铝主连涨1.54%。 此外，碳酸锂主连涨0.56%，多晶硅主连涨3.26%，工业硅主连跌0.16%，欧线集运主连涨3.02%报1492.5。 黑色系方面同样集体飘红，铁矿、螺纹以及热卷一同涨逾1%，热卷涨1.03%，螺纹涨1.16%，铁矿涨1.14%。双焦方面，焦煤涨2.73%，焦炭涨2.86%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属集体飘红，伦镍涨0.45%，伦铝涨0.35%，伦铜涨0.25%，其盘中刷新历史新高至11294.5美元/吨。其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.41%；COMEX白银涨0.69%，其盘中最高冲至58.61美元/盎司，再度刷新其上市以来的历史新高。国内方面，沪金涨1.33%，录得五连涨。沪银大涨5.86%，盘中最高冲至13520元/千克，同样刷新其上市以来的历史新高。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场今日净回笼2311亿元】 央行今日开展1076亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3387亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2311亿元。 【辽宁“十五五”规划建议：积极拓展低空+作业、低空+治理、低空+物流、低空+旅游等产业应用场景】 中共辽宁省委关于制定辽宁省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，大力发展低空经济。强化新能源通用飞机、工业级无人机等低空飞行器整机制造能力，推动低空制造业集群化发展。积极拓展低空+作业、低空+治理、低空+物流、低空+旅游等产业应用场景。完善低空起降设施网，有序推进跑道型通用机场、直升机场、新型起降场点等建设。协调推进低空空域管理改革，完善军地民协同应急处置机制，建设低空智能网联系统，提升低空运行保障能力。 ► 12月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0759元 美元方面： 截至15:04分，美元指数暂时持平于99.47，录得五连阴。最近公布的美国经济数据良莠不齐，叠加此前美股美债大幅波动，美联储官员表态整体偏鸽，市场对于美联储12月继续降息的押注回升至八成以上，美元指数走弱。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布法国11月SPGI制造业PMI终值、德国11月SPGI制造业PMI终值、欧元区11月SPGI制造业PMI终值、英国11月SPGI制造业PMI终值、巴西11月SPGI制造业PMI、美国11月SPGI制造业PMI终值、美国11月ISM制造业PMI、墨西哥11月SPGI制造业PMI等数据。此外，还需关注：日本央行行长植田和男在日本中部名古屋发表演讲，并会见商界领袖。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨1.9%，布油涨1.8%。OPEC+维持明年第一季石油产量不变，而美国将对产油国委内瑞拉采取行动的前景令市场不安。 OPEC+周日会议同意维持2026年第一季度的石油产量水平不变，因该组织在担心供应即将过剩，放慢了争夺市场份额的步伐。在周日的会议后，OPEC+表示：“重申采取谨慎态度的重要性，并保留继续暂停或扭转额外自愿产量调整的充分灵活性。”澳洲联邦银行(CBA)分析师Vivek Dhar表示，考虑到此前的决定，周日的结果在市场广泛预期之中。Dhar在客户报告中写道：“市场对全球石油市场供应过剩的担忧可能在OPEC 的决定中起到了一定作用。” 美国总统特朗普关闭委内瑞拉领空的言论给石油市场带来了新的不确定性。（文华综合） SMM日评 ► 铝价强势拉升 再生铝价积极调涨【ADC12价格日评】 ► 【镍生铁日评】高镍生铁交投再次疲软 价格下方空间或有限 ► 【SMM 镍中间品日评】12月1日 MHP及高冰镍价格上行 ► 市场预期供应趋紧 镨钕价格持续攀升【SMM稀土日评】 ► 银价大幅上周再刷新高 下游普遍观望成交转淡【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】会议预期提振 板材震荡偏强 ► 【SMM铬日评】铬铁市场持稳 铬矿价格偏弱 ► 【SMM螺纹日评】基本面相对健康 情绪面带动价格走强 ► 电解锰价格延续上涨态势 紧平衡状态难改变【SMM电解锰日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251128

► 美元五连阴 金属普涨 伦沪铜、纽沪银刷历史新高 多晶硅涨逾3%【SMM日评】 ► 铜价大涨下游谨慎不采购 现货升水明显走低【SMM华南铜现货】 ► 铜价大涨下游近乎买兴全无 市场表现冷清【SMM华北铜现货】 ► 12月1日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月1日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 期铝价格走高 现货成交情绪有所转弱【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价持续走弱 部分持货商挺价情绪缓和【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅持货商出货意愿较上周五变化不大 下游电池生产企业刚需采购【SMM铅午评】 ► SMM 2025/12/1 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商继续挺价 升水高位运行【SMM午评】 ► 天津锌：盘面上涨 成交较差【SMM午评】 ► 宁波锌：市场现货增多 现货报价分歧较大【SMM午评】 ► 广东锌：盘面重心上行 下游畏高情绪显现【SMM午评】 ► 供需格局紧平衡叠加宏观利好 沪锡午盘强势突破31万关口【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】12月1日有色板块整体走强，镍价大幅反弹 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.12.1 周一 盘面：上周五晚伦铜开于11008.5美元/吨，盘初窄幅震荡摸低于10986.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于11210.5美元/吨，随后宽幅震荡最终收于11175.5美元/吨，涨幅达2.25%，成交量至2.26万手，持仓量至33.4万手。隔夜沪铜主力合约2601开于87630元/吨，盘初摸低于87520元/吨，而后震荡上行摸高于89000元/吨，随后宽幅震荡最终收于88740元/吨，涨幅达1.75%，成交量至8.5万手，持仓量至22.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月28日，日本矿业协会 (JMIA) 会长周四表示，日本铜冶炼商正与全球矿商就 2026 年的TC/RC 进行谈判，寻求达成不同于中国设定的基准价格的协议，预计中国基准将维持在低位。 现货： （1）上海：11月28日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10元/吨-升水210元/吨，均价报价升水110元/吨，较上一交易日上涨5元/吨；SMM1#电解铜价格87190~87610元/吨。早盘沪期铜持续走高稳定在87000元/吨以上，后续走高至87430元/吨。跨月价差在C70-C50元/吨，沪铜当月进口亏损1000元/吨附近。展望本周，进入12月，在长单谈判期间，持货商预计报价较为坚挺。但若铜价持续走高，预计沪铜现货升水将有所承压。 （2）广东：11月28日广东1#电解铜现货对当月合约升水80元/吨-升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日涨0元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨0元/吨。广东1#电解铜均价87330元/吨较上一交易日涨270元/吨，湿法铜均价为87220元/吨较上一交易日涨270元/吨。总体来看，月末下游补货欲低但持货商坚持高升水，现货升水持平昨日。 （3）进口铜：11月28日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格42到54美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到8美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月28日11：30期货收盘价87370元/吨，较上一交易日上升510元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格78800-79000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差3544元/吨，环比下降409元/吨。精废杆价差1970元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆贸易商表示本周再生铜杆库存略微下降，由于下游已较长时间没有提货，出于刚需补库之下才下单采购，预计下周再生铜杆库存将会重新垒库。 （5）库存：11月27日LME电解铜库存增加2250吨159425吨；11月28日上期所仓单库存减少629吨至35244吨。 价格：宏观方面，特朗普拟提名鸽派人士担任美联储主席的预期升温，推动市场对12月降息的乐观情绪，美元承压为铜价提供支撑；同时，智利10月铜产量同比下降7%，进一步加剧市场对供应紧张的担忧，共同对铜价形成利多。基本面方面，供应端，现货市场整体偏紧，尤其好铜货源十分紧张；需求端，铜价快速冲高显著抑制下游采购情绪。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 11月28日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪锌唯一下跌，跌幅达0.22%。沪铅及沪锡一同涨逾1%，沪铅涨1.09%，沪锡涨1.53%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.29%，铸造铝主连涨0.1%。 此外，碳酸锂主连跌0.62%，多晶硅主连涨0.66%，工业硅主连涨0.05%。欧线集运主连大涨6.74%报1471.9。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢跌0.32%，铁矿跌0.19%。螺纹涨0.71%，热卷涨0.27%。双焦方面，焦煤跌0.79%，焦炭跌1.99%。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属集体上涨，伦锡以1.73%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨0.45%，COMEX白银涨1.95%，盘中最高冲至54.65美元/盎司，续刷其上市以来的历史新高。国内方面，沪金涨0.76%，沪银涨3.21%，沪银盘中最高触及12755元/千克，四连涨后同样续刷其上市以来的历史新高。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场今日净回笼737亿元】 央行今日开展3013亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3750亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼737亿元。 【北京：重点发展AI电视、AI手机、AI眼镜等新型智能终端产品和服务】 《北京市促进“人工智能+视听”产业高质量发展行动方案（2025—2029年）》发布，其中提出，赋能终端应用。构建“端侧AI芯片+视听算法+智能体”的融合技术创新体系，重点发展AI电视、AI手机、AI眼镜、AI PC、AI车载音视频、AI数字人等新型智能终端产品和服务。支持终端制造企业与视听数据平台、科技企业合作，开发面向智慧工业、智慧交通、智慧教育、智慧医疗、智慧社区等领域的视听应用解决方案。鼓励企业加强端侧AI推理能力建设，通过边缘计算和云端协同，实现视听内容的实时生成、智能编辑和个性化推送，提升用户沉浸式体验。建立智能视听终端测试验证平台，推动形成行业标准和评价体系。 【福建：实施新一轮国有企业改革专项行动 加快省属国企战略性重组和专业化整合】 中共福建省委关于制定福建省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，持续深化国资国企改革。实施新一轮国有企业改革专项行动，做强做优做大国有企业和国有资本，推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有企业核心功能、提升核心竞争力。强化国有资本在关键核心技术攻关和前瞻性战略性新兴产业领域投入，健全国有企业科技创新机制。推进国有资本投资、运营公司改革，深化混合所有制改革。加快省属国企战略性重组和专业化整合，健全国有企业现代公司治理。完善国资国企管理监督体制机制和国有企业分类考核评价体系。 ► 11月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0789元 美元方面： 截至15:06分，美元指数上涨0.11%报99.66，最近由于部分美联储官员讲话态度偏鸽，叠加美国经济数据良莠不齐，市场对于12月小幅降息的预期大幅回升，CME“美联储观察”显示，美联储12月降息预期维持在85%上方。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区10月欧洲央行1年期CPI预期、欧元区10月欧洲央行3年期CPI预期，德国10月实际零售销售月率、德国10月实际零售销售年率、德国11月季调后失业率、德国11月季调后失业人数变动、德国11月CPI年率初值，加拿大第三季度GDP年化季率、加拿大第三季度GDP季率-季调后、加拿大9月季调后GDP月率、加拿大9月季调后GDP年率，瑞士10月官方储备资产、瑞士第三季度GDP季率、瑞士第三季度GDP年率，日本11月东京CPI年率、日本10月失业率，法国第三季度GDP年率终值等数据。 此外， 11月28日，美国芝商所（CME）因感恩节 旗下美债期货合约交易提前于北京时间29日03:30结束；美国纽交所因感恩节 提前于北京时间29日02:00休市；美国芝商所（CME）因感恩节 旗下贵金属、美国原油、外汇期货合约交易提前于北京时间29日03:45结束，股指期货合约交易提前于北京时间29日02:15结束；美国洲际交易所（ICE）因感恩节 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间29日04:00结束。 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨0.73%，布油涨0.45%。投资者关注俄乌和平计划进展以及周日OPEC+会议结果，以寻找供应方面可能变化的线索。 由于全球供应增加对油价构成压力，这两种原油合约料将连续第四个月月线下跌，创下自2023年以来的最长连跌纪录。投资者正在关注俄乌和平协议谈判，该谈判可能会解除西方对俄罗斯石油的制裁，并导致全球供应增加，从而压低油价。 IG市场分析师Tony Sycamore在一份报告中称，在取得具体进展，或出现破局之前，市场参与者不愿采取积极建仓。OPEC+代表称，OPEC+可能在周日的会议上维持石油产出水平不变，并就评估成员国最大生产能力的机制达成一致。（文华综合） SMM日评 ► 铝价波动收窄 市场采购情绪回暖【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】11月28日 供应宽松预期延续 镍盐价格有所下行 ► 【镍生铁日评】高镍生铁成交未见持续下行 市场跌幅或将放缓 ► 【SMM 镍中间品日评】11月28日 MHP及高冰镍价格上行 ► 宏观利好短期出尽SS盘面回落 不锈钢现货成交转弱【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM板材日评】基本面偏弱，预计下周卷价区间震荡为主 ► 【SMM螺纹日评】短期价格震荡为主 政策信号仍待解锁 ► 市场询单采购活跃 镨钕价格快速上行【SMM稀土日评】 ► 市场询单采购活跃 镨钕价格快速上行【SMM稀土日评】 ► 银价连涨多日再刷新高 现货市场报价差异扩大成交偏淡【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251127 SMM周评 ► CSPT达成共识降产能 坚决抵制不合理计价及恶意竞争【SMM铜精矿现货周评】 ► 周内现货交易冷清 注册长单基准价创近年新高【SMM洋山铜周评】 ► 降息预期有所提高 内外盘锌价均有上行【SMM市场回顾-价格周评】 ► 镓市场本周价格出现下滑【SMM镓现货周评】 ► 铋市场回稳 价格略有上升【SMM铋现货周评】 ► 锑价继续上涨【SMM锑市场现货周评】

► 金属近全线飘红 沪铅、沪锡、伦锡涨逾1% 纽银、沪银续刷历史新高 【SMM日评】 ► 月末下游补货欲低但持货商坚持高升水 现货升水持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 消费持续表现疲软 市场活跃度较低【SMM华北铜现货】 ► 11月28日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 持货方积极出货为主 短期华东现货升贴水预计承压【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅收复万七关口 现货市场交易活跃度稍好【SMM午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业后市畏涨 铅锭询价与采购积极性较高【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/28 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游持续观望 成交未见好转【SMM午评】 ► 宁波锌：现货升水持稳 下游按需采购【SMM午评】 ► 广东锌：出货贸易商较多 市场成交相对一般【SMM午评】 ► 天津锌：锌价震荡为主 下游刚需补库【SMM午评】 ► 非洲产区地缘风险持续升温 沪锡重回30万元关口【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月28日镍价小幅上涨，1-10月份全国规模以上工业企业利润增长1.9% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

2025.11.28 周五 盘面：隔夜伦铜开于10910美元/吨，盘初维持“W”走势摸底于10892.5美元/吨，随后铜价重心一路上行摸高于10956美元/吨，最终收于10930美元/吨，跌幅达0.21%，成交量至1.1万手，持仓量至33万手。隔夜沪铜主力合约2601开于86800元/吨，开盘即摸低于86600元/吨，随后震荡上行摸高于87100元/吨，最终横盘整理收于87050元/吨，跌幅达0.02%，成交量至2.9万手，持仓量至20.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月27日，SolGold正在加快其位于厄瓜多尔北部的Cascabel铜金项目的开发进度，初步工程计划于2026年启动，预计2028年实现首次生产。 （2）11月27日，据市场消息，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨 现货： （1）上海：11月27日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10元/吨-升水200元/吨，均价报价升水105元/吨，较上一交易日上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格86910~87260  元/吨。早盘盘初沪期铜2512合约短暂冲高87140元/吨，随后于86880-87080元/吨波动。跨月价差在C80-C50元/吨波动，沪铜进口亏损扩大至1000元/吨以上。展望今日，月末最后一天预计市场仍有部分对当月票需求，但下月票成交预计相对平淡。 （2）广东：11月27日广东1#电解铜现货对当月合约升水80元/吨-升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日涨0元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨0元/吨。广东1#电解铜均价87060元/吨较上一交易日涨355元/吨，湿法铜均价为86950元/吨较上一交易日涨355元/吨。总体来看，库存两连降持货商挺价出货，现货升水维持在高位。 （3）进口铜：11月27日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格42到54美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到8美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月27日11：30期货收盘价86860元/吨，较上一交易日上升190元/吨，现货升贴水均价105元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格78700-78900元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差3135元/吨，环比下降104元/吨。精废杆价差1680元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆表示最近4个交易日再生铜杆市场成交甚少，贸易商同样遭遇出货困难，哪怕比市场价下调100-200元/吨，再生铜杆依旧难寻成交。目前停产的再生铜杆表示若元旦后，政府仍未能给与奖补答复，将会提早开始春节假期。 （5）库存：11月26日LME电解铜库存增加675吨157175吨；11月27日上期所仓单库存减少3952吨至35873吨。 价格：宏观方面，受感恩节假期影响，市场交易较为冷清，并关注下周即将出炉的美国数据并继续交易12月份降息概率。此外，普京表示和平协议目前暂未确定最终版本，市场避险情绪回升。基本面方面，供应端进口以及国产货源到货均有所减少，需求端受铜价上行影响采购情绪下降。综合来看，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】