2026.5.14 周四 盘面：隔夜伦铜开于14142美元/吨，盘初铜价重心逐渐下移下探至14058美元/吨，而后宽幅震荡上行摸高于14175美元/吨，而后震荡下行最终收于14083美元/吨，涨幅达0.02%，成交量至2.26万手，持仓量至27.5万手，较上一交易日增加1876手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于并摸低于108110元/吨，而后震荡上行上探至10980元/吨，随后宽幅震荡最终收于108520元/吨，涨幅达0.38%，成交量至4.5万手，持仓量至20.1万手，较上一交易日减少3326手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）5月12日（周二），多元化矿商Hudbay矿物（Hudbay Minerals）以14.8亿美元全股票交易收购亚利桑那索诺兰铜公司（Arizona Sonoran）的提议已获得后者股东投票通过。 该交易于3月首次宣布，预计将创建北美第三大铜矿区，并将Arizona Sonoran的Cactus项目与Hudbay的Copper World开发项目相结合。 Arizona Sonoran指出，假设获得所有剩余的批准并满足或豁免所有其他剩余的先决条件，该交易很可能在今年第二季度完成。 现货： (1) 上海：5月13日SMM 1#电解铜现货对当月2605合约报价贴水70元/吨-平水，均价报贴水35元/吨，较上一交易日下跌25元/吨；SMM 1#电解铜价108200~108800元/吨。早盘沪期铜2605呈现高开后横盘震荡走势。开盘价107850元/吨，开盘后价格跳涨上行至108710元/吨，随后价格在108300元/吨至108800元/吨之间波动，随后铜价自高位108810元/吨开始下行，下探至108150元/吨后企稳回升，收盘价108440元/吨。隔月Contango月差在90元/吨-20元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损290元/吨-亏损190元/吨之间。展望今日，当前铜价持续高位运行，下游采购情绪低迷，日内采销情绪双双回落，现货贴水连续走扩。据SMM了解，下游订单量较昨日持续下滑，采购以刚需为主，追高意愿不足。从市场结构看，隔月Contango月差维持90-20元/吨区间，临近05合约交割日，持货商交仓意愿增强，交割逻辑将对现货贴水形成底部支撑，限制其进一步大幅下探。综合来看，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持贴水，整体偏弱但下行空间有限。 (2) 广东：5月13日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报270元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水200元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水130元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价108745元/吨较上一交易日涨1660元/吨，湿法铜均价为108640元/吨较上一交易日涨1660元/吨。总体来看，持货商继续看涨升水高铜价下依旧挺价出货，令现货交投十分清淡。 (3) 进口铜：5月13日讯： 今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报70美元/吨（价格区间66~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报67美元/吨（价格区间65~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报38美元/吨（价格区间36~44美元/吨），报价参考5月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：5月13日11：30期货收盘价108440元/吨，较上一交易日上升1590元/吨，现货升贴水均价-35元/吨，较上一交易日下降25元/吨，5月13日再生铜原料价格环比上升700元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.7，采购情绪指数下降至2.04，精废价差4383元/吨，环比上升803元/吨。精废杆价差2550元/吨。据SMM调研了解，虽然铜价继续上涨，但由于下游成品去库速度放慢，因此在原料采购上并不积极，开始压价收货，再生铜原料持货商并不愿低价成交，因此日内再生铜原料采销情绪均有不同程度下滑。 价格：宏观层面，美国4月PPI环比大涨1.4%、同比攀升6%，创2022年以来最大增幅。伊朗外交谈判迎来积极进展，叠加访华行程落地，多重消息交织下铜价整体维持震荡格局。基本面来看，当前临近交割周期，持货商交仓意愿提升，现货流通整体偏紧；但持续走高的铜价抑制下游采购积极性，市场实际交投表现清淡。综合而言，短期铜价多空博弈均衡，预计今日盘面将延续窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体飘红，沪铜、沪锌一同涨逾1%，沪铜涨1.67%，录得6连涨，沪锌涨1.78%。沪铝涨0.97%，沪锡涨0.75%，其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连跌0.53%，铸造铝主连涨0.75%。 此外，碳酸锂主连跌1.87%，多晶硅主连涨0.15%。工业硅主连跌2.41%，欧线集运主连涨4.25%报2566。 黑色系方面除了不锈钢、铁矿外均下跌，不锈钢涨0.16%，铁矿涨0.31%。螺纹跌0.43%，双焦方面，焦煤跌2.35%，焦炭跌1.12%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属同样集体上涨，伦锡、伦镍一同涨逾1%，伦锡涨1.9%，伦镍涨1.24%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.53%，COMEX白银涨1.91%。国内方面，沪金跌0.52%，沪银涨1.31%。 此外，铂主连涨0.63%，钯主连跌1.1%。 截至今日15:03行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 【中美经贸磋商在韩国开始举行】 当地时间5月13日中午，中美两国经贸团队在韩国首尔仁川国际机场开始举行中美经贸磋商。（新华社） 国内方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼255亿元】 中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有260亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼255亿元。 》5月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8431元 美元方面： 截至15:03分，美元指数以0.1%的涨幅报98.4，中信证券研报称，美国4月通胀继续偏热，中东冲突的外溢影响仍在持续，租金通胀的补偿性上升推高了核心读数。高通胀继续侵蚀美国家庭的实际购买力，低收入家庭面临的成本冲击更强烈，实际时薪同比时隔三年重回负增长。我们认为美国二次通胀风险较小，但高油价将掣肘年内通胀率的回落空间，基准情形下仍预计美联储年内降息25bps。美债目前更适合交易型机会，美股在强劲的财报季接近收官后需留意资金获利了结的短期风险，美元指数可能在100以下偏弱震荡但非持续下行。(金十数据APP) 美国CPI环比上涨0.6%（符合预期），同比上涨3.8%、创2023年5月以来新高。核心CPI环比上涨0.4%（略超预期），同比上涨2.8%（创2025年9月以来新高）。实际平均时薪同比下降0.3%，通胀涨幅三年来首次超过工资增长。报告显示通胀压力广泛，尤其在能源和食品领域。尽管核心通胀受统计异常影响偏高，但市场反应相对克制。分析指出，通胀已开始侵蚀家庭购买力，这与今年年初凯文·沃什获得美联储主席提名时的宏观背景已大相径庭。(来自华尔街见闻APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为97.1%，累计降息25个基点的概率为2.9%。美联储到7月维持利率不变的概率为96%，累计降息25个基点的概率为3.9%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布法国第一季度ILO失业率、法国4月CPI月率终值、欧元区第-季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率终值、欧元区3月工业产出月率、美国4月PPI年率、美国4月PPI月率等数据。 此外，还需关注：芝加哥联储主席古尔斯比参加当地商会举办的问答环节；2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯在波士顿经济俱乐部发表讲话；国务院副总理何立峰于5月12日—13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商；美国总统特朗普对中国进行国事访问。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌超1%，美油跌1.14%，布油跌1.11%。美国和伊朗仍在博弈阶段。伊拉克和巴基斯坦已分别同伊朗签订协议，以从海湾地区运输石油和液化天然气。根据协议，伊拉克确保了两艘超大型原油运输船的安全通行，这两艘船于5月10日通过了霍尔木兹海峡，每艘船载有约200万桶原油。而根据巴基斯坦和伊朗之间达成的另一项双边协议，两艘装载卡塔尔液化天然气的油轮正驶往巴基斯坦。消息人士称，伊拉克和巴基斯坦均未就过境事宜直接向伊朗或其伊朗伊斯兰革命卫队支付任何款项。（央视） 美国能源部统计机构表示，其假设霍尔木兹海峡将在5月下旬前基本处于关闭状态，并将从下月起逐步恢复通航，这促使该机构上调了对美国车用燃料价格的预测。美国能源信息署（EIA）在其月度短期能源展望报告中表示，目前预计今年美国零售汽油价格平均为每加仑3.88美元，较4月发布的上次预测高出约18美分。该预测假设霍尔木兹海峡将于5月下旬前基本关闭，并从下月开始逐步恢复通航。该海峡在冲突前承担着全球约五分之一的石油运输，其通航量预计要到今年晚些时候才会恢复至冲突前水平。(来自华尔街见闻APP) 美国原油产量预计将在2027年跃升至创纪录的1,410万桶/日，因美国总统特朗普敦促国内生产商提高产量，以落实政府的能源主导战略。随着美伊冲突导致关键的霍尔木兹海峡受阻和数百万桶原油供应中断，美国成为全球重要的替代供应来源。美国原油出口已创下历史新高，交易员开始担心全球原油库存的缓冲空间被消耗。在伊朗冲突推高油价后，一些页岩油生产商开始增加钻机并扩大钻探活动。但据美国能源信息管理局(EIA)，大部分产量增长可能在明年实现，预计2026年原油产量将维持在约1,360万桶/日的水平。（华尔街见闻） 美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -218.8万桶，之前一周 -814.1万桶。上周API库欣原油库存 -175.5万桶，前值 -104.5万桶。上周API成品油汽油库存 +50.2万桶（前值 -610.7万桶）、馏分油库存 -31.9万桶（前值 -464.2万桶）。 SMM日评 ► 盘面偏强运行 现货窄幅震荡格局延续【ADC12价格日评】 ► 再生铅：再生铅与电解铅价格形成倒挂【SMM铅日评】 ► 5月13日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】供需分歧依然显著 价格重心稳中有压 ► 【SMM 镍中间品日评】5月13日 MHP高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月13日 成交归于冷清 镍盐价格持稳 ► 【SMM板材日评】社库整体去化 短期价格震荡运行 ► 【SMM螺纹日评】建材规格加价调整频繁 市场观望心态浓郁 ► 【SMM铬日评】成交有限 市场弱稳 ► 【SMM不锈钢日评】支撑托底SS期货震荡上行 不锈钢现货市场交投延续清淡 ► 铂价日内震荡 绝对价格仍处近期高位下游消费稀少【SMM日评】 ► 避险情绪推升银价 现货贴水成交清淡【SMM日评】 ► 稀土价格整体下行 下游观望情绪加重【SMM稀土日评】

2026.5.13 周三 盘面：隔夜伦铜开于13958.5美元/吨，盘初震荡下行摸底于13901美元/吨，随后铜价重心逐渐上移上探至14106.5美元/吨，而后宽幅震荡，最终收于14080美元/吨，涨幅达1.15%，成交量至2.58万手，持仓量至27.3万手，较上一交易日增加1127手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于107000元/吨，盘初震荡下行下探至106840元/吨，随后铜价重心震荡上行摸高于109470元/吨，随后铜价重心逐渐下移最终收于107720元/吨，涨幅达0.93%，成交量至8.43万手，持仓量至20.5万手，较上一交易日减少1769手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）5月11日（周一），金矿和铜矿开采商--巴里克（Barrick）周一报告称，该公司旗下位于赞比亚的Lumwana超级铜矿扩建项目在第一季度继续按计划、按预算推进。 2026年资本支出预计将处于7.5-8.5亿美元指导范围的低端，项目总资本预计为20亿美元。 扩建项目有望在2028年第一季度末实现出产首批铜。 总体而言，该公司第一季度铜产量为4.9万吨，环比增长11%，符合预期。 现货： (1) 上海：5月12日沪期铜2605呈现横盘震荡走势。开盘价107200元/吨，开盘后价格小幅下行，在106650元/吨-107100元/吨之间，随后铜价持续下行，探低至106310元/吨，随后企稳有所回升，收盘价106850元/吨。隔月Contango月差在90元/吨-30元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损270元/吨-亏损190元/吨之间。据SMM了解，日内下游订单量锐减，采购情绪低迷，刚需为主。从市场表现看，持货商连续下调报价，现货已由升水转为贴水，且贴水幅度有所扩大。但本周五为沪期铜2605合约最后交易日，临近交割，Contango月差结构下现货贴水走扩，持货商交仓意愿增强，交割逻辑将对现货贴水形成底部支撑，限制进一步下探的空间。 (2) 广东：5月12日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报260元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水190元/吨较上一交易日跌30元/吨，湿法铜报升水120元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价104355元/吨较上一交易日涨1385元/吨，湿法铜均价为104325元/吨较上一交易日涨1395元/吨。总体来看，铜价创新高下游不愿补货，整体交投较差。 (3) 进口铜：5月12日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报70美元/吨（价格区间66~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报67美元/吨（价格区间65~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报38美元/吨（价格区间36~44美元/吨），报价参考5月中下旬到港货源。日内市场铜价大幅上涨，市场活跃度有限但仍有少量成交。卖方报盘仍然坚挺，低价仓提单货源较少。 (4) 再生铜：5月12日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.71，采购情绪指数下降至2.09，精废价差3580元/吨，环比上升749元/吨。精废杆价差1990元/吨。据SMM调研了解，铜价继续上冲，大量再生铜原料持货商出货意愿强烈，但全国再生铜杆企业产能开工有限，再生铜原料贸易商送货地区较为集中，卸货时间延长，造成不少再生铜原料堆积在再生铜原料贸易商和再生铜杆企业仓库中，再生铜原料社会库存显著提高。 价格：宏观方面，美国4月CPI同比升至3.8%超预期，能源贡献四成涨幅；美联储古尔斯比称通胀令人失望，沃什确认出任理事，市场定价年底前加息约10个基点。伊朗方面，美方称停火仍有效并备有升级计划，拟修改战争名称以规避授权时限；伊朗要求先结束战事并解除封锁，英国将向霍尔木兹海峡派遣兵力；此外，受硫磺短缺导致湿法铜减产预期、矿山复产不及预期以及秘鲁紧急法令共同影响，市场对供应的担忧加剧，推动了铜价上行。基本面来看，国内临近交割月，持货商交仓意愿提升，现货端整体格局偏紧；需求端，高位铜价持续压制下游接单意愿，市场刚需采购偏弱。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月12日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪镍一同下跌，沪镍以1.19%的跌幅领跌，沪铅跌0.69%。沪铜以2.1%的涨幅领涨，录得五连涨。沪锌涨1.06%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.17%，铸造铝主连涨0.3%。 此外，碳酸锂主连涨1.54%，多晶硅主连跌5.84%，工业硅主连跌3.88%。欧线集运主连涨1.15%报2472.5。 黑色系方面普跌，铁矿跌0.98%，螺纹跌0.82%。热卷跌0.57%。双焦方面，焦煤跌4.58%，焦炭跌2.78%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普跌，伦镍以1.66%的跌幅领跌，伦铝跌0.99%，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.5%，COMEX白银跌1.61%。国内方面，沪金跌0.16%，沪银涨4.59%。 此外，铂主连涨1.82%，钯主连跌0.65%。 截至今日15:05行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 中国央行公开市场开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日无逆回购到期。 【中金公司：预计未来两月中国PPI和CPI同比仍有上行空间】 中金公司点评2026年4月物价数据称，4月PPI环比上涨1.7%，同比涨幅从上月的0.5%扩大至2.8%，PPI涨幅超预期，主要缘于价格涨幅高度集中于能源化工产业链。4月CPI环比上涨0.3%，强于季节性，CPI同比涨幅也从上月的1.0%回升至1.2%，主要受能源价格和假期出行需求提振的影响。往前看，中金公司认为，在美伊谈判持续拉锯的背景下，国际油价大概率维持高位震荡，油价冲击的价格传导存在时滞，预计未来两月PPI和CPI同比仍有上行空间。但本轮生产端价格修复呈现明显结构性分化，上游涨价强度显著高于下游。在终端消费需求偏弱的环境下，输入性成本推升型通胀或将持续对中下游行业盈利形成压制。 》5月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8426元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.31%报98.23，随着伊朗拒绝美国提出的结束冲突的提议，并坚持一份被美国总统特朗普形容为“垃圾”的要求清单，美伊达成和平协议的希望逐渐破灭。Tastylive全球宏观研究主管Ilya Spivak表示：“我们已经看到许多央行政策预期转向了更为鹰派的立场，对于美联储而言，这意味着今年所有降息的可能性都已消失。”“我们正密切关注美国CPI数据可能带来的影响，以及其中是否存在比预期更强的通胀动能。”原油价格走高可能推高通胀，从而增加加息的可能性。(金十数据APP) 特朗普提名的下一任美联储主席人选凯文·沃什当地时间周一在参议院跨过关键程序性障碍。鲍威尔的主席任期将于本周五结束。参议院预计将在周一所谓的“终结辩论投票”后，最快于周二表决确认沃什担任美联储理事，任期14年。随后，议员们还将启动其兼任美联储主席四年任期的确认程序，相关表决最快可能于周三进行。由共和党控制的参议院预计将批准沃什出任下一任美联储领导人。美联储下一次会议（也可能是沃什担任主席后的首次会议）定于当地时间6月16日至17日举行。(金十数据APP) 摩根士丹利全球宏观策略主管表示，周二的消费者价格指数报告(CPI)将公布一组“更加劲爆”的数据，这也是本周待发布的一系列通胀相关数据中的首个，最终将影响受美联储青睐的通胀指标。“最终，关键在于本周公布的所有这些通胀数据如何共同构成对PCE通胀的预测，”Matt Hornbach表示，“我们会获得CPI、生产者价格指数(PPI)和进口价格数据。这三者都以各自的方式影响着我们最终得到的PCE，而PCE当然是美联储关注的重要数据。”（彭博电视） 宏观方面： 今日将公布德国4月CPI月率终值、德国5月ZEW经济景气指数、欧元区5月ZEW经济景气指数、美国4月NFIB小型企业信心指数、美国至4月25日当周ADP就业人数周度变动、美国4月未季调CPI年率、美国4月季调后CPI月率、美国4月季调后核心CPI月率、美国4月未季调核心CPI年率等数据。 此外，还需关注：日本央行公布4月货币政策会议审议委员意见摘要； FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参与一场有关货币政策的小组讨论；国务院副总理何立峰于5月12日—13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨逾2%，美油涨2.65%，布油涨2.27%，因中东冲突谈判未有进展，市场对美国和伊朗达成和平协议的希望消退。 美国战略石油储备（SPR）向包括大宗商品交易商托克集团及美国炼油商马拉松石油在内的公司分配了5350万桶原油，以帮助缓解伊朗战争引发的油价飙升。在美国夏季驾车高峰来临前，美国政府正向市场释放接近纪录水平的原油，以压低油价。这些原油将于6月至8月期间释放，届时炼油厂将提高产能以应对汽油需求高峰。这笔规模创历史第二大的SPR出售，也是国际能源署主导的全球压低油价行动的一部分。上周，美国已在上述框架内日均释放122万桶原油，创历史纪录。特朗普政府承诺通过所谓“交换计划”（exchange program）释放1.72亿桶原油。在这一机制下，原油被借给企业，之后必须以实物形式归还。截至目前，美国已同意释放1.331亿桶原油。(金十数据APP) 沙特石油巨头沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔表示，如果霍尔木兹海峡的供应中断以当前速度持续且海峡保持关闭，石油市场每周将损失约1亿桶原油。“只要霍尔木兹海峡的供应中断持续，我们预计需求配给将继续存在。如果正常的贸易和航运恢复，我们预计需求增长将非常强劲地回归。”（华尔街见闻） SMM日评 ► ADC12稳价运行 成本支撑压制下行空间【ADC12价格日评】 ► 再生铅：铅价跳水 持货商报价坚挺【SMM铅日评】 ► 5月12日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】5月12日 MHP高冰镍镍价下行 钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月12日 成交归于冷清 镍盐价格持稳 ► 【镍生铁日评】终端恐高成交清淡 高镍生铁价格重心下移 ► 稀土价格继续持稳 市场整体观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 秘鲁能源危机引发贵金属行情 铂价日内涨幅明显下游观望为主【SMM日评】 ► 秘鲁能源危机推升银价 现货贴水成交延续弱势【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】热卷期现同步走弱 成本支撑下短期偏强震荡 ► 【SMM螺纹日评】螺纹期现逢高回落 市场交投情绪降温 ► 【SMM不锈钢日评】沪镍拖累SS期货走弱 316不锈钢受钼矿带动大幅涨价 ► 钨市弱势震荡磨底 废钨企稳 行业政策托底 【SMM钨日评】 ► 【SMM铬日评】成本支撑削弱 铬系市场表现不振

2026.5.12 周二 盘面：隔夜伦铜开于并摸低于13693.5美元/吨，盘初横盘整理，随后铜价重心震荡上行临近盘尾上探至13969美元/吨，而后震荡下行最终收于13920美元/吨，涨幅达2.84%，成交量至2.68万手，持仓量至27.2万手，较上一交易日增加1201手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于105500元/吨，盘初即下探至105390元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于107350元/吨，而后震荡下行最终收于106770元/吨，涨幅达2.35%，成交量至7.59万手，持仓量至20.9万手，较上一交易日增加4829手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）自由港麦克莫兰(Freeport-McMoRan)周一表示，仍预计印尼格拉斯伯格(Grasberg)铜金矿将于2027年底前全面恢复生产，重申上个月概述的计划，并反驳有关复产可能拖至2028年的报道。 Grasberg是全球第二大铜矿和最大金矿。去年9月，该矿遭遇事故，导致运营中断近一个月。 4月下旬，自由港表示，该矿的恢复工作比预期耗时更长，并将85%产能于今年下半年恢复的预测推迟，称目前预计仅能恢复65%的产能。自由港高管表示，全面运营将于2027年底前恢复。 现货： (1) 上海：5月11日早盘沪期铜2605呈现横盘震荡整理后小幅走高走势。开盘价104250元/吨，开盘后价格在104000元/吨-104400元/吨之间波动，随后价格小幅走高，摸高至104730元/吨，收盘价104680元/吨。隔月Contango月差在70元/吨-20元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损250元/吨-亏损200元/吨之间。展望今日，日内持货商连续下调报价，升水重心从早盘的升水50元/吨附近回落至平水附近，部分品牌甚至出现小幅贴水，反映出下游对高铜价接受度有限，采购以刚需为主，追高意愿不足。隔月Contango月差收窄，持货商交仓意愿有所减弱。本周五为沪期铜2605合约最后交易日，交割逻辑逐步显现，将对现货升贴水形成底部支撑，限制升水进一步大幅下探的空间。综合来看，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持当前水平，整体延续弱势整理，但交割预期下下行空间有限。 (2) 广东：5月11日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报260元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水190元/吨较上一交易日跌30元/吨，湿法铜报升水120元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价104355元/吨较上一交易日涨1385元/吨，湿法铜均价为104325元/吨较上一交易日涨1395元/吨。总体来看，铜价大涨消费疲软，持货商主动调价出货，整体交投一般。 (3) 进口铜：5月11日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报69美元/吨（价格区间64~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间63~71美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报36美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考5月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：5月11日11：30期货收盘价104680元/吨，较上一交易日上升1910元/吨，现货升贴水均价50元/吨，较上一交易日下降10元/吨，5月11日再生铜原料价格环比上升500元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.63，采购情绪指数上升至2.23，精废价差2831元/吨，环比上升1342元/吨。精废杆价差1780元/吨。据SMM调研了解，铜价稳步上涨，再生铜原料市场却出现割裂，北方再生铜杆企业执行反向开票对比南方企业在付款周期上明显快于南方的企业，因此不少南方再生铜原料货场在收货时，因为付款周期延长，不得不把该资金成本转移到上游的供货商，存在不同程度的压价，因此南方光亮铜价格比北方的收货价普遍低400-600元/吨。 价格：宏观方面，伊朗在霍尔木兹海峡部署深潜潜艇，特朗普称必要时可能重启“自由计划”行动。此外，据美媒4月初报道，阿联酋曾空袭伊朗炼油厂。另一方面，秘鲁作为世界第三大白银生产国和第九大黄金生产国，周一颁布能源危机紧急法令，引发市场对矿产供应中断的担忧，推动铜价大幅上涨。基本面方面，供应端，进口铜短期到货有所增加，但国产货源到货偏紧，整体供应依然偏紧。需求端，受铜价持续上行影响，下游采购意愿受抑，消费表现一般。库存方面，截至5月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节后回来减少1.03万吨至24.26万吨，总库存较去年同期的12.31万吨增加11.95万吨。综合来看，供应端担忧叠加特朗普访华在即带来的偏暖情绪，预计今日铜价维持高位窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜以0.94%的涨幅领涨，沪铝涨0.43%，沪镍涨0.39%。沪锌以0.97%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.77%，铸造铝主连涨0.7%。 此外，碳酸锂主连涨3.51%，多晶硅主连跌4.63%，欧线集运主连涨2.95%报2424.5。 黑色系方面除不锈钢外均上涨，不锈钢跌0.56%。铁矿涨0.73%。螺纹、热卷一同收涨0.34%。双焦方面，焦煤涨0.85%，焦炭涨1.25%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属普涨，仅伦铅和伦锌一同下跌，伦锌跌0.68%，伦铅跌0.05%。伦锡、伦镍以0.74%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.92%，COMEX白银涨0.46%。国内方面，沪金跌1.21%，沪银涨0.41%。 此外，铂主连跌0.29%，钯主连跌1.43%。 截至今日15:05行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：4月CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨2.8% PPI涨幅扩大】 国家统计局数据显示：2026年4月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.2%，农村上涨1.0%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨0.9%。1­­—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。4月份，全国居民消费价格环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.1%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨0.5%。2026年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.8%，环比上涨1.7%。工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比上涨2.1%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2%，工业生产者购进价格上涨0.5%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年4月份CPI和PPI数据，本月PPI环比运行的主要特点：一是国际输入性因素影响国内石油相关行业价格上涨。国际原油价格上行带动国内石油相关行业价格上涨。其中，石油和天然气开采业价格环比上涨18.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨16.4%，化学原料和化学制品制造业价格上涨8.3%，化学纤维制造业价格上涨5.6%，橡胶和塑料制品业价格上涨1.7%。二是国内部分行业需求增加带动价格上行。算力需求快速增长，电气化进程加快，光纤制造价格环比上涨22.5%，外存储设备及部件价格上涨3.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%；电煤补库存需求有所释放，叠加化工、冶金等非电用煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格上涨1.9%；制造业设备更新持续推进带动用钢需求增加，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.6%。三是国内市场竞争秩序不断优化，相关行业价格上涨或降幅收窄。深入整治“内卷式”竞争成效继续显现，锂离子电池制造价格环比上涨1.6%，新能源车整车制造价格下降0.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点。 》点击查看详情 中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现净投放5亿元。 据海关统计，2026年前4个月，我国货物贸易进出口总值16.23万亿元人民币，同比（下同）增长14.9%。其中，出口9.33万亿元，增长11.3%；进口6.9万亿元，增长20%。4月份，我国货物贸易进出口总值4.38万亿元，增长14.2%。其中，出口2.48万亿元，增长9.8%；进口1.9万亿元，增长20.6%。 SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 》点击查看进出口数据详情 》5月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8467元 美元方面： 截至15:05分，美元指数上涨0.17%报98.02，高盛集团已将其对美联储降息时间的预测向后推迟，从此前预期的今年9月和12月，调整为2026年12月和2027年3月；该行指出，高企的能源价格很可能会使通胀水平维持在高位。鉴于持续已达10周的中东冲突推高了能源价格，并导致政策制定者对通胀风险保持警惕，全球多家券商已下调了对2026年美国降息的预期。目前市场观点分歧，部分机构预计会有小幅宽松，而另一些则预计将完全不降息。(金十数据APP) 中信证券研报称，2026年4月美国新增非农就业人数高于预期，失业率4.3%符合预期。我们认为4月数据较前两月更能反映当前美国就业市场状态，其一是4月一次性因素减少；其二是4月企业回复率较高；其三是Birth-death模型影响是近4份数据中最小的。需求端，4月美国就业市场呈现总量韧性、裁员压力边际增加的特征。供给端，劳动力参与率和就业人口比下降，但25–54岁壮年参与率保持稳定，说明并非是核心劳动力大规模退出，而是老龄化和退休因素拖累总体参与率。美联储货币政策方面，我们延续此前观点：沃什接任后，若伊朗局势缓和、油价回落带动通胀预期降温，下半年基准情形为降息1次25bps。(金十数据APP) 宏观方面： 》美国总统特朗普将对中国进行国事访问 今日将公布美国4月成屋销售总数年化、中国4月M2货币供应年率等数据。此外，还需关注：美国财长贝森特访问日本，会见日本首相、央行行长和财务大臣。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨3.78%，布油涨3.21%。美国和伊朗和平谈判受挫推高油价。 当前中东局势前景不明，据美国方面5月10日消息，沙特阿拉伯国家石油公司总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔当天表示，即使霍尔木兹海峡的航运立即恢复，原油市场仍需要几个月的时间来恢复供需平衡。但如果霍尔木兹海峡的航运受限再持续数周，全球原油市场或将到2027年才会恢复正常。纳赛尔还表示，过去两个月，全球石油供应减少约10亿桶。即便能源流动恢复正常，整个系统也需要一段时间才能回归常态。（央视新闻） 摩根士丹利表示，石油市场正在“与时间赛跑”，如果霍尔木兹海峡的封锁持续到6月，此前共同遏制伊朗冲突所引发油价涨势的那些因素可能将不再奏效。Martijn Rats等分析师在一份报告中指出，尽管损失近10亿桶供应，但由于市场带着缓冲进入危机，且投资者一直预期海峡能重开，因此原油期货始终未突破2022年高位。（彭博） SMM日评 ► 铝合金主力探底反弹 现货价格小幅回涨【ADC12价格日评】 ► 再生铅：下游采购情绪疲软 精铅散单成交有限【SMM铅日评】 ► 5月11日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】5月11日 MHP高冰镍镍价下行 钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月11日 成交归于冷清 镍盐价格持稳 ► 【镍生铁日评】上下游分歧明显 高镍生铁价格高位僵持 ► 【SMM板材日评】热卷期货小幅收涨 成本支撑行情高位震荡 ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡运行 高价资源成交放缓 ► 【SMM不锈钢日评】SS偏弱震荡现货价格有所走跌 刚需支撑从业者心态乐观 ► 稀土价格整体持稳 市场询单并未改善【SMM稀土日评】 ► 【SMM铬日评】成交价格下移 铬系市场整体走弱 ► 美伊局势反复 铂价日内震荡运行现货消费仍然疲软【SMM日评】 ► 中东局势反复扰动 白银现货贴水成交清淡【SMM日评】

2026.5.11 周一 盘面：上周五晚伦铜开于13522.5美元/吨，盘初震荡下行下探至13484.5美元/吨，而后宽幅震荡中摸高于13583美元/吨，随后震荡下行最终收于13535.5美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至2.95万手，持仓量至27.1万手，较上一交易日减少1154手，表现为空头减仓。上周五晚沪铜主力合约2606开于104500元/吨，盘初即上探至104580元/吨，随后震荡下行下探至103690元/吨，临近盘尾横盘整理最终收于104200元/吨，涨幅达0.53%，成交量至5万手，持仓量至20.8万手，较上一交易日减少1584手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）5月8日（周五），自由港印度尼西亚公司（Freeport Indonesia）发言人周五透露，公司已调整旗下格拉斯伯格矿(Grasberg Block Cave,GBC)地下铜矿的“产量提升”计划，目前预计将于2028年全面恢复运营。 自由港印尼公司发言人Katri Krisnati发表声明表示：“去年9月发生泥石流事故后，地下矿山需对物流及矿石处理基础设施开展额外改造工作，因此调整了GBC铜矿的复产目标。” 格拉斯伯格铜矿去年9月曾发生泥石流事故，公司首席执行官Tony Wenas当时称，该矿预计2027年才能恢复满产。 周五的声明显示，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）将格拉斯伯格矿山的复产时间延后一年，最新目标为2028年初实现全面复产。 现货： (1) 上海：5月8日早盘沪期铜2605呈现多次冲高回落走势走势。开盘价102660元/吨，开盘后价格摸高至102840元/吨，伴随多次冲高后回落，收盘价102770元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-20元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损160元/吨-亏损100元/吨之间。展望今日，日内沪铜现货升水延续承压下行态势。日内持货商连续下调报价，升水重心明显下移，反映出下游对高铜价及升水接受度有限，采购以刚需为主。此外，沪粤价差维持高位，理论套利空间持续存在，或吸引华东货源向华南地区调运，对上海市场可流通货源形成分流，对当地现货贴水提供一定支撑。值得注意的是，本周五为05合约交割日，交割逻辑逐步显现，或对现货升贴水形成底部支撑。综合来看，预计沪铜现货升水将延续承压态势，但下行空间受交割预期支撑。 (2) 广东：5月8日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报290元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报升水220元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水140元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价102970元/吨较上一交易日跌55元/吨，湿法铜均价为102865元/吨较上一交易日跌50元/吨。总体来看，库存重新下降刺激升水走高，但终端维持按需采购，整体交投不活跃。 (3) 进口铜：5月8日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报70美元/吨（价格区间64~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报67美元/吨（价格区间63~73美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月8日11：30期货收盘价102770元/吨，较上一交易日下降90元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降20元/吨，5月8日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.58，采购情绪指数上升至2.2，精废价差1489元/吨，环比上升113元/吨。精废杆价差1350元/吨。据SMM调研了解，印尼铜矿延后复产，加剧全球对铜精矿供应紧缺的预期，铜价应声上涨，再生铜原料市场价格刹那间混乱不堪，对价格恐高的持货商纷纷出货，而继续看多铜价的贸易商则按兵不动，扣减维持较低水平，一时间再生铜原料市场成交价格忽高忽低。 价格：宏观层面，美国4月非农新增就业11.5万人，数据大幅超出市场预期，失业率保持平稳，但消费者信心指数跌至阶段新低。美联储内部政策观点出现明显分歧，官员米兰倾向于提前启动降息，而古尔斯比则认为就业基本面稳固，通胀走势依旧偏负面。地缘端持续扰动市场，伊朗正式拒绝美方相关提案，美方表态无法接受并放出强硬威慑言论。叠加矿端扰动消息共振，共同助推铜价走强。基本面来看，供应端国产到货少、进口延期、库存微增但整体偏紧；需求端，铜价持续高位运行，下游企业采购心态偏谨慎，市场整体以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 5月8日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪镍一同下跌，沪镍跌1.94%，沪铅跌0.8%。沪铜、沪锡涨逾1%，沪铜、沪锡一同涨逾1%，沪铜涨1.5%，沪锡涨1.1%。氧化铝主连跌1.43%，铸造铝主连收平于22915元/吨。 此外，碳酸锂主连跌0.31%，多晶硅主连跌4.89%，工业硅主连跌0.55%。欧线集运主连涨3.72%报2376。 黑色系方面普跌，不锈钢跌2.51%，铁矿、螺纹跌0.06%。热卷跌0.29%。双焦方面，焦煤跌0.69%，焦炭跌1.24%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属涨跌互现，伦铜以1.91%的涨幅领涨，伦镍跌0.73%，其余金属涨跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.47%，COMEX白银涨0.91%。国内方面，沪金涨0.27%，沪银涨3.18%。 此外，铂主连跌1.05%，钯主连跌1.86%。 截至今日15:03行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工业和信息化部批复第六代移动通信系统技术试验频率】 为进一步推动我国6G技术研发、标准研制与产业化进程，工业和信息化部近日向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持其在部分地区开展6G技术试验，面向国际电信联盟确定的6G典型场景与关键性能指标，开展技术研发攻关和测试验证。(华尔街见闻) 中国央行公开市场开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日无逆回购到期。 》5月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8502元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.16%报98.11，不断上涨的油价使得通胀成为美联储近期更为紧迫的担忧事项，不过在其双重使命中与就业相关的部分也值得关注，因为近期的非农就业报告存在波动性。因此，4月份的就业报告是需要密切关注的重要经济数据。例如，在1月份，美国新增了16万个就业岗位。而在2月份，却减少了13.3万个岗位。到3月份又新增就业岗位数17.8万个。总的来说，2026年截至3月，美国总共新增了20.5万个就业岗位，平均每月新增6.8万个。The Kiplinger Letter经济学家兼记者大卫·佩恩“这些数据表明，在劳动力增长缓慢的情况下，美国的就业增长态势依然良好。”(金十数据APP) 路透调查显示，继3月份增加17.8万后，4月份非农就业人数可能仅增加6.2万人，机构预测范围从减少1.5万人到增加15万人不等。美国劳动力市场一直陷于经济学家和美联储所说的“慢招聘、慢解雇”的状态。这种僵局被归咎于特朗普的贸易和移民政策，以及近期的伊朗战争。而经济学家表示，现在要看出美伊冲突对劳动力市场的影响还为时过早。RSM首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示，劳动力市场现状维持不变。劳动力需求通常是在实际招聘前几个月就确定的，因此战争对劳动力需求的影响还来不及显现。美联储将关注薪资数据，以及最重要的失业率，这些数据将确认新的共识，即今年不会因为劳动力市场疲软而降息。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.4%，累计降息25个基点的概率为3.6%。美联储到7月维持利率不变的概率为90.2%，累计降息25个基点的概率为9.5%，累计降息50个基点的概率为0.2%。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布美国4月失业率、美国4月季调后非农就业人口、美国4月平均每小时工资年率、美国4月平均每小时工资月率、美国5月一年期通胀率预期初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数初值、美国3月批发销售月率，德国3月季调后工业产出月率、德国3月季调后贸易帐，瑞士4月消费者信心指数，英国4月Halifax季调后房价指数月率，加拿大4月就业人数等数据。 此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口。2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加一场炉边谈话，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，美联储理事丽莎·库克发表讲话，英国央行行长贝利就全球失衡问题发表讲话。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.38%，布油涨0.49%。美国总统特朗普表示，没有必要限制美国石油或航空燃油的出口。“我们不需要它们，”特朗普周四在华盛顿对记者们说道。“而且我们拥有大量的石油。”霍尔木兹海峡这一关键航道的受阻使得美国的能源出口量大幅增加，从而使美国超越沙特阿拉伯，成为全球最大的原油出口国。但专家们也一直警告称，美国的供应缓冲能力已接近极限，目前尚不清楚在这一水平上的出口还能持续多久。不过特朗普对此不予理会，并对出口量的大幅增长表示称赞。他说：“船只正从以往前往霍尔木兹海峡的航线上调头而来，”他说，“有数百艘船只驶向得州、路易斯安那州和阿拉斯加，装满货物后返航，赚得盆满钵满。”(金十数据APP) 国际能源署署长法提赫·比罗尔7日说，全球能源市场已进入波动期，若供应中断持续，国际能源署将进一步释放战略石油储备。比罗尔说，由于中东战事延宕导致每天数百万桶石油供应中断，能源市场正进入“深水区”。即便战事结束，供应恢复也可能缓慢。如果供应中断情况得不到缓解，国际能源署已准备好投放更多战略石油储备。访问加拿大期间，比罗尔在渥太华与加拿大总理马克·卡尼及其他政府官员会面，商讨应对能源危机，重点讨论了霍尔木兹海峡“梗阻”带来的影响。（新华社） SMM日评 ► 期价窄幅震荡 成本支撑显现但需求端承压 【ADC12价格日评】 ► 跟涨不跟跌 废铝价格今日整体回升100-200元/吨【废铝日评】 ► 5月8日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：再生精铅散单流通货源有限 下游企业意愿逢低补库【SMM铅日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】5月8日 MHP高冰镍镍价下行 钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月8日 即期成本回落明显 镍盐价格略降 ► 【镍生铁日评】高镍生铁采销谨慎 高位震荡延续 ► 【SMM不锈钢日评】节后不锈钢期现冲高回落 行情缺乏基本面支撑 ► 【SMM螺纹日评】节后补库需求有释放 但谨防阶段性回调风险 ► 稀土价格继续走弱 下游观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 地缘冲突反复铂价回调 下游消费依然寡淡【SMM日评】 ► 银价震荡整理基差扩大 现货市场成交稀少【SMM日评】 SMM周评 ► 地缘扰动边际缓和，铜价高位震荡偏强【SMM宏观周评】 ► 节后比价高开低走贸易复归冷清 远月货源紧张情况显现【SMM洋山铜周评】 ► 库存拐点初现 沪铜现货升水先扬后抑【SMM沪铜现货周评】 ► 期铅价格周度回顾（2026.5.4-2026.5.8）【SMM铅周评】 ► 地缘干扰叠加贸易扰动 内外盘双双走高【SMM市场回顾-价格周评】

2026.5.8 周五 盘面：隔夜伦铜开于13380.5美元/吨后维持高位震荡，摸高于13449.5美元/吨后重心震荡下行，临近盘尾摸底于13283美元/吨，最终收于13323.5美元/吨，跌幅达0.51%，成交量至1.7万手，持仓量至27.2万手，较上一交易日增加4370手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于103300元/吨，盘初高于103400元/吨，而后重心震荡下行，临近盘尾下探至102580元/吨，最终收于102720元/吨，跌幅达0.27%，成交量至3.77万手，持仓量至19.7万手，较上一交易日减少2022手，整体主要表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)5月7日（周四），KGHM波兰铜业公司(KGHM Polska Miedz SA)的子公司KGHM Chile与Freeport-McMoRan Inc.（Freeport）的子公司Minera Freeport-McMoRan South America Limitada签署了一份分成协议，启动了在智利北部一个高潜力铜矿勘探机会上的合作。该协议为开展早期勘探活动和评估该区域的地质潜力提供了结构化框架。 该区域位于智利最具勘探前景的铜矿区之一，并得到有利的地质和地球物理指标支持，具有进行早期评估的强大潜力。 现货： (1) 上海：5月7日早盘沪期铜2605呈现下跌企稳回升走势。开盘价103000元/吨，开盘后小幅下行至102930元/吨后上行，摸高至103150元/吨，随后价格开始下行，下探至102630元/吨，随后在102630元/吨至102730元/吨之间整理，接着价格企稳，开始上行，收盘价102860元/吨。隔月Contango月差在90元/吨-20元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损180元/吨-亏损70元/吨之间。展望明日，早盘升水报价较高，但市场成交跟进不足，持货商于第二时段主动下调报价，升水重心较早盘明显下移，反映出在当前铜价高位运行下，下游对高铜价及现货升水接受度有限，采购以刚需为主。综合来看，在持货商出货意愿增强与高价抑制需求的博弈下，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持升水。 (2) 广东：5月7日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报270元/吨持平上一交易日，平水铜报升水190元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水120元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价103025元/吨较上一交易日涨475元/吨，湿法铜均价为102915元/吨较上一交易日涨470元/吨。总体来看， 铜价走高下游消费一般，整体交投较为平静。 (3) 进口铜：5月7日仓单均价较前一交易日涨5美元/吨，报69美元/吨（价格区间62~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨5美元/吨，报66美元/吨（价格区间61~73美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨5美元/吨，报36美元/吨（价格区间30~42美元/吨），报价参考5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月7日11：30期货收盘价102860元/吨，较上一交易日上升180元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日下降20元/吨，5月7日再生铜原料价格环比上升500元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.52，采购情绪指数上升至2.19，精废价差1376元/吨，环比下降398元/吨。精废杆价差1370元/吨。据SMM调研了解，铜价重心上移，不少再生铜杆企业仍未有原料补库的意向，而再生铜原料市场价格较为混乱，不少贸易商反馈含税光亮铜扣减在800-1200元/吨，市场成交甚少。 价格：宏观层面，美伊发生交火，但并未打破现有停火框架；此外伊朗也暂未就美方案做出任何回应，市场进入观望状态，静待后续谈判释放更清晰的信号。基本面方面，供应端，国产货源到货减少，进口货源受物流扰动到港偏缓，市场现货供应有所收紧；需求端方面，铜价高位运行抑制下游企业采购意愿，市场整体以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】