2026.7.27周一 盘面：上周五晚伦铜开于13638.5美元/吨，盘初低位震荡后重心走高，而后摸高于13681.5美元/吨，而后铜价重心震荡下移临近盘尾下探至13605.5美元/吨，最终收于13611.5美元/吨，涨幅达0.34%，成交量至1.26万手，持仓量至24.8万手，较上一交易日增加728手，表现为多头增仓。上周五晚沪铜主力合约2609开于104600元/吨，盘初即下探至104540元/吨，随后铜价重心上行摸高于104310元/吨，而后重心下行最终收于104630元/吨，跌幅达0.1%，成交量至2.5万手，持仓量至20.7万手，较上一交易日减少3481万手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）据 Mining.com 网站报道，新发现两个斑岩系统后，加拿大矿企伦丁黄金公司（Lundin Gold）正在推进厄瓜多尔弗鲁塔北（Fruta del Norte）项目桑迪亚（Sandia）铜金发现估算首个资源量，进一步说明该矿正发展成为一个区域级矿集区。 桑迪亚北东（Sandia Northeast）和桑迪亚南东（Sandia Southeast）的发现使得弗鲁塔北项目发现的斑岩体从5个上升至7个。公司目前希望能够在2027年初公布桑迪亚首个资源量，该矿床在1.6公里×0.7公里的基础上持续扩大。 现货： (1) 上海：7月24日早盘沪期铜2608合约呈横盘整荡走势，整体重心小幅上移后回落。开盘价104700元/吨，开盘后整荡走高，盘中摸高至105010元/吨，随后价格再整荡下行，收盘价104890元/吨。隔月Back月差在150元/吨至210元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损460元/吨-亏损380元/吨之间。展望今日，当前可流通现货偏紧格局未改，日内低价货源被快速消化后，持货商挺价意愿再度显现，升水回升至300元/吨附近，显示下方支撑较强。据SMM了解，沪期铜价小幅回调后，终端需求有所显现，部分铜加工企业订单量有所增多，终端多挂单在104500元/吨附近。供应方面，已有部分LME注销仓单发运国内，预计本周左右陆续到货，实际供应量有待观察。综合来看，在库存低位、Back结构支撑以及下游逢低买盘显现的共同作用下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水，但整体重心或小幅下行。需关注进口到货节奏对现货流通的实际影响。 (2) 广东：7月24日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报190元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水140元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水80元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价105085元/吨较上一交易日跌1215元/吨，湿法铜均价为105000元/吨较上一交易日跌1210元/吨。总体来看，铜价回落且适逢周末下游采购略有增加，整体交投好转。 (3) 进口铜：7月24日仓单均价较前一交易日持平，报113美元/吨（价格区间108~118美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报108美元/吨（价格区间105~111美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报76美元/吨（价格区间72~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月24日11：30期货收盘价104890元/吨，较上一交易日下降1280元/吨，现货升贴水均价325元/吨，较上一交易日环比下降5元/吨，7月24日再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.60，采购情绪指数下降至2.20，精废价差3818元/吨，环比下江27元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，铜价回撤，不少再生铜原料贸易商前期接到的空单，纷纷交付，另外再生铜杆企业预期铜价仍有回落空间，另外再生铜原料贸易商交付空单，再生铜杆企业原料库存加上在途的十分充裕，因此日内市场成交较为平淡。 价格：宏观方面，美伊双方短暂缓和局势，美国叫停对伊空袭行动，，伊朗也暂停对等反击动作，市场持续观望美伊冲突最新进展，地缘政治不确定性使得铜价窄幅震荡。此外，LME库存持续去化，非美地区库存收紧，为铜价底部提供支撑。基本面方面，供应端低价货源稀缺，市场可流通现货维持偏紧格局；需求端受铜价阶段性回调影响，终端采购情绪边际回暖。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月24日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪镍唯一飘红，涨幅达1.03%，沪铜以1.19%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.37%，铸造铝主连跌0.32%。 此外，碳酸锂主连跌0.88%，多晶硅主连跌2.18%，工业硅主连涨0.12%。欧线集运主连跌1.31%报2817。 黑色系方面普跌，螺纹跌0.45%领跌，不锈钢跌0.37%。热卷、铁矿跌幅均在0.1%左右。双焦方面，焦煤涨0.23%，焦炭收平于1840.5元/吨。 外盘基本金属方面，截至15:03分，外盘基本金属普涨，仅伦铝跌0.44%。伦镍涨0.72%，伦铜涨0.62%，其余金属涨幅均小幅波动。 此外，铂主连跌4.09%，钯主连跌5.46%。 截至当日15:03分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【上半年国家电网完成固定资产投资同比增长12.6%】 今天从国家电网了解到，上半年，国家电网完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。其中，15项特高压工程和37座抽水蓄能电站加快建设。同时，新能源并网工程投资力度持续加大，截至6月底，国家电网经营区新能源并网装机容量达到15.5亿千瓦。（央视） 【中国央行公开市场今日净回笼3615亿元人民币】 中国央行今日开展890亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%。今日有4505亿元逆回购到期。 》7月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7939元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.08%报101.36，据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为17.6%，累计加息25个基点的概率为57%，累计加息50个基点的概率为25.4%。(金十数据APP) 上周，美国首次申请失业金的人数大幅下降，表明美国就业市场仍保持平稳，美联储官员需继续专注于抑制通胀。美国劳工部周四表示，美国至7月18日当周初请失业金人数减少了2.2万人至18.7万人，预期为21.2万人。周四的报告是显示劳动力市场持续稳定的最新信号。6月份失业率意外降至4.2%，创下一年来新低，但这一下降更多是由于劳动力减少所致，而非就业增长。美国就业市场呈现出一种异常的平衡：劳动力供给有限、新增就业岗位缓慢，裁员也较为有限，这使得失业率一直维持在历史低位。这种状况促使越来越多的美联储政策制定者更加关注仍远高于2%目标的通胀问题，而非对强劲的就业市场表现出更多关切。(金十数据APP) 摩根士丹利策略师在一份报告中表示，近期数据表明，美联储将在7月份的会议上按兵不动，并且有可能在今年剩余时间里维持利率不变。他们写道：“美联储对高于目标的通胀正失去耐心。未来几个月通胀走势至关重要——我们预计通胀将如预期般回落——否则美联储可能会在今年晚些时候转而加息。”目前货币市场已消化了美联储在年底前加息近两次的预期。然而，通胀放缓的态势可能会促使美联储今年维持利率不变，将联邦基金利率保持在3.50%至3.75%的区间。“我们预计通胀回落趋势将使美联储今年按兵不动。”(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布德国8月Gfk消费者信心指数、英国6月季调后零售销售月率、法国7月制造业PMI初值、德国7月制造业PMI初值、欧元区7月制造业PMI初值、英国7月制造业PMI初值、英国7月服务业PMI初值、美国7月标普全球制造业PMI初值、美国7月标普全球服务业PMI初值、美国6月新屋销售总数年化等数据。还需关注：AMD Advancing AI大会于7月22-23日在旧金山举办；英特尔Q2财报于7月23日美股盘后公布。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌1.41%，布油跌1.22%。美国和伊朗地缘政治冲突频发， 原油价格也随之波动频繁。 总部位于英国的温沃德海事分析公司23日在社交媒体发布卫星图像分析称，霍尔木兹海峡附近两艘油轮疑似发生漏油，形成的油污带正向伊朗拉腊克岛和格什姆岛沿岸漂移。温沃德公司说，东侧涉事油轮为20日在霍尔木兹海峡附近遇袭起火的“卡沃马利亚斯”号。分析认为，鉴于该船当时为空载状态，泄漏物或为船用燃油，而非原油或其他货物。（新华国际） 7月24日（周五），澳新银行(ANZ)表示，维持对2026年第三季末布伦特原油价格每桶92美元的预估，反映出波斯湾原油供应恢复情形不稳。该行称，在市场缓冲能力减弱之际若区域供应干扰加剧，布伦特原油价格可能会升向120美元附近 。 SMM日评 ► 铝合期货偏弱 现货ADC12持稳观望【ADC12价格日评】 ► 流通整体可控 现货维持坚挺【SMM华南铝现货日评】 ► 原铝市场窄幅震荡 废铝易涨难跌【废铝日评】 ► 再生铅：再生精铅上下游预期分化 现货贴水成交有限【SMM铅日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】7月24日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格回升 ► 【镍生铁日评】淡季需求难有改善 镍铁短期延续区间博弈 ► 【SMM板材日评】供需双弱 下周热卷价格或涨跌两难 ► 【SMM螺纹日评】成本端支撑减弱 市场操作偏谨慎 ► 稀土价格表现分化 镨钕偏强中重稀土偏弱【SMM稀土日评】 ► 油价上冲贵金属盘面承压 现货市场消费正常【SMM日评】 ► 美伊冲突推升油价 加息预期强化压制银价【SMM日评】 SMM周评 ► 关税落地叠加强美元 铜价周尾承压回落【SMM宏观周评】 ► 铅精矿市场周度简评（2026年7月20日-2026年7月24日）【SMM铅精矿周评】 ► 8月锌精矿加工费谈判启动 等待下周多地定价【SMM锌精矿周评】 ► 现货价格持续阴跌 淡季供应普遍减产【SMM硅锰周评】

2026.7.24周五 盘面：隔夜伦铜开于13740美元/吨，盘初即摸高于13764美元/吨，而后铜价重心震荡下移临近盘尾下探至13560美元/吨，最终收于13566美元/吨，跌幅达1.74%，成交量至2万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日增加1022手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于105100元/吨，盘初即上探至105290元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于104310元/吨，而后横盘整理最终收于104530元/吨，跌幅达1.4%，成交量至6.76万手，持仓量至21.2万手，较上一交易日减少1.25万手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据Mining.com援引路透社报道，巴西淡水河谷公司周二宣称，第二季度铁矿石产量创同期新高，同比增长0.8%，高于分析师预期。 铁矿石产量位居世界前列的淡水河谷公司报告第二季度（4月到6月）铁矿石产量为8430万吨，高于可视阿尔法（Visible Alpha，VA）综估的8220万吨。 这家矿企称，二季度铁矿石产量增长主要因为S11D联矿产量创新高，以及卡帕内马（Capanema）和VGR1项目，这几个矿都在巴西。  现货： (1) 上海：7月23日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳后横盘整荡走势，整体价格重心小幅上移。开盘价106100元/吨，开盘后价格快速下跌，下探至105920元/吨，随后价格快速上涨，上行至106270元/吨，基本运行在106070元/吨-106250元/吨之间，盘中摸高至106300元/吨，收盘价106170元/吨。隔月Back月差在90元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损650元/吨-亏损600元/吨之间。展望今日，沪铜现货升水预计延续升水，但整体重心或小幅下移。日内部分持货商主动降价甩货，带动市场报价快速下行，尽管低价成交后部分持货商挺价意愿有所增强，但SMM录得上海地区社会库存6.83万吨，环比本周一增长0.22万吨，江苏地区社会库存录得2.20万吨，环比本周一增长0.24万吨，为三周多以来首次出现的小幅垒库。此前支撑升水走高的低库存逻辑边际弱化，叠加下游仍以刚需采购为主，预计今日现货升水仍有下调压力，但持货商挺价或限制降幅。 (2) 广东：7月23日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨持平上一交易日，平水铜报升水140元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水80元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价106300元/吨较上一交易日跌170元/吨，湿法铜均价为106210元/吨较上一交易日跌170元/吨。总体来看，铜价维持在高位下游补货欲低，现货升水持平7月22日。 (3) 进口铜：7月23日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报113美元/吨（价格区间108~118美元/吨）；提单均价较前一交易日跌4美元/吨，报108美元/吨（价格区间105~111美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报76美元/吨（价格区间72~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月23日11：30期货收盘价106170元/吨，较上一交易日下降170元/吨，现货升贴水均价330元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，7月23日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.66，采购情绪指数上升至2.29，精废价差4545元/吨，环比上升101元/吨。精废杆价差1860元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料持货商维持7月22日高价出货，但再生铜杆企业原料较为充裕叠加畏高情绪渐浓，再生铜原料日内市场成交较为平淡。 价格：宏观方面，特朗普称正“认真考虑”重启对伊大规模作战，接近作出决定，并警告若胡塞武装再袭船只将追究伊朗责任。贸易方面，美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。经济数据方面，初请失业金人数降至18.7万人，低于预期的21.2万人，就业市场仍具韧性。受中东冲突担忧情绪扩大、关税政策落地及强劲就业数据共同推动，美元指数走高，铜价承压下行。基本面方面，供应端流通货源增多，上海及江苏库存小幅垒库，低库存支撑逻辑边际弱化；需求端则受消费淡季及高位铜价抑制，下游采购乏力，整体表现疲软。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月23日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铜唯一下跌，跌幅达0.21%，沪铅、沪锌以及沪镍一同涨逾1%，沪镍涨1.59%，沪锌涨1.57%，沪铅涨1.08%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.7%，铸造铝主连涨0.54%。 此外，碳酸锂主连涨2.55%，工业硅主连涨0.67%，多晶硅主连跌0.98%，欧线集运主连涨1.45%报2870。 黑色系方面集体上涨，铁矿涨0.74%，不锈钢涨0.61%。热卷、螺纹均小幅波动，双焦方面，焦煤涨1.22%，焦炭涨1.07%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属除了伦铜和伦锡外均下跌，伦铜跌0.05%，伦锡跌0.18%。伦镍以1.28%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.68%，COMEX白银跌0.81%。国内方面，沪金涨0.59%，沪银涨0.86%。瑞银黄金策略师Joni Teves对黄金的中长期前景依然持乐观态度。她在评论中指出，金价自本周初以来持续上涨，中国内地和中国香港黄金股在三天内累计上涨约20%，这是一个积极的信号。“我们认为市场对黄金的信心正在开始改善，并继续预期金价将在年底前从当前水平反弹。”她表示。瑞银全球团队对黄金的中期前景依然保持乐观，并预测金价将在2026年底和2027年底分别达到每盎司4675美元和4800美元。她表示，接下来需要关注的关键事件是美联储在7月底FOMC会议上的政策基调，以及中东局势的进一步发展。(金十数据APP) 此外，铂主连跌1.08%，钯主连跌1.68%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家发展改革委、国家能源局印发 《可再生能源发展“十五五”规划》】 其中提到，2030年，可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右。2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。2030年，可再生能源非电利用总规模较2025年增长1.5倍，折合约1.5亿吨标准煤。2030年，全国风电光伏（含源侧配建储能）平均置信出力达到8%（风电11%左右，光伏6%左右），迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏（含源侧配建储能）电量占比达到20%以上，提高约10个百分点。“十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上。(来自华尔街见闻APP) 【北京2026年消费品以旧换新补贴产品扩容】 北京市商务局发布关于新增2026年消费品以旧换新补贴产品的公告，经向商务部报备确认，增加10类补贴产品，现将有关事项公告如下：对在京个人消费者购买智能门锁、智能摄像头、智能扫地机（含智能洗地机、智能吸尘器）、智能马桶（含智能马桶盖）、数码相机（含运动相机）、智能耳机、全屋智能主机（含智慧家庭服务器、智能网关）、智能床（含智能床垫）、智能电动轮椅、具身智能机器人（含陪伴类机器人、机器狗、外骨骼机器人、养老照护机器人）等10类产品给予补贴。对个人消费者购买上述智能家居产品（含适老化家居产品），补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件，每件补贴不超过1500元。(来自华尔街见闻APP) 【广东：上半年工业机器人产品产量同比增长34.2%】 据广东统计信息网，上半年，全省规模以上工业增加值同比增长5.8%。分门类看，上半年，采矿业增加值同比增长8.8%，制造业增加值增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长8.9%。分行业看，上半年，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长11.6%，电气机械和器材制造业增加值增长4.2%，汽车制造业增加值增长9.9%。分产品看，上半年，工业机器人产品产量同比增长34.2%，集成电路增长29.7%。(来自华尔街见闻APP) 【中国央行公开市场今日净回笼4220亿元人民币】 中国央行今日开展2040亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日6260亿元逆回购到期。 》7月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7906元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.09%报101.03。凯文·沃什执掌下的美联储已开始在金融市场留下鲜明印记。在距离下次利率会议仅剩几天之际，交易员对于央行是否会加息仍存在明显分歧。利率互换市场显示，交易员认为美联储下周加息25个基点的概率约为30%，按兵不动概率为70%左右。在距离会议如此之近时仍存在这么大分歧实属近年少见，但在沃什任内，这种情况可能会变得更加普遍。作为新任主席，沃什打破了前任预先暗示央行下一步行动的惯例。上一次市场对美联储会议结果存在如此大疑问是在2024年9月。当时，交易员在美联储会降息25还是50个基点的问题上分歧明显。时任美联储主席的杰罗姆·鲍威尔最终选择降息50基点，以支撑正在走弱的劳动力市场。（彭博） 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%。 美联储到9月维持利率不变的概率为22%，累计加息25个基点的概率为54.9%，累计加息50个基点的概率为23%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国6月Swift人民币在全球支付中占比、澳大利亚6月季调后失业率、英国7月CBI工业订单差值、欧元区至7月23日欧洲央行存款机制利率、欧元区至7月23日欧洲央行主要再融资利率、加拿大5月零售销售月率、美国至7月18日当周初请失业金人数、欧元区7月消费者信心指数初值等数据。还需关注： 欧洲央行公布利率决议； 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；谷歌、特斯拉Q2财报于7月22日美股盘后公布。 原油方面： 截至15：04分，两市油价一同上涨，美油涨2.2%，布油涨1.98%。美伊冲突持续升级，全球能源市场正在为一场旷日持久的供应冲击重新定价。美国与伊朗双方均明确释放出拒绝谈判的信号，令市场对短期停火的预期几近归零。油价的上涨已不再是单纯的供需逻辑驱动，地缘风险溢价正在成为定价体系中的结构性锚点。（华尔街见闻） 高盛维持2026年第四季度布伦特原油价格预测不变，仍为每桶80美元，假设前提是中东局势在第四季度前降级。(金十数据APP) Phillip Nova分析师Priyanka Sachdeva在一份报告中指出，如果紧张局势持续升级，布伦特原油价格或将冲击100美元/桶。她表示，虽然目前市场主要承受的是物流风险而非原油损失，但如果袭击持续，这种区别可能会迅速缩小。Sachdeva指出，能源市场面临的最大风险将是曼德海峡和霍尔木兹海峡同时出现长时间的交通中断。她补充说，届时市场在重新安排货物运输路线方面的灵活性将非常有限，航运中断可能迅速演变为更广泛的通胀问题。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价高企 再生铜杆企业观望为主【SMM再生铜日评】 ► 多空博弈延续 铝合金主力合约午前震荡上行【ADC12价格日评】 ► 原铝窄幅震荡 票据紧张带动废铝价格易涨难跌【废铝日评】 ► 再生铅：供需分歧难以提振成交【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】下游观望暂缓采购 供需价位断层成交难以放量 ► 【SMM 镍中间品日评】7月23日 MHP镍价上行、钴价下行，高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】7月23日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格回升 ► 【SMM板材日评】原料支撑 板材价格稍有反弹 ► 【SMM螺纹日评】建材累库速度放缓 短期价格或底部盘整 ► 稀土价格偏弱运行 下游需求疲软成交承压【SMM稀土日评】 ► 铂价震荡整理 现货市场消费清淡不改【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260722 ► 银价震荡持稳 现货成交贴近平水【SMM日评】

2026.7.23周四 盘面：隔夜伦铜开于13883.5美元/吨，盘初即上探至13888美元/吨，而后一路震荡下行临近盘尾摸低于13800美元/吨，最终收于13806.5美元/吨，跌幅达0.17%，成交量至1.92万手，持仓量至24.6万手，较上一交易日增加1752手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于106000元/吨，盘初即摸高于106190元/吨，随后铜价重心下移下探至105810元/吨，而后宽幅震荡最终收于105940元/吨，跌幅达0.16%，成交量至2.66万手，持仓量至22.4万手，较上一交易日减少3512手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据矿业周刊（Miningweekly）报道，多伦多风险资本市场上市企业阿瓦莱资源公司（Awalé Resources）报告其在科特迪瓦的奥迪尼（Odienné）项目BBM铜金矿床深部钻探首个样品分析结果，证实在目前露天采坑下高品位矿核，并指出这将成为该矿床的地下部分。 本次报告的两个孔是露天采坑矿产资源之下和以外的12个孔中的前两个。 钻探的前两个孔在BBM露天采坑下见到强烈金矿化，证实矿床在深部延续。 现货： (1) 上海：7月22日早盘沪期铜2608合约呈整荡下行后企稳回升走势。开盘价106640元/吨，开盘后价格整荡下行，盘中探低至106080元/吨，随后价格企稳，小幅回升，收盘价106340元/吨。隔月Back月差在70元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损630元/吨-亏损520元/吨之间。展望今日，夜盘沪期铜2608合约进一步走高，基本运行于106000元/吨—106800元/吨。随着近期铜价和现货升贴水的同步抬升，同时SHFE合约结构保持back结构，下游采购意愿明显减弱，成交以刚需为主。据SMM了解，受铜价高企及成品库存累积影响，部分下游加工企业计划减产或阶段性停产，终端消费走弱对现货市场的影响逐步显现。从持货商行为看，日内甩货行为带动升水重心下行。综合来看，在铜价与升水双高抑制下游需求，叠加持货商出货意愿有所增强的共同作用下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水，整体重心或小幅下行。 (2) 广东：7月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日涨60元/吨，湿法铜报升水80元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价106470元/吨较上一交易日涨1605元/吨，湿法铜均价为106380元/吨较上一交易日涨1620元/吨。总体来看，铜价和升水双双走高，但现货交投疲软。 (3) 进口铜：7月22日仓单均价较前一交易日涨6美元/吨，报115美元/吨（价格区间110~120美元/吨）；提单均价较前一交易日涨4美元/吨，报112美元/吨（价格区间108~116美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨5美元/吨，报79美元/吨（价格区间75~83美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月22日11：30期货收盘价106340元/吨，较上一交易日上升1410元/吨，现货升贴水均价395元/吨，较上一交易日环比下降75元/吨，7月22日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.60，采购情绪指数上升至2.35，精废价差4444元/吨，环比上升699元/吨。精废杆价差1800元/吨。据SMM调研了解，铜价冲高回落，当仍处于高位，再生铜原料持货商积极出货，甚至有部分再生铜原料接了市场空单，而再生铜杆企业同样处于精废价差套利，在市场上采购不少再生铜原料，日内市场成交较为活跃。 价格：宏观方面，伊朗否认特朗普关于德黑兰请求谈判的说法，称其“毫无根据”；美国国务卿鲁比奥则表示愿寻求外交解决，但指伊方缺乏诚意。特朗普威胁若伊朗袭击霍尔木兹海峡船只，美将摧毁其桥梁或发电厂，伊军则回应称若美兑现威胁，将切断海湾地区全部石油流动并打击区域能源与经济基础设施。此外，特朗普预计联邦政府将于9月出现停摆，隔夜铜价震荡调整。基本面方面，供应端部分持货商出货增多，但注册湿法铜货源稀缺，整体呈结构性偏紧格局；需求端则因高铜价、高升水叠加消费淡季，下游采购持续疲软。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏弱态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月22日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属近全线上涨，仅沪铅跌0.88%。沪镍涨1.07%。沪铝涨0.59%，沪铜涨近1%。沪锌涨0.68%，沪锡涨0.87%。氧化铝微跌0.07%，铸造铝主连涨0.55%。 此外，碳酸锂主连涨2.21%，工业硅主连跌0.3%，多晶硅主连涨1.54%。欧线集运主连涨1.46%报2840.5。 黑色系涨跌互现，铁矿跌1%，热卷、螺纹微跌。不锈钢涨0.31%。双焦方面，焦煤涨1.04%，焦炭涨0.16%。 外盘基本金属方面，截至15:10分，外盘基本金属多飘红，伦铝、伦锌、伦锡和伦镍涨幅均在0.5%以内。伦铜跌0.43%，伦铅跌0.13%。 贵金属方面，截至15:10分，COMEX黄金涨1.09%，COMEX白银涨0.82%。国内方面，沪金涨2.27%，沪银涨3.79%。 此外，铂主连涨3.13%，钯主连涨4.15%。 截至当日15:10分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%】 7月22日，国家能源局发布1-6月份全国电力统计数据。截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。 【中国证监会：吴清主席会见加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆】 7月21日，中国证监会主席吴清在京会见了加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆（John Graham）。双方就全球及中国经济金融形势、投资中国资本市场等议题交换了意见。吴清表示，在复杂多变的国际形势下，今年上半年中国经济运行总体平稳，保持向新向优发展态势，展现出韧性与活力。中国证监会将坚持稳中求进，坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度。欢迎包括加拿大养老基金投资公司在内的国际机构投资者扩大对华投资，共享中国经济和资本市场改革发展红利。格雷厄姆表示，加拿大养老基金投资公司作为全球布局的长线投资机构，高度关注并持续看好中国经济改革发展成效，长期将中国作为其全球投资的重要区域之一，未来将继续践行价值投资理念，积极布局投资中国。(来自华尔街见闻APP) 【上半年消费品以旧换新累计带动相关商品销售额1.1万亿元】 2026年以来，消费品以旧换新政策持续显效，有效激发市场活力，带动消费提质升级。商务部数据显示，2026年上半年，消费品以旧换新累计带动相关商品销售额1.1万亿元，惠及1.5亿人次。其中，汽车以旧换新370.7万辆；家电以旧换新6326.6万台；数码和智能产品购新7909.8万台；19个地方实施自主品类补贴政策，带动相关商品销售99.2万件。（央视新闻） 【海关总署：将商签更多贸易合作文件 促进进口、出口更协调】 海关总署署长孙梅君在国新办新闻发布会上表示，下一步，将促进进口、出口更加协调，商签更多贸易合作文件，扩大先进技术设备、关键零部件、能源资源、优质农产品的进口来源国，建立全球好物出口中国、分享中国大市场的机遇，也为中国消费者提供更多样化的选择。 【广州：拟稳步有序推进现房销售制，推进房地产开发融资方式改革】 “十五五”时期，广州拟积极稳妥谋划现售制试点项目，适时选取合适地块开展试点。强化金融服务支持，鼓励商业银行提高现房销售项目开发贷款额度，给予利率优惠。对现房销售地块给予分期缴纳地价和公共资源配套支持等。继续实行预售的，规范商品房预售资金监管，规范资金使用。同时，加大金融协调联动，推进房地产开发融资方式改革，推动实现房地产开发企业融资从依赖主体信用向满足房地产项目合理融资需求转变。一个项目确定一家银行或银团为主办银行，项目开发、建设、销售等资金存入主办银行，主办银行保证项目公司合理融资需求，形成主办银行与项目公司利益共享、风险共担的良性循环机制。落实房地产项目资金封闭管理要求，项目交付前，严禁投资人违规抽挪项目公司销售、融资等资金，严禁抽逃出资或提前分红。广州住建局公开征求《广州市住房发展“十五五”规划（征求意见稿）》意见。优化商品住宅用地供应规模和节奏，推动市场供需平衡。将高品质城市设计、“好房子”建设要求纳入土地出让条件，提高住宅建设品质。鼓励房地产开发企业从“规模导向”转向“品质导向”，不断优化标准，打造更宜居的高品质住宅。稳步推进对新引进人才、新就业大学生、初婚初育家庭、多子女家庭、赡养老人家庭的住房支持力度，降低首套住房购房压力。加大“卖旧买新”政策支持力度，落实相关税收优惠措施。规范房产经纪服务，有序引导各类房地产经纪机构依法经营、公平竞争，明码标价。加强存量住房交易监管，建立健全存量住房交易资金监管制度。(金十数据APP) 》7月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7933元 美元方面： 截至15:10分，美元指数下跌0.1%，报101.1。 随着美伊冲突推高油价，美元走软，但仍接近隔夜触及的一周高点。德意志银行分析师在一份报告中表示，油价以及天然气和其他大宗商品价格的上涨推高了近期通胀预期。“在这一背景下，投资者重新定价了美联储加息预期，甚至市场开始重新猜测美联储下周可能加息。”分析师表示。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为74.9%，累计加息25个基点的概率为25.1%。 美联储到9月维持利率不变的概率为28.9%，累计加息25个基点的概率为55.7%，累计加息50个基点的概率为15.4%。(金十数据APP) 其他货币方面： 英国国家统计局周三公布的数据显示，截至6月的12个月内，消费者价格上涨了2.6%，较前一个月的2.8%有所回落。这是自去年3月以来的最低通胀率，也低于经济学家此前平均预期的2.7%。受美伊战争有望结束的预期影响，原油价格大幅下跌，进而带动上月汽油和柴油价格回落。食品和非酒精类饮料价格也对整体物价下行起到了一定作用。英国央行密切关注的国内通胀压力指标——服务业通胀率则从3.7%放缓至3.6%，略高于预期。不过，通胀回落给消费者带来的喘息机会可能只是暂时的，经济学家预计，7月份英国家庭能源账单价格上限上涨13%，通胀率将出现小幅回升。目前市场普遍预计英国央行下周将维持利率不变，因其需要在能源价格上涨带来的威胁与疲软的劳动力市场及低迷的经济增长之间寻求平衡。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布英国6月CPI月率、英国6月零售物价指数月率等数据。 原油方面： 截至15:10分，两市油价一同上涨，美油涨2.24%，布油涨2.25%。随着中东冲突持续，市场对供应中断的担忧支撑油价。 航运数据分析公司凯普勒的数据显示，21日仅有3艘大宗商品船通过霍尔木兹海峡，少于20日的4艘。数据显示，21日当天没有监测到任何超大型油轮或液化天然气运输船通过该海峡。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价冲高 再生铜原料持货商积极出货【SMM再生铜日评】 ► 铝合金盘面区间博弈多空僵持 现货成本支撑难改需求弱势【ADC12价格日评】 ► 大户抬价做市 带动作用明显【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：持货商挺价惜售 上下游报价博弈加剧【SMM铅日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】7月22日 MHP镍价、钴价下行、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】7月22日 市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货窄幅震荡 不锈钢现货报价上探询盘改善 ► 【SMM高炉开工率】钢厂按计划检修 铁水产量延续下探 ► 【SMM螺纹日评】市场观望心态浓郁 短期建材价格或盘整运行 ► 【SMM板材日评】短期板材将延续震荡行情 ► 稀土价格平稳运行 实际成交跟进不足【SMM稀土日评】 ► 避险情绪升温银价反弹 现货市场延续供需双弱【SMM日评】 ► 贵金属盘面大涨 铂金现货市场消费偏淡【SMM日评】

2026.7.22周三 盘面：隔夜伦铜开于13857美元/吨，盘初震荡下行摸低于13781.5美元/吨，而后铜价重心直线上移上探至13934美元/吨，最终收于13905.5美元/吨，涨幅达1.91%，成交量至3.27万手，持仓量至24.4万手，较上一交易日增加344手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于106130元/吨，盘初即下探至105830元/吨，而后铜价重心一路上移临近盘尾摸高于106760元/吨，最终收于106600元/吨，涨幅达1.69%，成交量至5.5万手，持仓量至22.5万手，较上一交易日增加9557手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据 Mining.com 网站报道，《华尔街日报》（The Wall Street Journal，WSJ）16日报道称，美国在关键矿产方面的投资已经超过欧洲，后者难以摆脱依赖。WSJ援引法国国际关系研究所（French Institute of International Relations）的分析称，过去5年中，美国通过赞助、贷款和税收激励，已经在关键原材料项目投资大约460亿美元，是欧盟的8倍。美国也在谈判优先开发刚果（金）和乌克兰等国的矿产资源，同时通过融资计划支持海外项目。 现货： (1) 上海：7月21日早盘沪期铜2608合约呈横盘整荡后持续上涨走势。开盘价104730元/吨，开盘后价格基本运行在104650元/吨-104840元/吨之间，随后价格快速上行至104950元/吨，接着价格基本运行在104850元/吨-105030元/吨之间，收盘价104930元/吨。隔月Back月差在130元/吨至170元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损430元/吨-亏损370元/吨之间。展望今日，受上海地区社会库存持续处于低位影响，市场可流通电解铜现货偏紧，对现货升水形成较强支撑。日内铜价小幅上涨，隔月Back结构收窄至140元/吨—170元/吨，持货商挺价惜售情绪较强。日内，平水铜报盘升水450元/吨—480元/吨附近，较昨日上涨约40元/吨。下游企业对升水450元/吨附近的货源接受度有限，采购仍以刚需为主，多还盘至升水420元/吨附近；但贸易商仍在交易可流通货源偏紧的预期，货源流转相对活跃，采购积极性保持较高水平。综合来看，在可流通货源偏紧格局阶段性延续的背景下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水，整体重心或持续小幅上行。 (2) 广东：7月21日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨持平上一交易日，平水铜报升水80元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水20元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价104865元/吨较上一交易日涨685元/吨，湿法铜均价为104760元/吨较上一交易日涨685元/吨。总体来看，铜价反弹下游补货积极性下降，现货交投不如7月20日。 (3) 进口铜：7月21日仓单均价较前一交易日涨6美元/吨，报109美元/吨（价格区间106~112美元/吨）；提单均价较前一交易日涨6美元/吨，报108美元/吨（价格区间106~110美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨10美元/吨，报74美元/吨（价格区间68~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月21日11：30期货收盘价104930元/吨，较上一交易日上升750元/吨，现货升贴水均价470元/吨，较上一交易日环比上升35元/吨，7月21日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.53，采购情绪指数持平2.29，精废价差3745元/吨，环比上升527元/吨。精废杆价差1590元/吨。据SMM调研了解，铜价延续昨日涨势，精废价差继续扩大，虽然再生铜原料持货商出货积极，但再生铜杆企业目前原料库存相对较为充裕，日内采购意愿较7月20日持平。 价格：宏观方面，特朗普称无意与伊会晤，将猛攻伊朗核设施，并警告胡塞武装。伊朗已打击巴林美军基地，威胁打击地区所有美方目标。以媒称停火提议由伊方提出，但以财长表示以方无意参战。贸易方面，10%临时关税到期在即，美方预告新关税将很快补位，最快本周内实施。关税预期叠加库存持续去库、供应紧张，推升铜价走高。基本面方面，供应端可流通货源持续偏紧，库存低位支撑持货商挺价，整体维持偏紧格局；需求端则受消费淡季制约，下游采购乏力，表现疲软。综合来看，预计今日铜价延续震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝唯一下跌，跌幅达0.22%，沪铅收平于15885元/吨，沪铜、沪锡一同涨逾1%，沪铜涨1.64%，沪锡涨1.69%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.78%，铸造铝主连跌0.28%。 此外，碳酸锂主连跌4.22%，工业硅主连跌0.66%，多晶硅主连跌0.19%。欧线集运主连涨0.07%报2814.5。 黑色系方面普跌，仅不锈钢涨0.65%，铁矿跌1.12%，热卷、螺纹跌幅均在0.2%左右。双焦方面，焦煤跌0.43%，焦炭跌1.47%。 外盘基本金属方面，截至15:07分，外盘基本金属普涨，伦锌、伦锡以及伦镍均涨逾1%，伦锌涨1.24%，伦锡涨1.34%，伦镍涨1.21%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:07分，COMEX黄金涨1.71%，COMEX白银涨3.7%。国内方面，沪金涨1.78%，沪银大涨5.36%。 此外，铂主连涨2.76%，钯主连涨3.95%。 截至当日15:07分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【交通运输部：“十五五”时期将着力推动交通动力低碳替代 推进交通基础设施绿色化转型】 交通运输部安全总监兼运输服务司司长蔡团结在国新办新闻发布会上表示，“十五五”时期，我们将着力推动交通动力低碳替代，推进交通基础设施绿色化转型，加快交通运输结构优化调整，持续深入推进污染防治攻坚，健全交通运输碳排放统计核算监测体系，以更大力度推进交通运输领域绿色低碳转型，为交通强国、美丽中国建设奠定坚实的基础。(金十数据APP) 【我国将安排220亿元支持老旧营运货车报废更新】 7月21日，交通运输部安全总监兼运输服务司司长蔡团结在国新办新闻发布会上说，2026年继续实施老旧营运货车报废更新行动，安排220亿元超长期特别国债支持老旧营运货车报废更新，重点支持更新为新能源重卡，通过“两新”政策加力促进新能源重卡市场消费。（新华社） 【我国将建超3000个电动重卡充换电站】 7月21日，交通运输部安全总监兼运输服务司司长蔡团结在国新办新闻发布会上说，聚焦国家高速公路、普通国省道货运繁忙路段，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等城市群都市圈，货运枢纽、港口、矿区、厂区、园区等重要节点，建设3000个以上电动重卡充换电站，推进补能设施“连点成线组网”。（新华社） 【中国央行逆回购操作当日实现净投放165亿元】 中国央行今日开展2530亿元7天期逆回购操作，因今日有2365亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放165亿元。 》7月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7917元 美元方面： 截至15:07分，美元指数下跌0.1%报100.87，据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为84.5%，累计加息25个基点的概率为15.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为36%，累计加息25个基点的概率为55.1%，累计加息50个基点的概率为8.9%。(金十数据APP) 德国中央合作银行分析师Christian Lenk在一份报告中表示，有关美联储加息的猜测是合理的。不过他表示，部分由于最新的通胀数据（该数据在6月份低于分析师预期），“这并不一定意味着美联储会加息“。Lenk说，关于关键利率的猜测在某种程度上也反映在美国国债收益率曲线的长端，尽管程度远不及短端。德国中央合作银行继续预计10年期美国国债的波动性将保持温和，并预计10年期美国国债收益率将在12个月内回落至4.40%。(金十数据APP) DoubleLine正在加码较短期限的政府债券，理由是美联储主席凯文·沃什在投资者中的信誉将有助于央行今年维持利率不变。该公司全球主权债和新兴市场投资组合经理Bill Campbell表示，处于高位的美国国债收益率正推高借贷成本，如果数据继续显示通胀趋缓，可能促使美联储维持利率不变。Campbell称，沃什自出任美联储主席以来发表的鹰派言论一定程度上推动恢复央行信誉。他说：“除非出现未知的通胀因素，否则这种公信力本身可能就会起到货币紧缩的作用，使沃什能够在2026年实现零加息。”Campbell在DoubleLine负责全球主权债和新兴市场团队，所管理的资产规模达130亿美元。较高的收益率对部分资产管理机构具有吸引力，因为其中已经反映了加息预期。如果即将公布的数据表明通胀放缓，进而使美联储得以维持利率不变，该类债券可能上涨。Campbell表示，随着美伊敌对行动重启，本月油价大幅上涨，“可能成为央行保持耐心的理由，面对一个在过去一个月里刚刚完全逆转的供应冲击，美联储无法通过加息来应对。”（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布瑞士6月贸易帐、英国5月三个月ILO失业率、英国6月公共部门净借款、英国6月失业率、英国6月失业金申请人数、德国7月ZEW经济景气指数、欧元区7月ZEW经济景气指数、美国至7月4日当周ADP就业人数周度变动等数据。 原油方面： 截至15:07分，两市油价一同下跌，美油跌0.22%，布油跌0.59%。美国和伊朗的局势出现了缓和的趋势，原油价格承压回落。伊朗高级消息人士表示，调解方已提议暂停打击10天，以寻找恢复伊朗与美国临时协议的途径。(金十数据APP) 当地时间20日获悉，根据美国能源部的数据，上周，美国战略石油储备原油库存减少约510万桶，降至3.114亿桶，为1983年3月以来的最低水平。据悉，自2月底美以对伊朗发起军事行动以来，截至7月17日，美国战略石油储备库存已累计减少1.0404亿桶。（央视新闻） 高盛集团预计，如果霍尔木兹海峡的流量中断持续，布伦特原油到第四季度可能上涨至每桶120美元以上，但该行并未将此作为基本情景。包括达恩·斯特鲁伊文在内的分析师在7月20日的一份报告中表示：“中东局势升级以及对波斯湾石油流量已降至战前水平45%以下，推动油价再度上涨。”目前，高盛预计布伦特原油第四季度价格为每桶80美元，明年为75美元，前提是中东紧张局势缓和。然而，分析师指出，由于霍尔木兹以及红海可能发生的航运中断，这些预测面临的风险“偏向上涨”。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价延续上涨 再生铜原料持货商积极出货【SMM再生铜日评】 ► 需求与成本双重施压 ADC12现货价格下行【ADC12价格日评】 ► 供需格局偏紧 整体成交改善【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：再生精铅行情持稳观望 市场交投维持清淡【SMM铅日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】7月21日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】7月21日 市场成交冷清 硫酸镍价格下滑 ► 【镍生铁日评】下游看弱后市采购低迷 供方集体挺价现货僵持 ► 【SMM螺纹日评】底部价格企稳 交投氛围稍有改善 ► 【SMM板材日评】短期板材震荡行情难以逆转 ► 稀土价格偏弱运行 市场交投延续冷清【SMM稀土日评】 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货偏强震荡 不锈钢现货稳价出货成交小幅升温 ► 铂价日内偏强运行 现货市场升水持稳【SMM日评】 ► 美伊局势反复银价技术性反弹 现货成交维持平水【SMM日评】

2026.7.21 周二 盘面：隔夜伦铜开于13604美元/吨，盘初宽幅震荡中摸低于13590美元/吨，随后持续宽幅震荡临近盘尾上探至13645美元/吨，最终收于13644.5美元/吨，涨幅达0.86%，成交量至1.56万手，持仓量至24.4万手，较上一交易日减少1039手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于104490元/吨，盘初即下探至104240元/吨，随后震荡上行摸高于104680元/吨，而后横盘整理。最终收于104480元/吨，涨幅达0.69%，成交量至3.38万手，持仓量至19.2万手，较上一交易日增加1706手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年6月铜矿砂及其精矿进口量为2,334,780.80吨，环比下降1.10%，同比上升0.03%。 中国6月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿638,168.31吨，环比下降7.77%，同比上升22.05%。 中国6月从智利进口铜矿砂及其精矿516,799.60吨，环比下降27.35%，同比下降23.29%。 出口方面，中国2026年6月铜矿砂及其精矿出口量为1.31吨，环比下降99.95%，同比下降96.64%。 中国6月向英国出口铜矿砂及其精矿0.53吨，环比上升2.51%，同比上升3692.86%。 中国6月向荷兰出口铜矿砂及其精矿0.33吨，环比下降34.01%，同比上升5333.33%。 现货： (1) 上海：7月20日早盘沪期铜2608合约呈冲高回落企稳后再拉升走势。开盘价104100元/吨，开盘后价格冲高至104300元/吨，随后铜价基本运行在104130元/吨-104280元/吨之间，随后铜价快速走跌，盘中探低至103910元/吨，小幅震荡后铜价企稳，开始冲高，基本运行在104140元/吨-104260元/吨之间，盘中摸高至104350元/吨，收盘价104180元/吨。隔月Back月差在140元/吨至180元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损230元/吨-亏损160元/吨之间。展望今日，SMM录得上海地区社会库存6.61万吨，环比上周四减少1.04万吨；江苏地区录得1.96万吨，环比上周四增加0.01万吨。当前可流通现货持续紧俏，处于年内低位，库存去化趋势未改，推动现货升水重心不断上移，并刷新年内高位。与此同时，上海与广东两地现货价差进一步扩大，跨区域调运窗口随之打开。据SMM了解，已有部分持货商启动广东至上海的货源调运，发运的电解铜预计于本周抵达上海市场。若到货量可观，或对当前偏紧的现货格局形成边际缓解。不过，考虑到短期到货量级有限且库存绝对水平仍处低位，预计对升水的压制作用相对有限。综合来看，在可流通货源偏紧格局阶段性延续的背景下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水。 (2) 广东：7月20日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨50元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价104180元/吨较上一交易日涨350元/吨，湿法铜均价为104075元/吨较上一交易日涨340元/吨。总体来看， 库存和铜价双双下跌，持货商积极挺价出货，刺激升水走高，由于上海货源仍偏紧预计未来广东升水仍有望震荡走高。 (3) 进口铜：7月20日仓单均价较前一交易日涨3美元/吨，报103美元/吨（价格区间98~108美元/吨）；提单均价较前一交易日涨2美元/吨，报102美元/吨（价格区间96~108美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报64美元/吨（价格区间60~68美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月20日 11：30期货收盘价104180元/吨，较上一交易日上升330元/吨，现货升贴水均价435元/吨，较上一交易日环比上升35元/吨，7月20日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.47，采购情绪指数下降至2.29，精废价差3218元/吨，环比上升29元/吨。精废杆价差1410元/吨。据SMM调研了解，电解铜由于库存偏低造成高升水令现货价格再淡季行情出现居高不下的态势，终端消费企业畏高情绪渐浓，采购意愿减弱，造成再生铜杆企业新增订单淡季更淡，对原料需求自然减弱。 价格：宏观方面，伊朗称调解方提议美伊停火10天以恢复履行谅解备忘录，伊方已收到提议并表示可能基于国家利益与美国谈判。胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令，沙特称正采取军事行动确保曼德海峡航运安全。美媒称特朗普专注让伊朗“付出代价”，但两国谈判仍在继续。基本面方面，供应端国内可流通现货资源持续紧缺，社会库存维持年内低位，跨区域调运到货量有限，现货偏紧格局短期难以缓解；需求端行业处于传统消费淡季，下游企业按需零星采购，整体消费表现偏弱。库存方面，截至7月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少3.27万吨至10.73万吨，持续去库为铜价形成底部支撑。综合来看，供应偏紧去库趋势延续，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 7月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪锡一同下跌，沪锡以0.95%的涨幅领涨。沪铜涨0.07%，沪锌跌1%，沪镍跌0.74%，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨1.31%，铸造铝跌0.7%。 此外，碳酸锂主连跌5.61%，多晶硅主连跌3.28%，工业硅主连跌1.37%，欧线集运主连涨8.92%报2875.5。 黑色系方面多下跌，螺纹跌0.77%，不锈钢跌0.54%，其余跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤涨0.55%，焦炭跌1.53%。 外盘基本金属方面，截至15:06分，外盘基本金属中仅伦锡唯一飘红，涨幅达0.21%。伦铝以0.77%的跌幅领跌，伦铅跌0.64%，其余金属跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金跌0.23%，COMEX白银涨0.74%，国内方面，沪金涨0.27%，沪银涨1.22%。 此外，铂主连跌1.02%，钯主连跌1.79%。 截至当日15:06分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部：持续实施新一轮机械、汽车等行业稳增长工作方案，全方位扩大优质供给和有效需求】 国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部总工程师王卫明表示，上半年，装备工业出口交货值同比增长18.2%, 对工业出口增长的贡献率达到了近50%。下一步，工信部将全力推动装备工业转型升级。 【工信部：1—5月造船新接订单量占全球总量的81.2% 稳居全球市场份额首位】 工业和信息化部总工程师王卫明在国新办新闻发布会上介绍，船舶海工装备领域，1—5月，我国造船新接订单量占全球总量的81.2%，稳居全球市场份额首位。 【工信部：将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力市场化定价等标准】 国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存表示，下一步工信部将持续按照点、链、网、面、体系化工作思路，优化算力基础设施资源部署，打造算力互联互通节点，提升算力资源利用效率。在点上发力方面，将优化算力资源供给部署，统筹产业发展和能源供给等因素，推动智算集群建设和算电协同发展，打造梯次化算力布局，加强算力统筹监测。此外，将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力服务能力评估、算力市场化定价等标准。 【连续第14个月维持不变！7月LPR报价出炉：5年期以上3.5% 1年期3%】 中国7月贷款市场报价利率（LPR）7月20日出炉，1年期和5年期以上LPR均未调整。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2026年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。作为主要政策利率的7天期逆回购利率自 2025年5月下调后已经连续14个月保持不变，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。 》点击查看详情 【中国央行公开市场今日净投放1745亿元人民币】 中国央行今日开展3985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日2240亿元逆回购到期。 》7月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7948元 美元方面： 截至15:06分，美元指数以0.02%的跌幅报100.73，据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为85.6%，累计加息25个基点的概率为14.4%。 美联储到9月维持利率不变的概率为38.5%，累计加息25个基点的概率为53.5%，累计加息50个基点的概率为7.9%。(金十数据APP) 道富环球投资（State Street Global Advisors）首席经济学家Simona Mocuta表示，今年美元受到了避险资金流入以及市场定价美联储将加息的支撑，但这些因素已经反映在汇率中，因此美元将回归其多年来的贬值趋势。她的基准预测是美联储将在今年全年维持利率不变，但莫库塔表示，加息一次的风险依然存在。即使加息发生，这也已经反映在美元的价格中，因此不会带来太多额外影响；而如果未能加息，则会削弱美元。由于对美国财政前景的担忧依然存在，美元将回归其长期贬值趋势。 美国克利夫兰联储主席Hammack：美联储双重职责（维持价格稳定+实现充分就业）之间不存在冲突。（相比劳动力市场）通胀顽固地偏高是更大的顾虑。通胀太高，且广泛地存在。美国经济增长良好，消费者开支稳定。企业称美联储需要针对通胀问题采取行动。（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布加拿大6月CPI月率、美国6月谘商会领先指标月率、中国6月本年迄今全国发电装机容量、中国6月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨逾2%，美油涨2.46%，布油涨2.91%。美国和伊朗的地缘政治冲突进一步升级，油价明显上涨。 多名能源交易员警告，此轮冲突引发的供应紧缺将远比上一轮更为严峻——此前用于缓冲供应冲击的战略储备与商业库存，已在前一阶段危机中几近耗尽。"我们已经耗尽了所有缓冲垫，全部。这一切现在都已消失殆尽，"一名交易员直言。 瑞银分析师Henri Patricot在其每日"霍尔木兹追踪"报告中指出，海峡局势进一步升级，油气轮过境数量骤降至仅1艘，7月以来日均过境量约为10艘，较6月下旬至7月初的十余艘显著下滑，与2月约50艘的水平相比更相去甚远。国际能源署（IEA）周五披露，成员国已释放3月份宣布的4亿桶紧急储备计划中的约四分之三，意味着这一缓冲来源仅剩数周供应量。Energy Aspects创始人Amrita Sen指出，在美伊冲突之前，全球石油市场拥有约4亿桶超额库存，不含政府战略储备。"而现在我们几乎什么都没有了……市场对霍尔木兹流量的自满情绪正受到严峻考验。"IEA周五警告称，汽油与柴油市场存在潜在供应紧缺风险。此外，俄罗斯在乌克兰无人机打击其炼化系统后，柴油出口受损，进一步压缩全球柴油供应。此前曾购买俄罗斯柴油的土耳其、巴西等国，如今不得不与西方国家竞购替代供应。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铜现货价格高企 再生铜杆企业采购意愿回落【SMM再生铜日评】 ► 卖方积极变现 现货弱稳调整【SMM华南铝现货日评】 ► 现货铝小幅回落 废铝市场持稳【废铝日评】 ► 铸造铝盘面冲高回落 现货淡季平稳运行【ADC12价格日评】 ► 再生铅：下游观望情绪浓厚 市场交投持续冷清【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】淡季压价情绪持续 镍铁短期维持区间博弈运行 ► 【SMM硫酸镍日评】7月20日 市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】7月20日 MHP镍价下行、高冰镍镍价上行 ► 铂价日内震荡偏弱 现货市场消费偏淡【SMM日评】 ► 加息预期持续压制银价 现货成交维持平水【SMM日评】 ► 【SMM板材日评】短期板材延续震荡行情 ► 【SMM螺纹日评】成本支撑转弱 建材价格易跌难涨