6月5日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，印度尼西亚共和国外交部、印尼国家经济委员会、印度尼西亚镍矿商协会（APNI）、MMR协办，雅加达期货交易所作为战略合作伙伴的2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议——锡论坛上，SMM高级分析师 乔丹围绕“全球锡市场：价格走势与后市展望”这一主题展开了论述。
价格趋势概览
价格回顾：宏观经济与地缘局势扰动下，市场基本面形成结构性支撑
其结合伦敦金属交易所价格趋势与全球库存(2015-2030E)以及价格逻辑框架等进行了分析。
核心观点：矿山端供应刚性构筑长期价格底部，宏观流动性主导价格波动。
锡资源及矿山供应格局
供给弹性有限，伴随储量地理集中度高，全球静态矿山寿命不足15年。
采矿产量上升而全球资源萎缩，加速了可开采国家的储量消耗。
刚果（金）：主要矿山产量保持稳定，但M23武装活动增加了市场的不确定性。
►风险点
1.M23 武装冲突波及Bisie 矿区东部马西西区域，以及刚果（金）与卢旺达交界的戈马口岸，直接导致原有经戈马、转运至达累斯萨拉姆的锡矿运输线路受阻。
2.为规避冲突风险，Bisie 矿区已强化安保防护，同时货运线路向北调整，改道乌干达，最终运往肯尼亚蒙巴萨港。不过市场仍存顾虑，担忧 M23 冲突进一步扩散，进而干扰矿区正常生产运营。
3.刚果（金）近期出现埃博拉疫情，确诊病例主要集中在毗邻乌干达的贝尼、布尼亚两地。目前矿区及运输环节均落实严密防疫举措，Bisie 开采、货运暂未受到疫情冲击，但市场依旧对当地矿产供应前景持担忧的态度。
缅甸曼相锡矿：复产受限，推进缓慢
•缅甸 90% 的锡矿产量集中于佤邦。为保障资源合理开采与区域发展稳定，佤邦自 2023 年起全面暂停锡矿开采，直至2025年7月才重新核发开采许可。受当地多雨气候影响，矿区在停采期间大量积水，复工后排水成为首要难题。由于积水问题波及多处矿坑，开采企业间的排水费用分摊事宜迟迟未能敲定，排水工作受阻直接制约矿区复产进程。
•2026年2月，当地政府出台细则，明确排水费用分摊标准，佤邦锡矿随即正式启动复产工作。
•现阶段，缅甸民爆物品审批管控严格，叠加雨季对开采、物流环节造成的阻碍，当地复产进度未达预期，预计2027年方可实现全面复产。
全球新增锡矿项目数量稀少，普遍矿石品位偏低，且落地投产周期漫长。
新建项目普遍矿石品位偏低，未来采矿成本存在上行风险，生产运营难度也随之增加。品位超1%的新项目仅有3个。矿石品位走低，意味着要产出同等数量的锡金属，需处理更多原矿。
未来供应格局分化显著，规划在建项目总规模达173.5千吨，其中仅4个主力项目就占比超67%。全球供应高度依赖这类核心矿山项目，澳大利亚的5个新项目仅能带来小幅增量，影响有限。
全球锡锭供应
原生锡冶炼产能的高度集中限制了全球锡锭供给弹性。
中国锡锭产能占全球总量的50%，位居首位，印尼为全球第二大生产国。
中国锡锭产量占全球 50%，但锡矿供应仅占 27%，供需结构失衡致使国内对进口矿源高度依赖。
印尼作为全球第二大原生锡冶炼产能聚集地，其相关政策管控持续对原料供应形成制约。
印尼RKAB配额：2026年预计小幅放宽
尽管 2026 年配额有所上调，但实际利用率仍受以下因素制约： 天气影响：一季度与四季度受季风及海面风浪影响，近海采矿作业易被迫中断。 行政壁垒：部分小型民营冶炼企业持续遭遇审批阻碍。
锡需求结构及发展趋势
锡消费结构：半导体领域成为需求增长主力，传统下游行业需求承压。
焊锡仍是锡最主要的下游应用，广泛应用于电子领域。
2025 年市场主要预期人工智能基建投资落地，目前相关需求已逐步兑现，预计 2026 年电子焊锡用锡占比将达 38%。
AI 算力需求激增，大幅拉动高性能服务器出货量。
AI 领域投资热度攀升，与传统智能手机需求形成反差，该结构性分化令半导体与消费电子行业走势彻底分化。
锡化工产品及镀锡板等终端应用领域：此类传统消费领域需求稳定，但增长稍显乏力。
•按材质划分，2025年钢制及镀锡金属罐占食品罐市场份额的63.06%。
•按罐型划分，2025年三片焊接罐营收占比达58.63%。
锡化工的主力下游是PVC热稳定剂，PVC产量保持稳定。
供需平衡
预计全球锡市场将维持紧平衡格局，新增矿山产能集中于2028年释放。
