美东时间周一，美国国会预算办公室（CBO）公布其最新估计，美国总统特朗普最近颁布的税收和支出法（即所谓“大而美”法案）将在十年内使美国的赤字增加3.4万亿美元，并使数百万人失去医疗保险。 CBO对该法案的评分显示，与现行法律的基准相比， 到2034年“大而美”法案将令美国财政收入减少4.5万亿美元，支出减少1.1万亿美元。 这一最新分析没有考虑所谓的动态影响，比如立法措施可能对经济增长或利率产生的长期影响。 财政赤字将进一步扩大 在与国会共和党人进行了数月的谈判后，特朗普于7月4日签署了“大而美法案”。 它涵盖了特朗普的大部分经济议程，永久延长了他2017年的所得税减免和一些企业优惠，提高了联邦对州和地方税的扣除上限，并暂时取消了小费和加班税等。 该法案通过后，不少经济学家和投资者纷纷警告，担心美国本已经很大的预算缺口进一步扩大，可能会推高借贷成本和通胀。 但特朗普政府声称，今年他对大多数美国进口商品征收的关税创下了纪录，称这些收入将有助于填补缺口。 低收入人群最“受伤” 此外，为了减少赤字和抵消成本，税法中包括了一些削减开支的措施，其中包括为低收入人群提供医疗保险的医疗补助计划。 据国会预算办公室的分析，到2034年，该法案的条款将导致1000万美国人失去医疗保险。 鉴于关税导致的价格上涨已经给美国低收入家庭带来经济重创，医疗保险覆盖范围的潜在损失将令美国低收入家庭生活雪上加霜。 今年6月份的通胀数据显示，目前已经出现关税对成本产生影响的一些迹象，经济学家预计今年夏季美国物价将继续上涨。这将对低收入美国人造成不成比例的影响，因为他们倾向于将收入的更大份额用于食品等必需品。

美联储周三发布的最新经济形势报告《褐皮书》显示，美国人正愈发相信，特朗普的关税正在推高企业成本，最终会导致更高的物价。 作为背景，每年8次议息会议前，美联储都会发布《褐皮书》，汇总12家地区联储对经济形势的判断和当地的典型经济轶事。美联储官员将于7月29日至30日召开下一次利率会议。最新《褐皮书》由波士顿联储汇编，收集更新了截至7月7日的信息。 在投资者最关心的降息（通胀前景）方面，这份文件通过确认美国通胀正在全面上升，且很有可能加速上升的事实，为美联储不得不“耐心观望”提供了事实背书。 《褐皮书》指出， 全美12个地区均报告价格上涨，企业普遍反映感受到关税相关的投入成本压力，尤其是制造业和建筑业使用的原材料 。尽管一些企业因为消费者对价格日益敏感暂缓涨价，导致利润率受到压缩，但还是有很多企业 通过提价或附加费将部分成本转嫁给消费者 。 文件特意强调，各行业的联系人普遍预计， 成本压力将在未来几个月保持高位，增加了物价在夏末前加速上涨的可能性 。 本周公布美国6月核心CPI反弹至2.9%，虽然略低于预期，但丝毫没有减少投资者对后续通胀持续上行的担忧。 （美国CPI年率，来源：tradingeconomics） 作为美国通胀问题的下一个关键节点，美国总统特朗普近日接连发出信函，通知贸易伙伴若无法与美国协议，新关税将于8月1日生效。需要说明的是，这部分关税最初定在7月9日生效，后续被延后3周。 最新《褐皮书》也指出，自5月底至7月初，美国经济活动较上一报告期有所改善。报告显示，12个地方联储辖区中有五个地区报告轻微或适度增长，五个地区保持平稳，其余两个地区则出现温和下滑。而在上一份报告中，一半地区至少报告了轻微的经济活动下降。 与之相对应的是， 报告中一共63次提到“不确定”（uncertain）或“不确定性”（uncertainty） ，较6月报告的80次有所下降，但依然处在绝对高位。 报告强调，不确定性依然较高，导致企业持续保持谨慎。同时尽管就业略有增长，但许多企业预期将在不确定性减弱前推迟重大招聘和裁员决策。还有 少数雇主加大了自动化和人工智能方面的投资，旨在减少额外招聘的需求 。 报告同时显示，大多数地区非汽车类消费支出在大多数地区有所下降，整体略有放缓，汽车销售也在此前抢购潮后出现回落。部分家庭因预期关税而提前购车，使得近期销售数据走软。

尽管特朗普政府对许多贸易伙伴加征了关税，但美国6月份批发通胀表现温和，数据意外好于市场预期，显示出通胀压力尚未全面爆发。不过有分析指出，旅行及其他服务价格的大幅下滑掩盖了商品价格的上涨。 美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国5月PPI环比持平，同比上涨2.3%，均低于前值和预期值，部分原因在于“基数效应”。 Comerica首席经济学家Bill Adams表示：“尽管加征关税推高了制成品的价格，但需求疲软使得6月整体通胀形势保持平稳。” 剔除波动较大的食品和能源类别，6月核心PPI环比同样持平，同比涨幅也从5月的3.2%回落至2.6%。 此前一天的CPI报告也显示6月通胀有所上升，其中受关税影响的服装价格环比上涨0.4%，为3月份以来的最大涨幅，同样受影响的家居用品价格上涨1%。 这种消费端和生产端的通胀分化，使得在特朗普发起的贸易战背景下，美国经济呈现出一幅错综复杂的图景，企业、消费者以及美联储均需应对由此带来的挑战。 RSM US首席经济学家Joe Brusuelas将此次PPI报告称为“经典的假象”。 他指出，PPI数据被航空客运服务价格大幅下跌2.7%所扭曲，这很可能是因为国际游客减少赴美旅行所致。旅游住宿服务价格(包括酒店和汽车旅馆)则大跌4.1%。 尽管6月汽油价格有所上涨，但服务类价格普遍下滑，尤其是酒店、航空和汽车经销商板块，拖累了整体指数。这种现象可能意味着，在经济不确定性高企的背景下，美国消费者削减了可自由支配的支出。 Brusuelas强调：“外国游客不再选择赴美旅行，这不是什么值得庆幸的事情。这一需求下滑将拖累整个零售业、休闲娱乐以及餐饮行业。” 据悉，服务价格在6月整体下跌0.1%，从而掩盖了商品端价格的上涨压力。例如，终端消费品价格环比上涨0.4%，高于5月的0.3%。 另一方面，贸易服务价格在6月保持不变，也对整体PPI构成了下行压力。Brusuelas指出：“关税上涨正在压缩企业利润率，最终势必会将更多成本传导至终端消费者。”虽然目前尚未在航空业看到此趋势，但其他行业已有所体现。 但企业能将多少成本成功转嫁给消费者，目前仍是未知数。Comerica的Adams表示，消费者需求低迷可能正在限制企业的定价能力。

美国劳工部最新公布的数据显示，美国整体通胀和核心通胀均有所走高，但涨幅没有市场原先预期那么大。 具体数据显示，美国6月美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.3%，同比上升2.7%，均与市场预期一致，分别较5月的0.1%和2.4%的涨幅有所上升。 但要指出的是，0.3%是2月份以来的最大环比涨幅，2.7%为3月份来最高。 剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，都较预期小了0.1个百分点。5月时涨幅分别为0.1%和2.8%。 先前核心CPI同比涨幅已连续三个月录得2.8%。 分项上看，食品价格环比上涨0.3%，同比上涨3%；能源价格环比上涨0.9%，同比下降0.8%。医疗保健服务价格环比上涨0.6%，交通运输服务价格上升0.2%，双双同比上涨3.4%。 受关税影响的服装价格环比上涨0.4%，为3月份以来的最大涨幅，同样受影响的家居用品价格上涨1%。 住房价格本月环比仅上涨0.2%，但同比涨幅仍高达为3.8%。美国劳工统计局表示，住房价格仍然是整体CPI上涨的最大贡献者。 Renaissance Macro Research美国经济研究主管Neil Dutta表示，他从这份报告中看到了经济疲软的迹象——尽管部分商品价格在上涨，但一些服务领域的疲软表明消费者信心存在脆弱性。 市场基本平静地接受了通胀报告，美股指数期货涨跌互现，美国国债收益率日内大多走低。 在此前通胀率持续走弱的背景下，美国总统特朗普一直在敦促美联储降息，但自去年12月以来，美联储一直没有降息。 特朗普坚称关税并未加剧国内通胀，他还认为美联储拒绝降息正在加重美国日益严重的债务和赤字问题。 报告公布后，交易员继续押注，美联储最有可能在9月开始降息。交易员仍然认为本月降息的可能性不到5%，因为央行官员大多表示，他们希望在降息之前看到更多的数据。

如果美国通胀数据迟迟不上升，那么“最尴尬的人”，或许就是正在等待关税下通胀复燃信号的鲍威尔，以及那些长期以来一直警告关税将推高美国通胀的经济学家…… 而 今晚，即将公布的美国6月CPI报告，可能就将成为一场关键的“正名之战”…… 目前，在连续四个月高估CPI读数后，不少华尔街机构再度在今晚关键的CPI押注中选择了“押大” ——预计美国6月CPI数据将出现较高的增速。一些业内人士表示，若美国6月份CPI最终出现明显上涨，将是美国关税上调正在推高通胀的第一个真正迹象。 事实上，前几个月不温不火的美国通胀数据表现，其实已经让美联储处于了一个较为尴尬的境地——美联储官员们一直在为年内迄今按兵不动的利率政策进行辩护，他们给出的最常见理由就是预期关税将推高通胀，但这一效应至今仍始终未见踪影。 而如果今晚的通胀数据表现依然温和——涨幅低于预期，那么几乎可以肯定会引发美国特朗普再次表达强烈不满。他近来已多次呼吁美联储降息，并屡屡把矛头直接对准美联储主席鲍威尔本人。 很有意思的是，由于特朗普关税政策带来的一系列不确定性因素，美联储自身其实也没法能精准把控通胀何时会复燃以及具体的火热程度。在本月初出席欧洲央行年度论坛时，鲍威尔曾表示，“我们预计夏季将看到一些更高的通胀数据”。但他同时也补充称，“通胀冲击可能高于、低于、早于或晚于我们原先的预期”。 因而， 今晚的这场美国6月CPI报告，既有可能成为印证鲍威尔坚持不降息决策正确的“正名之战”，也有可能为特朗普进一步抨击鲍威尔提供新的“口实”。而对于普通投资者而言，今晚在做好“吃瓜”准备的同时，或许也需小心数据表现一旦出现意外，引发市场剧烈波动的风险。 今晚CPI数据市场预期如何？ 目前，美联储和不少私营部门预测人士的普遍共识是：随着企业开始将特朗普关税转嫁给消费者，美国通胀将在夏季升高。之前，特朗普关税之所以对通胀数据的影响不大，是因为许多企业早期采取了提前囤货或牺牲利润来保护客户的应对措施，但这些应对策略的效用正在耗尽…… 因而， 许多经济学家表示，美国通胀压力可能最快在今晚的CPI报告中就会有所显现。而这样的圈内共识，其实也已经反映在了业内机构对今晚数据的中值预测上： 根据业内媒体的预估中值显示，今晚将公布的美国6月CPI料将同比上涨2.7%，高于前月的2.4%；环比则料将上升0.3%，也高于前值的0.1%。 剔除能源和食品价格，6月核心CPI同比涨幅则有望从2.8%升至3%，核心环比涨幅也有望从0.1%升至0.3%。这将是自1月份核心CPI环比增速录得0.4%以来的最高水平。 (业内机构对核心CPI同比涨幅的预测范围在2.8%-3.1%之间) 在5月份的报告中，汽车和服装价格的意外回落——这些类别被视为关税影响的早期指标，导致了当月核心CPI数据最终的低于预期。但经济学家预计，这些趋势将在6月份逆转，并可能推高核心通胀率。 安永首席经济学家Gregory Daco表示，企业仍在采用多种方式来减轻关税影响。他预计关税将占6月整体CPI环比涨幅的三分之一，更大的影响将在夏末显现——随着时间推移，影响会增强。 在6月数据中，家具、玩具、休闲用品，汽车等受关税影响的商品价格可能加快上涨， 终结前几个月温和的趋势。纽约联储近期的调查也显示，截至5月，约四分之三企业正在通过涨价来应对关税带来的成本升高。 除了商品，经济学家和政策制定者也会密切关注服务业通胀。 一些预测人士认为，近期表现温和的通胀类别，如机票和酒店住宿费，可能会在6月上涨，从而推动整体CPI加速。 麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman指出，通胀的进一步细分构成，将与总体CPI和核心CPI数据同样重要。他补充称，目前关税预计主要影响核心商品价格，若服务类通胀继续显示缓解迹象，市场可能大多会“忽视”这一影响。服务类通胀在CPI报告中占据更大权重——约占整体读数的57%，而核心商品通胀仅占20%。 不过，Wizman也提到，如果6月CPI报告显示服务类通胀再次飙升，同时伴随广泛的需求驱动型价格压力上升，投资者将“更加担忧数据背后存在与关税无关的因素，这可能为美联储推迟降息提供更多理由”。 道明证券策略师指出，“我们预期6月份商品价格的涨幅会加速，反映出部分关税传递效应。同时，与5月份不同，我们预计服务业领域将无法帮助抵消这部分强势。 ” 美国银行经济学家Stephen Juneau和Jeseo Park也预计6月核心CPI通胀将加速，受二手车价格反弹以及可能与关税相关的普遍上涨的推动。在服务业方面，他们预计通胀将因医疗成本上涨、旅行相关价格上涨以及住房价格上涨而走强。 金融市场枕戈以待 鉴于预期关税效应将导致消费者物价在年底前上涨，目前大多数美联储官员对降息前景其实都持有谨慎态度。 富国银行经济学家Sarah House在一份报告中写道：“6月份的CPI报告可能显示通胀开始再次走强，尽管目前还不足以彻底引起美联储官员的警惕。” 她补充道：“未来三个月将是通胀数据的关键时期。尽管抢囤库存迄今为止限制了物价上涨，但随着关税前库存的减少，企业将越来越难以吸收更高的进口关税。” 富国银行预计，随着这些缓冲逐渐消失，核心商品价格将在下半年继续上涨，不过House指出，对消费者的传导可能有限：“在劳动力市场疲软和服务业通胀略有消退的情况下，由关税导致的核心通胀回升很可能呈现稳步上涨，而非大幅飙升的趋势。” 值得一提的是，在此之前，7月初的一系列强劲就业数据，其实已经使交易员完全排除了美联储在本月底会议上降息的可能性。 同时，他们当前预计美联储在9月会议上降息的概率约为70%，而就在6月底，市场还普遍认为届时降息已成定局。 因而，眼下的主要风险在于，一份高于预期的6月份通胀报告——美联储主席鲍威尔最近称其为评估关税影响的最重要指标之一——是否可能会进一步延后美联储降息的步伐。更重要的是，这也可能也会对美国股市创纪录的涨势造成阻碍。 LPL Financial的首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示，市场参与者对周二CPI数据将如何反应，将取决于在商品领域所见通胀压力的广度。“根据通胀掉期和盈亏平衡通胀率的方向来看，我认为，债券市场尚未真正预期通胀会卷土重来。” Gillum表示，“债券市场面临的风险是，如果我们确实看到通胀重新加速，我们可能因为判断错误的原因而看到债券收益率上升。如果美债收益率在通胀压力重新加速的背景下走高，市场预期中的降息次数可能会减少，这进而可能波及至股市。如果最终陷入贸易战——在关税之上再加征关税，这显然没有被市场定价。” 在今晚数据发布前，摩根大通也再度按惯例对今晚不同数据表现下的市场反应进行了罗列，详情如下： ①6月核心CPI月率高于0.37%。出现概率：5.0%；标普500指数将下跌1%-2%。 ②6月核心CPI月率在0.32% - 0.37%之间。出现概率：25.0%；标普500指数将下跌0.50% - 1.25%。 ③6月核心CPI月率在0.28% - 0.32%之间。出现概率：35.0%；标普500指数将上涨0.25% - 0.75% ④6月核心CPI月率在0.23% - 0.28%之间。出现概率：30.0%；标普500指数将上涨0.75% - 1.25%。 ⑤6月核心CPI月率低于0.23%。出现概率：5.0%；标普500指数将上涨1.5%-2%。

自特朗普在第二任期内发动关税战以来，经济学家一直警告，关税将推高美国通胀。周二北京时间20:30公布的美国6月消费者价格报告（CPI）或将验证这一判断。 此前四个月，预测者均高估了CPI读数，他们如今也预计6月通胀将出现加速上涨。家具、玩具、娱乐用品及汽车等受关税影响的品类涨价，被认为将终结通胀持续温和的局面。 根据经济学家的共识预测，美国6月整体CPI和核心CPI均将环比上涨0.3%，从同比增速来看，整体CPI和核心CPI预计将分别录得2.7%和3%的涨幅，远高于美联储的目标水平。 关税推升通胀的首个真正信号？ 美联储官员与私营部门预测者普遍认为， 随着企业开始将特朗普关税成本转嫁给消费者，今夏通胀将回升。 尽管许多企业最初通过提前囤货、牺牲利润率吸收部分成本来保护消费者，但如今部分企业已别无选择。 法国外贸银行CIB Americas首席美国经济学家克里斯·霍奇（Chris Hodge）说： “6月CPI是显示关税真正开始产生明显影响的第一个指标 。” 霍奇表示，“我关注的是汽车和服装，上个月这两个行业的价格涨幅都非常低，这与市场预期非常不符，”他说。“这两个行业对提高关税非常敏感。” 安永-帕特农首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）称，“企业仍在通过多种策略缓解关税影响，”他预计 关税将贡献6月CPI月度涨幅的三分之一，今夏晚些时候影响还会更大 ，“随着时间推移，关税的影响将加剧。” 上周，特朗普升级贸易战，宣布对铜及加拿大、巴西等国商品加征更高关税。部分惩罚性关税原定于7月生效，现推迟至8月，特朗普称不会再延长截止日期——这让通胀威胁进一步升级。 “总统显然在向多个国家加征新一轮更高关税，关税引发通胀的风险远未结束，”蒙特利尔银行资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森（Scott Anderson）称。 纽约联储5月调查显示， 约四分之三的企业正通过涨价弥补关税带来的成本上升。 其他调查也显示企业倾向于提价，企业自身也明确表态：丰田汽车计划本月涨价，耐克等零售商则瞄准秋季提价。 除商品外，经济学家和政策制定者还将密切关注服务通胀 。 部分预测者认为，近几个月温和的品类（如机票、酒店）可能在6月显现韧性，推动整体CPI加速上涨。 高盛则在一份报告中称，“我们的预估反映出多数核心商品类别的通胀将大幅加速，但 对核心服务通胀的影响有限 ，至少在短期内是如此。” 彭博经济研究的安娜·王（Anna Wong）、埃斯特尔·欧（Estelle Ou）和约书亚·丹尼尔·赛（Joshua Danial Say）认为：“6月CPI可能与前三个月类似，显示关税持续向消费者价格传导，但压力被二手车、新车等关键商品品类及机票、酒店等服务抵消。” 美联储谨慎过度？ 美联储今年一直为维持利率不变辩护，理由是预期关税会推高通胀，但这一点至今未获得证实。 若6月CPI再度表现温和，美联储几乎肯定会引来特朗普更猛烈的批评：他多次呼吁美联储降息，并直接指责主席鲍威尔。 富国银行（Wells Fargo）表示，即使数据可能显示通胀开始再次走强，但 现阶段还不足以引起美联储官员的警觉 。该机构表示，“在劳动力市场走软和服务业通胀进一步消退的情况下，关税导致的核心通胀上升可能更像是一个颠簸，而不是趋势。” 尽管特朗普升级了关税威胁，但彭博宏观经济学首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）指出， 特朗普过去曾妥协，未来也可能如此。 “这并非意味着不会出现短期波动——可能有几周关税处于极高水平，”汤姆斯称，“但企业和供应链在演变， 已开始适应这种波动性。 ” 上周公布的美联储6月政策会议纪要显示，官员们在“关税如何影响通胀及货币政策路径”上存在分歧。鲍威尔对通胀反弹持警惕态度。 “我们预计今夏会看到一些更高的读数，”鲍威尔7月1日在葡萄牙一场会议上称，并补充道，政策制定者已准备好接受“影响可能比预期更高或更低、更早或更晚”的结果。 但部分官员——如特朗普任命的理事沃勒和鲍曼——暗示，若通胀仍温和，可能支持7月降息；其他人则认为更可能在今年晚些时候行动。 “我认为当前利率过高，7月可以考虑降息，”沃勒上周四在达拉斯一场活动中称，“我的观点可能属于少数，但我已从经济角度清晰解释了理由，这与政治无关。” 然而，货币市场并没有重视这种情况发生的可能性，目前的定价显示，美联储7月降息的概率低于5%。市场目前预计，美联储将在年底前降息50个基点，预计首次降息将在9月份。然而，在美国CPI数据公布后，这些预期是否站得住脚还有待观察。 实际上，由于特朗普的新关税和美国劳动力市场的弹性，美联储推迟加息的预期也有所升温。芝商所（CME Group）的美联储观察工具（Fed watch Tool）显示，美联储9月份降息的几率目前约为60%，低于本月初的65%。 黄金上涨潜力仍存 在等待美国6月份通胀报告之际，交易员在金价触及三周高点3375美元后开始获利了结。 高于预期的美国CPI月率或年率可能会强化美联储的耐心，从而打压今年美联储将降息两次的预期。这种情形可能有助于美元延续其复苏态势，令无收益的黄金承压。而如果数据低于预期，金价则可能获得新的助力。 Fxstreet分析师指出，黄金价格从21日均线支撑位3339元反弹后，仍 有望重新测试4月创纪录涨势的23.6%斐波那契回撤位3377美元 。其14日相对强弱指数（RSI）在中线之上小幅攀升，目前接近54，表明仍有上涨潜力。 如果黄金能够在日线图上突破23.6%的斐波那契水平位3377美元，那么将开启新一轮涨势， 朝着3400美元的整数关口和3440美元的静态阻力位迈进。 另一方面， 如果卖家在较高价位入场，金价可能会回落，回踩21日均线3339美元 。若持续跌破该水平，位于50日均线的3325美元支撑位将暴露，一旦跌破，此轮涨势的38.2%斐波那契回调位3297美元将再次成为焦点。

穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）最新警告称，7%的抵押贷款利率正在减缓房屋销售、房屋建设和房价增长，这可能很快就会成为美国的“全面逆风”。 房地产市场会使美国经济陷入停滞吗？至少赞迪是这么认为的，他将此归咎于高抵押贷款利率，并对房地产市场的状况发出了“红色警告”。 他在社交媒体上最新发帖称， “住房将……很快就会对更广泛的经济增长产生全面的不利影响。让我们对今年晚些时候和明年初的经济前景感到担忧的理由越来越多。” 过去几年，房屋销售一直低迷，因为高房价和高利率使得市场对许多买家来说过于昂贵。出于同样的原因，房主也没有搬家的动力。赞迪指出，在这种背景下，除非抵押贷款利率下降，否则整个房地产市场将继续受到影响。 “除非抵押贷款利率很快从目前近7%的水平大幅下降，否则房屋销售、房屋建设甚至房价都将下滑。然而，这似乎不太可能，”他补充说。 在呼吁降低抵押贷款利率方面，赞迪加入了美国联邦住房金融局（FHFA）局长比尔·普尔特的行列。今年以来，普尔特一直在呼吁美联储降低利率，他说，这将使人们更能负担得起住房。 日前，普尔特在社交媒体平台X上发帖严厉批评了美联储主席鲍威尔，并称后者不降低利率“对这个国家造成了极大的不公正”。 不过值得注意的是， 抵押贷款利率并不直接跟随美联储基准利率的走势。相反，它们往往与10年期美国国债的收益率同步变动。 而美国目前的情况是，即使供应增加，挂牌出售的房屋越来越多，买家仍然不感兴趣。房屋卖家正在降价以吸引买家，这是在效仿房屋建筑商的做法。除了其他销售激励措施外，建筑商还推出了降价促销措施。 赞迪写道，但即使是建筑商现在也逐渐放弃了“利率减免”等激励措施，因为这“太贵了”。他补充道：“一个很大的问题是，许多建筑商正在推迟从土地银行购买土地。新房销售、开工率和完工率将很快下降。” 无独有偶。 高盛此前也发出了类似的警告。 该行7月份的一份报告显示，由于住房市场继续受到负担能力的限制，预计今年房价的增长速度将降至14年来的最低水平。 高盛目前预计，2025年全美房价将上涨0.5%，明年将上涨1.2%。这与该行4月份发布的预测形成了鲜明的对比：高盛当时预计今年房价将上涨3.2%，明年将上涨1.9%。高盛为其对房地产市场的悲观给出了三大理由：房价放缓、住房供应增加和抵押贷款利率持续高企。 赞迪强调：“价格已经横盘整理，即将下跌。7%是对需求的打击。”

美国总统特朗普日前宣布将在8月1日开始，对全球贸易伙伴征收新的关税税率，其较4月宣布的对等关税税率有了较大的变化，这也让市场再次陷入对美国政府的迷惑和担忧之中。

欧洲领导人对美国总统特朗普威胁征收30%关税的言论发表了相当强硬的回应，虽然欧盟仍呼吁进行建设性对话，但关税战的阴影正在急剧扩大。 周六，欧盟委员会主席冯德莱恩在声明中表示，美国对欧盟出口征收30%的关税将扰乱重要的跨大西洋供应链，损害大西洋两岸的企业及消费者的利益。欧盟始终优先考虑通过谈判解决问题。 然而，荷兰首相斯霍夫公开表态，特朗普此举令人担忧，且不利于未来发展。西班牙首相桑切斯也强调，这些关税毫无根据。瑞典首相克里斯特松则表示，欧盟准备在必要时采取强硬的反制措施，但他希望最好不要出现此类升级。 其中，法国总统马克龙的态度最为强硬，他在X平台上发帖称，如果美欧不能在8月前达成协议，法国将对美国出口产品采取反制措施。他强调，在欧洲团结方面，欧盟委员会比以往任何时候都更需要坚定维护欧洲利益。 难以承受 欧盟仍与美国就贸易协议继续谈判，但外交官们承认，他们之前所期待的协议已经是欧盟很大的让步，但形势再次逆转，30%的关税几乎肯定会引发贸易战，因为即使是15%的关税就已经让欧盟难以消化。 欧洲议会国际贸易委员会主席朗格（Bernd Lange）称，特朗普宣布对欧盟进一步征收关税仿佛是一记耳光。他呼吁欧盟采取果断的应对措施，等待期已经结束，第一阶段的反制应该在周一生效，然后再迅速启动第二阶段的反制。 他还表示，欧盟必须考虑使用反胁迫手段，例如将美国公司排除在欧盟公共合同之外。 商业界则对这种升级忧心忡忡。德国汽车工业协会主席Hildegard Mueller警告，汽车公司的成本正在不断增加，欧盟和美国必须尽快找到解决方案，以避免大西洋两岸即将面临的恶劣后果。 她声称，目前欧洲汽车公司的成本已经高达数十亿美元，且这个数字每天都在增长，供应商们也受到了严重影响，尤其是北美供应链中的墨西哥也被美国征收了30%的关税。

宏观新闻 1、2025年7月12日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在吉隆坡出席东亚合作年度系列外长会期间应询向记者介绍中美外长会晤情况。王毅表示，中方全面阐述了我们对待中美关系的原则立场，相信增进了美方对中方的了解，也为两国外交团队下一步的交往铺设了道路。可以用几个词来概括一下，那就是：加强接触、防止误判、管控分歧、拓展合作。 2、2025年7月12日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在吉隆坡出席东亚合作年度系列外长会期间谈美国加征关税。王毅表示，当前国际形势可谓变乱交织，变的一面还在发展，乱的一面更为突出。单边还是多边、封闭还是开放、团结还是分裂，各国都要作出选择。习近平主席曾明确指出，开放带来进步，封闭导致落后。中国的选择是更加开放。这既是中国发展壮大的基本经验，也是历史向前迈进的必然逻辑。 3、据中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组、江苏省纪委监委消息：中国证监会原发行监管部副主任李筱强被开除党籍。 行业新闻 1、据财联社创投通数据，本周国内统计口径内共发生80起投融资事件，较上周74起增加8.11%；已披露的融资总额合计约46.31亿元，较上周46.52亿元减少0.45%。从投资事件数量来看，先进制造、人工智能、集成电路、医疗健康、新材料等领域较活跃。 2、财联社记者从安徽省汽车经销商商会获悉，自2025年7月9日至2025年7月31日开展新能源汽车促消费活动。对“在安徽省内所有门店购买鸿蒙智行全系车型”的自然人消费者，且在安徽省内上“皖”牌的，给予每辆车3000元的现金补贴，以下定减免尾款的方式实现。活动总金额360万元（数量1200台），先到先得，用完即止。 3、周五晚间，易方达基金、华宝基金、平安基金、国联安基金等多家公募上报中证A500红利低波ETF，成为今年4月中证A500红利低波指数发布后，首批申报的跟踪该指数的ETF。 4、广西柳州市日前举行人工智能赋能无人驾驶场景展示会，向多家企业发放广西首批功能型低速无人驾驶车辆道路测试牌照，标志着广西无人驾驶汽车正式从封闭场地测试阶段转入开放道路测试阶段。 5、据网络平台数据，截至7月12日13时51分，2025年暑期档电影总票房（含预售）破30亿。 6、在2025中国汽车论坛上，标普全球汽车中国轻型车销售预测副总监林怀滨表示，从成本受益角度看，电池成本下降，叠加销量快速上升的规模效应，推动了纯电车企利润率快速上升，预计未来2-3年将有一批新能源车企业迎来盈亏平衡浪潮。 公司新闻 1、奇瑞汽车回应新能源推广补助资金被核减超1.4亿称，属正常流程，无违规行为。 2、谷歌将支付约24亿美元，获得人工智能编码初创公司Windsurf的技术授权，并聘用其首席执行官和部分员工。 环球市场 1、当地时间12日，美国总统特朗普称对墨西哥、欧盟输美商品分别征收30%关税。 2、俄罗斯外交部副部长韦尔希宁12日表示，俄罗斯与联合国达成的农产品及化肥出口备忘录将不再延期。韦尔希宁称，俄方对备忘录执行效果深感不满。由于西方国家的蓄意阻挠，文件设定的所有目标均未实现。 3、最新数据显示，黄仁勋身家达1440亿美元，超过了沃伦·巴菲特（1430亿美元），位列全球第九。