霍尔木兹海峡危机持续发酵，美国原油正以前所未有的规模涌向全球市场，但这一供应缓冲正在迅速逼近极限。 5月4日，据彭博报道， 过去九周内，美国累计向海外输出逾2.5亿桶原油，超越沙特阿拉伯，重夺全球最大原油出口国地位 。亚洲买家——从日本、韩国到泰国、澳大利亚——纷纷转向美国原油以填补中东供应缺口。 然而， 出口激增正在加速消耗美国国内库存。 过去四周，美国原油及成品油合计库存已累计下降5200万桶，降至历史均值以下。能源专家警告， 美国出口能力存在实际上限，基础设施与航运瓶颈制约着原油持续离港的规模。 与此同时，美国国内零售汽油均价已超过每加仑4.40美元，较战争爆发时上涨逾1美元，柴油价格涨幅接近2美元，能源通胀压力正向11月中期选举蔓延。 Rystad Energy美国油气研究主管Jay Singh表示：" 美国与席卷全球的能源危机之间，是隔离，但并非孤立 。"随着库存持续消耗、出口能力触顶，这道隔离墙究竟能撑多久，正成为全球能源市场最紧迫的问题。 美国跃升全球最大原油出口国，但出口能力逼近上限 报道称，霍尔木兹海峡的近乎封锁，将全球原油贸易格局彻底重塑。 大批油轮从阿拉斯加和美国墨西哥湾沿岸装载完毕后，驶向日本、泰国乃至澳大利亚，美国由此成为全球能源消费者的"最后依靠"。 在亚洲，这一转变尤为剧烈。日本战前约90%的原油和燃料供应来自中东，美国原油采购量微乎其微。如今，据报道，知情交易员透露， 日本炼油商仅在近几日内便已购入至少800万桶将于8月抵港的美国原油 。新加坡和韩国的炼油商同样大幅增加了对美国原油的采购，韩国长期以来是全球第二大美国原油买家，需求依然强劲。 据报道，尽管出口数据亮眼，业内人士对可持续性的担忧正在加剧。交易员指出，美国墨西哥湾沿岸的出口基础设施和航运能力正成为硬约束。 尽管理论上的出口峰值接近每日1000万桶，但实际可持续的出口上限可能仅在每日600万桶左右，短期冲刺或可接近700万桶。 主要瓶颈在于船舶供应紧张，以及成本高昂的海上过驳作业——即在船只之间转运原油的操作——将制约实际装载量。 与此同时，美国国内原油产量自伊朗战争爆发以来已下降约每日10万桶。钻探商面对油价飙升，却普遍按兵不动，原因在于市场走向难以预判。 据报道，达拉斯联储4月下旬发布的一份匿名能源高管调查报告，有受访者直言： "当前政府的不可预测性，使商业建模几乎无从实现。" 埃克森美孚和雪佛龙等石油巨头的中东业务同样受到冲击。 雪佛龙首席执行官Mike Wirth上周五表示，全球能源系统正承受"极度压力"。康菲石油则在此前一天警告，石油"严重短缺"迫在眉睫。 库存加速消耗，国内能源通胀升温 出口激增的代价，正由美国消费者承担。 美国原油及成品油总库存已连续四周下降，累计减少5200万桶，降至历史均值以下。TD Securities大宗商品策略师Ryan McKay预计，随着战争持续，库存下降趋势将延续，5月份可能出现数百万桶级别的单周降幅。 国内燃油价格随之攀升。美国零售汽油均价已超过每加仑4.40美元，柴油价格涨幅接近每加仑2美元。随着夏季驾车出行旺季临近，燃油需求还将进一步上升，价格压力料将持续。 华盛顿智库战略与国际研究中心高级研究员Clayton Seigle警告： "船只正在来取我们的石油，但一旦大量石油离开美国，供需平衡势必趋紧。我们正在通过消耗库存给自己挖坑。" 出口禁令争议升温，特朗普政府划定红线 面对国内油价上涨，市场上关于出口限制的押注悄然升温。期权市场数据显示，交易员正在建立保护性头寸，押注美国出口出现大幅逆转。 从7月至11月的合约中，看跌期权持仓规模已累计相当于约2200万桶，这些头寸将在WTI较布伦特原油折价达每桶45美元时获利。 目前，7月WTI与布伦特价差约为每桶-11.63美元。部分交易员甚至持有押注特朗普政府实施出口禁令的仓位。 然而，特朗普政府已多次明确拒绝任何出口限制。 据报道，知情人士透露，政府官员甚至在与能源高管的私下沟通中重申了这一立场，即便部分高管已就限制措施发出警告。能源部长Chris Wright近日再度表态，美国不会停止能源出口，“我们要扩大出口，而不是停止出口。" 不过，分析人士认为，随着油价进一步上涨，政治压力可能改变这一立场。ClearView Energy Partners董事总经理Kevin Book表示： "在每加仑4美元时被否决的坏主意，在每加仑6美元时可能会被重新考虑。"

全球原油供应缓冲正在迅速耗尽。随着霍尔木兹海峡持续封锁，国际石油巨头发出严厉警告：商业库存、战略储备与船载原油正被加速消耗，而市场尚未感受到这场能源危机的全部冲击。 埃克森美孚、雪佛龙与康菲石油本周相继表示，霍尔木兹海峡每封锁一天，全球就在消耗更多的储备资源。雪佛龙首席财务官Eimear Bonner周五在接受彭博电视采访时明确表示，"缓冲空间已所剩无几"，并警告称，"如果审视这场史无前例的供应中断对全球石油和天然气供给的影响，市场还远未感受到其全部冲击。" 对美国消费者而言，这场危机目前已体现为每加仑汽油价格平均上涨约1.40美元。但随着储备加速见底，分析人士担忧更大范围的价格压力正在积聚，通胀冲击波或将进一步向下游传导。 储备告急：三大石油巨头同步发出警报 霍尔木兹海峡封锁所引发的供应中断，已迫使全球市场同步动用三类储备资源——商业库存、各国战略石油储备，以及此前存放于油轮上的浮动库存。 埃克森美孚、雪佛龙与康菲石油本周的表态高度一致，均指出上述三类缓冲资源正在快速消耗。Eimear Bonner的措辞尤为直接：现有缓冲"已极为有限"。这意味着一旦海峡封锁持续，全球市场将面临真正意义上的供应缺口，而非仅仅依赖储备填补差额。 这场危机的影响已从东南亚蔓延至欧洲，多个地区的能源成本显著攀升。美国虽相对受到一定程度的缓冲，但油价上涨压力同样清晰可见。 制造业承压：能源成本推高投入价格，交货期延长 尽管能源危机持续发酵，美国制造业扩张势头在4月份仍得以延续。据供应管理协会（ISM）数据，美国制造业活动指数继续维持在荣枯线50以上，显示行业整体仍处于增长区间。 然而，压力信号正在累积。霍尔木兹海峡实际封锁已对全球供应链造成广泛冲击，推高了石油、铝、氦气等大宗商品及原材料价格。汽油和柴油价格的上涨，也进一步推升了物流运输成本。 4月份，纺织厂、非金属矿产品及基础金属等13个制造业细分行业报告增长，但仍有3个行业出现收缩。与此同时，交货时间延长、就业指标走弱，显示供应链压力正在向更广泛的经济层面渗透。 值得关注的是，能源危机与金融市场的走势出现明显背离。标普500指数与纳斯达克100指数在4月份双双收于历史高位，主要受大型科技股强劲财报及苹果公司乐观业绩预期提振。 这一分化折射出当前市场的复杂逻辑：科技板块的盈利韧性在短期内压过了能源危机带来的宏观忧虑。然而，随着石油储备缓冲持续收窄，能源成本上升对企业利润率和消费者支出的侵蚀效应，或将在未来数月内更加清晰地反映至更广泛的资产价格之中。

据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，国际能源署（IEA）24日称，由于短期流动中断和产能增长放缓，中东冲突可能导致2026年到2030年间累计减少液化天然气（LNG）供应约1200亿立方米，占全球LNG预期供应量的15%。 IEA在其季度天然气展望报告中指出，这一损失最终将被新液化设施的启用所抵消，但今明两年对增长的影响还是很明显的。 霍尔木兹海峡关闭后，全球LNG供应增长在3月份停止。实际上，卡塔尔和阿联酋当月的LNG产量减少了100亿立方米左右。 3-4月份，卡塔尔和阿联酋的LNG供应损失大约200亿立方米。 IEA称，“如果没有LNG货物通过海峡，每月将导致大约100亿立方米的LNG供应损失”。 另外，假设恢复期为4年，对卡塔尔LNG设施的攻击造成的损失将导致该国2030年前LNG产量减少近700亿立方米。 卡塔尔能源公司（QatarEnergy）的NFE（North Field East）扩产项目推迟将导致2026-2030年LNG供应减少近200亿立方米。 IEA称，霍尔木兹关闭的持续时间将继续影响今年的需求，并导致其需求预测下调。

面对数十年来最严重的能源危机，美国两大能源巨头埃克森美孚与雪佛龙正抵制来自白宫要求增加石油产量的压力，坚守其将财务回报置于产量增长之上的战前战略。 据英国《金融时报》报道， 尽管美国总统特朗普近期敦促原油行业增加钻探，但这两家超级巨头的财务负责人均明确表态，不会因近期的原油市场动荡而改变其核心业务计划。 企业管理层强调，当前的战略重心依然是扩大自由现金流，而非单纯扩大产能。 伊朗战争已大幅削减海湾地区的石油产量并冲击中东及其他地区的炼油业务，引发了可能加剧全球通胀的能源冲击。目前，国际油价已飙升至每桶126美元的开战以来最高点，美国国内汽油价格也升至每加仑4美元以上，这直接削弱了特朗普在竞选时承诺将油价降至2美元以下并降低民众生活成本的努力。 为缓解供应短缺，美国政府已下令释放战略石油储备。同时，对于投资者而言，尽管油企拒绝了上游的增产呼吁，但正利用柴油和其他精炼产品的高价红利，以创纪录的开工率运行其炼油设施，以在市场波动中最大化资本收益。 坚守既定战略，拒为短期危机改变计划 面对政府的呼吁，两家巨头均表示在主要产区的运营计划维持不变。埃克森美孚首席财务官 Neil Hansen 在接受《金融时报》采访时表示，公司在美国占主导地位的油气产区二叠纪盆地的战略“没有改变”。他指出：“我们确实没有必要换挡提速，因为我们已经处于高速运转状态。这并不意味着我们没有评估扩张的潜力，但客观上存在限制。” 雪佛龙财务负责人 Eimear Bonner 同样向《金融时报》强调，“危机并未促使我们改变任何计划”。她明确表示，雪佛龙具备在二叠纪盆地实现增长的能力，但这并非公司的既定战略，其核心在于增长自由现金流，而非产量。Bonner 补充称：“外界不应指望我们仅仅因为八周的供应中断就大幅改变计划。” 财报受套期保值拖累，企业强调抗冲击能力 周五公布的第一季度财务数据显示，两家公司的账面利润均受到未交割货物相关套期保值亏损的显著拖累。 截至三月底，埃克森美孚实现净利润42亿美元，同比下降46%，主要归因于39亿美元的账面亏损。公司预计，随着未来几个月合同的履约完成，这种错配将自然消除。 尽管利润出现下滑，埃克森美孚仍宣布将支付每股1.03美元的第二季度股息。首席执行官 Darren Woods 在一份声明中试图安抚投资者：“本季度表明，埃克森美孚是一家比几年前更为强健的公司，旨在应对业务中断并跨越各类市场周期。” 相比之下，风险敞口相对较小的雪佛龙第一季度净利润为22亿美元，同比下降37%，其中包含29亿美元的账面亏损。 地缘政治冲击产量，产能整合与炼油成焦点 这场地缘政治危机对不同油企的全球供应链产生了差异化影响。埃克森美孚对中东危机的风险敞口最高，其在阿联酋和卡塔尔的业务占去年公司总石油产量的20%。该公司曾在四月份警告称，中东冲突将导致其第一季度全球产量损失约6%。 雪佛龙的产量表现则受惠于此前的并购与整合。财报显示，由于完成了对美国油气生产商 Hess 的整合，加之“美洲湾”（Gulf of America）和二叠纪盆地的产量增长，雪佛龙的日产量与2025年第一季度相比增加了50万桶。 值得注意的是，雪佛龙首席执行官 Mike Wirth 本周与其他多位高管共同会见了特朗普。 尽管面临来自华盛顿的直接施压，两家能源巨头均未在原油开采端作出让步，而是选择全负荷运转其炼油厂，以期在当前的能源冲击中锁定高昂的精炼产品利润。

今日起，阿联酋退出OPEC及OPEC+。分析人士普遍认为，对原油市场的短期影响有限。 阿联酋是OPEC的创始成员国之一，最初于1967年以阿布扎比酋长国名义加入OPEC，自1971年建国后延续成员国的身份。这次是近六十年来阿联酋首次退出OPEC，其给出的理由是基于国家利益与长期能源战略，摆脱产量配额约束，逐步提高石油产量，满足全球需求。阿联酋表示，退出OPEC是主权决策，未与沙特协商，选择此时行动因霍尔木兹海峡通行受阻，对市场冲击有限。 EIA数据显示，今年3月份，阿联酋的原油产量为234万桶/日，在OPEC中排名第三，仅次于沙特阿拉伯和伊朗，占OPEC原油总产量的12%。 为何“退圈”？ 阿联酋退出OPEC、OPEC+的核心原因是配额受限、产能投资无法变现，以及与 OPEC+的战略分歧和战略自主诉求。 阿联酋的“退圈”反映出OPEC内部矛盾的再次激化。 全球被新冠疫情席卷之际，国际油价一度跌为负值，为了力挽狂澜，OPEC达成了史上最强阵营以及最大规模的减产计划。然而，部分产油国对原油产量配额制度十分不满，因为该制度限制了本国自主生产的能力，并且影响到了经济收入。奚佳蕊说，阿联酋拥有约485万桶/日的原油生产能力，但在配额制度下，其原油产量通常被限制在300万~350万桶/日。在摆脱了OPEC的枷锁后，阿联酋计划到2027年实现500万桶/日的原油生产目标。 新湖期货研究所原油研究员严丽丽表示，阿联酋退出OPEC酝酿已久，核心问题是该国近几年产能持续扩张。新冠疫情带来的动荡加剧了长期盟友阿布扎比和利雅得在石油政策上的分歧。一方面，阿联酋希望在能源转型达到临界点之前充分利用其丰富的油气资源；另一方面，利雅得更倾向于谨慎地管理原油产量和价格。近几年，阿联酋投入巨资提升油气产能，并大力发展中游和下游基础设施，以适应未来油气产量的增长。阿布扎比国家石油公司将2023年至2027年的计划资本支出增加至1500亿美元，并公布了增产的扩建计划。 影响几何？ 简单来说，阿联酋的退出，短期影响有限，长期则将重塑原油供应格局。 “当前中东局势混乱，国际油价背离基本面失控运行，原油市场的目光全部聚焦在战事、航运及油价之上，阿联酋在这个时候退出OPEC不会引起过多的关注，因此可以将对原油市场的影响降到最低。”奚佳蕊说，但阿联酋将因此获得更大的收益，因为一旦美以伊结束战争、霍尔木兹海峡恢复正常通航，阿联酋就能在很短的时间内提高原油产量，从而抢占更多的市场份额。 国投期货分析师王盈敏表示，阿联酋的退出具有“体量大、产能高、增产意愿强”三大特征。在霍尔木兹海峡被封锁的状态下，产油国的增产与闲置产能等纸面供应均面临失效困境。因此，短期内阿联酋退出对油价的利空传导效应较为有限。但从长期看，阿联酋的退出将显著削弱OPEC在全球原油市场中的话语权。首先，受美国页岩油革命的持续冲击，OPEC在全球原油产量中的份额本就处于长期下行通道，而阿联酋的退出则进一步加速了这一趋势。更为关键的是，阿联酋的闲置产能是仅次于沙特的第二大“缓冲垫”。随着其退出，全球有效闲置产能几乎全部集中于沙特一国，OPEC应对供应中断或需求骤增的弹性大幅萎缩，减产托底和增产平抑价格的能力大打折扣，这意味着OPEC在关键决策时的话语分量被显著削弱。其次，阿联酋的“退圈”可能引发连锁反应。OPEC内其他不满配额机制的成员是否会效仿离场，已成为市场的普遍担忧。若更多成员退出，OPEC将不再是“集体行动”的代名词，其在国际石油定价中的号召力将加速流失。最后，一旦霍尔木兹海峡恢复通航、中东局势降温，阿联酋既有意愿也有能力增产且其增产能力将远超此前任何退出成员。“总体来看，闲置产能的集中化、成员效仿的风险以及阿联酋独立增产的现实，将使未来OPEC在全球石油定价体系中的话语权进一步削弱。市场将进入一个更加分散、波动加剧的新格局。”王盈敏说。 “阿联酋有财政平衡需要，但油价相对较低，其产量持续被OPEC减产所约束，所以阿联酋在近年各轮产量决策会议上都是建议增产的急先锋。”东海期货研究所能化高级研究员王亦路表示，一旦美以伊战事结束，市场将预期阿联酋的原油产量会摆脱OPEC约束而有所提高。但油田增产需要时间，炼厂等设施也需要修缮，短期对油价影响相对有限。 王亦路认为，阿联酋退出OPEC，长期将对传统原油供应格局产生深远影响。在本身就有将产量从340万桶/日左右增加至500万桶/日计划的情况下，阿联酋后期将获得完全生产的主权。OPEC更难协同进行减产，石油定价将由更多方博弈来决定，价格的下行风险将增大。 “在近些年卡塔尔、安哥拉等国相继退出OPEC后，以沙特为首的OPEC议价权将再度被削弱，全球石油格局将从超高话语权组织独大，逐渐转向各大生产国的自由竞争，全球能源秩序将进入多极竞争，更市场化、波动更大的新常态。”王亦路说。

特朗普政府当地时间周四表示，正寻求从战略石油储备（SPR）中向能源公司借出最多9250万桶原油，旨在平抑因伊朗战争而飙升的油市行情。 美国于今年3月同意从SPR借出1.72亿桶，这是与国际能源署（IEA）30余个成员国达成的更广泛协议的一部分——各国合计将释放约4亿桶储备以缓解市场压力。IEA署长Fatih Birol表示，此次战争已导致史上最严重的石油供应中断。 美国战略石油储备储存于德克萨斯州和路易斯安那州沿海四处盐穴之中，目前库存近3.98亿桶，约相当于全球四天的石油消耗量。SPR释放的原油以“借贷”方式运作。石油公司日后须附加溢价桶归还。美国能源部表示，这一机制将有助于稳定市场，且不会给纳税人带来任何负担。 在周四之前，美国已分三批向市场提供了1.26亿桶原油， 但石油公司实际认购量不足8000万桶，仅占供应量的约63%。 此次新增供应若被石油公司全额认购，将使美国完成借出1.72亿桶的既定目标。 当前油价持续高企，对特朗普所在的共和党在今年11月中期选举中的表现构成风险。 然而，即便各国已动用储备，油价依然居高不下。周四，受市场担忧伊朗战争或引发旷日持久的中东供应中断影响，全球油价一度短暂触及每桶逾126美元的四年高位。 周四，WTI 6月原油期货收报105.07美元/桶，4月份累涨超12.78%。布伦特6月原油期货收报114.01美元/桶，4月份累涨超9.56%，4月30日亚太午盘曾达到126.41美元。

4月30日当周，国际油价大幅攀升，成为本轮中东冲突以来最剧烈的一次上涨。布伦特原油单周涨幅达到10%，价格突破110美元/桶；6月交割的布伦特原油期货大涨4.1%，至每桶123美元，创2022年以来最高水平；WTI原油同步走强，稳定在108美元上方。 围绕波斯湾局势的外交努力明显受挫。此前市场一度预期冲突可通过谈判缓解，但最新进展显示，美伊之间的分歧正在扩大。据美国媒体披露，华盛顿方面已开始为长期封锁伊朗制定准备方案，并拒绝了伊朗提出的“恢复霍尔木兹海峡通行以换取重启核谈判”的条件。 军事层面的紧张同样加剧。有消息称，美国中央司令部已制定一套“短促且强有力”的打击方案。ING分析人士指出， 市场预期已从此前的乐观判断迅速转向对现实冲击的评估，供应中断风险正在从假设转为实际威胁。 霍尔木兹海峡的局势成为当前能源市场的核心变量。该水道承担着全球重要的原油运输任务，但目前正处于高度对峙状态：伊朗方面加强控制并对通行实施收费，而美国海军则对相关船只采取严格限制措施。 在双方博弈下，这一关键通道出现“功能性瘫痪”。经济学家穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）表示， 中东紧张局势升级、全球库存减少以及海湾地区供应风险增加是推动油价上涨的关键因素。他还警告说，市场波动可能会持续，如果这些风险加剧，油价上涨行情可能会进一步扩大。 价格上涨背后，供需基本面同样出现明显恶化。高盛（Goldman Sachs）大宗商品分析师达恩·斯特鲁文（Daan Struyven）指出，卫星数据显示全球原油库存正以每日1100万至1200万桶的速度下降， 创下有记录以来最快去库节奏。 波斯湾地区的产量大幅收缩进一步放大供给缺口。当前该地区日产量已由冲突前的2640万桶降至1190万桶，减少约1450万桶。同时，美国商业原油库存也在持续下降，全球市场可用缓冲空间不断被压缩。 在供给难以恢复的情况下，市场平衡机制正转向需求端。ING方面认为，一旦库存进一步消耗，唯一可能促使供需重新匹配的方式将是“需求破坏”，即通过高油价抑制消费。 目前，需求已出现初步回落，降幅约为160万桶/日，但与庞大的供应缺口相比仍然有限。如果地缘政治僵局持续，油价上行空间可能尚未完全释放。库存持续减少叠加潜在军事升级，使全球能源市场进入一个不确定性显著上升的阶段。

美国汽油价格攀升至2022年以来最高水平，特朗普政府正面临能源市场剧烈震荡带来的政治与经济双重压力。 据Axios报道， 特朗普本周二在白宫与石油天然气行业高管举行会谈，就伊朗战争引发的能源市场冲击及其他议题交换意见。白宫幕僚长Susie Wiles、财政部长Scott Bessent，以及特使Steve Witkoff和Jared Kushner均出席了此次会议。 与此同时，特朗普继续威胁伊朗。据新华社报道， 特朗普29日凌晨在社交媒体上发文称：“伊朗就是搞不明白，他们不知道怎么签署无核协议。他们最好快些放聪明点！” 特朗普还配发一张图片，图片上是他持枪的“造型”，配有文字 “不再有好好先生”。 霍尔木兹海峡实际上已陷入封锁状态——该航道承担全球约四分之一的海上石油运输——由此引发的史无前例的中东供应中断正将大宗商品价格推至多年高位。这对石油行业而言既是机遇，也是风险，而对特朗普政府而言，高油价正迅速演变为一个棘手的政治问题。 石油业高管云集白宫，会议涵盖多项核心议题 据Axios获悉，此次会议出席者包括雪佛龙首席执行官Mike Wirth，该公司发言人对此予以确认。 一名白宫官员表示，"总统经常与能源行业高管会面，听取他们对国内外能源市场的反馈。"该官员透露，会议涉及的议题包括国内生产形势、委内瑞拉进展、原油期货、天然气及航运等多个领域。 此次会议规格之高——白宫核心幕僚与多名总统特使同时出席——折射出当前能源市场动荡对政策层面的深远影响。 油价高企，政治压力骤增 能源价格上涨已成为特朗普政府及国会共和党人的心头之患。根据AAA数据，本周二美国全国平均汽油价格为每加仑4.18美元，为伊朗战争爆发以来的最高水平，也是2022年以来的峰值。 白宫已采取部分措施试图缓解价格压力，包括豁免《琼斯法案》——该法案原本要求在美国国内港口之间运输货物须使用美国建造和拥有的船只。然而，面对全球原油市场的结构性供应冲击，白宫可动用的政策工具十分有限。 由于美国汽油价格与全球原油市场深度挂钩，政府在短期内难以通过单边政策手段有效压低终端油价。 供应冲击与需求隐忧并存，美国出口商或受益 从更宏观的视角来看，此次中东供应中断对市场的影响呈现出明显的双重性。 一方面，持续的高价格将对美国及全球石油需求形成抑制，市场不确定性也在压制企业的投资与经营信心。另一方面，中东地区供应收紧正在提振美国原油和液化天然气出口的市场需求，为美国能源生产商创造新的出口窗口。 对于石油行业而言，如何在把握出口机遇的同时应对需求下滑风险，将是未来一段时间内的核心经营命题。而对于特朗普政府而言，如何在政治压力与市场现实之间寻求平衡，同样考验其政策智慧。

中东冲突持续发酵，叠加阿联酋宣布退出欧佩克，美国汽油价格触及四年来最高水平，能源市场面临多重压力。 4月28日，GasBuddy分析师Patrick de Haan在X平台发文称， 当日全国汽油均价达每加仑4.17美元，为2022年以来最高，超过本月早些时候创下的4.16美元纪录，并预计价格将继续走高。 美国汽车协会（AAA）数据显示，普通汽油均价略高于4.17美元，较前日上涨6美分；柴油价格升至每加仑5.46美元。 尽管特朗普4月中旬曾乐观预期油价“会大幅下降”，到中期选举前“会低得多”，但他4月26日公开升级威胁：伊朗油井将在三天内启动破坏性进程，一旦“爆炸”，伊朗将永远无法恢复原有产能。据新华社报道，特朗普已告知助手，要为长期封锁伊朗做好准备。 油价飙升直接冲击消费者支出，并加剧市场对通胀前景的担忧。然而，在伊朗局势尚未明朗、霍尔木兹海峡仍处紧张状态的背景下，市场短期内能否看到实质性缓解，仍存在较大不确定性。 中东冲突叠加阿联酋“退群”，油价上行压力加剧 本轮油价上涨的直接导火索是中东冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻。 据AAA数据，2月26日——中东冲突爆发前两天——美国全国汽油均价约为每加仑2.98美元。此后海峡航运持续受阻，全球石油供应受到冲击，推动油价不断攀升。 霍尔木兹海峡是伊朗与阿曼之间的战略要道，全球约五分之一的原油及液化天然气经此运输。欧佩克海湾产油国的出口船只受阻，特朗普政府在维持对伊朗港口海上封锁的同时，持续施压要求重开海峡。 油价走势还受到另一重大变量影响。 阿联酋4月28日宣布退出欧佩克，进一步搅动全球能源市场 。阿联酋能源部长Suhail Mohamed al-Mazrouei表示，这一决定是在审视本国能源战略后作出的，且未与任何其他国家事先沟通。 阿联酋的退出削弱了欧佩克对全球石油供应的掌控力，并将加剧其与沙特之间的裂痕。在霍尔木兹海峡局势已令欧佩克海湾成员国出口受阻的背景下，这一变故令市场供应前景更趋复杂。

伊朗战争引发的全球能源供应冲击持续重塑石油市场格局。美国原油出口上周飙升至历史新高，超过600万桶/日，与此同时，美国国内原油及成品油库存大幅下滑，远超市场预期，油价随即走高。 据美国能源信息署（EIA）最新数据，此前美国原油出口纪录约为530万桶/日，创于2023年底，上周数据将这一纪录大幅改写。 出口激增也推动美国石油及燃油总出口量刷新历史峰值，突破1400万桶/日。与此同时，上周美国原油库存下降620万桶，远超分析师预期的23.1万桶降幅，汽油和馏分油库存亦双双大幅收缩。 油价周三大幅上涨。布伦特原油期货一度涨至110.43美元/桶，涨幅约5.78%；WTI原油期货报106.48美元/桶，涨幅6.65%。 亚洲买家主导需求，霍尔木兹海峡封锁重塑贸易流向 此轮美国原油出口激增的核心驱动力来自亚洲。由于霍尔木兹海峡船运受阻，中东石油流向苏伊士运河以东炼油商的通道严重受限，亚洲买家被迫转向美国货源。 日本买家率先行动，在月初抢购5月装船美国原油货物，韩国、新加坡及泰国炼油商亦在采购之列。 特朗普政府将扩大美国能源出口列为"能源主导"议程的核心目标，推动增产以填补全球供应缺口。 尽管美伊目前维持脆弱停火，但市场对供应中断持续的担忧并未消散。美国对伊朗港口实施封锁可能延续更长时间的信号，在周三进一步推升了油价。 库存全线大幅下降，供需收紧信号明确 据EIA数据，截至4月24日当周，美国原油库存降至4.595亿桶，单周下降620万桶；俄克拉荷马州库欣交割中心库存同期减少79.6万桶。 汽油库存下降610万桶至2.223亿桶，同样远超分析师预期的210万桶降幅；馏分油库存下降450万桶至1.036亿桶，预期降幅仅为220万桶。 炼厂端活跃度同步提升。EIA数据显示，上周炼厂原油加工量增加8.4万桶/日，开工率上升0.5个百分点。 美国净原油进口量则减少197万桶/日，与出口激增、国内供应向海外转移的整体趋势相吻合。