随着美伊战争导致数百万桶原油供应流失，市场参与者正普遍预期，未来一年原油价格将在每桶100美元附近见顶，因需求被迫放缓以平衡供应缺口。 这是彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）本月对126名资管经理及能源市场专家开展调查后得出的结论。 多数受访者认为， 未来12个月布伦特原油均价将落在81–100美元/桶区间 。近三分之二的人预计，未来数年油价将 持续带有5–15美元/桶的地缘风险溢价 ，极少有人认为溢价会超过20美元。 彭博分析师Salih Yilmaz与Will Hares指出：“这一分布表明，地缘政治风险被视为持续性因素，但并未从根本上改变长期价格格局。”受访者预计供需将逐步再平衡，油价锚定在相对稳定区间。 供需再平衡路径 调查将需求萎缩视为未来一年抵消供应缺口的最主要机制，其次是贸易流向重构、OPEC+政策调整及战略储备释放。 多数受访者预计，全球供应中断规模平均为300–700万桶/日，仅少数人认为会超过1000万桶/日。 美伊战争已进入第12周，霍尔木兹海峡航运严重受阻，推高全球能源价格与通胀。尽管实物供应趋紧，但油价整体表现相对温和。 WTI原油与布伦特原油的“看涨期权偏斜”（即交易员为押注油价进一步上涨而支付的期权溢价）已收窄至2月底冲突爆发前以来的最低水平；对冲基金也将多头仓位降至同期低点。 市场焦点正从追涨转向波动率管理：约四分之一受访者预计对冲与风险管理活动增加，仅15%认为会出现更多投机性冒险行为。 美国页岩油预计仍将增产，但多数受访者认为增幅不足以显著再平衡市场 ：未来几年将温和增长，近三分之一预计产量基本持平，仅少数人预测会大幅增产或下滑。 部分页岩油企已在油价接近四年高位时准备小幅增加钻井活动，美国政府也敦促企业增产。美国能源信息署（EIA）预测，美国原油产量将在2027年创下1410万桶/日的纪录。 美伊局势与油价情景 短期来看，油价走势被美伊局势的头条新闻紧密牵动。特朗普本周早些时候称，应海湾阿拉伯盟友要求，暂缓对伊朗的新一轮军事打击，为外交谈判留出时间。他周三表示，与伊朗的谈判已进入“最后阶段”。油价闻讯跳水。但此前他多次乐观表态却均以局势升级告终。 当前美伊仍在霍尔木兹海峡陷入僵持，双重封锁令这条全球最重要的油气贸易通道之一几乎断航。‌周三，伊朗革命卫队称过去24小时内有26艘商船在协调与安全保障下通过霍尔木兹海峡，相比之下，战前该海峡日均通行量约为100–140艘。 花旗银行警告称， 市场低估了海峡长期断供风险，预计布伦特原油近期可达120美元/桶。

据发改委消息：5月8日国内成品油价格调整以来，国际市场原油价格震荡上行后有所回落，本次调价的前10个工作日平均价格高于上次调价前10个工作日平均价格。根据国际市场油价变化情况，自5月21日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别上调75元、70元。、 中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为。 附：各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格

在全球能源版图动荡不安的背景下，一份来自高盛集团的最新研究报告为市场敲响了警钟。报告显示，受中东地区持续冲突及航道封锁的影响， 本月全球原油及石油产品库存的下降速度已刷新历史纪录，能源市场的“蓄水池”正以惊人的速度见底。 高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby与Daan Struyven在报告中指出，5月以来，全球显性库存日均缩减量高达870万桶。 这一数据是自冲突爆发以来平均去库速度的两倍之多。 导致这一极端现象的核心驱动力源于全球能源咽喉——霍尔木兹海峡的瘫痪。目前，由于伊朗与美国形成的“双重封锁”，该航道的原油出口量已萎缩至正常水平的5%左右。这种史无前例的供应冲击，正迫使全球能源体系动用前期积累的全部缓冲垫。尽管各国政府已协同释放战略储备以抑制油价飙升，但依然难以对冲实货市场的极度紧缩。 尽管全球整体处于“缺油”状态，但各大消费市场的表现却各不相同。 欧洲正面临严重的进口危机，其航空煤油进口量已比2025年的平均水平低60%。而在美国，包括战略石油储备（SPR）在内的全国库存正在大幅削减，关键转运中心库欣的库存已逼近“罐底”水平。随着本周末美国夏季出游高峰拉开帷幕，汽油与航煤的需求回升将使本已紧张的供应雪上加霜。 目前，布伦特原油期货价格维持在每桶106美元附近，虽较冲突爆发初期126美元的峰值有所回落，但年内涨幅已超过70%。 国际能源署（IEA）执行干事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）此前已发出警告，商业库存的流失速度正在加快。IEA预测，即便中东冲突能迅速平息，全球市场在今年10月之前仍将维持“严重供应不足”的状态。阿布扎比国家石油公司（Adnoc）首席执行官更是直言，中东原油供应的完全恢复可能要等到2027年。 高盛认为， 虽然去年冲突爆发前积累的庞大库存提供了一定的缓冲，使得目前总库存同比持平，但如果目前的去库速度持续，全球油市将不可避免地陷入一场更持久的实物危机。

美国正面临一场比2022年能源危机更复杂、政策工具更有限的油价冲击。 据英国金融时报，前白宫高级能源顾问Amos Hochstein警告， 油价上行压力远未结束，并将从通胀和财政两条路径推升长期美债收益率。 一方面，霍尔木兹海峡通行受阻导致的实物供应中断规模远超历史先例，短期内无法恢复；另一方面，结构性“炼油困境”导致即便原油恢复供应，炼厂也无法快速转化为汽油。 与此同时， 2022年应对油价危机的两大工具现已失效 ：战略石油储备（SPR）已降至约3.74亿桶，进一步释放空间有限；页岩油产能已达上限，无短期内可快速释放的增产能力。 Hochstein预计， 5月油价上涨将在约两个月后传导至核心CPI，这意味着7月至8月的通胀数据将明显升温，从而限制美联储降息空间，使政策利率维持高位。 双重危机叠加，供应缺口史无前例 此次油价冲击由两条相互强化的危机链条构成。 第一，实物供应中断。 霍尔木兹海峡关闭导致全球每日超1200万桶石油供应被切断，国际能源署（IEA）将此定性为有史以来最严峻的全球能源安全挑战。 第二，炼油结构性困局。 航空燃油裂解价差创下每桶80美元的历史纪录，远超2022年峰值，大量炼油产能因此从汽油转向航空燃油。结果便是：炼厂满负荷运转，汽油产量反较一年前减少约34万桶/日。 美国能源信息署（EIA）数据显示，近几周美国汽油库存每周消耗约400万桶，与五年均值的缺口已扩大至近1100万桶。EIA自1990年有记录以来的历史最低库存水平，最早可能在6月中下旬被触及。 应对工具箱近乎耗尽，政策空间大幅收窄 2022年曾有效压制油价的政策工具，此次已基本失效或提前消耗。 战略石油储备方面，美国作为IEA协调响应的一部分，已承诺释放1.72亿桶，目前已释放约8000万桶，储备余量降至约3.74亿桶。更关键的是，由于炼厂产能向航空燃油倾斜，额外释放原油已无法像2022年那样高效转化为汽油—— 储备规模缩水的同时，政策效力也已大打折扣。 生产端方面，增产空间同样有限。美国原油及石油产品出口在4月下旬创下每日1290万桶的历史纪录，石油产品日出口量在5月更达到820万桶的新高。此外， Hochstein指出， 这一杠杆已被拉满，不存在进一步增量空间。 通胀传导滞后，债市已率先反应 能源价格冲击对宏观经济的影响正在逐步显现，且最坏的时刻尚未到来。 Hochstein指出，上周公布的通胀数据已显示消费者能源价格的涨幅与持续时间超出美联储预期，但这尚未反映后续走势。能源价格向核心CPI的传导存在数周滞后，5月的油价压力将在7月和8月的通胀数据中集中体现，届时将对美联储货币政策路径形成新的制约。 债券市场已率先作出反应。30年期美债收益率升至金融危机以来最高水平，10年期美债收益率同步走高。抵押贷款成本、企业融资利率及联邦债务利息支出将随之上升，对实体经济形成更广泛的传导压力。

美东时间20日周三，国际原油期货市场被美国总统特朗普的一句话“击穿”。 周三美股早盘，美国能源部下属能源信息署（EIA）公布的数据显示，美国上周EIA原油总库存创纪录暴跌1780万桶，远超市场预期，叠加美国原油出口升至历史高位，一度引发市场对全球供应进一步紧缺的担忧。 EIA数据公布后，数据公布前曾跌超4%的国际原油短线收窄部分跌幅。但随后的报道显示，特朗普称美伊谈判已处于“最终阶段”，市场风险溢价迅速回吐，原油跌幅急剧扩大。 美股早盘刷新日低时，美国WTI原油7月合约跌至97美元，日内跌近6.9%；布伦特原油跌至103.24美元，日内跌逾7.2%，创近两周最大单日跌幅。 市场情绪的急转弯，凸显当前原油交易逻辑已完全被中东局势主导：任何有关霍尔木兹海峡恢复、伊朗谈判推进的消息，都足以瞬间逆转此前由供应恐慌推高的涨势。 创纪录库存暴跌，本应是超级利多 从基本面看，EIA数据实际上极度偏多。 数据显示，上周包括战略石油储备（SPR）在内的美国原油总库存暴跌1780万桶，其中仅SPR释放就占约990万桶；商业原油库存也较前一周环比减少790万桶，连降四周，降幅远超分析师预期的约290万桶。与此同时，美国原油出口升至560万桶/日的历史高位。 更令市场紧张的是，作为WTI交割地的俄克拉何马州库欣（Cushing）库存连续第四周下降，进一步逼近所谓“Tank bottoms（罐底）”水平。 华尔街普遍认为，这意味着美国正逐渐失去其作为全球原油市场“最后缓冲垫”的能力。 不少交易员此前押注，如果霍尔木兹海峡运输持续受限，同时美国库存继续快速下降，那么全球原油市场可能很快进入“极端短缺”状态。 也正因此，在EIA数据公布瞬间，油价曾一度略为收窄跌幅，布油曾重上107.40美元，日内跌不到3.5%，美油曾回到100.90美元上方、日内跌不足3.1%。 但真正决定市场方向的，是特朗普讲话 然而，仅仅数分钟后，市场交易逻辑被彻底改写。 特朗普周三表示，美国与伊朗的谈判已进入“最终阶段”，并重申战争将“非常迅速”结束。与此同时，媒体报道称，部分油轮已开始重新通过霍尔木兹海峡。 据报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军周三称，过去24小时内，包括油轮、集装箱船和其他商船在内的26艘船只在与伊朗的协调下通过了霍尔木兹海峡。此外，据周三早间的新华社报道，英国航运媒体周二在社交媒体援引追踪数据称，5月11日至17日，至少有54艘船穿越霍尔木兹海峡，前一周仅有25艘。 这些霍尔木兹海峡的航运消息迅速击中了此前支撑油价暴涨的核心逻辑——霍尔木兹长期关闭。 过去几周，市场最担忧的是，伊朗冲突可能导致霍尔木兹海峡长期受阻。该海峡承担全球约五分之一原油运输，一旦持续关闭，全球能源市场将面临几十年来最严重的供应冲击。 而如今，随着市场开始重新定价“冲突缓和”乃至“海峡恢复通航”的可能性，此前被推高的地缘政治风险溢价迅速回吐。 Price Futures Group的分析师Phil Flynn称，市场正在交易“和平谈判降低美国进一步军事行动概率”的预期。 华尔街：这更像“挤泡沫”，不是趋势反转 尽管本周三盘中油价暴跌，华尔街多数机构仍未彻底转向看空。 不少机构认为，本轮下跌更像是此前“战争溢价”的快速挤出，而非供应危机真正结束。 媒体援引分析人士称，当前全球原油供应依然高度紧张，霍尔木兹海峡运输恢复程度仍十分有限，目前通行油轮数量远低于冲突前水平。 花旗则认为，在全球库存持续下降、美国出口高企、夏季需求旺季临近的背景下，布伦特原油仍可能重新测试120美元。 媒体也指出，虽然外交消息缓和了市场情绪，但原油库存快速下降、中东局势反复以及全球备用产能不足，意味着油市脆弱性并未解除。 后市关键：霍尔木兹能否真正恢复 当前市场实际上正在两种截然相反的情景之间剧烈摇摆： 一方面，如果美伊谈判取得实质性进展、霍尔木兹运输逐渐恢复，那么此前由“断供恐慌”推动的油价暴涨可能继续回撤； 但另一方面，只要中东局势再度恶化、油轮运输再次中断，在全球库存持续下降背景下，油价仍极易重新进入逼空模式。 换句话说，如今的原油市场，已不再只是供需市场，而是一个高度政治化、情绪化的“地缘风险市场”。 而周三这场暴跌，也再次说明：当前决定油价方向的，可能不再是库存数据本身，而是白宫与德黑兰之间的每一句话。

美国银行大宗商品及衍生品研究主管表示， 他对于油价的最佳情景预测是今年剩余时间内布伦特原油均价达到每桶90美元，如果与伊朗的僵局持续或因新的战事而升级，市场可能进一步走高。 随着霍尔木兹海峡危机的短期解决方案似乎越来越遥远，越来越多的华尔街策略师认为布伦特原油今年将维持在每桶90美元左右。高盛几周前将年底布伦特油价预期上调至每桶90美元左右，WTI原油价格预期则为83美元。 他们对第四季度原油价格的展望比霍尔木兹海峡冲击前高出近30美元。全球最大石油贸易商之一贡沃（Gunvor）的研究主管弗雷德里克·拉塞尔（Frederic Lasserre）上周警告说：“临界点显然是6月。这就是必须有所牺牲的时刻。” 摩根大通分析师最近警告称，如果海上瓶颈还被封锁4周，全球将陷入灾难性的悬崖式原油短缺。前中央情报局特工、加拿大皇家银行商品负责人赫利玛·克罗夫特（Helima Croft）几天前告诉客户，她“对6月的盛大重启持非常怀疑态度，甚至对海上交通在可预见的未来会恢复到2月27日的水平持怀疑态度。” 美银的弗朗西斯科·布兰奇（Francisco Blanch）周一在接受彭博电视台《Surveillance》节目采访时表示，油价回落取决于美国和伊朗对霍尔木兹海峡封锁的结束，目前的封锁正在阻断波斯湾的石油运输。 他表示，这道算术题很清楚：全球供应太紧张，油价目前无法下跌。布兰奇说： “我们存在相当大的缺口。要达到让油价稳定并降至每桶60或70美元的水平，我们每天还缺1400万到1500万桶，也就是比那个水平所需的供应量少了14%到15%。” 他的展望凸显了伊朗战争引发的油价持续走高可能对经济造成持久破坏。截至上周五，布伦特原油今年已累计上涨80%，达到每桶109.26美元。 这条承载着全球五分之一石油供应的水道事实上已被关闭，对亚太地区的冲击最为严重，同时也正挤压着全球各地的消费者和工业用户。 布兰奇发表上述言论之际，伊朗半官方媒体塔斯尼姆通讯社报道称，美国提议对伊朗的石油实施临时制裁豁免。虽然美国尚未确认这一提议，但这样的进展将满足伊朗方面对于达成和平协议并重新开放海峡的一个关键要求。 美国也再次对俄罗斯石油销售给予豁免。财政部长贝森特周一表示，他所在的部门将发放一份新的30天许可证，“为最脆弱的国家提供暂时获取目前搁浅在海上的俄罗斯石油的能力”。此举是特朗普政府3月引入的豁免的第二次延长。贝森特此前曾表示不会延长豁免。 布朗大学周一发表的一篇论文发现， 自伊朗战争爆发以来，美国人额外燃料成本已超过400亿美元 。选民对冲突成本上升的失望情绪不断加剧，最近一项《金融时报》民调显示，58%的美国人不赞同特朗普处理生活成本问题的方式。 布兰奇表示，尽快恢复这些石油供应是最理想的结果。他称， 所谓的“双重封锁”如果持续下去，将导致油价在6月底或7月初之前逐步攀升至每桶120或130美元。 他的第三种情景是最严峻的： 战事重启，“届时情况可能会变得更加动荡，油价将大幅上涨”。 布兰奇表示，危险在于石油基础设施可能遭受额外破坏，从而在霍尔木兹海峡重新开放后仍长期制约供应。 仍有一些交易员认为这场冲突最终会被控制，因为华盛顿最终希望在11月美国中期选举前降低汽油价格。

在美国海上封锁措施持续施压下，伊朗面向远东市场的原油出口通道大幅收窄，该国不得不 调集大批老旧油轮驶入海湾水域，用来囤积无法顺利外运的原油与石化产品 。 美国所谓政策组织“反对伊朗核计划联盟”（United Against Nuclear Iran）统计数据显示，自4月13日美国海上封锁正式生效后，海湾海域内满载伊朗原油及石化产品的油轮数量，从封锁前的29艘增至39艘，大量船舶密集停靠在哈尔克岛原油出口枢纽周边。 英国《金融时报》联合该机构进一步核查发现，在霍尔木兹海峡东侧阿曼湾的恰巴哈尔港近海区域，还停泊着13艘疑似运输伊朗能源货品的油轮，这些船只停靠位置刚好处于美国海军划定的封锁管控线内侧。 美方此次封锁目标明确，宣布将对伊朗籍船舶以及疑似搭载伊朗货物的所有船只，执行登临、登船、搜查与扣押行动，意图彻底切断伊朗依靠原油出口获取财政收入的重要渠道，而 大批船舶滞留海面的现状，也直观体现出封锁举措已落地见效 。 在美国与以色列发起联合军事打击之前，伊朗原油月出口量稳定维持在4000万至6000万桶，占到全球原油总供应量的2%左右。该国长期依靠一众遭到西方国家制裁的老旧油轮，将原油稳定输送至亚洲各大炼油企业。 由于伊朗始终没有重新开放霍尔木兹海峡通航，且持续通过能源贸易赚取高额利润，美国在4月敲定强硬封锁方案，全面封锁伊朗本土港口，在全球海域拦截所有参与伊朗原油贸易的航运船只。 美国中央司令部公开表示，封锁实施以来， 已经勒令72艘相关船只返航伊朗本土港口，同时致使4艘船舶丧失航行能力， 大范围阻断了伊朗原油出海外销的主要路径。 海陆仓储同步扩容，伊朗全力稳住石油产能 外销渠道受阻之后，伊朗只能启用闲置退役油轮搭建海上浮式储油设施，缓解原油积压压力。一艘闲置两年之久、服役时长长达三十年的超级油轮，也在四月末重新驶入海湾海域，正式投入原油储存工作。 能源分析机构克普勒（Kpler）分析师鸟井寅方（Yui Torikata）表示， 目前海湾海域油轮储存的伊朗原油总量，创下冲突爆发以来新高，并且从五月初开始长期维持高位运行。 机构测算数据显示， 中东地区伊朗籍油轮储油总量达到4200万桶，较冲突初期涨幅达到65%。 能源数据机构凯罗斯（Kayrros）首席分析师安托万・哈尔夫（Antoine Halff）认为，伊朗持续扩充海陆储油空间，核心目的是 拉长缓冲周期，避免本土油田被迫停工减产。 监测数据显示， 伊朗陆上原油仓储量新增约1000万桶，整体库容使用率升至64%，能够支撑本土油田维持数周正常开采作业。 除此之外，克普勒预估， 伊朗在美方封锁海域内还有闲置空船可用，可额外承接2400万桶原油开展海上储存。

继高盛数周前上调年终油价预测后，美国银行大宗商品与衍生品研究主管Francisco Blanch也加入这一阵营，预计布伦特原油今年将维持在90美元附近。随着霍尔木兹海峡危机持续僵局，押注“霍尔木兹绝无可能开放”（NACHO）的交易策略正在华尔街大行其道。 Blanch周一接受彭博采访时警告称， 全球石油市场目前面临“相当大规模的供应缺口”，每日短缺量达1400万至1500万桶，相当于需求缺口达14%至15%。 他表示，只有填补这一缺口，油价才有可能回落至每桶60至70美元区间。周一下午，布伦特原油期货一度升至112美元上方。 Blanch的最新预测以霍尔木兹海峡持续受阻为核心假设。他同时发出更为严峻的警告：若双重封锁局面延续，油价可能在6月底至7月初逐步攀升至每桶120至130美元。这一前景正引发市场对美国夏季驾车旺季燃油供应的广泛担忧。 华尔街共识形成：90美元成年终基准预测 高盛分析师于4月下旬率先上调四季度油价预测，将布伦特原油目标价调至90美元，西德克萨斯中质原油（WTI）目标价调至83美元，较霍尔木兹冲击发生前的预测高出近30美元。美银此番跟进，进一步巩固了这一价格预期在主要机构间的共识地位。 两家机构的预测逻辑高度一致：霍尔木兹海峡危机短期内难以化解，全球原油供应将持续承压。Blanch指出，恢复油轮通行是最优结果，但目前来看，特朗普团队对向德黑兰作出任何让步均无意愿，僵局已持续数周。 关键节点逼近：多方警告6月或成“引爆点” 多家机构和业内人士均将6月视为市场走向的关键时间窗口。全球最大石油贸易商之一Gunvor的研究主管Frederic Lasserre上周警告称，" 引爆点显然是6月，届时局势必须有所突破。" 摩根大通分析师近期也发出警告，若霍尔木兹海峡再封锁四周，全球将面临灾难性的原油悬崖式短缺。马士基首席执行官Vincent Clerc则将霍尔木兹长期封锁定性为"新的警示"，认为此举可能对全球贸易造成严重冲击。 前美国中央情报局官员、加拿大皇家银行大宗商品主管Helima Croft近日向客户表示，她对6月实现全面重开或油轮流量恢复至2月27日水平持高度怀疑态度，暗示短期内局势逆转的可能性极低。 消费端承压：美国汽油价格逼近需求破坏临界点 供应端的紧张态势已开始向终端消费传导。据美国汽车协会（AAA）最新数据，美国全国87号无铅汽油均价已达每加仑4.55美元。分析人士指出，若霍尔木兹危机未能在近期得到解决，油价进一步上涨将推动汽油价格逼近每加仑5美元的需求破坏临界线，而这一时间节点恰与美国阵亡将士纪念日驾车旺季高度重叠。 Blanch特别提示，美国今夏可能出现燃油"供应紧张"问题。在当前供需缺口规模下，任何地缘政治局势的进一步恶化，都可能加速油价向更高区间突破。

霍尔木兹海峡迟迟未能恢复通航，正在把全球石油市场推向一个关键临界点。 多家机构警告，如果供应中断持续，价格可能出现“非线性”飙升，并伴随恐慌性抢购。 这一局面与近期外交进展受阻密切相关。伊朗停火虽被市场寄予希望，但油运恢复迹象依然有限，供应紧张的现实逐渐主导市场预期。 库存快速下降逼近临界水平 供应端的压力正在通过库存数据集中体现。摩根大通预计，发达经济体的商业原油库存最早可能在6月初接近“运营压力水平”。沙特阿美则警告，随着夏季来临，全球汽油和航空燃料库存可能降至“极低水平”。 国际能源署（IEA）在最新月报中指出，截至5月8日，政府与企业已累计释放1.64亿桶石油储备，库存消耗速度创下纪录。该机构同时警告： “在供应持续受扰的情况下，缓冲空间迅速缩小，可能预示未来油价将出现飙升。” 冲突已持续两个半月。此前市场普遍预期霍尔木兹海峡将在5月底或6月初恢复通航，但目前这一判断正在被修正。伊朗在波斯湾对船只发动攻击，而美国仍在执行针对伊朗石油的封锁行动，美军以军舰重启航道的计划也暂时搁置。 油价或快速跃升至高位 凯投宏观（Capital Economics）气候与大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）指出，如果海峡继续维持关闭状态，且经合组织（OECD）库存按4月速度持续下降，“到6月底库存可能降至极低水平”。 他进一步表示，这种情形将对应布伦特原油价格升至历史名义高点，并可能迫使需求端出现更为剧烈且对经济损害更大的调整。 侯赛因估算，若上述趋势延续， 油价可能在下个月升至每桶130至140美元区间。 缓冲空间接近耗尽 尽管当前价格尚未达到极端水平，但这主要得益于战争初期海上存在充足供应、各国大规模释放战略储备等因素。 可用于进一步释放的库存仍然存在，但存在物理与操作限制——储罐需要维持最低库存以保证系统压力，且每日释放量也有限。 与此同时，市场估算已有约10亿桶石油供应损失，远高于国际能源署计划释放的总量（4亿桶）。 部分国家已开始采取措施抑制需求，例如亚洲一些国家实施配给制度。但侯赛因指出，只要霍尔木兹海峡维持当前状态，“需求与价格出现‘非线性’调整的风险就会持续上升”。 他解释称， 这意味着油价走势可能不再是平滑上行，而是呈现类似“曲棍球杆末端”的陡峭曲线。 瑞银（UBS）分析师也指出，全球库存正接近历史低位，“缓冲空间基本已经耗尽”。随着库存进一步下降，油价波动性将显著上升，同时在实物供应错配加剧的情况下，市场可能出现恐慌性采购。

阿联酋正加速推进能源基础设施建设，以降低对霍尔木兹海峡这一全球关键石油运输通道的战略依赖。 据彭博社5月15日报道，阿布扎比国家石油公司（Adnoc）正在建设一条通往阿曼湾富查伊拉港的新输油管道，预计于2027年完工。 投产后，阿联酋绕行霍尔木兹海峡的原油出口能力将较现有水平翻番 Adnoc目前运营的同路线管道已运营超过十年，日输油能力为150万桶。在此次中东冲突期间，这条管道成为阿联酋维持原油出口的关键通道，但仅能满足其正常出口量的一半以下，无法完全替代经由霍尔木兹海峡的传统路线。这一瓶颈直接推动了新管道建设计划的加速落地。 新管道建成后，将与现有管道并行运营，显著增强阿联酋的原油出口韧性。 地缘冲突下的能源变局：阿联酋构建海峡“备份”通道 霍尔木兹海峡是连接中东产油国与全球市场的关键咽喉。战前，全球约五分之一的石油和天然气供应经此通过。当前，美伊冲突持续，这一航线实质通行受阻。 在此背景下， 阿联酋与沙特阿拉伯成为海湾地区少数能在战争期间向国际市场稳定运输大量原油的产油国。 据彭博社报道，最近几周，两国国有石油公司已悄然将部分货物运出海湾。 阿联酋正在推进的新输油管道项目，将显著提升其绕行霍尔木兹海峡的原油出口能力。富查伊拉港位于阿曼湾，不受霍尔木兹海峡通行状况影响，已成为阿联酋能源出口的战略支点。 该港口因天然绕开霍尔木兹海峡的地理优势，在此次冲突中战略地位大幅上升。据彭博社此前报道， 中东冲突发生后，经该港口绕行的原油流量已显著攀升。 随着Adnoc新管道的建设推进，富查伊拉港的吞吐能力与战略重要性预计将进一步增强，并有望在中期内成为全球原油贸易格局重塑的重要节点。