布伦特原油本周大幅回落，美伊外交接触与沙特输油管道部分重启预期同步提振市场情绪，供应紧张局面出现阶段性缓解。 布伦特原油周三一度跌至97.77美元/桶，较本月高点109.65美元累计下跌近11%。沙特方面表示东西输油管道有望在数日内部分恢复流量，延布港出口亦将重启；与此同时，据 新华社、央视新闻， 美伊双方在联合国大会期间举行了为期三小时的接触，特朗普称会谈"非常顺利"。 瑞银能源专家Dominic Ellis警告， 仅凭谈判进行这一事实本身便已不可忽视，预计将在短期内持续压制油价。不过，若双方取得实质性突破，布伦特油价可能迅速回落至80美元区间。 油价回落令美国泵价小幅松动，据AAA数据，全国普通汽油平均价格周三降至每加仑4.474美元。然而本月油价曾累计飙升9.3%，当前的有限回调对特朗普政府而言政治纾困效果十分有限——油价仍远超每加仑4美元的政治敏感关口。 沙特管道重启预期缓解近端供应压力 沙特阿拉伯宣布，流经东西输油管道的原油流量有望在未来数日内部分恢复，延布港的原油出口装船也将随之重启。此前有亚洲买家已被安排恢复在延布港的货物装载，一定程度上缓解了实物市场的紧张态势。 据当地媒体报道，该管道全面修复最长可能需要长达八周时间。瑞银的Dominic Ellis指出， 即便仅为部分重启，也足以缓解原油市场当前最为迫切的供应瓶颈。布伦特原油自本月中旬触顶以来已累计下跌近11%，本周跌幅约3.8%。 美伊纽约接触：谈判进行本身已构成市场信号 据央视新闻，当地时间9月22日，伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使威特科夫在第81届联合国大会会议期间于纽约举行会晤。 美国总统特朗普表示，美国官员本周二在纽约联合国大会期间与伊朗代表举行了"非常顺利"的会谈。美国特使Steve Witkoff与Jared Kushner出席了这场持续三小时的会谈。Witkoff会后表示"目前感觉非常好"，并在X平台发文称希望此次会谈"将被证明是建设性和富有希望的"。 伊朗方面亦承认通过中间方与美国进行了接触，并表示已就霍尔木兹海峡恢复过境通行提出条件，称若相关条件得到满足，最快七天内可实现重启。 瑞银：下行压力或持续，但谈判前景存在变数 瑞银的Dominic Ellis在客户报告中对谈判前景保持审慎。他指出，批评者会注意到，美国此前类似表态并未带来实质性外交进展，且美国已拒绝了伊朗提出的立即解除封锁这一前提条件——而这正是伊朗恢复霍尔木兹海峡通行的先决条件之一。 尽管如此，Dominic Ellis强调，"谈判本身正在进行这一事实，是一个不可忽视的进展，在出现进展停滞的明确信号之前，这一态势可能持续对油价形成下行压力。"他同时提示，若谈判取得突破，布伦特油价可能迅速重回80美元区间。 瑞银的基准情景认为，在11月中期选举来临之前，美国政府有强烈动机倚重"胡萝卜"而非"大棒"。 特朗普此前就美国柴油出口禁令发表支持性言论，与上周内政部长Burgum称禁令"未必能达到预期效果"的表态形成落差，显示白宫对国内高燃油价格的焦虑正在上升。Dominic Ellis认为，推进对伊外交可能是特朗普政府在短期内压低油价和成品油价格最为便捷的路径。 然而就中期而言，瑞银判断伊朗提出的条件不太可能被美国接受，"我们不会对局势回归过去一个月所见的低烈度冲突感到意外。" 炼油危机阴影犹存，政治压力并未解除 油价从三位数高位回落虽令泵价略有喘息，但高盛能源分析师Nikhil Bhandari周二发布报告指出，全球炼油危机将延续至2027年，对汽油和柴油价格构成持续压力。 对特朗普政府而言，当前油价仍远超每加仑4美元的政治敏感线，外交进展能否转化为实质协议，将是决定市场走向与政治压力能否真正缓解的关键变量。

石油市场的交易逻辑正在出现变化。交易员开始集中押注油价回落，供应端也出现了一些缓解迹象。 根据洲际交易所欧洲期货交易所（ICE Futures Europe）初步数据， 周二布伦特原油看跌期权成交量达到约76.4万份合约，创有记录以来最高水平。 大部分交易集中在窄幅看跌价差上，这类交易有时用于对冲场外二元期权。 当天，超过11万份12月70美元/69美元看跌价差、4万份11月93美元/92美元看跌价差，以及3.85万份2月70美元/69美元看跌价差成交。这些合约占当天总成交量的一半以上。 11月布伦特原油期货周二下跌1.1%，收于每桶99.25美元。此前一周，油价一度逼近110美元。 市场其他指标也开始降温。布伦特原油看涨偏斜度降至6月以来最低，意味着市场为防范油价进一步上涨而支付的成本下降。布伦特期货的相对强弱指数（RSI）也从此前的超买区域回落。 沙特输油管道传出重启消息 供应端的变化成为油价回落的重要背景。 据路透社， 三名知情人士称，沙特已经重启东西向输油管道，并可能在周二晚些时候恢复红海延布港的原油出口。 随着中东石油流量出现增加迹象，布伦特原油期货一度下跌超过2美元，跌向每桶97美元，为9月8日以来最低。 这条管道在9月10日遭到从伊拉克发射的无人机袭击后关闭，延布港的原油装货几乎停滞。沙特此前通过该管道每天向延布输送约400万桶原油，约占全球供应量的4%。 两名知情人士称，管道重启后目前以较低速率输送。沙特阿美正寻求将输送量恢复至400万桶/日，而管道设计产能为700万桶/日。 一名安全消息人士称，恢复至40%的输送能力需要数天，全面重启则需要6至8周。另一名石油行业消息人士预计，恢复至满负荷可能需要最长6周。 根据卫星图像和行业消息人士，负责这条管道的3个泵站在无人机袭击中受损。行业评估显示，该管道由11个泵站和两个独立减压站提供服务。 其中一名消息人士称，管道恢复后将重新向红海沿岸的沙特阿美炼油厂供应原油。周二晚些时候还有一艘油轮计划在延布装货。 沙特告知亚洲炼油商可很快在红海提油 供应恢复的消息已经传到亚洲买家。 据熟悉情况的交易员称， 沙特阿美已经非正式告知几家亚洲炼油商，他们很快可以从延布港提取原油。 至少3家燃料加工商从沙特阿美高管处获得了有关装货的非正式保证，但目前没有明确时间表。 一些亚洲炼油商此前因管道关闭错过了原定装货日期。相关油轮已经停留在延布港附近水域，或者正在驶往该港。 延布港停摆对欧洲买家的影响更大。沙特阿美上周通知至少两家欧洲炼油商，由于管道遭袭，10月不会按照长期协议向其分配原油，这一安排适用于欧洲所有买家。 管道关闭后，沙特增加了从波斯湾拉斯坦努拉向亚洲的原油出口。这些原油需要经过霍尔木兹海峡，并可在阿曼湾通过船对船方式转运。 另外两名贸易消息人士称，交易员正在为沙特恢复装货做准备，并将油轮调往埃及地中海的塞得港和西迪凯里尔，以便进行船对船转运。 伊朗释放的信号也令供应担忧有所缓解。市场此前关注到伊朗表示可能在七天内重新开放霍尔木兹海峡（伊媒随后称伊朗消息人士否认海峡开放相关报道），沙特同时增加拉斯坦努拉港装船数量，进一步强化了海峡出口可能恢复的预期。 美国银行警告供应风险仍未解除 不过，油价短线回落并不意味着供应风险已经消失。美国银行（Bank of America）反而进一步上调了油价展望，并警告长期供应中断可能将布伦特原油推至每桶150美元以上。 美国银行目前预计布伦特原油今年下半年将位于每桶95美元，高于此前每桶83美元的预测。如果供应中断持续到明年春季，或者石油基础设施遭到进一步破坏，油价可能远超这一水平，升至每桶150美元甚至更高。 该行认为，供应收紧来自多个方面，包括持续的美国-伊朗冲突、霍尔木兹海峡和曼德海峡运输受限、炼油厂停产，以及中东和俄罗斯原油出口下降。 美国银行大宗商品和衍生品策略师弗朗西斯科·布兰奇（Francisco Blanch）表示：“持续的库存减少支撑2027年布伦特原油均价约为每桶80美元，但最重要的变化是尾部风险不断扩大：战略和商业库存正逐渐变薄，而实物原油市场已经通过极端的现货升水发出近期严重短缺的信号。” 布兰奇表示，经济合作与发展组织（OECD）的战略储备已经大幅下降，实物原油相对基准期货的溢价则处于高位。 他还表示：“尽管美国炼油商和燃料出口商已部分填补缺口，但极低的产品库存和高企的炼油利润率表明，该系统的闲置产能非常有限。” 美国银行估计，霍尔木兹海峡原油运输中断的峰值约为1400万桶/日，近期平均水平为400万至800万桶/日。布兰奇还估计，自3月库存达到峰值以来，全球地上石油库存已经减少至少3.5亿桶，比创纪录的季节性低点还低约2亿桶。 布兰奇警告， 当前的能源供应中断可能进一步演变为一场“结构性冲击” 。这也意味着，即使沙特输油管道逐步恢复、霍尔木兹海峡出现重新开放的信号，全球石油市场的库存缓冲仍然有限。

据英国《金融时报》报道。随着伊朗战争持续扰乱中东原油运输， 中东与亚洲航线上的大型油轮运价首次突破每天120万美元。 受航线被迫调整、航程拉长以及霍尔木兹海峡运输效率下降等因素影响，中东至亚洲的超大型原油运输船（VLCC）供应严重紧张。 船舶经纪商Braemar数据显示，中东至中国航线的VLCC运价较8月底已经翻倍以上。这类油轮通常可装载约200万桶原油。巴西至中国航线的运输成本过去一周也上涨约三分之一，显示船舶紧缺正在向更远距离的原油贸易路线扩散。 航线拉长推高VLCC需求 由于伊朗战争迫使炼油厂扩大原油采购半径，越来越多油轮需要执行更长距离的运输任务。摩根士丹利分析师马丁·拉茨（Martijn Rats）表示， 印度炼油厂开始从巴西、圭亚那、西非以及北海等地区采购原油，单次航程可能达到30至40天。 航程延长意味着单艘油轮需要更长时间才能完成一次运输周期，能够用于其他航线的船舶数量随之减少。 过去一年大部分时间里，VLCC日租金仅在2万至5万美元之间。 即使在战争爆发前，由于 船舶结构性短缺 ，海湾原油货物的运输成本在今年2月也曾升至每天12万美元的历史高位。 能源咨询机构Energy Aspects创始人阿姆丽塔·森（Amrita Sen）称，当前“运价正在呈抛物线式上涨”， 运输成本可能成为近期原油市场的重要约束因素。 她表示， 亚洲原油到岸成本已经接近每桶150美元。 霍尔木兹转运造成大量船舶滞留 霍尔木兹海峡的运输方式也加剧了船舶周转压力。 目前约有60艘油轮往返穿越霍尔木兹海峡，再在阿曼湾将原油转移给其他船舶，以完成后续运输。 船舶经纪商Clarksons估计， 全球约15%的油轮船队目前正在阿曼沿岸等待 。由于大型油轮需要在海湾外等待货物，再通过船对船转运接货，运输周期进一步被拉长。 摩根士丹利的拉茨表示，船对船转运耗时很长，一艘超大型油轮有时需要空等约10天才能接到货物。船舶周转效率下降，使本已紧张的VLCC运力进一步受到挤压。 运费开始传导至原油到岸成本 高昂的运输成本正在改变炼油厂的采购经济性。 保险成本也在同步上升。中东航行油轮面临的战争险在部分情况下已经达到船体价值的约10%，而在冲突程度较低的地区，战争险通常为3%或更低。 运输成本飙升之际，成品油价格仍处于高位，而布伦特原油本周已经回落至每桶约100美元，明显低于4月超过125美元的战时高点。Energy Aspects的森预计， 如果运输成本继续推高炼厂采购价格、压缩炼油利润，炼厂可能进一步削减原油采购，从而反过来给原油价格带来压力 。 Braemar高级油轮分析师玛丽·梅尔顿（Mary Melton）表示，原油运输成本已经达到创纪录水平，开始影响炼油利润并不意外。她估计，航运成本目前约占原油最终交付成本的20%至40%。

据矿业周刊（Miningweekly）援引路透社报道，欧盟发言人周一称，尽管挪威施压其放弃禁令，但欧盟仍坚持反对在北极地区开展新的油气钻探。 欧盟目前支持禁止在北极地区进行新的钻探，主要是担心环境受损，包括工业活动和污染对敏感的北极生态系统带来的风险。 挪威呼吁欧盟在未来的北极政策中改变这一立场。 “欧盟仍然坚持2021年北极政策联合声明中的立场”，欧盟发言人周一向路透社表示，并表示政策还在修订之中。 这位发言人所称的文件明确了欧盟立场：即欧盟支持禁止在北极开展新的油气开发活动，并将不会购买其所生产的油气。挪威是欧洲最大天然气供应国。 挪威并不是欧盟成员国，该国一直在鼓动欧盟放弃此暂停令。由于许多油气田老化，该国石油产量将在2030年代开始下降，除非挪威国家石油公司（Equinor）在成熟油田外取得新发现。 上个月，挪威能源大臣特杰·阿斯兰德（Terje Aasland）向路透社表示，虽然没有得到欧盟支持，该国仍将在巴伦支海继续开展油气资源开发，并指出在地缘政治不稳和安全环境复杂的情况下这符合欧盟的利益。 欧洲严重依赖油气进口，经历两次剧烈的能源冲击后，都在努力减少这种依赖。曾经最大天然气供应国俄罗斯在2022年削减了天然气供应，今年的伊朗战争导致全球能源价格飙升，油气市场剧烈震荡。 一些投资者和环保人士敦促欧盟继续禁止新的北极钻探。他们说，新的北极化石燃料开发将需要十多年的时间才能投产，不可能缓解欧洲当前的能源困境。 欧盟计划于10月20日公布其新的北极政策。

据BNAmericas网站报道，周四（9月17日），巴西国家石油公司（Petrobras）与科特迪瓦国家石油公司（PETROCI Holding）签署科特迪瓦8个海上勘探区块产量共享合同。 巴西石油勘探开发部主管西尔维娅·安乔斯（Sylvia Anjos）在科特迪瓦首都阿比让出席了签字仪式。 这八个海上区块包括CI-513,、CI-600、 CI-601、 CI-602、CI-603、 CI-605、CI-701和CI-702。 通过巴西石油荷兰公司（Petrobras Netherlands B.V.，PNBV），该公司持有这些区块90%的权益并作为运营商，而科特迪瓦石油公司（PETROCI）持有余下的10%股份。 “通过这些并购，巴西石油公司将扩大在科特迪瓦的经营规模。科特迪瓦地质特征同我们的沉积盆地非常相似，有很大的勘查潜力。在这些区块，我们将运用我们的经验和技术能力，而且我们相信，能够在非洲大西洋海域取得突破”，巴西石油公司总裁玛格达·尚布里亚德（Magda Chambriard）表示。 这项计划符合巴西石油公司通过国内外新区勘探实现油气储量替代战略。 对新机遇的评估旨在实现公司勘探组合的多元化，从而推动价值创造并促进业务的长期可持续发展。

联合组织数据倡议（JODI）周二公布的数据显示， 沙特阿拉伯7月原油出口量较6月增加约3.3%，至412.5万桶/日，为3月以来最高水平。 沙特原油产量则从6月的712.2万桶/日增至813.5万桶/日。 UBS分析师Giovanni Staunovo表示：“随着地区紧张局势缓和，沙特原油及成品油出口在7月均有所增加。”不过，他补充称， 8月出口可能走弱，尤其是来自红海港口的出口，因为胡塞武装相关紧张局势重新升级。 数据显示，沙特炼厂7月原油加工量从6月的249.8万桶/日下降2万桶/日，至247.8万桶/日。沙特直接燃烧原油量也从6月水平下降22403桶/日，至56.11万桶/日。 截至9月20日的四周内，俄罗斯海运原油出口量小幅回落至每日353万桶，出口总值升至每周21亿美元，为6月14日当周以来最高，主要受全球油价上涨驱动。 周二布伦特原油期货下跌1.78%至98.55美元/桶。 沙特最新动态 在地缘政治方面，据 华尔街见闻周二文章 ，一名伊朗官员表示，如果美国缓解军事压力并解除对伊朗港口的封锁，伊朗可以在7天内重新开放霍尔木兹海峡。不过，伊朗方面随后又有消息人士否认了相关报道。 周一，也门胡塞武装试图夺取战略高地，以切断红海沿岸与沙特支持势力控制的其他地区之间的联系。据CCTV国际时讯，上周日对胡塞武装的空袭行动一度箭在弦上，但美国总统特朗普最后一刻取消了针对胡塞武装的袭击。 周二， 沙特东西输油管道传出重启信号 ，沙特阿美正加紧修复受损泵站，延布港已出现油轮抵达迹象，目标最快本周恢复原油出口。管道重启有望缓解供应中断压力，但恢复进度及红海航线安全仍存不确定性。 此前，无人机袭击迫使沙特于9月13日关闭该输油管道。 俄罗斯石油出口收入触三月高点，但沙特复产与美国关税威胁前景 俄罗斯石油出口收入近期攀升至三个多月来最高水平，但这一势头正面临双重压力： 沙特阿拉伯加速恢复西海岸输油管道供应，以及美国新签署的关税授权法案令俄油最大买家印度对采购前景趋于谨慎。 据彭博数据，截至9月20日的四周内，俄罗斯海运原油出口量小幅回落至每日353万桶，出口总值升至每周21亿美元，为6月14日当周以来最高，主要受全球油价上涨驱动。 然而沙特正在绕过受损泵站、重启东西输油管道，此举已推动全球油价回落，俄罗斯原油价格随之承压。 与此同时，特朗普已签署法案，授权对俄罗斯前五大能源进口国征收最高100%的关税。作为近几个月俄罗斯海运原油最大买家，印度买家已感到警惕，可能削减进口。 据悉，印度或将近期俄罗斯原油进口占比从逾一半压缩至20%至30%，这意味着每日采购量或减少逾100万桶，迫使俄罗斯另觅买家。 俄罗斯炼厂持续遭袭，更多原油转入出口 俄罗斯境内炼油设施连续遭受打击，加大了出口压力。 过去一周，具备每日近100万桶原油加工能力的炼厂已全部或部分停产，受袭设施涉及塞兹兰、雅罗斯拉夫尔、莫斯科、乌法及古比雪夫等地。 上述袭击导致俄罗斯国内原油加工量下降，部分无法在国内消化的原油被转入出口渠道。彭博数据显示，今年迄今俄罗斯海运出口量较2022年俄乌战争爆发以来任何一个完整年度的均值高出近每日30万桶。 特朗普曾公开表达对俄罗斯柴油加工能力受损的不满，将柴油上涨归咎于乌克兰对俄炼厂的打击，而非中东局势。

沙特阿美向多家亚洲炼厂发出非正式信号，延布港原油装载有望近期恢复。这是东西管道9月遭无人机袭击、被迫停运以来，沙特方面首次就供应恢复向买家传递明确预期。 据彭博引述知情交易商消息，至少三家亚洲燃料加工企业已从沙特阿美高管处获得非正式保证，称装载将很快重启，但未给出具体时间表。这些消息人士表示，上述沟通并非正式通知，沙特阿美亦拒绝就此置评。 目前，部分亚洲炼厂已因管道停运错过延布港的原油装载档期，其船只或停泊于港口附近水域，或正在驶往当地。与此同时，欧洲买家所受冲击更为严峻——沙特阿美上周已告知至少两家欧洲炼厂，因管道受损，10月份长期协议项下的原油供应将全面暂停，且该决定适用于所有欧洲买家。 东西管道停运，延布港供应几近中断 东西管道于9月10日遭从伊拉克方向发射的无人机袭击后被迫关闭，该管道此前每日向延布港输送约400万桶原油。管道停运后，延布港装载活动几近停滞。 据彭博上周引述知情人士称，沙特方面正寻求在数日内将管道恢复至约一半产能，并争取在约六周内达到满负荷运营。 这条全长1200公里的管道横贯阿拉伯半岛，连接沙特东部主要油田与红海沿岸的延布港，是沙特绕开霍尔木兹海峡向欧洲及亚洲输送原油的关键通道。管道从阿布盖格（Abqaiq）附近的世界最大原油处理设施出发，穿越沙漠和汉志山脉，抵达西海岸。其中约200万桶/日的原油用于红海沿岸炼厂的国内消费。 亚洲买家受影响较小，欧洲客户首当其冲 管道停运后，沙特增加了从波斯湾拉斯坦努拉港的对亚洲出口，相关原油经霍尔木兹海峡，在阿曼湾通过船对船转运方式交付。这一替代路径使亚洲买家的供应受阻程度相对有限。 相比之下，欧洲客户的处境更为被动。由于延布港是欧洲从沙特进口原油的主要装货地，管道停运直接导致欧洲10月长约供应全面中断。能源市场研究机构Energy Aspects分析师Nicholas Dyer指出，延布港储罐库存目前处于历史低位，沙特不太可能将储罐抽空以维持出口，这将进一步压缩延布港的可用货源。 Dyer还警告，延布港的供应收紧可能产生连锁效应，波及埃及苏伊士运河入口的锡迪·凯里尔港（Sidi Kerir）——沙特通过苏伊士运河将原油转至该港供欧洲买家提货——届时或出现更多延误和取消。 管道安全隐患持续，重启后出口仍面临不确定性 东西管道长达1200公里，沿线安保难度极大。管道大部分路段埋深约1米，具备一定的防空袭能力，但沿线11座泵站是最脆弱的节点，管道在此处暴露于地面之上。 卫星图像显示，麦地那以南一处泵站在9月袭击中受损，但沙特官方尚未证实具体受损位置。据知情人士透露，沙特阿美正设法绕开受损路段，以便恢复部分管道产能。 即便管道顺利重启，延布港的出口能否完全恢复仍存变数。 也门胡塞武装已威胁封锁沙特港口，并持续强化在曼德海峡附近的军事部署，对途经该水道的船只构成持续威胁。这意味着部分货物可能被迫改道北上经苏伊士运河，这对亚洲买家而言意味着更高成本和更长运输周期。 地缘风险仍是核心变量 在外交层面，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼已向美国总统特朗普和英国首相Andy Burnham寻求军事援助以应对胡塞武装，但两国均未表示愿意直接介入。 对于市场参与者而言，东西管道能否按计划恢复、延布港装载何时全面重启，以及红海航运安全能否保障，仍是左右近期原油供应预期的三大核心变量。

沙特阿拉伯东西输油管道的重启信号，叠加伊朗总统赴联合国大会释放的外交缓和预期，正共同压制此前因中东供应中断而急剧攀升的地缘风险溢价。 周二，彭博社援引知情人士报道称， 沙特阿拉伯正处于重启东西输油管道的早期阶段，目标是于本周晚些时候恢复经由延布港的原油出口。 消息传出后，布伦特原油周二延续跌势，跌破每桶100美元关口。与此同时，据CCTV国际时讯报道，今天（9月22日），伊朗总统佩泽希齐扬搭乘专机，从德黑兰飞赴美国纽约，出席第81届联合国大会高级别周活动。他预计将于当地时间9月23日上午、也就是北京时间明天晚上在联大一般性辩论上发表讲话。 上述两条线索的交汇，标志着市场情绪出现阶段性转折。然而，分析人士警告，管道恢复进度存在不确定性，美伊谈判能否取得实质进展亦尚无定论，地缘风险溢价能否持续消退仍有待观察。 管道重启：从霍尔木兹绕道到红海的关键通道 东西输油管道是沙特绕开霍尔木兹海峡、将原油输往红海延布港的核心基础设施。该管道于9月10日遭伊拉克方向无人机袭击，受损泵站迫使沙特阿美紧急将出口切换回波斯湾方向，近期已有大量油轮在拉斯坦努拉终端装载。 据彭博报道，沙特阿美此后一直在争分夺秒地绕过受损泵站以部分恢复管输流量，并寻求在约六周内将管道恢复至满负荷运力。多名石油交易商表示，延布港已出现油轮抵达的迹象，这是管道即将重启的早期信号。沙特阿美及沙特能源部未回应置评请求。 管道关闭的冲击已在市场层面充分显现。据知情人士透露，沙特阿美已通知至少两家欧洲炼油商，其10月份长期协议项下的原油配额将无法履行。波兰国家石油公司Orlen SA随即在市场上寻找替代货源，推动欧洲油品价格大幅走高——欧洲实货基准Dated Brent一度突破每桶130美元。 双重压力下的溢价回吐：可持续性存疑 管道重启与外交缓和预期的叠加，从供给端和风险预期两个维度同步压制油价。布伦特原油跌破100美元，反映出市场对短期供给缺口收窄的快速定价。 然而，风险并未消散。也门胡塞武装持续对沙特基础设施发动袭击，延布港所在的红海航线仍面临安全威胁。管道的实际恢复速度，将取决于沙特阿美修复受损泵站的进展，而这一进程存在较大不确定性。 分析人士指出，若管道恢复不及预期，或美伊谈判在联大期间未能取得实质突破，地缘风险溢价存在重新回归的条件。当前油价的回落，更多反映的是预期改善而非供应格局的根本性转变，投资者需对局势反复保持警惕。

利比亚国家石油公司周一确认，一个武装团体关闭了Sharara原油管线通往Zawiya港的7号阀门，导致这个大型油田产量大幅下降。事件发生在全球油价刚经历快速回落之际，使市场重新面对一个熟悉的问题： 油价风险溢价可以迅速回吐，实体供应中断却可能随时发生。 周一WTI原油大跌3.80%，报91.64美元/桶；布伦特原油收跌2.90%，报100.07美元/桶，美债收益率也随之回落。路透社报道，中东各方释放出可能通过外交方式缓和局势的信号后，能源价格压力明显减轻。市场一度把交易重点从供应冲击转向潜在的外交降温。 就在当天的亚洲交易时段，布伦特原油期货曾报每桶104.68美元，WTI原油报101.06美元，原因是上周末沙特首都利雅得遭到导弹和无人机袭击，中东供应风险重新升温。不到一个交易日，市场情绪已经出现明显反转。 Sharara把供应风险重新拉回现实 Sharara是利比亚最重要的原油生产资产之一，其原油通过管线输往Zawiya港。利比亚国家石油公司最新声明虽然没有公布具体损失量，但明确表示7号阀门关闭后， 油田产量出现“大幅下降” 。这次中断直接发生在出口链条上，而非单纯的价格预期变化。 风险并不是突然出现。上周二，负责保护利比亚石油设施的安全力量成员已经关闭Hamada-Zawiya主原油管线的一个阀门，Hamada和Tahara两座油田以及一个泵站因此完全停产。利比亚国家石油公司当时警告，如果阀门持续关闭或其他油田出现类似情况，可能宣布不可抗力。 当时，石油设施警卫队提出行政和财务管理方面的要求，并宣布将在Wafa、Al-Khamsa和El Feel等多个油田实施为期一周的部分减产。如果诉求没有得到解决，警卫队曾表示会进一步扩大停产范围。不到一周后，供应扰动已经延伸至Sharara相关管线。 价格回落没有消除供应脆弱性 利比亚原油生产长期受到政治和技术因素影响，油田、管线和港口中的任何一个环节出现问题，都可能迅速传导到出口。路透社报道，石油约占利比亚经济活动的90%， 国家石油公司因此把强制关闭油田视为对国家经济的直接冲击。 当前市场的特殊之处在于，地缘风险溢价正在快速双向摆动。周末袭击推动布伦特和WTI原油重新站上高位，周一外交信号又令原油价格明显下跌；Sharara管线随后发生中断，提醒交易者实际供应端仍缺乏稳定性。 对油价而言，接下来最直接的验证点是Sharara管线阀门能否重新开放，以及上周已经受影响的其他油田和泵站是否恢复正常。利比亚国家石油公司目前已经确认减产事实，但尚未在最新声明中给出恢复时间表。

沙特阿美以超出市场预期的速度重组原油出口路线，令此前因管道袭击事件积聚的供应中断溢价迅速消退，国际原油期货承压，本周一加速下行，布油一度跌破100美元关口。 据TankerTrackers.com数据，沙特阿美周日在中东海湾地区的七艘超大型原油运输船（VLCC）上共装载约1400万桶原油。媒体指出，卫星图像显示，前述油轮停靠于拉斯坦努拉港附近海域。这一装载规模释放出沙特出口部分恢复的强烈信号，直接打压油市看涨情绪，开始为沙特快速恢复出口定价。 美东时间9月21日周一，布伦特原油期货收跌3.53美元，跌幅3.4%，报100.34美元/桶，美股盘中曾自9月9日以来首次跌破100美元关口；美国WTI 10月原油收跌4.51%，报95.78美元/桶，和布油均创9月8日以来收盘新低，盘中一度触及94.22美元，日内跌幅扩大至逾6%。 到周一收盘，布油和美油均连跌四个交易日，分别创6月16日和6月24日以来最长连跌日，分别四日累跌7.73%和9.5%。 与此同时，市场对美伊外交进展的期待同步升温，进一步压低地缘风险溢价。特朗普表示愿意与伊朗总统Masoud Pezeshkian会面，后者本周将出席联合国大会。PVM Oil Associates分析师Tamas Varga表示，投资者正将希望寄托于本周谈判取得突破。 装载规模超预期，出口路线快速重组 9月13日，无人机袭击迫使沙特阿拉伯关闭东西向输油管道，红海沿岸延布石油港的原油装载作业随即全面停止。然而，沙特阿美在不到一周内便完成了出口路线的大规模切换，速度之快超出部分市场参与者的预期。 据路透社援引Vortexa数据，自9月12日以来，沙特经海湾方向的原油装载量平均约为370万桶/日，高于本月早些时候的290万桶/日；而9月1日至11日期间，沙特经红海方向的装载量平均约为390万桶/日。 摩根大通分析师在上周五的报告中指出，卫星数据显示，过去六天沙特经霍尔木兹海峡的原油日均流量已升至290万桶，而8月份这一数字仅为70万桶/日。 上周日一日装船约1400万桶油的规模，进一步印证了沙特将出口重心迅速向海湾港口转移的能力，也表明此次供应中断的持续时间可能短于市场此前最悲观的预期。 油价回落：地缘溢价消退与外交预期共振 布伦特原油盘中跌破100美元，背后是两股力量的叠加：一是沙特出口部分恢复带来的供应预期改善，二是美伊外交窗口重新打开所引发的地缘溢价回吐。 Mizuho能源期货总监Bob Yawger表示，就在几天前，美伊会面的可能性还显得极为遥远，"这是朝着正确方向迈出的一步"。据半岛电视台报道，伊朗已通过调停方传达了重启谈判的条件，伊朗安全负责人Mohsen Rezaei对此予以确认。 值得注意的是，中东地区的实际冲突并未停止。也门胡塞武装称已对利雅得及红海城市延布的沙特阿美设施发动袭击，并持续推进对红海沿岸地区的军事行动。 9月17日上周四的报道援引伊朗消息人士称，在沙特求助后，有大国已要求伊朗协助约束胡塞武装。地缘局势的不确定性依然存在，但市场当前的定价重心已从风险溢价转向供应恢复预期。 销售策略东移，亚洲炼厂受益、欧洲货源收紧 管道中断后，沙特阿美在销售策略上作出明显调整：取消部分对欧洲客户的原油货物销售，转而增加经霍尔木兹海峡东部港口装载、面向亚洲市场的销售。 据媒体上周援引贸易消息人士报道，沙特阿拉伯本月及下月将从拉斯坦努拉港出售约6000万桶原油，并通过船对船转运方式在阿曼苏哈尔港完成交付。这一安排意味着亚洲炼厂将获得更充裕的沙特原油供应，而欧洲买家则面临货源阶段性收紧的局面，需转向其他供应来源填补缺口，或承受现货溢价压力。 对于亚洲炼厂而言，沙特增量供应的到来恰逢油价回落，采购成本压力有所缓解；但船对船转运的交付方式也意味着物流环节更为复杂，到港时间存在一定不确定性。 后续风险：管道修复进展与出口持续性存变数 尽管当前出口数据显示沙特供应正在恢复，但市场仍需警惕反向风险。东西向管道的修复进展尚未有明确时间表披露，沙特阿美发言人拒绝就相关情况置评。若管道修复进度不及预期，或胡塞武装对海湾出口设施发动新一轮袭击，当前依赖霍尔木兹海峡的出口路线将面临更大压力。 此外，利比亚方面亦传出供应扰动信号。利比亚国家石油公司主席Massoud Suleman周一告诉路透社，该国沙拉拉油田产量出现部分下降，但未说明具体原因，为全球供应端增添了额外变量。 当前油价的回落在一定程度上已反映了市场对沙特出口恢复的乐观预期，一旦实际出口数据未能持续兑现，或地缘局势再度升温，油价存在重新走高的可能。管道修复的实际进展与霍尔木兹海峡出口的持续性，将是后续市场定价的关键观察窗口。