美伊和平协议预期持续升温，油价承压回落，通胀预期降温推动美股指收涨，美债收益率走低，美元走弱。 周五，美伊和谈消息主导市场： 美股盘前 ， 华尔街见闻提及 ，美伊“和平协议”最早于周日签署的传闻导致油价亚太时段暴跌。然而伊朗部分官员否认将放弃对霍尔木兹海峡的控制权，油价从日内低点反弹。 华尔街见闻提及 ，特朗普周五在社交媒体发文称，伊朗媒体发布的美伊协议草案与“美伊双方书面达成的协议毫无关系”，与事实不符，市场情绪再度摇摆。 美股早盘 ，据 央视 ，伊朗外长Abbas Araghchi表示，伊斯兰堡谅解备忘录"从未如此接近"达成，油价应声大跌，美股指扩大日内涨幅。 伊朗外交部发言人巴加埃表示，目前伊美双方已经在大多数问题上达成谅解，伊朗内部正在对谅解备忘录文本进行最后阶段的汇总。 美股午盘 ， 央视报道 ，巴基斯坦总理谢赫·巴兹·谢里夫称"最终商定的和平协议文本已经完成"，两国正推进后续步骤落地。油价延续跌势。 美股盘中 ，美股在特朗普发表批评伊朗泄露协议条款的言论后一度短暂下跌，随后 华尔街见闻提及 ，据报道，阿联酋已同意向伊朗解锁大规模资金，首批约30亿美元已完成划转，这进一步提振人们对达成协议的乐观情绪。 彭博策略师Kristine Aquino指出，伊朗外长最新表态引发的股市上涨，表明一旦具体协议落地，市场还有进一步定价的空间，但此类反应的幅度可能有限。 雪佛龙首席执行官Mike Wirth则警告说，尽管波斯湾石油供应通过霍尔木兹海峡的运输量不断增加，但全球石油库存正在下降到“令人不安”的水平。 Mike Wirth说： 如果你看看产品或者原油，我们已经从正常时期舒适的库存水平，转变为很快就会变得不舒适的库存水平。 原油价格 当日走低，过去四周内第三次周线下跌，但仍高于战前水平。 Polymarket显示，6月底前美伊达成协议概率从此前不足三成飙升至43%。 周五，标普500指数收涨0.5%，纳指涨0.31%，道指涨0.7%。SpaceX当日完成纳斯达克上市，股价飙升约19%，成为当日市场焦点。 Vanda Research数据显示，SpaceX当日成为零售投资者买入最多的股票，净买入量是第二名英伟达的3.5倍以上，零售成交额已达4.53亿美元，约占当日全部单只股票零售成交的4%。 SpaceX因此有望成为近年来零售投资者参与度最高的IPO，远超2021年4月Coinbase上市时的9200万美元零售净买入纪录，也超越过去六年所有主要IPO的首日零售参与规模。 尽管美股收涨，但本周内部分化尤为明显。标普500指数与道琼斯指数周涨幅略正，纳斯达克上涨约2%，小盘股表现最为强劲，罗素2000指数周涨超4%。 标普500指数近十一周中有十周收涨，一定程度上得益于周四与周五大规模空头回补。 科技板块内部分化显著。半导体板块本周强势反弹，抹去上周跌幅，且SK海力士看涨期权成交量对看跌期权比例高达100比1，显示市场做多情绪极为强烈。 相反， 华尔街见闻提及 ，软件股遭遇重挫，Adobe、ServiceNow等多只个股周内跌幅超10%，Adobe还额外承压于CFO离职消息。 AI超大型科技股同样表现落后，亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软本周均下跌2%至7%，科技七巨头整体跑输标普493成分股。 科技七巨头已从停火后的反弹高点回撤逾38.2%斐波那契位。 高盛策略师Chris Hussey将当前市场比作"恰恰舞"——增长与利率之间的矛盾并未消解，只是来回踩步而难以大幅推进。他建议投资者聚焦三个方向： 一是 盈利强劲的个股； 二是 以AI基础设施公司对冲波动； 三是 具有盈利顺风但与AI交易相关性低的股票组合。 随着油价下行，市场对通胀压力的忧虑有所缓解，美联储加息预期大幅回落，基本抹去上周因强劲非农数据引发的鹰派定价。 周五10年期美国国债收益率收于4.48%，本周下行约10个基点、30年期收益率本周重回5.00%关口下方。 美元指数本周录得5月初以来最大周跌幅，抹去上周非农报告后约一半的涨幅，周五基本持平于99.75。美元兑日元则维持在160.20附近，接近市场密切关注的干预警戒水平。 周五美股三大指数收涨。存储股当日普涨，希捷大涨超7%，西部数据涨逾6%。软件股ETF横盘微跌、九连跌创20年来最长，本周累计跌超5%。 美股基准股指： 标普500指数收涨37.16点，涨幅0.50%，报7431.46点。 道琼斯工业平均指数收涨353.51点，涨幅0.70%，报51202.26点。 纳指收涨79.184点，涨幅0.31%，报25888.844点。纳斯达克100指数收涨189.772点，涨幅0.64%，报29635.948点。 罗素2000指数收涨0.79%，报2943.992点。 恐慌指数VIX收跌9%，报17.69。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，全球航空业ETF涨1.93%，半导体ETF、区域银行ETF、银行业ETF、金融业ETF、公用事业ETF至多涨1.72%。 （6月12日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.23%，报210.45点，本周累跌2.86%，6月8-11日持续走低，期内主要持稳于210点附近。 苹果跌1.52%，亚马逊跌1.23%，Meta跌0.26%，微软涨0.10%，英伟达涨0.16%，谷歌A涨0.53%，特斯拉涨1.82%。 芯片股： 费城半导体指数收涨1.52%，报13371.47点。 台积电ADR涨0.65%，本周累涨2.32%。AMD涨4.73%，本周累涨9.69%。 英特尔涨6.5%、本周累计大涨25%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.48%，报6326.73点，本周累计下跌0.56%，整体呈现出W形走势。 热门中概股里，晶科能源收涨6.5%，阿特斯太阳能涨5.8%，日月光半导体涨4%，理想涨3.9%，新东方涨3.5%，美团跌超1%。 其他个股： Circle跌5.85%。 存储股当日普涨，希捷大涨超7%，西部数据涨逾6%。 SpaceX上市首日，太空概念股SATS和RKLB均大跌近11%。 欧元区蓝筹股指创收盘历史新高，本周旅游板块涨超3.8%、油气板块跌超1.2%。意大利股市收涨将近2%，与荷兰、西班牙股指创收盘历史新高。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨1.88%，报633.21点，本周累计上涨1.69%。 欧元区STOXX 50指数收涨2.16%，报6187.63点，本周累涨2.07%。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨1.76%，报24635.30点，本周累计下跌0.50%，整体呈现出M形走势。 法国CAC 40指数收涨1.83%，报8350.87点，本周累涨1.61%。 英国富时100指数收涨1.63%，报10471.72点，本周累涨1.00%。 （6月12日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德意志银行收涨6.60%，Adyen涨5.50%，西班牙银行桑坦德涨5.29%，法国巴黎银行涨5.17%表现第四，意大利联合圣保罗银行涨4.30%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，安迅能收涨10.37%，诺基亚涨10.06%，途易集团涨8.69%，波兰铜业集团公司涨8.10%，荷兰国际集团ING涨8.03%。 本周，板块方面，STOXX 600个人与家庭用品指数涨5.00%（整体持续走高），旅游与休闲指数涨3.86%（6月12日打破前期持平状态并走高），食品及饮料指数涨3.64%。 2/10年期美债收益率周五涨约2个基点，本周两年期实际收益率涨超11个基点。德国两年期国债收益率周五跌超6个基点，本周10年期法债收益率涨超5个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨1.78个基点，报4.4789%，本周累计下跌5.14个基点。 两年期美债收益率涨1.90个基点，报4.0809%，本周累跌6.61个基点，整体交投于4.1970%-4.0348%区间，美联储即将于下周举行FOMC货币政策会议。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌3.6个基点，报2.995%，本周累计下跌4.3个基点。两年期德债收益率跌6.2个基点，报2.617%，本周累跌7.6个基点。 英国10年期国债收益率跌6.9个基点，报4.836%，本周累计下跌6.7个基点。 本周，法国10年期国债收益率累涨5.2个基点，报3.745%，6月8日跳空高开、8-11日高位窄幅震荡。 美元日内持平于99.75，本周录得5月初以来最大周跌幅，抹去上周非农报告后约一半的涨幅。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.12%，报99.739点，本周累计下跌0.33%。 彭博美元指数涨0.02%，报1206.98点，本周累跌0.40%，整体交投区间为1213.41-1205.55点。 （彭博美元指数） 非美货币： 本周，欧元兑美元累涨0.44%，报1.1572，英镑兑美元累涨0.54%，报1.3415，美元兑瑞郎累涨0.08%，报0.7967。 商品货币对中，澳元兑美元大致持平，纽元兑美元累涨0.61%，美元兑加元累涨0.31%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.18%，报160.23日元，本周累跌0.04%，整体交投区间为160.59-159.58日元。 欧元兑日元跌0.36%，英镑兑日元跌0.37%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.7636元，较周四纽约尾盘跌1点，日内整体交投于6.7592-6.7692元区间。 本周，离岸人民币累计上涨大约270点，涨幅0.40%。 美国CFTC持仓报告显示，6月9日当周，投机者所持布伦特与WTI原油净多头头寸减少43,742手合约，至321,610手合约，创19周新低。 原油： WTI 7月原油期货收跌2.83美元，跌幅超过3.22%，报84.88美元/桶，本周累计下跌6.25%。 （WTI原油期货） 布伦特8月原油期货收跌3.05美元，跌幅超过3.37%，报87.33美元/桶，本周累跌将近6.19%。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌3.74%，报83.99美元/桶，本周累跌7.38%。 天然气： NYMEX 7月天然气期货收报3.12美元/百万英热单位，本周累跌超3.37%。 纽约期金本周跌约3%，纽约铜累涨超3.5%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨0.03%，报4213.70美元/盎司，本周累计下跌2.66%。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货涨2.93%，报4234.70美元/盎司，本周累跌2.99%。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨1.01%，报67.9854美元/盎司，本周累跌0.26%，6月9-11日呈现出V形走势，6月11日07:00曾跌至61.5180美元。 COMEX白银期货涨6.43%，报68.115美元/盎司，本周累涨0.15%。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨3.20%，报6.4755美元/磅，本周累涨3.56%。 现货铂金大致持平，报1720.58美元/盎司，本周累跌3.33%。现货钯金涨1%，报1285.60美元/盎司，本周累涨4.86%，6月12日曾涨至1319.45美元。

当越来越多交易员押注中东危机即将结束、油价将转为下行时，全球原油库存却正以惊人的速度被消耗。 据报道，交易所截至6月2日的持仓数据显示，自4月初以来，投资组合经理持续增持原油空头仓位。能源分析师John Kemp汇编的数据显示， 布伦特原油空头头寸自3月底至6月初已增长约三倍。 市场普遍相信，停火协议及外交谈判将最终推动霍尔木兹海峡恢复正常通航，令全球原油供应恢复正常。然而，与金融市场的乐观预期形成鲜明对比的是，实体原油市场的供需平衡正迅速收紧。 国际能源署（IEA）数据显示，受霍尔木兹海峡持续受阻影响，全球约1300万桶/日的原油供应中断。仅在3月至4月期间，全球原油库存便减少约2.5亿桶，相当于每日消耗400万桶的库存缓冲。 随着库存持续下降，市场开始面临一个问题：如果供应中断持续时间比预期更长，当前的库存缓冲还能支撑多久？ 库存缓冲正在快速消失 相比期货市场的乐观情绪，现货市场释放出的信号截然不同。 全球原油库存正在持续下降，美国库欣地区——WTI原油交割中心——库存水平已逼近最低运营区间。与此同时，海上浮仓和陆上商业库存也在不断减少。过去几年，每当供应受到冲击时，库存都能够充当市场缓冲器，平抑价格波动。 但随着库存被持续消耗，这种缓冲能力正在减弱。 雪佛龙首席执行官Mike Wirth此前警告称，市场中的“缓冲垫和减震器”正在被逐步耗尽，而市场吸收供应缺口的能力已经明显弱于危机初期。换句话说， 当前油价之所以没有出现更剧烈上涨，很大程度上依赖于库存释放。一旦库存下降到关键水平，供需失衡将更加直接地反映到价格之中。 霍尔木兹恢复通航也无法立刻解决问题 市场最大的乐观预期是，一旦霍尔木兹海峡恢复正常运营，大量原油将重新流向全球市场。 但现实远比这一想象复杂。首先，航运公司需要确认安全风险已经真正解除；其次，大量油轮重新调度和装载需要时间；最后，从海湾地区运输至亚洲、欧洲和北美终端用户通常还需要数周航程。 这意味着， 即便明天实现全面停火，新增供应真正抵达终端市场也可能是数周之后的事情。 而此时全球正进入夏季需求旺季，炼厂开工率上升、交通燃料需求增加，市场对于原油的消耗速度本身就处于一年中的高位。因此，供应恢复与需求高峰之间可能出现时间错配。 油价上行风险正在积聚 不少机构认为， 市场目前最容易忽视的并非需求风险，而是库存耗尽后的供应风险。 ING分析师指出，如果供应中断持续至第三季度，在季节性需求增强背景下，油价存在进一步上涨空间。更重要的是，随着库存持续下降，市场对供应冲击的敏感度将不断提高。此前能够被库存吸收的缺口，未来可能直接转化为现货市场紧张和价格上涨。 对于原油市场而言，真正值得关注的问题或许已经不再是霍尔木兹海峡何时恢复通航，而是全球库存还能支撑多久。当库存缓冲逐渐耗尽之际，市场正在押注的“供应迅速恢复”故事，或许将面临现实考验。

美伊延长停火并重回谈判桌，叠加SpaceX IPO临近，双重利好提振市场风险情绪。 周五，美股期指集体转涨。美股盘前，存储芯片概念股走低，太空概念股普涨。欧股高开，亚太股市普遍走高，MSCI亚太指数涨约2.7%，韩国首尔综指收涨4.49%。但受全球主要投行限制对冲基金对SK海力士、三星电子等芯片股杠杆押注的消息影响，指数部分涨幅有所回吐。 债汇方面，美债收益率整体下行，美元指数微涨0.1%，非美货币多数承压。大宗商品方面，油价跌超5%，现货黄金转涨。 地缘方面，据新华社，据伊朗迈赫尔通讯社12日报道，伊朗与美国的14点谅解备忘录草案新细节已公布，包括美国承诺解除制裁、从伊朗周边撤军、解除海上封锁、开放霍尔木兹海峡以及解冻伊朗被冻结的资产等。 瑞银全球财富管理全球股票首席投资官乌尔里克·霍夫曼-布尔查迪表示：“尽管解决问题的道路可能并不平坦，但我们的基本预期是外交最终会取得胜利，使投资者能够重新关注稳健的经济基本面和强劲的盈利增长。” 核心市场走势如下： 道琼斯指数期货涨0.5%，标普500指数期货涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.05%。美股盘前，存储芯片概念股走低，美光科技跌超2%。美股太空概念股盘前普涨。Rocket Lab涨超8%，ASTS涨超5%，回声星通信涨近5%。 欧股股指高开，德国DAX30指数涨1.4%，法国CAC40指数涨1.3%，欧洲斯托克50指数涨1.38%，英国富时100指数涨0.6%。 日经225指数收涨2.8%，报66,020.04点。日本东证指数收涨1.3%，报3,881.96点。韩国首尔综指收涨4.49%，报8112.58点。 10年期美国国债收益率基本持平，为4.47%。 彭博美元现货指数上涨0.1%。 现货黄金涨0.22%。现货白银日内跌幅收窄至0.7%。 布伦特原油跌破87美元/桶，报86.97美元/桶，日内跌近4%。 比特币价格基本持平，报 63,321.28 美元。以太坊下跌0.5%，至1663.34美元。 美伊释放缓和信号，市场静待SpaceX上市 美伊局势降温，市场焦点回归基本面与AI主线。据报道，特朗普称最早可能于本周末在欧洲签署协议，副总统万斯将出席。 受其言论影响，美国各期限国债收益率全线走低。短期利率合约显示，市场对美联储加息的预期时间已从此前的今年12月前，推迟至2027年第一季度。此前，市场已完全消化12月前加息25个基点的预期。 美股期指盘前涨跌互现，三重因素压制风险情绪：其一，美伊协议尚未最终敲定；其二，全球主要投行开始限制对冲基金对SK海力士、三星电子等亚洲顶级芯片股的杠杆押注；其三，投资者在SpaceX创纪录IPO前夕保持观望。 Global X Management投资策略师Billy Leung表示，继全球最大规模IPO之后，该公司的上市有望缓解此前困扰市场的“流动性过剩”问题——这一因素也是本周科技股回调的原因之一。他指出，从历史经验看，大型IPO落地后，市场风险情绪往往在短期内有所改善。 韩国股市大涨逾4%，杠杆限制令涨幅收窄 韩国首尔综指收涨4.49%，报8112.58点。盘中因KOSPI 200期货上涨5%触发熔断机制，交易所暂停程序化交易5分钟。不过，受全球主要投行削减对亚洲顶级芯片制造商（包括SK海力士和三星电子）杠杆押注的消息影响，指数部分涨幅随后有所回吐。 消息面上，据彭博周五报道，花旗集团、摩根大通、高盛、美国银行、法国巴黎银行及瑞银等主要经纪商已纷纷上调相关融资成本，并收紧对新开互换合约的规模及客户准入条件。 原油承压，黄金反弹 美伊谈判涉及霍尔木兹海峡通行安排，缓解了市场对原油供应受阻的担忧，油价走低。 据美国阿克西奥斯新闻网站11日援引消息人士的话报道，美国总统特朗普谈及的“即将签署的”美伊谅解备忘录，内容包括立即重新开放霍尔木兹海峡且不收取通行费，以及伊朗根据履约情况获得制裁减免。

全球能源市场正处于一场维持了百余日的“噩梦”之中——被誉为世界石油咽喉的霍尔木兹海峡陷入停摆，这里曾承载着全球约五分之一的原油供应。 在以往的推演中，这几乎是能源崩溃的终极剧本，足以将油价推向200美元的极端高位。 然而，现实情况却令市场大跌眼镜。尽管4月份油价曾一度触及110美元，但5月以来，原油期货反而创下了自2020年以来的单月最大跌幅，价格始终徘徊在百元大关下方。这不禁让人产生疑问：为何世界能源的“最强警报”已经拉响，市场却表现得如此淡定？ 三道“防火墙” 业内资深分析人士认为，目前有三大关键因素充当了油价的“缓冲垫”，阻止了危机的全面爆发。 首先，2025年的产能过剩留下了丰厚的遗产。 在步入此次危机前，全球石油市场处于供过于求的状态，累积了海量的商业与战略库存。即便当前供应受阻，消耗库存仍能维持一段时间的平稳过渡。 其次，非中东地区的“异军突起”填补了供需缺口。 美国正全力填补霍尔木兹海域的缺口，其成品油（如汽油、柴油）出口量屡创新高。与此同时，巴西、委内瑞拉及安哥拉等国也纷纷扩产，巴西今年前四个月的日产量增幅甚至超出了投行预期的400%。此外，沙特和阿联酋正通过陆路管道绕过海峡进行运输，部分“影子船队”也通过关闭GPS信号等手段秘密穿梭，缓解了供给焦虑。 最后，需求侧的显著收缩起到了降温作用。 亚洲主要进口国，特别是中国，采取了极为理性的应对策略。数据显示，中国近期的原油进口量比去年同期日均减少了380万桶，占全球进口减量的七成以上，实际上为全球市场的稳定腾挪出了空间。 技术进步重塑市场效率 与2008年或2020年的危机不同，当今的能源市场拥有更高的透明度。 哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员、IEA前首席油价分析师Antoine Halff指出，得益于卫星监控和传感器技术，交易员现在能实时精准掌握全球库存变动和油轮航向。在过去，这大多靠“合理的猜测”，而现在，数据的透明化使得市场能更高效地调配存量资源，快速修复局部失衡。 尽管目前油价维持了表面的温和，但多位专家仍发出了警示： 危机可能尚未露出真正的獠牙。 Halff警告称， 冲击波往往存在滞后效应 ，目前的平静建立在短期应急手段和库存消耗之上。随着库存的进一步下滑，以及亚洲国家（如日、韩、印）因长期能源管控（如缩短工时、节能减排）对经济产生的副作用显现，市场的防御力将逐渐削弱。 更深层的担忧在于能源结构的被迫逆转。 以亚洲为例，由于卡塔尔液化天然气（LNG）供应中断，不少国家正被迫重拾煤炭发电。这种应急手段虽然解了燃眉之急，却可能对全球长期的能源政策和碳减排进程造成深远伤害。 目前，预测市场对于霍尔木兹海峡短期内重新开放的预期并不乐观。 随着博弈的持续，如果地缘政治谈判迟迟无法达成共识，当前的“缓冲垫”总有耗尽的一天。届时，能源市场恐将面临一场迟到但更猛烈的补涨风暴。

即便中东局势趋于缓和，全球油价也难以回到战前水平——各国政府正竞相扩充战略石油储备，这股补库存浪潮将使油市长期维持偏紧态势。 目前油价仍处高位，近日因停火协议再度受到威胁而剧烈波动。据华尔街日报最新报道， 即使和平协议最终落地，霍尔木兹海峡仍积压着约1亿桶原油待运，航运和保险业恢复正常通行尚需时日，短期内供应压力难以消散。 更深远的影响来自需求侧。 巴基斯坦、菲律宾、印度尼西亚、印度等多个亚洲国家正加速建立或扩充战略石油储备，日本更宣布提供100亿美元援助支持亚洲各国建设储油设施。 分析人士认为，此轮补库存行动将推动全球石油库存长期维持在高于战前的水平，从而对油价形成持续支撑。 供应缺口巨大，补库存之路漫长 此次能源冲击留下的供应缺口规模庞大。 据标普全球能源数据，波斯湾以外地区已消耗的原油和成品油库存，需要近5亿桶才能补足，且霍尔木兹海峡每多封闭一天，这一数字就再增加580万桶。 即便市场凭空出现每日100万桶的供应盈余，全球库存恢复至战前水平也需要一年以上时间。 国际能源署（IEA）预计，即使海峡本月重新开放，油市供应短缺局面也将持续至今年第四季度，届时才有望出现小幅盈余，各地快速消耗中的库存方能开始回补。 阿布扎比国家石油公司首席执行官Sultan Ahmed Al Jaber表示， 海峡交通恢复至战前水平的80%需要四个月时间，完全恢复则要等到2027年一季度或二季度。 沙特阿美给出了相近的时间预期。 产能恢复参差不齐，部分产油国面临技术瓶颈 在增产能力方面，各产油国情况不一。 沙特阿拉伯和阿联酋均拥有闲置产能，可以较快提升产量。阿联酋上月退出石油输出国组织（OPEC），此后不再受产量配额约束，可自由扩大开采规模。 相比之下，伊拉克和科威特的复产进程将更为迟缓。两国对外国油田服务公司的依赖程度较高，且需要向老化、低压油井重新注压，技术难度和时间成本均较大。 交易员Rick Bandazian是交易分析平台Offsides Macro的创始人，他表示："我认为我们正处于一个相当关键的节点。"他追踪的WTI期货数据显示， 油市交易员仍整体押注油价将进一步上涨，但多头仓位的激进程度已低于今年3月中旬的峰值。 各国竞相建储，亚洲成为补库存主战场 此次能源冲击正在深刻改变各国的能源安全战略，补库存行动在亚洲尤为密集。 巴基斯坦此前没有战略石油储备，现已计划建立首个储备体系，拟邀请国际石油生产商在卡拉奇附近的卡西姆港新建"能源城"，设立商业库存。 菲律宾同样正在建立本国首个战略石油储备计划。印度尼西亚政府宣布将新建储油设施以扩充库存，印度也在扩大储备规模。 日本则采取了更具主动性的区域布局，承诺提供100亿美元金融援助，支持亚洲各国建设储油设施和石油库存。 能源咨询机构ClearView Energy Partners联合创始人Kevin Book指出："进口国政府只问一个问题：'我们怎么做才能确保这种情况不再发生？'" 能源转型提速，但短期难撼石油主导地位 此次危机也在加速各国重新审视能源结构。 欧盟部长级官员正在讨论是否扩大区域内油气生产，这在几年前几乎是不可想象的议题。 与此同时，高性价比的中国电动汽车和太阳能板为希望减少化石燃料进口依赖的国家提供了更多选择。智库Ember的数据显示，今年3月，有50个国家创下了中国太阳能组件进口量的历史纪录。 历史经验表明，能源冲击往往催生深远的结构性转变。 1970年代两次石油危机迫使美国大力推进能源效率提升并转向替代能源，如今美国发电量中来自石油的比例仅约1%，而1970年代初这一比例接近五分之一。 然而，真正意义上的能源转型需要时间。在此之前，扩充库存、保障供应安全仍是各国政府压倒一切的首要冲动，而这也将是支撑油价在更长时间内维持高位的核心逻辑。

芯片科技股在经历上周五暴跌后，迎来逢低买盘反弹。同时，中东地缘政治局势阶段性缓和，原油冲高回落，美元小幅降温。不过美联储年内加息预期仍存，美债收益率保持高位。 （美股债油日内走势） 周一美股芯片股主导反弹趋势，费城半导体指数单日跳涨5.6%。标普500指数收涨0.3%，纳指涨0.86%，道指则表现落后、跌0.16%。 （美股基准股指尾盘承压） 当日美股整体市场广度依然疲弱，标普500指数中下跌的股票数量为300只。 （美股上涨股票数量不及下跌） 软件板块则几乎毫无反弹迹象，三日内累计跌幅已达11%，陷入技术性回调区间。 （高盛股票一篮子指数三天累跌11%） 费城半导体指数30只成分股悉数收涨，但整体反弹触及上周跌幅的50%后开始回落。 （费城半导体指数） Cherry Lane投资合伙人Rick Meckler表示： 今天看起来像是投资者在大型科技股大跌后寻找一些抄底机会。通常在这之后，分析师会接连发布维持买入评级的报告。 他同时提醒： 这个市场已经以相当完美的预期定价了一段时间，而当下绝非完美时期，价格来回波动是正常的。 个股方面利好消息催化行情反弹。 华尔街见闻提及 ，据科技媒体The Information报道，Alphabet旗下谷歌已下单，计划在2028年采购逾300万颗英特尔TPU。英特尔跳升11.2%。 Marvell Technology则受益于指数纳入消息大涨11.3%，该公司与Flex将于6月22日交易开始前正式加入标普500指数。 然而， 苹果公司年度全球开发者大会（WWDC） 上发布Siri新一代AI功能升级，股价最终收跌1.9%。 苹果股价当日盘中一度上涨逾3%，随着发布会内容逐步披露，涨幅迅速收窄并转跌，呈现出典型的"买预期、卖事实"走势。 （苹果股价走势） Granite财富管理董事总经理Bruce Zaro表示： 市场长期以来都认为苹果在AI布局上落后于同行，这也是该股此前长期跑输其他大型科技股的原因之一，直到近期才有所改变。 瑞银全球财富管理的Mark Haefele则表示： 我们不认为投资者会对AI前景失去信心。尽管科技股近日因市场担忧预期能否兑现而承压，但企业基本面依然稳健。 展望美股基本面与政策层面，多家机构选择维持乐观立场。 摩根士丹利的Mike Wilson指出： 市场很少能以3月低点以来的速度一路直线上涨，调整是不可避免的，如果这轮牛市要延续至年末，调整最终也是健康的。 花旗集团则将标普500年末目标上调至8100点。 然而，技术层面的警示信号不容忽视。 BTIG的Jonathan Krinsky指出，纳斯达克100指数周五单日跌幅超过4%，是过去30年来第22次出现这一情况。 在此前21次中，有17次在下一个周一便跌破了周五的日内低点，有19次在接下来的周五前便完成了低点测试。Krinsky写道： 在每一次案例中，低点最终都被测试到。 （历史数据显示， 当纳斯达克100指数在周五下跌4%或更多时，有90%的概率在接下来的五个交易日内跌破该周五的低点） 与此同时，本周多项重要事件将构成对市场的进一步考验 ，包括周三公布的5月CPI数据（预计同比上涨4.2%，为逾三年新高）、SpaceX IPO，以及美联储议息会议。 Nationwide的Mark Hackett表示： 当投资者消化通胀数据和一波高知名度IPO及股票发行时，市场的韧性能否维持。 美联储加息预期维持上周五的涨幅。 （市场预期美联储年内将加息一次） 美债 在上周五的剧烈波动之后，今日相对平静。美债在欧洲交易时段受到追捧，但随着美国股市开盘，抛售压力随之而来，10年期美债收益率上行4基点。 （美债主要期限收益率日内走势） 华尔街见闻提及 ，伊朗宣布对以打击“告一段落”。 据新华社 ，以色列同样宣布暂停针对对方的军事行动，令原油市场从盘初高位大幅回落。 WTI原油期货最终小幅收涨1%至每桶91.42美元，整体影响可控。 （WTI原油期货价冲高回落） 然而，预测市场数据显示，年内达成永久和平协议的概率在整个周末呈下降趋势，地缘局势的不确定性并未完全消散。 （Polymarket显示，7月底前美伊达成协议概率仅有三成） 周一美股标普500指数小幅上涨0.3%，纳指涨0.86%，而道指则小幅下跌0.2%。半导体指数反弹5.6%。英特尔涨逾10%，美光涨近10%，AMD和闪迪涨超5%，英伟达涨近2%；英伟达对手Cerebras涨近20%；康宁收涨5.6%。 美股基准股指： 标普500指数收涨21.99点，涨幅0.30%，报7405.73点。 道琼斯工业平均指数收跌80.77点，跌幅0.16%，报50786.01点。 纳指收涨220.231点，涨幅0.86%，报25929.663点。纳斯达克100指数收涨456.659点，涨幅1.58%，报29414.259点。 罗素2000指数收涨0.77%，报2855.424点。 恐慌指数VIX收跌12.04%，报18.92，欧市以来持续走低，19:20以来主要持续交投于19关口下方——北京时间23:02刷新日低至17.94。 美股行业ETF： 半导体ETF收涨5%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF至少涨2.15%，网络股指数ETF则收跌0.43%，全球航空业ETF跌0.86%。 （6月8日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.22%。 特斯拉收涨4.59%，英伟达涨1.73%，亚马逊跌0.33%，微软跌1.18%，Meta跌1.28%，谷歌A跌1.36%，苹果跌1.56%。 芯片股： 费城半导体指数收涨685.933点，涨幅5.61%，报12906.693点。 台积电ADR涨2.77%，AMD涨5.14%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.62%，报6323.38点。 热门中概股里，美团跌3%，拼多多、百度至少跌2%，新东方、京东、阿里巴巴至少跌0.8%，理想涨2.4%，日月光半导体涨4.6%。 其他个股： Circle涨2.75%。 欧洲股市收跌超0.1%，减肥药生产商Zealand跌约22.7%，意大利西雅那银行涨超12.9%。德国股市收跌将近0.6%，丹麦股指跌超1.7%，北欧减肥药生产商Zealand Pharma跌约22.7%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.15%，报621.73点，早盘低开高走，北京时间18:30以来持稳于平盘附近。 欧元区STOXX 50指数收涨不到0.01%，报6062.29点，整体低开高走。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.58%，报24616.22点。 法国CAC 40指数收跌0.23%，报8199.29点。 英国富时100指数收涨0.05%，报10373.20点。 （6月8日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，阿斯麦收涨3.58%，Adyen、阿迪达斯、法拉利、爱马仕、英飞凌涨1.95%-1.22%，LVMH集团涨0.79%表现第七。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Zealand Pharma收跌22.68%，OMV跌6.94%，雅苒国际集团跌5.98%，诺和诺德跌4.17%跌幅第七大。 30年期美债收益率涨约4个基点。德债收益率普遍上涨，10年期法债收益率涨超14个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨2.79个基点，报4.5582%。 两年期美债收益率涨0.85个基点，报4.1555%；30年期美债收益率涨3.85个基点，刷新日高至5.0353%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨2.2个基点，报3.060%，日内交投于3.034%-3.073%区间。 英国10年期国债收益率涨4.0个基点，报4.943%。两年期英债收益率涨4.0个基点，报4.378%。 法国10年期国债收益率涨14.6个基点，报3.839%，全天处于上涨状态。 美元指数连创两月新高后转跌、一度跌破100关口；日元连创日本4月末干预以来新低后转涨，离岸人民币一度上测6.78、走出逾两周低位；比特币盘中涨破6.4万美元、较日低涨近4%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.05%，报100.017点，日内交投区间为100.214-99.819点。 彭博美元指数跌0.06%，报1211.11点，日内交投区间为1212.94-1208.97点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.04%，报160.23日元，日内交投区间为160.39-159.86日元。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.7847元，较上周五纽约尾盘跌60点，日内整体交投于6.7924-6.7804元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币价格日内涨2.6%，站上6.4万美元。 （比特币价格） 以伊停止互袭，原油冲高回落，盘中涨超5%后回吐多数涨幅，美油一度转跌，有惊无险收盘扭转两连跌。 原油： WTI 7月原油期货收报91.30美元/桶。 （WTI原油期货下挫） 布伦特8月原油期货收报94.25美元/桶。 NYMEX 7月汽油期货收报3.0706美元/加仑，NYMEX 7月取暖油期货收报3.5999美元/加仑。 天然气： NYMEX 7月天然气期货收报3.1470美元/百万英热单位。 金银两连跌，盘中期金跌近2%、期银跌超4%，后抹平多数跌幅，金银期货两日收创年内次低；伦铜和纽铜走出两周低谷，纽铜反弹超1%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金大致持平，报4326.91美元/盎司，整体呈现出V形走势，交投于4353.37-4268.80美元。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌0.34%，报4350.30美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨0.47%，报68.1553美元/盎司。 COMEX白银期货跌1.23%，报68.250美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨0.61%，报6.3315美元/磅。 现货铂金跌1.17%，现货钯金跌0.79%。 LME期铜收涨96美元，报13616美元/吨。LME期锡收跌656美元，报52279美元/吨。

随着以伊军事冲突降级，美股期货应声走高。科技股多数反弹，英伟达涨1%，迈威尔科技大涨9%，美光科技涨超5%。据CCTV国际时讯，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部最新宣布，“对以色列的军事打击行动告一段落”。消息后原油涨幅收窄至1.8%。 美股指前一交易日集体回落。强劲的5月美国就业报告强化了市场对美联储年内可能加息以应对通胀压力的预期，推动政府债券收益率走高，进而打压了股市情绪。基准标普500指数下跌2.64%，创年内最大单日跌幅，终结了此前连续九周的上涨势头。科技股为主的纳斯达克综合指数同步大幅下挫，主要受费城半导体指数暴跌超10%拖累，反映出市场对博通令人失望的季度业绩或冲击人工智能热潮的担忧。 本周，投资者还将面临两大重要数据的考验。周三和周四，美国将分别公布5月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI），市场预计两项数据均将显示通胀压力持续存在。此外，周五马斯克旗下SpaceX将正式公开上市，预计将成为华尔街历史上规模最大的IPO之一，也是市场对AI估值叙事的重要检验。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"交易员们仿佛在本周突然惊醒，面对一个截然不同的现实：强劲的美国就业数据、升温的加息忧虑以及挥之不去的地缘政治风险，正取代AI狂热占据市场中心。" 美股股指期货持续走高，纳斯达克100指数期货涨超1%，标普500指数期货涨0.59%，道琼斯指数期货涨0.15%。 欧股开盘多数下跌，英国富时100指数涨0.07%，法国CAC40指数跌0.32%，德国DAX30指数跌0.75%，富时意大利MIB指数跌0.56%。半导体股多数下跌，阿斯麦、意法半导体均跌超2%。 日经225指数收跌超3%，铠侠跌超8%；日本东证指数跌超2%。韩国首尔综指收跌超8%，创3月4日以来最大跌幅，三星电子跌超10%，SK海力士跌超7%。 美国国债收益率全线上行，10年期美债收益率升至4.57%。 国际原油期货涨幅回落至3%以内，WTI原油期货价格涨2.89%，报93.161美元/桶；布伦特原油期货价格涨2.62%，报95.525美元/桶。 现货黄金周一下跌约1%至每盎司4,287.66美元，此前在上周五已重挫约3%，创3月24日以来最低水平。 白银下跌2.2%，铂金跌2.1%，钯金跌1.5%。 比特币在周五跌破6万美元关口后，周一反弹约1.5%至约6.3万美元，但较去年10月逾12.6万美元的历史峰值已累计下跌约半数。 以伊战事缓和，美股期指上涨 伊朗称“对以色列的军事打击行动告一段落”，特朗普称以伊正寻求停火，美股期指走高。 据新华社，美国总统特朗普8日在社交媒体上表示，以色列与伊朗“正寻求”立即停火。据报道，他补充称，最终谈判“正在进行，但可能因无知或愚蠢行为而受阻”。特朗普还强调，在最终协议达成前，封锁措施将“全面且持续有效”。他同时表示：“事态应会迅速推进。” AI概念股领跌，亚洲芯片股重挫 AI交易退潮是本轮市场动荡的核心导火索之一。上周五，科技股抛售浪潮加剧，芯片类股指数单日重挫10%。 亚洲芯片板块同样遭受重创。三星电子跌幅一度高达11%，SK海力士下挫10%，台积电则下滑5.7%，韩国市场更因跌势触发熔断机制。 彭博MLIV策略师Garfield Reynolds指出，美国CPI数据（将于本周三公布）很可能进一步巩固市场对美联储加息的预期，"在投资者追逐AI动量行情后过度押注的背景下，股市正面临更高收益率与风险溢价消退的双重压力"。 高盛集团亚太区首席股票策略师Timothy Moe则在彭博电视节目中表示，此轮修正"从长远来看将被证明是一次技术性回调，尽管令人担忧，但仍处于更长期牛市格局之中"，并预计韩国股市在触发熔断后将迎来反弹。此外，据彭博报道，大量寻求为AI项目融资的企业纷纷涌入市场发行新股，也令华尔街对是否有足够买盘承接产生疑虑。 中东冲突升级，油价飙升加剧通胀忧虑 以色列对伊朗的军事行动标志着4月8日停火协议达成以来最严峻的局势考验。该停火协议旨在终止美国、以色列与伊朗之间的军事对峙，而目前美伊双方在谈判临时协议方面进展甚微，尽管特朗普多次表示协议"即将达成"。 布伦特原油价格已突破每桶97.50美元，油价上涨进一步推高通胀预期，令本已因强劲就业数据而趋紧的货币政策前景愈发复杂。据路透报道，黄金通常被视为对冲通胀的工具，但在利率上行压力下，无息资产承受更大成本，现货黄金一度周一下跌约1%至每盎司4,287.66美元，此前在上周五已重挫约3%，创3月24日以来最低水平。 OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，市场对美联储期货偏鹰立场的重新定价，叠加美债收益率走高，共同对黄金形成压制。白银下跌2.2%，铂金跌2.1%，钯金跌1.5%。 美国就业数据强劲，加息押注重燃 美国经济5月新增就业17.2万个，失业率维持在4.3%不变，就业市场连续第三个月强劲增长，远超市场预期，令美联储收紧货币政策的空间再度打开。 利率互换市场目前显示， 交易员预计美联储最迟将于12月政策会议前加息25个基点，10月加息的概率约为60%。就在上周四，市场原本将首次加息时点推后至2027年3月。 克利夫兰联储主席Beth Hammack上周五表示，新增就业数据显示劳动力市场大致处于均衡且接近充分就业状态，持续高企的通胀或将要求美联储尽快加息加以应对。 Prestige Economics LLC总裁兼首席经济学家Jason Schenker在研究报告中写道，"近期积极的就业增长、低失业率以及高通胀水平，显著提升了美联储今年加息的可能性。" 高盛集团经济学家表示，鉴于劳动力市场强于预期，他们已不再预期美联储今年降息；摩根大通预计10年期美债收益率年底将升至4.70%。 值得注意的是，特朗普在接受NBC《与媒体见面》节目采访时公开反对加息预期，称美联储"没有理由"加息，"降息才是正确之举"。 美债全线承压，市场目光转向6月FOMC会议 受加息预期驱动，美债在亚洲交易时段延续跌势。美债收益率曲线全线上行2至5个基点，对美联储政策预期更为敏感的短端债券跌幅更为显著，两年期与五年期美债收益率分别报4.19%和4.31%，较今年3月低点已累计上行逾80个基点。 RBC资本市场亚洲宏观策略总监Abbas Keshvani表示，"劳动力市场的韧性使央行在通胀高企背景下更易坚持偏紧政策立场，前端债券自然卖压最重。" Vantage Global Prime分析师Hebe Chen则表示，"美国非农就业数据带来的巨大惊喜，如同一盆冷水浇向一个定价近乎完美的市场，迫使投资者正视估值偏高、仓位拥挤以及更长时间维持高利率的现实威胁。" 市场目光现已转向新任美联储主席Kevin Warsh主持的首次联邦公开市场委员会（FOMC）会议，该会议将于6月16日至17日召开，外界普遍预期官员将在政策声明中撤去所谓的宽松偏向措辞。 本周三即将公布的美国CPI数据亦是关键节点，据彭博报道，交易员正押注届时通胀数据将呈现数年来最大单月涨幅。 在其他市场，比特币在周五跌破6万美元关口后，周一反弹约1.5%至约6.3万美元，但较去年10月逾12.6万美元的历史峰值已累计下跌约半数。债券市场亦全球同步承压，新西兰10年期国债收益率上行7个基点至4.6%，日本国债和欧洲债券期货双双走弱，印度尼西亚10年期国债收益率则升至逾一年高位，进一步考验当地监管当局恢复投资者信心的能力。

韩国股市周一经历大起大落，开盘后Kospi指数跌幅一度扩大至8.8%，触发熔断机制，但随后在英伟达CEO黄仁勋与韩国总统李在明的相继表态提振下，跌幅显著收窄；但午后持续下挫，再次下跌超7%。 触发本轮抛售的导火索，是强于预期的美国5月就业报告。数据公布后，市场对美联储加息的押注升温，进而引发对高融资成本将压制AI基础设施扩张投资的担忧，科技股首当其冲。与此同时，美伊停火协议岌岌可危，进一步加剧全球风险资产的不确定性。 受美国强劲就业数据触发加息担忧、中东冲突升级导致油价突破97.5美元等多重利空冲击，韩国股市周一遭遇暴跌8.2%并触发熔断。尽管盘中黄仁勋抛出芯片采购利好与韩总统李在明“喊话”救场，使跌幅一度腰斩，但由于AI交易退潮等大考在即，午后市场信心再度崩溃，Kospi指数再次下跌超7%。 本周，投资者还将面临两大重要数据的考验。周三和周四，美国将分别公布5月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI），市场预计两项数据均将显示通胀压力持续存在。此外，周五马斯克旗下SpaceX将正式公开上市，预计将成为华尔街历史上规模最大的IPO之一，也是市场对AI估值叙事的重要检验。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"交易员们仿佛在本周突然惊醒，面对一个截然不同的现实：强劲的美国就业数据、升温的加息忧虑以及挥之不去的地缘政治风险，正取代AI狂热占据市场中心。" 亚洲股市承压大幅下挫，整体跌幅达3.6%，今年凭借AI概念涨幅领跑全球主要基准指数的韩国综合指数（Kospi）暴跌8.2%。 标普500指数下跌2.6%。欧洲股指期货亦显示开盘将走低约1.6%。 美国国债收益率全线上行，10年期美债收益率升至4.57%。 布伦特原油价格已突破每桶97.50美元 现货黄金周一下跌约1%至每盎司4,287.66美元，此前在上周五已重挫约3%，创3月24日以来最低水平。 白银下跌2.2%，铂金跌2.1%，钯金跌1.5%。 比特币在周五跌破6万美元关口后，周一反弹约1.5%至约6.3万美元，但较去年10月逾12.6万美元的历史峰值已累计下跌约半数。 AI概念股领跌，亚洲芯片股重挫 AI交易退潮是本轮市场动荡的核心导火索之一。上周五，科技股抛售浪潮加剧，芯片类股指数单日重挫10%。 亚洲芯片板块同样遭受重创。三星电子跌幅一度高达11%，SK海力士下挫10%，台积电则下滑5.7%，韩国市场更因跌势触发熔断机制。 彭博MLIV策略师Garfield Reynolds指出，美国CPI数据（将于本周三公布）很可能进一步巩固市场对美联储加息的预期，"在投资者追逐AI动量行情后过度押注的背景下，股市正面临更高收益率与风险溢价消退的双重压力"。 高盛集团亚太区首席股票策略师Timothy Moe则在彭博电视节目中表示，此轮修正"从长远来看将被证明是一次技术性回调，尽管令人担忧，但仍处于更长期牛市格局之中"，并预计韩国股市在触发熔断后将迎来反弹。此外，据彭博报道，大量寻求为AI项目融资的企业纷纷涌入市场发行新股，也令华尔街对是否有足够买盘承接产生疑虑。 黄仁勋“紧急救场”叠加韩总统“喊话”，韩股早盘一度V形大反弹 市场风声鹤唳之际，黄仁勋承担了提振信心的角色。 周一，英伟达与SK海力士正式宣布建立多年期技术合作伙伴关系，双方将围绕下一代AI存储芯片展开联合研发，并锁定长期供应保障。协议期限将超过两年，并可持续续约。 黄仁勋表示，"我们每年已经从SK海力士采购价值数十亿美元的芯片，并且今年这一数字还将大幅增长。"他同时直接回应近期市场大跌，称"每个人都有机会以更便宜的价格购买股票"——这一表态被市场解读为对韩国科技股的公开背书，对SK海力士股价的修复形成直接支撑。 在市场层面，韩国当局同步启动应急机制。韩国交易所召开紧急市场评估会议，重点审视美国股市大幅下跌及隔夜期货市场走势，并宣布将强化全机构应急响应机制，加大对不公平交易行为及非法卖空活动的监察力度。 政治层面，韩国总统李在明在就任一周年新闻发布会上亲自发声。他表示，"我认为韩国股市目前仍被低估，所有韩国人都从股市上涨中受益。"被视为官方为稳定市场信心释放的明确信号。 韩元汇率同日跌至2009年以来最低水平，韩国政府随即宣布一系列应对措施，以遏制本币进一步贬值。官方、企业与市场三方的协同表态，最终推动Kospi指数从盘中低点大幅反弹，跌幅由逾8%显著收窄至约4%。 三星电子盘初跌幅均一度接近10%，随后跟随大盘回升。 中东冲突升级，油价飙升加剧通胀忧虑 以色列对伊朗的军事行动标志着4月8日停火协议达成以来最严峻的局势考验。该停火协议旨在终止美国、以色列与伊朗之间的军事对峙，而目前美伊双方在谈判临时协议方面进展甚微，尽管特朗普多次表示协议"即将达成"。 布伦特原油价格已突破每桶97.50美元，油价上涨进一步推高通胀预期，令本已因强劲就业数据而趋紧的货币政策前景愈发复杂。据路透报道，黄金通常被视为对冲通胀的工具，但在利率上行压力下，无息资产承受更大成本，现货黄金周一下跌约1%至每盎司4,287.66美元，此前在上周五已重挫约3%，创3月24日以来最低水平。 OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，市场对美联储期货偏鹰立场的重新定价，叠加美债收益率走高，共同对黄金形成压制。白银下跌2.2%，铂金跌2.1%，钯金跌1.5%。 美国就业数据强劲，加息押注重燃 美国经济5月新增就业17.2万个，失业率维持在4.3%不变，就业市场连续第三个月强劲增长，远超市场预期，令美联储收紧货币政策的空间再度打开。 利率互换市场目前显示， 交易员预计美联储最迟将于12月政策会议前加息25个基点，10月加息的概率约为60%。就在上周四，市场原本将首次加息时点推后至2027年3月。 克利夫兰联储主席Beth Hammack上周五表示，新增就业数据显示劳动力市场大致处于均衡且接近充分就业状态，持续高企的通胀或将要求美联储尽快加息加以应对。 Prestige Economics LLC总裁兼首席经济学家Jason Schenker在研究报告中写道，"近期积极的就业增长、低失业率以及高通胀水平，显著提升了美联储今年加息的可能性。" 高盛集团经济学家表示，鉴于劳动力市场强于预期，他们已不再预期美联储今年降息；摩根大通预计10年期美债收益率年底将升至4.70%。 值得注意的是，特朗普在接受NBC《与媒体见面》节目采访时公开反对加息预期，称美联储"没有理由"加息，"降息才是正确之举"。 美债全线承压，市场目光转向6月FOMC会议 受加息预期驱动，美债在亚洲交易时段延续跌势。美债收益率曲线全线上行2至5个基点，对美联储政策预期更为敏感的短端债券跌幅更为显著，两年期与五年期美债收益率分别报4.19%和4.31%，较今年3月低点已累计上行逾80个基点。 RBC资本市场亚洲宏观策略总监Abbas Keshvani表示，"劳动力市场的韧性使央行在通胀高企背景下更易坚持偏紧政策立场，前端债券自然卖压最重。" Vantage Global Prime分析师Hebe Chen则表示，"美国非农就业数据带来的巨大惊喜，如同一盆冷水浇向一个定价近乎完美的市场，迫使投资者正视估值偏高、仓位拥挤以及更长时间维持高利率的现实威胁。" 市场目光现已转向新任美联储主席Kevin Warsh主持的首次联邦公开市场委员会（FOMC）会议，该会议将于6月16日至17日召开，外界普遍预期官员将在政策声明中撤去所谓的宽松偏向措辞。 本周三即将公布的美国CPI数据亦是关键节点，据彭博报道，交易员正押注届时通胀数据将呈现数年来最大单月涨幅。 在其他市场，比特币在周五跌破6万美元关口后，周一反弹约1.5%至约6.3万美元，但较去年10月逾12.6万美元的历史峰值已累计下跌约半数。债券市场亦全球同步承压，新西兰10年期国债收益率上行7个基点至4.6%，日本国债和欧洲债券期货双双走弱，印度尼西亚10年期国债收益率则升至逾一年高位，进一步考验当地监管当局恢复投资者信心的能力。

智通财经APP获悉，中东局势再度升级，伊朗向以色列发射导弹，令刚现曙光的停火协议再度摇摇欲坠。这一变化推动国际油价大幅飙升，而黄金则因美元走强和加息预期升温继续承压。 原油：地缘风险重燃，布伦特原油冲高96美元 周一亚洲早盘，原油期货价格跳涨。布伦特原油一度飙升3.6%，触及每桶96.47美元，WTI原油则逼近94美元关口，随后涨幅有所收窄。市场情绪紧绷，源于伊朗在上周日向以色列发射了数轮导弹。 伊朗方面称，此举是对以色列的警告，要求其“停止在黎巴嫩的敌对行动”。据以色列军方消息，所有来袭导弹均被拦截，未造成人员伤亡。但这一袭击是以色列与伊朗支持的黎巴嫩真主党之间持续交火的最新升级，彻底动摇了此前达成的脆弱停火框架。 美国总统特朗普在袭击发生后敦促伊朗重返谈判，并对以色列上周日空袭贝鲁特提出批评。据报道，特朗普在与以色列总理内塔尼亚胡的通话中表示，将向其施压，要求以色列不要采取报复行动。他随后在接受采访时强硬表态：“我才是拍板的人……内塔尼亚胡说了不算。” 过去一周，中东敌对行动急剧升温，已导致关键的霍尔木兹海峡再次关闭，全球原油、燃料及天然气的正常供应被严重阻断。美国中央司令部上周日证实，在霍尔木兹海峡附近击落了两架威胁国际航运的伊朗攻击无人机，而就在上周五，还有六枚弹道导弹射向巴林和科威特。作为回应，美军摧毁了伊朗的岸基雷达站。 “上周末以色列与伊朗的升级再次向我们表明，停火是多么不堪一击，”Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，“地缘政治风险显著升高，不仅海峡可能关闭得比预期更久，伊朗在红海进一步限制航运的几率也在上升。” 芝加哥Karobaar Capital LP首席投资官Haris Khurshid指出，市场此前的定价过于乐观。“市场始终在‘协议将成’的定价和‘双方根本立场未变’的现实之间摇摆。每当乐观情绪稍稍脱离事实，油价就会猛烈反弹。” 事实上，和平前景仍面临多重症结。伊朗要求以色列和黎巴嫩必须先达成停火，否则不会达成最终协议。尽管上周以色列与黎巴嫩一度传出同意休战，但前提是真主党停止敌对行动，而该伊朗支持的武装力量已明确拒绝停火，周末双方交战仍在持续。 即使美伊奇迹般达成和平协议，原油供应回归正常也非一日之功。霍尔木兹海峡的水雷需要清除，大量关停的油田可能耗时数月才能复产，此前无人机和导弹袭击造成的能源基础设施损坏也亟待修复。 在供给侧另一端，欧佩克+已同意在7月再度将日产量配额提高18.8万桶。然而，由于波斯湾出口通道实际受阻，多数成员国根本无法落实这一增产计划。 黄金：强势美元与加息预期施压，金价低位整理 与原油的凌厉涨势不同，避险资产黄金未能获得有力提振。伊朗的袭击虽加剧了地缘不确定性，但市场对全球通胀重燃及央行鹰派立场的担忧，牢牢压制着贵金属表现。 现货黄金在上周累计重挫近5%、完全回吐了年内涨幅后，周一交投于每盎司4345美元附近，日内微涨0.3%。白银同步小幅反弹0.3%至68.07美元，但上周暴跌近10%。铂金和钯金也录得小幅上涨。 黄金承压的直接推手来自宏观层面。上周五公布的美国5月非农就业数据全面超越市场预期，新增就业人数远超预估。这一亮眼数据迅速点燃市场对美联储将在2026年加息的押注，推动美债收益率和美元大幅走高。彭博美元现货指数周一续涨0.1%，此前一周已攀升1.1%，对以美元计价的黄金构成沉重打击。 中东战事已进入第四个月，能源运输的中断持续抬升油价，加剧全球通胀隐忧。这使得各大央行更倾向于在更长时间内维持高利率甚至重启加息，对无息资产黄金形成逆风。 不过，市场上的长期买盘力量依然活跃。数据显示，中国央行上月再度购入约10吨黄金，创下2024年以来最高的月度增幅，并将连续增持的纪录延长至19个月，突显中国作为全球最大买家之一对黄金的持续战略需求。 StoneX Group市场分析主管Rhona O’Connell在报告中写道，中东冲突的关键问题依然“悬而未决”，“我们对于金价偏向下行的判断目前正得到印证，但会密切关注任何抄底买盘的迹象。” 当前，两大商品市场正共同紧盯着同一核心变量：中东危局将走向何方。特朗普能否迫使以色列收敛军事行动、伊朗会否进一步封锁航运要道，以及即将到来的美联储利率决议预期，都将决定油价和金价的下一步剧烈摆动。

美国5月非农数据大超预期 5日晚，美国劳工统计局最新发布的数据显示，美国5月非农就业人数增加17.2万，预估为增加8.8万，前值为增加11.5万。美国4月失业率为4.3%，连续第二个月持稳，预期4.3%，前值4.3%。 截至发稿，国际贵金属价格跌幅扩大，现货黄金价格跌1.29%，报4417.28美元/盎司；现货白银价格跌3.57%，报71.22美元/盎司。 伊朗否认已同意将部分浓缩铀转移至第三国 据新华社援引伊朗法尔斯通讯社5日报道，一名接近伊朗谈判团队的消息人士说，沙特阿拉伯媒体有关伊朗已同意将其部分浓缩铀储备转移至第三国的报道不实。该消息人士说，目前伊美间的谈判并未涉及核相关议题，这些议题已推迟至后续对话中讨论。 分析人士：油价的核心驱动仍在美伊局势 受中东地缘局势影响，国际原油市场近期呈现剧烈波动。6月5日亚洲交易时段，原油主力合约低开低走，盘中一度跌近3%，最低触及590.3元/桶，随后跌幅有所收窄。 “目前油价的核心驱动仍在美伊局势。”正信期货研究员付馨苇在接受期货日报记者采访时表示，尽管市场对地缘局势缓和的预期持续升温，但美伊协议尚未最终敲定，因此油价在前期低点附近震荡，等待地缘局势的实质性进展。 银河期货高级研究员赵若晨认为，当前影响油价的两大核心因素如下：其一，今年以来美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行严重受阻，叠加中东多国产能大幅关停，在供应短缺与多国联合抛储的共同作用下，全球石油库存已降至历史低位，对油价形成支撑；其二，经济复苏进程缓慢，高油价进一步压制终端消费，削弱了供应冲击带来的涨价效应。此外，电动汽车的普及、城市公共交通系统的扩展及远程办公技术的成熟，正持续压低传统油品的刚性需求，使得本轮能源替代的效果明显强于以往。 全球原油库存在过去两个月持续下滑，而石油消费旺季正逐步临近。根据EIA月报供需平衡表的数据，即便霍尔木兹海峡在6月开放通航，今年二季度和三季度全球原油仍将处于供应紧缺状态。付馨苇分析认为，短期内若霍尔木兹海峡解封，油价可能出现回调，但下行空间有限；从中期来看，当地缘因素影响减弱后，低库存背景下的旺季刚性需求与补库投机需求，均可能推动油价重新企稳；长期而言，随着四季度消费淡季到来、海湾地区产能逐步修复及OPEC+配合增产，油价重心有望下移。 赵若晨提示，在油气类基金、股票及期货等投资中，需注重分散风险、匹配自身风险偏好，并选择具有高安全边际的标的。当前环境下，耐心等待地缘局势明朗更为重要。