随着国际油价隔夜大跌约5%，创下四个月来的最低位。一个冰冷的现实正摆在油市交易员的面前：油价目前已正式踏入了技术性熊市区域。 行情数据显示，国际基准的布伦特原油价格周四重挫5.2%，一度失守77美元关口，创下了今年以来最大的单日跌幅之一，周五亚洲时段最新交投于77.48美元附近。美国基准的WTI原油周四也大幅下跌5.5%，至每桶72.48美元， 较9月高点下跌了逾20%——这也是常被技术分析师视作的熊市门槛。 从技术面看，目前WTI原油在跌入熊市的同时，已经失守了200日移动均线，在连续四周下探之后，技术层面释放的信号无疑已对多头极为不利。 油价缘何跌跌不休？ 对于油价隔夜的大跌， 有业内人士表示，原油的大幅走弱发生在周三美国原油库存数据增加之后，并可能被自动抛售算法程序(程序化交易）放大了——不少算法驱动的交易商在油价跌至每桶80美元以下时抛售了所持原油。 事实上，尽管油价大涨大跌的情况并不罕见，但像昨日这样跌幅超过5%的猛烈抛售，在平日里依然可谓凤毛麟角。对此，道明证券资深大宗商品策略师Daniel Ghali就表示，油价下跌可能随着多项抛售计划而加速，从而陷入了恶性循环。 Ghali估计，大宗商品交易顾问(CTA)可能在周四结束时结清了大部分多头头寸，并加剧了价格的跌势。 荷兰国际集团在周五的一份研究报告中也指出，布油跌破80美元/桶似乎带来了相当数量的技术性卖盘。 当然，算法程序上的变化，终究也只是行情的催化剂。油市当前所面临的主要下行压力，依然在于供需两端存在的诸多利空。在过去几周，巴以冲突可能引发更广泛地区冲突危及中东供应的担忧一直并未成真，而尽管欧佩克和IEA早前都预测油市第四季度将出现供应紧张，但本周全球的一些关键数据均显示需求比预测的要低。 在基本面上， 本周油价下跌的一大主要原因便是美国原油库存急剧上升，产量则维持在创纪录的水平，分析师称这引发了人们对全球最大石油消费国在高产量下需求疲软的担忧。 美国能源信息署(EIA)周三发布了过去两周的库存数据。报告显示，美国商业原油库存从截至10月27日当周的4.219亿桶攀升至11月3日当周的4.358亿桶，增加了1390万桶。加上最近一周增加的360万桶，截至11月10日的两周内累计增加了1750万桶。 与此同时，行业人士表示，全球最大原油进口国中国的炼油企业，上月则因利润率疲弱而下调了日加工量。 摩根大通商品研究部周五指出，其全球石油需求跟踪器显示，11月上半月的日均需求量为1.016亿桶，较该月早先时候的预测低了20万桶。 周四公布的几项美国宏观经济数据也普遍表现不佳——美国失业救济人数升至了近两年来的最高水平；美国10月制造业产出降幅则超出预期，主要反映了汽车制造商和零部件供应商因罢工导致的生产活动回落。 期货溢价形态正在形成 在供需两端呈现出阶段性的供大于求局面的情况下，全球原油市场目前也陷入了期货溢价(正价差)的状态之下——即近月合约价格低于远期价格。 可能有部分不熟悉油市的投资者可能会有类似的“错误”想法， 远期合约比近月合约价格更高，难道不意味着人们对未来油价的前景更为看好吗？但其实，在商品市场上，期货溢价的出现并不是一个价格层面特别积极的现象，反而往往意味着市场正面临更多下行压力。 太平洋投资管理公司(Pimco)策略师Nicholas Johnson和Andrew DeWitt在2017年的一篇论文中就曾提到过，历史上，油市期货曲线的形状一直是预测未来回报的最佳指标之一。 他们指出，例如，在现货溢价期间，石油期货多头头寸在随后的4周和12周的回报率平均分别为1.3%和2.9%。相比之下，在期货溢价期间，多头头寸的同期回报率分别为-1.7%和-3.8%。 在今年大部分时间里，石油市场其实一直处于现货溢价状态——这表明现货市场紧张，终端用户正在争先恐后地确保供应。此前，沙特阿拉伯在OPEC+其他成员国减产的基础上，于7月实施了额外每天100万桶的减产，从根本上收紧了原油供应。 道琼斯市场数据公司就表示，WTI原油自7月份以来其实就从未出现过持续的期限溢价，直到近期被彻底打破。 麦格理表示，眼下市场进入期货溢价状态背后的罪魁祸首是美国、北海和巴西低硫原油产量的增加，以及越来越多的迹象表明一些产油国并未有力遵守OPEC+的减产政策。这造成当前石油市场的疲软、现货价格的疲软。 麦格理全球能源策略师Vikas Dwivedi预计这一趋势将持续到1月份。他表示，“麦格理不仅预计WTI合约将进入期货溢价，还预计一些WTI合约可能在曲线上陷入大幅度的期货溢价状态。这种情况对我们认为供应过剩是真实存在的想法非常关键，这甚至并不需要硬着陆或全球衰退带来真正的需求挑战。” 瑞穗证券能源期货执行董事Robert Yawger则指出，一旦价差大于套利成本(一般徘徊在每桶50美分左右)，期货溢价就可能会成为一个“大问题”。 套利成本包括储存、运输、利息和其他费用。 他写道，一旦期货溢价扩大到高于套利成本的水平，能够进行交割的大公司就会在曲线前端(近月合约)买入，然后在一个月后卖出，并自动获得利润。他写道，“当这些油桶堆积在仓库里时，它们会对现货价格造成压力，使看跌的市场倾向持续下去。” OPEC下周末会有大动作吗？ 所有上述这一切原油市场存在的利空现象，无疑也令即将在下周末召开部长级会议讨论未来产量政策的OPEC+，如今倍感压力，尤其是对于此前坚持减产政策的沙特和俄罗斯而言。 有业内人士指出，在11月26日的会议上，OPEC+成员国势必将需要考虑如何应对油价走软，以及对全球经济增长可能放缓有可能抑制需求的担忧。 高盛石油研究主管Daan Struyven表示，“在OPEC+会议之前可能会有一些考验。过去，他们经常在每桶82-85美元区间宣布减产或延长减产，我们目前的预期是，沙特的减产将全面延长至明年上半年，但不会出现整体产油国进一步减产。” 目前，令沙特等国较为难受的是，OPEC+国家以外的石油供应正继续增长，美国、圭亚那和巴西都提高了石油产量。 巴西政府设定了到2029年成为世界第四大石油生产国的目标。圭亚那则由于大量油田的发现和开采，一路成为了过去一年全球经济增速最快的经济体之一。 凯投宏观(Capital Economics)大宗商品经济学家Edward Gardner表示，减产“如今只能导致欧佩克+的市场份额下降。这些价格下跌是由于供需平衡的转变。供应似乎不像预期的那么紧张。” SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop则指出， “现在的悬念就将在于OPEC+是否能在即将举行的会议上发出强烈信号。我认为沙特阿拉伯将会要求科威特、伊拉克和阿联酋进一步减产，但这将是一场痛苦的讨论。”

北京时间周四晚间，国际油价突然加速下跌，美、布两油均重挫逾4%，因美国原油库存增加，投资者担忧市场将在2024年第一季度进入过剩状态。 截至发稿，WTI原油跌幅快速扩大至4.5%，现报73.20美元/桶；布伦特原油回落至78美元/桶下方，日内跌4.15%。 有迹象表明，原油正变得越来越充足，昨日美国能源情报署(EIA)报告表明美国俄克拉荷马州关键枢纽中库欣原油的库存有所增加。自10月中旬以来，库欣最近四周的库存都增加了400万桶，且库欣以外的中西部地区(增加100万桶)和墨西哥湾沿岸的储存地点(增加1100万桶)的原油库存也有所增加。 美联储周四公布的数据显示，美国10月制造业产出降幅超出预期，主要反映了汽车制造商和零部件供应商因罢工导致的生产活动回落。受汽车产量下降10%的影响，上月制造业产出下降了0.7%，降幅为四个月来最大。展望未来，工厂将不得不继续经受国外经济活动降温、国内利率上升和经济前景不明朗的考验。 Price Futures Group的石油专家Phil Flynn表示，工业生产放缓加上供应增加，都印证了需求疲软的理论。他补充说，油价现在很难找到支撑，因为空头正在控制市场。 美国原油产量仍处于有记录以来的最高水平，大约是1320万桶/日，没有任何下降的迹象，此前欧佩克+联盟在整个第三和第四季度削减了自己的产量，提振油价大幅走升。 其他非欧佩克和非页岩油生产国的原油产量也在攀升，而主要经济体表现出增长放缓的迹象，因此市场预期石油消费需求增幅较小。 此外，数据显示，11月7日，对冲基金已将押注油价进一步下跌的空头头寸增加至1.45亿桶，高于9月26日的5900万桶。 总体而言，金融投资者持有的多头仓位仍多于空头仓位，但基金经理在过去六周内一直在卖出原油，相当于卖出了1.96亿桶原油。 韩国银行金融证券交易高级副总裁Dennis Kissler称，短期内，原油储存量的增加，尤其是在库欣，正在缓解对供应紧张的担忧。原油期货的技术性疲软正在加速卖盘，既使多头平仓加速，也使持有空头头寸的基金增加空头仓位。 不过，本周欧佩克在其月度报告中表示，石油市场基本面依然强劲，因此上调了对今年全球石油需求增长的预测，并维持对2024年石油需求的预测不变。“尽管市场基本面健康且有利，但近几周油价仍呈下降趋势，主要是受金融市场投机者的推动。” Flynn也赞同欧佩克的部分观点，对冲基金目前大量做空原油期货，正在推动市场走低，现在的市场更像是金钱游戏，而不是基本面游戏，现在要看欧佩克如何应对这种情况。

当地时间周三（11月15日），俄罗斯财政部表示，随着该国旗舰原油乌拉尔价格下降，政府将于下月将出口关税降至每吨24.7美元。 这将是俄罗斯自7月以来首次下调石油出口关税。和本月相比，每吨24.7美元的关税下降了5.7%，相当于每桶3.37美元左右。 俄罗斯下调关税是在国际油价下跌的背景下做出的。作为全球油价基准的布伦特原油已从9月份的近98美元/桶跌至目前的82美元/桶左右。 俄罗斯和沙特持续减产和巴以冲突升级一度为油价提供支撑，但对全球增长放缓和需求的担忧令油价持续走低。 俄罗斯是全球最大的石油出口国，同时也是仅次于沙特的第二大原油出口国。石油税是俄罗斯的重要收入来源。去年2月俄乌冲突爆发后，西方国家对俄罗斯实施了有史以来最严厉的国际制裁，导致俄罗斯预算一直处于紧张状态。 随着全球油价回落，俄罗斯供应的部分石油价格回落至60美元/桶，这是西方针对俄罗斯原油设置的价格上限。 去年12月，七国集团（G7）、欧盟和澳大利亚针对俄罗斯原油设置了60美元/桶的价格上限。只有当俄罗斯石油价格低于上限时，西方公司才会为运载俄油的船舶提供保险和金融等服务。 不过，根据俄罗斯财政部的数据，10月15日至11月14日期间乌拉尔原油的平均价格为79.23美元，低于上一个监测期的83.35美元。在此期间，乌拉尔原油对北海布伦特原油的价差进一步收窄至9.39美元。

受国际油价持续调整影响，港股石油股走势多数承压，其中中国海洋石油(00883.HK)、中海油田服务(02883.HK)、中国石油股份(00857.HK)分别下跌2.03%、1.93%、1.77%。 注：石油股的表现 消息方面，隔夜原油价格重挫，其中WTI原油跌超4%。截至当日收盘，该品种下跌4.57%，报收77.13美元。事实上，WTI原油已连续三日下挫，累计跌幅达到6.49%。 注：WTI原油自11月3日以来的走势 受上述消息影响，港股石油股持续调整。中国海洋石油为盘中一度跌超3%，目前跌幅有所收窄。 注：中国海洋石油的走势 为何国际油价持续调整 首先是美国前财政部长劳伦斯·萨默斯在昨日指出，投资者应该对亢奋的情绪保持警惕。他还表示，目前仍难言遏制通胀的工作已经结束。同一天，美联储内部鹰派代表人物、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，当前的加息周期尚未结束，倾向于未来进一步提高利率。 其次，美国能源信息署(EIA)下调了未来油价的预测，其中2023年布伦特原油价格为83.99美元/桶(此前预计为84.09美元)，2024年布油价格料为93.24美元/桶(此前预计为94.91美元)。EIA还预计，2023年美国石油产量为1290万桶/日(此前预计为1292万桶/日)，预计2024年美国石油产量为1315万桶/日(此前预计为1312万桶/日)。 近期全球多项经济数据也表现疲软。例如，美国非农就业转冷、失业率升至近两年高位；美国10月ISM制造业PMI骤降、非制造业PMI降至五个月新低。 最后，美国创纪录的石油产量也打压了油价。美国能源信息署(EIA)10月31日表示，美国8月石油产量达到1305万桶/日，突破2019年11月份以1300万桶/日所创历史上最大单日产量纪录。 机构如何看待后续油价走势？ 中财期货近日指出，油价主导再次回归到供需基本面与宏观因素博弈上，前期巴以冲突带来的溢价已经尽数挤出。原油市场整体需求表现较弱，主要受到需求淡季以及高利率抑制影响。该机构指出投资者的悲观情绪较重，预计油价宽幅震荡。 宏源期货指出，10月份全球经济恢复速率放缓，美联储11月初议息会议虽按下暂停键，受制于通胀目标仍未达到预期，美联储恐将保持高利率更长时间，对油价形成压制。该机构预计11月原油整体供给难有大幅变动，而需求随全球经济恢复的放缓或将继续疲软。 中国银河证券也指出，OPEC+积极缩减供应、俄罗斯汽油和柴油出口禁令将继续给予油价支撑，但高利率环境下海外经济衰退担忧仍将压制油价上行空间，预计油价重心将在中高位运行。

随着围绕原油需求和经济增长的担忧继续打压油市，全球主要石油出口国沙特阿拉伯和俄罗斯周日双双宣布，它们将继续自愿额外削减石油产量，直到今年年底。 两国都表示，下个月将对其减产计划进行评估，以考虑延长、深化或增加减产量。 沙特能源部在一份声明中表示，沙特确认，将继续自愿额外减产100万桶/日。该减产计划于2023年7月开始实施，之后延长至2023年12月底，因此，沙特12月份的原油产量约为900万桶/日。 “额外自愿减产是为了加强OPEC+国家的预防性努力，目的是支持石油市场的稳定和平衡。”声明称。 OPEC+产油国6月份决定将原油减产延长至2024年年底。作为OPEC事实上的领导者，沙特今年7月份开始自愿额外减产。该国9月表示，将把自愿额外减产延长至今年年底，并每月审查这一决定。 俄罗斯将继续自愿削减原油出口 在沙特发表声明后，俄罗斯也宣布将继续自愿削减原油出口。 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周日表示，俄罗斯将按照此前宣布的那样，继续自愿额外削减30万桶/日的原油和石油产品出口供应，直至今年12月底。 俄罗斯已同意进行两次单独的石油供应削减：4月份决定将原油产量削减50万桶/日，直至2024年底；而8月份则表示将减少出口30万桶/日，直至今年年底。 由OPEC成员国和俄罗斯等主要盟国组成的OPEC+自去年以来一直在削减石油产量，该组织称这是为了维持市场稳定而采取的先发制人的行动。 巴以冲突对油价提振有限 今年9月，布伦特原油触及2023年高点，接近每桶98美元，尽管目前中东冲突仍在持续，但上周五油价已跌至每桶85美元左右。 相较于俄乌冲突，到目前为止，巴以冲突对油价影响有限，主要是因为俄罗斯是重要产油国，而巴以却不是。需要警惕的是，尽管巴以冲突暂未撼动油市，但如果冲突蔓延至中东其他地区，其对油价的影响将显著放大。 有“末日博士”之称的著名经济学家鲁比尼（Nouriel Roubini）近日警告称，以色列和哈马斯的冲突可能会蔓延到中东地区的其它地方，将伊朗等主要石油生产国卷入这场冲突。这可能刺激油价飙升多达50%。

尽管分析人士反复强调这一可能性很低，但越来越多的华尔街观察家开始关注霍尔木兹海峡，并警惕巴以冲突蔓延导致该海峡关闭的情景。 巴以冲突已经持续四周，而升级的风险不断加大。以色列除了在加沙作战之外，其与北部边境黎巴嫩真主党及叙利亚武装力量之间的对抗也变得日渐火热。美国则已经向中东地区派出了更多军事力量，并对叙利亚境内伊朗支持的相关目标进行了空袭。 一些人更是担心，以色列对加沙的猛烈轰炸将促使更多阿拉伯国家开辟新战线，从而将战火蔓延到更广泛的中东地区。 美国银行还在最近的一份报告中预测，若以色列对伊朗实施报复，其可能导致霍尔木兹海峡关闭，将油价推升至每桶250美元以上。 可能性不大，但还是很慌 霍尔木兹海峡承担了全球石油五分之一的运量，是极其关键的能源要道。该海峡位于阿曼和伊朗之间，沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克和科威特等石油生产国的油轮都通过波斯湾驶出霍尔木兹海峡，向外出口能源。 Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow强调，石油供应中断的可能性，特别是霍尔木兹海峡关闭导致的供应中断可能性很低。沿途国家都依靠该海峡获得收入，不太可能坐视其关闭。 高盛也表达了同样的观点，其石油研究主管Daan Struyven在一份报告中指出，因霍尔木兹海峡贸易中断而导致能源供应严重下滑的情况不太可能发生。 但无论是伊朗还是其他石油生产国，其对以色列态度的急剧恶化，都在凸显中东局势的紧张。 上周日，伊朗总统Ebrahim Raisi公开发文称以色列已经越过红线，将迫使所有人采取行动。截至目前，阿联酋、约旦、巴林、卡塔尔、科威特、沙特、阿曼、埃及和摩洛哥在内的阿拉伯国家外交部长都谴责了以色列在加沙的行动。 Lipow指出，今天与50年前不太一样，中东国家需要石油收入，因此不愿意爆发大规模的中东战争。但他也提醒，伊朗正在通过其支持的地区武装发动袭击。 他补充称，令人担忧的是，这些伊朗支持的力量在袭击以色列时可能会犯下非常严重的错误，从而导致以色列对伊朗的报复，或许会直击伊朗要害。到那时，其将很快恶化为更大范围的地区冲突。

安永（EY）首席经济学家Greg Daco日前警告称，在巴以冲突失控的最严重情况下，油价可能飙升至三位数，市场波动性可能急剧上升。 Daco提出了当前中东冲突三种可能的演变方式。其中， 最严重的后果是“失控的局面” ，即冲突升级，最终可能会看到美国或伊朗，或者两者都卷入其中。 Daco警告称， 在这种情况下，油价可能会立即飙升50美元，到2023年底达到150美元/桶 。与此同时，被称为股市恐惧指标的衡量市场波动性的VIX指数可能会大幅飙升，至少上涨18基点。 Daco表示，这些影响将在明年有所缓解，并预测2024年油价可能回落至仅比基线预测高10美元，而市场波动性将回落至比基线预测高4个基点。 全球经济或陷入温和衰退 不过，Daco警告称， 这种情况即使是短暂的，也可能给全球经济带来严重后果。其影响可能包括温和的全球衰退 ，到明年年底全球实际GDP增长率可能下降1.4%，世界经济价值损失约2万亿美元。 金融环境也可能收紧，股市可能下跌20%，而美元升值10%。由于能源价格上涨，全球通胀也可能上升，比安永对2024年的基线预测高出1.5个百分点。 Daco指出，这种情况将令央行官员头疼，目前通胀仍远高于官方目标。 “尽管如此，金融环境的严重收紧和全球经济衰退可能会促使包括美联储、欧洲央行和英国央行在内的主要央行在2024年初以比我们的基线预测更快的速度放松政策，但不会像之前的危机那样将利率降至零。然而，到2024年底，随着央行决定放慢放松政策的速度，将利率在‘更长时间内维持在较高水平’的口号将再次盛行。”他表示。 另两种后果 巴以冲突的其他后果或导致近期油价和市场波动率小幅上涨。在最好的情况下，在未来6个月里，VIX指数只会比最初预测的高出一个基点，油价每桶只会上涨3美元/桶。 其次是相对可控的第二种情况，即油价最初飙升每桶7美元，然后回落至比基线预测高出3美元。与此同时，VIX指数将在2023年底飙升5个基点，然后在明年年底回落至仅比基线预测高1个基点。

近期，随着巴以冲突愈演愈烈，投资者们普遍担心，这场战争可能会进一步推高原油价格，但摩根大通（JPMorgan）似乎不以为然。该行在最新发布的一份报告中指出，投资者应注意到全球石油需求下降的程度。 小摩策略师们指出，虽然人们有理由担心以色列和哈马斯的战争可能扩大为一场更广泛的中东冲突，但这不太可能推动油价长期飙升。 他们预测，“即使战斗蔓延到以色列和巴勒斯坦领土之外，也不太可能导致油价长期飙升。有切实迹象表明，由于借贷成本飙升和新兴市场货币贬值而加剧的高油价，开始侵蚀燃料消耗。” 根据摩根大通的数据，泰国、日本和韩国等国家的石油需求已经下降，巴基斯坦、孟加拉国和斯里兰卡的原油进口总量也在下降。在此之前，该行曾观察到，由于夏季价格高企和旅游旺季结束，消费者纷纷离开，需求受到破坏。 尽管地缘政治担忧已将布伦特原油价格推升至每桶超90美元，但该行认为这么高的价格不会持续很久。 报告称：“除了地缘政治导致的短期飙升之外，我们对石油的基本预测仍然是，23年第三季度观察到的大量库存减少将在23年第四季度过渡到一个基本平衡的市场，布伦特原油价格将在今年结束时达到86美元。” 目前，摩根大通并不认为巴以冲突会扩大为一场地区性战争，该行称以色列、伊朗、美国、沙特阿拉伯和阿联酋都有强烈的动机遏制冲突。沙特阿拉伯和阿联酋等主要能源生产国并未支持对以色列或其盟友实施石油禁运，这一事实证明了这一点。 此外，摩根大通表示，在以色列过去的大多数冲突中，油价很少经历长期动荡。自1967年以来，虽然该国经历了10次重大军事冲突，但由于早期的担忧，其中大多数都导致了短暂的价格上涨。 “最终，油价趋于逐渐稳定和下降。在这些情况下，短期供需平衡以及由此导致的石油库存变化是比战争更重要的因素。”报告补充道。

纽约大学商学院教授鲁比尼因多次发表悲观言论闻名华尔街，并被称为“末日博士”。对于目前复杂多变的国际形势和市场变化，末日博士再次给出了警告。 在国际货币基金和世界银行年会间隙，鲁比尼表示，市场显然低估了整个中东地区发生大规模冲突的风险。 他指出，现在投资者预计以色列别无选择，只能占领加沙并消灭哈马斯。而市场假设的基准情形是以色列占领加沙，但冲突仍然能受到控制。 但他认为伊朗和黎巴嫩可能会介入，并出现更加不利的情况，从而导致以色列和伊朗之间发生冲突。 鲁比尼警告，如果出现这种情况，海湾的石油供应将受到干扰。油价飙升，将对经济形成灾难性影响，带来一场滞胀冲击，并给全球央行带来巨大的困境。 市场需要始终提心吊胆 IMF第一副总裁Gita Gopinath周三警告，如果巴以冲突变成更大范围的对抗，导致油价上涨，这可能会对经济产生影响。油价每上涨10%可能会导致全球GDP下降0.15个百分点。 世界银行行长Ajay Banga也表示，巴以冲突使全球经济的发展路径变得复杂化，其对各国央行来说是极大的挑战。央行们正试图走出非常困难的局面，实现相对软着陆。 目前为止，中东除巴以之外的国家都表现出谨慎的观望态度，包括一直与以色列不和的黎巴嫩真主党。真主党拥有数万枚火箭和导弹，几乎可以击中以色列的任何地方，被视为地缘政治风险升级的关键威胁之一。 包括真主党在内的不少中东势力此前表示，若以色列升级在加沙的报复行动，其可能加入巴以冲突之中。这让市场阴云密布。 西方外交官们也担心，就像美国对9/11事件的反应一样，冲突升级可能会破坏整个地区的稳定。 瑞士大宗商品交易商摩科瑞副首席执行官Magid Shenouda周三表示，他们认为，如果局势升级，油价可能突破每桶 100 美元。 国际能源署周四则在一份报告中指出，中东冲突充满不确定性，事态发展迅速。虽然冲突尚未对石油供应产生直接影响，但随着危机的展开，能源市场参与者将始终需要提心吊胆。

全球金融市场已经因为利率上升而陷入混乱，巴以冲突的爆发导致油价飙升，重新点燃通胀恐慌， 新一轮全球市场风暴正在酝酿。 周一，通常作为避险货币的日元和美元走强。而受益于油价上涨，挪威克朗兑十国集团所有货币走高。 美国主要股指期货全线下挫，标普500指数期货下跌 0.7%。亚洲股市涨跌互现，中东主要股指周日下跌，以色列基准TA-35股指下跌 6.4%，创三年多来最大跌幅。 美国国债期货周一开盘后攀升，而现货国债因哥伦布日假期休市。债券交易员需要迅速确定这场冲突是否是投资者急于寻求美元安全、回避高收益债务的原因，还是又一轮通胀恐慌的导火索。 多数分析师认为，巴以冲突将给市场带来更多的不确定性，随着油价上涨，通胀预期大幅上行，美联储等主要央行鹰派预期升温，进一步使股市承压，投资者将转向美债、美元等避险资产。 亚德尼研究公司总裁Ed Yardeni表示： 中东地缘政治危机通常会导致油价上涨和股价下跌。 这在很大程度上取决于这场危机是否会成为另一场短期爆发，或者更大的危机，比如以色列和伊朗之间的战争。 法国盛宝银行销售交易主管Andrea Tueni表示： 我预计这不会对欧洲或美国市场产生巨大影响。地缘政治风险当然很重要，具体取决于冲突规模的演变。当地股市当然会对此做出反应，但我预计明天不会产生同样的影响。 人们可以关注的唯一可能出现反应的资产类别是石油 ，但鉴于目前对供应没有影响，我预计油价不会大幅上涨。人们无法将石油市场当下的情况与1973年进行比较。如果冲突有另一个层面，例如以色列直接袭击伊朗的基础设施，那将是一个完全不同的故事，但目前还为时过早。 以下是其他分析师对巴以冲突的评论汇总： Andbank高级股票基金经理Gonzalo Lardies说： 这将给市场增加更多的不确定性，通胀和增长将会放缓，地缘政治风险将成为焦点。我们预计波动性将大幅上升，短期固定收益（产品）将再次成为避风港，而周期性行业将成为焦点。 西班牙私人银行公司 iCapital 战略主管Guillermo Santos说： 只要该地区的稳定和伊朗在安全领域的暴力扩张主义不会使冲突进一步复杂化，并且冲突仅限于巴勒斯坦人和以色列人，所有这一切的后果就不应该对金融市场造成特别负面的影响。 很明显，如果这一影响波及以沙特阿拉伯为首的石油生产国，都可能使原油价格变得更加昂贵，从而对西方产生负面通胀影响，如果上述因素导致经济衰退，将意味着长期利率上升，股市下跌。 Dunas Capital首席投资官Alfonso Benito表示： 我预计这种情况不会对市场产生重大影响。这是一个长期存在的可怕情况，但除了一些短期波动之外，它应该不会产生太大的影响。 Moneyfarm首席投资官Richard Flax说： 冲突有可能损害广泛的市场情绪，但这并不确定。我们认为，很大程度上取决于冲突是否得到遏制或范围扩大（例如在以色列北部边境），这可能会加剧人们对大宗商品（尤其是石油）的担忧。最近几周油价波动很大，未来几个月可能会再次上涨，影响消费者价格。 道富环球市场多资产策略师Anthi Tsouvali说： 考虑到沙特阿拉伯和以色列之间的谈判，冲突发生的时机再糟糕不过了。中东冲突对油价的影响显而易见。市场将担心能源价格上涨，由于我们已经处于避险环境，这可能会推低股市。 然而，考虑到我们所处的商业周期以及全球需求已经放缓，冲突的影响不会像1973年上一次能源危机那么严重，因为如果需要，我们可能会看到更多沙特阿拉伯产能进入市场以满足需求。 股市应该在风险资产重新定价方面看到这一点，但随着市场叙事从软着陆转向长期走高，情绪有可能在更长时间内保持低迷，从长远来看，这对股市不利。 Mazars首席经济学家 George Lagarias说： 全球经济面临的首要风险是第三次通胀浪潮，而当前的通胀浪潮正在逐渐减弱。中东紧张局势的加剧可能会推高能源价格，并削弱各国央行控制通胀的努力。过去几年地缘政治现状变得越来越不平衡，因此这场新危机的结果可能比市场预期的更加开放。 Great Hill Capital LLC 董事长Thomas Hayes表示： 短期内，我们可能会看到一些波动，但当你退后一步，逐个分析地区冲突是否会影响他们的盈利能力时，大多数情况下答案是否定的。这是一个不幸的情况，但对总盈利能力几乎没有影响。 泰坦资产管理公司首席投资官John Leiper ： 虽然该地区的地缘政治格局与70年代初有很大不同，但我们确实存在以色列做出强烈反应的风险，这将扰乱沙特主导的谈判，并可能导致美国加强对伊朗的制裁，这将导致油价上涨。 最近的供应限制、美国战略储备较低以及周五强于预期的非农就业数据表明油价可能突破每桶100美元，而最近紧张局势的升级进一步推动了这一说法，这可能会导致油价继续上涨。 新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示： 金融市场将担心油价上涨推高全球政府债券收益率的风险。如果冲突在整个地区扩大，那么石油供应可能会受到威胁。如果以色列和巴勒斯坦交战，以色列和沙特阿拉伯之间的任何缓和以及沙特石油产量增加的潜力对于任何一个国家来说都是不可能的。 如果伊朗被认为煽动了加沙和以色列南部的敌对行动，那么美国可能会加码对伊朗石油出口的制裁。所有这些因素可能会在短期内推高油价，从而加剧全球通胀担忧。