中东局势急剧恶化，布伦特原油逼近100美元关口，而亚洲芯片股则在AI交易持续火热的带动下延续涨势。 周三韩国综合指数日内涨幅扩大至2%，三星电子和SK海力士双双走强，此前费城半导体指数周二在美股交易中上涨1.3%。MSCI亚太指数整体上涨0.6%，信息技术板块贡献最大。 据新华社报道，美军周二摧毁了五艘伊朗原油油轮，以报复伊朗伊斯兰革命卫队在过去两天内两度向美国军舰发射弹道导弹。受此影响，布伦特原油一度攀升1.8%至每桶99.67美元，今年以来累计涨幅已超60%。 AI投资热情支撑亚洲科技板块 芯片股延续近期强势，成为亚太市场的主要亮点。 华尔街见闻提及 ，高通宣布与亚马逊共同开发用于AWS人工智能基础设施的定制芯片，合作横跨多代产品，既包括运行AI服务的芯片，也包括负责计算机内部组件互联的芯片。高通表示，未来十年相关芯片订单金额最高可达600亿美元。 AI投资热情在周三早盘延续，韩国综合股指盘中一度涨超2%，MSCI亚太指数整体上涨0.6%，信息技术板块贡献最大。 SK海力士与三星电子均录得上涨，前者一度涨近5%。 日经225指数与东证指数冲高回落，早盘涨幅回落至0.3%，而澳大利亚S&P/ASX 200下跌0.3%。 油价高位盘整，日元保持强势 能源市场仍是当日关注焦点。 据新华社报道，美国军队周二摧毁了五艘伊朗原油油轮，以报复伊朗革命卫队在过去两天内两度向美国军舰发射弹道导弹。伊朗随后向约旦发射导弹，并通过伊朗国家电视台援引伊斯兰革命卫队声明，警告科威特和巴林码头附近的所有油轮船员立即弃船。 布伦特原油一度涨1.8%至每桶99.67美元，WTI原油则涨逾1.3%至每桶94美元上方。 能源基础设施遭受持续攻击的风险，令霍尔木兹海峡这一全球关键石油出口通道的供应前景更加不确定。 Bannockburn Capital Markets大宗商品业务董事总经理Darrell Fletcher表示，油价"阻力最小的方向是强劲而稳定地走高"。他指出： 产品基本面依然偏多，全球库存与储备持续下滑。按照惯常模式，美国与伊朗将继续相互反击与警告。 油价上涨正在放大市场对通胀与利率路径的担忧。 10年期美国国债收益率 周二一度突破4.8%这一关键关口，并在亚洲早盘交易中维持在该水平附近。 外汇市场方面， 日元 连续第三日走强，兑美元升至153.4附近。 彭博美元即期指数 小幅下滑0.1%。 华尔街见闻提及 ，美国财政部长贝森特公开挑战市场中的空头，声称自己在做出市场判断时实际上掌握着内部信息，此举在一定程度上提振了日元。 黄金 现货价涨0.54%至每盎司4372.77美元； 比特币 小幅上涨0.4%，报78803美元。 现货白银 价一度冲高超1%，随后涨幅回落至0.8%，仍处震荡三角形区间内。

沙特阿拉伯出口路线受阻，叠加也门胡塞武装持续袭扰，欧佩克原油产量在连续两个月反弹后于8月重陷滑坡，布伦特原油期货逼近每桶100美元关口。 据彭博， 欧佩克8月原油日均产量环比下滑90万桶，降至1991万桶。其中沙特产量单月骤降逾100万桶，伊拉克与委内瑞拉的小幅增产仅能部分抵消跌幅。 与此同时，胡塞武装周二宣称对沙特境内目标发动新一轮袭击，迫使沙特停运南部多处能源设施。伊朗称美军导弹袭击哈尔克岛附近油轮、警告袭击科威特巴林港油轮，布伦特原油周二上涨2.4%，突破99美元。 委内瑞拉方面，美国宣布将取得该国大量石油资产的多数控制权，卡拉卡斯正密切评估退出欧佩克的可能性。这一动向发生在阿联酋冲击性退出后仅数月，令欧佩克内部裂痕进一步加深，也给原油市场前景增添更多变数。 沙特产量跌至五个月低点，出口量骤降三分之一 据彭博调查数据，沙特8月原油日产量下滑112万桶至698万桶，为今年5月以来最低水平。 沙特的出口困境来自两个方向： 霍尔木兹海峡油轮袭击事件持续升级，干扰了波斯湾方向的出货；也门胡塞武装的威胁则令沙特作为备用通道的红海出口路线同样受阻。 依据彭博、Kpler及Vortexa联合编制的初步跟踪数据， 沙特可观测原油出口量骤降约三分之一，至日均303万桶。 这一局面折射出华盛顿与德黑兰之间持续六个月的外交对峙迄今未能化解的后果。欧佩克产量曾在6月和7月借道波斯湾部分恢复，如今再度回落，表明冲突对实际供应的扰动仍在持续。 伊拉克、委内瑞拉小幅增产，难掩整体颓势 与沙特形成对比的是， 伊拉克8月日产量增加27万桶至298万桶，委内瑞拉增产7万桶至123万桶/日，创七年新高，后者增产与美国加大对该国石油行业管控力度有关。 然而上述两国的增量，远不足以弥补沙特产量的大幅下滑，欧佩克整体产量仍录得显著缩减。 特朗普上月末宣布，美国将获得委内瑞拉大量石油财富的多数控制权。据知情人士透露，卡拉卡斯正在认真评估退出欧佩克的可能性，而这距阿联酋宣布退出该组织仅数月之隔。 上述动向令欧佩克的整体凝聚力承压。委内瑞拉向华盛顿靠拢的姿态，与欧佩克传统的集体决策框架形成张力，联盟内部的向心力正受到考验。 欧佩克+维持10月产量目标，产能审计成下一焦点 上周末，欧佩克+主要成员国小组同意维持10月产量目标不变，延续此前一系列象征性增产之后的方向。 该系列增产名义上已完成对2023年减产措施的逆转，但霍尔木兹海峡的封锁使实际产量提升受阻。 当前联盟的下一项重点工作，是对各成员国实际可生产量进行审计，审计结果将用于制定2027年各成员产量上限。这项审计须于本月底完成，随后提交各国石油部长在11月下旬会议上审议。

国际油价强势逼近每桶100美元，中东局势持续升温正在将这场地缘冲突的代价直接传导至美国金融市场。 通胀预期抬头、国债收益率走高、消费与工业板块承压 ——一条清晰的风险传导链正在形成，令此前表现亮眼的美股面临新的考验。 布伦特原油周二盘中一度触及99美元上方，为今年7月以来最高水平。与此同时，美国西德克萨斯中间基原油期货收盘接近93美元，创6月初以来新高。推动油价上涨的直接导火索，是胡塞武装对沙特能源设施的新一轮袭击，以及伊朗主要石油出口枢纽哈尔克岛（Kharg Island）传出爆炸声的消息。高盛分析师在报告中指出， "市场正越来越多地将中东冲突长期化纳入定价，价格预测面临的风险明显偏向上行。" 油价飙升的冲击已在美股市场显现。 10年期美国国债收益率周二升至4.805%，创2023年10月以来最高收盘水平，令股票资产的吸引力进一步下降。周二，道琼斯工业平均指数下跌1.2%；标普500指数收跌0.6%；纳斯达克综合指数下跌0.3%。消费可选和工业板块过去一个月已受到明显冲击，而能源板块则逆势走强，标普500能源板块年内涨幅已超40%。 中东局势持续恶化，供应担忧再度升温 华尔街见闻文章 写道，胡塞武装近期对沙特能源基础设施发动了新一轮打击，声称再度瞄准沙特日产能达40万桶的贾赞（Jazan）炼油厂及多处国内供应设施。沙特方面确认，多处能源设施因袭击被迫停止运营。 与此同时，伊朗哈尔克岛传出爆炸声的消息进一步刺激市场神经。该岛是伊朗最主要的石油出口设施，任何潜在中断都对全球供应具有重大影响，市场对此高度敏感。 据彭博报道，全球大宗商品交易商Vitol集团首席执行官Russell Hardy在新加坡一场行业会议上表示，精炼燃料市场正日益显现出供应紧张的信号。 他估计， 目前通过霍尔木兹海峡的石油流量约为每日1000万桶，约为战前水平的一半，其中中东地区出口损失约200万桶/日 ，俄罗斯因乌克兰无人机袭击损失的出口量也达到约200万桶/日。 霍尔木兹海峡的通行状况已持续数周低迷。 据Kpler初步数据，周一仅有9艘商品船只通过该水道，周二截至报道时仅有5艘。相比之下，今年6月底美伊签署初步和平协议后，日均过境船只曾接近30艘，而战争爆发前10天的日均水平则接近100艘。 多家机构上调油价预测，上行风险显著 面对持续升温的地缘局势，多家华尔街机构已相继上调布伦特原油价格预测。 据华尔街日报报道，汇丰银行高级全球油气分析师Kim Fustier在周二报告中将今年布伦特原油基准预测从此前的80美元/桶上调至90美元/桶，并将其基准情景调整为： 美伊之间将达成某种谅解，但协议将反复面临破裂风险。 她预计，霍尔木兹海峡的液体流量将从目前的每日600万桶，逐步回升至年底的800万桶及明年年中的950万桶，但仍远低于战前约2000万桶/日的水平。 "这意味着市场将比此前预期更长时间处于偏紧状态，" Fustier表示。 Pepperstone集团研究主管Chris Weston表示： "自2月底以来，局势已经历了太多反复，每次我们以为局面将有所改观，结果都被打破。我们几乎又回到了原点。" 高盛和美国银行分析师也同步上调了布伦特预测。美国银行分析师在周一报告中写道： "如果持续压制石油流量的小规模冲突延续至年底，布伦特可能在95至120美元/桶区间内交投；而若冲突扩大并对主要能源基础设施造成重大破坏，油价可能飙升至150美元/桶。" 高盛分析师Daan Struyven等人则在报告中表示，该行在假设航运中断将持续至2027年的基础上，小幅上调了油价预测，并 强调"价格预测面临的风险明显偏向上行"。 通胀预期抬头，国债收益率成美股新压力源 油价上涨对美股的冲击并非仅限于直接成本层面，其通过通胀预期传导至债券市场的路径，正成为更广泛的市场隐忧。 美国国内汽油价格已随油价反弹明显上涨，消费可选股过去一个月受到明显冲击，以石油为重要投入成本的工业类公司同样承压。Interactive Brokers高级经济学家José Torres表示： "如果地缘紧张局势不能降温，通胀方面的进展将面临逆转风险。" 10年期美国国债收益率周二升至4.805%，为2023年10月以来最高收盘水平。 收益率上升意味着企业融资成本提高，同时也令股票等风险资产的相对吸引力下降。 值得注意的是， 周二美股的大幅下挫并非完全由油价驱动。 道指重挫逾600点，主要拖累来自安进（Amgen）——该生物技术公司股价单日暴跌10%，创逾25年来最大单日跌幅，原因是一家竞争对手的心脏病药物临床试验失败，令市场对同类在研药物的前景产生疑虑。 在整体市场承压的背景下，能源板块成为少数受益方。 标普500能源板块年内涨幅已超40%，石油生产商直接受益于油价上涨。 Marathon Petroleum股价周二收于397.77美元的历史新高。 布伦特原油今年以来累计涨幅已超60%，欧洲柴油基准价格也正逼近每桶200美元。全球库存持续快速下降，精炼燃料价格在全球范围内普遍飙升。

美伊冲突加剧叠加胡塞武装深入内陆，打击沙特能源设施，国际油价周二飙升至近期高点，布伦特原油触及每桶100美元门槛，提振通胀预期并推高利率，美股三大指数全线收跌。 胡塞武装对沙特南部能源设施发动大规模袭击，沙特随即关闭多处能源装置。此后，美国对伊朗霍尔木兹海峡附近的哈尔克岛及贾斯克港附近目标实施打击，伊朗国家电视台随即警告科威特和巴林附近海域的油轮船员"立即弃船"。 消息接连冲击市场，WTI原油当日涨幅扩大至2.8%，报每桶94.08美元。标普500指数收跌0.6%，道指下跌1.2%，纳指跌幅相对较窄，收跌0.1%。 此次冲击恰在关键通胀数据公布前数日。经济学家预计，8月CPI环比上涨0.4%，较上月加速，能源价格上涨是重要推手。货币市场当前已定价本月美联储加息概率超过50%。 摩根士丹利的Chris Larkin表示： 在地缘政治紧张局势和油价同步走高的背景下，市场恐怕难以将目光从通胀议题上移开。 油价冲击：胡塞武装与美伊冲突双重催化 此轮油价飙升由两股力量叠加驱动：胡塞武装大规模升级对沙特的袭击，以及美国对伊朗目标动武带来的直接冲击。 华尔街见闻提及 ，据CCTV国际时讯，沙特能源部确认，阿卜哈、海米斯穆谢特、纳季兰及吉赞等地的民用和经济设施遭到袭击，已造成70余人受伤。相关部门正努力确保设施安全与运营的连续性。胡塞武装发言人同日表示，该组织将宣布深入沙特领土开展广泛军事行动。 袭击消息迅速传导至油市。布伦特原油日内涨幅达2.4%，突破100美元大关，接近今年7月高位，随后涨幅快速回落。 华尔街见闻提及 ，当地时间9月8日周二晚，央视新闻援引伊朗方面消息称，一艘伊朗油轮在距离伊朗哈尔克岛约4英里处遭到美军导弹袭击。当地消息人士称，事件未造成人员伤亡，油轮船员正在撤离，相关部门正在调查事件具体情况。此后央视援引伊朗军方警告称，将袭击科威特及巴林港口油轮，船员需立即撤离。 伊朗媒体Tasnim的报道称，一艘伊朗小型油轮在距离哈尔克岛（Kharg Island）约4海里处、哈尔克岛锚地范围内遭美国军队发射物击中，暂无人员伤亡，油轮工作人员正在撤离。 周二美股午盘时段传出以上哈尔克岛附近伊朗油轮遭袭的消息后，国际原油期货涨幅重新扩大。美国WTI原油日内涨幅重新扩大至2%以上，一度逼近94美元；布伦特原油日内涨幅超过1%，一度逼近99美元。 Capital Economics高级经济学家Hamad Hussain表示： 石油市场参与者正在定价一场更为旷日持久的航运中断。 高盛等机构已相继上调油价预期，理由正是对中断程度加剧的判断。 值得关注的是，市场的焦点并不完全在原油本身。成品油价格的涨势更令市场神经紧绷，批发柴油/汽油价格急剧攀升，国内零售柴油价格创历史新高。 美国劳工节假日期间的加油站油价亦创下同期纪录高位。 Bespoke Investment Group策略师警告： 能源价格不可能持续上涨而不对市场产生冲击。即便本周晚些时候通胀报告温和，若原油价格维持在90美元中段乃至逼近三位数，其意义也将大打折扣。 油价上行对政策路径的影响，还涉及一个关键变量：特朗普政府的态度。 此前市场普遍预期，油价高企将倒逼白宫推动外交解决，但这一逻辑目前面临挑战。Rystad Energy高级副总裁Jorge León表示： 市场高估了中期选举对特朗普总统的重要性。此前的假设是，他会促成协议、压低油价后转身离去。但现在，这一前景是否会成真，已变得不确定。 目前来看， 特朗普的民调支持率走势与油价的历史联动规律出现背离 ，这令依赖"政治压力→外交缓和→油价回落"这一传导链条的交易逻辑承压。 美债拍卖需求稳健，贝森特出手稳定"债市高烧" 油价冲击传导至美国债市，当日尾盘原油的跳升直接引发国债抛售，收益率随之走高。10年期美债收益率当日基本持平于4.79%，但较上周五收盘约上行2至3个基点。 美国财政部长贝森特周二在华盛顿的一场活动上表示，上月扩大旧国债回购计划，是为了平息债市的"发烧"状态。他说： 我的职责是尝试将事情推回均衡，我不相信自己能改变均衡价格，但任何事情都不会永远处于均衡之中。 贝森特同时驳斥了"国债近期下跌源于市场担忧美国借贷规模"的说法。他指出，若市场真的忧虑美国信用，投资者应抛售美债、买入德债，"但现实恰恰相反，我们的表现是最好的"。 （美德10年期国债利差近期下降） 3年期国债拍卖结果良好，认购倍数为去年11月以来最高，对市场形成一定支撑。在回购规模方面，摩根大通团队预计本周起将扩大的长期债回购规模达60亿至80亿美元，巴克莱则预测略超40亿美元。 医疗股三期试验失败集体重挫，安进一只股拖累道指260点 劳动节长假后的首个交易日，美股三大指数同步走低。 标普500指数跌0.58%报7674.13点，纳斯达克综合指数跌0.31%报26423.69点，道琼斯工业平均指数跌1.18%报52786.07点，罗素2000指数跌0.52%报2960.20点。 道指跌幅最大，价格加权机制放大了个股权重。安进当天跌44.06美元至393.17美元，跌幅10.08%，一只股就拖累了道指约260点，占其全天628.18点跌幅的四成以上，创下该股2016年以来最差单日表现。 触发因素是诺华。这家瑞士药企上周四公布的pelacarsen三期结果显示，药物虽然把脂蛋白(a)水平显著降了下来，却没有减少心血管死亡、非致命心梗、非致命卒中等主要事件。这项覆盖8323名患者的试验失败，让市场开始怀疑降脂蛋白(a)这个思路本身能否降低风险。 安进自己的olpasiran正在做三期心血管结局试验，诺华的失败成了它的前车之鉴。 蒙特利尔银行旗下BMO资本市场当天把安进的评级从跑赢大盘下调至与大盘同步，意思是它不再认为这只股还能跑赢大盘，理由包括年初至今34%的涨幅已经透支了商业化执行、专利到期压力，以及管线失误缺乏安全边际。 同类药企同步承压。诺华自身跌13.93%至137.70美元，礼来跌2.22%至1123.86美元，强生跌2.22%至269.12美元。联合健康逆势涨0.93%。花旗分析师表示，降脂蛋白(a)假说被削弱，还需更多数据才能判断问题出在药物机制、试验设计，还是这个思路本身。 今天医疗保健板块表现最差。公用事业板块以及能源和科技板块表现优于其他板块。 OpenAI Astra叠加亚马逊高通协议，光学网络与存储撑起芯片指数逆市收涨 费城半导体指数当天逆势涨逾1%，是资金最集中的方向，也让纳指成为三大指数中跌幅最小的一个。驱动它的是两条消息，一是OpenAI上周发布的新模型Astra持续发酵，二是高通与亚马逊达成的数据中心芯片合作。 光学网络涨得最猛。Lumentum涨11.04%至978.54美元，康宁涨7.58%至165.99美元，Coherent涨7.10%至301.88美元，应用光电涨5.70%至111.55美元。 这几家公司的共同点是给AI数据中心供光模块和光纤。Astra把模型能力延伸到操作专业软件、跑完整工作流，等于给算力需求又加了一层想象空间。 高通宣布与亚马逊共同开发用于AWS人工智能基础设施的定制芯片，合作横跨多代产品，既包括运行AI服务的芯片，也包括负责计算机内部组件互联的芯片。高通表示，未来十年相关芯片订单金额最高可达600亿美元。 受此提振， 高通 收涨3.17%报174.09美元，盘中一度冲至183.49美元。同日 英特尔 大涨9.05%报104.47美元， 华尔街见闻提及 ，公司计划把PC端CPU价格再上调约10%，这是今年第二次提价，反映英特尔的重心已从用低价换份额转向保住利润率。 存储和芯片内部也有分化。希捷 涨6.49%至904.38美元， 西部数据 涨2.10%至477.30美元， SK海力士ADR 涨7.1%， 闪迪 涨3.6%；但 美光 跌1.61%至1000.26美元， 英伟达 跌2.01%至225.73美元。 摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊认为，动量交易可能正在回归，但下一轮的领涨力量会变。 他预计随着经济周期从早期走向中期，市场领导权可能从AI基础设施的赋能者转向AI应用者，以及自由现金流更扎实的企业。 日元走强压低美元，黄金失守4400，比特币日内三度反转 外汇市场上，美元指数下跌0.32%至98.855，日内在98.7到99.0之间来回震荡。 压低美元的主要是日元，美元兑日元跌至153.88，盘中一度升至152.89。日本最新的工资数据强于预期，强化了日本央行继续加息的理由。 现货黄金收报4363.37美元一盎司，跌约1.1%，失守4400美元关口，盘中最高4442.98美元、最低4347.21美元。 油价上行本该支撑抗通胀资产，但收益率走高抬高了持有黄金的机会成本，金价因此在盘中冲高后一路回落。现货白银跌0.52%至65.57美元一盎司。 比特币在78357.75美元附近收盘，较上周五下跌约0.7%，但日内走势远不止这么平淡。它先在7.8万美元下方震荡，随后拉到79455美元，再被砸回77782美元，尾盘又收复到78357美元，一天之内三度反转。

美联储加息预期升温、油价持续上涨，多重逆风之下，金价仍顽强走高，美元走软成为关键推手。 现货黄金周二亚市盘中最高涨0.7%，触及每盎司4435美元，抹去前一交易日跌幅。日元兑美元汇率逼近年内高位，带动美元指数走软，令以美元计价的黄金对海外买家吸引力上升。与此同时，美伊冲突再度激化，布伦特原油价格逼近每桶100美元，交易员目前定价美联储最早于下周加息的概率约为60%，金价涨势由此受到制约。 本周稍晚公布的美国消费者价格数据将成为关键变量，市场将借此研判美联储9月14日至15日议息会议的政策走向。多家大型资产管理机构近期已重建黄金持仓，押注金价中期仍有上行空间。 美元走软提供直接支撑 驱动此次金价反弹的核心因素， 是美元的持续走弱。彭博美元即期指数周二下跌0.1%，此前周一已下跌0.2%。 日元走势是触发美元回落的关键。 日元兑美元汇率正逼近年内最强水平，延续上周以来的升势——市场对日本央行将加息的预期持续升温，推动这一走势。黄金通常与美元呈反向联动，美元走软令以美元计价的黄金在国际买家眼中更具竞争力。 现货白银同步上涨1%，报每盎司66.88美元；铂金和钯金亦有所上行。 油价与加息预期构成双重压力 尽管金价走高，上行空间仍受到两大因素明显压制。 其一， 美伊冲突重燃引发能源市场动荡。 霍尔木兹海峡局势紧张持续扰动能源流通，布伦特原油价格随之攀升，逼近每桶100美元关口。油价上涨强化了市场对通胀持续的担忧。 其二， 加息预期显著升温。 交易员目前将美联储下周加息的概率定价在约60%。收紧货币政策通常对无息资产黄金构成压力，因为利率上升会提高持有黄金的机会成本。 华侨银行策略师Christopher Wong表示："油价上涨令通胀隐忧持续发酵，本周美国PPI和CPI数据将是判断收益率能否进一步走高或出现回落的关键。" CPI数据成本周最大悬念 本周晚些时候公布的美国消费者价格指数（CPI）数据，将为市场评估美联储9月14日至15日议息会议的决策提供重要参考。 若通胀数据超预期，将进一步强化加息押注，对金价形成压制；反之，若数据低于预期，则可能减轻货币政策收紧的预期，为金价打开上行空间。 中期多头逻辑未变，新催化剂待现 短期波动之外，不少投资者仍对黄金中期走势持建设性看法。 黄金自7月在每盎司约4000美元附近触底反弹后，已在4400美元一线两侧的相对窄幅区间内整固，市场情绪随美联储政策预期的反复变化而持续摇摆。此前驱动黄金于1月创下近5600美元历史高位的行情，背后是各国央行购金重启以及所谓"货币贬值交易"的兴起，这两大逻辑近期再度受到关注。全球部分最大资产管理机构已于近几周重建黄金持仓。 Christopher Wong表示："从中期来看，我们对黄金仍持积极态度，更广泛的投资者参与、央行需求，以及持续存在的财政公信力与美元多元化担忧，均构成支撑。但经历8月的强劲反弹之后，我们认为黄金下一波上行可能需要新的宏观催化剂来驱动。"

高盛将布伦特原油和WTI原油价格预测各上调5美元，理由是中东航运中断预计将延续至2027年——但鉴于市场适应能力超预期以及中东供应持续恢复，此次上调幅度相对克制。 据追风交易台，高盛在9月7日发布的最新研究报告中， 将2026年12月布伦特/WTI价格预测上调至85/80美元每桶， 2027年全年预测上调至80/75美元每桶。报告指出，油市和航运市场正日益将中东冲突长期化纳入定价：布伦特现货期货已升至97美元，市场隐含的2027年3月布伦特突破100美元概率从一个月前的约6%升至约25%。 尽管上调了对航运中断持续时间的假设，价格预测的上调幅度依然有限。核心原因在于： OECD商业库存自战争爆发以来几乎未见明显下降，全球市场缺口已从2026年3月的约每日700万桶收窄至2026年第三季度的约每日100万桶，市场适应能力显著强于预期。 价格上调幅度有限：两大缓冲因素 高盛将此次价格预测上调幅度受限归结为两个核心原因。 其一，OECD商业库存韧性超预期。 OECD商业陆上库存是原油价格的关键预测指标，自战争爆发以来几乎未见明显消耗——截至8月底，高盛追踪的OECD商业库存计数器较其7月供需平衡估算高出119亿桶。全球可见库存自战争爆发以来共下降5.43亿桶，但其中来自OECD商业储存的仅约2600万桶，近2亿桶分别来自OECD战略石油储备（SPR）和在途原油，另有约8000万桶来自中国。这种高度集中于非商业类别的库存消耗，对近期布伦特现货价格的直接拉动作用相对有限。 其二，中东供应适应性恢复持续推进。 高盛预计，随着"暗流"（dark flows）规模进一步扩大、新管道产能于2027年底陆续投产，以及阿联酋和沙特阿拉伯逐步动用部分闲置产能，中东供应将持续恢复。波斯湾液化石油产量已从4月份较2026年2月水平低1430万桶/日的低点，回升至7月份低800万桶/日的水平。高盛估计，到2027年底将新增3.8万桶/日的绕行霍尔木兹海峡管道有效产能，主要来自阿联酋西东管道扩建（+180万桶/日）和沙特阿拉伯延布港扩建（+200万桶/日）。 低库存不等于油价即将飙升 尽管全球可见库存和OECD战略石油储备处于历史低位，高盛认为这并不必然意味着原油价格将立即大幅跳升，并援引三方面理由。 历史经验：可见库存与油价之间的历史相关性较弱。2024年11月全球可见库存触及历史最低点（样本自2017年起）时，布伦特价格仅为76美元。以需求天数衡量的OECD商业库存——这一指标对油价的预测能力更强——目前仍比2003年均值高出16%，而2003年正是该指标的历史最低点。 库存并未耗尽：高盛估计，全球陆上石油库存已从战前的91亿桶降至当前的86.9亿桶，但仍远高于估算的最低运营库存水平42亿桶，短期内不存在供应断绝风险。 中国进口的价格敏感性：中国原油净进口量同比仍下降约30%，其价格敏感性将在价格上行时抑制涨幅、在价格下行时提供支撑。高盛估计，若中国在2026年3月至8月期间维持进口稳定，布伦特公允价值将高出10至15美元。中国原油需求的价格敏感性有望持续，原因在于电动汽车、电动卡车及煤基石化装置的大规模投资已显著提升了中国经济脱离石油的灵活性。 价格风险整体偏向上行 高盛明确指出，其价格预测面临的风险整体上显著偏向上行，尤其是近期。 在上行情景下，若2027年波斯湾平均产量较战前水平低400万桶/日（基准情景为低50万桶/日）， 布伦特可能突破120美元/桶。高盛认为，霍尔木兹海峡和红海航运攻击的进一步升级是触发这一情景的最可能因素。 在下行情景下，若2027年波斯湾平均产量较战前水平高出100万桶/日，布伦特可能跌入60美元区间。 在交易策略上，高盛继续建议通过持有2027年3月至12月欧洲柴油远期价差来对冲地缘政治风险——若俄罗斯或中东炼厂停产持续，该价差有望较当前水平上涨逾100%。

日元大幅走强，市场情绪谨慎，全球投资者本周面临一系列关键风险事件的考验。 日元兑美元汇率周一升至今年2月以来最高水平，超越7月干预行动后的峰值。美元兑日元跌幅扩大至1.3%，报154.30。交易员指出，汇价在欧洲交易时段突然跌破约155.00的关键支撑位，市场缺乏足够买盘承接卖压，加之美国因劳动节假期休市，流动性偏薄进一步放大了价格波动。 韩国首尔综指日内涨幅扩大至4%，SK海力士涨逾7%，三星电子涨逾5%，为MSCI亚太指数的上行贡献最大。与此同时，美伊两国在霍尔木兹海峡附近发生油轮袭击事件，推动国际油价走高。投资者在享受AI驱动的科技行情之余，也面临美联储本月加息预期升温带来的压力。 本周市场焦点集中于周五公布的美国消费者价格指数（CPI）数据，该数据将在很大程度上左右美联储下次会议的利率走向。荷兰合作银行（Rabobank）策略师Jane Foley表示，若通胀数据高于预期，美元仍有望获得一定提振，但她同时指出市场对美元的信心已有所减弱。 标普500期货基本持平，纳斯达克100期货小幅上涨0.3%。 欧洲斯托克600指数小幅下跌0.1%，对经济周期敏感的板块领跌。 韩国首尔综指日内涨幅扩大至4%，SK海力士涨逾7%，三星电子涨逾5% 美元兑日元跌幅扩大，下跌1.3%至154.30。 日本40年期国债收益率上升7个基点至4.1%。 布伦特原油上涨1.1%，交投于每桶97美元上方；西德克萨斯中质原油上涨1.2%，报每桶92.53美元。 现货黄金日内跌幅达1.0%，报4386.25美元/盎司；现货白银日内跌幅达1.0%，报65.48美元/盎司。 比特币下跌0.2%，报79,723.42美元 股市方向不明，油价波动抵消AI乐观情绪 全球股市周一呈现宽幅震荡格局。欧洲斯托克600指数小幅下跌0.1%，对经济周期敏感的板块领跌。标普500期货基本持平，纳斯达克100期货小幅上涨0.3%。 人工智能相关板块延续热度。随着OpenAI GPT-6模型的发布持续点燃市场热情，韩国存储芯片龙头股表现尤为突出，成为亚洲市场中的亮点。 首尔Timefolio Investment Management基金经理Kim Namho表示，韩国芯片股上涨的最大驱动力，正是OpenAI新模型带来的乐观情绪——这一消息此前已将美国芯片股推高。OpenAI表示，其发布的GPT-6是公司迈向所谓通用人工智能这一十年长期目标的重要里程碑。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"科技股的这波复苏正在让交易员今天保持买入心态。亚洲市场如此迅速地消化了美国市场因就业数据引发的负面反应，多少令人意外。" 霍尔木兹冲突推动油价突破97美元 地缘政治紧张局势为油市带来显著支撑。布伦特原油上涨1.1%，交投于每桶97美元上方；西德克萨斯中质原油上涨1.2%，报每桶92.53美元。 据Press TV报道，伊朗最高安全官员表示，将在未来数日内宣布在霍尔木兹海峡外划设新的限制区域，范围从美国海军封锁线开始，延伸至部分波斯湾水域。这一表态进一步加剧了外界对全球重要原油运输通道受阻的担忧。 加息预期升温，CPI数据成关键 油价上涨与上周五强于预期的美国非农就业数据叠加，令市场对本周五即将公布的美国8月CPI数据高度关注，美联储9月加息的可能性随之上升。 Brown Brothers Harriman全球市场策略主管Elias Haddad在给客户的报告中写道，美联储9月16日是否加息"取决于本周五美国8月CPI数据的表现"。他表示，"若CPI偏热，将几乎锁定9月加息并支撑美元走强；若数据偏冷，则将强化暂停加息的预期，令美元面临鸽派重定价的压力。" 值得注意的是，由于美国公众假日，周一现券市场暂停交易，美国国债10年期期货连续第二个交易日小幅下滑。 日元走强，欧洲债市料承压 日元周一小幅走高，盘中最多升值0.3%至155.80兑每美元，市场猜测日本政府养老金投资基金（GPIF）可能提高对国内资产的配置比例，同时交易员也在权衡日本央行本月加息的可能性。与此同时，日本40年期国债收益率上升7个基点至4.1%。 RBC Capital Markets亚洲宏观策略主管Abbas Keshvani表示，"我们仍在消化上周GPIF消息的余波。该基金的潜在资产轮动，可能有助于稳定日本政府债券市场，并在明年之前启动日元的复苏行情。" 欧洲债市周一亦备受关注。德国极右翼政党德国另类选择党（AfD）周日在萨克森-安哈尔特州选举中取得历史最佳战绩，据ARD播出的预测数据显示，AfD以44%的得票率位居第一，支持率较上届翻逾一倍，而长期执政的基督教民主联盟得票率大幅萎缩至17.5%。欧元在亚洲早盘交易中变化不大，但包括德国国债在内的欧洲债券市场的后续反应值得持续关注。

AI乐观情绪提振韩国芯片股大涨，美伊油轮冲突推高原油价格，美联储加息预期升温令市场保持警惕。 亚洲股市周一在科技板块带动下普遍上涨，韩国芯片股表现尤为突出。与此同时，美伊两国在霍尔木兹海峡附近发生油轮袭击事件，推动国际油价走高。投资者在享受AI驱动的科技行情之余，也面临美联储本月加息预期升温带来的压力。 OpenAI上周宣布推出新一代旗舰模型GPT-6，引发市场对AI算力需求进一步增长的乐观预期，成为亚洲科技股上涨的主要催化剂。韩国首尔综指日内涨幅扩大至4%，SK海力士涨逾7%，三星电子涨逾5%，为MSCI亚太指数的上行贡献最大。 油价方面，地缘局势骤然紧张，令原本已处高位的油价进一步承压。 韩国首尔综指日内涨幅扩大至4%，SK海力士涨逾7%，三星电子涨逾5% 日元周一小幅走高，盘中最多升值0.3%至155.80兑每美元 日本40年期国债收益率上升7个基点至4.1%。 布伦特原油上涨1.1%，交投于每桶97美元上方；西德克萨斯中质原油上涨1.2%，报每桶92.53美元。 现货黄金下跌0.6%，报每盎司4,403.23美元 比特币下跌0.2%，报79,723.42美元 AI新模型点燃芯片股热情 MSCI亚太指数上涨1.3%，升至今年6月以来最高水平。周一涨势紧随上周五美股科技股走强而来——纳斯达克100指数上周五收涨0.2%，费城半导体指数大涨3.4%。 首尔Timefolio Investment Management基金经理Kim Namho表示，韩国芯片股上涨的最大驱动力，正是OpenAI新模型带来的乐观情绪——这一消息此前已将美国芯片股推高。OpenAI表示，其发布的GPT-6是公司迈向所谓通用人工智能这一十年长期目标的重要里程碑。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"科技股的这波复苏正在让交易员今天保持买入心态。亚洲市场如此迅速地消化了美国市场因就业数据引发的负面反应，多少令人意外。" 霍尔木兹冲突推动油价突破97美元 地缘政治紧张局势为油市带来显著支撑。布伦特原油上涨1.1%，交投于每桶97美元上方；西德克萨斯中质原油上涨1.2%，报每桶92.53美元。 据Press TV报道，伊朗最高安全官员表示，将在未来数日内宣布在霍尔木兹海峡外划设新的限制区域，范围从美国海军封锁线开始，延伸至部分波斯湾水域。这一表态进一步加剧了外界对全球重要原油运输通道受阻的担忧。 加息预期升温，CPI数据成关键 油价上涨与上周五强于预期的美国非农就业数据叠加，令市场对本周五即将公布的美国8月CPI数据高度关注，美联储9月加息的可能性随之上升。 Brown Brothers Harriman全球市场策略主管Elias Haddad在给客户的报告中写道，美联储9月16日是否加息"取决于本周五美国8月CPI数据的表现"。他表示，"若CPI偏热，将几乎锁定9月加息并支撑美元走强；若数据偏冷，则将强化暂停加息的预期，令美元面临鸽派重定价的压力。" 值得注意的是，由于美国公众假日，周一现券市场暂停交易，美国国债10年期期货连续第二个交易日小幅下滑。 日元走强，欧洲债市料承压 日元周一小幅走高，盘中最多升值0.3%至155.80兑每美元，市场猜测日本政府养老金投资基金（GPIF）可能提高对国内资产的配置比例，同时交易员也在权衡日本央行本月加息的可能性。与此同时，日本40年期国债收益率上升7个基点至4.1%。 RBC Capital Markets亚洲宏观策略主管Abbas Keshvani表示，"我们仍在消化上周GPIF消息的余波。该基金的潜在资产轮动，可能有助于稳定日本政府债券市场，并在明年之前启动日元的复苏行情。" 欧洲债市周一亦备受关注。德国极右翼政党德国另类选择党（AfD）周日在萨克森-安哈尔特州选举中取得历史最佳战绩，据ARD播出的预测数据显示，AfD以44%的得票率位居第一，支持率较上届翻逾一倍，而长期执政的基督教民主联盟得票率大幅萎缩至17.5%。欧元在亚洲早盘交易中变化不大，但包括德国国债在内的欧洲债券市场的后续反应值得持续关注。

中东供应持续收紧，亚洲原油市场的抢货行情正在升温。随着买家加大采购，区域原油价格快速走高，供应紧张开始向价格端集中体现。 9月5日，据彭博援引多位不具名交易员报道，亚洲精炼商对中东原油的需求强劲，正推动相关基准价格快速上涨。 阿联酋基准Murban期货目前报每桶106.10美元，面向亚洲市场的DME阿曼原油报每桶99.18美元，逼近100美元关口。 中东冲突僵持、霍尔木兹海峡持续受阻，加之沙特石油出口降至2017年以来低位，部分原油货物还出现交付延迟，由8月推迟至9月甚至10月，供应收紧进一步加剧了亚洲市场的抢货压力。 亚洲炼厂加速抢货，替代供应竞争升温 据彭博，印度石油公司（Indian Oil ）等大型炼厂，以及韩国、日本炼厂，正成为本轮中东原油采购增长的主要买家。 与此同时，霍尔木兹海峡的原油运输量仍明显低于正常水平。 过去一周，经由该海峡运输的原油日均量仅约600万至800万桶。船舶追踪机构Kpler和Vortexa数据显示，沙特石油出口量也已降至2017年以来最低水平。 供应收紧之下，亚洲买家开始扩大替代货源。印度等买家增加巴西、加拿大和阿根廷原油进口的同时，也在加大俄罗斯原油采购。 其中，俄罗斯ESPO原油的竞争尤为激烈。据彭博，相关货物溢价已升至纪录高位，显示在传统供应渠道受阻之际，亚洲炼厂正在为有限的替代货源展开更激烈的争夺。

油价冲高回落后涨势暂歇，通胀预期随之降温。美国10年期国债收益率从盘中高位回落，美股三大指数小幅反弹收涨，终结三连跌趋势。 WTI原油盘中最高触及92.28美元，站上五周高位，随后日内一度转跌，尾盘收复大部分跌幅，涨0.88%。布伦特原油结算价95.63美元，涨1.04%。 个股层面，AI硬件与AI软件走向分歧。戴尔凭创纪录的AI服务器订单暴涨15.76%，Credo却因毛利率滑坡暴跌20.04%，网络安全股在OpenAI新产品的阴影下集体走低。 欧洲债市的裂缝并未愈合，英国10年期金边债收益率当天创下2007年8月以来最高。10年期德债收益率六天涨超17个基点，创2011年以来新高。 油价冲高回落，涨势按下暂停键 WTI原油隔夜触及92.29美元的日内高点，随后回吐涨幅，委内瑞拉相关协议的传闻一度引发获利了结，盘中低点见88.97美元。 据央视报道，9月2日，委内瑞拉代总统罗德里格斯会见美国能源部长赖特。会见后，两国正式签署多项合作协议。据悉，委内瑞拉政府与美国雪佛龙石油公司等多家企业就石油扩建项目签署协议。 地缘溢价消退后，油价在美盘时段逐步回升，结算价91.01美元。布伦特原油盘中最高97.04美元，同样为7月24日以来最高。 美国能源信息署当天公布的数据显示，截至8月28日当周美国商业原油库存减少450万桶至4.245亿桶，降幅远超分析师预期的110万桶。炼厂开工率上升0.6个百分点至98%，为2018年8月以来最高，原油日均加工量增加10.3万桶。 高开工率同时压低了成品油价格。RBOB汽油期货下跌1.06%，取暖油下跌0.14%，原油与成品油走势背离。以每桶42加仑折算，取暖油对WTI的升水收窄1.66美元至105.27美元，汽油升水收窄2.49美元至39.38美元。 欧洲天然气期货价格升至2023年以来最高。 盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen说，油价自五周高位回落，为市场的风险偏好提供了支撑。 能源股延续涨势。哈里伯顿涨2.26%，斯伦贝谢涨1.71%，Phillips 66涨1.61%，马拉松原油涨1.04%，康菲石油涨0.74%，埃克森美孚下跌0.23%。 华尔街见闻提及 ，雪佛龙宣布未来五年在委内瑞拉投资逾70亿美元，目标日产能约60万桶，为中长期供应增添了一个增量来源。 戴尔订单创纪录，AI硬件集体走强 纽约时间9月2日，美股结束连续三个交易日的下跌。标普500指数涨0.47%收于7667.45点，纳斯达克综合指数涨0.45%，道琼斯工业平均指数涨0.56%。 值得注意的是，标普500指数已连续24个交易日未出现1%以上的单日跌幅，上一次出现如此长时间的平静是在5月中旬。 罗素2000指数涨1.13%，在四大指数中领涨，录得本月第二大空头挤压。此前做空小盘股的资金被迫回补，是这轮上涨的直接推手。 个股方面，戴尔科技昨日盘后公布 强劲财报 ，周三股价大涨15.76%，股价站上492美元。 全年指引是这份财报的核心。戴尔将营收目标上调至1920亿美元，大幅超出分析师一致预期的1737.6亿美元。管理层的信心来自AI服务器业务，该业务订单规模创下公司历史纪录。 AI硬件链条整体走强。英伟达涨3.20%，美光科技涨2.43%，GitLab涨9.98%。博通收盘微跌0.66%，市场的关注点在盘后发布的财报。 盘后博通公布第三财季营收296亿美元，同比增长86%，其中AI芯片收入167亿美元，同比增幅221%。第四财季指引为营收348亿美元、AI芯片收入217亿美元，对应增速236%。 网络安全股重挫，AI软件估值承压 今天人工智能整体表现依然平淡，整体表现逊于标普500指数。 人工智能领域的领军企业表现参差不齐 ，半导体行业表现突出，而软件基础设施和智能体人工智能则表现落后 Credo Technology下跌20.04%，为当日跌幅最大的科技股。第一财季营收4.79亿美元，同比增长114.7%，超出市场预期，但毛利率环比下滑3.7个百分点至64.5%。美国银行将其目标价从340美元下调至275美元。 MongoDB下跌13.54%。第二财季营收7.718亿美元，同比增长30.5%，公司同时上调了全年指引，但股价依然收跌。市场质疑的是盈利质量，公司加回的1.53亿美元股权激励相当于调整后净利润的94%。 Palo Alto Networks下跌9.31%。公司给出的2027财年指引显示增速放缓，营收增速降至23%至24%，下一代安全业务的年化经常性收入增速为22%至23%。 OpenAI同日发布Astra，其中包含部分高级网络安全功能。市场将其解读为AI公司正在进入安全厂商的核心业务领域。CrowdStrike下跌5.42%，高盛网络安全指数收于392.61点。 全球债市抛售，欧英日长债收益率创数十年新高 据华尔街见闻 ，“小非农”低于预期，美国8月ADP新增就业3.8万人，创下今年以来最低单月增长纪录。 疲软数据令市场下调对周五非农的预期，也重新引发对美联储政策路径的争议，市场焦点转向就业与抗通胀之间的政策权衡。宏观经济数据公布后，9月份加息的可能性有所下降。 10年期美债收益率盘中升至4.816%，触及2023年末以来最高，随后回落，收于4.783%，较前一交易日下降1.3个基点。30年期收益率回落2个基点至5.25%。 摩根大通的Grace Peters提示，债券收益率上行是9月全球股市的主要风险。 美国10年期收益率已接近5%，中期选举之前股市可能出现5%至8%的回调。 欧洲则是另一番局面。欧元区8月消费者价格指数同比从2.9%升至3.3%，为2024年9月以来最高，其中能源分项从10.3%跃升至14.3%。 市场已完全定价欧洲央行9月加息。 英国10年期金边债收益率盘中升至5.294%，回到2007年8月水平；30年期升至5.921%，为1998年以来最高。 泛世宏观测算，英国财政大臣的预算缓冲空间仅剩约130亿英镑。 德国10年期国债收益率上行5个基点至3.39%，为2011年以来最高。法国10年期盘中创2008年11月以来最高，尾盘回落至4.093%。意大利2年期升至3.22%，为2024年以来最高。 日本10年期国债收益率报3.016%，延续前一交易日三十年来首次突破3%的走势；2年期升至1.86%，为三十多年来最高。彭博全球政府债券指数收益率报3.72%，回到2008年水平。 法国巴黎银行财富管理的Stephan Kemper认为，本轮债市下跌有序且广泛，未出现信用风险或流动性危机的迹象，市场只是在为更持久的高利率定价。收益率能否回落，取决于通胀预期。 黄金V形反转，日元盘中急涨 美元指数下跌0.11%至99.51，盘中录得8月21日以来最大跌幅。美元对日元日内一度升至160.39，涨幅约1.2%，随后在数分钟内从159.50急跌至158.22，收盘下跌0.89%报158.71。 日元急涨引发干预猜测。日本上月刚动用创纪录的964亿美元支撑本币，市场对财务省再次入市保持警惕。美元走弱，黄金顺势走强。 现货白银上涨1.92%至65.14美元。黄金价格走出V形，现货黄金盘中最低触及4282.63美元，为8月7日以来最低，美盘时段持续回升，上涨1.38%，重新逼近4400美元。