以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的欧佩克+成员国周日同意将自愿减产220万桶/日的协议延长至第二季度（6月底），以避免全球供应过剩并支撑价格。 在本次减产协议中，沙特约占承诺减产的一半。作为石油输出国组织（OPEC）的领导者，沙特方面表示，将把自愿减产100万桶/日的计划延长至6月底，使其日产量保持在900万桶左右。 其余自愿减产的OPEC国家包括：伊拉克(22万桶/天)、阿联酋(16.3万桶/天)、科威特(13.5万桶/天)、哈萨克斯坦(8.2万桶/天)、阿尔及利亚(5.1万桶/天)、阿曼(4.2万桶/天)， 此次，俄罗斯是OPEC的主要盟友，将在第二季度将石油产量和出口量合计削减47.1万桶/日，具体为4月减少35万吨产量和12.1万吨出口，5月减少40万吨产量和7.1万吨出口，6月减产47.1万吨。 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）表示，“我们将在未来一个季度更加重视削减原油产量。” OPEC声明还指出，在二季度之后，为了支持市场稳定，这些自愿削减的产量将根据市场情况逐步恢复。 瑞银（UBS）分析师Giovanni Staunovo表示，事态发展基本在意料之中，但“俄罗斯方面出人意料”。他说，“如果俄罗斯的减产全面实施，市场上将会有更多的石油被撤出。因此，这是一个出人意料的举动，没有人预料到，并且可能会抬高价格。” 一些国家会完全兑现承诺？ 2024年，地缘政治紧张局势加剧和胡塞武装对红海航运的袭击为石油价格提供了支撑，稳定在每桶80美元附近。但对OPEC其合作伙伴的许多国家来说，油价可能有点低。 据惠誉评级（Fitch Ratings）称，沙特需要原油价格高于每桶90美元才能维持其全年预算不出现赤字，因为该国正斥资数十亿美元进行经济转型。而由于俄乌冲突当前仍僵持不下，俄罗斯也需要依赖原油取得大量资金。 分析人士表示，这些最新的产量限制将深化去年的减产努力，并在第二季度后“根据市场情况逐步恢复”。 投资银行杰富瑞（Jefferies）的分析师在一份报告中表示：“这一决定发出了一种凝聚力的信息，并证实该组织并不急于恢复供应量。这支持了这样一种观点，即当这种情况最终发生时，这将是渐进的。” 不过，到目前为止，俄罗斯和其他成员国尚未完全兑现承诺。俄罗斯直到最近才全面实施了近一年前承诺的减产。今年1月，该国按照协议将原油出口减少了约30万桶/日，但对成品油出口的限制承诺却不那么明确。 伊拉克和哈萨克斯坦今年1月的日产量合计比配额高出数十万桶，但它们承诺提高减产执行率，并对最初的过剩产量进行补偿。 总的来说，该组织延长第二季度减产的决定此前已被广泛预期，但欧佩克+可能会在6月1日的下一次会议上面临更艰难的选择，届时各国能源部长们将制定今年下半年的政策。

持续三个多月的红海地区紧张局势仍未出现结束迹象。而在持续冲突之下，全球油运市场越发紧张，大型油轮运价近期持续走高。 据报道，当地时间2月24日，美英两国对也门胡塞武装控制地区的十多个目标发动了新一轮袭击。随后，胡塞武装方面也称袭击美国油轮“托尔姆托尔”号和多艘舰艇。 持续冲突之下，全球油运市场2月以来波动上行。本周从中东向中国运输石油的超大型原油运输船(VLCC)的运费一度升至三个月来的高点。 此外，有业内机构称，近期中东市场上行，2月下旬货盘较多，导致运价上涨。同时美湾市场运力紧张，短线运价也大幅上扬。 资料显示，苏伊士运河—红海作为全球最繁忙的航道之一，正常情况下，全球约13%的海运贸易和10%的海运石油运输都要经过苏伊士运河。 而与集装箱航运市场整体供大于求的局面不同，当前全球油轮运输市场供需偏紧。 有数据显示，2024年大型原油运输船交付量将创近40年来最低。 航运机构克拉克森预测2024年原油轮运力总需求约为3.5亿载重吨，同比增长3.5%，但运力总供给增长仅有0.2%。而集装箱航运业的总运力增长则在8%左右。 另一方面，全球油运油轮短缺之际，受红海冲突影响，船队效率也出现下降。 来自浙商证券交运团队2月19日的报告显示，从绕行数量上来看，截至2月15日，红海地区油轮整体的通行量相比去年12月上旬下降了51%。 国信证券分析师罗丹、高晟也在2月19日的报告中表示，红海事件、俄油禁令、全球经济复苏均将带来行业需求提升，而供给侧船舶老龄化及新订单缺失则保障了运价的向上弹性，预计运价的向上弹性及中枢均有望持续上移。 历史上看，上一次原油运输价格飙发生在2019年，当时同样也是受到中东地缘因素影响，超大型油轮的日费率在六个月内从2.5万美元推高至15万美元以上。

有迹象显示，随着红海危机的持续发酵和油轮运费的不断飙升，全球能源市场正变得越来越本土化和区域化，往日全球化的能源贸易似乎正在“一分为二”，而苏伊士运河已成为了分界点…… 其中，一个贸易区以大西洋盆地为中心，包括美国东部和墨西哥湾沿岸地区、加勒比海地区、欧洲(涵盖北海和地中海)；而另一个贸易区则包括了波斯湾、印度洋和东亚。 虽然这两大贸易区之间仍有些许原油在流动——通过绕行非洲南端的路程更长、成本更高的航线，但最近的购买模式表明，两者之间的联系似乎正濒临断开。 在欧洲， 据贸易商表示，一些炼油商上个月放弃了购买伊拉克巴士拉原油的计划，而与此同时，来自欧洲大陆的买家则在抢购来自北海和圭亚那的货物。 而在亚洲， 对阿布扎比穆尔班原油的需求激增，已导致现货价格在1月中旬飙升，而从哈萨克斯坦港口流向亚洲的原油则大幅减少。与此同时，贸易数据供应商Kpler的船舶追踪数据显示，上个月从美国到亚洲的原油装载量较12月份也骤降了逾三分之一。 全球能源贸易正被“一分为二”？ 尽管人们可以预见，全球能源贸易的这种分化不会是永久性的，但眼下的情况，确实正使印度和韩国等极为依赖能源进口的国家，更难实现石油供应来源的多元化。 而对于世界各地的炼油商来说，这也限制了他们应对快速变化的市场动态的灵活性，并可能最终侵蚀利润。 Kpler首席原油分析师Viktor Katona就表示，“如今，转向那些物流更便捷的货物具有商业意义，只要红海的干扰使运费居高不下，情况就会如此。在供应安全和利润最大化之间做出选择并不容易。” Kpler在1月30日发布的一份报告中表示，上个月通过苏伊士运河的油轮运输量比11月份下降了23%。液化石油气和液化天然气的降幅更为明显，分别下降了65%和73%。 在具体细分产品方面，从印度和中东流向欧洲的柴油和航空燃油，以及流向亚洲的欧洲燃料油和石脑油，受到的影响最大。亚洲石脑油价格上周触及了近两年来的最高水平，因市场担心从欧洲采购石脑油将变得更加困难。石脑油是一场以原油或其他原料加工生产的用于化工原料的轻质油。 红海袭击事件的影响也正通过运输成本的上升传导至油价，从而促使炼油商尽可能地从本地采购。 Kpler指出，自12月中旬以来，从中东到西北欧的苏伊士型油轮的运费价格已经上涨了一半左右。全球基准布伦特原油同期上涨了约8%。与此同时，据参与该市场的贸易商称，从产量激增的美国运往亚洲的石油交付成本，在1月份的三周内每桶上涨了逾2美元。 瑞银集团大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示，尽管进口渠道多样化仍有可能实现，但代价正变得更为高昂。除非能将成本转嫁给终端消费者，否则炼油厂的利润料会受到冲击。 “地缘政治现状并不利于能源贸易，”Surrey Clean Energy董事Adi Imsirovic指出，“如果我是买家，我会小心谨慎。这对炼油商来说是一个艰难的时期，尤其是对于亚洲炼油商而言——他们需要更加灵活。”

欧佩克+代表们告诉媒体，成员国们计划在今年3月初时决定是否将现有的石油减产计划延长到第二季度。在日内的一次会议上，该组织尚没有提议改变当前的石油产量计划。 去年11月，欧佩克秘书处发表声明称，多个欧佩克和非欧佩克产油国将从2024年第一季度加大自愿减产的规模，减产总额为日均220万桶，以避免全球供应过剩，维护石油市场稳定。 其中，沙特把从去年7月开始的日均100万桶的自愿减产措施延长至今年3月底，俄罗斯把自愿日均减产30万桶提高到日均50万桶。同时，伴随着也门胡塞武装对红海货轮的袭击，国际油价在2024年第一个月中明显走高。 具体行情来看，布伦特原油价格在1月份累涨超4.7%，再加上今天近1%的涨幅，布油已经回到了每桶81美元价格的上方。但对于一些欧佩克+成员国来说，这一价格还是不够高，难以支撑政府支出。 本周早些时候，沙特统计局发布的数据显示该国第四季度GDP同比缩减3.7%，2023年全年GDP同比下滑0.9%，这是2019年以来首次全年下降。有分析师预计，按照目前沙特的支出水平，油价需要达到每桶108美元才能维持财政预算的平衡。 据欧佩克+官员透露，为了支撑油价，这个由沙特和俄罗斯为主导的联盟将在大约一个月后审查是否继续实施限产措施。去年12月，沙特能源大臣就曾表示，如有必要，供应限制“绝对”可以延长到今年3月以后。 发稿前不久，阿尔及利亚能源部也表示，“随时准备”将对欧佩克+的限产政策延续到第二季度，或“在石油市场情况需要时，采取进一步必要的措施”。 根据国际能源署（IEA）的估计，如果欧佩克+放松限制恢复部分产量，全球石油市场将重新陷入过剩的处境。有观点认为，红海危机对原油市场影响有限，其原因是航道危机并不会影响到产油，因此在短期内不会造成较大的供需矛盾。 昨日，美联储宣布保持目前利率水平不变，主席鲍威尔更是在记者发布会上明确表态，“3月份应该达不到启动降息所需的信心”。同一天，美国能源信息局（EIA）公布的数据显示，美国上周商业原油库存量环比增加120万桶，对油价造成了“双重打击”。 除此以外，欧元区低迷的经济前景也给油价带来了压力。ING高级经济学家Bert Colijn表示，欧元区经济正处于由德国引导的“长期疲软阶段”。欧洲央行货币政策专家上周将欧元区2024年经济增长预期从此前预测的0.9%下调至0.6%。

当地时间周三，欧佩克在月度石油市场报告中表示，将2024年全球石油需求增长预测维持不变，为每日增加225万桶。该组织认为，在全球经济复苏的推动下，2025年全球石油需求还会继续“强劲增长”。 欧佩克预测2025年全球石油需求将增长185万桶/日，这一估计低于今年的需求增长预测，这也是欧佩克对2025年的首次预测。值得注意的是，本次报告对明年石油市场的预测相比往年提前了几个月，欧佩克解释称，提前公布是为了给市场提供长期的指引。“超越以往既定的短期预测时间范围，有助于消费者理解市场动态。” 相对于国际能源署(IEA)等其他预测机构，欧佩克一直对2024年的能源需求增长更加乐观。近年来，两大组织在长期需求和投资的必要性等问题上一直针锋相对。 欧佩克的乐观预期是否会得到证实还远不清楚。该组织的数据显示，去年年底市场供应极度紧张，当时该组织宣布将进一步减产90万桶/日，以保持供需平衡。报告显示，去年第四季度的供应缺口达到创纪录水平，而原油价格的暴跌却掩盖了这一点。 欧佩克预计2025年非欧佩克国家的石油供应将增长130万桶/日，因此，除非沙特阿拉伯及其盟友大幅提高产量，否则石油市场的供应缺口将持续到2025年底。 欧佩克还下调了石油产量数据，以反映安哥拉上月宣布退出该组织的消息。分析人士认为，安哥拉的退出给油价带来下行压力，因为其他成员国也可能因此不再恪守自己的产量目标。 欧佩克预计，由于各国央行预计将从2024年下半年开始降息，明年全球经济增速将从今年的2.6%回升至2.8%。“非经合组织经济体将继续保持健康的增长水平，并将在明年的全球经济增长中占据很大比重。” 同一天，欧佩克秘书长Haitham Al Ghais在另一份声明中表示：“在任何可靠且强劲的中短期预测中，石油需求峰值都没有出现。”他反驳了气候变化将限制化石燃料使用的说法。 近几个月来，尽管中东地缘政治风险不断上升，但油价一直保持疲软，欧佩克认为主要是由于投机者的抛售压力。 大宗商品交易商Mercuria Energy Group首席执行官Marco Dunand表示，面对需求增长乏力和美国产量高企，欧佩克+可能需要进一步减产，以将油价维持在当前水平。

周一（1月8日）纽约时段，国际油价扩大跌幅，美、布两油双双跌近4%。 具体行情显示，纽约商品交易所2月交货的WTI原油期货价格下跌4.7%，报每桶70.29美元；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌幅达到3.8%，报每桶75.73美元。 WTI原油期货小时图 昨日，沙特国家石油公司——沙特阿美宣布下调2月份销往所有地区买家的旗舰原油售价。其中，销往亚洲的旗舰型阿拉伯轻质原油的售价下调了每桶2美元，调整至较阿曼/迪拜原油报价升水1.50美元，这是2021年11月以来的最低价格水平。 另外，沙特阿美还下调了2月份销往西北欧、地中海和北美的原油售价。这一系列的举措再次引爆了人们对石油市场供应过剩的担忧，盖过了航运公司回避红海航线带来的利好因素。 Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，美国经济的“软着陆”可能不会那么软。他还补充道，市场似乎认为地缘政治风险不会影响供应，即使有影响，需求也会表现疲软，所以这种影响并不重要。 与此同时，美国原油产量一度增至1330万桶/日，创下了历史新高。瑞穗能源期货策略师Bob Yawger表示，沙特正在大幅下调价格，以阻止客户购买美国原油，并削弱来自伊朗和俄罗斯廉价原油的竞争力。 “很明显，他们（沙特方面）似乎按下了紧急按钮，”Yawger称，现在的问题是，如果这些举措没有起到想要的效果，接下来会发生什么，“现在正越来越接近2020年的状况，他们想最大化减产并引发价格战来夺回市场份额。” 而在红海风波方面，据丹麦媒体ShippingWatch周一报道称，一些全球的顶级航运公司现在已经与也门胡塞武装达成协议，允许其船只安全地通过红海这一世界重要航道。 消息人士证实，双方确实已经举行了会议，以确保特定船只安然无恙地通过红海。据悉，胡塞武装的要求是，航运公司必须保证不运载以色列货物，也不停靠以色列港口。

过去几个月，国际油价持续低迷，去年全年累计跌幅超过10%，即使OPEC+减产也未能提振油价，一些分析师将此归咎于全球经济放缓令石油“需求遭到破坏”。 但高盛前大宗商品研究主管杰夫·柯里（Jeff Currie）对此却持有不一样的看法。他认为，原油需求低迷是因为政治因素导致市场上供应大幅增加。 他表示， 油价之所以暴跌，是因为各国政府回避了自己的替代能源政策，推动原油供应量的增加，以减轻消费者压力 。 为降低油价，缓解通胀压力，美国总统拜登曾不止一次呼吁美国石油公司以及OPEC增产。 “我们高估了西方政治家追求去全球化、脱碳等政治目标的意愿。”柯里表示。“正因如此，我们最终获得了更多的原油供应。” 他指出，政策制定者不太重视对一些国家的制裁，允许大量原油涌入市场。伊朗、委内瑞拉和俄罗斯等国均增加了原油出口。 此外，政府也不再那么坚持环保政策，取消了可能推高能源价格的限制措施，这导致了创纪录的石油和煤炭消耗。 “目前，该体系造成了供应过剩，并给大宗商品带来了下行压力。”柯里表示，“我们得到了更多的供应，政治石油、你知道，碳基大宗商品。去年的供应远远超过了我们的预期。” 但随着通胀开始下降，他预计立法者将在环保政策和国际监管方面做出转变。随着这些政策重新浮出水面，它们可能成为油价上涨的重要推动力。 尽管红海危机持续发酵，但国际油价受到的支撑有限。周四油价小幅收跌，上周美国汽油和馏分油库存大增，盖过了原油库存减少幅度超预期所带来的提振。目前，布伦特原油期货价格徘徊在78美元/桶附近，WTI原油期货价格徘徊在73美元/桶附近。

咨询公司Rapidan Energy Group创始人Bob McNally日前在接受媒体采访时表示，石油市场对不断上升的地缘政治风险过于自满，油价可能再涨15%。 在他看来， 中东的紧张局势没有缓和迹象，目前以色列和哈马斯之间的冲突可能带来更大的油市干扰 。McNally强调，地缘政治事件对石油供应造成冲击的风险目前至少为30%。 作为对以色列在加沙地带行动的回应，过去一个月，伊朗支持的胡赛武装在红海袭击过往商船，这已经暂时推高了油价。 尽管在红海船只频繁遇袭后，美国牵头组建的海上特遣部队进入该地区，但伊朗随后也派遣了一只军舰进入红海，以抗衡美国护航联盟。上周，美国指责伊朗用无人机袭击了一艘印度洋油轮，这是巴以冲突蔓延的新迹象。 周三，美国等十多个国家警告伊朗支持的也门胡塞武装，不要继续袭击红海的船只。“如果胡塞武装继续威胁生命、全球经济和该地区关键水道的商业自由流动，他们将承担后果，” 各国政府在一份联合声明中表示。 知情人士表示，美国及其盟友正在考虑对也门胡塞武装发动军事打击，因为他们认识到海上特遣部队可能不足以消除红海威胁。 油价可能再涨15% “局势并没有缓和。我认为市场过于自满，”McNally表示。“我认为地缘政治风险至少将令油价再涨12美元。” 周三，在伊朗遭遇恐袭、多国发声警告胡塞武装以及OPEC组织展示团结等因素影响下，国际油价收涨逾3%。 鉴于国际基准布伦特原油目前接近每桶78美元，这意味着油价可能会升至每桶90美元的水平，涨幅约为15%。 McNally补充称， 如果伊朗加码打击红海地区的水道，将构成比迄今为止更大的威胁 。如果伊朗瞄准通过霍尔木兹海峡的船只，情况尤其如此。霍尔木兹海峡是连接波斯湾和世界其他地区的唯一水道。 他指出，“红海是一条捷径”，而“霍尔木兹海峡是一个瓶颈”，后者遭受打击无异于“心脏病发作”。 除了伊朗之外，麦克纳利还担心黎巴嫩、以色列和真主党之间的冲突。

据报道，尽管红海紧张局势升级，但沙特可能会将2月份销往亚洲的所有原油品级的溢价大幅下调至一年低点，原因是对供应可能超过需求的担忧加剧。消息人士称，沙特可能将2月旗舰阿拉伯轻质原油相对于阿曼/迪拜基准的官方售价(OSP)较前一月下调约1.70美元/桶，这将是该品级原油一年来的最低溢价。 过去一个月，亚洲现货石油市场大幅走弱。去年12月，基准迪拜原油第一个月和第三个月合约平均价差仅为每桶0.17美元，而去年11月为每桶1.70美元，反映出市场预期短期内石油供应紧张程度将有所缓解。 尽管欧佩克+同意在第一季度将日产量总计削减220万桶，但市场参与者质疑产油国是否会遵守该协议。 一位受访者表示:“沙特需要降低价格来捍卫自己的市场份额，因为其他石油的价格明显更低。” 与阿拉伯轻质原油质量相似的中等含硫原油价格比迪拜报价每桶溢价约0.60美元，比阿拉伯轻质原油每桶便宜约2美元。 红海日益紧张的局势对中东油价的支撑有限，因为大多数原油通过霍尔木兹海峡运往亚洲。 另一位受访者表示:“红海冲突可能促使中东产油国将运往西方的货物转向东方，以避开危险区域，这将给亚洲油价带来更大压力。”

近几个月来，美股能源股承压。中东冲突仅推动油价短暂飙升，欧佩克+减产并没有把油价推回近期高位。 如果美国经济在2024年陷入衰退，这可能会抑制石油需求，不过美联储可能会降息，这反过来可能会引发对更多石油的需求。 高盛分析师Neil Mehta认为，这种混乱的环境等于机遇。他认为，几只能源股很有可能在2024年迎来转机。他表示：“随着我们进入2024年，我们将继续筛选在布伦特原油价格为80美元/桶和亨利枢纽价格为3.50美元/百万英热的环境中有转机和均值回归潜力的公司。”“在能源股艰难的一年里，各个细分行业的股票表现存在显著差异。” 展望未来，Mehta看好过去一年表现不佳的两大能源股的前景。 斯伦贝谢(SLB.US) 全球油田服务巨头斯伦贝谢提供完井和投产所需的所有特殊工程和技术知识。这些技能包括钻井、水利工程和污染物控制等。2022年，按营收计算，斯伦贝谢是全球最大的海上钻井公司。 然而，钻井和完井只是斯伦贝谢业务的一部分。该公司现在正在实现业务多元化，以扩大营收基础并为下一代能源技术做好准备。该公司还在向人工智能技术进军，以实现油田的自主运营。 斯伦贝谢业绩稳健增长。数据显示，该公司2023年第三季度总营收83.1亿美元，同比增长11%，略低于市场预期;摊薄每股收益为0.78美元，同比增长23.81%，好于市场预期。 第三季度自由现金流强劲，为10.4亿美元。该公司在2023年前9个月产生了17.6亿美元的自由现金流，远高于前一年同期的5.63亿美元。 虽然斯伦贝谢的财务表现良好，但该公司的股价在2023年一直处于停滞状态。截至2023年12月29日(2023年的最后一个交易日)收盘，该股年度跌幅为0.77%，股价较2023年9月的峰值下跌了约16%。 Mehta对斯伦贝谢持乐观态度，部分原因是该公司业绩稳健以及向数字技术领域进军。此外，该股表现不佳也代表着一个机会。Mehta表示:“我们认为，按照目前的价格，该股从根本上被低估了，因为国际钻井平台数量仍低于疫情前的水平，海上活动前景仍然保持弹性，斯伦贝谢继续扩大其数字业务。我们认为，随着宏观经济指标继续走高，合同投资组合重新定价带来的利润率继续提高，以及公司开始将新能源领域的新业务商业化，该股应该会表现出色。” Mehta予斯伦贝谢“买入”评级，目标价为65美元。 Tipranks网站显示，华尔街分析师予斯伦贝谢“强烈买入”评级，平均目标价为70.58美元，意味着上涨潜力将达到36%。 雪佛龙(CVX.US) 按市值计算，雪佛龙是全球第三大石油公司，市值约为2810亿美元。 数据显示，该公司2023年第三季度营收为519亿美元，同比下降18%;摊薄后每股收益为3.05美元，不及市场预期。财报公布后，雪佛龙股价下跌。总体而言，该股在2023年呈下跌趋势，较去年1月的峰值下跌了约17%。 Mehta列出了几个支持乐观情绪的因素，包括收购油气公司赫斯、Tengiz油田扩建等。他表示，盈利改善、资本回报承诺、有吸引力的资产负债表等因素将推动雪佛龙在2024年表现出色。Mehta认为该公司在资本回报方面具有竞争力，预计2024年资本回报(回购+股息)约为290亿美元，相当于10%左右的收益率。 Mehta予雪佛龙“买入”评级，目标价为180美元。 Tipranks网站显示，华尔街分析师予雪佛龙“适度买入”评级，平均目标价为179.59美元，意味着上涨潜力为20%。