早上好，中东局势有新进展！ 据CCTV国际时讯最新消息，当地时间4月7日傍晚，北京时间今天（4月8日）清晨，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，“基于与巴基斯坦总理谢里夫和陆军元帅阿西姆·穆尼尔的会谈，他们请求我推迟今晚针对伊朗的军事打击行动；同时，若伊朗同意完全、立即且安全地开放霍尔木兹海峡，我同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，为期两周。这将是一项双向的停火协议！” 特朗普在帖文中称，“此举的原因是，我们已经达成并超越了所有军事目标，并且与伊朗就中东地区的长期和平协议已取得决定性进展。我们收到了伊朗提出的10点提案，并认为这是一个可行的谈判基础。美国和伊朗之间几乎已经就过去所有的争议点达成一致，但这两周的时间将用于最终敲定并完成协议。” 另据央视新闻消息，白宫官员表示，以色列也已同意临时停火。 伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。 受此影响，美股期指涨幅扩大，道琼斯指数期货涨1.51%，标普500指数期货涨1.62%，纳斯达克100指数期货涨1.76%。 国际油价暴跌，WTI原油期货价格暴跌15%。金银价格大涨。 利多来袭！化工板块大爆发 据新华社消息，伊朗法尔斯通讯社7日凌晨援引未具名消息源报道，美国资本参与的沙特东北部朱拜勒工业区当天发生爆炸，系遭到大范围打击。报道称，朱拜勒工业区是全球重要石化生产基地之一，石化产品年产量约6000万吨。朱拜勒工业区还是全球最大的乙烯生产基地。此前，以色列空袭了伊朗南部阿萨卢耶大型石化综合设施。 受此影响，国内期货市场化工板块多头情绪全面爆发。截至收盘，重点品种主力合约中，乙二醇封涨停，甲醇、塑料涨超8%，聚丙烯涨超7%，丙烯涨超6%，纯苯、合成橡胶涨超3%。 A股基础化工板块亦掀起涨停潮。 据新湖期货能化总监施潇涵介绍，朱拜勒石化基地的塑料产能占全球总产能的5%，乙二醇、PP和尿素产能占全球总产能的3%，甲醇产能占全球总产能的2.5%。更为关键的是，这些产品主要用于出口，其出口量占全球贸易量的比例远高于产能占比，一旦其生产运输受阻，全球化工品供应将面临“断崖下降”的风险。 “中东地区的重要化工设施遇袭，对全球能化市场的影响远大于霍尔木兹海峡被封锁。”施潇涵表示，如果伊朗、以色列和美国继续袭击能化设施，即便霍尔木兹海峡解封，中东化工品出口也难以恢复，全球化工品供应将陷入长期短缺的局面。 谈及市场交易逻辑，施潇涵认为，短期国内相关行业或出现部分需求负反馈。中长期来看，随着海外装置持续降负，我国化工品及下游制品出口将大幅增长，形成自下而上的正反馈，且化工品价格波动幅度可能下降，供应短缺将成为主导价格的重要因素之一。 格林大华期货能化负责人吴志桥也表示，4月国内大部分化工品供应短缺局面或加剧，进口依存度高的甲醇、乙二醇、塑料等品种将持续面临供应短缺压力，下游塑料等品种的出口将逐步增加。 展望化工板块后市，施潇涵认为，应继续以做多思路对待。从品种自身基本面来看，纯苯下游需求旺盛，成本支撑强劲；PP装置开工率处于低位，库存偏低；塑料出口需求有望爆发；甲醇海外装置大幅降负，下游景气度高，国内成本优势凸显；乙二醇海外装置集中降负，进口显著收缩，供需格局持续优化；合成橡胶成本支撑强、开工率低，市场需求旺盛。 吴志桥提醒，后续需重点跟踪沙特和伊朗石化装置受损程度、中东地缘冲突进展及霍尔木兹海峡通行状况。若中东局势缓和，化工品价格或面临阶段性回调风险。 “整体来看，在中东地缘冲突持续的背景下，化工品价格易涨难跌，但市场波动较大，需要做好风险控制，合理控制仓位。”吴志桥建议。

特朗普对伊朗设定的最后期限令交易员神经紧绷，巴基斯坦呼吁美国对伊延长期限两周，消息在尾盘引发风险情绪反弹，美股经历剧烈震荡后收复跌幅。美油冲高回落，美债收益率下行，美元连续两日走软。 盘后特朗普同意停火两周，称伊朗同意立即彻底开通霍尔木兹海峡航运。WTI原油期货跳水10%，黄金跳涨逼近4800美元。 （美股、美债收益率和美油日内走势对比） 华尔街见闻提及 ，日内各时段，市场对每一条声明、推文或媒体报道均作出剧烈反应： 美股盘前 ，美国总统特朗普设定的最终期限美东时间7日晚8点（北京时间8日早8点）正在逼近，威胁言论一度推升油价超3%。 美股早盘 ，据央视新闻，特朗普激进威胁伊朗“整个文明将消亡”后，伊朗不再直接与美国沟通。三名伊朗高级官员表示，伊朗方面已通知巴基斯坦，不会再参加旨在停火的会谈。 消息传出后，美股在周二早盘跌幅扩大，原油进一步走高。纳斯达克100指数跌幅扩大至1.5%，纳指跌1.55%，标普500指数跌幅扩大至1.1%，原油继续走高。 美股午盘 ， 华尔街见闻提及 ，随后美国副总统万斯宣称军事目标已完成，致油价回落。美媒援引知情人士的消息称，过去24小时内，美国与伊朗之间的谈判已取得一线进展，油价又告回落。 美股收窄跌幅，标普500和纳指均刷新日高，早盘曾跌近1.2%的标普日内跌不足0.1%，早盘曾跌1.75%的纳指仅跌0.2%，早盘曾跌近1%的道指一度仅跌逾0.1%。 美股尾盘 ，巴基斯坦总理夏巴兹称，请求特朗普将最后期限推迟两周，市场因此获得一定程度的喘息，三大美股指再度收窄跌幅，标普和纳指惊险收涨。 美股盘后 ， 华尔街见闻提及 ，特朗普延长伊朗谈判的最后期限，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡。WTI原油期货跌幅扩大至10%。标普股指期货、道指期货涨幅扩大至1.7%，纳指期货涨1.9%，罗素2000股指期货涨2.5%。 （美股基准股指日内走势对比） 根据SpotGamma数据，0DTE期权交易者的资金流向在盘中主导着市场方向。 （标普500指数走势与零日期权资金流高度相关） 主要股指最终基本持平，小盘股日内表现相对靠前，但均未突破关键技术阻力位。 （美股基准股指均受阻于均线） "七巨头"科技股表现落后于标普500其余成分股。 华尔街见闻提及 ，苹果盘中受拖累于其可折叠手机项目传出问题的报道，股价一度重挫逾5%，但彭博随后发布报告称仍计划9月发布。 （科技股今日表现不佳） 原油期货价格波动剧烈，而实物市场的压力更为严峻。反映实际原油交付价格的"即期布伦特"（Dated Brent）当日飙升至历史新高。 （"即期布伦特"价格当日飙升至历史新高） 摩根士丹利指出，结合实物与纸面层面来看，布伦特远期曲线呈现出极度的反向结构（backwardation），意味着市场对近期供应短缺的担忧已达到罕见水平。 高盛分析师Chris Hussey指出，在霍尔木兹海峡基本关闭、油轮通行大幅受阻的背景下，消息面缺乏进展本身并非利好，这一局面已显著压缩全球石油供应，并在未来数月内引发对更广泛供应链中断的担忧。 美国汽油和柴油零售价格的飙升，对普通美国消费者而言已切实可感。 （美国汽油和柴油零售价格的飙升） 高盛利率策略师在给客户的报告中指出，利率走向仍不明朗，关键取决于中东冲突的持续时长与最终影响，目前隐含波动率已走高，对冲成本上升，"现阶段应保持防御姿态，根据具体进展信息随时响应"。 目前，市场对美联储2026年加息或降息的预期基本各半，尚无明确方向。相比之下，市场已定价欧洲央行将加息三次。 美债收益率先涨后跌，10年期一度走高4.5基点、随后较日高持续下行逾8基点，2年期收益率则最终走低5基点。 美元指数周二连续第二个交易日下跌，回落至上周低点水平。黄金在多数时段维持盘整，临近尾盘受和平谈判进展预期提振，现货金价上涨1.3%至每盎司4709美元。 比特币盘中最低触及67000美元区间，随后跟随股市尾盘反弹有所回升，最终下跌0.6%至69433美元附近。以太币跌幅稍大，下跌1.4%。 周二标普、纳指惊险收涨。恐慌指数VIX收涨6.54%，报25.75。网络安全ETF上涨0.9%，创下连续第六个交易日收涨。CrowdStrike上涨6.2%，Palo Alto Networks涨幅达4.9%。 美股基准股指： 标普500指数收涨5.02点，涨幅0.08%，报6616.85点。 道琼斯工业平均指数收跌85.42点，跌幅0.18%，报46584.46点。 纳指收涨21.512点，涨幅0.10%，报22017.849点。纳斯达克100指数收涨10.206点，涨幅0.04%，报24202.372点。 罗素2000指数收涨0.17%，报2544.95点。 恐慌指数VIX收涨6.54%，报25.75。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，半导体ETF涨0.99%，能源业ETF涨0.8%，科技行业ETF涨0.48%，可选消费ETF则收跌1.18%，日常消费品ETF跌1.69%。 （4月7日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数微涨0.01%。 谷歌A涨1.82%，亚马逊涨0.46%，Meta涨0.35%，英伟达涨0.26%，微软则跌0.16%，特斯拉跌1.75%，苹果跌2.07%。 芯片股： 费城半导体指数收涨1.11%，报8003.867点。 台积电ADR跌0.96%，AMD跌0.61%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.94%，报6673.41点。 热门中概股里，文远知行收跌2.3%，阿里跌2.2%，小马智行跌2.1%，蔚来、拼多多、小鹏、小米跌超1%。 其他个股： Circle涨2.28%。 网络安全股CrowdStrike上涨6.2%，Palo Alto Networks涨幅达4.9%。 长周末归来，欧洲股市收跌1%，军工股Leonardo跌8%，阿斯麦跌4%。德国股市收跌1%，英国股市跌超0.8%，挪威股指涨超1.3%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌1.01%，报590.59点。 欧元区STOXX 50指数收跌1.05%，报5633.22点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌1.06%，报22921.59点。 法国CAC 40指数收跌0.67%，报7908.74点。 英国富时100指数收跌0.84%，报10348.79点。 （4月7日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，阿斯麦控股收跌4.07%，阿迪达斯跌3%，法拉利、德国莱茵金属RHM、桑坦德、德国思爱普Sap、欧莱雅跌2.96%-2.07%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，意大利军工股Leonardo收跌8.05%，Zealand Pharma跌7.08%，Ambu股份跌6.59%，Delivery Hero跌5.34%跌幅第四大。 美债收益率冲高回落，投资者关注油价下跌。两年期德债收益率涨超10个基点，投资者关注特朗普威胁论调对于油价的影响。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌1.19个基点，报4.3188%，北京时间23:05曾涨至4.3784%刷新日高。 两年期美债收益率跌3.11个基点，报3.8167%，23:05刷新日高至3.8746%，随后持续下挫；30年期美债收益率涨1.42个基点，报4.8999%，23:05也曾涨至4.9449%刷新日高。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨9.2个基点，报3.084%，日内交投于2.994%-3.093%区间，北京时间18:00以来持续走高。 英国10年期国债收益率涨7.3个基点，报4.906%。两年期英债收益率涨8.5个基点，报4.408%。 美元指数刷新日低，报道称调停方巴基斯坦要求特朗普停火两周。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌超0.20%，刷新日低至97.730点，北京时间10:07涨至100.156点刷新日高，随后持续走低，其中16:00-18:00出现一波V形走势。 彭博美元指数跌0.31%，刷新日低至1210.51点，10:07涨至1216.36点刷新日高，之后持续走低。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元涨0.50%，英镑兑美元涨0.44%，美元兑瑞郎跌0.05%。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.92%，纽元兑美元涨0.24%，美元兑加元跌0.15%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.08%，报159.55日元，日内交投区间为160.03-159.47日元，整体呈现出M形走势。 欧元兑日元涨0.44%，14:00以来持续走高；英镑兑日元涨0.35%，13:48以来也持续走高。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8554元，较周一纽约尾盘跌193点，日内整体交投于6.8837-6.8537元区间。 加密货币： 比特币盘中最低触及67000美元区间，随后跟随股市尾盘反弹有所回升，最终下跌0.6%至69433美元附近。以太币跌幅稍大，下跌1.4%。 （比特币价格） 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌0.37%，报118.64美元/桶。 原油： WTI 5月原油期货收涨0.54美元，涨幅0.48%，报112.95美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收跌0.50美元，跌幅超过0.45%，报109.27美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌0.37%，报118.64美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.87美元/百万英热单位。 黄金在多数时段维持盘整，临近尾盘受和平谈判进展预期提振，现货金价上涨1.3%，重回4700美元。白银同样走V收复日内跌幅。 黄金： 现货黄金涨1.30%，报4709.73美元/盎司，北京时间22:06跌至4607.84美元刷新日低，随后持续走高，临近美股收盘时刷新日高至4718.41美元。 （现货黄金价格全天大部分时间走势平稳） COMEX黄金期货涨1.11%，报4737.80美元/盎司，日内交投区间为4631.90-4745.70美元。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨0.28%，报73.0205美元/盎司，22:19曾跌至69.8233美元刷新日低 COMEX白银期货涨0.48%，报73.195美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货持平，报5.5995美元/磅。 现货铂金跌0.98%，现货钯金跌0.79%。 LME期铜跌0.20%，报12324美元/吨。LME期锌涨1.50%，报3305.50美元/吨。LME期镍跌0.76%，报16970美元/吨。

亚洲和欧洲炼油商正在为替代中东原油供应展开激烈争夺，推动美国西德克萨斯中质原油（WTI）现货溢价飙升至历史最高水平。 据媒体周二报道，霍尔木兹海峡实际上已陷入关闭状态，中东原油流通受到严重阻断。 在此背景下，WTI原油7月交货的现货溢价已跳升至每桶30至40美元区间，较3月底的约20美元溢价大幅攀升。 Rystad Energy首席石油分析师Paola Rodriguez-Masiu在4月3日的报告中指出，"被中东供应拒之门外的亚洲炼油商，正在对大西洋盆地每一桶可用原油发起激进竞价。" 溢价的急剧攀升正在大幅推高亚欧两地炼油商的成本，令其亏损持续扩大，部分美国国有企业因承担政府要求的燃料保供任务而承压尤为严峻。 一位交易员表示，"每天都有新的价格"，另一位则称，炼油商减少原油加工、转而购买成品油或许更为合算——前提是市场上还有人愿意出售。 溢价创纪录，WTI罕见反超布伦特 据媒体援引多位交易员的说法，WTI原油7月交货至北亚的报价，相对迪拜基准溢价约34美元/桶，相对即期布伦特溢价约30美元/桶，而针对8月交货的ICE布伦特基准报价则已接近40美元/桶。 这一溢价水平推动WTI原油期货价格在上周末罕见地超越布伦特原油期货。通常情况下，布伦特原油作为海运原油的定价基准，在全球供应冲击中往往处于领涨地位，而WTI则长期以折价交易。 值得注意的是，此次价差倒挂部分源于技术性因素——WTI近月合约对应5月交货，而布伦特已滚动至6月合约，造成表面价差的失真。 但更深层的驱动力在于现货市场的极度紧张：WTI期货的近远月价差已升至历史最高水平，反映出市场对可即时交割的安全原油桶的迫切需求。 中东供应受阻，大西洋盆地原油成争夺焦点 霍尔木兹海峡的实际关闭，使中东大量原油无法正常出口，海湾产油国也相应削减了上游产量，进一步收紧全球供应。欧洲通常是美国原油的最大进口方，但亚洲买家的强势入场打破了原有的供需格局。 亚洲炼油商目前正将采购范围扩展至美洲、非洲乃至欧洲，以寻求替代供应。 日本炼油商Taiyo Oil等企业已在3月底至4月初以约20美元/桶的溢价完成了WTI原油采购，而此后溢价的进一步飙升意味着后续采购成本将显著更高。 随着全球航运路线的不确定性持续上升，WTI原油实际上已获得一种“安全溢价”，其相对布伦特的传统折价不仅大幅收窄，甚至出现反转。分析人士指出，当前的价格倒挂表明，与实物流通挂钩的正常定价信号已出现结构性失灵。 炼油商承压，国有企业首当其冲 创纪录的原油溢价正在全面侵蚀炼油利润。据媒体报道，亚欧两地炼油商的亏损均在持续扩大，部分企业已面临严峻的经营压力。 国有炼油企业处境尤为两难——一方面须履行政府要求的燃料保供义务，另一方面却要承受高企的原油采购成本。有交易员建议，在当前溢价水平下，减少原油加工、转而采购成品油在经济上更为合理，但成品油市场的供应同样趋于紧张。 WTI期货近月合约backwardation升至历史极值，进一步印证了市场对即时可交割原油的极度渴求。这一信号对投资者而言意味着，短期内原油现货市场的供应紧张态势难以迅速缓解，价格波动风险仍将持续高企。

三艘对外广播显示为阿曼所有权的油轮似乎沿着本国海岸线 进入霍尔木兹海峡并突破了波斯湾的封锁 ，这表明它们选择了一条不同于经由伊朗水域北向航线的路径。 根据其广播的卫星信号，两艘超大型油轮和一艘液化天然气运输船于周四向东驶入该海峡。根据Equasis海事数据库，这三艘船均由阿曼船舶管理公司管理。 通过AIS信号，“索哈尔号”（Sohar）液化天然气船（72,000载重吨）于周四被发现正在航行。该船建于2001年，目前注册于巴拿马，自2005年以来一直由Asyad Shipping拥有。 经TankerTrackers.com通过卫星图像确认的AIS信号显示，这艘液化天然气运输船位于两艘阿曼原油油轮之间。 注册于马绍尔群岛的油轮“Dhalkut号”（299,997载重吨）位于这一编队的最前方，其最后一次AIS信号显示该船正绕过阿曼半岛。位于队尾的是同样悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮“Habrut号”（319,439载重吨）。 媒体报道称，它们均在北京时间周四下午16:30左右停止发送自动位置讯号，当时它们正接近或刚刚绕过向北伸入海峡的阿曼穆桑达姆半岛顶端。 尚不清楚这些船只是否完成了航程，但通常一次穿越需要数小时。 由于该区域存在强烈的信号干扰以及信号欺骗，追踪进出霍尔木兹的船只也变得更加复杂。 追踪数据显示， 这些油轮各自装载约200万桶原油，而那艘天然气运输船似乎为空载。 其中一艘油轮于2月底在沙特阿拉伯装货，其目的地标示为缅甸的皎漂，那里有一条管道将原油输送至其它国家。另一艘油轮则将原油从阿布扎比运往未披露的目的地。 这三艘船所采用的航线位于该水道指定航道以南（地图中以橙色显示），并远离近期大多数离开波斯湾船只所采用的更北侧航线（地图中以黄色显示），该航线位于伊朗拉拉克岛与格什姆岛之间。 自冲突开始以来，霍尔木兹海峡在很大程度上已被封锁，但 伊朗已开始与部分与友好国家有关联的船只协商通行，这些船只此前一直沿着经其本国水域的既定北部航线航行。 该北向航线通常与伊朗要求对过境船只进行审批并收取费用相关。但由于水深较浅且转弯更为狭窄，这一路径可能并不适合最大型的油轮通行。 周四，伊朗官方媒体伊通社援引伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪（Kazem Gharibabadi）的话称， 德黑兰正在与阿曼起草一项协议，以监控通过霍尔木兹海峡的航运 。阿曼方面对相关言论的立场尚不明确。 与此同时，据报道， 通过霍尔木兹海峡进行航运的国家名单正在不断增加 。菲律宾外交部于周四表示，已与伊朗完成会谈。菲律宾称，伊朗已同意允许悬挂菲律宾旗帜的船只通行，并确保菲律宾海员的安全。该国还表示，将被允许接收经由该海峡运输的石油。这一点至关重要，因为菲律宾在燃料进口方面依赖沙特阿拉伯。 彭博能源和大宗商品记者Javier Blas周四在X平台表示：“所有迹象显示，今天至少约400万桶原油流出了霍尔木兹海峡”， 这是美以伊冲突以来的最大单日流出量。 TankerTrackers.com的分析师此前在周三表示：“据我们所知，2026年3月期间，没有一艘液化天然气运输船通过霍尔木兹海峡离开。”他们计算称： “在整个2026年3月，通过霍尔木兹海峡离开中东地区的油轮仅有84艘，这还不到每天3艘。” 这一关键水道的实际关闭已扰乱全球能源市场，推动价格飙升，并对美国总统特朗普施加了不断加大的国际压力。伊朗还试图建立一套收费体系，寻求对每次通过该水道的航行收取最高达200万美元的费用。 这三艘正在通行的船只尤为引人关注，因为它们属于最大级别的油轮类型，同时也是自冲突爆发以来首批试图驶离海湾的液化天然气运输船。 （金十数据）

美国总统特朗普誓言将继续轰炸伊朗数周后， 美国原油近月交割合约周四录得历史上相对于次月合约的最大溢价 。 WTI原油5月交割价格上涨逾11%，收于每桶111.54美元，较6月合约价格每桶98.04美元高出逾13美元。 这是自1983年有记录以来，近月合约与次月合约之间的最大价差 。 在特朗普就冲突发表全国讲话之前，美国原油价格周三下跌1.24%，收于每桶100.12美元。拉皮丹能源集团（Rapidan Energy）总裁鲍勃·麦克纳利（Bob McNally）表示，特朗普此前关于冲突可能很快结束的表态，在压低油价方面一直颇为有效，市场此前认为“这场噩梦不可能持续下去”。但在特朗普讲话期间，随着人们清楚地意识到冲突短期内不会结束，油价开始上涨。 “ 我怀疑有很多空头原本押注特朗普会宣布某种停火，他们在临近收盘时进行了平仓，” 麦克纳利说。“这次讲话是利多的，所以我们现在看到5月合约在结算时出现了一些空头回补。” 同样在周四，根据标普全球（S&P Global）追踪的数据，即期实物布伦特原油现货价格飙升至每桶141.36美元， 为2008年金融危机以来的最高水平 。 现货价格反映的是对未来10至30天内交付的布伦特原油的需求。更近期交付的原油价格高企，表明由于伊朗关闭霍尔木兹海峡所引发的巨大供应中断，当前的实物供应十分紧张。 特朗普伊朗冲突讲话为油市描绘惨淡前景，逾6亿桶原油面临风险 交易员们正在为一场更持久的冲突做准备——这场冲突将加剧已经深陷泥潭的全球能源供应中断。 “随着冲突现在预计至少持续到4月下旬，与原油相关的数据计算变得愈发惨淡，”道明证券高级商品策略师瑞安·麦凯（Ryan McKay）在周四给客户的一份报告中表示。 麦凯表示， 到本月底，将损失近10亿桶石油，其中包括至多6亿桶原油和约3.5亿桶航空燃油、柴油和汽油等成品油。 他说， 冲突每拖一个月，将额外造成总计4.5亿桶的损失 。 拉皮丹能源集团预测，考虑到通过管道改道、紧急储备释放和库存消耗， 到6月底，石油和成品油的净损失总量将达到6.3亿桶 。 独立石油分析师汤姆·克洛扎（Tom Kloza）表示，目前在美国休斯顿，实物原油买家愿意支付近每桶120美元的价格，或较5月期货合约溢价约5.50美元。 “（特朗普）这次讲话是一场灾难，”Again Capital创始合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff）告诉CNBC。他表示，市场正在迅速消化持久战和霍尔木兹海峡关闭的影响。 特朗普在讲话中没有提出美国重新开放这条重要海上航线的计划。他威胁要轰炸伊朗的发电厂，让该国“回到石器时代”。他告诉受海峡关闭影响的国家，从美国购买石油。 “我无法相信美国军方没有在开战第一天就开始削弱霍尔木兹海峡的拦截能力，”麦克纳利告诉CNBC。“就像你不会想象一个跳伞者不背上降落伞就跳出飞机一样。” Rystad Energy分析师马修·伯恩斯坦（Matthew Bernstein）表示， 市场开始消化冲突的长期影响。 “展望未来，一切都无法回到战前状态，即使在冲突结束后，由于新的囤积需求、与霍尔木兹海峡相关的保险费和运费上涨，以及市场更广泛的地缘政治风险溢价，油价将获得支撑。” 道明证券的麦凯表示，由于海峡仍处于关闭状态，石油库存将开始面临压力。储存在油轮上的石油将迅速消耗，陆上库存最早可能在8月份降至多年低点。 “随着市场库存缓冲被侵蚀，迄今为止在亚洲看到的实物紧张局面将开始在全球蔓延，”他说，原油和成品油价格“将在未来几周和几个月面临越来越大的上行压力”，直到高油价开始抑制需求。 壳牌公司首席执行官瓦埃尔·萨万（Wael Sawan）上周在休斯顿警告称，燃料短缺将从航空燃油开始、然后是柴油、最后是汽油，在全球范围内产生连锁反应。 “这是一种涟漪效应，”萨万在3月24日举行的标普全球能源周会议上表示。“我们当然看到南亚首当其冲。随着进入4月，这种影响已蔓延到东南亚、东北亚，然后更多地进入欧洲。” 摩根大通全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）在3月26日给客户的一份报告中表示，由于美国国内产量强劲，美国基本上不受短缺的影响。但卡内瓦表示，西海岸，特别是加利福尼亚州，由于依赖进口，可能在5月份面临供应中断。 GasBuddy石油分析主管帕特里克·德哈恩（Patrick De Haan）在社交媒体上发文称，按照目前的速度，美国零售汽油价格可能在未来两周内飙升至每加仑4.25至4.45美元。柴油价格可能跃升至每加仑5.80至6.05美元。 德哈恩表示，创纪录的汽油价格可能不远了。2022年6月，美国汽油价格曾创下每加仑5.02美元的历史最高纪录。 克洛扎表示，柴油价格的飙升是目前最严重的问题。“这可能会在第二季度引发显著的通货膨胀。”

霍尔木兹海峡封锁超过一个月，叠加特朗普强硬讲话打破市场对战事即将结束的预期，全球实物原油市场正经历逾十八年来最剧烈的价格冲击。 4月2日，即期布伦特原油价格触及每桶141.37美元，创2008年以来最高水平，较前一日逾128美元的价位大幅跳升 ，这一价格也超过了2022年俄乌冲突爆发时的峰值。 与此同时，WTI原油5月合约单日最高涨幅达13.8%，美国原油结算价自2022年以来首次突破每桶110美元。 特朗普全国电视讲话释放强硬信号，令市场押注战事快速结束的空头头寸迅速平仓反转，是此番油价飙升的直接导火索。 国际能源署已将此次危机定性为"油市史上最严峻的供应冲击"，而其持续时间目前仍难以预判。 实物油价与期货价格裂口急剧扩大 即期布伦特原油是全球最重要的原油定价基准之一，广泛用于指导全球约三分之二的原油实货贸易定价。与在洲际交易所交易的基准布伦特期货不同，即期布伦特反映的是北海即期装运原油的实际交易价格——即已确定装船日期的实货价格。 周四，即期布伦特攀升至141.37美元，而布伦特期货同日仍交投于约107美元附近，两者之间的价差异常悬殊。这一裂口源于实货市场与期货市场的定价逻辑根本不同：前者直接反映当前可交割桶的稀缺程度，后者则主要由金融交易主导，更多定价的是"纸桶"而非实物。 北海地区的现货溢价在近几日已攀升至历史高位，交易商正争相竞标每一批可获得的货物，这是支撑即期布伦特价格脱离期货轨道、急速上行的核心动力。 WTI近月价差创历史纪录，近期供应告急 美国原油市场的紧张信号同步急剧升温。WTI原油近月价差——即最近两个到期合约之间的价格差——周四一度扩大至每桶逾16美元，为有记录以来最大溢价。 Buffalo Bayou Commodities宏观交易主管Frank Monkam表示，"特朗普讲话后的战争溢价正向近月合约集中，近月价差因此急剧扩大。" 当近月合约价格远高于远期合约时，市场通常将其解读为对近期实物供应极度紧张的定价。 交易员指出，此番大涨由两股力量共同驱动：一是押注战事快速收场的空头头寸遭到强制平仓；二是亚洲等地区买家大量抢购美国原油，市场预期未来数周美国原油供应将显著收紧。 霍尔木兹海峡目前已封锁逾一个月。该海峡承担着全球近四分之一的石油和天然气运输量，通行受到严重限制，炼油商正竭力寻找一切可获得的替代货源。 此外，美国油价自年初以来已近乎翻倍。美国国内汽油零售价已突破每加仑4美元，达到2022年以来最高水平，通胀压力随之上升。油价的持续飙升正引发市场对通胀反弹与经济增长放缓同步出现的担忧，令投资者面临更为复杂的宏观定价环境。

美国银行的分析师预计， 受伊朗冲突影响，美国全年经济增长将放缓、通胀将加剧，油价将维持在每桶100美元，即便这场冲突在几周内就会结束。 美银经济学家Claudio Irigoyen及其团队在周三的一份报告中写道：“到目前为止，这场冲突给我们的‘馈赠’就是： 轻度滞胀。 ” 滞胀指的是通胀高企与经济增长放缓并存的经济现象。 这些经济学家表示，虽然全球经济对石油的依赖度有所降低，但对天然气和化肥的敏感度却大幅上升。这对欧洲和发展中经济体构成了重大风险。 “伊朗冲突不是一场石油冲击，它是一场能源冲击，”Irigoyen写道。 经济学家们预测， 2026年美国经济增长将受到50个基点的拖累，降至2.3%。 目前他们预计美国2026年整体通胀率将从2.8%攀升至3.6%。 经济学家们还将全球GDP增长预期下调至3.1%，并将通胀预期上调至3.3%。 Irigoyen写道：“这符合滞胀冲击的特征，即对通胀的影响比对GDP增长的影响来得更早且更显著。 这是基于我们的新基准预测，即在2026年剩余时间里，油价将维持在接近每桶100美元的水平。 ” 此外， 美银的这份分析还是假设伊朗冲突将在本月底平息。 然而，Irigoyen写道， 如果冲突升级并陷入持久战，那么“高得多的能源价格，再加上资产价格的大幅回调，可能会将全球经济拖入衰退的泥潭。” 经济学家们仍然预计美联储今年将降息50个基点，但这波降息的时间点已经从夏季推迟到了秋季，并且他们也坦言“ 这些降息最终落空的风险很高 ”。 华尔街正越来越多地推迟对降息的预期，高盛也预测将在第四季度进行两次降息。 高盛的分析师在周三写道：“劳动力市场正在走软，工资增长速度已经低于能维持2%通胀目标的水平，而且通胀预期目前被很好地锚定了。” “在这种背景下，一场足以引发对持续通胀担忧的巨大石油冲击，很可能也会造成重大的经济破坏，甚至可能引发经济衰退，”他们补充道。 本周早些时候，美联储主席鲍威尔曾表示，通胀预期“被很好地锚定了”，并且“倾向于忽略任何形式的供应冲击”。他的这番言论缓解了市场对今年晚些时候可能会意外加息的日益担忧。

追风交易台消息，4月1日，高盛经济学家Manuel Abecasis发表研报指出，尽管美伊冲突爆发后市场对美联储加息的预期急剧升温，但美联储实际上 不太可能加息 。 报告强调若经济陷入衰退，美联储大概率仍会降息，油价冲击不会阻止其宽松行动。主要基于四点理由： 当前石油冲击的规模和范围更小 ：与1970年代相比，当前油价涨幅更小，且现今经济对石油的依赖度大幅降低。 经济起点不同，通胀难以蔓延 ：劳动力市场正在软化，工资增长已低于与2%通胀目标相符的水平。长期通胀预期稳定，这与1970年代预期失控的情况不同。 货币政策起点已偏紧 ：自冲突开始以来，金融条件已收紧约80个基点，这进一步降低了对额外紧缩政策的需求。 美联储通常不对单纯的石油冲击做出反应 ：历史分析显示，美联储官员讲话中提及油价冲击与释放紧缩政策信号之间 没有显著关联 ，相反欧洲央行官员则有较强关联。 高盛的基本预测仍是2026年降息两次，其概率加权后的利率路径预测比市场定价更为鸽派。 本轮油价冲击的规模与广度，远不及历史危机 Manuel Abecasis指出，即便按照"严重不利情景"来测算，本轮油价冲击的幅度仍小于1970年代，持续时间也短于2021-2022年。 更关键的是，当前美国经济对石油的依赖程度已大幅低于1970年代。从数据上看，GDP的能源强度和汽油在个人消费支出（PCE）中的占比，均已较当年显著下降。 在供应链层面 ，伊朗冲突虽然可能对中东地区贸易通道和部分非油类商品价格造成扰动，但迄今为止，其影响范围明显窄于2021-2022年期间大规模供应中断和商品短缺的局面。当然，随着冲突持续，供应链前景仍存在不确定性。 从通胀传导路径来看 ，油价上涨将显著推高整体通胀， 对核心通胀的推升则相对有限，且这一冲击会随时间消退，因为油价不会年年持续攀升。 与此同时，更高的油价将压低实际可支配收入、拖累经济增长和就业。 高盛预计，2026年失业率将升至4.6%；若油价进一步上涨，失业率的上升幅度将更大。 此前经济学研究的主流观点也认为，中央银行应对能源价格的短暂冲击"视而不见"，理由与关税冲击类似。由于油价冲击具有临时性，且同时会压制需求，货币政策收紧只会加重劳动市场的损伤，却对控通胀几乎无益。 这也是美联储及其他主要央行更关注核心通胀而非整体通胀的原因之一。 经济基本面缺乏"助燃"条件，通胀二次扩散概率低 高盛强调，当前宏观环境使大规模通胀二次效应的出现概率极低。 回顾历史，1970年代和2021-2022年的通胀严重时期，有一个共同特征， 劳动力市场极度紧张、薪资增速加速。 1970年代，在1973年第一次重大油价冲击到来之前，这种过热状态已持续多年；1960年代的扩张性财政政策更是让经济在进入1970年代时已处于过热边缘；2020-2021年的大规模财政刺激也扮演了类似角色。 反观当下，美国劳动力市场正在走软，薪资增速已低于与2%通胀目标相一致的水平，中长期通胀预期保持良好锚定。 通过对G10国家数据建立模型， 高盛认为当劳动力市场较为宽松、长期通胀预期锚定、财政政策扩张性较低时，供给侧冲击导致核心通胀持续走高的概率显著降低。 货币政策起点更为中性，加息门槛更高 当前货币政策的起点与过去两次重大通胀事件截然不同。 目前美联储联邦基金利率比美联储经济预测摘要（SEP）中性利率中值估计高出50-75个基点，并与标准政策规则的建议大致相符。 相比之下，2021-2022年初联邦基金利率处于零利率水平，显著低于中性利率；1970年代同样如此，政策利率远低于中性水平和政策规则建议值。 此外，自冲突爆发以来，金融条件已收紧约80个基点，这进一步降低了主动收紧货币政策的必要性。 美联储历史上从不单独因油价冲击而加息 高盛通过历史分析显示，美联储官员讲话中提及油价冲击与释放紧缩政策信号之间没有显著关联，而欧洲央行官员则有较强关联。 从美联储工作人员对FOMC汇报的情景分析来看，在油价上涨情景下，工作人员的预测通常显示： 整体通胀上升、核心通胀小幅上升、经济增长下滑、失业率上升，但联邦基金利率相对基准预测不变。 与此同时，无论是FOMC委员还是美联储主席，均未在历史上系统性地因油价冲击而上调政策利率预测。 此外历史数据显示，在油价飙升前兆的历次衰退中，FOMC均将政策利率下调了约3.5个百分点。高盛目前已将未来12个月的衰退概率上调10个百分点至30%，并预期一旦衰退来临，美联储将启动降息。 总的来看，高盛认为当前情境与1970年代和2021-2022年的"高危"背景存在本质差异。 无论从供给冲击的规模与广度、经济基本面的起点、货币政策的初始立场，还是美联储的历史反应来看，本轮加息的门槛均远高于市场当前定价所反映的水平。

随着中东冲突进入第二个月，霍尔木兹海峡持续受阻，特朗普政府内部正评估油价攀升至每桶150美元甚至更高水平的风险。据媒体援引知情人士透露，美国财政部已向总统汇报近期能源价格走势， 目前将100美元以上视为“基准情景”，并未排除油价冲至200美元的极端可能 。 白宫发言人泰勒·罗杰斯否认政府正在“讨论或预测短期油价”，并表示未对每桶200美元的可能性进行评估。他重申，政府将继续探索必要选项以缓解短期供应中断，并强调得益于特朗普总统的政策，美国国内油气产量处于历史高位。 特朗普及其团队此前预测冲突将迅速结束、油价随之回落。然而，中东局势趋于复杂，供应担忧加剧。特朗普在社交媒体上敦促相关国家采取行动保障能源安全。据 新华社 ，美国总统特朗普3月31日在社交媒体上发文说，所有因霍尔木兹海峡被关闭而无法获得航空燃油的国家，比如拒绝参与打击伊朗的英国，“我给你们建议：第一，从美国买，我们有的是；第二，鼓起勇气去海峡那里抢过来”。 分析师警告， 冲突爆发初期的冲击已被市场部分消化，但真正的供应“波峰”预计将在未来数周内抵达美国市场 。届时柴油、航空燃油等产品价格将直接上涨，对消费者构成沉重负担。 尽管美伊双方释放停战信号，油价涨势暂歇。WTI日内下跌1.26%，报100.1美元/桶，仍维持在100美元上方。 白宫为油价“噩梦情景”做准备 据报道援引接近白宫的人士及行业官员透露，白宫内部正就油价达到每桶150美元甚至更高水平的可能性及其经济影响展开探讨。 讨论的核心并非预测油价必将触及该峰值，而是为潜在的“噩梦情景”做好预案。 一位前特朗普能源顾问表示，相关规划工作主要由国家能源主导委员会协调。该机构为跨部门政策协调机制，成员涵盖国防部、能源部、商务部、国务院及内政部。 此举表明政府已进入“全员戒备”状态，以防范最坏情况的发生。 前特朗普经济顾问斯蒂芬·摩尔指出， 油价触及150美元需多重条件同时恶化，虽属小概率事件，但政府必须提前规划，以确保经济摆脱困境 。他补充称，特朗普团队显然意识到，当前经济问题正对共和党构成严重的政治拖累。 白宫考虑动用紧急权力抑制油价 面对油价上行压力，政府正考虑多种非常规手段予以抑制。据报道援引一位熟悉内部讨论的行业官员透露，当局正穷尽一切可能缓解能源价格， 包括动用紧急权力以及基于国防理由采取措施 ，以应对霍尔木兹海峡的供应链中断。 其中一项引发行业关注的潜在措施是限制原油出口 。一位与白宫合作过的顾问表示，行业目前对每桶100美元的油价尚不恐慌，但若白宫试图通过限制出口来压低价格，局面可能生变。此举虽有望增加国内供应、抑制国内油价，但可能扰乱全球市场，并招致产油州及能源行业的强烈反对。 霍尔木兹海峡受阻 供应短缺波峰逼近 尽管中东冲突已导致油价在数周内飙升逾40%， 但专家认为真正的冲击尚未完全显现 。石油市场分析师罗里·约翰斯顿在其文章《商品背景》中指出， 冲突爆发初期，全球仍有数周的石油消耗量已装载在船上运往市场，如今这些船只大多已抵达目的地。 随着霍尔木兹海峡持续受阻，这条全球每日承载20%石油与天然气供应的关键通道， 供应链中出现了一个“空窗期” 。约翰斯顿预计， 由此造成的供应短缺“波峰”将在约两周内冲击美国市场。 尽管美国作为主要油气生产国，应对市场波动的能力强于大多数国家，但柴油、航空燃油及运输成本等价格将进一步跳涨。约翰斯顿警告，这将沉重打击消费者，相当于一项“大规模征税”，侵蚀可支配收入，对低收入家庭的影响尤为严重。

刚刚，国际油价突然跳水！ 期货日报记者注意到，纽约原油、布伦特原油价格一度双双跌破100美元/桶。截至发稿，纽约原油价格下跌2.77%，报98.57元/桶；布伦特原油价格下跌2.28%，报101.6美元/桶。 消息面上，美以伊停战预期持续发酵。市场人士表示，美国总统特朗普表示，美国将在未来两到三周逐步退出对伊朗的军事行动，并暗示战略目标已基本实现。这一表态强化了市场对冲突可能快速结束的预期，推动全球风险情绪明显回暖。 东海期货研究所能化高级研究员王亦路则认为，虽然中东局势出现缓和的迹象，但霍尔木兹海峡仍处于被封锁的状态，本轮油价下跌更多是市场多头过于拥挤导致的阶段性踩踏。 “上周以来，油价便不断受到特朗普表态等多方消息的影响。”王亦路说，近期中东市场的原油供应缺口并没有改善，且欧洲北海和西非市场的油品升水也开始受到外溢影响而大幅走强，这表明“油价上涨还未出现拐点，全球原油供应紧张的程度仍在加剧”。 “目前，还不能确认油价是否开始趋势性回调。”方正中期期货交易咨询部首席石油化工研究员隋晓影表示，虽然美伊关于停战的言论令市场的紧张情绪有所降温，但中东局势仍存在不确定性。需要注意的是，霍尔木兹海峡尚未恢复正常通航，原油供应损失仍将对油价形成支撑。 “霍尔木兹海峡被封锁的时长，是决定油价走势的关键因素。”隋晓影表示，若后续中东局势降温且霍尔木兹海峡恢复正常通航，油价或将快速回落，但仍将高于美以伊冲突前的水平。反之，油价仍将处于高位。 王亦路补充道，当前市场普遍预期4—5月美以伊冲突将结束。不过，此次冲突导致海湾地区的原油供应缺口高达1000万桶/天。同时，该地区产能重启需要更长的时间，即使其他国家增产也难以弥补这一缺口。 王亦路认为，油价大概率不会跌破2月的价格水平。若美以伊冲突持续，油价有望进一步上行。 “不过，当油价超过120美元/桶时，也会抑制原油需求。因此，高油价难以长期维持。”王亦路说。