当地时间周一，美国能源部长赖特表示，在对伊冲突背景下，战略石油储备有可能会再次释放，但他认为这种可能性极低。 赖特的言论并未对石油市场产生什么冲击，目前投资者更加关注美国总统特朗普对中东冲突的表态。特朗普稍早发文称，美国和伊朗在过去两天进行了非常良好和富有成效的对话，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天。这一消息导致国际油价大幅下挫，欧美股市反弹。 在得克萨斯州休斯敦举行的CERAWeek能源会议上，赖特表示，尽管受美以对伊冲突影响，全球油价持续波动且维持在每桶100美元以上，但目前尚未上涨到足以引发“需求破坏”的水平。 赖特此番言论发表之际，正值数十年来最严重的能源危机之一。中东关键航运通道关闭及能源基础设施遭袭并造成长期损害，持续冲击全球能源供应。油价已升至多年高位，美国燃油价格大幅上涨，这可能在中期选举前给特朗普及其共和党带来政治压力。 赖特认为，霍尔木兹海峡受阻对全球能源流动造成的冲击将是“短期性的”，且当前能源价格尚未上涨到足以引发燃料消费明显下降的程度。 为稳定市场，特朗普政府正采取多项措施，包括与国际能源(署IEA)成员国协同释放美国战略石油储备。赖特表示，美国计划初期每日释放100万至150万桶原油，最终可能提升至300万桶/日。 他指出，亚洲地区在此次市场冲击中受影响最为严重，向当地炼厂提供原油供应是政府的优先事项。"我们希望将原油输送至亚洲炼油厂，尽可能减少炼厂停工。" 赖特还表示，在委内瑞拉总统马杜罗被俘获、美国接管这一OPEC成员国石油出口后，委内瑞拉局势较数月前“明显改善”，目前已恢复约20万桶/日的原油产量。 在上月访问加拉加斯、会见临时总统德尔西·罗德里格斯并考察油田后，赖特称委内瑞拉“最终将举行选举”，但未透露具体时间安排。 当天早些时候，IEA署长法提赫·比罗尔表示，IEA正与成员国就再度释放石油储备进行磋商，以应对中东地区战事引发的供应危机，但他警告此举无法从根本上解决供应短缺问题。 比罗尔声称，自成员国不久前达成释放4亿桶战略储备的一致意见后，他本人持续与亚洲、欧洲和北美的各国领导人保持密切沟通，为第二轮释放储备做好准备。“如有需要，我们可以向市场投放更多原油及成品油。但必须强调，释放库存只是缓解市场情绪的手段，并非解决问题的根本，只能减轻对经济的冲击。” 比罗尔认为，当前形势“极为严峻”。他说，1973年和1979年两次石油危机分别造成国际供应链每日减产约500万桶。 相比之下，此次危机自2月28日针对伊朗的轰炸开始以来，已经造成每日约1100万桶石油供应损失，以及约1400亿立方米天然气供应中断。

最新市场消息称，一艘装载两百万桶伊拉克原油的巨型油轮顺利通过霍尔木兹海峡。若这一消息属实，这会是中东冲突又起后，首艘被观测到成功通过该航路输出伊拉克原油的船只。 船舶定位信号显示，由日本海运公司商船三井管理的 Omega Trader号油轮 ，最新位置已经处于印度孟买。据报道称，这艘船上一次发出信号是在十多天前且位于波斯湾内部。 （来源：marinetraffic） 截至发稿，这一消息暂未得到相关方面确认。 自冲突爆发后只有少数油轮通过该海峡，因此任何通航的迹象都备受市场关注。随着美以伊冲突进入第四周，牵涉全球五分之一石油贸易的航路持续处于停摆状态，已经造成“石油市场历史上最大规模供应中断”。 从前述油轮的目的地推断，油轮通航背后可能存在印度方面的斡旋。 上周有消息称， 随着印度进行外交接触，伊朗海军上周护送一艘印度液化石油气油轮通过霍尔木兹海峡 。据报道，在穿越期间，印度船只通过无线电与伊朗海军保持联系。伊朗方面记录了该船的旗帜、船名、始发和目的港口以及船员国籍（所有船员均为印度人），并按照约定航线对其进行引导。 这一消息也印证了部分分析人士的猜测： 伊朗正在霍尔木兹海峡实行一种“交通管制系统”，识别并允许友好国家的船只安全通行 ，同时让其他船只担心遭到袭击。 航行数据也显示，近几日还有其他油轮从波斯湾驶离。 例如，三月初从阿联酋装载石脑油的Al Ruwais号目前正驶往亚洲；Abu Dhabi-III号也在阿联酋鲁瓦斯装载燃料后，于周一抵达印度瓦迪纳尔港。鉴于许多船只在穿越海峡期间关闭信号，只有在驶出波斯湾后才会明确展现通航的情况。

当地时间周一，国际能源署（IEA）负责人法蒂赫·比罗尔（Fatih Birol）表示，他正在与全球各国政府进行沟通，如果有必要的话，将会进一步释放石油储备。 局势十分严峻 比罗尔在澳大利亚的一场公开演讲中表示：“中东地区的局势十分严峻。 这次危机比20世纪70年代的两次石油危机加起来还要严重 ……解决当前问题的最根本办法就是重新开放霍尔木兹海峡。” “世界各地的决策者并没有充分认识到问题的严重性，”比罗尔直言，伊朗战争使全球石油供应每天减少1100万桶，比前两次石油危机加起来还要多。 为应对全球原油价格飙升，本月早些时候，IEA宣布了史上最大的原油储备释放计划：拟向全球市场投放总计4亿桶原油。此次释放量相当于其全球总库存的20%。 比罗尔表示，IEA的快速行动已对市场产生了一定“镇静”作用。不过，随着近期中东冲突持续，国际油价仍在持续飙升。 截至发稿，布伦特原油日内涨1.39%，报107.89美元/桶；WTI原油日内上涨1.04%，报99.25美元/桶。 可能进一步释放石油储备 比罗尔在讲话中表示：“ 目前正与全球各国政府进行协商，如果有必要的话，还将进一步释放石油储备 ……如有必要，我们当然会这样做。我们会考察情况，分析评估市场，并与成员国进行讨论，” 当前外界有声音猜测，IEA可能会等待原油价格上升到某个特定水平时，展开进一步释放储备的行动。不过比罗尔对此否认道：“不存在会促使进一步的石油供应释放的特定油价水平。” 比罗尔还强调，释放石油储备并非给油价降温的“治根之法，它只能缓解经济困境。”解决问题的关键，还是在于尽快疏通霍尔木兹海峡。 他还特别强调，当前在全球范围内，亚洲地区燃料短缺问题日益严重，正处于这场石油危机的最前沿。

国际能源署(IEA)最新表示，为应对美以对伊战争带来的能源价格飙升以及迫在眉睫的燃料短缺问题，消费者可通过减少出行等方式缓解成本压力，包括居家办公和尽量避免航空旅行。 本月IEA同意释放4亿桶石油储备，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动，以应对中东冲突对能源供应造成的冲击。该机构周五进一步提出多项建议，以减轻油价上涨对消费者的影响。 美以对伊战争已推动能源价格大幅飙升，引发全球范围内对通胀压力加剧的担忧。尽管石油释放增加了可用供应，但新建议的重点在于减少需求，并帮助家庭和企业为能源市场的长期中断做好准备。 "需求抑制是所有IEA成员国必须准备的应急响应措施之一，在当前这种供应中断的紧急情况下，各国可以采取此类措施为IEA的集体行动做出贡献。" IEA指出，这些建议是各国政府、企业以及家庭可以采取的具体措施，旨在缓解近期能源价格飙升给消费者带来的冲击。 具体措施包括：推广居家办公、将高速公路限速至少下调10公里/小时，以及在有替代交通方式的情况下尽量避免乘坐飞机。 该机构还建议各国考虑通过车牌单双号限行措施，限制私家车进入大城市特定区域；鼓励使用电力烹饪及其他方式，减少对液化石油气的依赖。 IEA执行主任法提赫·比罗尔表示：“我们近期已启动IEA历史上规模最大的紧急石油储备释放行动，并正与全球主要能源生产国和消费国政府保持密切沟通，推进国际能源外交合作。” 比罗尔强调，如果伊朗冲突不能迅速解决，对国际能源市场和经济的影响将变得越来越严重。 他补充称：“除上述措施外，今天的报告还提供了一系列可立即实施的具体需求侧政策工具，供各国政府、企业和家庭采取，以减轻此次能源危机对消费者的冲击。” 该能源机构指出，世界各国政府正在采取减少石油需求和支持家庭的措施，奥地利和希腊已对燃油零售商的利润上限进行限制，英国将为弱势家庭提供取暖用油补贴。多个国家已限制公务人员出行，并发起宣传活动鼓励个人和企业减少能源消耗。

随着美以伊冲突演变成“史上最大石油供应冲击”，全球多国已启动节能应对，政策也从软性倡导逐步升级至强制性限制。 据不完全统计，目前压力最大的是高度依赖中东供应的南亚和东南亚国家。 从上周开始，斯里兰卡正式进入“四天工作周”状态 ——政府宣布每周三为大多数公共机构的假日。此举并非为了改善工作与生活的平衡，而是为了节约汽油。从本周三开始，当地的政府部门和中小学、大学都变成一周上四天班/学，医院等基本服务将继续保持开放。 其余“打工人”则被要求能在家上班就在线办公 ，并尽量少用汽油。 同时斯里兰卡也推出了“国家燃料通行证制度”，要求机动车主注册以 分配有限的燃料购买额度 。 全球人口第八大国孟加拉 3月初就已经宣布关闭全国所有大学 ，并要求所有教培机构也全部停课，以节约用电。这个95%能源依赖进口的国家，也同时关闭了多家国营化肥厂，将有限的天然气优先供给发电厂以避免大规模停电。 马尔代夫和尼泊尔也对当地普遍用于烹饪的 液化石油气实施配给制度 ，并呼吁家庭改用电炉。 同样的情况也发生在印度。面对液化石油气的供应限制，当地餐饮公司不得不精简婚礼等宴请的菜单，或者寻找木炭或木材等其他燃料。随着销量爆增， 亚马逊网站上许多电磁炉品牌已经脱销 。 而作为传遍全球的“名场面”，泰国新闻主播在直播期间脱掉了外套，呼吁民众 减少使用空调 或者将温度调高一些。泰国的公务员们被鼓励居家办公、改走楼梯/少乘电梯，并穿着比西装更轻便的服装上班。国有能源巨头PTT也表示会在午休和晚上7点后关闭所有照明。 总体来看，目前的情况尚未达到上世纪70年代的程度。在当时的能源危机期间，时任美国总统吉米·卡特不得不穿着羊毛开衫进行全国电视讲话，呼吁美国人把暖气开小一点。据历史资料，当时为了节约能源，白宫在一年里最寒冷的时刻只把室温维持在18摄氏度。 眼下的情况也在一定程度上反映了全球能源结构的变化。越来越多的国家建立了更加充足的能源储备，替代能源来源也变得更加广泛。 尽管如此，一些限制性政策也引发了讨论。 伊朗冲突爆发后，许多国家下意识地限制能源价格上涨以缓解对消费者的冲击。例如德国表示将禁止加油站一天内多次涨价，匈牙利已对燃油价格设定上限。斯洛伐克政府周三允许加油站限制柴油销售，并对外国牌照车辆设置更高价格，以打击囤积和“燃油旅游”行为。 然而，一些不同的声音称， 单纯支持需求的措施可能会加剧这场危机 。 国际能源署（IEA）周五表示：“仅靠供给侧措施无法完全抵消此次冲击的规模。应对需求是缓解消费者压力的一项关键且立竿见影的工具。” 该机构周五向全球各国政府、企业和家庭发表倡议，呼吁上班族应居家办公、尽量不乘飞机等。该机构还建议各国考虑通过车牌单双号限行措施，并限制私家车进入大城市特定区域。 一些不法商家也把能源危机视作赚钱良机 。从德国到印尼的监管机构都报告称，自伊朗战争爆发以来，宣传节油装置的广告激增，涵盖“通过磁铁改变燃油分子排列以提高燃烧效率”的产品，到USB加密狗、燃油添加剂等，但大多数产品并没有实际效用。

由于油价飙升，美国能源行业前几日传出政府可能将限制石油出口的传言，引发了市场参与者的担忧。 哥伦比亚大学能源智库周三指出，限制石油出口虽然在法律上可行，但其对美国消费者的帮助有限，且将带来经济和地缘政治上的负面影响。 周四，白宫官员与美国石油协会董事会举行了闭门会议，石油行业高管据悉对这一问题表达了看法，白宫承诺不会禁止石油出口来降低国内能源价格。 美国内政部长道格·伯古姆（Doug Burgum）也在X平台上发帖证实了这一立场，称美国是世界最大的石油和天然气生产国，也是最大的天然气出口国和石油出口国之一，特朗普政府没有计划对石油和天然气出口实施任何限制。 带毒的诱惑 美国基准西德克萨斯中质（WTI）原油价格周四一度冲高至100美元/桶，收于94.6美元/桶，小幅下跌0.9%，但仍远高于2月28日冲突爆发前的每桶67美元。美伊冲突已对全球石油市场造成了历史上最大的冲击。 受伊朗冲突影响，美国汽油价格也水涨船高。周四，美国全国平均汽油价格约为每加仑3.88美元，比一个月前上涨了约96美分。 白宫官员否认禁止石油出口，目的是在于缓解石油行业的担忧。特朗普政府也一直寻求增加石油和天然气的生产和出口，并强调这利于美国经济。 然而，随着油价的持续高企以及美国中期选举临近，特朗普必须找到办法降低油价，这也可能让石油出口禁令变得越来越有诱惑力。值得警惕的是，一旦采取此类措施，美国WTI原油将与布伦特原油迅速拉开价差，进而扰乱全球原油市场。 WTI原油更适合提炼汽油而不是柴油和航空煤油，禁止出口石油可能会导致美国国内市场出现汽油过剩，但陷入柴油和航空燃油的短缺。一旦美国的禁令引发其他国家的反制，这一结果将更加恶劣。 此外，由于美国东海岸依赖欧洲的汽油供应，太平洋沿岸未接入国家输油管道网络，通常从亚洲和中东进口汽油，一旦美国在进口上受限，其将不得不依赖于海运将能源产品从中西部和墨西哥湾沿岸运往东部，这又将推高本已高昂的海运运费。

尽管受到中东冲突的影响， 全球最大石油出口国沙特通过管道运输，其石油出口量已恢复至正常水平的一半以上，这表明该国绕开霍尔木兹海峡的应急方案初见成效 。 在霍尔木兹海峡近乎关闭的情况下， 沙特正通过一条1200公里（746英里）的管道（东西输油管道），将石油改道输送至西部港口延布 。该港口位于红海沿岸。 与此同时，沙特迅速集结了一支庞大的油轮船队，这些油轮驶向红海装载原油，目前正聚集在港口周边。 据媒体汇编的船舶追踪数据， 过去五天，延布港的日均出口量约为419万桶。这已经占到了战前沙特总出口量（约700万桶）的很大一部分 ，且远高于此前通过该港口运输的约140万桶/日。 全球约五分之一的石油经由霍尔木兹海峡这一进入波斯湾的狭窄咽喉要道运输。随着这条关键水道持续遭受封锁，以及储油设施空间耗尽，海湾地区产油国被迫削减产量。国际能源署警告称，这场冲突正引发石油市场史上最严重的供应中断。 沙特是唯一拥有重要替代路线的产油国。阿联酋虽有通往阿曼湾的管道路线，但其运输流量易受干扰——该国依赖的富查伊拉港因无人机袭击已多次被迫暂停装船作业。 在沙特紧急改道输油之际，油轮在红海沿岸排起了长队。至少有 32 艘超大型油轮和苏伊士型油轮在延布附近等待装货，更多船只仍在航行途中。 本月沙特从延布港装载石油的最高纪录为单日465万桶。这一水平已出现三次，其它日期的装载量则相对较低。 短期装货数据往往波动较大，但沙特已表示，计划提升红海港口对海外买家的装货量，并已为长期客户提供从延布接收供应的选项。

如果要问全球投资者当前最担心什么，他们大概会提到伊朗危机的长期化，或是人工智能(AI)泡沫的破裂。 然而，眼下最令人恐惧的一种可能性——且这种可能性似乎正越来越大，或许是前者将导致后者…… 近几年来，人工智能已成为全球经济进而也是股市看涨预期的代名词。这一点在美国表现得最为明显，那里聚集了Alphabet、微软和亚马逊等全球主要的“超大规模云服务商”(hyperscalers)，以及英伟达、超微半导体和英特尔等芯片巨头。据圣路易斯联储的数据显示，这些公司资本支出连同软件及相关研发支出，占到了去年前三季度美国GDP增长的39%，而互联网泡沫时期这一比例仅为28%。 除了直接刺激投资外，人工智能还有望帮助企业提高每位员工的产出。在就业市场趋冷的西方国家，这种生产力提升可能成为经济增长的关键驱动力。 然而，一些业内人士当前表示，美国和以色列对伊朗的空袭，以及伊朗方面强硬的反击，可能破坏这一愿景。 随着霍尔木兹海峡实际上被封锁，油价已稳定在每桶约100美元。与此同时，作为欧洲关键能源价格基准的荷兰TTF天然气价格已升至每兆瓦时50欧元以上，而2月下旬时仅为30欧元。 这已令人无比担忧全球经济会重演2022年俄乌冲突后遭遇的通胀冲击。 更糟糕的是，这甚至可能预示着“滞胀”——即通胀叠加经济衰退，类似于20世纪70年代的局面。 50年前石油危机对生产力影响的启示 如果这一历史类比成立，生产率的前景可能将十分严峻。 20世纪60年代，美国的单位小时产出年增长率曾保持在3%以上。随后，阿拉伯石油禁运和伊朗革命导致这一数字在1977年至1982年间降至平均0.4%。随着家庭购买力受挫，消费支出随之减少。这意味着企业不得不应对消费萎缩和能源成本攀升的双重压力，导致工厂产能利用率从1973年11月的89%骤降至1975年5月的71%。 与当今人工智能领域尤为相关的是，收入下滑同样会迫使高管削减投资并搁置新技术的应用计划。 此处的关键经济概念是“资本深化”，即随着企业自动化程度提高，机器与工人的比例随时间推移而上升。根据Penn World Table的数据，20世纪70年代石油危机期间，这一比例的增长速度在富裕国家开始急剧放缓，这表明企业削减了对工厂机器等设备的投资。 可以推测，如果2026年迄今的这场能源危机进一步恶化，类似的举措或许将是CEO们大幅削减AI部署计划——这些计划不仅伴随着高昂的云计算成本，往往还涉及咨询费用。 经济合作与发展组织(OECD)经济学家Christophe André此前已通过统计分析，验证了能源价格上涨会削弱生产力的观点。 他于2023年合著的一篇论文中研究了1995年至2020年间22个国家的数据，发现能源价格每上涨10%，劳动生产率就会下降1%。关键在于，“温和”的上涨会促使企业投资节能设备，从而在数年后提升生产率。但“剧烈”的冲击则会产生持久的负面影响。 事实上，尽管美国的生产率增长在20世纪80年代石油危机后曾有所回升，但其增速仍停滞在低于20世纪70年代冲击前的水平。原因之一就在于，化工、金属和公用事业等高能耗行业的资本支出遭受了永久性打击： 其占GDP的比例从1979年的4.1%降至2004年的2.2%。虽然单个企业未必大幅削减了支出，但其产出相对于整体经济而言却有所萎缩。当高能耗商品价格上涨时，人们的消费量就会减少。 这一现象近年来也曾在欧盟重演，自2022年以来，欧盟工业产出已下降13%。化工行业受创尤为严重，甚至在伊朗冲突爆发前就几乎未见复苏迹象。近年来关闭工厂的化工巨头包括了英国的英力士和德国的巴斯夫，后者周三宣布，由于成本上升，将对欧洲部分产品提价30%。 小心能源危机“拔掉AI插头”？ 诚然，西方高耗能产业的空心化，在很大程度上与20世纪80年代后的全球化以及制造业大规模外包至新兴市场(例如中国)有关。此外，美国页岩革命已使美国转变为能源出口国，这使得当地油气企业为从每桶100美元的油价中获利而进行的国内投资，有望帮助抵消这个世界最大经济体其他领域遭受的损失。 但即便如此， 能源危机对耗电量极高的AI行业而言仍是坏消息。 根据国际能源署上个月的预测，2025年至2030年间，数据中心将占美国最终电力消费增长的近一半。其中大部分增长原本计划通过加快天然气发电来支撑。 这使得房地产公司仲量联行预测的未来五年将投入3万亿美元建设新数据中心的计划，注定将蒙上更大的阴影。如果各国央行为抑制通胀而加息，这些支出中快速增长的债务部分成本将进一步上升。 作为数据中心融资支柱的私募信贷行业，当前就正面临着投资者撤资潮，他们担忧信贷狂热已然过头。 当然，大语言模型的一大优势在于：虽然训练阶段会消耗大量能源，但处理每个额外token的能耗相对较低。即使在电力成本高昂的情况下，对于企业而言，使用AI模型可能仍比雇佣更多员工（这些员工所在的办公室需要供暖和照明）更为经济。同样，油价上涨可能会激励AI公司大力支持发电和储能项目。 然而， 历史表明，像当前这样的危机可能会对高能耗行业造成长期损害。技术革命看似完全取决于科学进步，但实际上在很大程度上依赖于宏观经济环境。 而当前的局势正令这一切变得愈发复杂……

受中东局势影响，相关金融资产波动加剧。 现货白银日内跌4.5%，下破72美元/盎司；纽约期银日内跌超7%，现报72.13美元/盎司。泰国期货交易所宣布暂停白银在线期货交易。 现货黄金向下跌破4750美元/盎司，日内下跌1.43%。 欧洲天然气期货价格因卡塔尔液化天然气工厂受损而飙升27% 卡塔尔能源公司今天发表声明称，其旗下多个液化天然气设施当天凌晨遭遇导弹袭击并引发火灾。 比特币跌破7万美元关口 过去24小时内跌5.4% 行情显示，比特币跌破7万美元关口，现报69999.9美元，过去24小时内跌5.38%；行情显示，以太坊跌至2160.54美元，过去24小时内跌6.93%。 亚洲国家大举抢购俄罗斯石油 远东原油已较国际油价出现溢价 布伦特原油期货主力合约涨6%，位于108美元/桶上方。 在霍尔木兹海峡封锁导致油价飙升的背景下，由于美国已暂时解除对俄罗斯石油的禁令，亚洲国家正在迅速抢购俄油以应对能源危机。 在解禁后的一周内，印度炼油商抢购了约3000万桶俄罗斯石油。据Vortexa Ltd.称，至少有七艘载有俄罗斯石油的油轮在航行途中将目的地改为印度。 Kpler数据则显示，在美国解除禁令后，印度炼油商迅速购入了俄罗斯乌拉尔原油和部分俄罗斯远东原油，预定于3月和4月到货。印度此前因为与美国的贸易谈判而在年初削减了俄罗斯石油进口，但随着霍尔木兹海峡危机的持续，印度已经快速转换策略。 Kpler还指出，远东原油是一种轻质、低硫的俄罗斯原油，通常在装船前一个月进行交易。由于伊朗冲突，炼油商现在正在进一步提前交易，凸显出亚洲炼油商确保供应的紧迫性，以及人们对中东原油迅速恢复供应的预期削弱。

3月以来，国际油价大幅波动。数据显示，WTI及Brent原油期货主力合约月内一度逼近120美元/桶，国内原油期货主力合约一度升至800元/桶以上。受此影响，燃料油及低硫燃料油期货价格波动也较为剧烈，主力合约分别一度突破5000元/吨及5900元/吨。 为保证期货市场稳定运行，3月18日收盘后，上海期货交易所（下称上期所）及上海国际能源中心（下称上期能源）发布公告调整燃料油、原油、低硫燃料油品种套保持仓额度自动转化标准。公告称，自2026年3月最后一个交易日起，燃料油、原油、低硫燃料油品种各合约未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者或者客户，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份（交割月前第二月和交割月前第一月）时，自动转化的临近交割月份买入及卖出套期保值交易持仓额度均暂调整为0手。 据悉，这是3月以来，上期所继针对原油、燃料油、低硫燃料油品种多次发布风控措施后，维护市场稳定运行的又一举措。 提及近期能源市场的偏强格局，在紫金天风期货研究中心副总经理肖兰兰看来，主要受美以伊冲突主导。随着美以伊冲突升级导致霍尔木兹海峡被封锁，全球约20%的原油和35%的海运高硫燃料油供应中断，俄罗斯燃料油出口增加量难以弥补中东燃料油出口减少量造成的缺口。 肖兰兰提醒，从定价上看，3月9日，市场担心封航长期化，全球市场存在极度恐慌，国际油价上冲到接近120美元/桶，进一步推涨高低硫燃料油成本。随着国际能源署（IEA）释放战略储备，供应紧张的状态得到阶段性缓解。 中信期货研究所能化组研究员杨家明认为，当前行情受事件驱动与情绪共振影响显著，市场后续走势不确定性较高。 从目前盘面波动来看，肖兰兰分析，地缘局势反复将导致原油及燃料油价格剧烈波动，建议投资者避免盲目追涨杀跌，关注供应端变量，包括俄罗斯出口政策、炼厂装置检修及中东通航恢复进度等。 南华期货总经理助理夏晓燕提醒，随着原油、燃料油、低硫燃料油等能源期货品种价格波动明显加大，交割保障压力与市场运行风险也有所上升。 对于3月18日收盘后上期所及上期能源针对原油、燃料油及低硫燃料油临近交割月套保额度管理进行调整，肖兰兰表示，这本质上是交易所依规行使监管权限的体现，不仅不会影响实体企业的真实套保需求，在一定程度上还规避了极端情况下的非理性持仓现象。 具体来看，夏晓燕分析，本次调整主要是针对临近交割月套保额度管理进行优化，不影响正常交易、交割与日常套保需求，不会改变市场基本运行逻辑。不过，杨家明提醒，本次调整后，市场参与者若希望在临近交割月份持有套期保值持仓，必须事先向上期所申请并获得批准的额度。此前可能存在的“一般月份额度自动转化为临近月份额度”操作路径被关闭。该规定直接援引了《上海期货交易所套期保值交易管理办法》第十三条，旨在从制度源头强化对交割月合约持仓的控制与管理。 从政策效果来看，夏晓燕认为，此举有利于从严管控交割月持仓规模、避免集中持仓与交割资源错配，引导市场参与者提前合理规划持仓与套保安排，抑制非理性波动，稳定交割秩序，从制度上筑牢风险防线，为市场平稳运行和实体企业稳健风险管理提供更加坚实的制度保障。 对于以风险管理为首要目标的实体企业而言，杨家明提醒，需要提前规划套保需求，并按规定流程提交申请材料，确保在进入合约生命周期的关键阶段能够有足够的操作空间。反之，未能获得审批的持仓在进入交割月前两个月时将被视为无套保资质，面临严格的仓位限制，从而有效隔离投机资金在临近交割时可能引发的流动性风险和交割风险。 事实上，3月以来，在中东冲突扰乱原油供应的情况下，亚太地区已有数个国家的炼厂受到了影响。 以日本为例，日本石油协会（PAJ）数据显示，截至3月14日当周，日本炼油厂的产能利用率从前一周的77.6%降至69.1%，而在美国和以色列对伊朗发动军事打击前，产能利用率曾超过80%。 至于能源几乎全部依赖进口的韩国，3月18日，在出台紧急供应协议的同时，韩国企划财政部长官具润哲还公开表示，韩国将限制石脑油出口，并暂时将该原料列为供应链经济安全项目。 韩国总统3月17日表示，如果中东危机持续，政府应制订应急方案，在指定日期限制车辆使用。 （期货日报）