3月9日，受中东冲突不断升级、霍尔木兹海峡通行受阻、部分中东主要产油国被迫削减供应等影响，WTI油价盘中一度涨超31%，创下2022年中期以来最高水平。受此带动，国内能化期货板块掀起涨停潮。截至当日收盘，原油、燃料油、低硫燃料油、石油沥青及丁二烯橡胶等上期所能化系一线期货主力合约集体涨停。此外，集运指数（欧线）期货主力合约也同步涨停。 上期所调整旗下能化品种交易条件 当日下午收盘后，上期所及其子公司上期能源连发数条公告，调整原油、燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶等能化系期货品种的交易条件，并提醒各单位做好市场风险控制工作。 原油期货方面，上期能源公告称，自2026年3月10日（即3月9日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在原油、低硫燃料油期货各合约的日内开仓交易的最大数量分别为400手及1500手。 与此同时，上期能源同步调整原油、低硫燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。自2026年3月10日（星期二）收盘结算时起，sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、sc2903合约涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%。低硫燃料油期货方面，自2026年3月10日（星期二）收盘结算时起，lu2611、lu2612、lu2701、lu2702、lu2703合约涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%。 至于燃料油期货，上期所同样调整其日内开仓交易数量及交易手续费。自2026年3月10日（即3月9日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在燃料油期货各合约的日内开仓交易的最大数量为1500手。同时，实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 此外，自2026年3月11日交易（即3月10日夜盘）起，燃料油期货已上市合约交易手续费调整为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之三。 上期所公告显示，石油沥青期货方面，自2026年3月10日（星期二）收盘结算时起，bu2607、bu2608、bu2609、bu2610、bu2611、bu2612、bu2701、bu2702、bu2703、bu2706、bu2709、bu2712合约涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。丁二烯橡胶期货方面，自2026年3月10日（星期二）收盘结算时起，br2603、br2606、br2607、br2608、br2609、br2610、br2611、br2612、br2701、br2702合约涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。 此外，上期所及上期能源还发布通知，提醒各单位做好市场风险控制工作。 分析人士：能化期货品种存在冲高回落风险 谈及3月9日国内期货市场能源化工板块大面积涨停，浙商期货高级研究员张泽宇认为，主要原因是中东冲突急剧升级，引发市场对全球原油供应中断的担忧。 南华期货能源化工分析师凌川惠介绍，截至3月9日，霍尔木兹海峡通行受阻已达9天，货物运输依然处于停滞状态。值得注意的是，海湾国家的储油量日益减少。 “目前，市场对原油供应的预期已经从物流短缺延伸至产量短缺。”凌川惠表示，如果中东冲突进一步恶化，未来还将对产能造成影响。 浙江物产化工集团宁波有限公司资深经理贺涵介绍，作为中东原油定价核心的普氏迪拜原油合约，其可交割品剔除波斯湾装船油品后，实货价格已攀升至125美元/桶。与此同时，受油轮运力紧张及地缘风险溢价的双重影响，中东发往中国TD3C航线的运费大幅上涨，由年初的4.3美元/桶涨至14.2美元/桶，远洋航运成本显著上升。 方正中期期货研究院能源化工研究员隋晓影告诉记者，受中东原油价格上涨及运输至中国费用上涨的影响，国内原油期货价格较欧美原油价格存在更高的风险溢价。 在贺涵看来，内外价差走阔，既反映出以中东原油为主要交割品的中质含硫原油供应紧张的格局，也与国际运费上涨高度契合，体现出国内原油期货兼顾国际油价走势、贴合中国到岸价的特色定价逻辑。 不过，隋晓影认为，随着当前欧美原油价格加速上涨，内外盘原油价差有望回归合理区间。 至于炼化市场，张泽宇介绍，亚太地区50%的原油进口依赖霍尔木兹海峡，其通航量骤降至近乎停滞的状态，导致亚洲炼厂最核心的原料供应出现巨大缺口。 光大期货能源化工研究总监杜冰沁告诉记者，以燃料油为例，预计2025年波斯湾整体燃料油月均发货量在340万吨左右，主要目的地为中国、阿联酋及东南亚国家等。因中东高硫燃料油物流受阻，叠加进口成本上升，国内市场高硫燃料油到港推迟，去库加快，高硫燃料油裂解价差已达到历史高位。此外，随着部分终端船舶加油用户保障定期供应，下游对船用燃料的需求也将逐步回升。 谈及近期合成橡胶期货的表现明显强于天然橡胶期货，银河期货研究所化工团队负责人潘盛杰表示，主要是地缘局势对宏观消费起到利空作用。3月至今，一方面，波罗的海的原油运费大幅上涨，高企的原油运费往往利空商品价格。另一方面，截至3月初，丁二烯橡胶工厂库存量、贸易商库存量、期货仓单量均创下历史新高，对丁二烯橡胶期货估值形成利空影响。若地缘局势缓和，橡胶板块存在回落可能。 银河期货研究所首席研究员冯洁补充道，投资者也需注意原油、燃料油、低硫燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶等近期涨幅较大的能化期货品种冲高回落。 “当前油价涨幅已超出市场预期。”隋晓影认为，随着油价逐步运行至历史高位，也积累了较高的超买风险。需要注意的是，中东冲突存在变数，一旦局势缓和或各国及相关国际机构出台抑制油价上涨的措施，如释放战略石油储备等，油价上涨可能趋于缓和甚至会出现急跌。 谈及交易所出台多项风控举措，贺涵认为，交易所多项措施并举，旨在为市场降温，维护市场稳定运行，保障市场流动性，有序释放风险，切实保护投资者合法权益。 潘盛杰建议，考虑到地缘冲突的不确定性较高，海外市场波动大，投资者需密切关注中东冲突的发展动向，谨慎参与市场交易。

根据航运数据，霍尔木兹海峡已连续第七天接近停滞，过去一天中只有一艘与伊朗相关联的散货船通过该海峡，尚未有一艘油轮或天然气船穿过海峡。 当前的航运中断可能是现代历史上石油供应中断最严重的事件之一。Kpler船舶追踪数据显示，每天约有1600万桶石油产品——包括原油、凝析油、成品油、液化石油气和石脑油——难以运出霍尔木兹海峡。 市场认为，中东原油出口还存在两条绕行路线，一条是通过沙特阿拉伯的东西向管道（East-West Pipeline）向位于红海沿岸的延布（Yanbu）及附近的穆阿吉兹码头出口，另一条是通过阿联酋的哈布山-富查伊拉石油管道（Habshan Pipeline）输送至阿联酋西海岸的富查伊拉以避开霍尔木兹海峡。 这两个绕行方案有望每日输送700万至800万桶石油，可弥补霍尔木兹海峡中断时期一半的石油供应，然而这两个方案也有各自的问题，比如阿联酋的富查伊拉距离霍尔木兹海峡极近，很可能受到伊朗的炮火攻击。 沙特的东西向管道则已经开始高负荷运行，目前其红海港口的原油运输量增加至历史最高水平，据沙特阿美公司称，该管道的最大输油能力为700万桶/天。 改道效果 东西向管道目前能够为国际市场额外提供500万桶的原油。油轮追踪数据显示，3月前7天，有八艘巨型超级油轮从延布或穆阿吉兹石油码头装载原油。上周日，还有三艘超大型原油运输船停靠至这两个码头。 这两个原油码头共有7个泊位，每个泊位每小时可装载约13万桶原油，满载一艘超大型油轮大概15个小时。如果保持满负荷运转，这两个码头理论上日均出口水平可以超过2000万桶。 然而，东西向管道的输送能力是一个限制因素，两个码头能否以最大速率装载原油是另一个制约。高盛估计，过去四天通过管道至延布和富查伊拉港口的石油净改道量仅为90万桶/天，远低于理论估计的360万桶/天。 此外，还有观察人士指出，沙特原油的大部分买家集中在亚洲，但从延布发出的石油几乎都北上驶入苏伊士运河，这可能与也门胡塞武装威胁将恢复对红海南部袭击有关。但这也意味着沙特的绕行计划很可能无法缓解亚洲市场的能源危机。 本月迄今为止，延布港仅有一船原油南下——载油量约200万桶的“阿尔桑”号超级油轮正驶往马来西亚。 如果霍尔木兹海峡持续停滞，且中东的石油难以运至亚洲， 韩国、泰国和印度 可能将成为受冲击最大的国家，日本因为大量的石油储备或可以在短期内企稳。

周一亚洲时段尾盘，国际油价出现快速回落，美布两油双双失守110美元关口，收窄了日内涨幅，因盘中有消息称，G7财长将于周一召开紧急会议，讨论由国际能源署协调联合释放石油储备的可能性，以应对海湾冲突引发的油价飙升。 据包括一位G7高级官员在内的知情人士对媒体透露，各国财长与国际能源署署长比罗尔将于纽约时间周一上午8:30(北京时间周一20:30)举行电话会议，讨论伊朗战争的影响。 据熟悉谈判情况的人士称，包括美国在内的三个G7国家迄今已表示支持这项释放战略储备的方案。 作为应对油价危机集体应急系统的一部分，国际能源署的32个成员国均持有战略石油储备。一位知情人士表示，部分美国官员认为，共同释放3亿至4亿桶石油——即12亿桶总储备中的25%至30%是合适的。 此次会议召开之际，美国总统特朗普正面临遏制原油价格暴涨的压力。自对伊朗的冲突爆发以来，美国汽油均价已从一周前的每加仑2.98美元升至周日的3.45美元，若特朗普无法扭转趋势，油价必将持续攀升。 过去一周，油价飙升已引发全球连锁反应，通胀激增的风险可能对世界经济增长造成持久损害。 白宫也撑不住了？ 紧急石油储备体系建立于1974年国际能源署成立之际，当时阿拉伯国家实施石油禁运导致原油价格飙升，引发西方世界大规模燃料短缺。该储备机制旨在使石油消费大国能够应对重大能源冲击。 自该组织成立以来，IEA成员国共实施过五次集体释放储备行动。最近两次发生在2022年，旨在应对俄乌冲突后油价暴涨的局面。 值得一提的是，若考虑动用战略石油储备的决定，将标志着特朗普政府的立场发生重大转变。特朗普政府上周曾表示，不需要动用储备来稳定市场。但能源分析师表示，过去一周油价创纪录的涨幅让决策者别无选择，只能释放战略库存以尝试安抚市场。 特朗普周日晚间在其社交平台Truth Social上一度还曾对油价上涨不以为意。他当时写道：“短期油价——待伊朗核威胁消除后将迅速回落——对美国乃至全球的安全与和平而言，不过是微不足道的代价。” 毫无疑问，油价飙升将有损特朗普降低通胀和能源成本的承诺。他已经面临部分共和党人的批评，称其在外交事务上花费了过多时间，而不是解决国内的生活成本问题。 在上周五接受采访时，卡塔尔能源部长Saad al-Kaabi警告称，战争可能“摧毁世界经济”，并预测海湾能源出口国将在数日内停止生产。 Rapidan Energy Group在周日的一份简报中警告称，IEA成员国将“面临释放战略库存的巨大压力”。

随着霍尔木兹海峡的油轮航运骤然停滞，一些石油分析师之前认为永远不可能发生的“末日情景”正在变为现实。 作为欧佩克第二大产油国的伊拉克因无法向全球市场运输原油，储油空间最先告急，该国产量骤降逾三分之二。而在上周，储油罐接近灌满，科威特和阿联酋也相继宣布了减产。周一亚洲时段早盘，美布两油双双飙升至了每桶100美元以上，创下自俄乌冲突爆发以来的新高。 “在霍尔木兹海峡整个有记载的人类历史中，它从未被关闭过，一次也没有，”摩根大通分析师Natasha Kaneva表示。“对我而言，这不仅是最坏情况，更是难以想象的局面。” Kaneva预计，随着霍尔木兹海峡上周末仍未开放，该地区日产量可能减少逾400万桶。到3月底，减产规模可能扩大至约900万桶，相当于全球需求量的近十分之一。 而海峡运输中断的直接影响，甚至要更大。根据高盛的统计，当前波斯湾石油出口已减少了1710万桶/日，这一数字几乎是2022年4月俄乌冲突后俄罗斯石油产量较峰值下降幅度的17倍。 可以说，在特朗普总统对伊朗发动战争的一周后，自20世纪70年代以来最严重的能源市场冲击正向全球经济蔓延。这种中断迅速传导至加油站更高的汽油和柴油价格，以及美国政府更高的抵押贷款利率和借贷成本，并反过来又危及到了特朗普的经济优先事项。 世界正面临史上最大的一次石油中断？ 尽管美国能源部长克里斯·赖特周日在接受采访时信誓旦旦地表示，“能源很快就会流经”霍尔木兹海峡。他将价格上涨归咎于“由于这种不确定性，人们担心这可能是一场长期的、旷日持久的危机。但事实并非如此。” 然而，眼下这场地缘危机的影响显然仍将持续发酵，尤其在欧洲和亚洲。 数十年来，美军及其盟友耗资数十亿美元确保霍尔木兹海峡畅通无阻。这条连接阿曼与伊朗的海峡最窄处仅21英里，却是全球约五分之一原油及液化天然气供应的超级通道。同时，大量化肥也经此航道运输，滋养着各大洲的农作物。 在美伊冲突爆发后，驶离该海峡的少数船只，目前多为伊朗原油运输船。交易商表示，若未来数日内霍尔木兹海峡未能在美军护航或船东认为风险消退的情况下重开，原油市场可能进一步飙升。 海峡封锁正引发大宗商品市场连锁反应。 中东冶炼厂宣布不可抗力后，铝价触及多年高位——该法律条款意味着供应商若无法履约无需承担责任。正在卡塔尔减产的铝业和可再生能源公司挪威海德鲁公司表示，全面复产可能需要六至十二个月。 能源史学家Daniel Yergin指出：“这无疑是全球石油日产量史上最严重的供应中断。若持续数周，必将引发全球经济震动。” Yergin表示，这一局面或许正是伊朗想要的。袭击能源设施和航运似乎是一次“孤注一掷”的尝试，旨在让战争给美国及其盟友的经济带来巨大痛苦，从而迫使特朗普退缩。 分析人士担心，即使是实力被削弱的伊朗，也可以利用导弹和无人机封锁海峡，类似于其也门盟友胡塞武装近年来在红海采用的战术。 上周美国原油期货暴涨36%，创下自1983年该市场成立以来最大单周涨幅。特朗普上周五要求伊朗无条件投降的表态，粉碎了华尔街对其可能达成快速和平协议的期望，油价单日涨幅创下2020年疫情暴跌后反弹以来的最高纪录。而在本周一市场开盘后，油价再度了飙升20%。 该海峡确实尚未正式关闭或物理封锁，仍有少量船只通行，其中部分载有伊朗原油。但截至周日，仍有逾千艘船只排队等候通过，船东和船员们因至少九艘船只已经遭袭（造成一名船员死亡）而举步不前。 历史所能提供的参照 从历史上看，中东的石油动荡曾屡屡使世界经济偏离轨道。 Rystad Energy能源分析师Jorge León指出，1973年阿拉伯产油国因尼克松支持以色列在赎罪日战争中的立场而实施的石油禁运，堪称所有冲击的始祖，其影响无可比拟。在短短三个月内，油价暴涨四倍，重创全球经济，并塑造了美国数十年的能源与外交政策。 五年后，由于伊朗伊斯兰革命开始导致该国原油产量骤降，伊朗再次成为另一场危机的中心。原油价格翻了一番多，导致了美国的经济衰退，并可以说宣告了美国总统卡特任期的终结。 1987年，当两伊战争危及石油流动时，美国领导了一支海军护卫队保护经过海湾的船只。 目前，中东的产量约占全球产量的三分之一 ，与20世纪70年代初大致持平。而就产量受困的程度而言，至少在霍尔木兹海峡恢复通行前，其严重程度甚至要更甚于这三次上世纪的石油危机。当然，如今的石油市场更加灵活，长期合同较少，交易员能够更好地将货物推向最需要的买家，这是油价上周涨幅看起来还相对“温和”的原因。 但 在不少亚洲地区，约80%的石油通过海湾运输，许多国家已更容易受到直接影响。近日，缅甸军政府启动了汽车配给制度，而泰国暂停了部分燃料出口。菲律宾要求政府办公室在午餐时间关闭电脑，并将空调设置在不低于华氏75度（约24摄氏度）。 在最近的袭击发生前的几周里，全球石油市场其实曾产生了一定程度的麻木感。 据海湾阿拉伯国家官员称，美国官员曾向海湾产油国保证，报复性袭击（如果发生的话）可能仅限于美国基地。他们被告知，伊朗不会针对他们的能源基础设施，也不会试图关闭霍尔木兹海峡。毕竟，在去年6月以色列和美国对伊朗进行的为期 12 天的轰炸中，该咽喉要道依然保持开放。 当以色列和美国发动袭击时，官员们最初乐观地认为局势会像之前的冲突一样发展。一些官员甚至分享了“憨豆先生”竖中指的表情包，将伊朗对海湾地区的报复性袭击比作那个笨手笨脚的喜剧角色。在袭击开始后那个周日举行的石油输出国组织会议上，产油国官员们虽然同意增加产量，但也并没有过多谈论伊朗。 然而，随着霍尔木兹海峡如今已成为商船的禁区，气氛发生了明显变化。 在科威特，这个石油资源丰富的国家在1990年伊拉克入侵时工业几乎毁于一旦，官员们突然面临着如何处理其所有石油产出的问题。官员们表示，由于科威特的大部分生产都靠近海岸的出口设施，该国从未在储油设施上投入太多。 由于没有足够的储存空间，生产商需要关闭油井。但与厨房间的水龙头不同——石油阀门显然没那么容易重新开启。 经过数十年的生产，沙特阿拉伯和科威特的油井更容易面临压力流失的风险，即使是那些靠近地表的油井。一些被关闭的油井永远无法恢复到原来的流量。与此同时，沙特的红海管道则无法处理该国及其邻国的所有产出。 天然气冲击 本次能源危机与以往的不同之处还在于：卡塔尔已崛起为液化天然气的超级出口国。过去二十年间，欧美及亚洲经济体纷纷转向这种清洁燃料，逐步摆脱对石油煤炭的依赖。 但这种转型也催生了新的依赖性 ——当伊朗无人机袭击拉斯拉凡天然气基地后，卡塔尔政府决定停产，使这种依赖性暴露无遗。 这片覆盖沙漠海岸线的管道丛林与高耸火炬塔群的骤然停运，使全球液化天然气供应量瞬间锐减五分之一。在严冬耗尽储气库之际，欧洲天然气价格飞涨，而卡塔尔主要出口市场亚洲的价格涨幅更为惊人。 卡塔尔天然气供应中断后，海上爆发了一场争夺其他地区货源的“竞标战”。 上周中断，液化天然气运输船Clean Mistral号原本正从美国驶往西班牙途中，但突然调转船头驶向亚洲。船舶追踪数据显示，当出口物流商发现更有利可图的市场机会时，多艘油轮也采取了类似转向。 标普全球分析师Ross Wyeno指出，印度、巴基斯坦和孟加拉国等经济体正面临更大风险。他预计这几个国家的需求将下降，同时竞相吸引运往欧洲的货源，但过高的价格将令部分买家却步。根据国际货币基金组织近期贷款条款，巴基斯坦能源账单可能飙升。 即使海峡重开，卡塔尔产量也注定无法立即恢复。天然气液化装置如同巨型冰箱，但与家用冰箱拔掉插头不同，其恢复运行可能需要数周时间。 在印度，化肥生产商等高耗能企业可能被迫减产，这可能危及这个仍受营养不良困扰的国家的农作物产量。由于从中东的进口量骤降，目前印度政府已命令炼油厂尽可能多地生产家用液化气等燃料…… （财联社）

在中东冲突持续推高国际油价之际，，美东时间周日，美国能源部长克里斯·赖特（ Chris Wright）表示，近期油价的大幅上涨反映了与中东冲突相关的暂时“恐慌溢价”，这种现象不太可能持续下去，因为全球能源供应依然充足。 赖特发表讲话时称，他认为，当前伊朗冲突对能源市场和航运路线造成的干扰应该是暂时的。 “石油就在那里…你看到市场上存在一点恐慌溢价。但目前世界并不缺乏石油或天然气。”赖特表示。 由于美国、以色列和伊朗之间的冲突以及全球能源运输的重要通道霍尔木兹海峡的船只通行受阻，国际油价持续飙升。北京时间本周一，美、布两油开盘暴涨并迅速突破100美元大关，最高突破110美元关口。截至发稿，WTI原油期货上涨18.67%，报每桶107.87美元；全球基准布伦特原油期货上涨16.78%，报每桶108.24美元。 “目前的航运状况远未恢复正常，”赖特表示，“而且你知道这需要一段时间。但我再次强调，最坏的情况也不会超过几周，绝不会是几个月。” 此次供应中断已经导致国际油价飙升，美国汽油价格也水涨船高。据美国汽车协会的数据，过去一周，全国普通汽油的平均价格上涨了近 16%，达到每加仑约3.45美元。 但赖特表示，政府预计一旦运输渠道恢复正常，汽油价格只会回落。 “我们希望价格能降到每加仑3美元以下，而且很快就会实现的。”他表示。 近期，特朗普政府宣布了一项200亿美元的海上再保险计划，并提出了派遣美国海军护航队以帮助恢复通过海湾的油轮运输的想法，不过赖特表示，目前美国的行动重点仍在于军事行动。 他还表示，目前美国没有针对伊朗的石油和天然气基础设施的计划。 “（美方）没有针对伊朗的石油业、天然气业或其能源产业的计划，”赖特说道，并补充说最近对燃料仓库的袭击是由以色列实施的。

原油市场波诡云谲，由于伊朗冲突有进一步加剧的风险，油价已经接近120美元/桶，这给能源净进口国家带去了极大的通胀压力。 周一亚洲早盘，韩国Kospi指数跌破8%，触发熔断，日本日经225指数则下跌超7%。 这两个国家都高度依赖于中东的能源供应，其中日本约95%的原油供应依赖中东，其中约70%通过霍尔木兹海峡运输，而该海峡目前实际上处于封锁状态。 原油供应的中断将直接影响日本经济的正常运行。日本议员、反对党中道改革联合成员Akira Nagatsuma上周日对媒体表示，日本政府已指示国家石油储备库做好原油可能释放的准备。 他补充称，日本金属与能源安全机构在日本Shibushi国家石油储存基地的一名官员向他表示，该机构已于上周五收到日本自然资源能源厅的指示，但释放时间尚不清楚，且不清楚其他石油存储基地是否收到了类似的指示。 重要性 位于日本南部的Shibushi油库是该国战略石油储备的储存地点之一，储量约500万立方米（即500万千升）。除此以外，日本还有9个石油储备基地，总储量可满足日本全国约254天的消费量。 资料显示，日本是世界上石油储备量最大的国家之一。当地实行政府加民间的双轨储备制度，其中官方储备约占到总储量的40%，而民间储量占到60%。 日本历史上动用石油储备的次数很少，且多是释放民间石油储备，仅在2022年首次释放国家石油储备，当时是为了响应国际能源署平抑油价的计划，以应对疫情后石油短缺以及俄乌冲突。 上周初，经济产业大臣Ryosei Akazawa表示，尚无具体的释放石油储备计划，但该部门将继续密切关注原油供应情况，并与国际能源署协调合作。 但日本媒体上周五透露，鉴于伊朗危机持续扰乱全球能源供应，日本政府正在考虑动用部分国家石油储备，并可能与其他国家协调行动，甚至单独行动。

由于中东冲突导致霍尔木兹海峡持续关闭，更多中东主要产油国减少了产量， 国际油价周一突破每桶100美元，为自2022年俄乌冲突爆发以来首次 。 当前一轮油价上涨行情为20世纪80年代以来最快，且丝毫没有放缓的迹象。 行情数据显示， 周一，美、布两油开盘暴涨并迅速突破100美元大关，最高突破110美元关口 。截至发稿，WTI原油期货上涨18.67%，报每桶107.87美元；全球基准布伦特原油期货上涨16.78%，报每桶108.24美元。 （WTI原油期货15分钟走势图 来源：英为财情） （布伦特原油期货15分钟走势图 来源：英为财情） 自冲突开始以来，布伦特原油和WTI原油的价格分别上涨了超过50%和60%。 自2月28日美国与以色列对伊朗发动空袭，并引发伊朗激烈报复以来，油价大幅飙升，创下至少自1985年以来的最大单周涨幅。 这场冲突使得全球能源运输咽喉要道霍尔木兹海峡几乎完全陷入停滞。这条连接波斯湾与全球市场的航道，每天承担约2000万桶原油运输，占全球海运原油供应量的五分之一。 大宗商品数据分析机构Vortexa的数据显示，每天约有1600万桶原油因海峡封锁运输受阻，无法进入全球市场。 Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示：“随着冲突持续、油轮无法装货导致原油库存爆满、石油生产被迫削减，100美元油价这一心理关口，可能只是通往更高价位途中的一个短期目标。” 麦格理集团策略师Vikas Dwivedi在最近的一份客户报告中写道：“霍尔木兹海峡若关闭数周，将引发一连串连锁反应，可能会将原油价格推高至每桶150美元或更高。” 目前中东地区多个国家已被卷入冲突。这场冲突还逐渐蔓延至中东地区的能源基础设施领域，这进一步威胁到了本已濒临极限的供应链。 由于霍尔木兹海峡关闭导致石油无法外运、储油空间迅速填满，更多产油国被迫减产，这表明市场供应将出现更严重的短缺。周末的最新消息显示，继伊拉克之后，阿拉伯联合酋长国和科威特已开始削减石油产量…… 摩根大通分析师测算：若海峡持续无法通行，到第8天全球石油减产量将升330万桶/日，到第15天升至380万桶/日，到第18天升至470万桶/日。 油价暴涨已开始传导至美国国内汽油价格。美国汽车协会（AAA）数据显示， 周日全美汽油均价为每加仑3.450美元，较一周前的2.984美元上涨15% 。 高盛经济学家在上周五的报告中指出，如果油价“暂时上涨至每桶100美元”，预计全球整体通胀率将上升0.7个百分点，全球经济增速将放缓0.4个百分点。 美国方面仍在淡化油价暴涨的影响。当地时间周日，美国总统特朗普再度预测，冲突结束后油价将“迅速下跌”。 美国能源部长克里斯·赖特当日表示，近期油价飙升反映了与伊朗战争相关的临时性“恐慌溢价”，由于全球能源供应仍然充足，这种情况不太可能持续。

周日，由于美伊冲突导致关键的霍尔木兹海峡仍处“关闭状态”，伊拉克、卡塔尔等中东主要产油国又宣布减产，国际油价终于冲破了“100大关”。 WTI原油期货向上触及110美元/桶，最新报111.0美元/桶，日内上涨22.11%。布伦特原油期货向上触及110美元/桶，最新报110.263美元/桶，日内上涨18.96%。而上一次油价突破每桶100美元大关，还是在2022年俄乌冲突爆发之后。 油价刚涨破100美元不久，美国总统就在其社交媒体平台Truth Social上发帖称， 伊朗核威胁消除后短期油价将迅速下跌，他认为这对美国、世界以及安全与和平而言，代价微不足道。 “短期油价上涨，对于美国乃至世界的安全与和平而言，这只是微不足道的代价。只有傻瓜才会持不同看法！”他写道。 霍尔木兹海峡是石油和其他能源产品的咽喉要道，全球五分之一的能源供应都要经过这里。但如今，随着这条水道关闭且“危机四伏”，油轮不敢冒险通过，因为它们担心伊朗会发动袭击。这导致原油大量堆积，无处可去，而海湾阿拉伯国家正面临储存空间不足的困境，因此部分国家正在削减石油产量。 根据小摩的分析，自美伊冲突升级以来，平均每天约有八艘船只通过霍尔木兹海峡。而通常情况下，每天约有138艘船只通过该海峡。该水道流量锐减了94%。 麦格理全球能源策略师维卡斯·德维迪表示：“我们越来越有信心，如果没有达成协议并迅速停止所有军事行动，原油市场将在几天内就崩不住（指大幅上涨），而不是几周或几个月。” “根据我们的分析，霍尔木兹海峡关闭几周将引发一系列连锁反应，可能将原油价格推高至每桶150美元甚至更高。”他补充道。 不过，特朗普倒是一贯乐观。前一日，他还曾表示，他并不担心美国近期燃油价格上涨，并预测价格将会下降。 “我们预料到油价会上涨，而油价也确实会上涨。但油价（之后）也会下跌，”他当天在空军一号上说：“油价会很快下跌，这样我们就能根除地球上的一大祸患。” 当被问及是否考虑采取更多措施应对燃油价格上涨，包括动用国家紧急石油储备时，特朗普没有明确表态，只是指出美国拥有充足的石油储备。他还批评其前任乔·拜登动用美国战略石油储备。 “我把油箱加满了，他却把油箱降到了历史最低点。我们会在合适的时机开始加油，这基本上依靠一种直觉。”他补充说。

科威特当地时间周六正式宣布，由于中东冲突导致油轮无法通过波斯湾，进入不可抗力状态，该国已对原油生产和提炼实施“预防性削减”措施。 不过科威特并未透露具体减产规模，但表示此次减产属于“预防性措施”，未来将根据局势发展进行重新评估。 不可抗力的原因包括：伊朗对通过霍尔木兹海峡船只安全通行发出的明确威胁、伊朗对科威特持续发动的袭击行动，以及阿拉伯湾地区几乎完全缺乏可用于运输原油和石油产品的船只。 科威特是欧佩克第五大产油国。数据显示，该国今年1月份的石油产量约为260万桶/日。 分析人士预计，随着储油空间逐渐耗尽，阿联酋和沙特阿拉伯可能很快也不得不削减石油产量。 科威特国家石油公司强调，公司"已做好充分准备，一旦条件允许即可恢复正常生产"。 由于中东冲突引发全球能源供应严重扰动，本周油价累计飙升约35%。在伊朗威胁袭击船只的背景下，船东担心油轮安全，已经停止通过关键航道——霍尔木兹海峡。 包括科威特在内的海湾阿拉伯产油国，大部分原油都需要通过霍尔木兹海峡出口。这条狭窄水道是波斯湾进出外海的唯一通道，全球约20%的石油消费量都经由该海峡运输。 由于油轮运输几乎停滞，大量原油正在中东地区不断积压却无法外运。随着储存空间逐渐耗尽，海湾产油国只能被迫减少产量。 伊拉克官员此前表示，由于储存能力接近极限，伊拉克已经将石油产量削减每日150万桶。 摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在周五表示：“市场的定价逻辑，正在从单纯反映地缘政治风险，转向应对切实的运营中断。” Kaneva的报告还指出，如果美伊冲突持续超过三周，海湾国家的储油能力将被耗尽，届时这些国家可能被迫进一步关闭生产，从而推高全球基准布伦特油价至每桶100美元以上。 摩根大通预计，如果霍尔木兹海峡持续关闭，到下周末全球石油减产规模可能超过每日400万桶。 周五布伦特原油期货单日上涨8.52%，收于92.69美元/桶。美国WTI原油期货上涨12.21%，收于90.90美元/桶。 美国WTI原油期货本周累计上涨35.63%，创下自1983年该期货合约推出以来的最大单周涨幅。布伦特原油本周上涨28%，为2020年4月以来最大周涨幅。 中东冲突同时也冲击了全球天然气供应。卡塔尔周一因遭到袭击，已关闭液化天然气(LNG)生产设施。卡塔尔占全球液化天然气出口量约20%。

随着素有全球能源“咽喉”之称的霍尔木兹海峡近乎陷入瘫痪，这场华尔街紧盯了一周的“供应噩梦”正加速演变为现实。连锁反应已如海啸般席卷全球能源版图，多国供应体系正面临前所未有的物理性阻断。 周末的最新消息显示，阿拉伯联合酋长国和科威特已开始削减石油产量…… 科威特石油公司当地时间周六表示，在“伊朗威胁霍尔木兹海峡船只安全通行”后，该公司正在降低其油田和炼油厂的产量。 阿布扎比国家石油公司在一份声明中也表示，该公司正“管理海上生产水平以应对存储需求”，但未提供具体细节。 目前，中东冲突已使连接波斯湾与外海的狭窄水道霍尔木兹海峡几乎完全关闭。这一全球最大产油区出口的受阻，推动全球基准的布伦特原油价格本周收于近93美元/桶，创逾两年新高。这迫使消费国不得不寻求替代能源，并可能推高全球通胀。 据知情人士透露，科威特周六初始减产约10万桶/日，预计周日将增至近三倍规模，后续减产幅度将根据储油水平及霍尔木兹海峡状况逐步调整。 作为欧佩克第三大产油国，阿联酋1月日产量曾超过350万桶。该国目前正启用绕过霍尔木兹海峡的出口通道及国际储油设施，以保障全球市场供应。 这两个欧佩克成员国的最新减产举措，正紧随该地区其他国家之后。 伊拉克本周早些时候因储油罐趋满而开始限制产量，而沙特阿拉伯关闭了其最大炼油厂，卡塔尔则因无人机袭击关闭了全球最大的液化天然气出口工厂。 华尔街最担心的时刻来了 事实上，财联社周五就曾 介绍过 ， 摩根大通在后续报告中已对中东产油国的减产时间点作出过修正预测，并认为霍尔木兹封锁冲击对原油市场的停产影响，很可能已没有25天的缓冲期——部分国家最快三天(本周末)就将陷入减产。而这一预测显然也在刚刚得到了证实。 对此，摩根大通在周六的最新报告中指出，随着炼油厂关停和出口受限开始损害原油加工和地区供应流动，市场正从单纯的地缘政治风险定价转向应对实质性的运营中断。冲突仅开始六天，伊拉克已经削减了约150万桶/日的供应，而科威特的储油罐似乎也即将填满。 摩根大通首席大宗商品策略师Natasha Kaneva指出，正如周五所讨论的，在出口瓶颈和炼油限制的推动下，市场现在正进入下一波减产倒计时。按照目前的轨迹，大约150万桶/日的减产量到周末可能会上升到300万桶/日；到下周末，减产规模可能会超过400万桶/日，如果成品油储罐达到极限，甚至可能接近600万桶/日(如下图)。 小摩指出，各国尤其是亚洲政府已经在采取行动保护国内燃油供应： 日本炼油商正敦促政府考虑释放战略石油储备； 泰国已启动紧急能源计划，并暂时停止石油出口以保护国内库存； 国际能源署表示，如果中断持续，它已准备好协调全球释放战略储备，尽管目前该机构似乎在观察霍尔木兹海峡的关闭是否会变得长期化。 美国已暂时放宽了对4月4日前运往印度的俄罗斯石油船货的制裁。据报道，3月至4月初抵达印度的俄罗斯乌拉尔原油，在到岸基础上已比布伦特原油溢价4-5美元/桶，扭转了2月份13美元/桶的折价局面。 美国特朗普政府正在衡量一系列选项以应对潜在的能源危机，包括豁免燃料掺混要求，甚至一度传闻称考虑美国财政部参与石油期货市场。为了重新开放霍尔木兹海峡并确保海湾地区油轮的安全通行，特朗普表示美国将提供保险担保和海军护航。 不过，Kaneva表示，虽然美国政府的保证有助于降低石油市场的部分风险溢价，但仅凭这些保证不太可能恢复通过海峡的油轮流量。除非伊朗广泛的破坏能力首先被削弱，否则美国提供保险支持和海军护航的承诺影响有限。而这将需要削弱伊朗从海岸线和附近岛屿威胁航运的能力——范围涵盖反舰导弹阵地、无人机发射场，到水雷、快艇以及伊朗伊斯兰革命卫队用于协调此类行动的指挥控制网络。虽然美军似乎正在朝这个方向推进，但商业信心的前提条件尚未完全建立。 Kaneva指出，在信心建立之前，石油市场面临着明显的价格结果不对称性：油价可能会因安抚性的头条新闻而下跌10美元，但一旦海湾地区的减产开始落实并在市场中产生连锁反应，油价可能会大幅跳涨30美元。 高盛：油价将直冲“需求破坏”临界点？ 无独有偶，高盛在周末也紧急“撕报告”，一改此前乐观预期，警告称“如果本周未出现解决方案的迹象，油价下周可能超过100美元”，且上行价格风险正在加剧。该行表示，其理由基于以下四个因素： 第一，高盛预计通过霍尔木兹海峡的石油流量已减少了1800万桶/日 ——目前的流量大约相当于正常水平的10%，低于其早些时候假设的15%。因此，高盛围绕基准情景的假设风险，已进一步偏向航运流量将在更长时间内处于更低水平。 第二，高盛估计，过去四天通过管道以及延布港(沙特阿拉伯红海沿岸)和富查伊拉港(阿联酋阿曼湾沿岸)的净改道量仅为90万桶/日(对比理论估计的360万桶/日潜在能力)。 本周伊朗对富查伊拉港口和石油储存设施的袭击、油轮所需船用燃料的局部短缺(通常经由霍尔木兹海峡从海湾进口)，以及过去对管道的袭击历史，都说明了石油运输改走管道渠道所面临的下行风险。 第三，高盛对海峡流量下降驱动因素的分析，并不表明快速解决方案必然会立即出现。 在霍尔木兹海峡物理风险高企的情况下，大多数航运公司都处于观望模式。保险似乎不是海峡流量大幅下降的主要驱动因素，因为部分保险似乎仍在提供，而且尽管保险费用飙升，但由于运费率也大幅上涨，从狭义的经济角度看，完成穿越海峡的航程似乎仍有利可图。这意味着阻止船只通行的核心因素仍是安全风险。 第四，油价可能需要比历史经验和仅关注波斯湾出口的简单模型所暗示的，更快达到需求破坏水平。 一方面，供应冲击的规模前所未有——当前对波斯湾石油供应造成的1710万桶/日的冲击，是2022年4月俄罗斯产量所受峰值冲击的17倍，以及由此产生的潜在库存枯竭速度，可能会导致市场开始更快地对需求破坏进行定价。此外，消费者的囤积行为，以及非经合组织精炼石油产品出口的削减，可能会进一步加速经合组织石油库存的消耗速度。 高盛指出，实体航运风险降低很可能是霍尔木兹海峡航运流量大幅恢复的必要条件，这存在三条潜在路径： a) 总体冲突降级， b) 美国为油轮提供强有力的保护， c) 伊朗允许特定来源地/目的地的油轮安全通行。 基于这些新数据、事态发展以及冲击的规模，高盛现在认为，如果到下周仍未出现解决方案的迹象，油价可能会超过100美元。而如果海峡流量在整个三月都保持低迷，油价(特别是成品油)很有可能超过2008年和2022年的峰值。 高盛在最后还指出，如果在未来几天内看不到证据支持他们关于霍尔木兹海峡流量将开始逐步正常化的假设，他们计划很快再次重新审视其油价预测。