在美国海上封锁措施持续施压下，伊朗面向远东市场的原油出口通道大幅收窄，该国不得不 调集大批老旧油轮驶入海湾水域，用来囤积无法顺利外运的原油与石化产品 。 美国所谓政策组织“反对伊朗核计划联盟”（United Against Nuclear Iran）统计数据显示，自4月13日美国海上封锁正式生效后，海湾海域内满载伊朗原油及石化产品的油轮数量，从封锁前的29艘增至39艘，大量船舶密集停靠在哈尔克岛原油出口枢纽周边。 英国《金融时报》联合该机构进一步核查发现，在霍尔木兹海峡东侧阿曼湾的恰巴哈尔港近海区域，还停泊着13艘疑似运输伊朗能源货品的油轮，这些船只停靠位置刚好处于美国海军划定的封锁管控线内侧。 美方此次封锁目标明确，宣布将对伊朗籍船舶以及疑似搭载伊朗货物的所有船只，执行登临、登船、搜查与扣押行动，意图彻底切断伊朗依靠原油出口获取财政收入的重要渠道，而 大批船舶滞留海面的现状，也直观体现出封锁举措已落地见效 。 在美国与以色列发起联合军事打击之前，伊朗原油月出口量稳定维持在4000万至6000万桶，占到全球原油总供应量的2%左右。该国长期依靠一众遭到西方国家制裁的老旧油轮，将原油稳定输送至亚洲各大炼油企业。 由于伊朗始终没有重新开放霍尔木兹海峡通航，且持续通过能源贸易赚取高额利润，美国在4月敲定强硬封锁方案，全面封锁伊朗本土港口，在全球海域拦截所有参与伊朗原油贸易的航运船只。 美国中央司令部公开表示，封锁实施以来， 已经勒令72艘相关船只返航伊朗本土港口，同时致使4艘船舶丧失航行能力， 大范围阻断了伊朗原油出海外销的主要路径。 海陆仓储同步扩容，伊朗全力稳住石油产能 外销渠道受阻之后，伊朗只能启用闲置退役油轮搭建海上浮式储油设施，缓解原油积压压力。一艘闲置两年之久、服役时长长达三十年的超级油轮，也在四月末重新驶入海湾海域，正式投入原油储存工作。 能源分析机构克普勒（Kpler）分析师鸟井寅方（Yui Torikata）表示， 目前海湾海域油轮储存的伊朗原油总量，创下冲突爆发以来新高，并且从五月初开始长期维持高位运行。 机构测算数据显示， 中东地区伊朗籍油轮储油总量达到4200万桶，较冲突初期涨幅达到65%。 能源数据机构凯罗斯（Kayrros）首席分析师安托万・哈尔夫（Antoine Halff）认为，伊朗持续扩充海陆储油空间，核心目的是 拉长缓冲周期，避免本土油田被迫停工减产。 监测数据显示， 伊朗陆上原油仓储量新增约1000万桶，整体库容使用率升至64%，能够支撑本土油田维持数周正常开采作业。 除此之外，克普勒预估， 伊朗在美方封锁海域内还有闲置空船可用，可额外承接2400万桶原油开展海上储存。

继高盛数周前上调年终油价预测后，美国银行大宗商品与衍生品研究主管Francisco Blanch也加入这一阵营，预计布伦特原油今年将维持在90美元附近。随着霍尔木兹海峡危机持续僵局，押注“霍尔木兹绝无可能开放”（NACHO）的交易策略正在华尔街大行其道。 Blanch周一接受彭博采访时警告称， 全球石油市场目前面临“相当大规模的供应缺口”，每日短缺量达1400万至1500万桶，相当于需求缺口达14%至15%。 他表示，只有填补这一缺口，油价才有可能回落至每桶60至70美元区间。周一下午，布伦特原油期货一度升至112美元上方。 Blanch的最新预测以霍尔木兹海峡持续受阻为核心假设。他同时发出更为严峻的警告：若双重封锁局面延续，油价可能在6月底至7月初逐步攀升至每桶120至130美元。这一前景正引发市场对美国夏季驾车旺季燃油供应的广泛担忧。 华尔街共识形成：90美元成年终基准预测 高盛分析师于4月下旬率先上调四季度油价预测，将布伦特原油目标价调至90美元，西德克萨斯中质原油（WTI）目标价调至83美元，较霍尔木兹冲击发生前的预测高出近30美元。美银此番跟进，进一步巩固了这一价格预期在主要机构间的共识地位。 两家机构的预测逻辑高度一致：霍尔木兹海峡危机短期内难以化解，全球原油供应将持续承压。Blanch指出，恢复油轮通行是最优结果，但目前来看，特朗普团队对向德黑兰作出任何让步均无意愿，僵局已持续数周。 关键节点逼近：多方警告6月或成“引爆点” 多家机构和业内人士均将6月视为市场走向的关键时间窗口。全球最大石油贸易商之一Gunvor的研究主管Frederic Lasserre上周警告称，" 引爆点显然是6月，届时局势必须有所突破。" 摩根大通分析师近期也发出警告，若霍尔木兹海峡再封锁四周，全球将面临灾难性的原油悬崖式短缺。马士基首席执行官Vincent Clerc则将霍尔木兹长期封锁定性为"新的警示"，认为此举可能对全球贸易造成严重冲击。 前美国中央情报局官员、加拿大皇家银行大宗商品主管Helima Croft近日向客户表示，她对6月实现全面重开或油轮流量恢复至2月27日水平持高度怀疑态度，暗示短期内局势逆转的可能性极低。 消费端承压：美国汽油价格逼近需求破坏临界点 供应端的紧张态势已开始向终端消费传导。据美国汽车协会（AAA）最新数据，美国全国87号无铅汽油均价已达每加仑4.55美元。分析人士指出，若霍尔木兹危机未能在近期得到解决，油价进一步上涨将推动汽油价格逼近每加仑5美元的需求破坏临界线，而这一时间节点恰与美国阵亡将士纪念日驾车旺季高度重叠。 Blanch特别提示，美国今夏可能出现燃油"供应紧张"问题。在当前供需缺口规模下，任何地缘政治局势的进一步恶化，都可能加速油价向更高区间突破。

霍尔木兹海峡迟迟未能恢复通航，正在把全球石油市场推向一个关键临界点。 多家机构警告，如果供应中断持续，价格可能出现“非线性”飙升，并伴随恐慌性抢购。 这一局面与近期外交进展受阻密切相关。伊朗停火虽被市场寄予希望，但油运恢复迹象依然有限，供应紧张的现实逐渐主导市场预期。 库存快速下降逼近临界水平 供应端的压力正在通过库存数据集中体现。摩根大通预计，发达经济体的商业原油库存最早可能在6月初接近“运营压力水平”。沙特阿美则警告，随着夏季来临，全球汽油和航空燃料库存可能降至“极低水平”。 国际能源署（IEA）在最新月报中指出，截至5月8日，政府与企业已累计释放1.64亿桶石油储备，库存消耗速度创下纪录。该机构同时警告： “在供应持续受扰的情况下，缓冲空间迅速缩小，可能预示未来油价将出现飙升。” 冲突已持续两个半月。此前市场普遍预期霍尔木兹海峡将在5月底或6月初恢复通航，但目前这一判断正在被修正。伊朗在波斯湾对船只发动攻击，而美国仍在执行针对伊朗石油的封锁行动，美军以军舰重启航道的计划也暂时搁置。 油价或快速跃升至高位 凯投宏观（Capital Economics）气候与大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）指出，如果海峡继续维持关闭状态，且经合组织（OECD）库存按4月速度持续下降，“到6月底库存可能降至极低水平”。 他进一步表示，这种情形将对应布伦特原油价格升至历史名义高点，并可能迫使需求端出现更为剧烈且对经济损害更大的调整。 侯赛因估算，若上述趋势延续， 油价可能在下个月升至每桶130至140美元区间。 缓冲空间接近耗尽 尽管当前价格尚未达到极端水平，但这主要得益于战争初期海上存在充足供应、各国大规模释放战略储备等因素。 可用于进一步释放的库存仍然存在，但存在物理与操作限制——储罐需要维持最低库存以保证系统压力，且每日释放量也有限。 与此同时，市场估算已有约10亿桶石油供应损失，远高于国际能源署计划释放的总量（4亿桶）。 部分国家已开始采取措施抑制需求，例如亚洲一些国家实施配给制度。但侯赛因指出，只要霍尔木兹海峡维持当前状态，“需求与价格出现‘非线性’调整的风险就会持续上升”。 他解释称， 这意味着油价走势可能不再是平滑上行，而是呈现类似“曲棍球杆末端”的陡峭曲线。 瑞银（UBS）分析师也指出，全球库存正接近历史低位，“缓冲空间基本已经耗尽”。随着库存进一步下降，油价波动性将显著上升，同时在实物供应错配加剧的情况下，市场可能出现恐慌性采购。

阿联酋正加速推进能源基础设施建设，以降低对霍尔木兹海峡这一全球关键石油运输通道的战略依赖。 据彭博社5月15日报道，阿布扎比国家石油公司（Adnoc）正在建设一条通往阿曼湾富查伊拉港的新输油管道，预计于2027年完工。 投产后，阿联酋绕行霍尔木兹海峡的原油出口能力将较现有水平翻番 Adnoc目前运营的同路线管道已运营超过十年，日输油能力为150万桶。在此次中东冲突期间，这条管道成为阿联酋维持原油出口的关键通道，但仅能满足其正常出口量的一半以下，无法完全替代经由霍尔木兹海峡的传统路线。这一瓶颈直接推动了新管道建设计划的加速落地。 新管道建成后，将与现有管道并行运营，显著增强阿联酋的原油出口韧性。 地缘冲突下的能源变局：阿联酋构建海峡“备份”通道 霍尔木兹海峡是连接中东产油国与全球市场的关键咽喉。战前，全球约五分之一的石油和天然气供应经此通过。当前，美伊冲突持续，这一航线实质通行受阻。 在此背景下， 阿联酋与沙特阿拉伯成为海湾地区少数能在战争期间向国际市场稳定运输大量原油的产油国。 据彭博社报道，最近几周，两国国有石油公司已悄然将部分货物运出海湾。 阿联酋正在推进的新输油管道项目，将显著提升其绕行霍尔木兹海峡的原油出口能力。富查伊拉港位于阿曼湾，不受霍尔木兹海峡通行状况影响，已成为阿联酋能源出口的战略支点。 该港口因天然绕开霍尔木兹海峡的地理优势，在此次冲突中战略地位大幅上升。据彭博社此前报道， 中东冲突发生后，经该港口绕行的原油流量已显著攀升。 随着Adnoc新管道的建设推进，富查伊拉港的吞吐能力与战略重要性预计将进一步增强，并有望在中期内成为全球原油贸易格局重塑的重要节点。

伊朗战争爆发后全球原油供应急剧收紧，美国战略石油储备（SPR）释放的原油中，近半数被用于出口，凸显霍尔木兹海峡近乎关闭后国际能源市场的严峻失衡局面。 据能源数据机构Kpler基于美国海关文件统计， 截至5月8日，美国SPR已释放的3130万桶原油中，约1300万桶（约40%）被运往欧洲及其他地区。 最近一艘装载储备原油的油轮为“Kyrakatingo”号，装载了70万桶储存在美国得克萨斯州Bryan Mound战略石油储备（SPR）基地中的‌高硫原油‌（即“酸油”）——Bryan Mound是美国SPR中‌规模最大的地下盐穴储备基地‌。 尽管SPR出口并非首例，2022年俄乌冲突期间也曾有约2100万桶（占当年释放量10%）出口至欧亚炼油厂，但 本次出口规模之大，远超以往，直接反映出伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运受阻、全球原油供给出现结构性短缺的现实。 特朗普政府为缓解伊朗战争对全球能源市场的冲击，承诺累计释放1.72亿桶战略原油储备。 截至目前，美国已同意出借1.33亿桶，其中逾半数落入贸易公司手中，仅托克集团（Trafigura Group）一家就获得约四分之一。这批原油计划于3月至8月分批释放，截至5月8日实际出库量为3130万桶。 当前释储行动正值特朗普政府内外承压的关键节点：对内，美国汽油价格自战争爆发以来已上涨50%，至每加仑约4.5美元，通胀压力持续攀升；对外，政府一边试图与伊朗达成和平协议，一边需应对中东局势持续恶化的风险。与此同时，美国炼油厂正备战夏季驾驶旺季（需求高峰期），原油加工量即将提升，国内供需矛盾进一步加剧。 全球油市缓冲效应消退 本轮冲突之初，全球原油富余存量成为市场最大缓冲底气。伊朗与俄罗斯此前已有大量海上浮油待售，加之美国财政部放宽俄油制裁豁免，海量供给涌入市场；同时IEA 32个成员国截至5月8日已投放约1.64亿桶战略储备，对冲海湾地区每日1000万桶的供给缺口，机构预计7月底前还将额外释放2.1亿桶储备原油。 但如今这批闲置库存正以创纪录速度快速消耗。石油行业高管与分析师纷纷警示，能源市场眼下的短暂平静即将被打破，若霍尔木兹海峡持续封锁，数周内或将出现关键燃油严重短缺、油价大幅飙升的严峻局面。 大西洋理事会全球能源中心高级研究员艾伦·沃尔德（Ellen Wald）直言，消费缩减的调节空间十分有限， 库存一旦耗尽便难以补救，市场终将迎来供需硬碰撞，油价势必应声跳升。 国际能源署（IEA）数据显示，包含陆上储罐与海上浮仓在内的全球石油库存，自战事爆发以来创下史上最快去库节奏，3至4月累计锐减2.5亿桶，约等同于全球两天半的原油消费量， 行业所谓“库存见底”的临界警戒线正快速逼近。 摩根大通发布题为《充足的假象》（The illusion of plenty）的报告预判， 若海峡长期封锁，发达经济体石油库存下月就将触及运营承压水位，9月进一步逼近系统承压底线 ；该机构同时认为，历史规律下需求萎缩或提前缓冲，未必会导致库存完全触及极限。 供应短缺阴影蔓延 原油供给短缺的连锁影响正全面扩散。美国汽油零售价已攀升至数年高位，库存进一步消耗后仍有上涨空间；航空公司开始调整航班计划，应对航空煤油潜在短缺风险；各国央行利率决议也将高度依赖原油市场供给是否保持平稳。 沙特国家石油公司沙特阿美首席执行官本周预警，随着夏季驾车与出行旺季临近，汽油、航空煤油等成品油库存或将跌至临界低位。 而区域市场的紧张态势更为突出，欧亚集团预测，美国柴油库存5月底或将跌破1亿桶，创2003年以来新低；高度依赖海湾原油出口的亚洲跌幅更为惨烈。 高盛估算，印度、泰国及中国台湾等地石脑油、燃料油、柴油等成品油，正快速逼近稀缺临界水平，部分地区已出台节油措施、压低炼厂开工、限制成品油出口以保本土供应。 恐慌退去，但市场格局未改 除库存去化之外，高油价引发的需求萎缩也在发挥平衡作用。IEA预计 今年全球原油需求将出现收缩，二季度受高价、节油政策及经济走弱影响冲击最明显，但大规模需求降温最终也会拖累整体经济增长 。 当前市场恐慌情绪已明显缓和，现货原油相对期货的溢价大幅收窄，北海即期现货原油对布伦特期货溢价，从4月中旬每桶35美元回落至近期3美元左右，标志市场从抢购式恐慌转入可控稀缺状态，但根本供需缺口并未消失。 资本经济学大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）分析，市场即时抢购现货的热潮已消退，但 库存消耗速度居高不下，油价后续上涨已成必然。 他预判若海峡持续关闭、去库延续， 下月布伦特原油有望冲至每桶130至140美元 。当前布伦特原油交投于每桶105美元，较3月底118美元的收盘高点有所回落。 分析师同时指出，即便美伊迅速达成协议、重新开放霍尔木兹海峡，海湾原油航运也无法即刻恢复常态。 清理水雷、修复基础设施、理顺海运物流至少需要两至三个月时间。 伦敦石油经纪商PVM分析师塔马斯·瓦尔加（Tamas Varga）表示，即便海峡明日开放，短期乃至数月内供给都难以修复，能源市场的紧张格局仍将持续，全球经济仍将面临持续的能源价格压力。 （金十数据）

5月14日，多位接近决策层的代表透露， OPEC+正计划在未来数月内延续既定的增产路径 ，目标是在9月底前完成此前暂停的一部分产量恢复安排，尽管这一过程在现实中难以完全兑现。 按照既有协议，该组织已同意恢复2023年实施的每日165万桶减产规模中的约三分之二。接下来，还将通过三次按月推进的方式，提高配额上限，直至覆盖剩余部分。不过，三名未具名代表指出， 在当前局势下，主要成员国并不具备实际增产能力，这些调整更多停留在名义层面。 当前OPEC+由沙特和俄罗斯主导。自冲突爆发以来，联盟仍在逐步推进象征性的小幅增产。然而，全球市场对原油的真实需求正在快速扩大。 相关代表表示，由于伊朗战事导致波斯湾出口受阻，全球供应已累计出现超过10亿桶的缺口，库存下降速度创下纪录。这一冲击推高了燃料价格，并加剧了全球经济陷入衰退的风险。 事实上，在2月28日美国与以色列对伊朗的军事行动升级之前，OPEC+中的八个核心成员正逐步恢复此前为应对供应过剩而关闭的产能。但战争改变了这一进程。 霍尔木兹海峡几乎处于封锁状态，直接限制了中东主要产油国的出口能力。尽管配额在上调，但多国实际产量反而下降。 OPEC在5月发布的月度报告显示，沙特4月日产量降至630万桶，为1990年以来最低水平。科威特产量已缩减至战前的四分之一，伊拉克和阿联酋同样遭遇显著减产。 在这种背景下，过去几个月通过会议达成的增产目标，实际上难以转化为真实供应。 组织内部也出现结构性变化。自5月初起，阿联酋已正式退出OPEC，结束了持续数十年的成员身份。此举源于其与沙特在产量配额限制问题上的分歧。 尽管成员减少，其余七国仍在5月3日的视频会议上批准了6月日均增加18.8万桶的配额调整。若剔除阿联酋因素，相当于在原有165万桶减产基数中减少约14.4万桶。 下一次会议定于6月7日召开，届时将讨论7月及后续的产量政策安排。 尽管面临战争冲击与成员变动，OPEC+并未放缓中长期机制调整。 三位代表透露，联盟正在推进一项自2025年启动的产能评估工作，旨在为2027年的配额制定提供更精确依据。 该评估由总部位于达拉斯的咨询机构DeGolyer and MacNaughton Corp.负责执行，重点是重新核定各成员国的最大生产能力。 OPEC及沙特能源部尚未对此回应置评请求。在当前供应受限与制度调整并行的背景下，OPEC+的产量政策正处于名义目标与现实约束之间的复杂阶段。

在中东地缘冲突已持续11周、波斯湾局势高度紧张的背景下，全球第三大石油进口国——印度正陷入一场前所未有的能源安全保卫战。为了稳住民生 ，新德里方面正在外交上火速游说华盛顿延长俄油进口豁免。 据知情人士透露，由于波斯湾战火严重扰乱了中东能源供应链， 印度政府已正式向美国提出申请，要求延长对俄罗斯原油的进口豁免。 此前，美国为了平抑全球油价，曾在今年3月放行俄油出口，并将当前的豁免期限设在5月16日。然而，随着豁免“大限”将至，印度政府已明确向美方发出预警：中东战事未见终点，油价剧烈波动已危及印度国内14亿人的民生，尤其是日益严峻的液化石油气短缺问题。 新德里官员强调，能源供应的安全稳定是当下的第一优先级。由于印度对外部能源的高度依赖，任何供应链的断裂都可能引发国内严重的经济波动。 在政策前景尚不明朗之际，印度炼油商已经开启了“扫货”模式。Kpler监测数据显示， 今年5月以来，印度对俄原油的日进口量已攀升至前所未有的230万桶/日。 尽管全月平均进口量预计将回落至190万桶/日，但这依然是一个巨大的数字。分析认为，印度此举旨在豁免到期前，尽可能多地囤积低价俄油，以对冲波斯湾局势失控带来的供应风险。 除了在外交层面争取俄油空间，印度也在实地通过技术手段破解波斯湾的航运封锁。 最新的船舶跟踪数据显示，尽管面临美国与伊朗的双重限制， 仍有多艘满载燃料的印度油轮正试图“硬闯”霍尔木兹海峡。 其中，“Symi”号和“NV Sunshine”号两艘大型液化石油气船在近日通过该海域时，均采取了关停AIS（船舶自动识别系统）应答器的“静默航行”方式。 这两艘船分别从卡塔尔和阿联酋装货，目的地直指印度的坎德拉港和曼格洛尔港。 据统计，自本周日以来，已有10艘大型油气货船采取类似策略成功穿越海峡，这一频率较此前几周显著上升。 目前，霍尔木兹海峡附近已成为地缘政治博弈的最前线。美国海军在阿曼至伊朗巴基斯坦边境一带划定了严密的封锁线。 海上局势瞬息万变，一艘满载伊拉克原油、开往越南的超级油轮“Agios Fanourios I”号在被美军拦截后被迫掉头；而与此同时，部分货船则成功穿过了封锁线。 另一艘曾涉及伊朗贸易的液化气船“Tara Gas”号，目前也正加速向印度方向航行。 对印度而言，国内烹饪气短缺的压力，正倒逼印度政府在美俄之间、在战火与封锁线之间，寻找一条极其脆弱的平衡木。随着5月16日俄油豁免截止日期的临近，华盛顿的表态将决定印度能否平安度过这场能源寒冬。

沙特向欧佩克报告称，其上月原油产量进一步暴跌至 1990年以来的最低水平 ，原因是伊朗战争切断了波斯湾的出口通道。 根据彭博新闻社周三获取的欧佩克秘书处月度报告，沙特向该组织通报， 4月份日均产量再减65.1万桶，降至631.6万桶 。这使得 自2月份以来的累计产量损失达到42%，并创下自36年前海湾战争（当时欧佩克成员国伊拉克入侵了同为成员国的科威特）爆发以来的最低水平。 当前的供应中断正值欧佩克成员国再次卷入冲突之际——伊朗战争阻塞了波斯湾的船运，导致沙特、阿联酋和伊拉克等成员国的产量出现创纪录下降。燃料价格已大幅飙升，加大了全球经济衰退的风险。 利雅得方面向欧佩克通报，其“向市场的供应量”（不包括进入库存的数量）略高于产量，为日均687.9万桶。 除了欧佩克成员国直接向该组织维也纳秘书处通报的数据外，该报告还包括一套由外部咨询机构和媒体根据估算汇总的数据（即所谓的二手来源数据）。 这些数据显示， 欧佩克成员国的产量在4月份再次大幅下降，日均骤降172.7万桶，至日均1898万桶，其中沙特约占降幅的一半。 二手来源数据将沙特的产量定为日均676.8万桶，略高于其官方提交的数据。 阿联酋上月表示，在加入欧佩克约六十年后，计划于5月退出该组织。从技术上讲，阿联酋在明年1月1日之前仍将是该组织成员。 尽管战争给沙特造成的产量损失十分严重，但该国能够通过另一条通往红海的管道将部分石油出口从海湾地区分流出去的能力，缓解了部分冲击。阿联酋也为其部分出口提供了替代路线。而其他海湾国家受到的冲击更为严重。 报告显示， 4月份产量降幅第二大的国家是科威特，其产量大约被削去一半，降至日均仅60万桶。 科威特目前的日产量不到战前水平的四分之一。 欧佩克将2026年全球石油需求增长预测从每日140万桶下调至每日120万桶。但这仍使该组织的预测与其他预测机构的预测存在较大出入。国际能源署（IEA）周三早些时候在其月度报告中表示，今年全球需求将日均减少42万桶，为2020年新冠疫情期间以来的最大降幅。 中东能源设施受损，石油产量或数年难恢复 著名德克萨斯石油大亨H.L.亨特（H.L. Hunt）的孙子亨特·亨特（Hunter Hunt）对中东受损能源基础设施的影响表示担忧，他认为这些设施的损坏可能导致未来数年石油产量持续处于低位。 在达拉斯联储主席洛根主持的一场炉边谈话中，亨特讨论了与伊朗战争相关的多个问题，包括停产石油、炼油厂受损以及霍尔木兹海峡的关闭。 “这是每个人在情景规划中最噩梦般的场景，” 这位亨特联合公司（Hunt Consolidated Inc.）的联合总裁周三表示。“这已经唤醒了伊朗人，让他们对如何看待那个海峡以及他们能采取何种行动有了略为不同的看法。” 对于一位负责运营已有91年历史的亨特石油公司（Hunt Oil）的高管来说，亨特的公开表态实属罕见。该公司在全球均有业务布局，包括也门和伊拉克库尔德地区。 他还在活动上透露，其家族控股的能源集团近期已在委内瑞拉签署了一份谅解备忘录——该国代理总统罗德里格斯正寻求恢复生产。 亨特对自2月底美以对伊朗开战以来中东各国停产的石油产量表示担忧。他说： “我们正处于未知水域；我们从未见过如此大规模的产量像这样被关停。 一个合理的问题是：当你再次开放海峡、所有人都能像以前那样生产时，那些油藏的表现可能完全不同于2月27日时的状态。” 亨特表示，由于当地遭受的损害， 中东地区的石油产量可能在未来数年内持续显著低于以往水平 。“对炼油资产的基础设施损害是真实存在的。海湾地区内有大量炼油产能在此次事件中受到了损害。”

沙特阿拉伯4月原油产量再度骤降，触及1990年海湾战争以来最低水平，伊朗战争持续封锁波斯湾出口通道，正将全球原油供应推向新一轮危机。 据彭博获得的OPEC秘书处4月月报，沙特向该组织上报的4月原油日产量降至631.6万桶，单月环比减少65.1万桶。自今年2月以来，沙特产量已累计下滑42%，创下1990年海湾战争爆发、伊拉克入侵科威特以来的历史低点。 伊朗战争封堵波斯湾航运通道，造成沙特、阿联酋、伊拉克等主要产油国产量创纪录下滑，国际燃油价格大幅攀升，全球衰退风险随之上升。 同时，OPEC在月报中下调了2026年全球石油需求增速预测，预计年增量为日均120万桶。与此同时，国际能源署预测今年全球石油需求将萎缩，降幅达日均42万桶。 沙特产量创36年新低，OPEC整体产量大幅萎缩 OPEC月报显示，沙特4月原油日产量降至631.6万桶，为1990年以来最低。沙特同时向OPEC报告，排除注入储备部分后的"市场实际供应量"略高于产量，达到日均687.9万桶。 OPEC月报除收录成员国直接向维也纳秘书处提交的官方数据外，还包含一套由外部咨询机构及媒体综合测算的"二次来源"估算数据。该估算显示沙特4月产量略高于官方申报值，约为日均676.8万桶。 二次来源估算数据显示，OPEC成员国4月整体产量延续跌势，日均产量环比骤降172.7万桶至1898万桶，沙特一国贡献了约半数跌幅。自2月以来的持续供应中断，已令OPEC整体产出承压明显。 波斯湾出口通道受阻，沙特、阿联酋、伊拉克等重要产油国首当其冲，输出能力受到严重制约，此次冲击规模之大创下历史纪录。

美国正以史无前例的出口力度充当全球石油市场的"最后贷款人"。 上周，美国单周从SPR释放原油超过每天123万桶，创历史最高周度纪录。过去四周，美国原油及成品油净出口量平均高达每天590万桶，创历史最高纪录，较一年前的330万桶几近翻倍。 这导致近一个月内，一桶WTI原油运抵欧洲的综合到岸成本从近160美元骤降至106美元。 据彭博计算，以当前释放速率推算，现有授权释放量还可支撑约117天，至9月初；即便将释放速率提高至每天200万桶，也能维持至7月底。 然而，美国的石油储备终究不同于美联储的印钞机。彭博观点专栏作者指出，特朗普大概还有5月下旬及6月份的窗口期，在此之后，SPR的持续缩减与商业库存压力的累积，将开始引发市场对供应可持续性的忧虑。 美洲原油出口集体发力，但美国是绝对主力 面对霍尔木兹海峡封锁造成的供应缺口，以美国为首的美洲大陆整体加速了原油出口。 与2025年同期相比，美洲地区净出口量合计增加近每天400万桶，约相当于霍尔木兹封锁所造成缺口的四分之一。 在增量构成上，美国以每天260万桶的净出口增量独占鳌头。 其他国家亦有贡献，加拿大增加每天40万桶，委内瑞拉、圭亚那、哥伦比亚和阿根廷各增加约每天20万桶，巴西增加约每天10万桶。 出口激增对实物油价产生了显著影响。此前，布油期货以超35美元的溢价，创纪录地高于实物基准即期布伦特油价，如今这一溢价已收窄至5美元以内。 SPR动用规模打破纪录，释放速率超出市场预期 此轮美国出口激增的关键在于SPR动用力度远超预期。 今年3月，美国以协调盟国联合释放储备的方式，承诺从SPR借出1.72亿桶原油，SPR桶油已流向荷兰、意大利和土耳其等市场。 市场原本预判，SPR的实际释放速率难以接近每天100万桶，但实际数字已超过每天123万桶，为历史最高周度水平。 这意味着，美国净出口增量中，有约一半是通过消耗战略储备来实现的，而非完全依靠产量提升。 截至上周，SPR自特朗普动用以来已累计释放约3100万桶。 若1.72亿桶授权量全部释放完毕，届时SPR剩余储量将降至约2.42亿桶，触及1980年代初以来的最低水平。 特朗普可选择命令进一步释放储备，但彭博观点指出，将一个已然弱化的SPR推至极限，届时或适得其反，引发市场恐慌。 在SPR资源趋于收紧后，美国能否以商业库存和页岩产能扩张来填补缺口，是市场的核心关注。 在商业库存方面，出口激增启动时，美国商业原油库存处于高于五年均值的水平，略低于十年均值，具备一定的腾挪空间。 在页岩产能方面 ，美国页岩钻探商将会提升产量，首先是通过快速压裂已钻未完井（DUC）来实现增产，但 对整体出口量的实质性贡献，预计要到今年最后几个月才能显现，难以在短期内弥补缺口。 留给白宫的窗口：5月至6月 综合以上因素，当前的时间账单相对清晰。 彭博观点认为，美国还有5月下旬及大概率延伸至6月的操作空间，在此期间，SPR收缩与商业库存压力尚不足以触发市场的系统性焦虑。 这一窗口，理论上为白宫提供了在伊朗问题上达成协议的时间缓冲。 但一旦窗口关闭，美国所能倚仗的增量供应来源将大幅收窄，油价重新承压的风险将随之上升。 正如彭博观点所言：美联储可以再添一叠白纸启动印钞机，但美国的石油储罐，没有同样的特权。