全球能源供应正在进一步失衡。在亚洲和欧洲买家因为中东天然气供应中断而被迫承受高成本的同时，美国得克萨斯州西部却戏剧性地出现了负价的天然气。 有交易商对媒体透露，过去一周，二叠纪盆地瓦哈天然气交易中心的现货价格跌至每百万英热单位-9.75美元，预计今年晚些时候管道运营商进行季节性维护导致管道容量缩减时，现货价格还可能进一步跌至-10美元。瓦哈交易所供应了美国约四分之一的天然气。 造成瓦哈交易所天然气负价的一个原因在于，当地生产商正因为美伊冲突而增加石油产量，而钻探会导致石油及其伴生的天然气产量同时增加。 遗憾的是，由于当地运输天然气的基础设施较少，增产后的天然气无法转运至短缺地区，迫于不断加剧的存储压力，当地生产商现在只能烧掉多余的天然气。据报道，本季度所谓的“火炬燃烧”事件已经达到五年来最高水平。 然而，尽管西得克萨斯州钻探商面临着天然气倒挂的价格环境，但分析师预计他们不会削减产量，因为石油利润丰厚，足以抵消天然气损失。 天然气供应失衡 自美以对伊朗冲突以来，近期原油价格飙升使得石油利润更高。过去三周，西得克萨斯中质原油价格上涨47%，至每桶近100美元。 相比之下，美国天然气期货价格的涨幅较为温和，美国基准亨利港天然气期货价格在冲突爆发后仅上涨了6.4%。 抑制美国天然气价格上涨的一个原因在于春季是用气的淡季，此外美国天然气储量截至3月13日当周达到1.883万亿立方英尺，比五年平均水平高出2.6%，充足的供应形成了价格的下行压力。 与此同时，欧洲基准天然气期货上周四上涨35%，每百万英热单位超过20美元，是冲突前的两倍。普氏能源资讯JKM基准亚洲液化天然气价格则达到每百万英热单位约23美元。高价之下，一些亚洲国家已经开始讨论能源配给，或者使用煤炭作为替代。 美国市场与欧亚的脱节也反映出当前能源市场的一个核心问题：即使原材料产量充足，世界许多地区也缺乏将产品运送到所需地点的关键供应链。

受中东局势影响，相关金融资产波动加剧。 现货白银日内跌4.5%，下破72美元/盎司；纽约期银日内跌超7%，现报72.13美元/盎司。泰国期货交易所宣布暂停白银在线期货交易。 现货黄金向下跌破4750美元/盎司，日内下跌1.43%。 欧洲天然气期货价格因卡塔尔液化天然气工厂受损而飙升27% 卡塔尔能源公司今天发表声明称，其旗下多个液化天然气设施当天凌晨遭遇导弹袭击并引发火灾。 比特币跌破7万美元关口 过去24小时内跌5.4% 行情显示，比特币跌破7万美元关口，现报69999.9美元，过去24小时内跌5.38%；行情显示，以太坊跌至2160.54美元，过去24小时内跌6.93%。 亚洲国家大举抢购俄罗斯石油 远东原油已较国际油价出现溢价 布伦特原油期货主力合约涨6%，位于108美元/桶上方。 在霍尔木兹海峡封锁导致油价飙升的背景下，由于美国已暂时解除对俄罗斯石油的禁令，亚洲国家正在迅速抢购俄油以应对能源危机。 在解禁后的一周内，印度炼油商抢购了约3000万桶俄罗斯石油。据Vortexa Ltd.称，至少有七艘载有俄罗斯石油的油轮在航行途中将目的地改为印度。 Kpler数据则显示，在美国解除禁令后，印度炼油商迅速购入了俄罗斯乌拉尔原油和部分俄罗斯远东原油，预定于3月和4月到货。印度此前因为与美国的贸易谈判而在年初削减了俄罗斯石油进口，但随着霍尔木兹海峡危机的持续，印度已经快速转换策略。 Kpler还指出，远东原油是一种轻质、低硫的俄罗斯原油，通常在装船前一个月进行交易。由于伊朗冲突，炼油商现在正在进一步提前交易，凸显出亚洲炼油商确保供应的紧迫性，以及人们对中东原油迅速恢复供应的预期削弱。

1—2月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产保持稳定，原油生产由降转增，天然气生产稳定增长，电力生产增速加快。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产降幅收窄。1—2月份，规上工业原煤产量7.6亿吨，同比下降0.3%，降幅比2025年12月份收窄0.7个百分点；日均产量1293万吨。 原油生产由降转增。1—2月份，规上工业原油产量3573万吨，同比增长1.9%，2025年12月份为下降0.6%；日均产量60.6万吨。 原油加工保持增长。1—2月份，规上工业原油加工量12263万吨，同比增长2.9%；日均加工207.9万吨。    天然气生产稳定增长。1—2月份，规上工业天然气产量446亿立方米，同比增长2.9%；日均产量7.6亿立方米。 二、电力生产情况 规上工业电力生产增速加快。1—2月份，规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025年12月份加快4.0个百分点；日均发电266.4亿千瓦时。 分品种看，1—2月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025年12月份为下降3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7个百分点；规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3个百分点。  

本周A股三大指数震荡回调，其中上证指数周跌0.93%，深成指周跌2.22%，创业板指周跌2.45%。本周油气开采、电网设备板块涨幅居前，天然气、农业概念股表现活跃。 本周油气开采板块涨幅居前，其中山东墨龙周涨50.00%，科力股份周涨38.90%。消息方面，伊朗宣布对霍尔木兹海峡进行管制后，沙特、阿联酋、科威特等主要产油国储存设施迅速填满，预计数周内触及储存上限被迫减产，后续若霍尔木兹海峡油气运输持续受阻，国际油价或将进一步走高。本周中国石油、中国海油、中国石化历史首次集体涨停，中国石油股价创11年新高。 ‌‌本周天然气概念股表现活跃，其中特瑞斯周涨43.47%，通源石油周涨34.70%。消息方面，2026年3月2日，卡塔尔能源公司宣布，因伊朗无人机袭击其拉斯拉凡工业城和梅赛义德工业城设施，全面停止LNG及相关产品生产。拉斯拉凡工厂年产能7700-8200万吨，占全球LNG供应量约20%。目前来看，美伊战争通过卡塔尔停产和霍尔木兹海峡封锁双重冲击，对全球天然气行业造成明显影响。 本周主力资金净流入方面，比亚迪、华工科技主力资金净流入超15亿元。主力资金净流出方面，本周紫金矿业、天孚通信、中际旭创资金净流出超40亿元。

全球液化天然气（LNG）航运市场近日急剧升温， LNG运输船的日租金从上周的约4万美元飙升至目前的30万美元左右，涨幅高达6.5倍左右。由于中东局势不断升级，贸易商正争相租用船舶 。 据船舶经纪公司Fearnleys最新发布的LNG周报，17.4万立方米LNG运输船从美国墨西哥湾至欧洲航线的即期租金已攀升至约30万美元/日，较上周上涨约26万美元。 关键的美国墨西哥湾至亚洲航线的租金也从2月25日的4.2万美元飙升至30万美元/日；与此同时，澳大利亚至亚洲航线的租金也已涨至约25.5万美元/日。 Fearnleys指出，由于市场担忧中东LNG供应可能中断，租船方为尽快锁定运力。 此次LNG运价暴涨正值伊朗战争开始扰乱全球LNG贸易之际。卡塔尔本周早些时候暂停了液化天然气生产，并向受影响的买家宣布遭遇不可抗力，而出于安全担忧，霍尔木兹海峡的能源运输实际上已经陷入停滞。 卡塔尔和阿联酋合计约占全球LNG供应量的20%，因此本次供应中断对全球天然气市场影响立竿见影。 航运经纪商表示，随着卡塔尔停产、霍尔木兹海峡航运严重受阻，贸易商已开始为更长航线、更紧张的运力做准备。原本从海湾地区短途运往亚洲的LNG货物，如今可能不得不从美国、澳大利亚或西非采购，这将拉长航程、推高对LNG运输船需求。 亚洲预计将首当其冲受到冲击。卡塔尔约85%的LNG出口通常流向亚洲买家，印度、日本、韩国等主要进口国高度依赖这部分供应。 此次供应中断已重塑LNG市场的定价格局。本周早些时候，亚洲现货LNG价格一度及25.40 美元/百万英热单位，随后在美国总统特朗普表示美国将为途经霍尔木兹海峡的能源运输船提供政治风险保险和海军护航后，价格小幅回落至23.80美元。 即便有所回落，当前LNG价格仍约为冲突升级、卡塔尔停产前水平的两倍。随着全球LNG市场持续收紧，贸易商正同时争抢货源与运力。

北京时间周一晚间，全球最大天然气生产商卡塔尔能源（QatarEnergy）在一份简短的公告中宣布，旗下能源设施遭到袭击后宣布停产液化天然气。在卡塔尔能源暂停液化天然气生产后，欧洲天然气价格一度飙升50%。 银河期货吴晓蓉指出，卡塔尔的所有LNG出口均来自Ras Laffan，该港口位于波斯湾内部，伊朗已宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，卡塔尔同时停止船只的海上通行。26年按照原预期，全球LNG供应大幅增加，而需求增长疲软，若卡塔尔的天然气出口受阻，则整体基本面转紧，其中亚洲所受影响更大，缺少的中东部分供应量会导致欧洲和亚洲抢货，导致价格迅速上涨。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 新奥股份 主营天然气直销、零售及批发业务，运营261个燃气项目，服务3100万户家庭及27万企业客户，储气能力超5亿方。 长春燃气 是吉林省管道燃气龙头，拥有储气能力600万方以及LNG气化能力100万方/天的调峰气源厂。

美国总统特朗普一直以降低了美国汽油价格为豪，然而，美国能源行业却警告特朗普的成功让整个行业付出惨重代价。 特朗普第二任期开始一年后，美国石油和天然气产量达到或接近历史最高水平，汽油价格则平均低于每加仑3美元。这一对消费者有利的局面却导致能源行业面临严重的亏损。 一名石油和天然气运营商在回应达拉斯联邦储备银行2025年第四季度能源调查时表示，资本效率和回报驱动着行业的投资决策。如果经济状况恶化，钻井和完井（井钻达设计井深后，使井底和油层连通）将于2026年停止。 另一名受达拉斯联储调查的受访者则指出，行业成本持续上涨。加上目前油价比一年前下降，很多石油公司的油井都已经失去经济效益。 天然气也出现了相同的趋势。一名受访者表示，天然气正在变成运营商的支出。上个月由于天然气跌破合同价，运营商不得不向买家支付差价以完成交付。 他在油田工作了50年，不由感叹：这种情况从未发生过。 行业并不景气 达拉斯联储报告称，美国石油和天然气行业的活动已经连续三个季度下降，尽管产量有所增加。根据钻井现场服务公司贝克休斯2月下旬收集的数据，美国钻井平台的数量同比下降了约7% 。 最新政府数据则显示，美国去年11月份石油日产量为1378万桶，仅略低于10月份创下的历史最高纪录。天然气干气日产量在连续九个月增长后，11月份也达到了历史最高水平。 但创纪录的产量和低油价恰逢全球石油市场进入严重过剩时期，每天过剩200万至300万桶，原油价格在2025年下跌了约20%。但今年受到中东局势趋紧张的影响，油价已上涨超过15%。 另一个值得关注的趋势是，越来越多的美国企业将水力压裂设备运往海外，以追求更高的收益。Primary Vision的数据显示，得克萨斯州二叠纪盆地近五分之一的水力压裂设备已被运往海外。 Halliburton公司总裁兼首席执行官Jeffrey Miller指出，美国市场缺乏对新设备的投资，且现有设备正在老化，因此在某些情况下，部分设备正在转移到美国境外。

2月25日（周三），芝商所（CME GROUP）重新开放了其Globex金属和天然气期货及期权市场的交易，此前该市场曾因技术问题短暂停止。 当日早些时候，CME Globex金属和天然气期货及期权市场因技术问题于美国中部时间12:15停止交易。 CME 在一份电子邮件声明中称，天然气期货和期权市场于美国中部时间12:50重新开市。金属市场于美国中部时间下午1:45重新开放。 （文华综合）

随着严寒天气席卷美国大部分地区，取暖需求激增并扰乱供应，美国天然气价格周一一度大涨近20%。 美国天然气期货近月交割合约价格突破每百万英热单位6美元大关，为2022年以来首次。此前一周，天然气价格已累计上涨约70%，创下自1990年有记录以来的最大单周涨幅。 近几天来，大规模冬季风暴席卷美国多地。冬季风暴带来大范围强降雪、雨夹雪和冻雨以及极寒天气。美国超过20个州以及华盛顿特区进入紧急状态。 据估算，这场冬季风暴导致美国近10%的天然气产量暂时停产，恰逢取暖和发电用气需求大幅上升。极端寒冷天气对电网造成巨大压力，并严重影响交通运输，导致数千架航班停飞。 交易员正密切关注风暴持续时间以及美国天然气产出的受扰程度，一些市场人士此前低估了路易斯安那州和得州等关键出口枢纽遭受冲击的规模。 全球天然气市场年初波动剧烈，若实际影响超出市场预期，价格仍可能进一步走高。 美国最大的电网运营机构已敦促发电厂在本周确保天然气供应，因其预计极寒天气将推动用电量创下冬季新高。 与此同时，受冬季风暴影响，美国液化天然气（LNG）出口工厂的天然气输送量已降至一年来最低水平。 美国天然气价格上一次出现如此大的涨幅还要追溯到2022年12月。当年俄乌冲突全面爆发，欧洲从俄罗斯进口的天然气大幅减少，对美国LNG的需求激增。 TimeraEnergy分析师在一份报告中写道：“未来五年，美国天然气价格波动将成为影响LNG市场价值和风险的一个更为重要的因素。” 除了天气因素之外，近月合约价格的剧烈波动还受到合约到期因素的放大。2月合约将于周三到期，导致市场流动性相对偏低。 周一，2月合约的未平仓合约量不足2.5万手，而3月合约的未平仓合约量约为34万手。

美东时间上周五（1月23日）起，美国遭遇大规模冬季风暴，已致23个州进入紧急状态，超百万户断电、逾万架次航班取消，并造成多人死亡‌。美国国家气象预测中心指出，这场大风暴已波及32个州，全美约一半人口受影响。 暴风雪还导致美国得克萨斯州石油和天然气供应短缺，多家炼油厂、化工厂和制造商被迫停产，这可能会对相关市场造成一定冲击。 美国上万架次航班被取消 上周末（1月24日至25日），在暴风雪影响下，美国超过14000架次航班被取消。直至本周一，美国航空系统仍未恢复正常运营，美东时间周一截至目前已有超过1870个航班被取消，表明航空公司还需要至少一天时间来重新调整运营。 纽约拉瓜迪亚机场和约翰·F·肯尼迪机场周一的出港航班中有三分之一被取消，新泽西州纽瓦克自由国际机场也有四分之一的航班被取消，波士顿的航班也有超过一半被取消。 据 FlightAware 的数据，单单是美国时间周日，各大航空公司就取消了10251次美国国内航班，受影响的机场从得克萨斯州延伸至缅因州。 其中，纽约拉瓜迪亚机场（LaGuardia Airport）近90%的周日航班被取消，罗纳德·里根华盛顿国家机场的航班取消比例为99%。纽瓦克自由国际机场和约翰·F·肯尼迪国际机场（这两个机场的国际航班较多）周日的航班取消率也超过 74%。 一月份虽然是美国通常的旅游淡季，但这场大规模的风暴却仍让全美数以百万计的人遭遇了出行困难。美国航空、捷蓝航空和西南航空将于本周公布业绩报告，其高管们很可能会在分析师面前回答有关此次风暴对其财务业绩影响的问题。 得州多家工厂停产 由于大规模风暴袭击，周末美国超过20个州发布了紧急状态声明。 据 PowerOutage.com的数据，截至美国东部时间周日上午10点05分，超过79.7万户美国家庭断电，受灾最严重的地区是密西西比州、得克萨斯州和路易斯安那州。 对于投资者而言，尤其值得关注的是美国的能源市场也受到影响。 据彭博新能源财经的数据， 暴风雪期间，美国天然气产量大幅下降了约100亿立方英尺 ，原因是严寒天气导致管道冻结，从而切断了供应，而与此同时，对这种取暖燃料的需求却猛增了约180亿立方英尺。 由于能源供应短缺，得克萨斯州墨西哥湾沿岸地区的工业石油和天然气消耗大户—— 包括炼油厂、化工厂和制造商的运营也受到影响。 美东时间周日，Goodyear Bayport 公司在其社区意识紧急响应网站上发布消息称，周六该公司已关闭了位于得克萨斯州帕萨迪纳市的化工厂，以应对严寒天气。 埃克森美孚公司周六表示，由于天气寒冷，已关闭了其位于得克萨斯州贝特敦的石油精炼厂的部分生产设施。据一份公告，美国领先的化工技术和特种材料公司塞拉尼斯（‌Celanese）也因天气状况恶化而停止了其位于休斯敦地区的化工厂的生产活动。 美国半导体巨头德州仪器公司在监管文件中称，由于风暴影响，其位于达拉斯地区里森维尔的工厂的天然气供应被其上游能源公司削减了。