当地时间周三（12月3日），欧盟达成一项协议，将在2027年底前逐步淘汰俄罗斯天然气进口。 欧盟各国政府代表与欧洲议会代表在周三凌晨就欧盟委员会6月提出的方案达成协议，2022年2月俄乌冲突爆发后，欧盟确立了在2027年前摆脱对俄罗斯化石燃料能源依赖的目标，并大幅削减了对俄罗斯天然气和石油的进口。 在冲突全面升级前，俄罗斯是欧盟最大的天然气供应国，欧洲约有40%的天然气依赖俄罗斯供应。然而，截至今年10月，俄罗斯占欧盟天然气进口的比例已仅为12%。目前仍有匈牙利、法国和比利时等国家继续接收供应。 根据协议，欧盟将永久停止进口俄罗斯天然气，并逐步淘汰俄罗斯石油。液化天然气（LNG）进口将在2026年底前逐步停止；管道天然气进口将在2027年9月底前逐步停止。 欧盟委员会主席冯德莱恩在声明中表示：“今天，我们永久终止这些进口。通过削弱普京的战争资金，我们与乌克兰站在一起，并着眼于新的能源伙伴关系和行业机遇。” 欧盟委员会还承诺将在2027年底前逐步淘汰剩余的俄罗斯石油进口，并将在明年年初提出相关立法提案。 根据周三的协议，欧盟成员国需在3月1日前向欧盟委员会提交有关油气供应的“国家多元化”计划，并须告知是否存在俄罗斯天然气供应合同或已实施相关国家性禁令。 在减少进口俄罗斯天然气后，欧盟转为进口美国和卡塔尔的LNG。美国已是欧盟最大的LNG供应国，占其2024年进口总量的45%，价值约为130亿美元。 来自欧盟的强烈需求帮助美国成为全球最大的LNG出口国，而卡塔尔紧随其后，两国合计占据了世界上近50%的市场份额。

据美国国务院负责经济事务的高级官员表示，美国将寻求与八个盟国达成协议，作为加强人工智能技术所需计算芯片和关键矿产供应链的新举措。 这项倡议延续了特朗普政府时期的努力——旨在重构关键矿产供应链，减少对外依赖，争夺人工智能与绿色产业的主导权。 美国负责经济事务的副国务卿雅各布·赫尔伯格在接受采访时表示，该倡议将以12月12日在白宫举行的一场会议拉开序幕，与会者将包括美国以及来自日本、韩国、新加坡、荷兰、英国、以色列、阿联酋和澳大利亚的相应官员。 曾任Palantir Technologies公司顾问的赫尔伯格指出， 此次会议将重点讨论在能源、关键矿产、先进半导体制造、人工智能基础设施和运输物流等领域达成协议。 赫尔伯格表示，选择这些国家的原因，包括它们拥有一些世界上最重要的半导体公司以及关键矿产资源。 “很明显，目前在人工智能领域，这是一场两强竞赛——即美国和中国，”赫尔伯格称，“我们希望与中国建立积极、稳定的关系，但我们也准备好竞争，并且我们希望确保我们的公司能够继续构建变革性技术，而不受制于强制性的依赖关系。” 聚焦AI技术所有层面 事实上，在关键矿产日益成为全球战略竞争焦点之际，白宫官员上月就曾透露，美国正联合多国筹建“关键矿产交易俱乐部”。 该俱乐部将作为西方多国开展关键矿产提炼与加工贸易的核心平台，其终极目标是“掌握足够实力以引领并赢得人工智能竞赛”。 在特朗普政府首任任期内，美国国务院曾启动了美国《能源资源治理倡议》，旨在保障锂、钴等关键矿产的供应链安全；上届拜登政府则推出了“矿产安全伙伴关系计划”(MSP)，旨在将外国投资和西方专业知识引入发展中国家的采矿业。 赫尔伯格表示，与拜登时期涉及十余个核心国家的计划不同，他目前正将重点放在生产国上。 他指出，特朗普政府首个任期的计划虽聚焦关键矿产，但当时ChatGPT等人工智能平台尚未公开发布；而新计划将覆盖人工智能技术全层级，而非仅限单一领域。 现年36岁的赫尔伯格曾任Palantir首席执行官Alex Karp的高级顾问，并联合创立了“山谷论坛”(Hill and Valley Forum)——该论坛汇聚科技领袖与美国议员，聚焦国家安全挑战，尤其关注中美竞争及人工智能等技术发展议题。 他将其AI倡议中与值得信赖的盟友的合作，描述为一种“以美国为中心”的战略，而不是对中国做出的被动反应。他表示：“参与国均深知人工智能的变革性影响，无论是对国家经济规模还是军事实力而言。它们都希望参与这场人工智能浪潮。” 据总部设在巴黎的国际能源署统计，中国拥有全球90%以上的稀土及永磁材料精炼产能，而位居第二的马来西亚仅占4%。美国地质调查局2024年发布的一份《关键矿产评估报告》也显示，中国在全球稀土领域几乎处于垄断地位，冶炼分离产能占全球90%以上。 目前，美国政府虽正在计划重启本土稀土矿山，但加工技术仍依赖传统方法，尚无法满足高端产业需求，在未来可预见的一段时间内内依然亟需依赖外部技术支持。

永贵电器公告称，公司控股子公司江苏永贵新能源科技有限公司收到中车物流有限公司的中标通知书，中标金额合计1789.92万元（含税），项目为株机四方蓄电池深度集采项目。若能签订正式合同并顺利实施，将对公司2026年及未来年度的经营业绩产生积极影响。该中标通知书对公司业务的独立性无重大影响。

在周日（11月30日）的会议上， OPEC+确认维持2026年第一季度的石油产量水平不变。由于担心供应过剩风险，该组织放慢了其试图夺回市场份额的步伐 。 OPEC+是石油输出国组织（OPEC）与以俄罗斯为首的数个非OPEC产油国组成的石油合作机制，旨在通过协调产量政策稳定国际石油市场价格，是全球石油市场的重要影响力量。OPEC+成员国的石油产量占世界石油产量的一半。 在此会议召开之际，美国正再度推动俄罗斯与乌克兰达成和平协议。如果对俄罗斯的制裁放松，全球石油供应或进一步增加。 前OPEC官员、现任Rystad Energy地缘政治分析主管的Jorge Leon表示：“该组织发出的信息很明确：在市场前景迅速恶化之际，稳定重于扩张雄心。” 受上述消息影响，国际油价周一亚盘一度上涨1.5% 。上周五，国际油价小幅下跌。纽约原油期货和布伦特原油期货主力合约价格11月分别累计下跌3.98%和2.87%，为连续第四个月下跌，也是2023年以来的最长连跌纪录。 上个月，摩根大通、高盛等多家华尔街机构集中下调油价预测，核心逻辑均指向全球石油市场严重供应过剩，叠加俄乌和谈可能释放俄罗斯供应等因素，油价短期和中期承压明显。 超300万桶/日的减产仍在实施 OPEC+声明表示，8个OPEC+成员国自今年4月以来，向市场多释放每日约290万桶石油产量。之前已暂停上调明年一季度的产油量，30日的会议重申了有关决定。 OPEC+目前仍有324万桶/日的减产正在继续实施，相当于全球需求量约3%。 这些减产措施包括两部分：一是多数成员国实施的总计200万桶/日减产，该措施将持续至2026 年底；二是8个成员国原本实施的165万桶/日自愿减产措施，其中124万桶/日的减产规模仍在执行——这8个成员国自10月起已开始逐步恢复部分产量。 敲定产能评估机制 OPEC还表示， OPEC+已批准了一项机制，用于评估各成员国的最大产能，并将以此作为从2027年起设定产量基准的依据，进而确定各成员国的产量目标 。 会议结束后，有消息透露，产能评估工作将于2026年1月至9月期间开展，以便及时确定2027年的产量配额。 消息称，将有一家公司负责评估22个OPEC+成员国中19个国家的产能。对于受制裁国家，其产能评估将由另一家公司单独进行，或采用这些国家2026 年8月至10月的石油平均产量数据计算。 在OPEC+成员国中，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉正面临西方制裁。 多年来，OPEC +一直在讨论产能与配额问题，但各方难以达成共识：一方面，阿联酋等部分成员国产能已提升，希望获得更高配额；另一方面，南非等非洲成员国产能下降，却拒绝削减配额。2024年，安哥拉因对本国产量配额存在异议，宣布退出该OPEC。

欧佩克+同意明年保持产量稳定，8个主要产油国重申明年一季度暂停增产 欧佩克+成员国在昨日的会议上同意维持2026年全集团范围内的石油产量配额不变，并同意建立一个评估成员国最大石油生产能力的机制。 根据另一份声明，此前于2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的8个欧佩克+成员国，即沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，于昨日举行了线上会议，评估全球市场状况和前景。这8个国家重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1月、2月和3月的增产计划。 齐盛期货分析师高健表示，原油基本面目前暂时没有太大变化，对价格的影响依然以利空为主，短期其他因素扰动分散了市场对基本面的关注度。四季度以来，地缘风险溢价上升、欧美汽柴油供应收紧等因素为原油价格提供了有力的支撑。受美乌会谈取得进展等因素影响，目前原油的地缘风险溢价已经显著回落。如果冲突结束，欧美围绕俄罗斯的相关制裁可能会解除，供应过剩局面大概率将加剧，油价也将面临较大的回调风险。当然，美国、乌克兰和俄罗斯对和平协议的态度仍然存在不确定性，后期要持续关注局势变化。 铜价创历史新高，仍有做多机会？ 上周，伦铜、沪铜齐涨，伦铜盘中最高价达11210.5美元/吨，创历史新高，沪铜主力合约盘中最高价也逼近前高。 摩科瑞能源集团金属业务主管Kostas Bintas日前重申了对铜价的看涨预测，并发出警告称，随着大量金属涌入美国市场，全球其他地区的铜库存面临进一步枯竭的风险。他将当前的局势形容为铜多头的“一次大好机会”。 据报道，Bintas表示，利润丰厚的美国套利交易正在卷土重来，这将导致美国以外地区铜供应短缺，推动铜价上涨。他认为，如果仅仅从数学角度审视当前市场趋势，供应紧张和价格上涨将是唯一的答案，最终甚至连中国买家也不得不支付更高的溢价以确保供应。如果目前的资金流向持续下去，全球其他地区将面临“无铜可用”的窘境。 分析人士：涨势或未终结 金瑞期货铜研究员吴梓杰认为，本轮铜价上涨的核心原因是供应下降。一方面，智利等主要铜生产国今年产量不及预期，国内精炼铜产量也阶段性回落，废铜和阳极铜等中间品进口处于近年偏低水平，冶炼加工费长期处于历史低位，甚至一度接近零或负值，这清晰地反映了铜精矿端的供应短缺问题。另一方面，境内外交易所铜库存整体维持下行态势，上海期货交易所监测的铜库存偏低且近期仍在下降。从需求端来看，新能源车、光伏风电、电网和数据中心等领域的需求继续增长，市场普遍将这一轮能源转型视为“长周期、强确定”的需求增量。在此基础上，美元走弱、美联储12月降息预期升温、海外交易所短暂“停摆”等因素共同放大了价格向上突破的斜率。 国投期货有色金属组负责人肖静认为，上周五夜盘伦铜价格创历史新高，这直观体现了资金进行多头配置的热情。供应方面，2025年主流铜矿山产量增速被持续下调，2026年一季度大矿复产难以取得显著进展，同时矿冶博弈下更低的长单加工费促使中国与日本冶炼厂相继减少矿料产能。从投资的视角看，市场普遍认为铜价相对被低估，技术形态上，伦铜价格突破1万美元/吨，意味着打开了价格长期上行的空间。 从交易逻辑来看，吴梓杰认为，市场在用更高的远期价格去“配平”预期中的供应缺口。沪铜价格则在跟随外盘定价的同时，受国内实际需求、进出口比价与汇率的影响。今年以来，沪铜价格从7万元/吨附近涨至接近9万元/吨，但价格超过9万元/吨后，现货成交量和下游接货意愿明显下降。数据显示，9月精炼铜产量同比首次出现明显下滑，税制调整和集中检修进一步压缩了阶段性产出。国内阳极铜进口同比降幅超过一成。需求端，房地产和部分基建开工下滑，拖累线缆等终端消费，但新能源车、充电桩、风光电场和特高压电网投资维持较高增速，制造业回暖、基础设施更新与数据中心建设使海外铜需求持续增长。 肖静表示，沪铜中长线看涨情绪浓烈。宏观方面，11月全球金融市场流动性局部紧张，未对铜价形态产生负面影响。国内现货市场对高铜价的适应性较去年二季度明显提高，11月多数时间维持一定升水交投，社库基本与10月持平。 展望后市，吴梓杰表示，大幅上行并创历史新高后，12月铜价大概率高位宽幅震荡。一方面，前期多头利润丰厚，任何宏观或情绪层面的扰动都可能触发获利了结需求，使期价在前高附近反复拉锯；另一方面，精矿供应偏紧、加工费仍处于低位、库存偏低等因素限制了价格回调的空间。因此，12月更像是市场在高位对铜的真实需求强度和宏观货币环境重新定价的过程，美联储议息会议结果、美国和中国的经济数据以及海外金融市场波动，都会直接影响铜价。从已披露的矿山投产节奏、冶炼扩产与检修计划来看，全球精炼铜供给在2026年前后仍以紧平衡为主，新项目难以在短时间内释放出足够的增量，而能源转型、电网和数据中心投资等结构性需求并不会因为价格升高而明显收缩，这意味着铜价中枢有望继续停留在历史高位区间。“未来需要重点关注以下三方面：一是矿山端生产恢复节奏；二是国内需求情况；三是全球货币政策和美元指数走势。” 肖静表示，目前沪铜仓单量可能持续上涨，2026年一季度外盘铜价可能突破12000美元/吨。

截至11月28日收盘，盘江股份股价收平于4.79元/股。 盘江股份11月24日晚间公告，为满足项目建设需要，按照不低于20%的项目资本金要求，公司拟向盘江（普定）发电有限公司增加投资13.34亿元。该公告显示：普定发电公司投资建设贵州能源普定电厂项目，项目总投资 666,994 万元，建设 2×660MW 高效二次再热超超临界燃煤发电机组，同步建设烟气除尘、脱硫、脱硝装置等配套项目，计划工期 25 个月，该项目已取得贵州省能源局《关于普定电厂项目核准的批复》和《省国资委关于同意能源集团自主实施贵州能源普定电厂项目的批复》（详见公司公告：临 2025-008）。 对于增资用途和对公司的影响，盘江股份的公告显示：本次增资主要用于投资建设贵州能源普定电厂项目，包括但不限于项目三大主机采购款、EPC 工程款、征地搬迁款及其他费用等。当增资资金有结余时，可将结余资金用于主业其他投资项目。此外，本次增加投资的资金来源为公司的自有资金，根据项目建设进度分阶段出资到位。本次投资金额占公司最近一期经审计净资产的 12.80%，无需提交公司股东会审议。增资完成后，公司仍持有普定发电公司 100%股权。本次增加投资用于贵州能源普定电厂项目建设，符合公司结构调整、绿色转型和高质量发展要求，助力地区经济发展和能源保供；符合行业发展趋势及公司发展战略，有利于加快推动清洁高效煤电建设，延伸煤炭产业链条，深入推进公司“煤电一体化”发展，提高核心竞争力和抗风险能力。 盘江股份10月28日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入72.3亿元，同比增长12.11%；归母净利润亏损1738.31万元，上年同期盈利3518.59万元；扣非净利润亏损5711.31万元，上年同期亏损4406.74万元。对于净利润下降的原因，主要系商品煤价格较上年同期大幅下跌，导致商品煤收入减少。 盘江股份此前发布的第三季度主要生产经营数据公告，公司前三季度商品煤产量为751.86万吨，同比增长8.74%；商品煤销量751.67万吨，同比增长8%。 开源证券点评盘江股份三季报的研报显示：Q3业绩承压，煤价上行和电力放量助力改善，维持“买入”评级。Q3煤价低点拖累吨煤盈利，电力业务高增对冲部分影响。煤炭产能释放进入收获期，煤电新能源发电项目稳步推进 ：（1）煤炭产能释放：公司半年报显示马依西一井240万吨/年项目一采区（120万吨/年）已于2023年2月取得安全生产许可证并进入正式生产，二采区建设同步推进；恒普发耳二矿90万吨/年项目于2023年12月取得安全生产许可证并进入正式生产。上述矿井全面达产后，可贡献年产能330万吨，为公司“富矿精开”战略提供坚实增量。（2）煤电新能源一体化：截至2025年6月底，公司已建成投产火力发电264万千瓦，共同投资建设新能源装机393.96万千瓦，其中并网容量303.14万千瓦，已形成“风光火储”多能互补的供应格局，盈利结构由单一煤炭驱动转为“双轮驱动”。随着后续安顺、盘州两大综合能源基地全面建成，公司可持续巩固区域清洁能源龙头地位。（3）政策红利：公司子公司主营业务符合《西部地区鼓励类产业目录》，2025年起继续享受15%企业所得税优惠，同时上半年获得顶峰发电奖补、增值税退税等其他收益合计4856.3万元，直接增厚当期利润，为公司新能源扩张提供长期政策支撑。风险提示：经济增长不及预期；煤价下跌超预期；新增产能进度不及预期。 民生证券点评盘江股份的研报指出：2025年前三季度产量大增，价格下跌影响利润。25Q3产销同、环比下降，成本抬升明显。2025年前三季度公司发电量大增。考虑到公司电力业务逐步扩张，煤电一体化盈利模式逐步形成，抗风险能力逐步增强，维持“谨慎推荐”评级。风险提示：1）煤炭价格波动的风险。2）项目进度不及预期的风险。3）成本超预期上升风险。

最新消息显示，多位欧佩克+代表表示，该组织很可能在本周末的会议上坚持其此前作出的决定——在2026年初暂停增产计划。 三名官员称，石油输出国组织（欧佩克）成员国和非欧佩克产油国定于本周日的线上会议仍将按计划进行，预计会议内容会十分直接，仅是对本月早些时候达成的政策进行正式确认。 月初时，欧佩克发表声明宣布，欧佩克+的8个主要产油国决定在2025年12月保持增产节奏；但在2026年前三个月，将暂停增产计划，产量与今年12月保持相同。 当前，全球原油供应过剩迹象日益明显。欧佩克在两周前发布的月度原油市场报告承认，全球市场已从每日短缺40万桶转为每日过剩50万桶，进入结构性过剩。 年内早些时候，欧佩克+曾一度突然迅速重启此前被暂停的产量，令交易员感到震惊。官员们解释称，此举是为了夺回其在全球石油市场中的份额。 会议召开之际，石油市场仍充满不确定性。美国总统特朗普正推动达成一项俄乌和平协议，如果协议实现，可能最终会释放部分来自俄罗斯的原油供应。 受这些因素影响，国际油价近期持续面临下行压力。目前，布伦特原油期货价格接近每桶63美元，美国WTI原油价格则不足每桶60美元。 由于明年第一季度的政策已基本敲定，一些欧佩克+官员表示，周日会谈的另一个重点将是对各成员国长期产能的评估。 另据国际能源署（IEA）的预测，全球原油库存将在未来持续上升，2026年过剩产量有可能达到每日400万桶的创纪录水平，这将对中长期油价构成显著下行压力。

据BNAmericas网站报道，阿根廷内务肯省10月份原油产量达到创纪录的587190桶/日，该省是息牛（Vaca Muerta）页岩油气盆地所在地。 该省在一份公报中称，10月份石油产量同比增长31.2%，环比增长3.57%。 其中，非传统石油产量占96.7%。 产量环比增长的油田为拉阿马加奇塔（La Amarga Chica，LAC）、安戈斯土拉南I（ La Angostura Sur I，LASI）、巴贾达德阿涅洛（Bajada de Añelo，BDA）、科伊隆阿玛戈东南（Coirón Amargo Sur Este，CASE）和特拉皮亚尔东（El Trapial Este，ETE） LAC和LASI由阿根廷国家石油公司（YPF）运营，YPF也是该国最大油气生产商。BDA由壳牌运营，CASE由泛美能源（Pan American Energy），而ETE由雪佛龙运营。 内务肯省占阿根廷石油总产量的65%。 在息牛盆地，YPF是最大的页岩油生产商，其次为维斯塔能源（Vista Energy）。两家公司都在扩大产量。维斯塔最近将未来每年投资从2025年的13亿美元增至15-16亿美元。 同时，该省最近称，联邦政府决定在油价跌至65美元/桶以下时取消8%的常规石油出口税。 有关部门还与该国第二大产油省签署了类似的出口税收减免协议。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，美国进出口银行（EXIM）主席约翰·约万诺维奇（John Jovanovic）在接受《金融时报》采访时透露，EXIM将投资1000亿美元以确保美国及其盟国的关键矿产、核能和液化天然气供应链安全。 约万诺维奇向该报表示，首批交易将包括埃及、巴基斯坦和欧洲的项目，他还补充说，西方过度依赖这些“不再公平”关键材料的供应。 “如果没有这些关键原材料的安全、稳定和正常供应，我们什么也做不了”，他说到。 约万诺维奇向FT透露，该银行将初步为总部位于纽约的大宗商品集团哈特里合伙公司（Hartree Partners）向埃及输送的价值40亿美元的天然气提供信用保险担保，以及为巴里克矿业公司在巴基斯坦开发的雷克迪克（Reko Diq）铜金矿提供 12.5 亿美元的贷款。 他说，国会授权的1350亿美元中，该行还有1000亿美元尚未贷出。 EXIM没有在休息日期间立即回应置评请求。 这项投资符合美国总统特朗普的能源统治战略。 特朗普竞选时承诺要提高美国的能源产量，自1月份上任以来，他一直试图放松能源和环境法规。

美东时间周一，摩根大通分析师发布报告称，预计布伦特原油在2026年和2027年的平均价格将在每桶57美元至58美元之间。 他们还警告称，除非实施减产措施，否则油价可能会在2027年年底跌至30美元左右。 油市供应过剩加剧 该银行预测，全球石油将在2025年和2026年持续供过于求， 石油供应的增长速度在这两年将达到需求增长速度的三倍 ，然后在2027年放缓至后者增速的约三分之一。 因此，摩根大通估计，从明年6月开始，全球石油市场需要每天减产约200万桶，否则将难以支撑油价。 摩根大通写道： “我们预计石油市场将通过需求增长（受价格下降的推动）以及自愿和非自愿减产的组合来实现平衡。如果没有任何干预……2027 年的油价前景会变得更糟，因为不断增加的过剩供应将使布伦特原油平均价格达到42美元， 到年底价格将跌至30美元左右 。” 摩根大通预计，2026年和2027年WTI原油的平均价格将在每桶53美元至54美元之间。 该行在报告中称，预计2025年，全球石油需求将每日增长90万桶，达到1.055亿桶，2026 年将有类似的增长，随后在2027年，石油需求加速至每日增长120万桶。 俄罗斯原油出口量恐大增 本周一，原油期货在连续四个交易日下跌后首次上涨，这得益于美股的反弹，而美股的反弹主要是由于市场对美联储在12月降息的乐观情绪增强，同时对于俄乌达成和平协议的预期也在上升。 然而，这一点其实存在矛盾：因为如果俄乌和平协议达成，很可能会增加俄罗斯的石油出口量，这反而是利空油价的。 值得一提的是，10月22日，美国政府宣布制裁俄罗斯两大原油生产商，这一轮制裁于11月21日生效。然而，与过去不同，石油市场价格却对这一制裁反应平平。 奥尼克斯资本公司（Onyx Capital ）董事总经理若泽·蒙特佩克（Jorge Montepeque）在报告中表示：“尽管近日美国对俄罗斯石油公司Rosneft和卢克石油公司（Lukoil）实施了新一轮制裁举措，但这一摩擦并未推高油价，因为市场目前正专注于俄乌和平谈判的前景。” 据央视新闻报道，当地时间11月23日，美国国务卿鲁比奥表示，美国与乌克兰当日在瑞士日内瓦举行的会谈是迄今为止双方举行过的最富有成效、最有意义的会晤。 据悉，美乌在会谈中就“终结俄乌冲突的计划方面”取得了巨大的进展，并讨论出了一份基础性文件，但尚未就如何保证基辅的安全达成协议。