阿根廷正致力于成为全球能源转型关键矿产的核心供应商。该国计划在锂矿之外拓展铜、液化天然气（LNG）、铀矿及可再生能源领域。阿根廷矿业部长Luis Lucero在LME周期间表达了这一战略。 他阐述了阿根廷多元化资源基础——从锂三角到Patagonia的风能太阳能潜力——如何为该国提供“支持全球清洁能源转型的独特平台”。 “我们将成为锂元素（能源转型四大关键元素之一）的主要生产国，并最终成为铜产业的重要参与者，”Lucero表示，“从太阳能、风能到核能，我国在可再生能源领域同样拥有卓越潜力。” Lucero强调，阿根廷的资源战略远不止于锂产业。他指出该国丰富的页岩气储量使其成为日益重要的液化天然气出口国，同时铀资源储备及政府支持的小型模块化反应堆项目将推动核能发展。 “我们能在多个领域发挥重要作用，”他指出阿根廷在多元能源领域展现出的新兴实力。 当被问及对尚未进入阿根廷市场的企业有何建议时，Lucero称该国极具吸引力，是全球资源勘探开发最具魅力的司法管辖区之一。 “阿根廷拥有卓越的地质条件、成熟的矿权法律体系、高素质劳动力，且相较其他地区社区冲突极少，”他表示，“审批周期合理，社会对采矿业的接受度正持续提升。” 他承认基础设施仍是挑战，但强调阿根廷坚实的基本面和透明的监管框架为长期投资提供了稳定保障。 Lucero最后呼吁国际社会重拾对阿根廷发展方向的信心。 “我国亟需投资，我坚信我们已踏上新征程，”他表示，“我们清醒认识到历史错误，但正致力于成为全球最自由的国家之一——让企业得以发展，投资者能不受不必要干预地自主决策。” 他强调阿根廷敞开大门欢迎商业合作，并渴望与致力于推动全球能源转型的负责任投资者携手同行。 （文华综合）

沙特阿拉伯国家石油公司——沙特阿美（Saudi Aramco）首席执行官阿明·纳赛尔（Amin Nasser）周一表示，该公司可在不产生额外成本的情况下，将原油日产量维持在1200万桶水平持续一年。 沙特阿拉伯在全球闲置石油产能中占据重要份额——这些备用供应可迅速投入市场。 据国际能源署估计，在8月份OPEC+集团（石油输出国组织）拥有的405万桶/日闲置产能中，沙特的闲置产能为243万桶/日。当月沙特原油产量超过970万桶/日。 目前沙特阿美公司的石油开采成本为每桶油当量2美元，天然气开采成本为每桶油当量1美元。 纳赛尔在伦敦举行的能源情报论坛上发言时预测，2025年全球石油需求将增加110万至130万桶/日，2026年将增加120万至140万桶/日。 他强调，多家权威预测机构已修正其情景分析，预计未来数十年石油和天然气仍将是能源结构的核心组成部分。为满足日益增长的全球能源需求，各大能源公司维持对石油和天然气的长期投资仍至关重要。未来能源政策必须立足于实际供应和需求增长。 鉴于此，阿美公司将继续聚焦拓展石油、天然气和化工业务，同时推进对技术与数字基础设施的战略投资，以在变幻的全球市场中保持长期增长。 行业预测印证了纳赛尔的分析。惠誉评级数据显示，到2026年全球石油需求预计将保持每日约70万至80万桶的增长速度。这表明尽管能源转型持续推进，人类仍将持续依赖化石燃料。 国际能源署在其《2025年全球能源评估》报告中同样指出，2024年可再生能源、化石燃料和核能等所有主要能源需求均出现激增，凸显出现有可再生能源产能的扩张速度不足以抵消不断增长的能源消耗。 这同样与纳赛尔的观点相契合：目前全球还并未到达真正实现能源转型的阶段，而是处于“能源补充”阶段——新型能源正在补充而非取代传统燃料。 作为全球最大石油出口商，沙特阿美仍将化工领域视为战略增长点，尽管壳牌和埃克森美孚等竞争对手正在缩减相关业务。 纳赛尔坚称，尽管行业当前处于低迷期，但长期来看化工仍是关键的增长领域，并肯定了阿美公司在原料供应和转化技术方面所具备的突出优势。 在技术层面，阿美公司正在扩展人工智能与数字解决方案的应用规模，以提升公司运营效率与可持续发展水平。 纳赛尔重点介绍了公司70亿美元的风险投资计划，强调其聚焦开发新能源领域具有规模化潜力的技术。 积极进军下游石化业务 此外，该公司正通过扩大下游及石化业务组合以实现收入多元化。 10月9日，阿美公司通过从住友化学（Sumitomo Chemical）收购22.5%的股份，获得了Petro Rabigh公司的控股权。去年该公司斥资34亿美元收购中国荣盛石化10%的股份，由此参与中国一个日产40万桶炼油厂的运营。 阿美公司还正致力于与道达尔能源公司（TotalEnergies）在沙特现有的Satorp炼油厂基础之上，联合建设一个价值110亿美元的石化综合体，预计从2027年起可年产乙烯165万吨。 道达尔能源上月表示，尽管其正关闭部分欧洲业务，但因沙特具有竞争力的原料和能源成本，公司仍将持续扩大在沙特的业务布局。

在上周五国际原油大跌至五个月新低后，本周一早间，国际油价小幅回升。不过展望后市，多位分析师警告称，在关税风险可能压低原油需求的同时，中东地缘风险有所降低，欧佩克产量预计增加，这多重因素可能会推动油价进一步下跌。 国际油价跌至五个月新低 上周五，在美国总统特朗普又一次发出关税威胁后，布伦特原油和美国原油期货价格下跌逾2美元/桶，跌幅超过3%。分析师认为，特朗普的威胁给市场预期中的石油需求前景蒙上了阴影。 瑞银分析师乔瓦尼·斯塔努沃（Giovanni Staunovo）表示：“此次抛售是由特朗普威胁加征关税后投资者转向避险市场所引发的。” 布伦特原油期货上周五收于每桶62.73美元，下跌3.82%，为5月7日以来的最低水平。WTI原油收于每桶58.90美元，下跌2.61美元，跌幅4.24%，为5月初以来的最低水平。 “这是多种因素共同作用的结果，而特朗普威胁大幅提高对中国的关税只是其中最新的一例。”利波石油联合公司总裁安德鲁·利波（Andrew Lipow）说道。 “欧佩克产量的增加、北美和南美地区的额外产量增长，以及加沙停火协议达成后地缘政治风险的降低——所有这些因素都可以叠加在特朗普的关税威胁影响之上。”利波说道。 多重利空因素 上周四，以色列和哈马斯已经签署了停火协议，这为加沙冲突的结束奠定了基础。 以色列政府于上周五已经批准了该协议，根据该协议，双方将停止战斗，以色列将从加沙地带部分撤军，而哈马斯将释放其扣押的所有剩余人质。 澳新银行分析师丹尼尔·海因斯（Daniel Hynes）表示，随着加沙停火协议的达成，这一情况意味着市场可以将注意力重新转移到即将出现的石油过剩问题上，因为欧佩克正在逐步取消减产措施。 周日（10月12日），欧佩克+已经达成了11月产量小幅上调的协议。鉴于增产幅度较小，市场对于供应过剩的担忧有所缓和。 “市场对于原油供应大幅增加的预期并未兑现，”BMI 分析师在报告中表示。 他提到，投资者还担心，美国政府长期停摆可能会抑制美国经济，并影响美国这个全球最大原油消费国的石油需求。截至美东时间周日（10月12日），美国政府的停摆已经进入第12天。

随着AI热潮下算力需求激增，美国数据中心的电力消耗正在飙升，推动美国居民电价正以远超通胀的速度飙升，使得电费账单正在成为美国普通民众的“生命不能承受之重”。 AI热潮下美国出现电价涨上天 近几年来来，美国各地的居民用电价格一直快速上涨，并且增长趋势似乎没有放缓的迹象。 根据美国能源信息署（EIA）数据，过去10年，美国居民平均电价攀升32%。自2022年以来，居民电价涨幅已超过通胀率，预计这一趋势至少将持续到2026年。 美国电力价格近几年快速增长（资料来源：圣路易斯联邦储备银行） 自2020年以来，美国居民平均电价已上涨超过30%，远超过先前温和的涨幅。 事实上，考虑到通货膨胀因素，自2000年至2020年期间，美国家庭的总体能源支出实际上一直保持相对稳定。然而，近几年来，尤其是2024年之后，美国的电力价格增长速度明显加快，使得美国家庭愈发不堪重负。 上个月，美国电力研究协会发布了一份报告，其中计算出2024年美国平均每户家庭在能源方面的年度支出为5530美元（约合人民币39405.67元）。在这笔支出中，汽油的占比最大，为每户2930美元（约合人民币20878.59元），而电力的支出为1850美元（约合人民币13182.73元）。 AI热潮是幕后元凶？ 美国电价上涨背后的的原因是多方面的： 新冠疫情后电力需求反弹、燃料价格波动、通货膨胀、关税、输电线路建设放缓以及新增发电设施在电网中的安装延迟 ，这些因素共同作用，导致了美国电费的大幅上涨。 但更凸出的一个新因素是： 人工智能热潮的推动。 这一点从数据中心地区附近的电价涨幅就能明显看出来：美国电价涨幅最大的地区都靠近数据中心热点地区。 据美国能源数据分析平台GridStatus对全美数万个地点的批发电价进行的跟踪和分析，发现 在美国数据中心密集区域附近，现在一个月的电费甚至比五年前高出267% ——这一涨幅远超出其他地区的电价涨幅。 美国各州自2020年以来的电价涨幅 据BNEF预测，到2035年，全球数据中心的电力消耗占比预计将超过4%。换句话说，如果这些设施是属于一个国家，它们的用电量将位居全球第四，仅次于中国、美国和印度。 据该机构预测， 到2035年，美国数据中心的电力需求将翻一番，占美国电力总需求的近9%。 一些人预测，这将是自20世纪60年代空调普及以来美国能源需求的最大增幅。与此同时，美国电网已经难以更新老化的基础设施并适应气候变化。 “电力可靠性危机已经到来，这并非遥不可及，”前美国联邦能源监管委员会主席马克·克里斯蒂（Mark Christie）表示。他表示，负荷预测(即电网对电力的预期需求)是推高成本的一个关键因素，而成本上涨的驱动力主要就是来自数据中心的需求。 电价短期内难以降温 美国电费对美国居民——尤其是中低收入群体来说，绝对不是好事。高昂的电费不仅影响美国消费者，还会波及美国的整个经济领域，扰乱制造业、建筑业、交通运输业等各个行业。 在去年美国大选竞选期间，特朗普曾承诺要在18个月内将美国的能源价格降低一半，但如今，他上任九个月后，美国的电价却不跌反升。 对于这一问题，特朗普的选择不是提高电力供应，反而是归咎于可再生能源的发展，并通过“大而美法案”削减对太阳能和风电场等新能源的支持。一些专家认为，这将进一步增加家庭平均能源支出。彭博能源研究机构BNEF预测，到2035年，新增太阳能、风能和储能设施的年度部署量将比没有“大而美”法案时减少23% 此外，特朗普还在大力支持美国在人工智能领域的主导地位，这意味着数据中心对于电力的强劲需求在短期内将持续上涨。 美国最大电网运营商PJM互联公司（PJM Interconnection）表示，他们正面临人工智能热潮带来的巨大压力。 据该公司的独立市场监测机构显示，自今年6月起的12个月内，数据中心的快速发展导致从伊利诺伊州到华盛顿特区的消费者成本增加超过93亿美元。明年这一成本将进一步上涨。 美国宾夕法尼亚大学克莱曼能源政策中心的高级研究员约翰·奎格利（John Quigley）表示，上述因素短期内都不会改变趋势，所以美国人的电费很可能在未来会进一步上涨：“所有这些因素正在共同促成一种局面，即电价可能会出现长期的逐年上涨。” 美国贫困家庭如何过冬？ 高电价对美国最贫困的家庭影响最为严重，因为电费支出占其收入的比例更大。 事实上，自今年年初以来， 由于未缴电费导致的家庭停电情况在美国已经持续增加。 据美媒称，目前有近8000万美国人不得不在支付电费和其他开支（如医疗保健和住房）之间做出选择，而提供电力的公用事业公司却正要求监管机构批准进一步提高电费费率。 根据美国非营利公用事业监管机构PowerLines最新报告，今年上半年，美国公用事业公司已申请监管部门批准了总计290亿美元的电费上调，同比激增142%。 奎格利表示：“对于很大一部分家庭——低收入家庭，甚至是中等收入家庭来说， 这（电费过高）已经是一场危机了。 ” 而更雪上加霜的是，对于美国家庭来说，电费只是众多能源费用之一。美国家庭可能还需要为取暖和烹饪支付天然气费用，以及为轿车或皮卡支付汽油费用——而这些能源的价格可能也难以降温。 眼下寒冬将至，高昂的电价可能会成为不少美国家庭眼前的一道坎。 专家表示，美国政府急需采取措施来减轻高电价对弱势家庭的冲击。比如，加强对低收入家庭的能源援助，或是要求数据中心自行发电，让他们避免与家庭争夺电网中的现有电力资源。 奎格利表示：“这些数据中心是所有有关电力成本上升的担忧的源头所在，毫无疑问，它们理应自行配备电力供应。” Generate Capital 首席执行官、前拜登政府能源官员戴维·克兰(DavidCrane)表示：“如果不采取缓解措施，美国数据中心这将使其他美国人的生活成本变得非常高昂。” 他预测，美国电力需求的飙升有可能在未来一两年内导致美国部分电力市场出现限电情况。

凯雷投资集团能源路径首席战略官Jeff Currie上月表示，目前原油供应情况很像巴菲特所说的：当潮水退去时，人们才知道谁在裸泳。 今年以来，欧佩克+组织连续增产，一方面在于沙特阿拉伯对市场份额的争夺，另一方面也有来自美国方面的压力。增产极大地压制了国际油价，同时也引发了市场对供应过剩的担忧。 然而，还有一些分析师警告，国际原油市场可能存在着一个巨大的风险，核心问题在于欧佩克+组织是否即将到达产能上限。 渣打银行研究部今夏表示，最近一次欧佩克国际研讨会显示，能源生产商与市场分析师对闲置产能的看法存在分歧。与华尔街分析师经常谈论500万至600万桶/日的闲置产能不同，来自多个行业的发言者指出，闲置产能不仅有限，而且地域分布非常集中。 渣打银行指出，这种关于闲置产能的错误假设目前严厉打击了油价，但一旦交易员意识到他们认为可满足需求的产能中约有三分之二实际上并不存在，那么对整个油价远期曲线的影响可能会非常重大。 飙升的可能性 国际能源署在其最新月度报告中估计，欧佩克+的总闲置产能为405万桶/日，其中沙特阿拉伯为243万桶，阿联酋为85万桶，伊拉克为32万桶，其余组织成员国的闲置产能很小或已经达到上限。 即使是闲置产能最富余的沙特也很难在短时间内快速提升其供应量，不少分析师怀疑沙特宣称的可持续产能上限1200万桶/日能否实现。事实上，沙特只有在2020年与俄罗斯进行价格战的一个月内达到过这一产量水平，随后就进入了新冠疫情带来的疲软期。 多年来的能源消费不振极大限制了产油国的产油提升能力，有能源专家估计，沙特目前的闲置产能可能仅有每日60万至100万桶。而沙特11月的产能配额为1006万桶/日。 而非欧佩克+产油国的产量也已达到或接近历史最高水平，国际能源署指出，非欧佩克+产油国有望在2025年增产140万桶/日，明年增产略高于100万桶/日。 分析师现在担心的重点在于，如果发生地缘政治重大冲击，比如中东局势的再次紧张，或者美国对俄罗斯或伊朗实施更多制裁，全球原油市场是否有能力应对可能出现的供应不足。 而一旦分析师们对剩余产能不足的担忧真实发生，且原油供应出现了一个明显缺口，那么油价很可能在下次地缘事件发生时出现飙升。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，美国能源部长克里斯·莱特25日向路透社透露，特朗普当局希望该国大多数燃煤电厂推迟退役，以保障人工智能对电力的巨大需求。 保持这些大多已有50多年历史燃煤电厂运行是增加美国电力生产的更广泛战略的一部分，此战略还包括增加核能并允许备用发电厂全天候运行。 特朗普政府已经把扩大能源生产列为头等大事，而全然不顾气候变化影响。特朗普在联合国大会上称全球气候变化是“骗局”。 “华盛顿特区的能源节俭意识已经回归。我们关心的是美国人民、公共事业价格以及避免停电”，赖特在路透社新闻任务活动上表示。“我们不能让现有企业产能消失”。 美国政府一直在同国内许多公共设施公司谈判，希望濒临退役的数十座美国燃煤电厂推迟关闭，他说。 “我要说的是大多数煤电厂仍将继续运行”，他补充说。 特朗普政府还准备使用紧急权力来扩大燃煤电厂的寿命，他说。 上个月，赖特扩大他的紧急令继续密歇根州一座煤电厂运行，即便这个电厂的运营商因为经济原因已经计划永久关闭该厂。 能源部已经下令宾夕法尼亚州一座准备关闭的燃气和油电厂继续运行。 赖特称，还有其他电厂也会收到类似命令，这些命令都符合《联邦电力法》电网稳定性条款的规定。 “绝对不是只有一个”，赖特称。 赖特表示，美国还将继续运行备用发电厂和备用发电机来从现有电网中获得更多收益，而不仅仅是在电力需求激增时才启用。 白宫还寻求扩大核能，包括通过监管改革以加快许可审批，并通过能源部推广新的核能技术。 “我们需要该行业来作为另一个能源来源，因此我们准备给与临时支持，以推动其发展”。 目前，美国两座已关闭的核电站——包括位于宾夕法尼亚州三哩岛（Three Mile Island）的一座——正处于前所未有的重启过程中。三哩岛核电站被称为“克兰清洁能源中心”（Crane Clean Energy Center），将为微软的数据中心提供电力。 美国能源信息署 (EIA) 的数据显示，预计今年和明年美国电力总需求将创历史新高。随着大规模人工智能数据中心园区的建设，直至本世纪末，美国电力消耗的增长也将继续加速。 今年，能源部还开放了联邦土地用于建设发电厂和数据中心。 赖特透露，到目前为止，该部门已收到约 300 份问询。

特朗普称以色列已接受其加沙和平计划 据央视报道，当地时间9月29日，美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡举行双边会晤后，双方举行记者发布会。特朗普表示，内塔尼亚胡谈及了伊朗问题、贸易、《亚伯拉罕协议》以及结束加沙战争。 特朗普称，内塔尼亚胡接受了他提出的加沙和平计划，已非常接近达成协议结束加沙地带冲突。特朗普表示，如果哈马斯接受加沙和平计划，将要求释放所有人质。 美国白宫29日公布了特朗普关于结束加沙冲突的计划。根据该计划，如果冲突双方同意，“战争将立即结束”。 特朗普会见国会两院领导人 就避免政府停摆进行磋商 据央视报道，美国总统特朗普当地时间9月29日在白宫与两院领导人会面，就避免政府停摆进行磋商。参议院民主党领袖查克·舒默称他们之间存在巨大分歧，特朗普已听取了他们的反对意见。舒默称，政府是否陷入停摆由共和党决定。众议院民主党领袖哈基姆·杰弗里斯表示，这是一次坦诚的讨论，民主党不会支持损害医疗保健的共和党法案。众议院议长约翰逊则表示，希望留出更多时间进行谈判。美国副总统万斯表示，与两院领导人的会谈是“坦诚的”，不应因分歧而导致联邦政府停摆。 美国劳工统计局：政府停摆期间将不发布经济数据 据财联社报道，美国国会正滑向一场可能导致联邦政府停摆的僵局，而这将使政策制定者、企业高管和投资者失去评估美国经济状况所必需的关键数据。 若国会在周二结束前无法达成预算协议，许多联邦部门的运作将暂停，非核心岗位雇员将被迫休假或解雇，这意味着一系列“黄金标准”的政府经济数据可能延迟发布。 而根据美国劳工统计局（BLS）周一（9月29日）发布政府停摆应急预案：一旦拨款中断，统计局将全面停摆并停止数据采集，所有计划中的数据（如月度非农就业报告）都不会发布。部门整体预计用半天完成关门程序，但与系统备份相关的任务可能需要长达3天。 在特朗普的政策对美国经济影响仍存巨大不确定性的当下，关于就业、通胀和消费的权威指标显得尤为关键。任何推迟都可能干扰重大政策决策，例如美联储在下月会议上是否应再次降息。 如果政府在9月30日后真的停摆，首个受到影响的重要数据发布将是劳工统计局原定10月3日公布的非农就业报告。紧随其后的便是通胀数据——消费者价格指数（CPI）。此外，人口普查局的零售销售、新屋开工等报告同样面临推迟风险。 WTI原油期货盘中大跌4% 受OPEC+可能在10月会议上决定11月再次增产的迹象影响，油价周一大跌，抹去了上周的涨幅。 WTI原油期货盘中下跌4%，创自6月以来的最大跌幅。截至收盘，WTI 11月原油期货收跌2.27美元，跌幅3.45%，报63.45美元/桶。布伦特11月原油期货收跌2.16美元，跌幅3.08%，报67.97美元/桶。 据媒体援引知情人士透露，由沙特领导的OPEC+联盟正考虑将产量至少提升到下月计划增加的13.7万桶/日之上。 不过另一方面，尽管这种增产可能会使本已存在过剩预期的市场再度供大于求，但此举也将使各成员国产能是否到达极限备受关注。 贵金属市场看涨热度不减 临近国庆中秋假期，金银市场看涨热度不减。 周一（9月29日）纽约尾盘，现货黄金涨1.90%，报3821.40美元/盎司。COMEX黄金期货涨1.80%，报3859.00美元/盎司。现货白银涨1.75%，报46.8855美元/盎司。COMEX白银期货涨0.84%，报47.050美元/盎司。 “近期金银价格显著上行，最核心的驱动来自市场对美联储货币政策的强烈预期。”金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，自美联储在9月启动年内首次降息后，市场普遍预计后续将有进一步的宽松政策出台，目前市场已经对10月和12月的降息概率进行了较高的定价。“联邦基金利率的下行直接降低了持有黄金、白银等无息资产的机会成本，使其相对于现金或债券的吸引力大增，构成最直接的利多。”他说。 值得注意的是，2026年美联储主席换届在即，美联储的政策独立性引发市场担忧。 五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩表示，当前新任主席热门候选人哈塞特、沃勒及沃什均明确表态支持美联储施行进一步的宽松政策，新任理事米兰更是在议息会议中投出反对票，支持更为激进的降息操作，而这明显受到美国总统特朗普和现任美国财长贝森特的观点影响。他表示，美联储在2026年新主席上任后实施大幅宽松的货币政策已成定局。今年以来，贵金属价格的上涨，正是对美元信用和美联储货币政策的反映。 近期美国经济数据表现整体好于预期。东证衍生品研究院贵金属研究员徐颖表示，首先，二季度GDP终值大幅上修至3.8%，个人支出增速环比增加2.5%，上半年关税政策对进出口有所影响，但消费维持韧性，表明美国经济尚未步入衰退。其次，通胀方面，美国8月核心PCE如期回升至2.9%，个人支出环比增长0.6%，高于预期。最后，9月美国制造业PMI初值52，符合预期，服务业PMI53.9，略低于预期的54，经济活动在三季度仍然维持扩张态势。另外，就业市场数据波动较大，在失业率连续上涨后，最新的申领失业金人数回落至21.8万，后续就业市场的走弱速度仍需关注。 在交易性持仓方面，钟俊轩表示，随着贵金属价格的持续上涨，近期海外管理基金净多以及金银ETF持仓量均有所增加，驱动金银价格表现强势。COMEX黄金管理基金净持仓在9月23日当周增加1578手，至16.05万手，COMEX白银管理基金净持仓增加1293手，至3.7万手。工业属性更强的白银价格表现更为强势，外盘金银比价由9月17日的87.8回落至9月29日的81.3。 长假期间，海外市场将发生多个重要的宏观经济事件。钟俊轩表示，当前美国政府面临“关门”危机，若国会无法通过短期支出法案，那么美国政府将于周三部分关闭，非农数据的发布将会受到影响。若美国政府可以避免“关门”危机，那么假期公布的就业数据将对美联储货币政策预期产生显著影响。同时，需要关注9月ISM制造业及非制造业PMI数据，偏强的制造业PMI数据会令工业属性更强的白银价格表现强于黄金，金银比价将存在进一步下移空间。 同时，吴梓杰表示，假期期间将有多位美联储高级官员发表讲话，包括理事沃勒和副主席杰斐逊等。鉴于当前市场对美联储未来政策路径高度敏感，任何偏离预期的“鹰派”或“鸽派”言论都可能瞬间改变市场情绪，引发金银价格的快速重估。对投资者而言，节前的操作应严格基于自身的投资周期、风险偏好和仓位结构来制订。 对长线投资者而言，配置黄金的核心逻辑在于对冲长期通胀、分散系统性风险和应对“去美元化”的结构性趋势，这些宏观驱动因素并不会因短期波动而改变，更应审视的是黄金在整体资产配置中的比例是否仍在个人风险承受范围内，而非试图精准预测和规避短期的市场震荡。 相比之下，对短线交易者及使用高杠杆的投资者而言，风险控制则是节前操作的首要原则。长假期间的低流动性和高不确定性，使节后市场“跳空”风险被急剧放大，可能导致亏损超出预设的止损范围。因此，短线交易者可以考虑在节前适度减仓，或对已有盈利的头寸进行部分止盈，将利润落袋为安。

欧佩克+在下周的会议上很可能会批准再次上调原油产量，因为油价上涨促使该组织试图进一步夺回市场份额。 欧佩克+的8个成员国将于10月5日举行线上会议，以决定11月的产量。目前欧佩克+约占全球石油产量的一半，成员国包括石油输出国组织（欧佩克）以及俄罗斯和其他盟友。 据三位了解相关谈判情况的人士透露，欧佩克+或在10月会议上决定每天增加至少13.7万桶的石油产量。 石油价格走势 自4月以来，欧佩克+便改变了其减产策略，并已将产量配额提高超过250万桶/日，约占全球需求的2.4%。此举一方面旨在提升市场份额，另一方面也是响应美国总统特朗普要求降低油价的压力。 年初时，油价曾超过每桶80美元，但自欧佩克于4月开始增产以来，油价大多在每桶60至70美元的窄幅区间内波动。 上周五（9月26日），油价涨至自8月1日以来的最高水平，达到每桶70美元以上，这一涨势一部分原因来自乌克兰对俄罗斯能源基础设施的无人机袭击，该袭击扰乱了全球最大石油出口国之一俄罗斯的炼油作业以及石油运输。 进一步增产有待讨论 自2022年底以来，欧佩克+便开始了一系列减产策略。此前该组织的总减产量在峰值时达到了585万桶/日，这由三个不同的部分组成——自愿减产220万桶/日，加上8个成员国减产165万桶/日，以及整个组织减产200万桶/日。 而如今，自减产策略被扭转后，这八家产油国计划在9月底前完全取消其中一项减产措施，即220万桶/日的减产。 10月开始，他们还计划开始削减第二层减产，涉及165万桶/日，当月先上调13.7万桶/日的产量。 此外，欧佩克+还批准了阿联酋在4月至9月期间将产量提高30万桶/日。 据三位知情人士称，10月5日会议上拟议的11月增产幅度，将至少达到13.7万桶/日，与10月的增产幅度相同，但最终决定尚未作出。 至于欧佩克+成员国计划实施的减产措施第三步（涉及200万桶/日），按计划将持续至2026年底。

美国能源安全的核心已不再是仅仅关注原油油轮、液化天然气货轮，甚至是页岩油产量。新的瓶颈是电网——其已近半世纪“高龄”，备用容量有限…… 高盛在本周发布的题为《人工智能与国防使电网成为能源安全核心》的客户报告中指出，电网正处于美国能源安全的最核心位置。同时，电网也是美国能源安全中一个薄弱环节。 高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中指出：“随着人工智能崛起、地缘政治紧张局势加剧以及向混合战争的转变，对电网(能源供应链中的脆弱环节)的投资需求及相关金属需求增长正变得日益迫切。” 高盛分析师认为，电网是美国人工智能与国防领域最关键的“枢纽环节”，三者相互交织，使电网成为国家安全优先事项。 美国国防领域的人工智能应用才刚刚起步： 数据中心消耗着堪比大型经济体的海量电力： 两人强调，西方电网的平均使用年份在欧洲为50年，在北美为40年，已接近其运行寿命的终点。 在美国，电力需求的增长已经开始给区域市场带来压力。 更具体地说，被誉为“全球数据中心之都”的弗吉尼亚州的PJM电力市场在2022年遭遇了严重的传输瓶颈，而美国13个区域电力市场中有9个在今年夏天已经达到临界紧张程度。 高盛分析师预计，到2030年，除一个区域市场外，其他所有市场都将达到临界紧张程度。 在商品领域，高盛分析师指出，随着AI与国防将电网置于能源安全核心地位，迫切的电网升级需求正使铜成为“新石油”。 “电网升级对金属需求量巨大：预计到本十年末，电网与电力基础设施将推动全球铜需求增长约60%， 相当于新增一个美国的铜需求量，这支撑着我们对铜价的看涨预测 ——到2027年将达到10750美元/吨。”

随着美国人工智能(AI)竞赛和耗电巨大的数据中心大规模扩建，私募投资公司盯上了更“底层”的生意：给千家万户送电的地方公用事业公司。 如今，数十亿美元的私募资金正流向新墨西哥州、得克萨斯州、威斯康星州和明尼苏达州的电力公司，这些公司合计为超过1.5亿用户供电，运营着数百万英里的输电线路。 北卡罗来纳大学教堂山分校金融学教授、专注于私募和对冲基金研究的Greg Brown直言：“理由很简单，这里头能赚大钱。” Brown指出，那些在过去15年里靠基础设施投资获利丰厚的私募公司，如今有强烈动力去增加数据中心、电厂及相关服务的布局。自2022年底OpenAI的ChatGPT推出以来，电力需求骤然飙升，能源扩张也随之加速。 贝莱德首席执行官拉里·芬克在今年7月表示，基建投资的黄金时代才刚开篇。“我们认为，电网、人工智能、经济数字化以及能源相关的基础设施需要数万亿美元的投资。” 并购潮涌动 近几周，私募巨头黑石已寻求监管批准，计划收购两家电力公司：总部位于阿尔伯克基的新墨西哥公共服务公司和总部位于得州刘易斯维尔的新墨西哥电力公司。 威斯康星州今年早些时候已批准了黑石对Superior Water, Light and Power母公司的收购，而印第安纳北部公共服务公司的母公司去年则将19.9%的股权出售给黑石。 不过，眼下最激烈的战场在明尼苏达州，这一事件结果或将决定私募资本未来能否在这一关乎民生与科技的行业里大举扩张。 根据提案，贝莱德旗下子公司与加拿大养老基金投资委员会(CPPIB)计划收购Allete公司，即明尼苏达电力的母公司。明尼苏达电力为15万用户供电，并持有煤炭、天然气、风能和太阳能等多元电源资产。 双方均已拉拢重量级支持者，为10月3日明尼苏达州公共事业委员会可能作出的表决做准备。更具吸引力的是，谷歌可能在当地建设数据中心，这意味着谁能拿下明尼苏达电力，谁就能分得这一高利润项目的红利。 反对者怀疑贝莱德的真正目的仅仅是从普通用户身上榨取更多利润；而Allete则辩称，贝莱德无需背负上市公司短期财报压力，因此反而能保持长期耐心投资。 反对者担心，一旦明尼苏达电力的并购获得批准，美国各地将掀起更多类似交易，最终推高家庭电费。 “众所周知，私募投资公司逐利心极强，而在电力行业，这种逐利冲动最终会落在没有选择权的普通用户身上，”能源与政策研究所的Karlee Weinmann表示。