北京时间周三20:30，美国将公布备受关注的消费者价格指数（CPI）报告。市场普遍预计，7月美国物价涨幅将表现稳健且温和。考虑到上周意外爆冷的“非农”就业报告，CPI若走弱可能进一步促使金融市场减少对美联储在年内加息的押注。 路透社对经济学家的调查显示， 7月CPI环比 预计反弹0.1%，而此前6月曾录得-0.4%，那是过去六年来的首次下滑。 7月CPI同比 涨幅预计将从6月的3.5%微降至3.4%。 在剔除波动较大的食品和能源项目后， 7月核心CPI 预计环比增长0.2%，同比涨幅约为2.5%。 物价之所以能止步高歌猛进， 主要归功于能源成本的下行。 根据美国能源信息署（EIA）的数据，7月全美汽油零售均价降至每加仑4.064美元，较6月的4.184美元明显回落，相比5月每加仑4.609美元的峰值更是大幅缩水。 此外，食品价格也延续了近期的平稳走势，涨幅微乎其微。 能源出口对冲经济风险 尽管中东冲突引发了全球能源市场的震荡，但经济学家认为， 美国目前作为石油净出口国的地位，加之政府对战略储备的积极调用，有效对冲了外部石油价格冲击对国内经济的损害。 然而，地缘政治依然是通胀路径上最大的变数。由于美、以与伊朗的军事冲突迟迟未决，通胀上行风险依然存在。美国总统特朗普在近期采访中指责伊朗为“狡诈的谈判者”，并公开讨论了军事选项—— 是继续维持现状等待对方经济崩溃，还是采取“极为沉重的打击”。 周三凌晨，美国中央司令部表示，美军当天在阿曼湾行动向一艘悬挂巴拿马国旗、名为“维拉·诺瓦”号（VelaNova）的货轮开火。一架美国海军MH-60直升机向该船发动机舱发射两枚“地狱火”导弹。目前该船失去转向能力，已停止驶往伊朗。美中央司令部还表示，截至8月11日，美军已迫使55艘试图突破封锁的商船改道，使3艘拒不配合的船只失去行动能力，并登临检查2艘船只。美方称，对伊朗的封锁仍在全面实施。 伊朗最高国家安全委员会则发表声明称， 只要美国不改变其行为、不接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡就不会重新开放。 美国必须结束战争，支付被冻结的伊朗资金，整个地区包括黎巴嫩和加沙的战争都必须结束，此外还需满足通过中间人传达给美方的其他条件。若伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡过境通道达成协议，该协议将与海峡封锁问题分开处理。” 洛约拉马利蒙特大学（Loyola Marymount University）金融与经济学教授Sung Won Sohn指出，目前的宏观数据并未提供明确的导向， 除非失业率与CPI数据同时出现极端恶化，否则很难看到美联储有动力在近期调整利率。 细分领域分化严重 虽然CPI年率预计将有所改善，但细分领域的表现却各不相同：二手车、教育及通信产品价格预计将出现反弹，航空票价也面临上涨压力。尽管房租涨幅略有放缓，部分机构部分预测租金与业主等价租金OER分别反弹至约0.26%和0.27%。但酒店与汽车旅馆的定价走势仍不明朗，经济学家对此意见不一。服务类价格（尤其是核心服务）有望成为上行主要驱动力，而核心商品价格或数月以来首次小幅贡献通胀。 对普通民众而言，冷冰冰的数据改善并不能转化为生活品质的提升。即使核心数据温和，消费者对高物价的体感仍强烈， 尤其是在医疗、交通服务等黏性领域。 大都会投资管理公司经济学家Tani Fukui强调，当前的物价水平对消费者而言依然“极高且令人不悦”， 核心问题在于工资增速仍未能跑赢通胀。 这种经济现状已经动摇了部分民众对特朗普的支持。由于特朗普在2024年大选中的核心承诺正是平抑物价，居高不下的生活成本很可能成为共和党在11月中期选举中的软肋。 政策“拐点”还要等？ 尽管CPI数据可能释放降温信号，但美联储在制定货币政策时更看重个人消费支出（PCE）物价指数。由于PCE与CPI在各项指标（如住房、医疗等）上的权重分布不同，两者往往存在背离。 经济学家预测，7月核心PCE环比或将增长0.2%，同比增幅可能维持在3.3%的高位，这与6月持平，且远高于美联储2%的目标。 对此，美国银行证券（BofA Securities）美国经济学家斯蒂芬·朱诺（Stephen Juneau）持有相对强硬的观点。他认为，如果即将公布的核心通胀报告符合预期， 实际上会为美联储在9月继续加息提供更坚实的论据，而非放缓紧缩步伐。这意味着，市场期待的政策“拐点”可能还需更长时间的博弈。 纽约联储主席威廉姆斯等官员此前暗示，若核心PCE月均增幅能控制在约0.2%或以下，则有助于维持利率不变；更高读数则可能重启紧缩讨论。地缘政治可能令通胀路径进一步复杂化。Pantheon Macro、MUFG等机构认为，温和核心CPI或为美联储争取“观望空间”，但PCE的黏性将限制宽松预期。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15118美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为46621美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为82.5-83.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为88。印尼高冰镍FOB价格为15541美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP镍钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今夜美国7月CPI数据将成为美联储9月是否加息的关键试金石。 据追风交易台消息，8月11日，美银美林利率策略师Meghan Swiber等发布研究报告，对美国7月CPI数据进行前瞻分析，基准预测是7月整体CPI环比+0.1%（同比+3.4%），核心CPI环比+0.2%（同比+2.5%）——均与市场共识一致。美银维持今年加息三次的基准预测。 但分析师表示， 美债利率和美元对通胀“下行意外”的敏感度高于同等幅度的“上行意外”。此前6月CPI已超预期走软，7月若再度低于预期，将直接动摇美联储9月加息的基础。 基准情景：通胀回归趋势 美银将6月的通胀超预期下滑定性为“一次性事件”，预计7月数据将回归近期趋势。 分析师基准预测是： 整体CPI ：环比+0.1%，同比+3.4%。尽管中东局势再度升温带来能源价格波动，但7月加油站均价实际低于6月，食品通胀预计维持趋势性的+0.2%。 核心CPI ：环比+0.20%， 同比+2.5%，将是今年1月以来最低读数 。核心商品通胀保持温和，核心服务（含住房及住房以外服务）预计反弹至趋势水平，环比约+0.3%。 风险双向均衡 ：机票、二手车、外出住宿等波动性分项可能超预期走强；但机动车保险的下行趋势也可能延续。 这一预测下，9月加息并非板上钉钉，关键仍在于随后核心PCE数据的走向。 关键判断：通胀下行意外的冲击更大 分析师写道：“我们预计美国利率和美元对下行意外的反应，将大于等幅度上行意外的反应。” 该行预测： 若数据偏强（核心CPI环比+0.3%） ： 9月加息重回议程，但不会就此“锁定”——因为9月FOMC前还有8月数据，且沃什主席的态度明显偏谨慎 ，最终决定仍存变数。 若数据偏软（核心CPI环比+0.1%）：9月加息基本出局，同时将对市场定价的年内约30bp加息预期构成显著挑战。 换句话说，偏强的数据只是“打开一扇门”，偏软的数据则是“关上一扇门”。 美债利率市场：跌比涨更敏感 通胀下行意外触发的美债利率下跌幅度，明显大于上行意外触发的利率上升幅度。从具体数字看： 分析师表示，仓位结构进一步放大这种不对称。CTA和主动型债券基金目前持有大量短久期头寸，且空头尤其集中在短端。一旦通胀数据偏软，空头平仓将推动收益率曲线出现“牛市陡峭化”，放大下行幅度。 彭博美联储情绪指数同样显示，当前官员的表态偏向温和鹰派，这意味着数据偏软后官员转鸽的空间，大于数据偏强后进一步转鹰的空间。 美元：另一次叙事切换？ 美元同样面临不对称风险。美银指出，自沃什就任以来，美元走势基本跟随联储加息预期的起伏做了一次“完整的来回”。 若数据偏强 ：美元近期跌幅有望部分收复，但8月数据悬念和市场对沃什意图的不确定性，将限制反弹空间。 若数据偏软 ：鹰派预期受到实质性打压，9月加息出局，年底加息预期也将受到冲击，美元面临进一步下行压力。 美银同时指出，美元期货仓位仍偏多头，期权偏度则接近中性——仓位结构同样指向软数据情境下更大的下行空间。 核心PCE才是美联储真正的锚 分析师给出了三种核心PCE情景： 情景一：核心PCE未来两个月均值≥25bp 9月加息"几乎板上钉钉"。届时核心PCE同比将维持在3.3%，即便方法论调整带来20-30bp下修，仍将高于3%。美银认为，这足以推动Waller、Cook、Jefferson、Barr加入Hammack、Logan、Kashkari的鹰派阵营。 情景二：核心PCE均值<20bp 9月加息基本出局。但美银补充，"即便如此，通胀仍处高位，我们仍认为需要更高利率才能将潜在通胀压回2%"，年内晚些时候仍可能加息。 情景三：核心PCE均值在20-25bp之间 9月加息"五五开"。主席Warsh届时将同时拥有支持加息或暂停的票数，关键在于他近期表态究竟是真正的鹰派信号，还是7月新闻发布会上鸽派立场的延续。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 8月12日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，印尼镍矿配额消息反复，镍价整体弱势震荡，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，近期下游部分企业以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.3，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国成屋市场持续低迷。7月成屋销售量跌至三个月新低，高企的房价与借贷成本令大量潜在买家望而却步，市场自2022年底以来几乎一直徘徊于年化400万套的低位区间。 美国全国房地产经纪人协会（NAR）周二公布数据显示， 7月成屋销售合同交割量环比下降1.7%，折年率为406万套，符合彭博调查经济学家的预期中值。 与此同时，7月成屋销售中位价同比上涨2%，至434100美元，创历年7月最高纪录。30年期抵押贷款利率自今年2月底以来持续攀升，近期已触及6.81%的一年高位。 NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，"在过去几个月抵押贷款利率持续上升的环境下，成屋销售保持了相当的稳定性"，并指出"若30年期抵押贷款利率能够回落至6%附近，房市无疑将迎来明显复苏"。然而从当前走势看，这一前景尚难实现。 贷款利率攀升至一年高位，买家观望情绪浓厚 房贷融资成本的持续上行是压制成屋销售的核心因素之一。30年期抵押贷款利率自今年2月底以来持续攀升，近期已触及6.81%的一年高位。 成本上升与高房价叠加，使众多潜在买家迟迟无法入市。 NAR数据显示，首次购房者在7月成屋销售中占比仅为29%，较上月的33%明显下滑，反映出这一对利率最为敏感的买家群体正加速撤离市场。 自2022年底以来，美国成屋销售年化折合率长期胶着于400万套附近，市场等待能够引发持续反弹的催化剂，但迄今尚未出现。 库存偏低局面未有改善，价格上行压力犹存 供给端同样未能提供有效支撑。 7月成屋库存同比小幅下降0.6%至154万套，仍低于疫情前水平，有限的房源供应持续推高成交价格。 7月成屋销售中位价434100美元不仅创下7月历史新高，也延续了自2023年夏季以来房价同比持续上涨的趋势。此前另一份报告同样显示，今年二季度全美成屋中位价同比上涨1.5%。 分地区看，成屋销售最大区域南部地区7月销售量环比下降3.1%，跌至四个月低位；中西部地区下降2%；西部地区持平；东北部地区则录得小幅增长。 可负担性略现改善，但涨息已侵蚀部分利好 尽管整体环境承压，可负担性指标仍出现边际改善迹象。 NAR住房可负担性指数——衡量典型家庭收入能否满足中位价房产抵押贷款资格的综合指标——7月同比上升5.1%。 First American Financial Corp.首席经济学家Mark Fleming在近期指出，随着家庭收入增速总体超过房价涨幅，与去年相比，全美住房可负担性紧张状况已有所缓解。但他同时提示，近期贷款利率的再度上行已部分侵蚀了上述改善成果。 在借贷成本高位运行、库存持续偏紧的背景下，美国成屋市场短期内难以摆脱低迷格局，复苏前景仍有赖于利率走向的实质性转变。

美国7月通胀数据将于周三公布，高盛预计核心CPI涨幅将略低于市场共识，能源价格下跌则将进一步压低整体通胀读数。若数据如期走软，市场对美联储的加息预期或将进一步降温。 据高盛最新报告，该行预计7月核心CPI环比上涨0.19%，低于市场共识的0.2%，对应同比涨幅为2.47%，同样低于市场预期的2.5%。 整体CPI方面，受零售汽油价格下跌拖累，能源价格料环比下降2.0%，推动整体CPI环比仅上涨0.05%，低于市场共识的0.1%，同比涨幅预计为3.35%，低于6月的3.53%。 汇丰银行多资产策略师Duncan Toms亦指出，6月通胀数据已呈现"意外的鸽派走势"，其即时预测模型显示7月数据或将再度温和。他表示， 若数据如期走软，将成为推动美联储加息预期降温的催化剂，届时美国国债收益率曲线可能出现牛市陡峭化走势。上述情景将营造出"强劲的金发姑娘行情背景，几乎所有资产类别都将迎来普涨局面"。 三大分项：汽车、住房与出行价格走势分化 高盛报告重点梳理了三个关键分项的预期走势。 汽车板块呈现分化格局。受二手车拍卖价格信号支撑，二手车价格预计环比上涨0.5%；新车价格因经销商促销力度基本持平，料上涨0.1%；汽车保险价格则预计下降0.5%，反映该行在线数据集所监测到的保费下降趋势。 住房分项预计维持温和。高盛预计业主等价租金（OER）环比上涨0.23%，主要租金分项上涨0.16%，均反映出住房通胀底层趋势的持续降温。住房分项在核心CPI中权重约占三分之一，其走势对整体读数具有举足轻重的影响。 出行服务方面同样冷热不均。受7月油价反弹带动航空燃油成本上升，高盛预计机票价格环比上涨2.0%；酒店价格则预计下跌1.0%，原因在于世界杯带动的住宿需求提振效应持续消退——该效应在上月CPI数据中已开始体现，因相关价格以预订时点计量。 核心PCE料高于CPI，方法论调整带来额外扰动 高盛指出，尽管核心CPI读数温和，但与之对应的7月核心PCE预计环比上涨0.26%，明显高于核心CPI涨幅， 主要原因是投资组合管理分项将大幅上涨——该分项滞后反映二季度股市涨幅。 值得关注的是，核心PCE方法论将于9月底进行修订。高盛表示，新方法实施初期将使用与股价相关性较弱的薪资数据来估算投资组合管理分项，届时7月核心PCE初值或被下修至0.21%。待12月三季度季度服务业调查数据可得后，该分项将再度基于实际费用数据进行修订，届时7月通胀读数有望重新上修。上述方法论切换将给核心PCE读数带来阶段性波动，投资者需注意甄别。 后续通胀路径：0.2%基准预期，上行风险来自油市 展望未来数月， 高盛预计核心CPI将维持每月约0.2%的增幅， 主要支撑因素包括：住房分项通胀继续降温、关税相关价格涨价贡献逐步收窄，以及前期航油价格上涨对机票的推升压力随之消退。 不过，高盛同时提示上行风险。报告指出，若油市供应中断持续时间超出预期，进而带动油价持续走高，通胀路径可能明显偏离基准预测。从本次机票价格分项来看，油价波动向CPI的传导渠道已相当直接，这一风险因素不容忽视。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15206美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为46715美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为83-85，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为88。印尼高冰镍FOB价格为15632美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP镍钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 8月11日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，印尼镍矿配额消息反复，镍价整体弱势震荡，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，近期下游部分企业以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.4，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

在全球投资者的屏息以待中，美国劳工统计局将于本周三发布7月份消费者物价指数（CPI）。这份关键的通胀成绩单，将影响美联储在9月议息会议上的决定。此前，由于7月非农就业报告表现疲软，市场对经济前景的担忧已显著升温。 尽管劳动力市场出现裂痕，但通胀顽疾似乎仍未根除。美银全球研究在8月7日的一份报告中指出， 美国通胀压力可能依然存在，这使得9月再次加息的可能性依然“稳固”。 此外，德意志银行（Deutsche Bank）的分析师则观察到，在非农数据发布后，市场对9月加息的定价出现回落， 目前联邦公开市场委员会（FOMC）加息的隐含概率约为44%。 德银预计，CPI数据环比将录得0.15%，而剔除食品和能源后的核心CPI环比增幅可能达到0.26%。 这一局面将美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）推向了风口浪尖。自今年5月22日接替鲍威尔掌舵美联储以来，沃什一直致力于削减所谓的“前瞻性指引”，即减少美联储对未来政策路径的明确信号，倾向于让市场根据实时数据自行判断。 Amova Asset Management美洲区首席投资官彼得·格拉夫（Peter Graf）指出，在当前就业市场走弱的背景下，沃什主席此前主张减少干预、模糊政策走向的风格反而显得“歪打正着”。 格拉夫认为，这或许说明对于央行决策者而言，运气有时比预判能力更关键—— 正因为沃什之前没有对加息做出过死板的承诺，现在的就业疲软才不至于让他陷入自相矛盾的窘境，反而给了他更大的政策回旋余地。 然而，这种政策上的“留白”也加剧了市场的不确定性。目前，美联储将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间，多数官员仍倾向于通过高利率压制远高于2%目标的通胀水平。这意味着，美国消费者必须做好应对“利率更高、时间更久”环境的心理准备。 消费者面临重压 The Hamrick Brief创始人、资深经济分析师马克·汉里克（Mark Hamrick）直言，对于美国家庭而言，通胀并未给出预期的喘息机会。许多人不得不依靠信贷来填补物价飞涨与储蓄不足之间的鸿沟。 当美联储维持高利息门槛时，借贷成本的传导是迅速且残酷的。消费者的信用卡债、汽车贷款及各类金融产品的还款压力持续飙升。通常情况下，短期消费信贷利率紧随优惠利率（Prime Rate）波动，而后者往往比联邦基金利率高出约3个百分点。 更为沉重的是房地产市场的负担。15年期和30年期固定抵押贷款利率通常挂钩美债收益率。自沃什上任以来，受通胀预期和美债拉升的影响，长期债券收益率显著走高。 哥伦比亚商学院经济学教授布雷特·豪斯（Brett House）分析称， 长期收益率的上行反映出投资者担心通胀顽疾难愈，而美联储在沟通策略上的缺失和模糊，进一步加剧了市场的焦虑。 尽管高利率被视为冷却经济、平抑物价的“苦口良药”，但对普通家庭而言，这种利弊参半的局面更像是一场持久的消耗战。虽然信贷紧缩可能最终缓解食品杂货等生活成本的上涨压力，但在那一刻到来之前， 生活成本与债务支出的双重挤压，正让美国消费者的财务状况变得前所未有的脆弱。 德银指出，如果数据印证了通胀的韧性，那么关于“利率见顶”的幻想将彻底破灭，美国经济或将真正步入一段漫长且痛苦的高利率煎熬期。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15208美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为46893美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为83-84，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为88。印尼高冰镍FOB价格为15633美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP镍钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析