本周储能电芯价格小幅回落。其中，314Ah电芯价格小幅松动；100Ah电芯受户储库存偏高、下游需求转弱影响，叠加户储产品持续向大容量电芯迭代，需求支撑进一步减弱，价格回落相对明显。 海外方面，8月26日，美国签署行政令《Declaring a National Emergency to Secure the United States Bulk-Power System》，宣布针对大容量电力系统供应链风险进入国家紧急状态，并授权能源部限制部分外国制造设备的采购、进口、转让和安装。政策覆盖69kV及以上输电网络，BESS、并网逆变器、工业控制系统及相关软件、固件、远程访问和运维服务均被纳入审查范围。 不过，该政策并非对外国设备的全面禁令，具体交易仍需涉及Covered Foreign Entity，并被认定存在不可接受的国家安全风险。能源部同时保留许可证、供应商预认证及风险缓解等机制，并将在120天内制定实施规则。 短期来看，该政策对中国储能实际出货影响相对有限，更多体现为采购和合规预期变化。考虑到美国本土储能供应链目前仍难完全满足快速增长的需求，短期内全面排除中国供应链的现实可行性较低，后续更可能通过高风险设备优先限制、本地化整改和逐步替代的方式推进，实际影响仍取决于后续实施细则。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升水呈先抑后扬走势。周初持货商下调报价促成交，现货升水均价回落至210元/吨；但华东库存周度大幅去化，叠加港口拥堵及部分船期延误，进口货源补充有限，出口窗口打开亦对国内货源形成分流。周中后，市场可流通货源持续收紧，低价货源快速成交，临近月末部分交易者存在补票需求，票差逐步扩大，持货商挺价惜售意愿增强，推动升水均价升至450元/吨。SMM数据显示，截至8月27日，上海地区社会库存7.23万吨，较上周四减少1.08万吨；江苏地区库存2.09万吨，较上周四减少0.66万吨，两地库存合计下降1.74万吨。 展望下周，沪铜现货升水预计维持高位运行，但进一步上行空间或有所收窄。供应端看，当前库存仍处低位，进口亏损扩大，后续海外货源补充仍有待观察；沪粤价差扩大或推动部分广东货源调往上海，但实际入库仍需时间。需求端看，随着新一轮采购周期开启，部分下游补库需求或有所释放，但铜价及现货升水均处高位，追高采购意愿仍将受到抑制；同时，进入新月后，月末补票需求对升水的支撑或有所减弱。综合来看，预计下周沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体或高位震荡，需关注进口及跨区域调运货源的实际到货情况。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 8月27日讯： Pro6000：华东裸金属5万元/月放租 渠道报价5.5万元 SMM了解到，华东地区某资源方释放约5台Pro6000整机出租，裸金属报价5万元/台·月，一年起租，位于合作机房、不可移机；该资源方另透露，某大型互联网企业渠道Pro6000报价5.5万元/台·月，较其报价高出一成。SMM认为，Pro6000裸金属5万元/台·月与此前H20整机租约价位接近，报价是否含增值服务需询价确认。对比Pro6000D现货单价已下探至73700元/片（含税）且供需失衡的背景，Pro6000整机租赁5万元/月为系列定价新增参照。 4090：华南40台闭口半年7300元签约 价格带收敛至7100—7300元 SMM获悉，华南地区签订40台RTX 4090八卡服务器租赁合同，闭口合同、半年租期，签约月租7300元/台，本周内完成交付；对比华东直供4090（7100元/月、6—12个月）、华中短租（7200元/月），标准版24G机型月租稳定在7100—7300元区间。同时，4090租赁成交价格已较为透明，低于7000元/月的低价资源需警惕货权不清、货物处于监管状态等风险，某渠道商曾推送相关货源、测试未能通过，市场接手意愿低。另有华东机房口径4090直租7500元/台·月，某大型互联网企业渠道同批货源报8500元/月（自7200元加价而来），渠道加价现象普遍。 910B4/国产算力：推理整机报价76.3万元 租售双口径形成 SMM获悉，某品牌国产AI推理服务器对外出售，整机报价约76.3万元/台，搭载8颗昇腾910B4处理器、HCCS互联，定位推理场景；结合日前西南910B4裸金属月租1.6万元/台（含税）的租赁报价，910B4已形成"月租1.6万/整机76万"的租售双口径。SMM认为，国产推理算力硬件售价与租赁价同步入市，将加速910B4价格指数化进程。 SMM分析： 今日市场主线为Pro6000整机租赁入市与4090价格透明化。Pro6000裸金属5万元/月放租、大型互联网企业渠道报5.5万元/月，价位与此前H20整机租约接近，是否含增值服务待询价确认，Pro6000系列从此前现货买卖（D版73700元/片低位放量）延伸至整机租赁定价，系列价格体系逐步建立。4090租赁成交价透明化，标准版月租收敛于7100—7300元区间并出现闭口半年锁价，低于7000元的低价资源多指向货权或监管瑕疵，同时渠道加价（7200元→8500元）与机房直租（7500元）并存，承租方应核验货权与设备状态。910B4形成"月租1.6万/整机76万"租售双口径，国产推理算力价格指数化进程加速。整体看，消费级卡与专业卡租赁定价同步透明化，租期结构趋向中长锁仓。

SMM8月27日讯：        沪锌主力2610合约开于26460元/吨，开盘后沪锌震荡上行，于盘中摸高26745元/吨，接着高位不断回落，于盘尾沪锌探低26125元/吨，终收跌报26140元/吨，跌290元/吨，跌幅1.1%，成交量增至16万手，持仓量减3058手至16.6万手。沪锌录得一阴柱，下方10日均线提供支撑，基本面矿端紧缺局面持续，矿加工费延续下滑，但内需持续疲软，加上多头资金高位减仓，沪锌盘中明显回落，预计短期维持震荡走势。    

本周隔膜价格延续横盘走势，各规格产品报价区间与上周基本一致。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.57-1.87元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.14-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.135-1.29元/平方米。价格持稳的背后，是供需缺口与上下游博弈的共同结果。8月终端排产环比预计增长约8%，而隔膜产量增幅收窄至3%左右，产量增速持续低于下游需求增速，供需缺口仍在扩大。但电芯企业经过前期多轮调价后，对隔膜涨价的接受度边际下降，上下游博弈进入僵持阶段。分产品看，涂覆产品因储能及高端动力需求支撑表现相对坚挺，基膜仍受二三线企业竞争性报价压制，涨幅有限。短期来看，8月价格延续平稳运行。随着9月传统谈单周期临近，叠加下游排产有望进一步抬升，隔膜企业提涨意愿将逐步增强，市场关注焦点在于新一轮谈单的实际落地幅度。涂覆产品预计仍是涨价主力，基膜涨幅受制于竞争格局或相对温和。   SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

8月26日，美国总统签署行政令《Declaring a National Emergency to Secure the United States Bulk-Power System》，以外国设备可能威胁美国大容量电力系统安全为由宣布进入国家紧急状态，并授权美国能源部限制部分外国制造电力设备在美国的采购、进口、转让和安装。 本轮政策的核心在于，美国首次将储能电池系统、并网逆变器以及相关软件、固件、远程访问和运维服务系统性纳入大容量电力系统国家安全审查框架。 行政令适用于Bulk-Power System，覆盖69kV及以上输电网络，不包括本地配电网络。受管制设备包括变压器、并网逆变器、储能电池系统、高压断路器、继电保护、工业控制系统，以及相关软件、固件、数字服务、远程访问、维护和升级服务。 但该政策目前并不等同于“美国全面禁止中国储能设备”。 行政令虽然将“foreign-produced”定义为未在美国制造、生产或组装的设备，但真正触发限制还需要涉及Covered Foreign Entity，并由美国能源部长认定相关交易存在破坏、未经授权访问、恶意远程操作、供应中断或其他不可接受的国家安全风险。因此，外国制造只是进入审查范围，并不意味着自动禁止。 同时，行政令保留了较大的执行弹性。能源部既可以禁止相关交易，也可以通过许可证、供应商预认证以及风险缓解措施允许部分交易继续实施。对于存量设备，能源部虽然可以要求监控、隔离、断开、替换甚至拆除，但需要同时考虑电网可靠性、替代设备供应和连续供电。 这意味着，本轮政策更接近于先建立高强度监管框架，再根据风险、产业条件和后续博弈确定实际执行边界。其意义不仅在于限制外国设备，也可能成为后续经贸谈判中的政策筹码。通过先提高政策上限、扩大行政裁量空间，再根据后续谈判和产业条件调整执行力度，整体体现出较强的施压和博弈色彩。 真正决定行业影响的，是未来120天内美国能源部出台的实施规则。后续需要重点观察Covered Foreign Entity如何认定、哪些设备和企业被列为高风险对象、供应商预认证如何执行，以及本地制造、软件隔离、远程访问限制等措施能否作为合规或豁免条件。 短期来看，本轮行政令对中国储能企业的直接出货影响预计有限。目前尚未形成覆盖中国储能企业的完整禁购名单，也没有明确要求所有中国电芯、BESS或PCS立即退出美国市场。 更重要的是，美国本土储能产业链目前仍不足以完全替代进口。美国储能需求仍在增长，而本土电芯、材料、PCS及部分关键设备产能建设需要时间。如果短期内全面排除中国供应链，不仅会推高系统成本，也可能造成项目延期，并影响电网扩容、新能源并网以及数据中心新增负荷配套。 因此，本轮政策即使继续收紧，也较难按照最严格口径全面执行到底。更可能的路径是优先限制与电网控制权和网络安全直接相关的高风险设备，同时通过过渡期、许可证、本地化整改和供应商分级管理逐步降低对中国供应链的依赖。 其中，PCS、EMS、SCADA、BMS通信模块和云平台面临的政策风险可能高于单纯电芯。行政令重点关注unauthorized access、malicious remote action、software、firmware和remote-access capability，说明美国监管重点已经从设备原产地进一步延伸至软件来源、数据安全和远程控制权。 相比之下，单纯电芯本身不直接承担并网控制功能，其受到的压力更多来自关税、PFE和供应链本土化要求。因此，未来美国储能市场可能形成较明显的分层监管：控制层、通信层和关键基础设施设备限制更严，电芯等硬件环节则更多通过关税、税收抵免和本地化要求逐步替代。 这一政策路径此前已有先例。2020年，美国曾通过Executive Order 13920《Securing the United States Bulk-Power System》建立类似的大容量电力系统安全框架，但后续真正落地的Prohibition Order主要集中于向Critical Defense Facilities供电的特定公用事业及相关设备，并未按照行政令最大范围全面执行。 因此，本轮行政令更值得关注的并不是“是否立即禁止中国储能设备”，而是美国已经正式建立了覆盖BESS、PCS、软件、远程访问和运维体系的国家安全监管框架。 短期来看，政策更多影响市场预期、项目采购和合规审查；中长期则可能推动美国大型储能项目进一步提高硬件、软件、数据和控制权本地化要求。受制于美国本土储能产业链产能不足，全面排除中国供应链的现实可行性仍然较低，最终影响仍取决于未来120天实施细则。   SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存47.6万吨，环比-9.6万吨，-16.8%。钢厂焦炭库存251.8万吨，环比-3.5万吨，-1.4%。港口焦炭库存131.0万吨，环比+3万吨，+2.3%。焦企焦煤库存219.0吨，环比-0.6万吨，-0.3%。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为70.8%，周环比-0.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为69.1%，周环比-1.0百分点。  

今日期螺盘面震荡上行，主力合约收于3088，较前一交易日上涨0.59%。现货方面，早间多数市场报价暂稳，午后期螺偏强运行，少部分市场报价上涨，全天价格涨幅10-20元/吨。 供应端，长流程方面，焦炭第二轮提涨落地，钢厂生产成本压力不减，少数钢厂按计划对高炉及建材配套轧线进行停产检修；短流程方面，因生产灵活性更强，本期成材价格阶段性涨幅高于废钢，不少电炉厂吨钢效益扭亏为盈，进而小幅上调开工时长。需求端，目前正处于需求淡旺季转换阶段，建材价格上涨后市场情绪稍有修复，投机氛围有所好转，但台风暴雨预警，终端采购仍较为谨慎，多以低价刚需为主。据SMM统计，本期建材总库存819.25万吨，环比下降13.34万吨，环比-1.6%，建材库存去化速度放缓，主要原因是浙江部分地区封航结束，建材资源集中到港，其中厂库、社库均有不同程度去化，且厂库有向社库转移的情况。综合来看，基本面有持续改善趋势，库存压力缓解，但市场谨慎观望心态居多，短期价格多受到原料端影响。