SMM11月28日讯：        沪锌主力2601合约开于22335元/吨，开盘后多头增仓沪锌小幅上行并摸高于22430元/吨，盘尾空头减仓沪锌围绕22400元/吨窄幅波动，终收涨报22425元/吨，涨10元/吨，涨幅0.04%，成交量减至94156手，持仓量减少207手至10.2万手。沪锌录得一阳柱，上方20日均线对其形成压制，下方布林道下轨为其提供支撑。近期矿加工费持续走低，国内社会库存不断下滑，沪锌底部仍有支撑，但受制于消费较为平淡影响，沪锌维持震荡走势。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM 11月28日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日涨75元/吨为16975元/吨，再生精铅持货商出货意愿依然清淡，报价数量未有明显增加。散单含税主流报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水50元/吨不等，不含税精铅出厂报价15830元/吨附近，南方市场个别炼厂精铅出厂价格在15900元/吨。由于铅价小幅补涨，下游电池生产企业后市畏涨，铅锭询价与采购积极性较高。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（11月24日-11月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 42.4-54.4 美元/吨，QP12月，均价为 48.4 美元/吨，周环比上涨 0.4 美元/吨，仓单 26.4 到 38.4 美元/吨，QP12月，均价为 32.4 美元/吨，周环比下降 0.4 美元/吨。EQ铜CIF提单为 （-4.4） -8.8 美元/吨，QP12月，均价为 2.2 美元/吨，周环比下降 0.8 美元/吨。截至11月28日，LME铜对沪铜2512合约除汇沪伦比值为 1.1245 ，进口盈亏 -940 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Dec为BACK12.72美元/吨；12月date与1月date调期费差约为BACK3.59美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格50-54美元/吨，主流火法与国产提单40-50美元/吨左右，湿法提单40美元/吨；CIF提单EQ铜0~12美元/吨，均价为6美元/吨。 本周大型行业会议在上海召开，现货市场交易情绪冷清， 据SMM了解，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国及台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨，对2026年CIF中国电解铜长单报价在350美元/吨，较2025年89美元/吨上涨261美元/吨。 多数市场参与者重心聚焦于长单谈判，上下游分歧巨大，周内未听闻长单签订情况。展望后市，铜精矿benchmark谈判落地之前市场仍处紧张情绪，铜价持续推升下进口比价持续恶化，预计下周洋山铜溢价将小幅下行。 据SMM调研了解，本周四（11月27日）国内保税区铜库存环比上期（11月20日）增加0.27万吨至8.89万吨。其中上海保税库存环比增加0.25吨至8.27万吨；广东保税库存环比增加0.02万吨至0.62万吨。本周保税区库存小幅增加，主因为比价推动冶炼厂增加出口量，部分货源暂时运至保税仓库所致。进口到港货源补充极少，到港提单多为非注册货源。展望后市，12月出口量相较11月预期虽有减少，但月初仍有较集中的冶炼厂出口动作。预计保税区库存仍将增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1580元/吨。唐山低硫主焦煤报价1610元/吨。 原料基本面，煤矿复产节奏不及预期，加之近期有新停产煤矿，短期焦煤供应再度收紧。但市场情绪明显走弱，市场成交逐渐冷清，线上流拍率增加，参与者观望为主，煤矿整体签单一般，部分煤种仍有降价空间。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1955元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1815元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1590元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1500元/吨。 消息方面，部分钢厂对焦炭发起提降，12月1日零时执行。供应方面，焦企处于盈利状态，开工不断提高，焦炭供应继续增加。但焦企出货节奏放缓，库存有所累积。需求方面，钢价下跌导致钢厂利润收缩，加之近期钢厂焦炭库存处于合理水平，补库放缓。且部分钢厂有扩大检修计划，焦炭需求有减弱预期，存在控制到货行为。综上，焦炭供需结构趋于宽松，市场看降情绪增加，下周焦炭价格或将迎来降价。【SMM钢铁】

本周镍价在创下阶段性新低后，受宏观利好驱动走出反弹行情。沪镍主力合约周一高开后企稳，并接连三天走出强势反弹趋势，后又维持窄幅震荡，截至周五收盘报价117,080元/吨，周度涨幅1.99%。LME镍价同步出现较大幅度反弹，周五最新LME镍报14,850美元/吨，较前一周上涨1.57%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价118,930元/吨，环比上周上涨2,800元/吨，金川镍升水本周均值为4,750元/吨，环比上周上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-100-300元/吨，电积镍升水小幅走低。本周现货流通量级较少，市场成交情况一般。 宏观层面，本周美联储降息预期升温，美联储官员释放信号暗示12月降息的可能性增高，这一预期的转变导致美元指数从六个月高点回落，削弱了美元从而为以美元计价的LME镍价提供支撑。俄罗斯总统普京表示美俄将继续接触，以及俄乌双方就人道主义问题进行交流，使得地缘政治风险的担忧有所缓解。同时，中美两国领导人直接通话并释放善意信号，有助于稳定全球贸易环境预期，提振市场整体的风险偏好。国家统计局数据显示，1—10月份全国规模以上工业企业利润同比增长1.9%，累计增速保持增长，经济基本面保持韧性。预计后市镍价继续震荡筑底，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周减少200吨。 国内社会库存约为5.5万吨，环比上周累库3,089吨。

SMM11月28日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10元/吨-升水210元/吨，均价报价升水110元/吨，较上一交易日上涨5元/吨；SMM1#电解铜价格87190~87610元/吨。早盘沪期铜持续走高稳定在87000元/吨以上，后续走高至87430元/吨。跨月价差在C70-C50元/吨，沪铜当月进口亏损1000元/吨附近。 日内采销情绪均走跌，上海地区电解铜采购情绪为3.12，销售情绪为3.22 历史数据可以查询数据库 。月末成交情绪走弱，部分持货商出货量少，基本等待下月交易。铜价拉涨叠加月末，下游采购需求减弱。但日内好铜货源仍然紧张，继续拉高沪铜升水。 展望下周，进入12月，在长单谈判期间，持货商预计报价较为坚挺。但若铜价持续走高，预计沪铜现货升水将有所承压。    

主流矿区相继进入雨季 菲律宾全境镍矿开采与发运量继续保持低位 本周菲律宾镍矿价格持稳。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位41~43美元/湿吨，NI1.4%品位49~51美元/湿吨，NI1.5%品位56~58美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价43美元/湿吨，1.4%品位CIF均价50美元/湿吨。 供应端来看，供应端来看，本周天气情况有些复杂，总体来看只有Zambales（10-15mm）和Tubay（20mm+）两个区域天气比较好；Zamboanga和Tawi Tawi地区有40mm以上的累计降雨量；Surigao和RTN地区则有50mm的降雨量，但RTN北部的Ipilan则有70mm+的累计降雨量；东Davao和Dinagat周累计降雨量超80mm；降雨量最大的是Homonhon，一周累计降雨量超110mm，该地区暂时没有船只装货，但下周会有1船到港，暂时没有改港计划。港口库存方面，截至11月28日，中国港口镍矿库存951万吨，环比上周减少3万吨，折合金属量约7.47万镍吨。 需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价跌破880元/镍点。预计短期价格跌至阶段性低位，继续下探空间不大。当前价格下，国内NPI冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至11美元/吨。后市来看，进入12，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。 印尼镍矿本周持稳，苏拉威西进入雨季 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月下半期为14,999美元/干吨，较上一期跌了0.51%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.5-53.5美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。需求端来看，NPI 冶炼厂的采购需求趋于稳定，但与此前高峰时期相比，采购积极性略有回落。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段，近期尚未有新的 RKAB 批复公布。由于 12 月上半期的 HMA 价格预计走弱，火法矿的价格后续或有下跌空间 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，跨岛运输量较少。从需求端来看，部分冶炼厂有意压低褐皮矿价格，但由于湿法矿价格已持续走弱，进一步下行的空间相对有限。 本周行业焦点集中在 IMIP 园区相关事件上。印尼海军截获两艘隶属于 PT DMS 的船只，这两船正运载镍矿石前往 PT IMIP Morowali。在检查中发现多项违规，包括在已被封存的码头装货、未持有船舶移泊许可（SPOG）进行航行、以及缺乏合法的船舶与货物文件。两艘船随后被押送至肯达里海军基地接受进一步调查。 尽管该事件对镍产业链整体的直接影响有限，但反映出政府海事与矿业监管力度正在加强，这也加剧了市场对明年 RKAB 批复可能面临供应端风险的担忧。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周现货升水重心持续走高，主因个别品牌溢价持续上扬，市场货源紧缺令其升水坚挺。总体来看，周内上海地区持续去库，国产与进口货源补充有限，且前半周低铜价吸引下游采购，总体呈现去库。展望下周，进入12月，好铜货源依旧比较紧张，升水预计仍较高，拉高整体升贴水重心。但铜价回到87000元/吨附近，下游采购情绪预计受抑；关注升水上行空间有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库