》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月7日讯： 据SMM数据显示，2026年7月份国内电解铝行业含税完全成本平均值环比回升0.9%，同比下降1.7%，主因周期内氧化铝月均价、预焙阳极价格及电力价格小幅回升。7月SMM A00现货月均价（6月26日-7月25日）录得22,977元/吨，环比下降4.2%，电解铝利润空间收窄1,146元/吨至6,999元/吨，平均盈利同比增长56.8%。若行业采用月均价测算，7月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料方面： 据SMM数据显示，7月SMM氧化铝指数月均2,745元/吨（6月26日-7月25日），环比上涨1.6%。月内氧化铝震荡调整为主，库存持续积累；但海外氧化铝受复产及新投备货影响，价格上行。进入8月，氧化铝市场预计延续当前供应格局，净进口格局之下，氧化铝库存暂无出现转去库的拐点，但成本支撑下几内亚铝土矿卖方意向价提升，氧化铝成本存在上行动力，短期内氧化铝现货市场成本支撑和供应宽松的博弈预计继续。受月初价格相对低位影响，8月均价预计小幅下行。 辅料市场方面： 7月，电解铝刚需托底阳极内需，东南亚出口需求对冲中东减量，预焙阳极市场相对平稳，长单采购价格环比小幅上调30元/吨；氟化盐市场，下游维持刚需采购，压价观望之下，主流大厂采购价下降。进入8月，成本支撑松动，供应持续放量之下，预焙阳极价格预期小幅下调；而氟化盐市场受成本刚性支撑叠加开工低迷影响，价格预计上行。综合而言，8月电解铝辅料成本预期小幅降低 。 电价方面： 7月电价环比小幅回升。进入7月，电价预期持稳为主，综合而言，电解铝电力成本预计持稳。 总体而言 ，2026年7月SMM国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅回升；8月电解铝成本预计小幅回落，平均值在15,700-16,100元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

SMM8月7日讯： 今日盘面继续大涨，华南现货韧性十足。到货已显紧缺、去库趋势稳定，继续支撑规模以上持货方看好后市、挺价惜售甚至部分积极尝试上抬，即便缺乏接货响应也坚决不调价，主流报价升水0~+10元/吨、局部流通紧俏。需求端，下游一时难以接受价格冲高、仅有最低程度刚需采购，但流通不多的背景下靠贸易商积极入市非升水接货已然足够消化。供需格局偏紧，整体成交稳中向好。现货成交价集中在沪铝2608合约升水65元/吨至105元/吨。

SMM 8月7日讯： 早盘沪铝2608合约运行较昨日重心继续明显上涨，但库存持续去化以及Contango结构走扩，多数持货商不愿意下调价格，A00铝锭实际成交价格在08-40~08-20元/吨。 今日华东市场出货情绪指数3.15，环比上升0.02；采购情绪指3.09，环比上升0.13。 期铝盘面持续上涨，周五备货周期，中原市场下游加工企业接货情绪仍旧不高。期现贸易商大量接货，且大贴水下持货商大户挺价惜售意愿愈发显著，带动市场交易升贴水稳步提升。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝08合约贴水120-160元/吨之间。 今日中原市场出货情绪指数3.01，环比上升0.04；采购情绪指数为2.97，环比上升0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下降0.85万吨，广东、无锡、巩义全部呈现去库。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周全球海外电解铝现货市场整体交投仍偏清淡。韩国市场周初部分下游企业入场补库，市场成交氛围一度有所改善，但该轮补库持续性有限，自周中起市场交投再度转弱。 亚洲其他主要市场仍受到传统消费淡季影响，下游采购整体维持谨慎。泰国市场询盘稀少，市场表现较为疲弱；日本 MJP 现货升水继续下行，在需求走弱背景下，卖方出货难度有所增加。不过，部分市场参与者仍认为，若后续补库需求恢复或现货供应收紧，MJP 现货升水仍有机会向三季度 MJP 长单水平靠拢。美国中西部 DDP 铝溢价则较前期变化不大，整体维持相对稳定。 一、海外各区域现货升水行情回顾 SMM 数据来看，本周海外电解铝现货升水整体仍承压运行，季节性消费淡季继续限制下游采购需求。各区域市场表现有所分化，但买方整体仍较谨慎，采购以满足即时生产需求为主。 东南亚市场 泰国市场本周交投持续偏弱，传统消费淡季下，市场询盘数量较少，下游采购积极性不足。 多数买方仍坚持随用随采策略，提前备货意愿较低。在需求偏弱、成交稀少的背景下，现货升水继续面临下行压力。 韩国市场 本周初，韩国部分下游企业入场补库，带动市场成交活跃度短暂回升，前期偏弱的市场情绪有所缓和。 不过，该轮补库持续时间较短。随着阶段性采购需求逐步释放完毕，自周中起市场成交再度转弱。下游买方对新增采购仍保持谨慎，整体成交量维持偏低水平。 日本市场 日本 CIF MJP 电解铝现货升水 本周日本 MJP 现货升水继续下行。受下游需求走弱影响，市场货源销售难度有所增加，买方议价能力增强，大批量采购意愿仍然有限。 尽管现货升水持续回落，市场对于后续走势仍存在一定分歧。部分市场参与者认为，若后续下游补库需求回升，或现货可流通货源趋紧，MJP 现货升水仍有可能向三季度 MJP 长单基准水平回升。 但从当前来看，实体需求偏弱仍是主导市场走势的核心因素，现货升水短期明显反弹的支撑仍较有限。 美国市场 美国中西部 DDP 电解铝溢价 本周美国中西部 DDP 铝溢价整体变化不大。市场成交仍相对有限，但相比前一周，暂未出现明显的新一轮下跌。 买卖双方整体仍保持谨慎，市场在等待下游需求或供应端出现更为明确的变化，美国中西部 DDP 溢价短期维持相对稳定运行。 后市来看： 短期来看，海外下游传统消费淡季格局仍难快速扭转，预计海外电解铝现货升水整体仍将维持偏弱运行。 部分区域阶段性补库或可短暂改善成交表现，例如韩国市场本周初出现的补库行情，但在下游整体需求尚未明显恢复的情况下，此类采购行为对现货升水的持续支撑仍较有限。 日本市场方面，若卖方持续面临出货压力，MJP 现货升水仍存在进一步走弱的可能。虽然部分市场参与者仍预期现货升水有机会重新向三季度 MJP 长单水平靠拢，但后续能否实现，仍需观察下游补库需求是否明显回升，以及市场现货供应是否出现收紧。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM8月6日讯： 今日盘面大涨，华南现货异常坚挺。到货更加紧张、库存大幅去化，持货方尤其是规模以上者普遍坚定看好后市、挺价出货，绝对价冲高刺激小部分下调贴水先出但未造成太大冲击，主流报价贴水-10~升水+10元/吨、流通整体略紧。需求端，下游无力追高、刚需采购亦开始承压转弱，不过贸易商入市接货积极性仍然较高，逐步从压价只买贴水转向非升水也多有买入。供需在分歧中趋于偏紧，整体成交可圈可点。现货成交价集中在沪铝2608合约升水60元/吨至100元/吨。

SMM8月6日讯： 宏观层面： 美伊局势趋缓但分歧仍大。特朗普称双方谈判进行中，霍尔木兹海峡有望8月4日重开；伊朗与阿曼达成临时新航道协议，但强调不会恢复战前状态，否认完全重开。国内央行明确下半年适度宽松、加大逆周期调节；美联储官员表态分化，整体偏鹰，称若通胀停滞或加息。 基本面来看： 供应端，本周国内电解铝周度产量基本持稳，铝水比例环比上升0.19个百分点；海外方面，新投项目爬产及复产项目持续推进下，电解铝供应量预计持续提升。但短期内全球铝锭去库趋势不改。需求端，下游加工行业处于传统消费淡季，总体开工承压；铝棒加工费回落，铝锭替代需求减弱。库存端，本周国内电解铝社会库存延续去库趋势。截至本周四，国内铝锭社会库存较上周四去库2万吨，较本周一去库2.5万吨，去库幅度进一步收窄；与此同时，铝棒库存小幅积累，周度环比累库0.4万吨，短期内铝锭库存预计延续去库走势。 综合来看，中东局势分歧仍存，美联储7月虽未加息，但整体态度仍然偏鹰，基本面缺口延续，铝锭库存持续去化，短期铝价预计偏强震荡运行。预计下周沪铝主力运行区间23,200–24,200元/吨；伦铝运行区间3,100–3,250美元/吨。后续需重点关注中东复产进度及新项目投产计划动态。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 8月6日讯： 早盘沪铝2608合约运行较昨日重心明显上涨，目前价格对下游采购存在压制，但是临近交割部分持货商不愿低价出货，今日对沪铝报价基本在08-30元/吨附近。。 今日华东市场出货情绪指数3.13，环比上升0.03；采购情绪指数2.96，环比上升0.10。 今日中原市场交易氛围维持前两日水平，期现贸易商大量收货以期赚取价差，大贴水下持货商挺价惜售意愿愈发显著，带动市场交易报价持续攀升。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝08合约贴水140-170元/吨之间。 今日中原市场出货情绪指数2.97，环比下降0.02；采购情绪指数为2.96，环比上升0.02。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下降1.45万吨，广东、无锡、巩义全部呈现去库。

【SMM国内保税区电解铝库存统计】 8月6日，SMM统计上海保税区电解铝库存为86900吨，广东保税区库存30000吨，总计库存116900吨，库存较上周增加3500吨。  

中国电解铝在装备能效上已形成1500～2500千瓦时/吨的领先优势，在完全成本上较欧洲低700～1400美元/吨，较美国低100～600美元/吨。欧美的成本劣势不是周期性的，而是电力市场结构、碳定价机制与产业资本断层共同作用导致的结构性劣势，短期内难以逆转。 全球电解铝的产能分布格局本质上是电力体制、碳约束与资本投入三个变量长期作用的结果，而非单一成本差异的短期反映。本文从生产工艺、产业背景、成本结构三个维度，对欧美存量和新建电解铝产能与中国项目进行定性及定量对比。 生产工艺：同一原理下的装备代差 全球电解铝仍统一采用霍尔-埃鲁法，即冰晶石-氧化铝熔盐电解法，在950℃～970℃以碳素体为阳极、铝液为阴极进行电化学还原。工艺路线不存在中外分歧，差异体现在电解槽电流强度、磁场设计、能量平衡控制与自动化水平上，也就是装备代际差异。 中国的装备升级并非市场自发形成，而是产能置换制度强制推动的结果。2017年电解铝产能“天花板”确立后，新增产能必须通过等量或减量置换取得指标，而置换项目普遍要求配套先进槽型。2025年发布的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确规定，新置换项目铝液交流电耗不得高于13000千瓦时/吨。 截至2025年年末，我国500kA及以上大型预焙槽产能占比超过85%；自主研发的600kA级特大型槽产能占比约10.4%，中铝、魏桥等头部企业已完成多条600kA产线改造，个别企业开展700kA技术试点。先进槽型电流效率提升至95%以上，电解铝直流电耗降至12500千瓦时/吨以下，能耗较“十三五”末下降约300千瓦时/吨。 欧美在产电解铝厂多建成于20世纪70年代至90年代，以180～300kA预焙槽为主，部分老装置仍保留自焙工艺特征。值得注意的是，现代电解铝厂单体投资在10亿～20亿美元，折旧年限在20～30年。当装置长期处于微利甚至亏损状态时，虽然短期仍能覆盖变动成本，却无法支撑技改所需的资本性投入，由此形成“低利润—不投资—更低效率—更低利润”的负向循环。 欧洲与中国电解铝厂电耗差距在1500～2500千瓦时/吨，在欧洲90欧元/兆瓦时的工业电价下，直接对应155～265美元/吨的成本差异。而这仅是技术差异贡献的部分，尚不含电价本身的差距。 产业背景：中外电解铝项目对比 中国方面，据上海有色网统计，截至2026年6月，中国电解铝建成产能约4628万吨/年，较上年末增加8万吨/年，运行产能提升至4555万吨/年，已突破4500万吨/年的政策“天花板”，未来项目增量极为有限。在政策约束下，中国铝企的项目扩张转向海外，且高度集中于印尼、越南等地。 根据南山铝业公告，南山铝业印尼宾坦项目投资强度约1.22万元/吨（约1800美元/吨），可作为中资海外绿地项目的基准参照。 美国方面，目前仅剩4家在产原铝厂，年产量70万～90万吨，约85%的铝供应依赖进口。存量项目状态高度分化。其中，世纪铝业霍利山厂（Mount Holly）依托与Santee Cooper展期至2031年的电力协议，投入5000万美元恢复5万余吨闲置产能，于2026年6月满产；霍克斯维尔厂（Hawesville）受电力成本影响，仍处于停产状态；美国铝业沃里克厂（Warrick）部分运行，马西纳西厂（Massena West）依赖水电，但面临电网压力。 未来增量项目主要有一家。2026年1月，阿联酋环球铝业与世纪铝业签署联合开发协议，在俄克拉荷马州伊诺拉（Inola）建设年产75万吨的原铝厂（阿联酋环球铝业持股60%、世纪铝业持股40%），项目采用阿联酋环球铝业最新EX冶炼技术，规模较此前方案上调，投产后将使美国原铝产量增加约1倍。该项目计划2026年年底开工，预计2029—2030年投产，并获得美国能源部资金支持。 对比中美项目的建设周期与投资强度，中国境内置换项目从开工到通电通常需要18～24个月，投资强度在1.0万～1.3万元/吨；Inola项目从签约到投产规划超过4年，总投资按40亿～60亿美元估算，投资强度在5300～8000美元/吨，经汇率折算后是中国项目的3～4倍。差异源于环评与许可周期、劳动力成本、本土供应链缺失以及配套电力谈判的复杂度，其中电力谈判是项目能否成功落地的核心因素。当前，Inola项目正与俄克拉荷马州等就长期电价进行磋商，存在较大不确定性。 欧洲方面，2022年以来，欧盟约50%的电解铝产能关停或下调负荷，目前约80万吨/年的产能处于闲置状态。荷兰Aldel（2021年起停产）、黑山KAP、德国Speira莱茵厂（2023年关停）均属长期退出，而非临时调整。 铝厂复产有限主要系政策补贴和电力长协难到位。海德鲁旗下斯洛伐克Slovalco铝厂计划重启17.5万吨/年产能中首批7.5万吨/年产能，2026年四季度复产，投资1亿欧元，复产的前提条件包括欧盟委员会批准斯洛伐克更新后的间接碳成本补偿方案等。力拓在芬兰Kokkola的绿地项目同样以获得低碳电力为前提。欧洲产能的重启已不再由铝价决定，而由政府补贴与电力长协共同决定。 成本差异：关注电力与碳成本变化 2026年1—5月，中国电解铝行业含税完全成本均值约16177元/吨，5月约16243元/吨，同比下降2.3%；5月铝价约24300元/吨，行业理论利润约8400元/吨，处于历史高位。从成本构成来看，氧化铝约占36%，电力约占34%，预焙阳极约占16%，三项合计约占86%。电力方面，中国电解铝行业5月综合电价0.41元/千瓦时，不含税约53美元/兆瓦时；考虑部分企业锁定长协后，欧洲工业电价在85～95欧元/兆瓦时，折合97～108美元/兆瓦时；美国工业电价在35～65美元/兆瓦时。 经测算，中欧电解铝成本差距在700～1400美元/吨。其中，电力是决定性变量，贡献500～800美元/吨；氧化铝作为全球可贸易品，中外价差有限；预焙阳极成本差距较大，源于中国占据全球商用阳极供应的主导地位。 从电价敏感性角度来看，电力价格每抬升1%，对中国、欧洲电解铝成本的影响分别为7.1美元/吨、13.5美元/吨。电力成本高是欧洲铝厂现金流波动剧烈、复产决策反复的根本原因。 中美电解铝成本差距显著小于中欧。美国存量铝厂的问题不在于电价本身，水电与长协厂电价仍具竞争力，主要在于装备老化、规模偏小、产能基数过低。 展望未来，两大因素正在改写长期供应格局。 一是电力。目前电解铝厂在长期电力合约市场上已经无法与AI数据中心竞价。行业普遍认为，具备经济性的电解铝项目需要10～20年约40美元/兆瓦时的长协电价；而科技企业为数据中心承诺的长协电价在115美元/兆瓦时以上。这意味着欧美即便有铝价上涨的激励，也难以在电力市场上拿到可行的合约。 二是碳成本。欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月1日正式生效，2026年第一季度证书价格为每吨二氧化碳当量75.36欧元，当前仅核算直接排放部分，且欧盟本土免费配额仍保留97.5%，当期欧洲铝厂实际碳成本为20～50美元/吨，中国出口欧盟的铝材附加成本约为3%，预计2028年或纳入外购电力间接排放。中国火电铝碳排放量显著高于水电铝，云南等水电铝基地将获得结构性溢价，而有自备燃煤电厂配套的铝厂对欧出口将面临100欧元/吨以上的碳成本增幅。免费配额清零后，中国铝出口欧盟的附加成本或升至7%～10%。 结论和启示 第一，中国电解铝的成本优势是系统性的，而不是补贴性的。这种成本优势由装备能效、电力成本、全产业链配套和建设速度等多因素叠加而成，难以在短期内被欧美复制。 第二，欧美电解铝产业的主要限制在于电力市场结构、碳定价机制与资本开支断层相互强化。目前政策的对冲手段（如美国50%关税、能源部资金、主权投资，欧盟的CBAM等）只能改变分配，无法改变生产函数。 第三，电解铝供给端的边际变量已从成本转向电力可获得性与地缘风险。2026年3—4月，中东冲突导致阿联酋环球铝业塔维拉冶炼厂与巴林铝业合计逾200万吨/年产能受到影响。阿联酋环球铝业于3月28日对部分合约宣布不可抗力，考虑到电解槽紧急停槽后，复产周期通常需要6～12个月。中东约占全球电解铝产能的9%，约占欧洲电解铝供应的20%，这一冲击的传导链条是欧洲—中东—全球。 从交易视角来看，中国电解铝成本位于全球曲线40%分位以内，而全球90%分位成本因欧洲电价与碳成本而系统性抬升，对铝价形成的下方支撑较过去更为坚实。当前行业理论利润超8000元/吨，处于历史高位，向下修复的风险主要来自需求端与氧化铝价格反弹，而非海外低成本产能冲击。 2026年海外供应扰动叠加欧美复产受阻，使得伦铝比沪铝更具备强势运行的基本面支撑，沪伦比值中枢下移、进口窗口持续关闭是较为确定的方向。后期关注中东产能复产进度与印尼新增产能的实际释放节奏。展望2027—2028年，印尼、印度新增产能集中释放，叠加中东复产，全球基本面大概率由紧缺转向宽松。

SMM8月5日讯： 今日盘面微跌，华南现货再显韧性。到货偏紧、去库态势不改，绝对价亦相对扛跌，多数持货方重拾信心选择挺价缓出，部分仍有先行变现意愿者仅小幅下调刺激、甚少出现低出举动，主流报价贴水-10~0元/吨、流通压力可控。需求端，下游需求平淡、保持按需采购，面对当前铝价无意多接；好在贸易商入市补货积极性有所提升，多吸纳贴水货源甚至最终接受挺价买入。供需格局趋于改善，整体成交差强人意。现货成交价集中在沪铝2608合约升水60元/吨至100元/吨。