SMM 7月10日讯： 早盘沪铝 2606合约运行重心高于上一交易日同期水平。受到铝价走高影响，今日市场出货情绪今日环比有所走高。近期下游整体采购情绪受到周五备库影响环比走高。市场成交在沪铝07合约平水~升水20元/吨。今日华东市场出货情绪指数3.04，环比上涨0.06；采购情绪指数3.10，环比上涨0.06。 今日中原市场接货情绪环比前两日有小幅回升，正值周末前备货周期，下游加工企业备货量较前两日有所增加，且期现贸易商保值盘接货情绪浓厚，带动市场报价升贴水有所上行。但贴水过大持货商出货意愿不高，市场报价有走高趋势。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水120-150元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.84，环比下跌0.02；采购情绪指数为2.18，环比上涨0.02。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.85，去库地区主要为广东及无锡。

SMM7月10日讯： 今日盘面再度大涨，华南现货压力加剧。临近周末绝对价更高刺激单边加大出货变现力度、多有下调造成较大冲击，保值盘意欲挺价但仍受拖累被动跟随下调，主流报价贴水-20~-10元/吨、流通更显泛滥、实际不乏更低价货源。需求端，下游面对较高价采购需求乏善可陈、仅压价最低限度买入；贸易商依旧观望、基本无意入市接货。总体需求处于相对低谷，整体成交惨淡。现货成交价集中在沪铝2607合约升水10元/吨至50元/吨。

SMM 7月10日讯： 2026年上半年，国内预焙阳极市场在成本强势推涨与需求刚性锁定的双重作用下，价格中枢显著上移，行业盈利经历“先抑后扬”的修复过程。供给端产能温和扩张，产量增速主要得益于2025年投产项目的集中达产及新建项目逐步释放；需求端国内电解铝触及合规产能“天花板”，高开工率形成刚性支撑；出口端呈现“东南亚增长、中东萎缩、俄罗斯暴跌”的结构性分化。展望下半年，供需基本面维持紧平衡，价格走势将更多取决于原料端（石油焦、煤沥青）的扰动节奏及下游采购补库周期，同时需警惕环保限产等供给端突发变量。 （一）国内现货价格：一季度筑底二季度冲高，2026上半年预焙阳极价格中枢显著上移 2026 年上半年国内预焙阳极整体呈现一季度回调筑底、二季度大幅冲高后高位窄幅震荡的运行态势，华东、西北、西南、华中四大区域价格走势高度联动，区域价差结构保持稳定。年初承接去年年末上涨行情后，受春节前后下游电解铝备货收尾、复产进度不及预期影响，下游铝厂压价意愿较强，各区域阳极价格自高位回落，3 月跌至上半年价格低点，山东某大型铝厂3月采购基准价跌至5174元/吨。春节后预焙阳极在原料石油焦价格大涨带动下，叠加电解铝刚需稳定、海外出口订单增量支撑，预焙阳极开启多轮阶梯式涨价，山东大型铝厂4月、5月采购价分别上调300元/吨、200元/吨。二季度末，原料端价格有所松动，石油焦价格自高位震荡回落，下游铝企对高价原料抵触情绪显现，价格上涨动力消退，各区域报价进入高位盘整阶段。截止6月，SMM预焙阳极均价为6445元/吨，较2025年12月上涨4.17%，上半年整体价格中枢较 2025 年明显上移，行业定价逻辑高度依附石油焦原料供需变化。 （二）出口 FOB 价格：原料成本与海外刚需双轮驱动，上半年出口FOB价震荡走强 2026年上半年高纯铝用、高端铝用两类预焙阳极出口FOB价整体延续上行趋势，与国内现货价格同向联动。一季度价格先抑后扬，年初高纯铝用阳极FOB均价约998美元/吨，高端铝用阳极FOB价在783美元/吨附近。受春节因素影响，成本市场支撑松动叠加海外采购节奏放缓，出口价格同步回落，3月价格低位企稳，4月开始在国内原料成本抬升及海外电解铝新增产能采购需求支撑下，价格止跌回升，进入震荡上行通道。进入二季度，国内石油焦货源偏紧推高阳极生产成本，叠加印尼、中亚等海外铝厂备货订单增加，两类产品FOB报价持续走高。截至6月底，高纯铝用阳极FOB均价约1060美元/吨，高端铝用阳极均价约838美元/吨。期间，中东地区地缘冲突航运受阻采购需求停滞叠加本土阳极产能逐步落地，部分传统出口订单有所分流，使得涨价节奏放缓，进入高位小幅调整阶段。整体来看，上半年出口FOB价格中枢较2025年同期明显上移，定价主要跟随国内原料成本与海外刚需采购力度波动。 （三）供应端：产能小幅扩容，存量产能提产带动产量走高 2026 年上半年预焙阳极行业产能持续扩张，行业总合规产能升至3263.5 万吨，较 2025 年全年产能基数小幅增长 0.62%。年内新增产能多集中在西北、广西、山东等电解铝产业配套区域，龙头企业新建产能有序落地，同时行业持续清退零散落后小产能，整体产能增速平缓，行业总量维持宽松格局。产量层面，据 SMM 统计，2026 年上半年国内预焙阳极累计总产量1239.88 万吨，同比上涨 8.57%。上半年行业整体开工率维持高位，新增投产装置逐步释放产能，叠加主流炭素厂基本保持常态化生产，带动总产量稳步抬升。 （四）需求端：国内刚需刚性稳固，出口市场区域冷暖不均 国内市场：2026年上半年，持续高位的行业冶炼利润显著放大了产量端弹性。一方面，铝价持续走强带动单吨盈利维持可观区间，各家电解铝企业生产意愿拉满；另一方面，2025年末至今年上半年新项目持续进入爬坡投产周期，逐月贡献稳定增量。新项目爬产增量持续兑现，进一步托举国内原铝产出规模。双重因素共振下，上半年国内电解铝总产量稳步抬升，市场原料供应整体保持充足。据 SMM 统计，2026 年 1-6 月国内电解铝总产量2244.4万吨，同比增长 2.16%。整体来看电解铝供给端弹性相对较弱，开工长期高位锁定，阳极采购需求体量基本固定。 出口市场：2026年1-5月，我国预焙阳极累计出口同比增长8.01%，整体延续扩张态势，但海外市场格局呈现明显分化。亚洲依然是核心出口阵地。马来西亚、印度尼西亚、阿塞拜疆等地出口量同比大幅走高，受益于当地电解铝产能持续扩张带动的旺盛原料需求。然而，阿联酋、沙特阿拉伯、阿曼等中东市场需求显著萎缩，电解铝减产叠加本地供应调整，出口量明显承压。欧洲市场冷暖不均。挪威、冰岛、西班牙、法国进口需求保持旺盛，部分弥补了德国、希腊出口回落带来的缺口。欧亚板块则受俄罗斯联邦拖累，该市场出口同比大跌69.09%，地缘政治与贸易环境变化影响深远，短期内难以逆转。北美方面，加拿大保持小幅正增长，表现相对平稳。 展望后市，东南亚及北欧电解铝新增产能的持续释放，将成为拉动阳极出口增量的主要动力。 （五）行业盈利：原料与需求双向驱动 盈利由稳转弱后逐步修复回暖 分阶段复盘行业盈利变化： 2026年1-2月：原料与阳极价格传导顺畅，行业维持 200 元 / 吨以内良性盈利区间；3-4月，石油焦、煤沥青整体自一季度高位震荡回落，仅低硫石油焦凭借负极材料刚性需求维持价格韧性。电解铝行业受能耗、合规及产能管控约束，部分铝厂原料采购与生产节奏放缓，阳极采购需求边际走弱。与此同时，企业仍在消化一季度高价原料库存，原料下行带来的成本红利难以向下传导，库存减值进一步侵蚀盈利，行业整体利润再度收缩，中小企业经营压力显著加剧。5-6月，原料端成本压力边际缓解，高价库存减值拖累利润的情况有所缓解；下游需求托底阳极售价，价格可以跟随原料波动顺畅传导，行业盈利自前期亏损区间回归正向区间，大中型阳极厂盈利修复力度更强，中小企业亏损局面得到扭转，行业整体盈利空间稳步修复至百元级合理区间，完全成本曲线高位小幅下行，成本端压力边际减弱。 展望 2026 年下半年，预焙阳极市场将在供需博弈中寻求平衡。从供给端来看，产能释放与开工弹性并存。随着新疆、广西等地新建项目陆续投产，行业供给能力稳步提升，但受限于利润空间，企业多以 “以销定产” 为主，预计开工率将维持在 75%-80% 区间内震荡调整。需求端则展现出较强的韧性。国内电解铝企业开工率维持高位，为预焙阳极提供了稳固的刚需支撑。同时，出口市场呈现结构性分化，尽管俄罗斯及中东市场短期承压，但东南亚及北欧地区因新增电解铝产能的拉动，叠加中东地区下半年需求存在修复预期，进口需求持续攀升，有望对冲部分出口下滑压力，全年出口量预计维持微增态势。SMM 预计 2026 年全年预焙阳极出口量有望增长至 245 万吨附近，同比增加约 6.99%。成本面方面，原料石油焦与煤沥青价格呈现结构性分化，整体成本支撑依然相对稳固。综合来看，下半年预焙阳极市场供需基本面保持平稳，但在新增产能不断释放的背景下，行业竞争或将加剧，价格走势将更多受成本端扰动及下游采购节奏的影响。  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2026年上半年，沪铝价格呈现"前高后低"的运行格局。一季度，宏观面美联储降息预期与中东地缘冲突交织，推动铝价冲高至历史高位；进入二季度，随着美国强美元政策基调确认、中东供应扰动边际缓和以及国内下游消费进入淡季，铝价中枢持续下移。 展望下半年，宏观面强美元与海外流动性担忧仍将压制有色估值；供应端高铝价刺激产能释放，国内运行产能预计继续环比提升，海外中东及印尼新投产能逐步放量；需求端内需修复节奏偏温和，铝材出口在手订单仍能托底但新增订单预期减弱。整体来看，下半年沪铝运行重心预计继续下移，全年呈现"前高后低"格局。 一、2026年上半年沪铝行情复盘（分阶段） 1.1 一季度：宏观与地缘主导，铝价冲高回落 2026年一季度，沪铝价格走势主要由宏观面与海外供应端扰动主导，基本面季节性弱势反而成为次要矛盾。 1月：宏观降息预期与资金流入推动铝价冲高 基本面：春节淡季叠加需求真空，铝锭社会库存持续累积。截至1月底，SMM铝锭社会库存升至78.2万吨，处于近三年同期高位。高铝价压制下游利润空间，部分加工企业开工意愿下降，原铝采购需求走弱。 宏观面：美联储处于降息周期，美元指数显著走弱，大量资金涌入商品期货市场；叠加国内促消费政策释放利好，共同对铝价形成支撑。1月SMM A00铝均价约24,086元/吨，为上半年月均价最高水平。 2月：降息预期降温，铝价弱势震荡 基本面：春节假期导致下游加工企业采购需求骤降，铝厂铸锭意愿提升，电解铝社会库存持续累积。春节后SMM铝锭社会库存升至110.8万吨，库存高企难以对铝价形成有效上行支撑。 宏观面：美国降息预期降温推动美元指数走强，资金获利离场引发铝价回落，强化了铝价的弱势震荡态势。2月SMM A00铝均价回落至23,385元/吨，环比下跌约700元/吨。 3月：中东供应扰动与需求抑制反复博弈 3月市场核心交易逻辑在中东供应端扰动与需求端抑制之间反复切换，多空博弈加剧，主导铝价呈现"冲高—回调—反弹"的震荡格局。 供应端：海外供应端减产事件频发。Mozal转入维护状态；卡塔尔铝业维持60%开工率并停止进一步减产；巴林铝业关停1、2、3号生产线，亦传出有进一步减停产的可能；EGA铝厂设施遭到严重破坏，市场预期其将发生大规模减停产。据SMM测算，含莫桑比克铝厂减产在内，已陆续有近400万吨海外电解铝产能减产。海外供应端的持续收缩担忧成为推动铝价阶段性上行的核心动力。 地缘风险：中东冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运安全引发市场广泛关注，为铝价持续注入地缘风险溢价。 需求端：滞胀担忧升温，避险情绪抬头；高铝价抑制下游采购，能源与运费成本抬升挤压加工企业盈利，间接抑制需求释放。 3月SMM A00铝均价反弹至24,386元/吨，为上半年月均价次高水平，但震荡幅度明显加大。   1.2 二季度：供应放量与需求边际走弱，铝价中枢下移 二季度，随着高铝价刺激国内产能利用率提升，以及海外铝厂减产影响边际消化，市场关注点逐步回归国内基本面。沪铝运行重心从4月的约24,665元/吨回落至6月的约23,769元/吨，6月下旬一度下探22,665元/吨一线，刷新年内低点。 供应端：高价刺激电解铝企业提升产能利用率，国内产量提升；海外莫桑比克及中东铝厂减停产影响逐步体现，沪伦比走弱。6月至7月，中东地区减产产能传出复产预期，叠加印尼新项目陆续通电投产，海外电解铝供应增加预期增强。国内方面，据市场交流了解，1-5月国内电解铝产量同比增速约3.5%。 需求端：高价抑制国内终端需求，但因铝价外强内弱，铝材出口需求增多，为国内原铝需求提供支撑。据海关总署数据，1-5月我国未锻轧铝及铝材累计出口268.5万吨，同比增长10.4%；其中4月单月出口59.8万吨，创近一年多来单月新高；5月出口63.2万吨，同比增长15.5%。铝材出口的强劲表现有效填补了国内消费的缺口。 库存端：二季度市场呈现大幅去库格局。5月初社会库存高点146.5万吨，截至6月底已降至116.5万吨，累计去库约30万吨，去库斜率显著陡峭化，单周出库量一度飙升至17万吨，创近四年单周新高。   二、供需基本面分析 2.1 供应端：高利润提振开工叠加新项目持续爬产，上半年电解铝供应维持宽松 2026年上半年，持续高位的行业冶炼利润显著放大了产量端弹性，成为上半年供应宽松的核心驱动。一方面，铝价持续走强带动单吨盈利维持可观区间，各家电解铝企业生产意愿拉满；另一方面，2025年末至今年上半年新项目持续进入爬坡投产周期，逐月贡献稳定增量。新项目爬产增量持续兑现，进一步托举国内原铝产出规模。双重因素共振下，上半年国内电解铝总产量稳步抬升，市场原料供应整体保持充足。 2.2 需求端：内需疲软，出口成为重要托底 2026年上半年，国内电解铝需求呈现"内需偏弱、外需强劲"的结构分化。高铝价对下游采购形成持续抑制，但铝材出口受益于内外比价修复，表现亮眼。据海关总署数据，2026年1-5月中国累计出口铝材143.5万吨，同比增长13.7%；5月单月出口32万吨，同比增长14.7%。铝材出口在前5个月维持高位，有效补充国内原铝消化渠道。铝材出口的高增长背后，核心驱动力在于外强内弱的铝价比价关系：海外因中东减产等因素导致供应紧缺预期，而国内高位库存压力下，沪伦比持续走弱，为铝材出口创造了显著的盈利窗口。 2.3 库存：上半年累库至近年高位，二季度开启快速去库 2026年上半年国内电解铝社会库存经历了"快速累库—高位盘整—陡峭去库"三个阶段。年初受春节淡季及高铝价抑制需求影响，库存持续累积，5月初达到146.5万吨的近年高位。此后随着下游复工及铝材出口放量，库存开启快速去化。二季度去库斜率显著陡峭化。去库加速的核心原因在于铝材出口的集中放量叠加下游复工补库需求集中释放。 三、下半年展望 3.1 宏观面：强美元压制估值 美国维持强美元政策基调，美元指数高位运行将持续压制有色金属估值。 中东地缘溢价逐步消退，霍尔木兹海峡通航预期改善，海外流动性担忧缓解，中长期对铝价形成利空。 3.2 供应端：海外新投与复产并进 海外市场方面，中东部分项目已陆续复产，海外新建产能投产与产能爬坡节奏有所加快。 3.3 需求端：出口订单支撑走弱 短期内在手订单仍能托底铝材出口，但随着内外价差修复，部分铝材出口新增订单预期开始减弱。中长期出口增长存在下行风险。重点关注国内旺季消费与海外订单变化。   四、综合研判 综合来看，2026年下半年沪铝市场将面临"宏观压制、供应放量"的双重压力。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM 7月9日讯： 一、宏观层面 美伊局势快速升级，美国重启对伊朗全面石油制裁，终止相关谅解备忘录，并对伊朗百余处军事设施发动打击；伊朗随即展开反击，中东地缘风险溢价快速抬升。 二、基本面 海外市场方面，海外电解铝复产及新增产能持续释放，全球铝市供应增量逐步落地，市场对全球铝市由紧转松的远期预期持续升温，显著压制海外铝现货升水上行空间，对伦铝价格形成中长期承压。同时，美元强势格局预期延续，进一步约束铝价上行高度。 国内市场方面，库存端，国内铝锭库存持续去化。据SMM数据，截至7月9日，国内电解铝锭社会库存107.8万吨，单周减少5.2万吨，库存维持回落态势，对铝价形成支撑。价差端，内外盘比价持续修复，本周四沪伦比值回升至7.36，较上周7.28明显上行。受铝棒加工费提振，国内企业生产积极性提升，铝水比例稳步上行，市场铸锭量收缩。同时，下游替代需求释放，合金厂、型材厂纷纷改用铝锭替代废铝、铝棒，带动铝锭刚需持续走高，后续库存去化节奏有望延续。 三、综合来看 整体来看，中东地缘冲突推升风险溢价叠加国内铝锭持续去库支撑铝价偏强运行。但受到海外铝产能持续投放及美国奉行强势美元政策将持续压制铝价上方空间，价格上方空间存在明显压力。综合预判，短期铝价将呈现偏强震荡、上行承压的走势。下周沪铝主力运行区间预计为22400-23400元/吨，伦铝运行区间预计为3000-3200美元/吨。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月8日讯： 早盘沪铝 2606合约运行重心低于上一交易日同期水平。受到铝价走低影响，今日市场出货情绪今日环比有所走低，部分卖方挺价惜售。近期下游整体备库情绪较高，下游价格接受度环比昨日有所上涨。市场成交在沪铝07合约平水~升水20元/吨，主流成交在沪铝07合约升水10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.98，环比下降0.09；采购情绪指数3.04，环比上涨0.04。 今日早盘期铝小幅回调，中原市场下游加工企业受制于终端订单疲软以及成品库存高企，采购情绪不高，但贴水走扩趋势下，期现贸易商接货情绪维持高位，倾向于大贴水接货，而持货商挺价意愿显著。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水120-140元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.86，环比下跌0.01；采购情绪指数为2.15，环比上涨0.02。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.75，去库地区主要为广东及无锡。  

SMM7月9日讯： 今日盘面止涨小跌，华南现货不升反降、进一步走弱。看跌氛围有所加重，持货商出货积极性更高、多数力求及时变现，个别依旧坚定挺价但无法起到抵抗作用，主流报价贴水-20~0元/吨、快速下调、流通泛滥。需求端，绝对价跌幅不大、下游接货情绪基本未有改善、仍以按需采购为主；贸易商几乎没有入市接货需求，中间环节供需略显崩塌。供强需弱加剧，整体成交较差。现货成交价集中在沪铝2607合约升水20元/吨至60元/吨。

SMM 7月8日讯： 早盘沪铝 2606合约运行重心高于上一交易日同期水平。今日市场出货情绪今日环比有所走强，部分下游看涨短期铝价，买货情绪走高，下游价格接受度环比昨日有所上涨。市场主流成交在沪铝07合约平水~升水10元/吨。今日华东市场出货情绪指数3.07，环比上涨0.06；采购情绪指数3.00，环比上涨0.20。 期铝盘面持续反弹，中原市场下游加工企业及期现贸易商看跌情绪仍然浓厚，期现商倾向于持续扩大贴水大量收货以牟取价差，下游工厂则受制于终端订单以及成品库存，接货意愿始终低迷。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水110-140元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.87，环比下跌0.02；采购情绪指数为2.14，环比上涨0.04。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.8，去库地区主要为广东及无锡。  

SMM7月8日讯： 今日盘面涨势未停，华南现货一贯承压。交易节奏与昨日基本一致，部分持货商尝试借去库态势挺价抬价，但更多数受高铝价高基差刺激踊跃多出变现，主流报价贴水-10~0元/吨、逐步下调、流通货源更多。需求端，下游依旧无意追涨多补、仅维持一定刚需买入；贸易商受看跌情绪干扰、观望氛围加剧、入市接货需求弱化。供强需弱格局延续，整体成交不佳。现货成交价集中在沪铝2607合约升水25元/吨至65元/吨。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月7日讯： 2026年上半年，中东地缘冲突成为影响电解铝价格的决定性因素之一。中东事件前，美元降息周期的预期利多有色金属价格，1月海外电解铝整体偏强运行为主；高铝价抑制需求，叠加国内春节假期影响，国内铝锭超预期累库，2月份，国内外铝价联动回落；2月28日，美以联军联手对伊朗发动军事打击，正式揭开中东地缘冲突影响铝价的序幕。 中东地缘冲突引发中东减产，供应大缺口预期推升LME铝价 受美伊冲突影响，中东地区部分铝厂出现减产，叠加3月莫桑比克铝厂转入停产，市场预期海外电解铝基本面将面临大缺口。受此提振，海外铝价不断攀升，6月2日LME 3M 铝价达到近3年高点3787.5美元/吨。中东及莫桑比克铝厂减产时间线如下： 除此之外，伊朗本土电力等基础设施损毁，铝厂生产预计难以为继，但目前无明确公告，SMM做出减产评估。 截至4月中旬，SMM预计，中东及莫桑比克涉及减产的总产能可达350-400万吨左右。 大幅减产影响下，海外电解铝基本面转缺口，LME铝锭总库存及日本港口铝锭库存持续下行。截至2026年6月底，LME全球铝锭库存录得30.2万吨，较去年年底下降20.7万吨；截至5月底，日本主要港口电解铝库存为23.9万吨，较去年年底去库7.8万吨。 供应收紧预期之下，海外电解铝地区溢价走强。截至6月底，SMM日本MJP铝锭现货升水录得380美元/吨，较去年年底上涨123.5%，SMM日本Q3MJP铝锭升水录得395美元/吨，较2025年Q4上涨309美元/吨，涨幅达359.3%；SMM欧洲P1020A铝锭完税价录得547.5美元/吨，较去年年底上涨62.2%，SMM欧洲P1020A铝锭未完税价录得470美元/吨，较去年年底上涨64.9%；SMM美国中西部DDP电解铝溢价录得110.5美分/磅，折2435美元/吨左右，较年初上涨18.2%，绝对增量约374.7美元/吨。 虽然供应收紧铝锭去库，但高价抑制下，下游接货积极性一般，亚洲地区实际成交对日本QMJP铝锭升水持续贴水。印尼地区新投集中，随着新项目持续爬产，供应增多，二季度开始印尼铝锭FOB价呈现出小幅回落的趋势。截至6月底，SMM FOB印尼P0610A均价录得270美元/吨，较去年年底上涨92.9%， 较今年高位296美元/吨下跌8.8%；SMM FOB印尼P1020A均价录得266美元/吨，较去年年底上涨97.0%， 较今年高位291美元/吨下跌8.6%。其他地区电解铝溢价整体保持上行趋势，截至6月底，SMM CIF韩国P1020A均价录得342美元/吨，较去年年底上涨132.7%；SMM FCA韩国P1020A均价录得362美元/吨，较去年年底上涨119.4%；SMM CIF泰国P1020A均价录得328美元/吨，较去年年底上涨120.9%。 高利润加速电解铝复产及新项目投产 高铝价之下，电解铝企业利润可观，高利润则刺激了部分停产产能加速复产，也催生了更多电解铝新建项目并加速其投产。 上半年，三家电解铝厂不同程度恢复闲置产能，另有两家电解铝厂宣布预计于2026年开启复产，具体情况如下： 西班牙San Ciprián铝厂于4月8日安全完成重启，总产能约23万吨/年，较2025年运行产能增量约15-20万吨/年。 美国Mount Holly于4月开始复产，计划于6月底满产，涉及产能5万吨/年。 冰岛Grundartangi铝厂于4月开始复产，预计在7月底完成复产，涉及产能21万吨/年。 Magnitude 7 Metals计划重启美国New Mardrid铝冶炼厂的一号产线电解槽，计划至2026年底将新增7.5万吨/年的原铝产能。 挪威海德鲁表示，斯洛伐克Slovalco铝厂计划于2026年四季度重启部分原铝生产，涉及产能7.5万吨/年。 新建项目方面，据SMM测算，2026年海外电解铝拟投产总产能约230万吨，已投产约70万吨，剩余160万吨预计于2026年下半年完成投产，具体情况可关注 “SMM海外电解铝项目月度盘点”系列文章。 综合而言，虽然上半年中东及莫桑比克经历了大规模减产，但复产及新建项目投产的提速一定程度对冲了供应的减量。据SMM测算， 2026年上半年海外电解铝总产量1439.7万吨，同比减少4.1%，海外总需求1361.2万吨，同比减少3.1% ，由于海外上半年电解铝预计有123.4万吨净流入国内，总体而言， 海外电解铝上半年缺口预计在45万吨左右 。 下半年展望：中东复产叠加新投项目爬产，供应增多给予铝价压力 6月-7月，中东地缘局势未出现进一步恶化的明确信号，中东减停产的铝厂传出复产的消息。7月2日，EGA宣布，其位于AI Taweelah的工厂在复产工作方面取得进展，所有电解槽的阳极拆除工作已完成；槽体清理完成约90%；超20%电解槽内凝固铝块已清理完毕。5月26日，首台电解槽顺利重启；截至7月2日已有89台电解槽投入运行（共1262个电解槽），折算产能约11万吨。除此之外，巴林铝业与卡塔尔铝业预计同样逐步开始复产。 中东复产叠加新投项目持续爬产，预计于2026年四季度，全球电解铝平衡转向宽松格局。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）