SMM11月28日讯： 2025年11月，国内钼产业链产量小幅波动，其中钼精矿受区域供应扰动产量微降，钼铁虽借原料成本优势小幅增产，但终端需求疲软拖累行业盈利，产业链供需博弈态势凸显。 11月国内钼精矿产量呈现“同比增、环比降”的特征，据SMM数据，当月产量环比下降2.4%，同比增长11.7%，1-11月累计产量同比增长4.5%，整体保持年度增长态势，但区域供应扰动已现端倪。月内头部企业通过技改将成本控制在较低水平，开工率持稳为主，企业多按长单发货为主。月内陕西部分矿山受前期技改影响，开工率维持低位且产量处于爬坡阶段，河南栾川地区则因环保管控，部分矿山及选厂进入减产或停产状态，且企业反馈环保问题尚未解决，预计减产将持续一段时间。11月国内钼精矿价格持续承压，叠加海外进口原料的冲击，国内矿山出货意愿显著下降，而整体产量波动有限，导致行业进入累库周期。 进入12月份，栾川地区部分矿山仍处于减停产状态，国内钼精矿产量环比维持小幅下降为主，但行业前期库存加之海外钼原料进口等因素影响，预计12月份钼精矿流通不会出现较大偏紧预期。 作为钼精矿的核心下游，11月钼铁产量呈现“环比微增、同比下滑”的态势，当月产量环比增加0.99%，同比减少16.8%，1-11月累计产量同比增长3.9%，年度累计增速虽保持正增长，但单月同比降幅反映行业长期压力。 本月钼铁产量小幅增长的动力主要来自原料端成本优势：11月钼精矿价格承压运行，45%钼精矿10月均价已同比下降13%至3809元/吨度，部分钼铁企业抓住成本窗口封底补库，叠加当月国内钢招总量突破1.1万吨，较前期明显好转，企业顺势加量生产，推动产量环比微增。 但成本优势并未转化为盈利改善，价格下行成为行业核心痛点。11月钼铁钢招价格不及预期，市场成交价格大幅下跌，据测算，10月国内60%钼铁平均成本约24.6万元/吨，而行业平均价格仅24.57万元/吨，单月平均亏损700元/吨，尽管亏损幅度较10月收窄4400元/吨，但行业盈利状况仍未脱离困境。这种盈利压力与下游需求结构变化直接相关，不锈钢等传统用钼大户需求疲软，进一步压制钼铁价格弹性。 进入12月，钼铁行业面临双重压力：一方面，国内不锈钢及其他含钼钢材需求进入季节性淡季，钢招支撑力度预计减弱；另一方面，行业盈利低迷的现状难以快速改善，企业开工意愿受限，预计本月钼铁产量将维持低位运行。 综合来看，11月国内钼上游原料供应相对稳定，下游钼铁等版块需求及利润表现疲软，市场仍呈现分化态势，根据SMM钼市场供需模型测算，四季度在国内钢厂需求淡季及海外进口钼精矿等因素的影响下，国内钼精矿市场转为累库阶段，市场供应紧张得以缓解，价格波动倾向需求端，据SMM调研了解12月国内不锈钢及含钼结构钢进入传统消费淡季，不锈钢行业排产环比小幅下降，且部分钢厂为控制成本可能进一步下调钼铁添加比例，12月钢企压价意愿或持续增强，需求支撑力度减弱，综合供需变动情况，SMM预计12月钼市场价格或维持窄幅震荡为主，另需要重点关注矿山开工及出货情况。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

       SMM11月28日讯：本周锑市场价格继续上涨趋势，其中最明显的是锑锭价格价格走强明显，带动氧化锑等产品价格整体上行。不少市场人士表示，市场价格连续半个月以来的不断上涨，也导致了终端买兴越发转强，订单询价增加明显。之前投机需求信心不足一扫而空，并且大大刺激了终端以及中间商的投机购买欲望，不少买家也以投机商为主。也有市场人士认为，目前锑矿依旧偏紧，锑锭库存也偏紧，大部分厂家的原料及锑锭库存相对还都在历史低位，而出口方面明年1月份是否会出现增长将决定了明年一季度的锑价是否将迎来新的一轮上涨。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭169500元/吨、1#锑锭172500元/吨、0#锑锭174500元/吨，2#高铋锑锭均价166500元/吨。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在136500元/吨， 99.8%在152500元/吨。            市场消息方面， 据SMM评估，2025年11月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比上涨13%左右，继续呈现连续上涨态势。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中停产厂家和上月相比增加1家；呈产量缩减状态的厂家和上月相比减少2家；产量基本正常的厂家比上月相比增加1家。从锑锭产量的情况来看，自9月回到4000吨以下水平之后，10月再次回到4000以上，11月继续有所反弹，不少市场人士认为这也是正常现象，毕竟目前全国产量还是处于历史低位，目前的月度产量还是与正常生产水平相差较远。目前市场原料还是相对紧张，并相对集中，不少厂家依旧无米下锅状态。市场人士表示预计2025年12月全国锑锭产量较11月相比变化可能不会太大，维持稳定的可能更大。         另据SMM评估，2025年11月中国焦锑酸钠一级品产量环比上月将上升6.3%左右。在9月大幅反弹，10月中国焦锑酸钠一级品产量再次出现不小幅度的下降后，11月产量又再次明显上升，也让不少市场人士猜测是否目前临近年底，需求旺季将可能逐步到来。一些厂家表示，11月下半月之后锑价逐渐企稳并出现大幅反弹，行情的波动下，也一定程度上影响焦锑酸钠的订单增加，终端看涨情绪浓厚，促进了补库存的行为。细节数据来看，其中，SMM的13家调研对象中11月有3家厂家处于停产或者调试状态，5家焦锑酸钠厂家生产量出现一定的增长，2家厂家出现了产量下降的情况。因此，也导致整体11月中国焦锑酸钠一级品产量增加明显。市场人士预计12月全国焦锑酸钠产量较11月相比继续上升的可能较大，随着年底的到来，市场如果能走入旺季，将有可能促使产量大幅上升。 》查看SMM铋历史价格

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本周MHP市场来看，总体格局呈现供需偏紧状态。成交上，市场陆续有小量交易行为，MHP总体交易量较少。价格上，当前价格较为平稳，虽有卖方有抬价意愿，但实际成交系数仍在相对稳定水平。市场关注MHP明年一季度价格，为采购明年一季度原料做准备。 本周高冰镍市场成交情况冷清。部分贸易商停止报价，综合高成本，高冰镍系数维持高位。 关键辅料硫磺上，本周仍然为上行趋势。供需情况上，全球硫磺供应仍然受俄罗斯炼油设施停产影响，叠加其他全球范围内产油国硫磺产量下降和加拿大天然气管道维护，裂解差仍然呈现扩大趋势，国际硫磺供应仍然紧缺。 镍价在连续下跌后暂时获得技术性支撑，叠加美联储降息预期提升，外盘内盘均有所反弹，镍价环比上行。结合系数来看，本周MHP及高冰镍价格呈现上行趋势。

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》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存32.3万吨，环比+5.4万吨，+20.1%。钢厂焦炭库存248.5万吨，环比+1.7万吨，+0.7%。港口焦炭库存114.0万吨，环比-0.0万吨，-0.0%。焦企焦煤库存306.1吨，环比-24.0万吨，-7.3%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.1%，周环比+0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比-0.1个百分点。  

SMM11月28日讯： 沪铝12合约震荡上行为主，运行重心小幅抬升，但较昨日早盘并无明显差异。华东地区，持货方维持积极出货回款，临近周末下游备货增多，今日实际成交价对SMM均价贴水10元/吨到均价左右。今日华东市场出货情绪指数2.85，环比下降0.07；购货情绪指数2.75，环比下降0.03。11月28日SMM A00铝报21450元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，对12合约贴水40元/吨，较上一交易日持平。 今天中原市场成交较为冷淡，但铝价窄幅回调，接货方情绪小幅回升，市场成交量增加。11月末淡季旋律明显，贸易商交易量较少。持货方不愿低价出售，以长单交付为主。最终市场成交价格围绕在中原价升水10元到中原价贴水10元之间。今日中原市场出货情绪指数2.94，环比持平；购货情绪指数2.82，环比回升0.01。SMM中原收报21330元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，对12合约贴水160元/吨，较上一交易日持平，豫沪价差-120元/吨，较上一交易日持平。 库存方面，周五主流消费地铝锭库存合计44.1万吨，环比去库0.5万吨 。 淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；叠加持货方年底积极出货回款，短期现货升贴水预计承压运行为主。 》订购查看SMM金属现货历史价格

截至本周五，国内现货市场均价为14000-14100 元 / 吨区间，环比上周温和上涨。 本周电解锰供应端 “紧平衡” 格局持续强化。生产端方面，南方主产区进入枯水期后，电力成本显著上涨，叠加锰矿、焦炭等原料价格坚挺，电解锰综合生产成本持续攀升。企业仍优先保障长期订单交付，导致现货市场可售资源持续收紧，助推市场挺价情绪升温。 下游钢厂方面，虽有多家企业启动 12 月电解锰招标，但采购量未出现明显增量，且对涨价后的报价接受度不高，多以按需采购为主，招标定价暂未形成明确的涨价指引。贸易商层面，市场观望情绪浓厚，一方面跟随厂家挺价报价，另一方面担心高位成交不畅不敢盲目备货，多以撮合短期小单为主，进一步加剧成交清淡的局面。 短期来看，电解锰价格仍将维持偏强态势，成本端与供应端的支撑力短期内难以减弱，企业挺价心态大概率延续。 》点击查看SMM锰现货报价