》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月30日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，由于减产落地不确定性仍在，今日镍价震荡反弹，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，市场供应压力依旧较大；从需求端来看，由于终端需求存在减量预期，下游企业散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.1（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国经济三季度录得近一年最强增速，企业投资热潮——尤其是围绕人工智能的大规模资本支出——成为这一轮增长的核心引擎。 据美国经济分析局（BEA）周四发布的初步数据， 美国三季度实际GDP年化季环比增长3.4%，超出彭博经济学家调查预期中值3.2%，并显著高于二季度2.2%的增速。 与此同时，三季度核心PCE物价指数年化季环比初值录得2.5%，低于前值3.3%，但略超预期2.4%。 美联储主席沃什周三在维持利率稳不变后表示"经济增长已有所增强"，并称消费支出和资本支出处于"历史上较高水平的GDP占比"，将当前状态定性为"健康"。 本次GDP报告是美国中期选举前最后一份重要经济健康检验，选举结果将决定国会两院的控制权归属，进而影响特朗普政府最后两年的施政格局。 AI驱动企业投资创十余年新高 企业投资是本季度GDP的最大亮点。 三季度商业投资年化增长12.7%，创2020年以来最高增幅，信息处理设备和工业设备支出均大幅攀升。其中，设备支出对GDP的贡献率达到2011年以来（剔除疫情反弹期）的最高水平，主要受人工智能基础设施建设热潮推动。 衡量内需活力的关键指标"私人国内购买者实际最终销售"三季度增长4.9%，高于二季度的4.6%，显示经济内生动能持续走强。 AllianceBernstein固定收益资深经济学家Eric Winograd表示： "这是一个由国内需求活动驱动的强劲季度，贸易构成了一定拖累。我们谈论AI对增长的提振，但其中大量相关设备是进口的。" 消费韧性持续，但通胀隐患浮现 家庭消费同样表现稳健。三季度个人消费支出年化增长3.8%，连续第二季度维持这一增速，高于3.4%的市场预期，即便当前消费者信心处于历史低位——通胀引发的生活成本压力持续困扰家庭部门。 然而，通胀方面的信号不容忽视。经济分析局同日公布的数据显示， 9月份PCE物价指数 环比上涨0.5%，为今年3月以来最大单月涨幅；剔除食品和能源后，核心PCE环比上涨0.3%。 剔除食品和能源的核心PCE环比上涨0.3%，均与市场预期一致。此外，实际个人支出在9月几近停滞，在前一个月大幅增长后明显降温，暗示三季度消费动能正在边际走弱。 净出口拖累与进口激增并存 贸易数据是本季度的主要拖累项。 净出口对三季度GDP增速的拖累达3.3个百分点，为去年初以来最大拖累幅度。 这一状况或反映多重因素叠加：数据中心设备进口激增、企业抢在关税落地前集中进货，以及供应链干扰共同推高了进口规模。相比之下，库存变动贡献了1.6个百分点的正向支撑，部分抵消了净出口的拖累。 中东冲突与俄乌战争持续推高燃料及部分商品价格，叠加特朗普政府加征关税的政策效应，消费品价格承压上行，进一步压制了消费者信心。

美国通胀压力再度升温，能源价格上涨正与居民储蓄空间收窄形成叠加压力。 当地时间10月29日公布的数据显示，美国9月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.6%，符合市场预期，但高于前值3.4%，创今年5月以来最高水平。环比来看，9月PCE物价指数上涨0.5%，同样符合预期，较此前通胀指标首次出现回落的6月明显反弹。 美联储重点关注的核心PCE物价指数也呈现小幅升温态势。剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心PCE同比上涨3.1%，符合市场预期，高于前值3%；环比上涨0.3%，同样符合预期。 近期原油价格突然反弹，进一步推高了能源相关通胀。与此同时，美国居民收入和消费支出增速均不及预期，个人储蓄率降至2022年10月以来最低水平。通胀压力持续之际，居民可用于储蓄的空间正在收窄。 能源价格推高整体通胀，核心PCE继续小幅升温 9月PCE数据公布前，美国CPI和PPI等通胀指标已经显露出价格压力升温的迹象。因此，市场原本就预计9月整体PCE环比将上涨0.5%，明显高于此前的低迷水平。 最终数据与预期一致，但整体通胀同比升至3.6%，显示价格上涨压力较前期有所加剧。 其中，能源价格成为推动整体通胀上行的重要因素。分析指出，近期原油价格的突然反弹显著推高了PCE能源价格相关指标。 与整体PCE相比，核心PCE的升幅相对温和，但也出现了小幅回升。9月核心PCE同比上涨3.1%，较前值3%上升0.1个百分点；环比上涨0.3%。 这意味着，9月通胀升温不仅体现在整体物价指标上，剔除食品和能源价格后的核心通胀也未能继续回落。 9月非周期性通胀已经高于周期性通胀。该机构认为，这一变化值得关注，因为它可能意味着通胀压力正变得更加根深蒂固，而不再仅仅由经济周期性因素驱动。 收入和消费双双不及预期，居民储蓄率降至四年低位 通胀升温的同时，美国居民收入和消费支出的表现均弱于市场预期。 数据显示，9月个人收入环比增长0.2%，低于市场预期的0.5%；个人消费支出环比增长0.5%，也低于市场预期的0.6%。 收入增长放缓，消费支出增幅同样不及预期，反映出居民部门的收入与支出表现均面临压力。 更值得关注的是，美国个人储蓄率进一步下降，跌至2022年10月以来最低水平。 这一变化并非好消息：能源价格上涨推高了居民面对的价格压力，而收入增长未能达到预期，居民能够留存下来的储蓄空间则进一步收窄。 从整体数据来看，9月美国经济呈现出一个值得警惕的组合：整体通胀重新升温，核心通胀小幅回升，居民收入和消费支出均不及预期，储蓄率则降至四年低位。 通胀压力与居民储蓄承压并存 9月PCE数据并未显著超出市场预期，但通胀指标的变化方向仍值得关注。 整体PCE同比涨幅升至3.6%，创今年5月以来最高水平；核心PCE同比涨幅也从3%升至3.1%。与此同时，原油价格反弹推高能源通胀，居民收入增长放缓，储蓄率降至2022年10月以来最低水平。 有分析将非周期性通胀高于周期性通胀的变化视为另一个风险信号，认为通胀可能正在变得更加根深蒂固。 对美联储而言，这组数据呈现出通胀压力尚未消退的迹象；对美国居民而言，能源价格上涨与储蓄率下降同时出现，则意味着家庭财务缓冲空间进一步收窄。 整体而言，9月PCE数据反映出的核心矛盾是：通胀重新升温之际，居民收入和储蓄状况却未能同步改善。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月29日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，由于减产落地不确定性仍在，今日镍价延续回调，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，市场供应压力依旧较大；从需求端来看，由于终端需求存在减量预期，下游企业散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.1（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为13142美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为23074美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为82-83，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为58。印尼高冰镍FOB价格为14493美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，虽然市场存在减产消息，但实际市场流通量尚待减产实际落地后观察。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行，镍系数受减产预期和成本支撑或下行受限。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用MHP经济性较高冰镍更强，因此对高系数接受度较弱。供需两弱下，镍系数当前高位横盘。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为13184美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为23430美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-82.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为57。印尼高冰镍FOB价格为14523美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，虽然市场存在减产消息，但实际市场流通量尚待减产实际落地后观察。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行，镍系数受减产预期和成本支撑或下行受限。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用MHP经济性较高冰镍更强，因此对高系数接受度较弱。供需两弱下，镍系数当前高位横盘。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月28日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，由于减产落地不确定性仍在，今日镍价延续回调，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，市场供应压力依旧较大；从需求端来看，由于终端需求存在减量预期，下游企业散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.1（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国制造业需求在9月进一步回暖，飞机、计算机、机械设备及汽车订单普遍增加，企业设备投资也保持强劲，为美国第三季度经济增长提供了新的支撑。 美国商务部周二公布的数据显示， 美国9月耐用品订单环比增长1.8%，创五个月来最大增幅，高于前值上修后的0.1%，但略低于市场预期的1.9%。 耐用品是指预期使用寿命至少为三年的商品。 分项数据显示，9月商用飞机订单环比大增28.4%，波音当月获得的订单也较前一个月增加。此外，计算机、机械设备和机动车订单均有所上升，表明企业设备需求并非仅由飞机订单单独推动。 企业投资的强劲势头今年以来主要受到人工智能相关支出的带动。最新耐用品订单数据表明，这一趋势延续至9月，也为美国第三季度资本支出表现提供了积极信号。美国政府将于周四公布第三季度国内生产总值（GDP）初值，届时企业设备投资将成为观察经济增长的重要组成部分。 从更能反映实际投资落地情况的出货数据看，9月剔除国防用品的资本货物出货量（包括飞机）环比增长1.7%。这项指标是GDP核算中设备投资的重要参考，因为订单可能被取消，而出货更接近实际交付。 亚特兰大联储此前的GDPNow模型预测，企业设备支出将为美国第三季度经济增长贡献1个百分点。 与此同时，剔除飞机和军用硬件后，核心资本货物出货量环比增长1.2%，延续了此前的强劲增长势头。经济学家更倾向于使用这一指标衡量潜在资本投资趋势，因为飞机和军用硬件从下单到实际交付往往间隔很长，订单变化未必能及时反映当期投资活动。 整体而言，9月耐用品订单及资本货物出货数据均显示，美国企业设备需求保持韧性。人工智能相关投资的持续推进，也为制造业和资本支出提供了支撑，市场接下来将关注周四公布的美国第三季度GDP初值，以进一步判断这一投资动能对经济增长的实际贡献。

美国新屋市场在房贷利率大幅攀升的压力下继续承压，建筑商降价促销未能有效提振需求。 美国政府周二公布数据显示， 9月新建单户住宅销售环比下降0.6%，折年率为67.6万套，高于彭博调查经济学家预期的65.1万套中位数。 与此同时， 新屋中位售价同比下跌3.9%至40.04万美元，今年已有九个月中的七个月录得同比价格下降。 房贷利率上月上涨约半个百分点，并于10月初触及近三年来最高水平，此后仅小幅回落。 这一融资成本的快速攀升正在侵蚀潜在购房者的购买意愿，并拖累建筑商信心指数跌至14年来最低点。 降价让步难抵利率冲击，市场仍缺乏实质性需求 全美保险公司（Nationwide）经济学家Daniel Vielhaber指出，建筑商正不得不付出更多努力吸引买家，高企的房贷利率料将至少在年底前持续压制销售环境。 "降价和提供房贷利率补贴有助于维持销售运转，但市场更多依赖建筑商让步，而非强劲的内生需求来支撑，" Vielhaber在一份研究报告中表示。 在需求持续疲软的背景下，建筑商去化库存的进度依然迟缓。 9月新屋待售库存较去年同期下降2.3%至47.6万套，以当前销售速度衡量相当于8.4个月的供应量 ——虽为年内最低水平，但仍远高于疫情前的历史常态。 入门级市场承压，建筑商以小户型及利率补贴应对 彭博行业研究分析师Drew Reading上周在研究报告中指出，入门级购房者对融资成本上升尤为敏感，主要服务于这一群体的建筑商，如D.R. Horton Inc.和Meritage Homes Corp.面临更大的风险敞口。 建筑商正竭力维持客户购买意愿，通过提供更小户型住宅及补贴房贷利率等方式来缓解负担能力不足的问题。 值得注意的是，新屋销售数据以合同签订为基准统计，被视为比以成交过户计算的成屋销售更为及时的市场先行指标。但该数据月度波动性较大——政府报告显示，9月新屋销售变动幅度的90%置信区间为下降14.4%至上升13.2%，解读时需保持审慎。 从区域来看，全美最大的新屋销售市场南部地区9月销售折年率下降6.6%至41.3万套，中西部地区销售同样走低，部分抵消了西部和东北部的涨幅。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为13169美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为23787美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81-82，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为56。印尼高冰镍FOB价格为14536美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，虽然市场存在减产消息，但实际市场流通量尚待减产实际落地后观察。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行，镍系数受减产预期和成本支撑或下行受限。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用MHP经济性较高冰镍更强，因此对高系数接受度较弱。供需两弱下，镍系数当前高位横盘。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析