》查看SMM镍报价、数据、行情分析 据中国海关网最新数据显示，2025年11月中国镍硫进口总量为39973实物吨，环比增长41%，同比上升78%。本月进口增量主要来自于印度尼西亚、俄罗斯等国。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 根据SMM海关网最新数据显示，2025年11月SMM湿法中间品的进口量达178511实物吨，环比上升18%，同比增长54.3%。从国别来看，本月的主要增量来自于从巴布亚新几内亚、印度尼西亚和西班牙进口的湿法中间品。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 据中国海关网最新数据显示，2025年11月中国硫酸镍进口总量7,000金属吨，环比增长44%，同比增长76%。中国硫酸镍出口293金属吨，环比增长26%，同比增长369%。2025年11月份中国硫酸镍净进口6,706金属吨，环比增长45%，同比增长71%。分国家来看，本月出口增长依旧主要由对日本出口贡献；进口量中，本月由印尼、芬兰、南非等国家的进口量有明显增长，带动总进口量回升。本月镍盐净进口量有所回升，与上月预期基本一致。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 12月22日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27103/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27380-27480元/吨，均价较昨日持稳。 从成本端来看，受印尼APNI宣布RKAB可能下调的新闻影响，伦镍价格持续反弹，带动镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，原料成本使部分企业有上抬报价的倾向，但由于下游原料需求相对较弱，暂未见到上游挺价传导到下游接受度；从需求端来看，由于部分厂商尚有原料库存，虽然部分厂商本周开始询价，但镍盐备货情绪整体较为冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月末采购节点将至，若镍价能有所反弹，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为12736美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47737美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为87.5-88,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94.5。印尼高冰镍FOB价格为13017元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商因下游采购意愿较低调整钴系数报价，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数高位支撑，钴系数小幅波动。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Sløk）表示，尽管11月通胀数据偏温和，令投资者暂时松了一口气，但他认为，滞胀仍是明年美联储面临的最大风险之一。 这一风险正威胁着股市上涨的关键动力来源，即美联储进一步降息的预期。 周四公布的数据显示，美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，明显低于市场预期的3.1%；剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.6%，同样低于3%的市场预期。 虽然11月通胀报告显著提振了市场情绪，但有经济学家指出，这份报告很难作出过多解读，因为此前美国联邦政府停摆长达一个半月，使得很多关键数据缺失。 11月CPI数据公布后，芝商所美联储利率观察工具显示，投资者普遍预计联储在下一次政策会议上将维持利率不变，而3月会议降息的概率仅为45%。 “我仍然认为滞胀是一项风险，因为前方仍有不少逆风，尤其是在人工智能（AI）未能兑现预期的情况下，”斯洛克表示。 他同时警告称，随着新一年的到来，经济增长面临下行风险，而消费者价格则存在上行压力。 斯洛克随后补充道：“鉴于通胀具有很强的黏性，并且在未来六个月内存在重新上行的风险，那么联邦公开市场委员会（FOMC）面临的关键问题就变成了，‘在这种环境下，我们是否还能降息？’” 滞胀常被市场人士视为经济最糟糕的情形之一，指的是经济增长乏力、但通胀却居高不下的局面。这种组合令政策制定者左右为难，因为高通胀会阻止美联储通过降息来刺激经济增长。 从表面数据看，情况似乎正在朝相反方向发展。根据亚特兰大联储经济学家的预测，美国第三季度GDP预计强劲增长3.5%；而11月通胀年率已降至2.7%。 但斯洛克认为，美国陷入滞胀的风险真实存在。他指出，AI企业可能会开始削减在相关技术上的支出，或者它们此前投入的数百亿美元未能带来投资者所期待的回报。 与此同时，作为一项前瞻性通胀指标的ISM服务业价格指数11月升至65.4%，仍处于明显的扩张区间。 斯洛克表示，美联储官员似乎也在担心滞胀问题。他在本周给客户的报告中写道，FOMC成员中认为通胀和失业风险偏向上行的人数，远多于认为风险偏向下行的人数。 “换句话说，美联储仍在对滞胀作出预测，并担心到2026年，我们可能会同时经历通胀上升和失业率上升，”斯洛克写道。 他随后在接受采访时表示：“归根结底，在未来六个月，尤其是到4月左右，我们将开始看到相当明显的风险，即通胀仍将保持在高位。”

圣诞节即将到来，但华尔街在新一周来临之际并没有感受到多少节日气氛。标普500指数和纳指本月均出现下跌，股市正经历一段不同寻常的疲弱时期。 近几周来，有两大主题引发了美股的剧烈波动：一是市场对企业在人工智能（AI）基础设施建设方面巨额支出的审视不断加深；二是投资者对美联储在2026年进一步降息路径的预期发生变化。 本周早些时候，围绕甲骨文一项数据中心项目的疑问拖累了科技股及其他AI相关股票，而周四公布的温和通胀数据则提振了股市。 标普500指数本周小幅上涨0.1%，纳指上涨0.5%，而道指则下跌0.7%。 Edward Jones高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示：“本周的经济数据进一步巩固了市场对美联储将维持降息倾向的预期。” 他补充称，尽管在接下来几天里，一些投资者可能会在经历了一个强劲的年份后选择锁定利润，从而带来一定的抛压，但最新数据“很可能为今年出现‘圣诞老人行情’亮起了绿灯”。 据《股票交易者年鉴》统计，自1950年以来，“圣诞老人行情”通常出现在一年中最后五个交易日以及次年1月的前两个交易日，其间标普500指数的平均涨幅为1.3%。今年，这一窗口期从周三开始，持续至1月5日。 该术语由《股票交易者年鉴》的Yale Hirsch于1972年提出。 但也有分析师指出，如果近期的交易趋势持续下去，市场可能会在年末继续走弱，而非迎来反弹。 由于圣诞节和新年假期临近，下周的宏观经济数据较为清淡。 市场关注点将集中在少量美国经济数据的发布上，尤其是GDP数据。投资者将在近期政府停摆导致多项关键经济数据推迟公布之后，借此评估美国经济的表现，并寻找有关美联储下一次降息时间的线索。 美国三季度GDP初值数据将于12月23日（周二）发布。 其他地区方面，投资者将通过日本央行行长植田和男12月25日的讲话，寻找有关央行政策路径的指引。 12月29日，日本央行将公布本周利率会议的意见摘要；在这次会议上，日本央行将政策利率上调至0.75%，这是该央行今年第二次加息，使日本基准利率达到1995年9月以来的高位。 受圣诞节影响，美国股市将在12月24日提前三小时收盘，并于12月25日全天休市。 下周海外重要经济事件概览（北京时间）： 周一（12月22日）： 英国第三季度GDP年率终值、意大利11月PPI 周二（12月23日）： 美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度实际个人消费支出季率初值、美国11月工业产出月率、美国12月谘商会消费者信心指数、美国12月里奇蒙德联储制造业指数、澳洲联储公布12月货币政策会议纪要 周三（12月24日）： 美国至12月26日当周石油钻井总数、美国至12月19日当周API原油库存、美国至12月19日当周EIA原油库存、日本央行公布10月货币政策会议纪要、加拿大央行公布货币政策会议纪要 周四（12月25日）： 美国至12月19日当周EIA天然气库存、日本央行行长植田和男在日本经济团体联合会发表演讲 周五（12月26日）： 日本11月失业率

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 12月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27112/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27380-27480元/吨，均价较昨日持稳。 从成本端来看，受印尼APNI宣布RKAB可能下调的新闻影响，伦镍价格有显著反弹，带动镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，原料成本使部分企业有上抬报价的倾向，但由于下游原料需求相对较弱，暂未见到上游挺价传导到下游接受度；从需求端来看，由于部分厂商尚有原料库存，近期镍盐备货情绪相对冷清，本月成交预计较为分散。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求回落对价格形成一定压力，若镍价能有所反弹，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为12694美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47861美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86-86.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94.5。印尼高冰镍FOB价格为12969元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商因下游采购意愿较低调整钴系数报价，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数高位支撑，钴系数小幅波动。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国通货膨胀到底缓解了多少？ 美东时间周四公布的美国11月份消费者价格指数（CPI）数据呈现出一幅可谓“理想”的画面：美国11月未季调CPI年率录得2.7%，大幅低于市场预期的3.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同样明显低于预期，同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低，预期值为3%。 这样双双低于预期的数据，让交易员纷纷加大了对美联储明年降息预期的押注，就连白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特都惊呼： “这份CPI报告好得令人震惊。” 然而，美国的经济学家们却并没有这么乐观。 经济学家们警告称，这份通常报告中并未包含10月份的数据（由于政府停摆，该数据未能收集到），因此无法进行月度对比，这使得众多产品类别的近期价格波动情况变得有点难以解释。 而一些经济学家甚至警告称，这样“完美”的数据就像是“皇帝的新衣”，可能只是美国政府在自欺欺人罢了。 需谨慎看待11月数据 美国11月CPI数据公布后，美国海军联邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）的首席经济学家希瑟·朗（Heather Long）表示，这份报告“对于数据专家而言，相当于‘皇帝的衣服’的故事”。 “很难对这些数据给予重视。10月份没有数据收集，11月份的收集也有限，”朗直言，“通货膨胀意外放缓的一个关键原因是租金成本大幅下降。但这与私营部门的数据不符，也无法通过合理性检验。” 事实上，住房成本是该报告发布后立即引发激烈讨论的类别之一。 美国的住房成本约占该指数的三分之一，而美国劳工部的报告显示，在9月至11月期间，美国的住房价格环比上涨了0.2%，同比上涨了3%。 哈佛大学经济学家杰森·弗曼（Jason Furman）在X上发帖表示：“ 劳工统计局在住房成本的计算上似乎犯了一个重大的判断错误（实际上把10月份的住房成本假设为0），导致通胀数据被低估了 。”“不过，这种错误不太可能是出于政治因素。相反，更有可能的是他们坚持使用算法而非依靠判断。” 弗曼指出，如果剔除住房数据的影响，美国的通胀情况也会有所缓和，但幅度不会这么大。 “希望美国劳工局能澄清此事，”彼得森国际经济研究所高级研究员杰德·科洛科在关于弗曼观点的X帖子中回复到， “今天早上专家们的讨论中有很多困惑。” 静待12月数据 美国海军联邦信用合作社的经济学家朗表示，这次美国总体通胀数据较低的一个“主要驱动因素”似乎是实际存在的：全美范围内汽油价格持续稳步下降，已降至近四年来的最低水平。 与此同时，Pantheon Macroeconomics经济学公司的首席美国经济学家萨姆·汤姆斯（Sam Tombs）指出另一个问题：“美国11月的商品报价中，很大部分的报价很可能是在黑色星期五折扣期间获得的，而且这次的折扣范围高于往常。” 汤姆斯表示：“鉴于消费者价格指数数据的收集工作在政府停摆结束后于（11月）14日才重新开始，11月的CPI数据必须谨慎对待。” 目前来看，经济学家认为， 美国12月份的数据可能会提供更清晰的分析结果。 该数据目前定于1月13日公布，因为政府的数据收集工作在政府停摆结束后总算能恢复到正常节奏。这将使美联储在下个月晚些时候做出下一次利率决策之前获得更清晰的参考信息。 朗表示：“关键在于我们需要等待并观察12月和1月的数据表现如何。11月的通胀情况可能并未缓解，但似乎也不在恶化。这给了美联储暂停并评估的时间。”