7月14日（周二），美国市场将迎来本周最受关注的一天。 当天20:30，美国劳工统计局（BLS）将公布6月消费者价格指数（CPI）报告，而新任美联储主席沃什也将在众议院金融服务委员会出席听证会。这不仅是7月FOMC会议前最后一份重磅通胀数据，也是沃什履新后首次接受国会议员质询。 两项事件叠加，可能共同决定市场对美联储下一步政策路径的判断。 市场关注的焦点是整体通胀是否继续降温、核心通胀是否依旧顽固，以及沃什会否借听证会进一步释放政策信号。 对于投资者而言，本次“超级通胀日”需要重点观察四个方面： 整体CPI是否因能源价格回落而明显降温；核心CPI同比是否重新升至3%左右；医疗、保险等核心服务价格是否继续成为通胀的主要来源；以及沃什是否在听证会上释放更加明确的政策信号 ，包括如何评价最新通胀数据、是否认为当前利率仍需进一步上调，以及如何看待中东局势、能源价格和未来通胀预期。 能源价格回落，整体CPI预计降温 经历5月意外升温后，市场普遍预计6月整体通胀将出现改善。 5月，美国整体CPI环比上涨0.5%，同比上涨4.2%，连续第二个月加速。其中， 能源价格贡献了当月约六成的环比涨幅，是推动通胀升温的主要因素。 不过，进入6月后，能源市场明显降温。随着美国与伊朗一度达成停火谅解，霍尔木兹海峡恢复部分通航， 国际油价较高点回落约两成，美国汽油价格也同步下降。 美国汽车协会（AAA）数据一度显示，全美平均汽油价格已经由此前超过4.50美元/加仑降至3.84美元/加仑。 能源价格回落意味着6月整体CPI有望明显放缓。 市场预期中值显示，6月整体CPI预计环比下降0.1%（-0.1%）、同比料回落至3.8%；核心CPI环比则预计仍录得0.2%，同比预计稍微降至2.8%。 真正决定美联储政策的是核心通胀 相比整体CPI，美联储更关注剔除食品和能源后的核心通胀，因为后者更能反映美国国内价格压力。 目前，多数经济学家预计，6月核心CPI环比仍将上涨0.2%-0.3%，同比约为2.9%-3%。如果同比重新升至3%，意味着 美国核心通胀改善进程可能停滞，服务业价格压力依然顽固，也将增加美联储继续维持利率不变的理由。 市场更关注的其实是美联储偏好的核心PCE指标中的“超级核心通胀”（Super-core PCE），即剔除住房后的核心服务价格，涵盖医疗、保险、金融服务、交通运输等项目，被认为最能反映美国国内服务业的基础通胀。 数据显示，自今年2月以来，超级核心PCE同比涨幅已升至3.9%，明显高于美联储2%的长期目标。其中， 医疗服务仍是最大的推动因素，保险和金融服务价格同样维持较快上涨。 通胀压力正从周期性转向结构性 CPI公布前，旧金山联储发布的一项最新研究，为市场理解当前美国通胀提供了新的视角。 研究将通胀划分为周期性通胀和非周期性通胀。前者主要受经济景气和需求变化影响，后者则更多受到医疗、人力成本以及行业供给等结构性因素推动，因此持续时间通常更长，也更难回落。 研究显示，自2023年以来，周期性通胀持续下降，而非周期性通胀却不断攀升，目前已达到约3.9%，并超过周期性通胀，成为推动美国通胀的主要来源。 更值得关注的是，历史经验显示，非周期性通胀往往领先于整体核心通胀变化。同时，医疗服务对核心PCE的贡献仍在持续扩大，并呈现加速趋势。 这意味着， 即使能源价格带动整体CPI回落，美国服务业的结构性通胀压力仍未明显缓解 。 与此同时，能源价格回落带来的利好也存在较大不确定性。近日，美国与伊朗冲突再次升级，霍尔木兹海峡航运重新受到影响。国际货币基金组织（IMF）的PortWatch数据显示， 通过霍尔木兹海峡的船舶数量近期再次明显减少 。 作为承担全球约五分之一海运原油运输的重要航道，一旦霍尔木兹海峡运输再次受阻，国际油价可能重新走高，并对未来几个月美国通胀形成新的上行压力。 沃什国会听证会或放大市场波动 除了CPI数据，当天另一项市场焦点是美联储主席沃什出席国会听证会。 这是沃什履新后首次公开接受议员质询，而且还刚好是在最新通胀数据公布后， 市场将重点关注他如何评价最新CPI数据、当前通胀形势以及未来利率政策。 6月FOMC会议已经释放出更偏鹰派的信号。由于此前通胀连续超预期，美联储将2026年通胀预测中值由2.7%上调至3.6%，同时将联邦基金利率预测中值由3.4%提高至3.8%，显示决策层预计利率将在更长时间维持高位，甚至有加息的可能。 近期，美联储内部对于通胀前景也出现不同判断。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）认为住房通胀正在放缓；芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）则警告，通胀仍存在重新走高的风险。 美国银行证券策略师马克·卡巴纳（Mark Cabana）表示， 6月CPI是7月FOMC会议前最后一份关键经济数据，不同的数据结构可能使市场对于进一步加息与维持利率不变的预期重新接近均衡。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14844美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50109美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为82-83，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为15069美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月14日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，印尼对镍矿配额再做管控发声，镍价略有反弹，硫酸镍生产即期成本略升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14772美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50109美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为82-83，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为15069美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月13日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，霍尔木兹海峡再生不确定性，有色金属整体承压，硫酸镍生产即期成本低位震荡；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14773美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50109美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-82.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为15014美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月10日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，昨日印尼镍铁管控落地叠加宏观情绪修复，镍价有所反弹，硫酸镍生产即期成本低位震荡；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美国劳动力市场继续展现出较强韧性，但内部结构正发生变化。企业依然不愿裁员，却也明显放缓招聘节奏，"慢招不裁"正成为本轮经济周期最鲜明的特征。 最新数据显示，截至7月4日当周（含美国独立日假期）， 美国首次申请失业救济人数减少2000人至21.5万人，低于市场预期的21.7万人，连续维持在历史低位附近 。 不过， 反映失业者再就业情况的续请失业金人数升至181万人，创3月以来新高。 从各州来看，加利福尼亚州和密苏里州初请人数增幅最大，新泽西州和康涅狄格州降幅居前。 "慢招不裁"成为美国劳动力市场特征 初请失业金人数持续低位运行，与近期非农数据共同勾勒出 美国劳动力市场“裁员收缩、招聘放缓”的格局。 企业端在经历数年“招工难”后，普遍倾向于保留现有员工，抑制了裁员规模；但与此同时，招聘需求明显降温。 6月非农报告显示，新增就业放缓，劳动参与率下降，部分劳动者退出市场，也在一定程度上压低了申领失业金人数。 整体而言，美国就业市场已步入“慢招不裁”阶段：裁员风险仍低，但就业增长动能趋弱。对市场而言，持续低于预期的初请数据继续支撑经济“软着陆”预期——企业未大规模裁员，居民收入和消费基础稳固，短期衰退风险有限。 然而， 招聘降温叠加续请失业金人数回升，亦表明劳动力市场正逐步走弱。 未来数月，新增非农就业、续请失业金人数及劳动参与率等指标，将成为判断就业市场走向及美联储政策路径的关键变量。

美国成屋市场近期回暖势头遭到逆转。受高企的房贷利率拖累，6月成屋销售量环比下滑，住房可负担性依然是制约购房需求的核心障碍。 全美房地产经纪人协会（NAR）周四公布数据显示，6月成屋销售折年率降至409万套，环比下降2.4%，低于彭博调查经济学家预测中值420万套。与此同时，6月成屋销售中位价同比上涨1.8%，升至创纪录的44.06万美元。 NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，"月度成屋销售数据随房贷利率小幅波动而反复震荡，折射出购房者对可负担性条件的高度敏感。"他同时指出，近期就业市场持续增长将为住房市场提供支撑。 此次销售回落打断了美国成屋市场此前数月的上行趋势。目前，30年期固定房贷利率徘徊在6.6%附近，NAR住房可负担性指数虽较一年前略有改善，但仍处于2025年8月以来的最低水平。 销售全面承压，南部地区拖累最为明显 区域表现分化明显，全美最大成屋销售市场南部地区首当其冲。6月南部成屋销售折年率下降3.6%至189万套，降幅超过全国均值。 中西部与西部地区销售同样出现下滑，仅东北部实现增长。 首次购房者的参与度也有所收缩。6月首次购房者占总销售比例降至33%，低于5月的35%，反映出可负担性压力对入门级购房群体的持续挤压。 库存改善有限，价格创历史新高 成屋库存状况未能提供有效缓解。6月在售成屋库存为156万套，同比增长1.3%，但环比出现今年以来首次小幅下降。Lawrence Yun将这一同比增幅定性为"微不足道"。 "我们需要看到30%、40%的增幅，"他说，"但目前根本看不到。" 与此同时，价格压力并未消退。44.06万美元的销售中位价创下历史新高，但同比1.8%的涨幅远低于两年前的增速，显示价格上行动能已明显趋缓。 利率僵局持续，市场复苏前景存疑 核心矛盾依然指向利率。6.6%左右的房贷利率令大量潜在购房者却步，而成屋签约量——通常领先于成交量约一至两个月——此前的回升势头能否延续，仍有待观察。 Lawrence Yun对就业市场表示乐观，认为持续的就业增长将为住房需求提供底部支撑。 然而，在利率走势明朗化之前，可负担性压力料将继续主导市场走向，成屋销售的实质性复苏仍面临较高不确定性。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14796美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50049美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81-82.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为94。印尼高冰镍FOB价格为14961美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析