美元霸权的侵蚀正在以一种可量化的方式呈现。 周五，彭博宏观策略师Simon White撰文指出，在美伊战争冲击之下，全球央行持有的黄金储备价值已首次超越经估值调整后的美元资产储备规模——这一里程碑事件发生在布雷顿森林体系II时代，自国际货币基金组织（IMF）上世纪90年代末开始发布相关数据以来尚属首次。 值得注意的是，此前市场曾多次报道"黄金储备超越美元储备"，但彼时援引的是IMF公布的名义美元储备数字，约7.5万亿美元，其中包含了美元资产的利息收益累积。此次分析所采用的口径有所不同： 将美元储备剔除利息收益后进行估值调整，所得数字约为4万亿美元，仅为名义值的一半略多。 以这一调整后口径与黄金储备相比，才是更为对等的比较基准，因为黄金本身不产生利息。 在此口径下，黄金储备价值首次超越美元储备，标志着美元主导地位的又一个实质性转折点。 即便美伊停火协议得以维持，Simon White认为，此次冲突对美元体系造成的损伤很可能已难以逆转。美元的衰退不会是某一戏剧性时刻的骤然崩塌，而是如英镑丧失储备货币地位一般，在一系列里程碑事件中缓慢消磨。 调整后美元储备首次被黄金超越，口径差异是关键 理解这一历史性转变，首先需要厘清数据口径的差异。 IMF公布的全球美元储备名义规模约为7.5万亿美元，这一数字包含了各国央行持有美元资产多年来累积的利息收益。然而，黄金不产生任何利息，若将名义美元储备与黄金储备直接比较，并不公平。 Simon White采用彭博美国国债指数，将利息收益从名义美元储备中剔除，得出经估值调整后的美元储备规模约为4万亿美元。以此口径衡量，全球央行黄金储备价值已首次超越美元储备，打破了布雷顿森林体系II确立以来的格局。 这一调整后的数字更能反映各国央行对美元资产的"主动需求"。 数据显示，自2014年官方美元储备规模见顶以来，调整后的美元储备价值已累计下滑约15%；与此同时，以新兴市场央行为主的全球央行实物黄金持有量（以吨计）同期增加了约15%。Simon White认为，这一消长对比难以反驳：各国央行对美元资产的实际需求正在实质性减弱。 储备管理行为转变，美元"旋转门"机制受损 美元储备地位的侵蚀，在各国央行的操作行为上已有迹可循。 各国储备管理机构对美元的操作呈现出明显的逆势交易特征——美元下跌时买入，美元上涨后卖出。然而这一模式已悄然改变。近年来美元汇率持续走低，却未能引发储备管理机构的明显增持行为，这与历史规律形成了显著背离。 支撑美元体系运转的核心逻辑，是所谓“美国治下的和平”（Pax Americana）的隐性契约：贸易顺差国将美元收益循环投入美元资产，为美国提供低成本融资，美国则以安全保障和全球体系稳定作为回报。 这一“美元旋转门”机制正承受日益沉重的压力。 以中东产油国为例，沙特阿拉伯的经常账户盈余对油价的敏感性已在近年来明显下降，国内多元化投资需求上升，可供循环投入美元资产的盈余资金相应减少。更为根本的是，若美国被视为不再可靠的安全保障者，各国在贸易中使用美元、并将美元收益回流美国的动力将持续减弱。 能源价格冲击加剧美元体系压力 美伊战争带来的能源价格冲击，从供需两端同时对美元体系形成挤压。 停火消息公布后，油气价格虽有所回落，但仍远高于战前水平。 对于能源进口国而言，持续高企的能源成本迫使其通过变现资产来筹集美元，加剧了美元资产的抛售压力。 与此同时，部分能源出口国因产品销售受阻，同样面临现金流压力。 这一双向挤压在战争期间的市场表现中有所体现：黄金和美国国债在此期间呈现出"风险资产"特征——紧张局势缓和时上涨，局势升级时下跌，与其传统的避险属性出现背离。 多重指标共振，美元主导地位加速消退 黄金储备超越调整后美元储备，只是美元主导地位衰退的信号之一，其他指标同样在发出警示。 数据显示，全球贸易中以美元结算的比例近年来已降至约40%，欧元和人民币的份额有所上升；以美元计价的跨境贷款占全球总量的比例已回落至60%；各国央行持有的美国国债规模已低于其黄金持有量；美元在全球外汇和黄金储备中的占比也在快速下滑。 Simon White指出，美元地位的侵蚀不会一蹴而就，当前缺乏可替代美元的储备和融资资产，这在客观上为美元提供了缓冲。 但他同时强调，这并不意味着问题不存在，只是“轮胎已经扎破，空气仍在持续泄漏”。 在他看来，美伊战争后，市场参与者已普遍形成共识：游戏规则已经改变。当“减持美元资产”成为越来越多人的理性选择，且这一判断本身成为公共知识时，美元主导地位的持续消退将难以阻挡，黄金的长期上行逻辑也将随之进一步强化。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8654元，1欧元对人民币8.0030元，100日元对人民币4.3056元，1港元对人民币0.87641元，1英镑对人民币9.1912元，1澳大利亚元对人民币4.8416元，1新西兰元对人民币4.0039元，1新加坡元对人民币5.3773元，1瑞士法郎对人民币8.6568元，1加拿大元对人民币4.9507元，人民币1元对1.1758澳门元，人民币1元对0.58084林吉特，人民币1元对11.3548俄罗斯卢布，人民币1元对2.3932南非兰特，人民币1元对215.82韩元，人民币1元对0.53677阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54840沙特里亚尔，人民币1元对47.0322匈牙利福林，人民币1元对0.53025波兰兹罗提，人民币1元对0.9339丹麦克朗，人民币1元对1.3573瑞典克朗，人民币1元对1.3885挪威克朗，人民币1元对6.52100土耳其里拉，人民币1元对2.5354墨西哥比索，人民币1元对4.6902泰铢。 》2026年4月10日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8649元，1欧元对人民币7.9754元，100日元对人民币4.3158元，1港元对人民币0.87651元，1英镑对人民币9.1633元，1澳大利亚元对人民币4.8178元，1新西兰元对人民币3.9842元，1新加坡元对人民币5.3689元，1瑞士法郎对人民币8.6467元，1加拿大元对人民币4.9402元，人民币1元对1.1757澳门元，人民币1元对0.58058林吉特，人民币1元对11.4861俄罗斯卢布，人民币1元对2.4004南非兰特，人民币1元对216.37韩元，人民币1元对0.53654阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54819沙特里亚尔，人民币1元对47.1413匈牙利福林，人民币1元对0.53230波兰兹罗提，人民币1元对0.9367丹麦克朗，人民币1元对1.3619瑞典克朗，人民币1元对1.3992挪威克朗，人民币1元对6.49689土耳其里拉，人民币1元对2.5456墨西哥比索，人民币1元对4.6890泰铢。 》2026年4月9日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

美伊停火协议打压油价，美元避险需求骤降。 周三，美伊停火两周消息公布后，布伦特原油期货暴跌16%，创近六年来最大单日跌幅，此后有所回升。 避险情绪消退导致美元指数同样承压，ICE美元指数一度重挫1.2%、回吐年内全部涨幅，彭博美元现货指数则下跌0.8%、创今年1月以来最差单日表现。 而美元兑16种主要货币全线走低，欧元、英镑和日元盘中涨幅同样曾涨超1%。 不过 据央视新闻 ，当地时间8日，霍尔木兹海峡已再次关闭。据此前消息，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。风险资产涨势有所回落，美元则较日低反弹0.6%。 停火触发多头快速平仓 美伊的两周停火消息，迅速引发市场对中东局势缓和的重新定价。 美元此前的强势，部分源于其相对安全资产属性，以及市场认为美国经济对全球能源冲击具有更强抵御能力。 Lord Abbett & Co.投资组合经理Leah Traub表示： 这是一场纯粹的宽慰式反弹，尤其是在上周初局势升级之后。鉴于战争和能源价格冲击对美国以外地区的不成比例的负面影响，非美市场反弹力度更强完全合乎逻辑。 市场人士指出，周三汇市的快速波动，部分反映的是交易商平掉多头美元仓位，而投资者基本面判断的还没有出现根本转变。 花旗集团外汇策略师团队在周三的报告中写道： 以两周停火为锚点，杠杆投资者更倾向于将场外资金重新入市。这一格局令我们暂时不急于逢低买入美元。 降息预期重燃，但不确定性犹存 美元承压的另一层逻辑在于美联储政策预期的重新调整。 中东冲突期间，能源价格飙升重燃通胀忧虑，市场对美联储降息的预期一度被大幅压缩。 随着油价回落，市场对欧洲央行和英国央行今年加息的预期显著降低，美联储2026年降息的押注重新升温，当前市场定价显示年内约33%概率将有一次降息。 分析人士指出，若油价跌势延续，降息预期有望进一步升温。 外汇期权市场的情绪变化印证了这一转向。 衡量一篮子货币兑美元未来一个月预期波动的指标降至冲突爆发以来的最低水平， 期权市场显示交易商对美元的看多情绪在同期大幅收缩。 据彭博汇总的美国存管信托与清算公司期权成交数据， 周三期权成交量较近期均值高出约11%，欧元和英镑的交易尤为活跃。 霍尔木兹通道能否持续畅通是关键变量 停火协议的核心焦点在于霍尔木兹海峡的通行保障。 Monex Inc.外汇交易员Andrew Hazlett表示： 停火消息及能源危机担忧缓解，令美元承受显著压力。未来数日的核心问题将是：霍尔木兹的航运恢复程度如何，这是否能带来持续的局势降级？ 彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning亦指出，布伦特原油目前仅回吐了约一半的涨幅，美元的下行幅度似乎已略微超出大宗商品信号所能支撑的区间。 她表示，更长期的外汇走势将取决于此前冲击已对经济造成多大实质性损伤。 尽管市场情绪明显好转，但停火协议的稳定性仍存疑问。 周三，据海上交通追踪系统数据显示，原本驶向霍尔木兹海峡出口处的油轮“AUROURA”号，在阿曼穆桑代姆半岛海岸附近突然改变航向，在完成180度掉头后返回波斯湾深处。 中东地区战斗仍未完全停止，霍尔木兹海峡依然处于封锁状态，这凸显了协议的脆弱性，也意味着一旦局势重新升级，美元跌幅可能快速逆转。 XTB研究总监Kathleen Brooks表示： 尽管有理由保持谨慎，但市场的波动幅度已令人瞩目。这仍是一个消息面主导的市场，任何停火协议受威胁的迹象都可能再度引发剧烈波动。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8680元，1欧元对人民币7.9990元，100日元对人民币4.3169元，1港元对人民币0.87652元，1英镑对人民币9.1704元，1澳大利亚元对人民币4.8349元，1新西兰元对人民币3.9681元，1新加坡元对人民币5.3671元，1瑞士法郎对人民币8.6551元，1加拿大元对人民币4.9456元，人民币1元对1.1756澳门元，人民币1元对0.58516林吉特，人民币1元对11.4570俄罗斯卢布，人民币1元对2.4086南非兰特，人民币1元对217.16韩元，人民币1元对0.53601阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54795沙特里亚尔，人民币1元对47.0612匈牙利福林，人民币1元对0.53199波兰兹罗提，人民币1元对0.9344丹麦克朗，人民币1元对1.3624瑞典克朗，人民币1元对1.4015挪威克朗，人民币1元对6.50125土耳其里拉，人民币1元对2.5571墨西哥比索，人民币1元对4.6919泰铢。 》2026年4月8日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8854元，1欧元对人民币7.9398元，100日元对人民币4.3119元，1港元对人民币0.87858元，1英镑对人民币9.1034元，1澳大利亚元对人民币4.7584元，1新西兰元对人民币3.9287元，1新加坡元对人民币5.3555元，1瑞士法郎对人民币8.6204元，1加拿大元对人民币4.9454元，人民币1元对1.1729澳门元，人民币1元对0.58512林吉特，人民币1元对11.4850俄罗斯卢布，人民币1元对2.4503南非兰特，人民币1元对219.16韩元，人民币1元对0.53373阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54559沙特里亚尔，人民币1元对48.0544匈牙利福林，人民币1元对0.53694波兰兹罗提，人民币1元对0.9411丹麦克朗，人民币1元对1.3737瑞典克朗，人民币1元对1.4110挪威克朗，人民币1元对6.47932土耳其里拉，人民币1元对2.5800墨西哥比索，人民币1元对4.7335泰铢。 》2026年4月7日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8929元，1欧元对人民币7.9518元，100日元对人民币4.3187元，1港元对人民币0.87945元，1英镑对人民币9.1153元，1澳大利亚元对人民币4.7619元，1新西兰元对人民币3.9397元，1新加坡元对人民币5.3603元，1瑞士法郎对人民币8.6276元，1加拿大元对人民币4.9497元，人民币1元对1.1712澳门元，人民币1元对0.58606林吉特，人民币1元对11.6732俄罗斯卢布，人民币1元对2.4601南非兰特，人民币1元对219.09韩元，人民币1元对0.53331阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54507沙特里亚尔，人民币1元对48.3291匈牙利福林，人民币1元对0.53805波兰兹罗提，人民币1元对0.9399丹麦克朗，人民币1元对1.3681瑞典克朗，人民币1元对1.4121挪威克朗，人民币1元对6.47019土耳其里拉，人民币1元对2.5923墨西哥比索，人民币1元对4.7348泰铢。 》2026年4月3日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8880元，1欧元对人民币7.9800元，100日元对人民币4.3380元，1港元对人民币0.87876元，1英镑对人民币9.1584元，1澳大利亚元对人民币4.7653元，1新西兰元对人民币3.9563元，1新加坡元对人民币5.3670元，1瑞士法郎对人民币8.6724元，1加拿大元对人民币4.9592元，人民币1元对1.1721澳门元，人民币1元对0.58408林吉特，人民币1元对11.6829俄罗斯卢布，人民币1元对2.4427南非兰特，人民币1元对219.70韩元，人民币1元对0.53345阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54519沙特里亚尔，人民币1元对47.9980匈牙利福林，人民币1元对0.53644波兰兹罗提，人民币1元对0.9369丹麦克朗，人民币1元对1.3673瑞典克朗，人民币1元对1.4119挪威克朗，人民币1元对6.46058土耳其里拉，人民币1元对2.5861墨西哥比索，人民币1元对4.7382泰铢。 》2026年4月2日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9025元，1欧元对人民币7.9806元，100日元对人民币4.3460元，1港元对人民币0.88065元，1英镑对人民币9.1330元，1澳大利亚元对人民币4.7649元，1新西兰元对人民币3.9624元，1新加坡元对人民币5.3726元，1瑞士法郎对人民币8.6390元，1加拿大元对人民币4.9582元，人民币1元对1.1696澳门元，人民币1元对0.58583林吉特，人民币1元对11.7944俄罗斯卢布，人民币1元对2.4485南非兰特，人民币1元对218.51韩元，人民币1元对0.53264阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54426沙特里亚尔，人民币1元对48.1815匈牙利福林，人民币1元对0.53736波兰兹罗提，人民币1元对0.9370丹麦克朗，人民币1元对1.3716瑞典克朗，人民币1元对1.4039挪威克朗，人民币1元对6.44597土耳其里拉，人民币1元对2.5954墨西哥比索，人民币1元对4.7217泰铢。 》2026年4月1日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年3月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9194元，1欧元对人民币7.9302元，100日元对人民币4.3296元，1港元对人民币0.88295元，1英镑对人民币9.1169元，1澳大利亚元对人民币4.7382元，1新西兰元对人民币3.9558元，1新加坡元对人民币5.3575元，1瑞士法郎对人民币8.6524元，1加拿大元对人民币4.9684元，人民币1元对1.1672澳门元，人民币1元对0.58287林吉特，人民币1元对11.7503俄罗斯卢布，人民币1元对2.4858南非兰特，人民币1元对219.94韩元，人民币1元对0.53077阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54227沙特里亚尔，人民币1元对48.9875匈牙利福林，人民币1元对0.54115波兰兹罗提，人民币1元对0.9423丹麦克朗，人民币1元对1.3807瑞典克朗，人民币1元对1.4071挪威克朗，人民币1元对6.42689土耳其里拉，人民币1元对2.6217墨西哥比索，人民币1元对4.7462泰铢。 》2026年3月31日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告