中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0197元，1欧元对人民币8.1769元，100日元对人民币4.4674元，1港元对人民币0.90146元，1英镑对人民币9.4207元，1澳大利亚元对人民币4.7027元，1新西兰元对人民币4.0371元，1新加坡元对人民币5.4595元，1瑞士法郎对人民币8.7774元，1加拿大元对人民币5.0502元，人民币1元对1.1431澳门元，人民币1元对0.57880林吉特，人民币1元对11.5140俄罗斯卢布，人民币1元对2.3480南非兰特，人民币1元对207.04韩元，人民币1元对0.52478阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53578沙特里亚尔，人民币1元对47.0510匈牙利福林，人民币1元对0.51478波兰兹罗提，人民币1元对0.9143丹麦克朗，人民币1元对1.3122瑞典克朗，人民币1元对1.4403挪威克朗，人民币1元对6.14765土耳其里拉，人民币1元对2.5668墨西哥比索，人民币1元对4.4792泰铢。 》2026年1月8日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0187元，1欧元对人民币8.1822元，100日元对人民币4.4662元，1港元对人民币0.90131元，1英镑对人民币9.4470元，1澳大利亚元对人民币4.7110元，1新西兰元对人民币4.0423元，1新加坡元对人民币5.4652元，1瑞士法郎对人民币8.7953元，1加拿大元对人民币5.0637元，人民币1元对1.1433澳门元，人民币1元对0.57775林吉特，人民币1元对11.5387俄罗斯卢布，人民币1元对2.3379南非兰特，人民币1元对207.18韩元，人民币1元对0.52512阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53614沙特里亚尔，人民币1元对47.0311匈牙利福林，人民币1元对0.51459波兰兹罗提，人民币1元对0.9137丹麦克朗，人民币1元对1.3149瑞典克朗，人民币1元对1.4367挪威克朗，人民币1元对6.15237土耳其里拉，人民币1元对2.5687墨西哥比索，人民币1元对4.4611泰铢。 》2026年1月7日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

美元指数在2025年下半年勉强取得了微弱涨幅，但全年仍累计暴跌9.4%，创下八年来最差表现。毫无疑问，美国总统特朗普扰乱全球贸易架构的行为，在美元汇率的回落中发挥了重要作用。 展望2026年，宏观策略师Garfield Reynolds指出，美元今年恐面临进一步下跌的风险，因为主要金属的异常上涨凸显了其基本面的脆弱性——黄金、白银和铜的惊人涨幅其实都向美元发出了不祥信号，并掩盖了美元近期兑主要货币的反弹势头。 去年初特朗普关税冲击引发的美元暴跌，其合理性后来通过美国短期收益率溢价的下滑得到验证。而随着美联储放松政策，全球多数央行则将维持利率不变或加息，这一利差料将进一步收窄。 美元还面临着人们对美国债务负担不断膨胀的担忧，以及特朗普善变作风引发的政治与地缘政治不确定性浪潮。特朗普可能很快就会任命一位更倾向鸽派的美联储主席接替鲍威尔，这也可能削弱美元的支撑。 Reynolds表示，所有这些因素都在侵蚀美元的公信力。最鲜明的例证就是2025年黄金价格飙升了65%，创下自1979年以来最大涨幅 ——而那次黄金“史诗级牛市”正发生在时任美联储主席保罗·沃尔克通过收紧政策以遏制通胀失控之前。 黄金飙升的一个关键驱动因素是其在主权储备中日益增长的地位——黄金地位的提升正值美元在全球储备中的占比萎缩至略高于40%之际。 Reynolds制作的上表所使用的计算方法，交叉参考了国际货币基金组织(IMF)关于储备货币构成的资料，及其对实物黄金储备的数据和现货价格。 不仅是黄金，2025年白银涨幅更为惊人，飙升了近150%；铜价在去年这个工业金属的丰收年也跃升逾40%。所有贵金属和铜在12月都经历了剧烈波动，投机者蜂拥而至，凸显了市场对美元及其主要对手货币普遍存在的焦虑。 事实上，美元在去年岁末展现出的韧性，在很大程度上要归功于欧元、瑞郎和其他主要货币的上行动能的丧失。 当时给人的感觉是——几乎每一种主要的货币都面临着自身的困境，包括法国和英国的预算斗争、澳大利亚高企的通胀，以及日本在货币政策正常化进程中的缓慢进展。 但福兮祸所伏，这一背景或许也为贵金属价格（美元为单位）以及美元兑任何能够摆脱自身困境的非美货币的汇率进一步下跌奠定了基础。 例如，欧元兑美元去年一直难以突破1.20关口，但如果利率演变符合预期——即欧洲央行按兵不动，而美联储今年至少降息两次——这将为欧元突破并升向1.30美元水平提供空间，该水平上次出现是在2014年欧洲央行转向负利率并扩大QE以刺激经济之前。 Reynolds表示，澳元和日元的交易价格目前也远低于它们的长期平均水平，而人民币看起来也被低估。尽管美元走软的情况有可能继续集中在黄金、白银和其他看似替代货币的资产上，但 更有可能的结果是，一种或多种常规主要货币开启新一轮涨势，从而导致美元更广泛地贬值。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0173元，1欧元对人民币8.1919元，100日元对人民币4.4664元，1港元对人民币0.90161元，1英镑对人民币9.4562元，1澳大利亚元对人民币4.6862元，1新西兰元对人民币4.0347元，1新加坡元对人民币5.4518元，1瑞士法郎对人民币8.8224元，1加拿大元对人民币5.0742元，人民币1元对1.1432澳门元，人民币1元对0.58055林吉特，人民币1元对11.6050俄罗斯卢布，人民币1元对2.3405南非兰特，人民币1元对207.19韩元，人民币1元对0.52584阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53689沙特里亚尔，人民币1元对46.8828匈牙利福林，人民币1元对0.51426波兰兹罗提，人民币1元对0.9128丹麦克朗，人民币1元对1.3136瑞典克朗，人民币1元对1.4373挪威克朗，人民币1元对6.16000土耳其里拉，人民币1元对2.5606墨西哥比索，人民币1元对4.4818泰铢。 》2026年1月6日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

2025年，全球关税摩擦愈演愈烈，美联储年内三度降息累计75个基点，人工智能狂潮席卷全球，地缘紧张局势加剧，金融市场波动剧烈。 美国股市三大股指均实现两位数的涨幅，连续第三年上涨；美元去年下跌逾9%，录得2017年以来最大年跌幅；美国10年期收益率自2020年以来首次出现年度下跌，而两年期收益率则有望创下2020年以来的最大年度跌幅。 大宗商品方面，黄金创下46年来最大年度涨幅，创下有史以来最强劲的年度表现，白银和铂金年度表现更是创下纪录；LME期铜创下16年来最大年度涨幅，年底再创纪录新高；CBOT大豆录得三年来首个年度涨幅，由于中国重返美国市场；油价去年大跌近20%，创2020年以来最大年度跌幅。追踪全球大宗商品走势的CRB指数去年上涨0.69%。 **美国股市录得两位数涨幅** 美国股市三大股指2025年录得强劲年度涨幅，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数今年均实现两位数的涨幅。这标志着三大股指连续第三年上涨，上一次出现这种情况是在2019-2021年。这一年的过山车式行情主要由特朗普总统的关税不确定性以及围绕人工智能（AI）重点股票的亢奋情绪主导。对人工智能股票的追捧带动涨势，推动三大股指在今年屡创新高。 道指连续第八个月上涨，为2017-2018年以来持续时间最长的月线连涨。标普500指数12月收低，盘中稍早也曾有望实现连续第八个月上涨。 华尔街4月触及低位后强劲反弹。当时，特朗普“解放日”关税导致全球市场大幅下挫，令投资者远离美股，并因使利率前景蒙上阴影而威胁经济增长。 去年，标普500指数上涨16.39%，纳指上涨20.36%，道指上涨12.97%。 **2025年美元跌逾9%** 2025年美元指数下跌逾9%，欧元上涨逾13%。在经历了一年的降息、财政担忧以及特朗普总统治下不确定的贸易政策后，美元录得2017年以来最大年跌幅。今年对美元的压力还来自于市场对美联储在特朗普政府下独立性的担忧，特朗普推动激进降息。 特朗普表示，他计划在1月宣布下一任美联储主席人选，以接替任期将于5月结束、并长期受到总统批评的鲍威尔。不过，部分新任投票委员近期对继续降息表示怀疑。 美联储12月9-10日会议记录显示，美联储在经过深入讨论当前美国经济风险后才同意降息。 会议后发布的新预测显示，美联储预计明年仅会再降息一次，而政策声明措辞表明，在新的数据显示通胀再次下降或失业率超预期上升之前，美联储可能暂时维持利率不变。 市场目前预计明年将有约50个基点的降息。 **贵金属成为最大赢家** 贵金属市场去年表现可圈可点，黄金创下46年来最大年度涨幅，白银和铂金年度表现更是创下纪录。 去年金价大涨约64%，创下1979年以来的最大年度涨幅，受助于美联储降息、地缘政治热点、央行强劲买盘和资金流入ETF等一系列因素。 白银去年涨幅约147%，创下有史以来最强劲的年度表现，远远跑赢黄金。供应短缺、库存处于低位、工业和投资者胃纳上升，以及白银最近被美国指定为重要矿产，均推动涨势。 铂金在2025年的涨幅超过122%，也是有记录以来最强劲的年度表现。钯金但年涨幅超过75%，创15年来最佳表现。 **有色金属全面开花** 有色金属在2025年全面开花，LME铜价去年攀升42%，创下16年来的最大年度涨幅，年底曾创下12,960美元的纪录新高。此前矿场活动受扰加剧了市场对供应紧张的担忧。美元趋弱使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的投资者来说价格降低，预期人工智能（AI）热潮和能源转型将推动需求大增而带动的投机性买盘，都推动铜价上涨。 2025年，LME指数以2022年初以来最高水平收官，今年的动荡来自市场应对美国总统特朗普关税政策，美国对铝加征进口关税，并威胁从2027年起对铜加征关税。 铝也是2025年的赢家，受到中国限制冶炼产能的支撑，伦敦指标期铝全年涨幅超过17%。由于印尼政府计划削减2026年采矿配额以支持镍价，推动了镍价在12月份的大幅上涨，镍价也将录得2023年以来的首个年度涨幅，伦敦期镍年内上涨9%以上。 **CBOT大豆录得三年来首个年度涨幅** 2025年，CBOT最活跃的大豆合约累计上涨近4%，录得三年来首个年度涨幅，尽管需求低迷和对巴西大豆丰收的预期带来压力，随着中国重返美国市场，大豆实现年度上涨。小麦和玉米期货价格连续第三年下跌，CBOT小麦价格下跌了8.08%，玉米价格下跌了3.87%，美国出口依然强劲，但南美作物丰产的预期对市场构成压力。 受地缘风险及关税不确定性影响，BMD棕榈油价格全年下跌近9%。2026年棕榈油市场仍可能因全球经济形势变化、汇率波动和原油价格走势而动荡。 **油价去年大跌近20%** 油价去年下跌近20%，市场对供应过剩的预期增强，这一年的重要事件包括战争、关税提高、OPEC 产量增加以及针对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的制裁。 布兰特原油期货2025年下跌约19%，创2020年以来最大年度跌幅，且为连续第三年下跌，这是有记录以来持续时间最长的年线连跌。美国原油期货年度跌幅接近20%。近几周，OPEC最大产油国沙特和阿联酋因也门问题陷入危机。 **ICE棉花连续第四年下跌** ICE棉花期货2025年录得6%的年度跌幅，连续第四年录得年度跌幅，受充足的全球供应、贸易关系动荡导致的需求不稳以及来自合成纤维的竞争打压。贸易不确定性全年都在打压市场人气，关税争端扰乱了出口渠道，并给需求预测蒙上阴影。ICE原糖2025年年线下跌22%，2024年则下跌6.4%。去年价格受压制的主要原因为2025/26年度糖产量增加使全球市场转为供应过剩。 （文华综合）

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0230元，1欧元对人民币8.2027元，100日元对人民币4.4660元，1港元对人民币0.90141元，1英镑对人民币9.4168元，1澳大利亚元对人民币4.6817元，1新西兰元对人民币4.0307元，1新加坡元对人民币5.4428元，1瑞士法郎对人民币8.8342元，1加拿大元对人民币5.0945元，人民币1元对1.1435澳门元，人民币1元对0.57882林吉特，人民币1元对11.4924俄罗斯卢布，人民币1元对2.3539南非兰特，人民币1元对206.48韩元，人民币1元对0.52460阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53568沙特里亚尔，人民币1元对46.7837匈牙利福林，人民币1元对0.51332波兰兹罗提，人民币1元对0.9112丹麦克朗，人民币1元对1.3177瑞典克朗，人民币1元对1.4381挪威克朗，人民币1元对6.14530土耳其里拉，人民币1元对2.5557墨西哥比索，人民币1元对4.5008泰铢。 》2026年1月5日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

2025年，美元以八年来最大的年度跌幅收官。投资者表示，如果下一任美联储主席如预期那样采取更大幅度的降息措施，那么美元还将继续走跌。 在4月特朗普推出关税政策后美元便开始了下跌之路，此后未能大幅反弹，部分原因是市场预期特朗普将任命一位鸽派人士接替美联储主席杰罗姆·鲍威尔的职位，而鲍威尔的任期将于今年5月结束。 美元或进一步走软 美元即期指数2025年已下跌约8%，而交易员们预计该指数还将进一步走低。 野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi表示，“预计今年第一季度美元走势的主要因素将是美联储。这不仅取决于 1 月和 3 月的会议，还取决于杰罗姆·鲍威尔任期结束后谁会接任美联储主席一职。” 由于明年至少有两次降息的预期已被计入，这削弱了美元的吸引力。 据周三（12月31日）美国商品期货交易委员会公布的数据，截至12月23日的一周内，交易员们增加了对美元的看跌押注。期权市场显示，美元将在1月份将进一步走软，随后几个月则会有所缓和。 相比之下，欧元兑美元汇率在过去一年大幅上涨，原因是温和的通货膨胀以及即将到来的欧洲国防开支浪潮使得欧洲央行的降息预期几乎降为零。与此同时，在加拿大、瑞典和澳大利亚，交易员们纷纷押注，这些国家央行的利率会上调。 美联储换帅在即 近期，特朗普透露，他已选定了一位更合适的接替鲍威尔的候选人，但目前并未急于宣布这一决定。同时他还表示，可能会以严重失职为由，解雇鲍威尔。 至于美联储接班人，美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）长期以来一直被视为最有力的竞争人选；前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）也备受特朗普青睐；同时，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）以及贝莱德公司董事总经理里克·里德（Rick Rieder）也被认为是竞争者之一。 对此，外汇交易员Andrew Hazlett表示，“由于哈塞特已经持续领先一段时间了，所以他中选的可能已经被市场消化；但沃什或沃勒如若出任美联储主席一职，他们可能不会那么快做出政策调整，这对美元来说是件好事。”

美元正面临八年来最差的年度表现，分析人士警告称，如果下一任美联储主席如预期般选择更大幅度的降息，美元还可能进一步走弱。 美元指数今年累计下跌超9%，在今年4月美国总特朗普宣布所谓“解放日”关税政策后，美元大幅下挫。此后，随着特朗普多次对美联储施压，并力推在明年任命一位偏鸽派的美联储主席，美元持续承压。 野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi表示：“第一季度影响美元的最大因素将是美联储。不仅是1月和3月的议息会议，更重要的是在杰罗姆·鲍威尔任期结束后，谁将出任美联储主席。” 现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。 目前的热门候选人包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒以及前理事凯文·沃什等。 在市场已计入明年至少两次降息的背景下，美国的货币政策路径正与部分发达经济体出现分化，进一步削弱了美元的吸引力。 欧元对美元大幅走强，原因在于通胀温和以及即将到来的欧洲国防支出浪潮，使市场对欧元区降息的押注几乎为零。与此同时，利率交易员押注加拿大、瑞典和澳大利亚等地的央行将加息。 美国商品期货交易委员会（CFTC）截至12月16日当周的数据表明，本月美元曾短暂出现看多仓位，但很快又回到自4月以来一直占主导的悲观立场。 当前焦点全在美联储及其主席人选。特朗普近日暗示他已有心仪人选，但并不急于公布，同时还表示仍不排除解雇鲍威尔的可能性。 目前，市场关注的焦点仍集中在美联储，以及谁将接替任期将于5月结束的鲍威尔出任主席。 Monex Inc.外汇交易员Andrew Hazlett表示：“哈西特作为长期领跑者，基本已被市场消化；但如果是沃什或沃勒，他们可能不会那么快降息，这对美元反而更有利。”

随着隔夜美股市场缓缓关上大门，2025年的交易至此全部落幕。 这一年，许多具有历史意义的宏大事件相继发生，推动着各类资产波动起伏。投资者的欢笑与泪水，映衬在红绿跳跃的数字之间。以下是财联社2025年环球资产年终盘点： 全球股市：“科技牛”响彻全球 2025年，全球主要股票基准指数均取得两位数百分比涨幅。对于股民来说，一整年的收成有多好，主要取决于 账户里的标的“含科量”有多高 ，或是能与国防军工、金属能源等热点题材搭上关系。 作为2025年的全球最牛市场， 韩国基准KOSPI基准指数以惊人的75.63%年度涨幅收官 。这个结果不难解释——占该指数权重近30%的存储双雄 三星电子 和 SK海力士 全年分别暴涨125%和274%。AI热潮的衍生交易也在韩国市场发酵，变压器制造商晓星重工业以及核能巨头斗山全年涨幅也超过300%。 （SK海力士年线图，来源：TradingView） 身处世界科技进步第一线的中国投资者也亲历了“科技牛市”。 创业板指全年录得49%的涨幅 ， 科创综指也交出拉涨46.93%的亮眼表现 。作为两个市场的代表，机器人概念股上纬新材年内暴涨1820%，“PCB股王”胜宏科技全年暴涨586%，被股民们戏称为“易中天”的新易盛、中际旭创、天孚通信也分别大涨424%、396%和213%。 欧洲主要股指也在2025年迎来了2021年以来最强劲的表现 。面对美国的种种不确定性，欧洲市场成为全球投资者配置“非美资产”的受益者，欧洲大陆的银行、国防军工板块表现亮眼； 英国市场则受到金属矿业板块的提振 ，全球最大原银开采商弗雷斯尼洛（Fresnillo）年内大涨436%。 相较而言，美股市场度过了跌宕起伏的一年，市场在狂热炒作AI题材和质疑AI泡沫之间摇摆，经济和政策不确定性使得消费和零售板块受挫。纳指在跌跌撞撞中实现连续第三个年度涨幅达20%的结果。 另外，由于“特朗普关税”的冲击，所以 今年美股投资者能赚到多少超越指数水平的利润，很大程度上取决于4月初那一周加了多少仓位 。鉴于美国高院可能会在未来几个月里对关税事宜作出裁决，相关的不确定性也将延续到2026年。 大宗商品：金属闪耀全年 作为“特朗普关税”冲击全球贸易的具象表现，大量囤积在美国仓库里的各类金属撬动了贯穿全年的热点题材： 先是黄金迭创新高，然后白银年末异军突起 ，两大贵金属携手创出 1979年以来最大年度涨幅 。 虽然年末狂暴上涨的白银触发了又一次“芝商所大战白银多头”的剧情，但这一兼具价值贮存和工业用途的金属依然以147%的涨幅问鼎2025年的大宗商品涨幅榜。金银暴涨的带动下，铂金、钯金等旁系贵金属也一同“起飞”。 暴涨的故事不只局限于贵金属， 伦铜也在2025年录得自2009年以来的最大涨幅 。AI数据中心、电气化转型推升的需求撞上主要铜矿事故不断的冲击，构成2025年铜价上涨的支撑因素，而供应紧张也将持续到2026年。另外，美国计划在2026年重新审视铜关税问题，重燃了套利交易的复苏。 作为失意的一方， 油价在2025年不仅录得连续第三年下跌，也是2020年之后的最大年度跌幅 。比特币也在2023、2024年的连续翻倍上涨后，录得全年下跌的结局。在图表的末端，去年表现亮眼的可可期货领衔跌幅。 外汇：美元颓势初现 随着世界对美元的信心开始动摇，以及美联储逐步推进降息周期， 作为全球汇率基准的美元在2025年录得过去8年里最剧烈的年度回撤 。 在美元的颓势下，离岸人民币（CNH）汇率自4月以来稳步升值，并在年末突破1美元对7元的整数关口，最新报价6.9753。 接下来的问题也很明确：明年的美联储，是否会在特朗普的干预下变得更加“鸽”？ 在去年12月的美联储决议和会议纪要中，现任的这一批美联储官员倾向于在2026年只降息一次，且不少人认为下一次降息前需要等待一段时间。“美联储观察”指标也显示，市场目前仅预期明年降息两次，第一次至少要等到4月，第二次要到秋天。 然而，穆迪首席经济学家马克·赞迪在近期发表的新年展望中表示，在劳动力市场继续疲软的前提下，伴随着特朗普对美联储的重塑，美国央行甚至有可能在2026年上半年就降息3次。 目前在美联储7位理事中，沃勒、鲍曼和米兰由特朗普亲自任命。目前，尚并不清楚鲍威尔是否会在今年5月后继续留任美联储理事，同时特朗普也在试图罢免另一位理事丽莎·库克。 赞迪表示：“特朗普会继续施压降息，随着他任命更多联邦公开市场委员会成员，包括在五月任命美联储主席，美联储的独立性将会逐步削弱。 鉴于国会中期选举临近，要求美联储进一步降息以支持经济增长的政治压力可能会加剧。 ” 作为金属狂潮对外汇市场的影响，加纳、刚果（金）及其他主要非洲金属生产国的本币均大涨，大宗商品繁荣提振了撒哈拉以南非洲的增长前景，也帮助这些国家显著减轻财政压力。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年12月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0288元，1欧元对人民币8.2355元，100日元对人民币4.4797元，1港元对人民币0.90322元，1英镑对人民币9.4346元，1澳大利亚元对人民币4.6892元，1新西兰元对人民币4.0520元，1新加坡元对人民币5.4586元，1瑞士法郎对人民币8.8510元，1加拿大元对人民币5.1142元，人民币1元对1.1412澳门元，人民币1元对0.57739林吉特，人民币1元对11.3568俄罗斯卢布，人民币1元对2.3672南非兰特，人民币1元对205.75韩元，人民币1元对0.52436阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53532沙特里亚尔，人民币1元对46.8631匈牙利福林，人民币1元对0.51289波兰兹罗提，人民币1元对0.9076丹麦克朗，人民币1元对1.3129瑞典克朗，人民币1元对1.4351挪威克朗，人民币1元对6.12957土耳其里拉，人民币1元对2.5649墨西哥比索，人民币1元对4.4940泰铢。 》2025年12月31日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告