近日，伴随着“AI泡沫”担忧加剧，美国科技股持续遭到猛烈抛售。在此背景下，一位华尔街分析师最新喊话， 中国的人工智能股票值得一看 。 管理着6.6万亿美元资产的瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）的美洲区资产配置主管Jason Draho日前表示， 中国科技板块提供了一种颇有吸引力的方式来平衡美国科技股持仓 ——眼下美国科技股估值过高，投资者对此疑虑正逐渐升温。 Draho指出， 虽然看起来中美科技板块可能会走势同步，但实际上二者相关性较低 。 其中一个潜在原因是双方存在竞争关系。例如，今年早些时候深度求索（DeepSeek）聊天机器人的发布，就导致美国科技股暴跌。 “如果中国科技或人工智能模型最终领先于美国，这只是一个假设，如果它们的表现突出，就能起到多元化配置的作用。”Draho在接受采访时表示。 “两者背后的驱动因素不同，既有国内政策因素，也有技术本身的差异，”他进一步解释道，“因此，它们不仅可能跑赢各自所在的市场，走势也可能在一定程度上相互独立。” 也有观点认为， 中国科技股之所以具有吸引力，是因为其估值相对美国科技股更低 。 “许多中国大型科技公司的估值仅为美国科技股的三分之一至一半，却推出了足以与美国 AI 产品抗衡的竞品，”锐联财智（Rayliant Global Advisors）创始人Jason Hsu表示。 但Draho表示，尽管中国科技股的绝对估值低于美国科技股，但相对于其自身历史水平有所提升。他指出，中国股市当前的预期市盈率为14倍，而一年前约为11倍。 尽管如此， 基于基本面因素，Draho仍看好中国科技股，并将其作为对冲美国科技股风险的良好手段 。 投资中国科技股的基金包括景顺中国科技ETF（CQQQ）和安硕MSCI中国科技UCITS ETF USD (Acc)（CTEC）。今年迄今为止，景顺中国科技ETF的回报率高达38%，超过了纳斯达克100指数19%的涨幅。 多家外资投行看好中国股市 值得注意的是， 这是瑞银策略师本周第二次唱多中国股市 。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪日前在2026年展望报告中指出，预计中国股市将迎来又一个丰年，因包括创新领域发展等许多有利的驱动因素将继续支撑市场。MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间。 尽管全球科技股眼下正遭遇回调，但中国股市却迎来多家外资投行唱多。 除瑞银外，过去几天，摩根士丹利、摩根大通也发表了对中国股市的看涨观点。 摩根士丹利上周末预测，中国股市2026年有望进一步上涨，延续今年的强劲涨势。而摩根大通分析师日前表示，中国科技股从低谷中复苏的势头仍处于早期阶段。中国是亚洲资本市场最大的驱动力，未来增长空间巨大，主要来自科技公司和港股。

摩根大通一位资深投资银行家日前表示，随着中国崛起为人工智能超级大国重塑全球平台，并吸引西方资本重返中国市场， 中国科技股的复苏势头仍处于早期阶段 。 摩根大通亚太区科技、媒体和电信（TMT）及新经济业务主管Mark Fiteny表示，在多年停滞之后，随着中国企业家拓展全球业务并深化人工智能领域参与度，他们的企业及后续融资计划再次吸引国际投资者的关注。 “投资者秉持乐于布局的心态，因为他们的投资组合中与中国人工智能趋势相关的敞口不足，” Fiteny在一年一度的摩根大通亚洲TMT会议召开前接受采访时表示。 今年的亚洲TMT会议于11月17日-18日在中国香港召开。 Fiteny指出，随着全球第二大经济体受益于近期的政策刺激和技术突破，全球投资者已开始将资金重新配置到一些中国规模最大、流动性最强的股票上。 但当前的资金配置规模仍低于 2015年至2021年的水平 。 “相较于纳斯达克的涨势，中国科技股的复苏处于更早的阶段，” Fiteny称。他指出，与具有相似增长率和盈利能力的美国同行相比，中国科技股的市盈率更低。 Fiteny还表示， 管理全球基金的美国投资公司对中国股票的兴趣日益浓厚。许多来自中东、东南亚和欧洲的投资者也专注于获得中国敞口，为中国科技企业提供了均衡的资金来源 。 “中东提供长期稳定资本，寻求布局中国数字经济，”他称，“而欧洲本土人工智能企业较少，这促使欧洲投资者聚焦中国市场。” Fiteny还表示：“中国是亚洲资本市场最大的驱动力，未来增长空间巨大，主要来自科技公司和港股。” 他指出，当前申请在香港IPO的中国企业数量，达到了很长一段时间以来的高水平。这些企业涵盖多个行业，包括互联网、软件、基础人工智能、机器人技术及科技供应链。 香港交易所数据显示，今年前10个月，香港IPO募资额达到了2160亿港元（约合278亿美元），是去年同期的三倍多。 外资投行密集唱多 在摩根大通发表上述观点之际，尽管全球科技股正遭遇回调，但中国股市却迎来多家外资投行唱多，看涨理由之一是中国在科技领域的进展。 过去几天， 摩根士丹利、瑞银均发表了对中国股市的看涨观点 。 摩根士丹利上周末预测，中国股市2026年有望进一步上涨，延续今年的强劲涨势。该行预测，MSCI中国指数明年年底可能收于90点；该行对恒生指数明年年终的目标价为27500点，对沪深300指数的目标价为4840点。 该行建议投资者2026年采取自下而上、聚焦个股的选股策略。例如，选择符合中国五年规划中科技自立自强目标的创新型科技股，以及能够抵御市场波动的高股息股。 瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪日前在2026年展望报告中指出，预计中国股市将迎来又一个丰年，因包括创新领域发展等许多有利的驱动因素将继续支撑市场。MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间。

中国人工智能（AI）题材股涨势正获得越来越多华尔街策略师的认可， 他们表示中国在科技领域的突破将延续A股牛市。 摩根士丹利、摩根大通和瑞银集团的策略师预计， 由DeepSeek人工智能大模型引发的股市上涨行情将持续。 这家中国初创公司引发的全球轰动效应，打破了此前外资对中国在尖端技术领域落后于西方的看法，促使全球投资者从根本上重新思考中国市场的吸引力。 “在经历了相当长一段时间的关注不足后，全球投资者开始重新评估中国科技和人工智能领域的投资价值，”以Laura Wang为首的摩根士丹利策略师写道，“ 鉴于全球投资者当前对中国相关股票的持仓较轻，我们预计这一势头将持续。 ” “这是一个被忽视的领域，但与其它纯粹的国内行业一样，也有一些亮点。”Janus Henderson Investors的新加坡基金经理Sat Duhra说道。”最近的DeepSeek公告及时提醒我们， 诸如‘中国制造2025’等产业政策推动了中国许多行业达到世界级水平。 ” 尽管面临硬件进口限制，DeepSeek因其开发的应用程序成本低而成为全球AI领导者的强大挑战者。德意志银行分析师Peter Milliken在题为“中国吃遍世界”的报告中写道： “我们认为2025年是投资界意识到中国正在超越世界其他地区的一年。” MSCI中国指数已较1月低点上涨约15%，年内表现跑赢亚洲其他市场。一项衡量香港上市中国科技股表现的指标上周迈入技术性牛市。 日益升温的乐观情绪正激发买入热潮，吸引富达国际等对冲基金和资管机构。尽管要证明AI能惠及更广泛的私营部门仍有很长的路要走，但相关热潮至少有助于抵消贸易紧张局势带来的压力。 “参照4G、5G和云计算时代的经验，DeepSeek引发的 这轮涨势似乎尚未过半， ”以James Wang为首的瑞银策略师写道。他们补充称， 充裕的流动性和低利率环境将助力AI相关个股进一步价值重估。 与此同时，以Rajiv Batra为首的摩根大通策略师指出，今年中国互联网板块的资金呈现净流入， 在DeepSeek 引发轰动后资金流入激增 。他们写道：“ 我们认为未来几个月亚洲存在机会窗口，中国市场的又一波阶段性上涨将带来上行空间。 ”

随着科技行业迎来关键的财报周，投资者仍对多个问题感到担忧，但近几个月来，去年的一个显著不利因素有所缓解：美元。 衡量美元兑一篮子货币的美元指数从去年9月份达到的20年高点下跌了约11%，并触及去年4月份以来的最低水平。这一趋势将提振美国以外营收占比更高的企业的盈利，因为美元走软意味着海外营收转化为更多美元。 美国银行财富管理高级投资策略师Rob Haworth表示，汇率转换是去年企业面临的一大阻力，但美元走软将支撑企业盈利和增长。“随着企业展望未来一年，它们开始看到美元走软的好处。” 受美联储为遏制通胀而加息的影响，美元指数去年创下自2015年以来的最大涨幅。美元走软反映出人们对美联储转向鸽派的乐观预期，10年期美国国债收益率(科技股估值背后的一个关键因素)也从近期的高点回落。 以科技股为主的纳斯达克100指数自去年9月美元指数见顶以来上涨了7.9%。纳斯达克100指数在2023年开局强劲，自年初以来，该指数已经连续四周上涨。今年以来，该指数已累计上涨11%，有望创下去年7月份以来最大单月涨幅。 美元走软已经成为本轮财报季的一个关注点。IBM(IBM.US)首席财务官James Kavanaugh表示，美元今年将不再拖累增长，疲软的美元将在下半年支撑业绩。ServiceNow(NOW.US)也表达了同样的看法，该公司表示，汇率波动可能不会影响今年的整体利润，此前一年汇率波动拖累了增长4.5个百分点。 整个行业都有望从美元回落中获益。尽管瑞银预计苹果(AAPL.US)最新财报将显示iPhone销售疲软，但预计这将被汇率趋势所抵消。数据显示，苹果2022年的营收中只有不到一半来自美洲。 伯恩斯坦预计，今年“美元大幅走软”将使其覆盖的股票的营收提高1.7%至4.2%。伯恩斯坦预计，这一趋势将在公司财报公布时起到缓冲作用，因为这可能没有反映在普遍预期中。 美元指数仍较2021年的低点上涨了约14%，即使最近有所回落，仍对一些公司构成压力。微软(MSFT.US)上周表示，按照目前的汇率，季度销售增长将比正常情况下低约3个百分点。 由于美元走软，许多科技公司对未来几个季度的前景感到乐观，但这并没有掩盖这样一个事实：包括微软、英特尔(INTC.US)在内的明星公司披露了令人失望的季度业绩。 当然，投资者仍在关注美联储的政策，尤其是在美联储将于美东时间周三公布利率决议之际。 Stifel Nicolaus & Co 首席投资官 Michael O'Keeffe 表示："当美元走软时，所有人都将其视为利好因素，但目前大家真正关心的是需求。我们仍在等待美联储对需求的滞后效应发挥作用。如果美联储的举措令我们感到意外，我们可能很快就会看到美元走势逆转。”