美军对伊朗发动新一轮打击，中东局势骤然升温，全球市场随之震荡。周一原油价格大幅走高，美国国债收益率攀升，亚洲股市承压，韩国首尔综指跌幅一度扩大至4%，SK海力士盘中跌超8%，韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化抛盘；与此同时，黄金等贵金属普遍走弱，美元走强。 据央视新闻，美军中央司令部宣布，美东时间7月12日17时，美军开始对伊朗发动新一轮打击，目的是"继续削弱其攻击在霍尔木兹海峡自由通行船只的能力"。伊朗当地时间13日凌晨，阿巴斯港、锡里克地区等多地传出爆炸声。此前，伊朗已对美国盟友科威特、约旦、卡塔尔等国发动无人机和导弹袭击，并宣称关闭霍尔木兹海峡，但美军及海事当局表示船只仍可经南部航线通行。 此轮紧张态势恰逢市场关键节点——美国财报季即将开启，高盛与摩根大通将于周二率先公布业绩，通胀数据亦将于本周发布，市场对能源价格上涨可能进一步推升通胀的担忧明显升温。 原油大涨，市场忧虑通胀与加息前景 霍尔木兹海峡局势的不确定性直接推动油价走高。布伦特原油上涨逾3%，报每桶78.50美元；WTI原油期货涨幅达4.2%，报每桶74.40美元，为近期最大单日涨幅之一。 油价飙升重燃市场对通胀的担忧。此前一周，油价已录得5月中旬以来最大单周涨幅。交易员随之大幅押注美联储进一步收紧货币政策——利率互换市场目前定价美联储12月前累计加息近40个基点，较6月初的约15个基点显著上升。 美国国债市场同步承压。对利率敏感的2年期美债收益率上涨3个基点至4.23%，创2025年2月以来新高；10年期美债收益率亦上行3个基点至4.59%。澳大利亚和日本国债收益率同步走高。彭博策略师Mark Cranfield指出，若油价维持强势，美债将面临进一步下跌压力，油价-债券-美元的联动效应短期内将持续演绎。 SK海力士领跌，韩国股市重挫，韩国交易所启动SIDECAR机制 韩国市场首当其冲。首尔综指低开0.9%后跌幅持续扩大，日内最大跌幅达4%。SK海力士盘中一度下跌8.2%。随后，韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化抛盘。 SK海力士的大幅回调，部分源于其美国存托凭证（ADR）上周五上市首日大涨13%后的获利回吐压力。Korea Investment & Securities预测，SK海力士第二季度营业利润可能比市场预期低8%，原因在于该公司来自高带宽内存（HBM）的收入占比高于同行，限制了平均售价的上涨空间。该机构认为，纽约市场的上涨动能已被充分消化，该股可能面临大量获利回吐和套利平仓，并以长上影线形态收盘。 日经225指数低开0.1%，跌幅随后扩大至1%。Tokai Tokyo Intelligence Lab首席全球策略师Shoji Hirakawa表示，"美伊之间的攻击行动若再度升级，可能成为市场的负面催化剂。在地缘政治风险上升时期，投资者倾向于青睐盈利能力强的板块，这意味着半导体股可能相对保持韧性。" 黄金走弱，美元走强 与原油走势相反，贵金属普遍承压。现货黄金下跌1.1%，报每盎司4073美元；白银下跌1.8%，报每盎司58.82美元；铂金与钯金亦同步走弱。 值得关注的是，黄金自今年2月底伊朗战争爆发以来已累计下跌超过五分之一，终结了一轮持续三年的牛市行情。大规模获利了结浪潮一度将金价压至4000美元下方，为去年11月以来首次。油价上涨推升通胀预期、进而强化加息预期，是此轮黄金承压的核心逻辑。 美元则全面走强，彭博美元即期指数上涨0.2%，欧元下跌0.2%至1.1397美元，日元下跌0.2%至162.00兑1美元。比特币一度下跌后收复部分失地，交投于约64175美元附近。 本周关注：通胀数据、财报季与央行动向 市场本周面临多重考验。美国通胀数据将于近日公布，能源价格的持续上涨能否进一步推升CPI，将是关键观察点。美联储主席Kevin Warsh亦将首次出席国会听证，这是其就任以来首次公开表态，市场将密切关注其对利率前景的最新表述。 财报季方面，高盛与摩根大通将于周二率先披露业绩，这将是检验企业盈利能否支撑人工智能乐观情绪所推动的市场涨势的首次重大测试。亚洲市场则将聚焦中国第二季度经济增长数据，以及韩国央行的利率决议，以评估内需疲软对经济的拖累程度。

韩国央行行长的鹰派表态与技术性熊市的叠加，正将韩国资本市场推向一个棘手的十字路口。加息预期、外资持续出逃、杠杆ETF结构性风险三重压力同步发酵，令这个曾因半导体繁荣而备受追捧的市场，眼下正面临一场严峻考验。 韩国央行行长申铉松9日明确表态，综合通胀超标、经济增长改善与金融稳定风险上升三重因素，"需要在合适时机上调基准利率"。 市场普遍预期，16日召开的韩国央行金融货币委员会会议将宣布加息，这将是自2021年8月以来的首次上调。 消息公布后，KOSPI指数早盘一度涨超4%，随后急转直下，市场情绪的剧烈逆转折射出投资者的分歧与不安。 当前的宏观背景并不乐观。KOSPI已从6月高点下跌逾20%，进入技术性熊市。7月7日，市场单日触发程序性卖单暂停与熔断机制，三星电子和SK海力士大幅领跌，外资上半年在KOSPI净卖出规模达148万亿韩元。在此背景下，加息靴子的落地究竟是政策信号的提振，还是对脆弱市场的额外施压，投资者正在寻找答案。 申铉松连续释放鹰派信号，加息路径逐渐清晰 申铉松自5月就任以来，已多次公开强调加息必要性，措辞一次比一次明确。上月12日的韩国央行成立纪念致辞中，他表态"应以稳定物价为核心，尽快推进加息"；17日再次发声，称将主动出台政策稳定物价。 9日出席国会财政经济规划委员会听证会时， 申铉松将通胀列为加息核心理由，并具体点明了价格压力的来源——不仅有中东局势推动的油价传导，还有半导体企业巨额绩效奖金与KOSPI大幅走高带来的居民财富效应，二者共同推升消费需求，"物价上涨率预计将在相当长一段时间内维持高位"。 韩国央行在提交国会的业务报告中亦同步表示，"考虑到通胀超标、增长动能改善及金融稳定风险上升等政策条件的变化，有必要在适当时机上调基准利率。"这是央行机构层面对行长表态的正式背书。 通胀连续两月破3%，需求侧压力接棒供给侧 数据层面，加息的迫切性清晰可见。 韩国6月消费者物价指数同比上涨3.2%，远超央行2%的目标，反映日常生活成本的生活物价指数涨幅更高达3.4%。今年1至2月物价涨幅尚约为2%，5月起随中东局势升温突破3%，此后持续维持高位。 申铉松指出，上半年通胀主要受国际油价传导驱动，属于供给侧冲击。但他特别强调，通胀驱动力正在发生结构性转变——三星电子、SK海力士等大型半导体企业发放巨额绩效奖金、KOSPI大幅上涨带动居民资产扩张，均在推高需求侧消费压力。这一转变意味着，即便能源价格回落，物价压力的持续性也将更强。 韩国央行预计，国际油价下行带来的压力将被扩张中的需求侧通胀所抵消，"消费者物价指数将继续维持高位"。 花旗预计年内两次加息，明年再追加两次 对于16日会议的结果，市场基本形成共识。 花旗集团经济学家Jin-Wook Kim预计，韩国央行将在下周会议上将基准利率从2.50%上调25个基点至2.75%，并暗示采取渐进加息步伐。 花旗的基准预测是：今年7月和10月各加息一次，明年1月和4月再次加息。Jin-Wook Kim表示，他预计申铉松将暗示2026年下半年每季度加息25个基点，同时对2027年上半年保持依赖数据的立场，不提供具体前瞻指引。 花旗还预计，央行可能强调2026年增长预测面临上行风险，理由是第一季度GDP上修以及第二季度经济活动保持韧性。 这一路径意味着，此次加息并非孤立事件，而是一个多步骤紧缩周期的起点。对于当前已承压的股市而言，利率正常化进程将构成持续的估值压力。 股市深陷熊市，三重风险同步发酵 加息预期落地之前，韩国股市已经历一轮急剧调整。KOSPI从6月高点跌超20%，进入技术性熊市，7月7日单日连续触发sidecar和熔断机制，收盘于7246.79点。 外资出逃是首要压力源。上半年外资在KOSPI净卖出148万亿韩元，最近两个交易日每日净卖出逾1.3万亿韩元，抛压集中于三星电子与SK海力士。外资撤离的逻辑清晰：KOSPI4月至6月累计涨幅约60%，而韩元同期从1200一路贬至1566，创16年新低——美元资产持有人在结账时面临的汇兑损失，令获利了结的压力顺理成章。 杠杆ETF构成第二重风险。14只追踪三星电子与SK海力士的单股2倍杠杆ETF于5月底上市，7月7日全线重挫12%至13%，14只产品中13只跌破2万韩元发行价，16只单股杠杆及反向ETF当日合计成交额达13.1万亿韩元，占全市场ETF总成交额逾三分之一。由于三星电子与SK海力士合计占KOSPI市值逾半，杠杆ETF每日再平衡引发的对冲卖盘对正股形成额外抛压，加剧了大盘跌幅。 集中度风险则是韩国央行本身点名的结构性隐患。央行在提交国会的书面回复中警告，单股杠杆ETF可能导致过度资金集中于少数股票，并通过每日再平衡加剧市场波动。 政策空间有限，"半导体悖论"仍未解 令市场困惑的，是基本面与股价之间的深度背离。三星电子二季度营业利润达89.4万亿韩元，半导体需求因全球AI基础设施投资持续扩张而结构性走强。然而，史上最好业绩对应的却是史上最惨烈的抛售。 韩国央行对此有所评估，认为半导体市场正显示出比过往周期更强的上行趋势，但同时也指出，AI盈利前景的不确定性、大型科技公司实际投资收缩以及能源瓶颈，均是潜在风险。 政策工具的局限性同样明显。加息有助于抑制通胀并对韩元形成支撑，但对一个已处于技术性熊市的市场而言，利率上升将直接压制估值。 韩国政府设立的股市稳定基金规模约10万亿韩元，与外资上半年148万亿韩元的净卖出相比，体量悬殊。 韩国副总理兼企划财政部长官Koo Yoon-chul表示，政府充分了解杠杆ETF加剧市场波动的担忧，相关部门正在讨论如何将波动性降至最低，但尚未宣布具体措施。韩国金融监督院官员亦表示，监管层正在评估收紧产品交易要求等替代方案，但"任何监管调整都需要综合考量对更广泛市场的影响"。 16日的加息决定本身已是大概率事件。真正的变量在于：一旦紧缩周期开启，韩元能否企稳、外资能否止流、杠杆产品能否软着陆——这三个问题的答案，将在很大程度上决定韩国股市能否从熊市中找到立足点。

美国对伊朗展开新一轮军事打击，地缘政治风险在亚市早盘引爆市场情绪。 7月8日，原油率先大幅上行，布伦特原油开盘涨2.8%，亚太股市普遍下挫，但韩国股市随后强势逆转，成为当日最大看点。纳斯达克100指数期货一度下跌，随后转为上涨0.4%。 AT Global Markets首席市场分析师尼克·特威代尔表示：“过去几周，人工智能和科技股的走势主导了市场，但现在投资者被迫重新关注地缘政治紧张局势。如果未来几个交易日局势进一步升级，地缘政治紧张局势应该会主导市场情绪。” 日韩股V形反转 韩国首尔综指是今日亚市最受关注的资产。开盘低开近3%，一度延续跌势，随后迅速收窄跌幅，盘中接近平盘，最终不仅抹平跌幅，日内涨幅更扩大至0.9%，完成一轮剧烈的V形反转。 据彭博援引知情人士消息称，SK Hynix 280亿美元的美国上市项目认购倍数已达数倍，周四将进行定价，这为韩国半导体板块情绪提供了额外支撑。韩国还宣布将于7月底公布韩元国际化路线图，此消息或对韩元走势形成一定支撑，亦在一定程度上提振市场信心。 此外，日本Topix指数开盘跌1%，日经225低开近1%，而后盘中逐渐回升，目前小幅下跌0.2%。 美国股指期货方面，纳斯达克100期货涨0.4%。周二美股收跌，芯片股指数单日跌超4%，纳斯达克100跌1.8%。 原油：霍尔木兹风险溢价重燃 美国对伊朗发动新一轮空袭，令市场风险偏好骤然降温。 布伦特原油盘中最高涨2.8%，突破每桶76美元，美国WTI原油涨2.9%至每桶72.50美元。现涨幅有所回落，布伦特原油涨1.8%。 此前美国在伊朗船只多次袭击霍尔木兹海峡船舶后，对伊发动空袭并撤销允许其全球售油的豁免权。7月8日，据央视新闻，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）公布，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。 在伊朗媒体称伊朗多地发生爆炸后，据央视，美国中央司令部表示，美军已开始对伊朗发动一系列强力打击，作为对伊朗袭击海峡商船的回应，指责伊方明显违反停火协议。 黄金现货小幅下跌、美元指数基本持平 其他资产方面，黄金现货小幅下跌0.1%，报每盎司4101.62美元，整体徘徊在4100美元附近。 美元指数基本持平。日元小幅走弱，跌0.1%，报每美元162.34日元；离岸人民币基本稳定，报6.8043。 债券方面，美国10年期国债收益率基本持平，报4.56%；日本10年期国债收益率上行1个基点至2.855%；澳大利亚10年期国债收益率上行5个基点至4.87%。 加密货币方面，比特币跌0.3%至63464.63美元，以太坊跌0.5%至1773.87美元。

韩国股市熔断，亚太股市全线承压！ 在前一日大涨触发熔断之后，6月26日韩国市场快速转冷，再度大跌触发临时停牌机制，震荡幅度剧烈。 当日，韩国KOSPI 200期货跌逾5%，韩国交易所启动KOSPI的临时停牌（Sidecar）机制，程序交易暂停5分钟。 随后，韩国KOSPI指数暴跌触发熔断机制，交易暂停20分钟。SK海力士跌超9%，三星电子跌超8%。 摩根大通6月25日发布的最新韩国股票策略报告显示， 今年以来外资已从韩国股市净流出约950亿美元，有望轻松打破亚洲任何单一市场的年度外资流出纪录。 与此同时，散户投资者（含本地ETF买入）年内累计净买入规模约800亿美元，成为支撑市场的主要力量。 摩根大通维持对韩国股市的看多立场，将KOSPI未来12个月基准/乐观/悲观情景目标点位分别上调至12500/15000/8000点，并建议投资者在任何回调中加仓、保持最大敞口。 亚太股市全线承压。 A股方面，三大指数持续走弱，截至11:30收盘，创业板指跌近4%，深成指跌超3%，沪指跌超2%。日经指数跌超4%。 此外，欧美股指期货持续下挫，纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1.6%，标普500指数期货下跌0.7%，道指期货跌0.18%；欧洲斯托克50指数期货下跌0.9%，德国DAX指数期货跌1%，英国富时指数期货跌0.8%。 消息面上，当地时间周四，纽约联储主席威廉姆斯表示，当前的货币政策立场能够有效推动通胀持续回落至美联储2%的目标水平，但他同时承认，美联储实现就业与物价稳定双重使命的风险依然存在。 威廉姆斯在事先公布的讲话稿中表示：“鉴于当前通胀水平居高不下，我们必须持续推动通胀回到2%的长期目标。当前的货币政策立场完全有能力实现这一目标。” 据CME“美联储观察”预测，美联储7月维持利率不变的概率为69%，累计加息25个基点的概率为31%。 美联储到9月维持利率不变的概率为36.6%，累计加息25个基点的概率为48.8%，累计加息50个基点的概率为14.6%。

全球科技股遭遇重挫后，亚洲市场周三早盘触底回升。投资者目光聚焦于美光科技当日公布的财报，寻找人工智能基础设施需求能否支撑本轮涨势的关键信号。 MSCI亚太指数早盘上涨0.8%，此前该指数周二重挫3.6%、创3月初以来最大单日跌幅。 美国股指期货 也小幅走高。 韩国综指 涨幅扩大至3%，此前一日曾暴跌10%。 三星电子一度大涨逾10%，此前有报道称三星可能宣布高达90万亿韩元的股份回购计划。 本周三美光科技财报备受市场瞩目，投资者希望借此评估AI基础设施需求能否支撑今年以来的强劲涨势。 华尔街见闻提及 ，据韩联社报道，三星电子计划回购约90万亿韩元股票，用于支付员工特别绩效奖金，相关细节将很快公布。此举源于三星与工会达成的协议，约定以公司股票形式发放奖金，税后预计支付金额约为93万亿韩元。 三星电子股价一度上涨3%，SK海力士涨3.4%。 BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky表示： 无论短期内是否会反弹，我们仍然认为科技/人工智能板块存在中期下行风险。 他还补充说，他认为半导体板块还有10%到15%的下跌空间。 美光科技的季度业绩是本周最受瞩目的催化剂。 资深策略师Louis Navellier将其定性为一个"惊艳"财报季的"压轴之作"。该公司业绩将提供关于AI基础设施采购需求是否持续强劲的直接线索，并对内存芯片板块的短期走势产生决定性影响。 花旗财富首席投资官Kate Moore认为，近期的市场回调创造了资本布局机会。她表示： 如果你想加大风险敞口，就不能等太久，在通胀环境下，市场回调是部署资本的时机。 亚洲其他地区，印尼资产将成为关注焦点。 华尔街见闻提及 ，此前MSCI再次推迟了对印尼股市的评级评估，称需要更多时间评估近期宣布的透明度改革是否有效。MSCI曾在1月份警告称，由于投资可行性方面的担忧，印尼股市的评级可能被下调至前沿市场。 与此同时，美国与伊朗达成临时和平协议后，霍尔木兹海峡油轮通行恢复，国际原油价格继续承压，WTI原油日内跌幅0.42%、跌破73关口。 10年期美债收益率持稳于4.5%下方。 美元指数在连续两日上涨后趋于稳定，日内微涨0.05%，持平于101.4附近。 华尔街见闻提及 ，华尔街投行集体下调金价预期：高盛年末目标价降至4900美元，德银极端情境看至3800美元。黄金与能源价格联动弱化，重新绑定实际利率。美债收益率上行抬升黄金持有成本，黄金ETF面临资金流出压力。 现货黄金日内一度下挫1%，随后收复跌幅至0.37%。

全球股市遭遇黑色星期二！ 今日午后，亚太股市跌幅扩大。下午2点左右，韩国交易所因KOSPI指数下跌超8%触发熔断机制，交易暂停20分钟。此前，韩国交易所因KOSPI 200期货下跌5%，启动KOSPI的熔断机制，程序化交易暂停5分钟。 最终，日经225指数收跌3.55%，跌2565点，报69788点；日经225波动率指数（VIX）飙升40%，创11周以来最大涨幅。 韩国KOSPI指数收跌9.99%，报8203.84点，创3月4日以来最大单日跌幅。 三星电子跌12.31%，SK海力士跌12.47%。 消息面上，韩国最高金融监管机构严厉批评了追踪三星电子和SK海力士的单只杠杆交易所交易基金，称这些产品除了让证券公司以牺牲散户投资者的利益为代价而获利之外，几乎没有任何其他作用。 另据彭博社报道，韩国当局正在考虑采取措施，遏制追踪三星电子和SK海力士的单只杠杆交易所交易基金带来的风险。韩国金融稳定署估计，单只杠杆产品的交易佣金在30亿美元至64亿美元之间，并正在考虑采取措施遏制市场扭曲。 首尔韩亚证券策略师Lee Jae Mahn表示，近日韩国股市已显现出若干过热迹象，包括SK海力士的估值已高于三星。 Lee表示，若KOSPI指数未来进一步上涨，三星股价的涨幅应超过SK海力士才合理，因为预计三星第二季度的利润将超过SK海力士。 6月22日，美国资管公司DoubleLine Capital的博客播出了一场深度访谈。“新债王”Jeffrey Gundlach与瑞士对冲基金经理、“股市先知”Felix Zulauf在访谈中表示，AI驱动的上行周期正走向终点，美股最快今年三季度见顶，随后将迎来大熊市。 “这是一场基于经济衰退和估值收缩的熊市，跌幅将在30%到50%之间。”Zulauf开门见山就给出直白的判断，美股最快今年第三季度、最晚明年第一季度见顶。 Gundlach对此完全赞同。“当前标普500指数中，前十大AI概念股的权重已经高达41%。这个极端集中的数字，与历次市场大周期的历史大顶惊人地吻合。我建议人们不要持有任何动量驱动或市值加权的美国股票。”Gundlach给出直接的避险策略。 A股方面，创业板指、深证成指低开低走，截至收盘，上证综指跌1.37%，深证成指跌3.17%，创业板指跌3.84%。沪深两市成交额3.44万亿元，较上一个交易日缩量2964亿元。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超2700只个股上涨。从板块来看，医药板块逆势走强，十余只成分股涨停。人形机器人概念表现活跃，方正电机、巨轮智能、和泰机电涨停。磷化工板块延续强势，六国化工2连板。证券板块反复活跃，长江证券2连板。下跌方面，有色金属板块震荡调整，中稀有色、华锡有色、兴业银锡、赤峰黄金跌停。PCB概念走弱，诺德股份、光华科技跌停。 欧美市场方面，美股期货跌幅扩大，纳斯达克100指数期货跌2%；欧洲主要股指集体低开，欧洲斯托克50指数开盘跌1.1%，德国DAX指数跌1.2%，英国富时100指数跌0.7%，法国CAC40指数跌0.9%。 看向商品市场，沪银、沪锡主力合约大幅下跌，燃料油等能化品种显著回调。 国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文认为，能化板块下跌是多重因素共振的结果。除了美国放宽对伊朗的制裁、非海湾国家油气资源供应增长以及全球原油需求放缓等因素外，美联储年内加息预期增强，也对多头心态形成明显打压，市场呈现“股、债、商品、金银”同步走弱的格局。 据叶海文介绍，根据Kpler数据，近几日海湾地区产油国均有油气资源流出，以阿联酋、科威特、伊拉克以及伊朗石油为主，日均输出接近900万桶，仍与常规水平有较大差距。 叶海文表示，通过阿曼海峡转运的能化品数量在6月也明显攀升。根据市场分析人士推测，7月预计有7艘VLGC将通过此方式将油气资源运出海峡。展望后市，在全球油气资源相对过剩的大背景下，随着供应增加，LPG近月合约仍有下行动力，暂未出现止跌迹象。需要关注7—8月炼厂、PDH工厂复工情况。另外，也需警惕中东局势反复对市场情绪的影响。

一轮科技股抛售浪潮重创全球股市，亚洲市场首当其冲。投资者在等待美伊和平谈判进展的同时，纷纷撤离今年以来涨幅居前的科技股，AI行情能否持续的疑虑随之升温。 周二，日经225指数收跌3.5%，报69788.38点。日本东证指数收跌2.6%，报3990.38点。韩国首尔综指收跌10%，报8203.84点。铠侠股价一度下跌16%，为自2025年11月以来最大跌幅。铠侠股价一度下跌16%，为自2025年11月以来最大跌幅。美股期货跌幅扩大，纳斯达克100指数期货跌2%；欧洲斯托克50指数期货下跌0.9%，德国DAX指数期货下跌1.0%，英国富时指数期货下跌1.0%。 多资产市场同样承压。布伦特原油日内跌幅达1.5%，报76.35美元/桶；WTI原油日内跌幅达1.5%，报72.75美元/桶。黄金下跌逾1%，白银跌幅超过3%，比特币下跌逾1%。美元兑多数主要货币走强，日元徘徊于1986年以来最低水平附近。 IG International市场分析师Fabien Yip表示："昨夜大型科技股的疲软正在对市场情绪形成压力，美伊和平协议虽持续推进，但双方在条款解读上仍存在根本分歧。"科技股高估值隐忧与地缘政治不确定性叠加，令市场陷入观望。 日经225指数收跌3.5%，报69788.38点。日本东证指数收跌2.6%，报3990.38点。韩国首尔综指收跌10%，报8203.84点。铠侠股价一度下跌16%，为自2025年11月以来最大跌幅。 美股期货跌幅扩大，纳斯达克100指数期货跌2%；欧洲斯托克50指数期货下跌0.9%，德国DAX指数期货下跌1.0%，英国富时指数期货下跌1.0%。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.50% 美元兑多数主要货币走强，日元徘徊于1986年以来最低水平附近。 布伦特原油日内跌幅达1.5%，报76.35美元/桶；WTI原油日内跌幅达1.5%，报72.75美元/桶。 黄金下跌逾1%，白银跌幅超过3%。 现货钯金跌逾3%至每盎司1,224.51美元。 比特币下跌逾1%。 韩国芯片股承压，美光财报成关键节点 韩国股市成为此轮跌势的震中。市场对权重芯片股涨势已过度延伸的担忧重燃，KOSPI指数承受了本次回调中最大的单一市场跌幅。据彭博报道，SK海力士旗下ETF资产规模此前已膨胀至170亿美元，成为香港规模最大的ETF产品。 美股期货跌幅扩大，纳斯达克100指数期货跌2%；欧洲斯托克50指数期货下跌0.9%，德国DAX指数期货下跌1.0%，英国富时指数期货下跌1.0%。 市场目光现已转向存储芯片制造商美光科技定于周三公布的季度财报。这将成为一项关键测试，检验AI支出能否持续支撑这一行情——美光年内累计涨幅已逾300%。 彭博策略师David Savage指出："区域芯片股的近期风险包括日益不稳定的市场结构，以及周三美股收盘后公布的美光财报。市场对美国超大规模云计算厂商史无前例的AI基础设施投资是否审慎，忧虑正在持续升温。" 美伊谈判出现分歧，油价延续跌势 布伦特原油日内跌幅达1.5%，报76.35美元/桶；WTI原油日内跌幅达1.5%，报72.75美元/桶。此前，华盛顿与德黑兰均表示，双方在第一轮磋商中朝着达成持久和平协议的方向取得了进展。 然而，谈判进程已出现明显分歧。美国向伊朗发放了为期60天的许可证，允许其在国际市场出售石油，为后者提供经济支持。但美国副总统JD Vance表示伊朗同意允许核查人员入境，这一说法随即遭到德黑兰方面否认。 澳新银行（National Australia Bank Ltd.）悉尼策略师Rodrigo Catril表示："市场明显弥漫着避险情绪。相比油价下跌带来的利好，市场对美国大型科技股昨夜的表现更为担忧。" 美国国债周二基本持稳，但此前油价走低并未能阻止周一债市的下跌。策略师将抛售压力部分归因于美联储主席Kevin Warsh上周释放的鹰派信号。债券交易员目前将目光锁定于本周美国个人支出数据，以判断市场新近转向鹰派的立场是否具备基本面支撑。 Global X Management悉尼投资策略师Billy Leung表示："伊朗谈判转入较低级别的技术性磋商，令部分不确定性持续存在，但本周真正的核心变量仍是周四公布的核心PCE数据。" AI行情逻辑受考验，分析师看法分化 AI交易是今年全球股市的核心支柱，帮助MSCI全球股票指数在中东冲突的背景下持续创下历史新高，最近一次高点出现在6月2日。然而随着高估值担忧升温，这一核心逻辑正面临越来越直接的压力测试。 渣打银行（Standard Chartered）Daniel Lam在接受彭博电视采访时表示，美国股市"可能会经历轻微的温和回调，幅度不大，或维持在当前水平附近"，并指出"AI周期的下一个发力点将是互联网股票"。 美元兑多数主要货币走强，日元徘徊于1986年以来的最低水平附近。日本财务大臣Satsuki Katayama与美国财政部长Scott Bessent通话后，交易员对日本当局出手干预的警惕情绪持续高企。

受伊美停火两周以及霍尔木兹海峡将开放两周的消息刺激，周三亚盘股市集体大涨。 韩国资产大幅飙升。 基准Kospi指数一度飙升6.2%，领涨亚洲股市 ，并连续第四个交易日上涨。芯片巨头三星电子和SK海力士的股价均上涨超过9%。Kospi 200指数期货超过6%的涨幅也引发了交易所对程式交易的临时暂停。 韩元兑美元一度上涨1.9%。韩国10年期国债期货一度上涨120个跳动点，而3年期国债收益率跌至3.3%，因为油价下跌缓解了通胀压力，并降低了对韩国央行加息的预期。韩国央行将于周五举行利率决策会议。 尤金资产管理公司（Eugene Asset Management Co.）首席投资官Ha SeokKeun表示：“随着地缘政治风险的缓和和基本面盈利意外同时出现，这一时刻似乎标志着市场从战争风险驱动的贴现阶段转向正常化阶段的一个转折点。”他补充说，这可以被视为能源冲击——之前是韩国股市的主要风险，现在开始大幅缓解的迹象。 能源冲击促使韩国政府采取越来越激进的措施，包括设定燃油价格上限，以保护经济。当局还发出了遏制能源需求和稳定价格的应急计划，突显了严重依赖进口石油的经济面临的压力程度。 日本方面，截至发稿， 日经225指数日内涨幅扩大至超过5% ，科技股和银行股领涨，其中芯片相关股票是涨幅最大的贡献者之一。 三井住友DS资产管理公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示：“虽然攻击停止的时间只有两周，但这显然会提振投资者情绪。” IG市场分析师Fabien Yip表示：“我们所看到的确实是下意识的反应。被抛售最多的行业将受益最多，因此科技行业是高贝塔行业。”她表示，相比之下，早些时候因大宗商品价格上涨而上涨的能源股可能会出现获利了结。 MSCI亚太指数盘中上涨4%至246.42点。恒指开涨2.61%，科指开涨2.95%。深证成指盘初持续拉升，涨超3%，创业板指涨3.73%，沪指涨1.47%。 截至发稿，现货黄金涨超2%，现货白银涨超5%。自中东战争开始以来，黄金的交易基本上与股票同步，其传统的避险吸引力因一些投资者需要弥补投资组合其他方面的损失而减弱。 Pepperstone Group Ltd策略师Ahmad Assiri表示：“ 短期内，黄金对政治局势仍高度敏感 。目前的停火提供了一个缓解的窗口，但它是有条件的和脆弱的。”他补充称，任何崩溃的迹象，特别是在霍尔木兹海峡附近，都可能重新引发波动和下行风险。 WTI原油暴跌超12%，布伦特原油暴跌超9%。彭博称，随着冲突的缓和， 交易量激增 。在全球基准交易的第一个小时内，大约有24万份布伦特原油合约易手，而在一个典型交易时段内，该时段内的交易量可能只有几千手。 澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar表示：“随着市场获知停火协议的关键细节，油价可能会进一步下跌。伊朗会采取何种行动将受到密切关注，这可能会限制油价进一步大幅下跌。” 亚洲策略师热议美伊停火 策略师表示，特朗普宣布美国和伊朗之间停火两周，这给亚洲市场带来了可喜的缓解。他们表示，短期内该地区股市应该会出现强劲反弹。然而，他们警告说， 由于协议缺乏明确的细节以及对霍尔木兹海峡挥之不去的担忧，需要谨慎行事，波动性仍将很高 。 新加坡Indosuez Wealth亚洲首席策略师Francis Tan表示：“这是对早前过度抛售的缓解。”他补充说，能源价格上涨的根本驱动因素不太可能很快发生重大变化，因为损失的产能无法迅速恢复。 与此同时，由于相关国家之间的信任不可能在一夜之间重建，因此持续的紧张局势持续存在。 “所以，买家要小心，” Tan警告说。 Moomoo ANZ的市场策略师在一封电子邮件中表示：“特朗普总统同意暂缓对伊朗的攻击，无疑提振了全球市场情绪。”这可以被视为持续六周的中东战争的转折点。“然而，焦点将集中在两周后是否能达成永久停火协议，霍尔木兹海峡是否能完全开放。” IG国际的Fabien Yip表示：“当然，有很多乐观情绪，但我们并没有回到2月底的水平，”因为油价仍然居高不下。“关注伊朗开放海峡的意愿非常重要。一旦油轮开始通航，情况就会更加明朗。” 她指出， 由于亚洲在战争爆发后受到的冲击最为严重，亚洲股市的反弹幅度可能会超过欧美股市 。科技股和AI股票有望受益最大，因为它们是被抛售最严重的板块之一。“在反弹过程中，我们可能也会看到一些人获利了结。一些投资者会借此机会离场。”能源股则可能面临获利了结，因为它们在商品价格上涨中已经有所上涨。 Lombard Odier新加坡公司策略师Homin Lee表示：“如果霍尔木兹海峡的通航情况开始显著改善，市场将在本周剩余时间内迎来反弹。交易员们将极力推动所谓的TACO交易，并进一步降低关键资产类别中的‘霍尔木兹溢价’。除此之外，海湾地区长期地缘政治不确定性的现实将限制他们能推动的程度，尤其是在谈判进展不够快的情况下。” Vantage全球高级市场分析师Hebe Chen表示， 在霍尔木兹海峡仍然是“全球最昂贵的人质”的情况下，现在买入“永久和平”的故事还为时过早。 Wilson资产管理公司的对冲基金经理Matthew Haupt表示，市场将“暂时”转向风险偏好模式，但“我们仍然需要看到霍尔木兹海峡开放……这将是一个紧张的两周”。“我昨晚在预期中已经加仓，今天早上又加了一点。仍然感觉在得出结果之前还会有一些曲折。” 三井住友信托资产管理公司首席策略师Hiroyuki Ueno表示：“这对市场来说是一种缓解。目前，事情已经平静下来。伊朗实际上已经来到了谈判桌前，这是向前迈进了一步。现在有一种感觉，高油价不会持续太久了。” 过去一个月在暴跌中被“抛弃”的股票将被回购，从而在短期内推动“相当可观的”反弹。 在日本，科技股和AI股看起来最值得买入 。“但不能保证事情会从此一帆风顺，投资者不应操之过急。” Valverde Investment Partners创始人John Foo表示：“又是特朗普的TACO。”停火的消息将导致一些风险偏好行为，因为东盟和东北亚的能源压力可能得到缓解。“显然，市场焦点将集中在那些遭受重创的成长股和板块上，”例如东北亚科技股、越南、新加坡和泰国。 三井住友信托银行高级市场策略师Ayako Sera表示，在日本，“我认为日经指数很难持续上涨到60000点”，除非“我们开始看到真正的停火……目前市场基本上处于情绪高涨状态”。 美元兑日元可能会跌至158低点左右，但跌至157水平可能很困难，因为战争尚未完全结束。 “今天日本国债将被买入，但能源价格不会回到之前的水平。”日本央行加息的可能性略有下降，因为在短期内，通过加息抑制通胀的理由有所减弱。

韩国综合指数(KOSPI)在突破了曾经难以想象的5000点大关仅一个月后，又再度树立了一个新的里程碑——周三首次站上了6000点大关，这主要得益于全球对存储芯片需求的激增，推动了韩国两大芯片巨头三星电子和SK海力士的股价。 行情数据显示，韩国综合股价指数日内涨逾2%，盘中一度触及6144.71点的历史新高。随着基准指数KOSPI2026年累计上涨近45%，成为全球表现最佳的主要市场。 注：橙色为KOSPI指数走势 根据业内汇总的数据显示，韩国股市的市值当前已达到逾3.76万亿美元 ，自2025年初以来累计攀升了约2.23万亿美元。 目前，韩国股市市值已超越法国股市，升至全球第九。 而在更早之前，韩国股市市值在1月下旬已超越了德国股市，历史性地跻身全球前十市场之列。 注：上图中黑色为韩国股市市值，橙色为德国股市市值，灰色为彭博法国交易所市值；下图中由高至低分别是德国、韩国和法国GDP规模 分析人士指出，尽管长期以来因估值不振而被外国基金忽视，但韩国股市现已成为全球市场中愈发闪耀的明星。 所谓的“AI恐慌交易”眼下已被证明反而对该国股市有利，因为在韩国市场上，软件股只扮演次要角色，而硬件制造商持续推动市场走高。 企业治理改革也助力了韩股涨势，预计韩国国会将于周三晚些时候通过一项法案，要求企业注销库存股。库存股即公司从公开市场回购后持有的自有股份，在许多市场通常被视为暂时性工具，最终会被注销以提升股东回报。但在韩国，它们却常常被无限期持有。 美国最高法院上周废除美国总统特朗普对等关税的裁决，也被视为对本周韩国股市形成了提振。 Matthews投资组合经理Tiffany Hsiao预计，“与美国消费需求挂钩的韩国出口商——尤其是电子产品和零部件领域——将受益于关税不确定性的减少。” Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun则表示，“随着韩国综合指数达到6000点，此后的上行空间可能会更加趋于渐进，其可持续性将取决于盈利兑现以及能否从少数半导体权重股向更广泛的领域扩展。若缺乏此类支撑，部分板块出现盘整或轮动亦不足为奇。” 强劲势头能否延续？ 目前，已有早期迹象表明，传统上偏好美股而非本土股票的韩国散户投资者正在回归国内。这种转变如果能够持续，可能会驱动下一波涨势。 当然，鉴于韩国股市过去几个月的涨幅过于迅猛，部分市场观察人士也正密切关注于其估值水平。 Wilson Asset Management投资组合经理Matthew Haupt表示：“我曾考虑买KOSPI期货，但考虑到KOSPI过去一个月的相对涨幅，现在发起新的多头头寸是一个艰难的决定。” 自2025年初以来，三星的股价已飙升了近四倍，SK海力士股价则更是暴涨了约六倍。 不过， 当前多数分析师们仍普遍保持乐观，理由是这两家领先的韩国芯片制造商可能会继续从持续的存储芯片紧缺和AI需求中受益。 花旗集团和麦格理资本本周均上调了对这两家韩国芯片巨头的目标价，其中麦格理对三星电子的预测暗示其较当前股价仍有65%的上涨空间。 在大盘方面， 野村证券近期将韩国综合指数的今年上半年的目标位上调至8000点， 理由包括内存超级周期、人工智能资本支出链与国防领域的盈利强劲，以及实体人工智能供应链的估值重估。 野村证券分析师Cindy Park和Dongmin Lee在报告中写道，“如果韩国能够加速其企业价值改革和科斯达克市场的结构性改善，我们预计估值将进一步重塑至8000点以上。”Park和Lee写道，通往8000点的路径还取决于韩国政府能否通过多次修订韩国《商法》，来兑现所承诺的改革。

周三， 韩国股市大涨，领涨亚太股市 。此前，韩国共同民主党领袖李在明赢得总统大选，结束了该国长达数月的领导层权力真空，并消除了韩国政局的不确定性。 截至目前，韩国基准股指韩国综合股价指数（KOSPI）上涨近2.5%，报2765.97点，较4月创下的近日低点（2293.7点）高出逾20%。这意味着，该指数已经进入技术性牛市。 自今年年初以来，该指数累计上涨逾15%。 此外，今日韩元也走高。截至目前，韩元兑美元汇率上涨约0.5%。 不过，韩国国债表现不佳，10年期国债收益率大幅上涨，这反映出市场担心新政府可能出台扩张性财政政策，从而导致债券供应增加。 随着韩国选举机构确认李在明当选，他已经正式开启总统任期。这消除了影响当地市场的最大障碍之一——政治不确定性。 今年4月，韩国宪法法院裁定通过对尹锡悦的弹劾案，尹锡悦随即被解除总统职务。根据韩国宪法规定，总统在因弹劾等原因缺位之后，韩国需在60天内举行大选选出下届总统，因此原定2027年的大选提前至今年6月3日举行。 眼下， 市场焦点现在转向李在明旨在提振经济增长的政策 ，重点是增加政府支出、改善公司治理和加强劳工保护，以及完成与特朗普政府正在进行的关税和汇率谈判。 在美国总统特朗普4月初宣布全面提高关税前，韩国经济今年第一季度就出现了萎缩，这凸显了韩国经济的疲软。 NH Investment & Securities股票交易员Shawn Oh表示，“今天的（市场关注）焦点将是新总统李在明。”他补充称，市场可能会对李在明改善公司治理的承诺做出反应。 尽管面临政治不确定性以及经济低迷，韩国股市和韩元今年均表现出了韧性，表现优于多数亚洲同行。今年4月，尹锡悦下台后，韩元获得了支撑，成为亚洲表现最好的货币之一。 值得注意的是， 李在明在竞选活动中曾表示，他对KOSPI指数的目标为5000点 ，但未明确时间表。这一目标凸显出他对股市的重视，他还承诺提升本地股票的估值，终结“韩国折价”现象。